時間：2022-03-04 01:47:42
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改革開放三十年來，隨著經濟的持續高速發展，我國金融改革逐步深化。在逐步認識到金融中心對區域金融發展重要促進作用的基礎上，我國各區域經濟中心分別就金融中心的建立與輻射展開論證。例如上海、北京、大連、深圳、成都、武漢、西安等都在爭建不同層次的金融中心。由于定位不準確，在一定程度上浪費了有限而寶貴的金融資源。基于這一現狀，對我國構建國際金融中心的分析論證工作就顯得尤為重要。本文通過斟酌篩選和模型分析給出建立金融中心的層次和必要條件。
(一)城市的初步篩選
由于我國東、中、西部的經濟差距較大，特別是在宏觀經濟和金融指標方面尤為明顯。因此，通過一些重要的經濟、金融指標來合理的排除一些條件不好或不太好的地區，進而甄別出合乎條件的城市，通過模型的進一步檢驗，最后確立其國際金融中心地位。理論界認為，一般情況下，一國只能出現一個國際金融中心，并輔之以若干區域金融中心。根據經濟和金融的相關指標比較，有理由排除中部和西部的絕大多數城市，盡可能地在東部尋找國際金融中心。在考慮到國家經濟發展的整體戰略布局和區域涵蓋面的情況下，選取了東部的上海、北京、深圳、廣州、南京、大連、青島，中部的武漢和西部的成都、西安等十個城市作為備選選項。
(二)金融中心形成潛力模型
里德(H.C.Reed)提出的國際金融中心形成潛力理論，不同于以往靜態區域金融聚集力或區域金融競爭力分析。該理論認為，金融中心的形成與發展是一個動態的過程(圖1)。本文基于里德理論，通過分析經濟、資金、基礎設施和軟實力等都可能導致金融中心形成的主要因素，量化研究城市是否具備金融中心成長潛力，這一潛力將導致哪一級的金融中心成形。
根據圖1，我們將金融中心分為三個層次：第一層次是一國內部的金融中心，包含地區金融中心、區域金融中心、全國金融中心三個范疇，其影響范圍逐步從地區擴展到全國；第二層次是區域性國際金融中心，其影響范圍為鄰近國家和政治“領地”；第三個層次是全球性金融中心，其影響范圍已擴展至全世界。三個層次的金融中心有顯著的區別，具體表現在經濟實力、金融影響力、基礎設施、區域輻射力等相關配套制度以及其他一系列因素上，從而使各個層次的金融中心數量呈“倒金字塔”形狀，即第一層數量較多，第二層數量居中，第三層數量極少。
國際金融中心的構建必須在經濟實力、金融影響力、基礎設施建設和軟實力等方面具備一定的著力點。因此，本文根據金融中心形成潛力模型選取了四組54個指標，構建備選城市的經濟實力(EP)、資金實力(CP)、基礎設施水平(IL)和軟實力(SP)等四要素結合的國際金融中心潛力值模型(TFP模型，由孫劍在《中國區域金融中心的劃分與構建模式》中構建)，如下所示：
TFP=a1+β2CP+β2CP+β3IL+β4SP+8(aβ1=常數量；e=隨機誤差量；β11>0；β2>0；β3>0；β4>0)，其形成潛力的評估指標體系如表1所示。
本文對原始數據進行標準化轉化和主成分分析等方法得到圖2中的相關數值，進而找到符合建設國際金融中心條件的城市：上海、北京和深圳的經濟實力遠遠超出其他城市，金融實力在全國占有絕對的優勢，是我國的三大金融增長極。其中上海得分略高于北京，顯著高于深圳。這與上海、北京的經濟和政治中心地位高度強相關；深圳位于珠三角，接受香港對內陸的經濟輻射，三地的基礎設施建設水平已高于其他城市。但成都、武漢、南京、青島、大連、西安等城市在區域范圍內的金融地位突出。成都和西安是我國西部地區的重要交通要道和經濟樞紐。南京也是長三角區域性經濟和政治中心。青島位于膠東半島，是一個重要的港口城市。武漢是我國中部最大的交通樞紐，長江中游最大的物流中心。大連則位于東北亞經濟圈和環渤海經濟圈的交匯處。所以，十個城市均是我國各地區的經濟金融中心，但相比卻呈現出一定的層次性。
通過上述分析，本文將樣本城市分為四個梯隊：第一梯隊(90-100)：上海，所有指標均領先于其他城市；第二梯隊(80-90)：北京，即擁有四大國有銀行的總部，又是全國金融業的監管中心所在地和眾多大型國企總部所在地，具有巨大的資金和信息優勢；第三梯隊(70-80)：深圳，是中國改革開放的第一塊“試驗田”，同時毗鄰國際金融中心——香港，此外，它還在金融創新上保持著優勢；第四梯隊(70以下)：成都，武漢，南京，青島，大連和西安。
二、構建我國國際金融中心——上海
上述分析表明，將上海建設國際金融中心具有先發優勢。國務院將上海建設成為國際金融中心和航運中心的決定，更確立了上海的領先地位。我國金融中心的構建應采取下列步驟：將上海建成我國國際金融中心，在北京、深圳等城市中選取建設區域性國際金融中心或全國金融中心，在成都、武漢、南京、青島等城市中選取區域金融中心。以下將對上海建設國際金融中心的相關問題進行討論。
(一)上海的金融現狀及構建國際金融中心所面臨的問題
上海已擁有全國最健全的金融機構和金融體系及國內金融交易中心的地位。截至2008年末，全市共有各類金融機構689家，銀行業機構124家，保險業機構291家，證券業機構94家。在滬經營性外資金融機構達到165家；在滬經營的外資銀行及財務公司93家。其中，獲準經營人民幣業務的57家(數據來源：2008年上海市國民經濟和社會發展統計公報)。截至2009年2月，上海證交所開戶數目前已達8075.45萬戶，形成了國內主要的證券交易市場。位于上海的中國外匯交易中心每天的交易成為中國外匯牌價的基礎；銀行間資金拆借市場使上海成為銀行間資金調度的中心；金融人才和技術優勢國內領先；有國內最大最規范的同業拆借市場、外匯交易市場、票據貼現市場、保險市場、住房抵押市場、商品期貨等市場；在未來數年內還將成為全國的資金調度中心、資金運作中心、資金清算中心。作為全國性的金融中心。央行上海總部的成立進一步強化了上海國際金融中心建設作為國家戰略的地位，人民幣國際貿易結算試點的開展也將在上海展開。
經過多年的發展，上海作為我國的金融中心的地位已然成熟，但要成為國際金融中心需要進一步努力。目前上海金融發展所面臨的主要問題，第一是金融機構比例不均衡。一個成熟的國際金融中心，應包括大批完備的金融機構。但上海的現狀是銀行類金融機構較為發達，占金融機構總數比例較大；證券類金融機構波動較大，不穩定；其他金融機構及外資金融機構比例較小，導致金融體系不完善。第二是金融基礎相對不完善。上海金融相關配套基礎和金融相關服務尚未完善，科研水平和金融服務機構質量參差不齊；金融市場的發展程度在廣度和深度上均和現有國際金融中心存在一定的差距。金融輻射能力和資金配置能力效果都不明顯。第三是金融法律法規離國際化尚有差距。近年來，上海在金融法律法規制度(包括司法制度和監管制度)方面已經取得了很大成績，但與現有國際金融中心相比，缺乏獨立的司法體系來保障金融法律的實施，金融法律法規尚未完全國際化。第四是金融政策尚未充分開放。我國資本項目貨幣兌換尚未完全自由化，上海的發展受到限制；同時，央行體制仍然存在不足之處，其中分業監管模式中存在嚴重缺陷。
(二)上海構建國際金融中心的歷史機遇
1金融危機下中國金融體系安全的構建與完善
本輪全球性金融危機對世界各國特別是發達國家的金融業造成了前所未有的打擊，大批知名的國際金融機構倒閉或者被兼并。由此導致一些老牌金融中心不斷喪失對全球金融業的影響。我國的金融市場雖然也遭到了金融危機的侵擾，但由于我國金融行業的國際化程度還不是很高，加上我國經濟整體良好運行，大大減輕了危機對我國金融業的影響，使得我國金融業在國際上的整體實力顯著提高。因此，應充分利用危機對全球金融安全體系的沖擊帶來的教訓，加速構建和完善我國的金融安全體系，增強其抗風險能力，如充分完善和利用監管嚴格下的金融創新工具如上海同業拆借平臺以及Shibor的定制來加大對全球救市的實際舉動，提高我國金融行業在全球的影響力。在這方面，上海均應“先試先行”。
2上海區域金融效應在人民幣區域化或國際化進程中的發揮
在本輪金融危機的影響下，全球主要貨幣均進入頹勢，疲軟不振。而人民幣一直保持著較為強勢的姿態。這對人民幣保持全球信譽起著十分重要的作用，推動了人民幣的國際化。因此，充分利用危機給人民幣國際化帶來的機遇，發揮我國金融中心的全球影響力，必須步步為營，先實現金融中心的區域影響力。而人民幣的區域化和國際化正好是我國金融中心區域和全球影響力發揮的工具。上海人民幣國際結算試點的開展，將充分利用人民幣的適度區域化和國際化，利用我國強大的經濟實力，加速提高人民幣的國際信譽。只有人民幣在區域站穩了腳跟，我國的全球金融中心地位問題也就走好了第一步，國際金融中心的效應也就更容易發揮出來。
3拉動內需、區域開發過程中上海金融的發揮
我國經濟在本次危機中遭受了極大的損失和影響。2008年第四季度，我國GDP增長僅為6.8％，進出口和內需同時出現萎縮。為應對全球金融危機對我國經濟的影響，政府不斷推出經濟刺激方案，包括2008年年底為拉動內需和進行中西部開發而推出的4萬億投資，以及2009年財政預算赤字預計為9500億元等；同時還將取消民間借貸的限制，推動民間借貸在銀行資金短缺地區和部門發揮應有的作用等。這些措施的出臺，反映了政府有效應對危機、促進經濟增長的決心，必將促進我國經濟的進一步發展和完善，也必將推動區域經濟金融的進一步完善。在這一過程中，上海作為我國國際金融中心必將扮演融資中心的作用，同時也會加強其對全國經濟的引導力和促進力。
(三)上海構建國際金融中心的發展戰略
1深化金融體制改革，完善金融法律法規體系
國際、國內經濟形勢的復雜性、多變性和突發性，要求我國金融業特別是作為我國金融中心的上海，要在全國金融體制改革中充當先行者和導向者的角色。建立一個體系健全，結構合理的金融機構網以及擁有完善的金融法律法規體系，保障金融業運行市場的健康有序，是上海建立國際金融中心的必要前提和法律保障。體制改革的深化、法律法規的完善中重要的一環就是對人的應用。上海要大力吸收和培養高素質的金融、貿易、會計、法律人才，站在戰略的高度認識到人才因素對國際金融中心建設的重要性。同時，試點打破分業監管模式，避免大量重復監管對微觀金融主體的束縛，實現對銀行、證券、保險、信托等金融業進行統一監管，將盲區產生機制予以消滅。
2建立成熟的金融市場、逐步實現金融區域化和國際化
第一，完善貨幣市場。以人民幣的逐步可自由兌換為契機，在可監管范圍內允許更多的外資銀行逐步擴大人民幣業務，拓展其業務經營范圍；恢復重建大額存單市場，并逐步拓展二級市場；大力發展票據貼現和再貼現業務，實現票據承兌和貼現公司的專業化，資金清算流程化與便利化；放寬同業拆借市場的幣種限制，以上海為中心構建全國同業拆借網絡。第二，完善資本市場。逐步放寬B股二級市場的外資證券公司必須由在我國的機構申請特別席位這一規定，改變投資人及其人無權直接參加企業經營管理這一現狀，通過保障外國券商和B股持有人利潤的增加提高其投資的積極性。在全國率先試點深化外匯體制改革，提高外匯市場效率。通過貨幣和資本兩個市場的完善和發展，審慎地推進人民幣國際化和資本市場的國際化。
3提高金融機構的國際參與力和抗風險能力
充分利用我國經濟健康運行這一大的宏觀背景，積極并且審慎推進上海金融的深化和廣化；利用全球金融業不景氣的機會，積極審慎地推進金融機構并購，尋求在國際金融市場上的有利地位和投資擴股機會；選擇一些有實力的金融機構組成聯合體進行國際市場的擴張和深化，提高金融機構的全球參與力。沉著應對國際宏觀經濟變化對房價、通貨膨脹等帶來的影響，構建住房金融保障機構，防范危機的傳導效應。建立有效的風險化解和轉化機制，避免危機帶來的不利因素，利用其給上海金融業帶來的發展契機，進一步推動上海金融中心的國際化。
內容提要本文通過金融中心形成潛力模型，對全國九個具有區域優勢的大城市進行了經濟實力、金融實力、基礎設施水平、區位優勢等四個方面的綜合分析，得出將上海建成國際金融中心的結論；并結合國務院批準設立上海為國際金融中心的實際，對上海的優劣勢進行相關分析，提出了其發展戰略和對策。
關鍵詞：雙語教學；國際金融；教學方法
Abstract
Bilingualteachingininternationalfinancehasbeenintroducedbymoreandmoreuniversitiesandcolleges.Variousobstaclestothebilingualteachingininternationalfinanceshouldnotbeignored.Inordertoeliminatetheseobstaclesandimprovetheteachingquality,wehavetochooserightcontents,booksandteachingmethodsandmodesforstudentswhomajoreddifferentsubjects.
Keywords：BilingualTeaching；InternationalFinance；TeachingMethods
1.引言
進入二十一世紀以來，國際金融學的課程建設在我國受到高度重視，不少高校鼓勵老師采用雙語教學講授國際金融。可是，和其它學科一樣，國際金融雙語教學在實踐中存在不少問題，在一些高校學生害怕甚至抵制雙語教學，教學質量受到影響。對于每門課程雙語教學存在的共同難點，許多學者已經發表論著闡明自己的觀點，不需要筆者在此文中贅述。本文的目的在于從國際金融學的課程內容、課程特點出發，找出國際金融學雙語教學有的障礙和難題，供同行借鑒。
2.實施國際金融學雙語教學的意義
國際金融學的萌芽可以追溯到中世紀，但是很多年以來，國際金融學只是國際貿易學的一部分，處于從屬地位，沒有形成獨立的體系。直到二十世紀60年代前后，美國出版了幾本以國際金融為題的專著，國際金融學才開始成為一門新興的學科在大學的課堂上講授[1]。我國在改革開放后開設國際金融學，雖然歷史不長，但不少學者積極撰寫國際金融學教材，其中不乏優秀作品，但是我們不得不承認西方開設的國際金融學更成熟，通過引進原版教材，西方的國際金融體系讓國內的任課老師耳目一新，學生可以直接學習原汁原味的國際金融理論。同時國際金融學的研究對象和課程內容要求師生都具有扎實的英語基礎，這樣才能學到最新的國際金融理論，分析不斷出現的國際金融新問題。沒有較強的英語語言能力，只能學習別人翻譯的作品，翻譯的作品除了存在時間滯后問題外，還可能因作者的表達而在一定程度上偏離原文的含義。國際金融雙語教學亦有助于糾正人們對英語學習目的的認識，中國學生從中學開始學習英語，可是到了大學，許多學生卻不知道如何運用英語這門工具，這是因為學生們一直是為學英語而學英語，或者是為了英語考試而學英語，十年寒窗學英語，結果沒有任何用武之地，真是太可惜。其實大學生學習英語的目的就是通過掌握英文這一交流工具學習西方先進的專業理論和知識，在網絡、傳媒技術十分發達的今天，英語水平高的學生可以通過這些平臺學習最新的專業知識，所以開展國際金融雙語教學能夠提高學生英語語言應用能力，促使他們重新認識學習英語的最終目的。
3.國際金融雙語教學中存在的特有問題
同其它學科雙語教學一樣，國際金融雙語教學中存在不少共同問題和障礙，這些障礙分別來自教師、學生、教材和教學方法，不少學者已經發表了自己的看法[2]。為了避免重復建設，本文只針對國際金融學雙語教學有的問題和障礙，主要體現在教學內容、教材的選擇和教學方法三個方面。
3.1教學內容方面
關于國際金融學的研究對象和教學內容，國內外的看法眾說紛紜，但有一點是相同的，也就是國際金融學具有宏觀性、微觀性和綜合性，研究的問題錯綜復雜。其內容既涉及到全球性的國際收支平衡問題、國際資本流動問題、開放經濟條件下國與國之間在貨幣與金融方面的相互依賴關系、各國貨幣政策與財政政策的矛盾與協調及其對國民收入、國際收支以及世界經濟帶來的種種影響等。從微觀的角度來看，國際金融學主要分析國際貨幣金融關系的各種形式，如外匯匯率、外匯市場、國際儲備、國際借貸、國際債務、國際金融一體化等一系列問題[3]。同時國際金融學是一門具有交叉性質的邊緣性學科，學好國際金融學，學生必須具備一定的會計學、經濟學、國民經濟核算學、貨幣銀行學基礎。正是因為國際金融學內容豐富復雜，在西方國家的大學里，管理學院或商學院與經濟學院開設的國際金融課程內容并不完全相同，前者住注重微觀部分的講授和國際金融實務，主要從企業財務管理的需要出發，講授如何在國外籌資和投資，如何進行風險管理等內容。而在經濟學院，則注重國際金融理論的講授，不少高校開設國際經濟學，內容包含國際金融理論和國際貿易。我國出版的國際金融教材頗具自己的特色和優點，既包含國際金融理論，又包含國際金融實務，理論聯系實際，但因為受到課時和教材篇幅的限制，所以有些問題在課堂上老師沒有足夠的時間為學生深入講解。更重要的是，在今天，越來越多的高校在講授中采用雙語教學，這意味著越來越多的學校將國外的教材引入中國課堂。同一門課程，中外不同的教學內容，使教師在講授時不知該如何取舍。
3.2雙語教材的選擇
如前文所述，在西方，不同專業的學生學習到的國際金融學內容并不完全一致，因此不同的國際金融教材內容存在較大差別，國外比較有代表性的國際金融教材主要來之英美,主要代表作有Obstfeld,M.和K.Rogoff合著:FoundationsofInternationalMacroeconomics,MITPress,2006"；Grossman,G.和K,Rogoff合編:HandbookofInternationalEconomics,Vol1,NorthHolland,2005"；PaulR1Krugman和MauriceObstfeld合著:InternationalEconomics:Theory
andPolicy,AddisonWesleyLongman公司；RichardM1Levich著:InternationalFinancial
Markets:PricesandPolicy,McGraw-Hill出版；DavodK,Eiteman,ArthurI,Shonehill和Michael
H,Moffett合著:MultinationalBusinessFinance,Addison;EphriaimClark著internationalfinance，北京大學出版社。這些教材中，Obstfeld和M.Grossman,G為第一作者（或編者）
出版的教材主要針對國外的研究生[4]，其難度略高于中國金融本科專業的要求。
PaulR1Krugman和MauriceObstfeld合著:InternationalEconomics:TheoryandPolicy主要講解
國際金融理論。RichardM1Levich著:InternationalFinancialMarkets:PricesandPolicy,McGraw-Hill注重對國際金融市場的分析。DavodK,Eiteman,ArthurI,Shonehill和MichaelH,Moffett合著:MultinationalBusinessFinance,Addison強調國際金融管理。北京大學影印的internationalfinance（由EphriaimClark著）在西方是MBA教材，體系上卻與我國的教材比較相似，區別在于該教材更注重對金融衍生品和金融風險管理的寫作。國外原版教材語言純正，體現了西方的邏輯、文化，尤其是其推理過程、思維方式的不同能很直觀地顯現出來，并且往往體現了新的教學原則和教法。面對這些優秀教材，任課老師感到耳目一新甚至賞心悅目，但是只能選擇一本作為教材，如何取舍無疑是一大難題。
3.1教學內容方面
關于國際金融學的研究對象和教學內容，國內外的看法眾說紛紜，但有一點是相同的，也就是國際金融學具有宏觀性、微觀性和綜合性，研究的問題錯綜復雜。其內容既涉及到全球性的國際收支平衡問題、國際資本流動問題、開放經濟條件下國與國之間在貨幣與金融方面的相互依賴關系、各國貨幣政策與財政政策的矛盾與協調及其對國民收入、國際收支以及世界經濟帶來的種種影響等。從微觀的角度來看，國際金融學主要分析國際貨幣金融關系的各種形式，如外匯匯率、外匯市場、國際儲備、國際借貸、國際債務、國際金融一體化等一系列問題[3]。同時國際金融學是一門具有交叉性質的邊緣性學科，學好國際金融學，學生必須具備一定的會計學、經濟學、國民經濟核算學、貨幣銀行學基礎。正是因為國際金融學內容豐富復雜，在西方國家的大學里，管理學院或商學院與經濟學院開設的國際金融課程內容并不完全相同，前者住注重微觀部分的講授和國際金融實務，主要從企業財務管理的需要出發，講授如何在國外籌資和投資，如何進行風險管理等內容。而在經濟學院，則注重國際金融理論的講授，不少高校開設國際經濟學，內容包含國際金融理論和國際貿易。我國出版的國際金融教材頗具自己的特色和優點，既包含國際金融理論，又包含國際金融實務，理論聯系實際，但因為受到課時和教材篇幅的限制，所以有些問題在課堂上老師沒有足夠的時間為學生深入講解。更重要的是，在今天，越來越多的高校在講授中采用雙語教學，這意味著越來越多的學校將國外的教材引入中國課堂。同一門課程，中外不同的教學內容，使教師在講授時不知該如何取舍。
3.2雙語教材的選擇
如前文所述，在西方，不同專業的學生學習到的國際金融學內容并不完全一致，因此不同的國際金融教材內容存在較大差別，國外比較有代表性的國際金融教材主要來之英美,主要代表作有Obstfeld,M.和K.Rogoff合著:FoundationsofInternationalMacroeconomics,MITPress,2006"；Grossman,G.和K,Rogoff合編:HandbookofInternationalEconomics,Vol1,NorthHolland,2005"；PaulR1Krugman和MauriceObstfeld合著:InternationalEconomics:Theory
andPolicy,AddisonWesleyLongman公司；RichardM1Levich著:InternationalFinancial
Markets:PricesandPolicy,McGraw-Hill出版；DavodK,Eiteman,ArthurI,Shonehill和Michael
H,Moffett合著:MultinationalBusinessFinance,Addison;EphriaimClark著internationalfinance，北京大學出版社。這些教材中，Obstfeld和M.Grossman,G為第一作者（或編者）
出版的教材主要針對國外的研究生[4]，其難度略高于中國金融本科專業的要求。
PaulR1Krugman和MauriceObstfeld合著:InternationalEconomics:TheoryandPolicy主要講解
國際金融理論。RichardM1Levich著:InternationalFinancialMarkets:PricesandPolicy,McGraw-Hill注重對國際金融市場的分析。DavodK,Eiteman,ArthurI,Shonehill和MichaelH,Moffett合著:MultinationalBusinessFinance,Addison強調國際金融管理。北京大學影印的internationalfinance（由EphriaimClark著）在西方是MBA教材，體系上卻與我國的教材比較相似，區別在于該教材更注重對金融衍生品和金融風險管理的寫作。國外原版教材語言純正，體現了西方的邏輯、文化，尤其是其推理過程、思維方式的不同能很直觀地顯現出來，并且往往體現了新的教學原則和教法。面對這些優秀教材，任課老師感到耳目一新甚至賞心悅目，但是只能選擇一本作為教材，如何取舍無疑是一大難題。
3.3教學方法方面
雙語教學采用的教學方法與母語教學方法其實本身并沒有太大差異，然而雙語教學增加了教師表達和講授的難度，同時對學生的要求也更高。在實踐中，一些學生認為自己的英語水平達不到雙語教學的要求，畏懼甚至反感雙語教學，由此產生厭學的情緒，他們在課堂上表現出不合作的態度，這不僅會沖淡教師上課的熱情，也進一步增加了教師管理課堂的難度，講授的難度也更高。從雙語教學的模式來看，主要有沉浸型、過渡型、翻譯式、保持型、和雙重語言教學等模式[5]，在國際金融雙語教學中該選擇哪一種模式，也是任課教師困惑的難
題。
4.對策
提高國際金融雙語教學的質量，關鍵在于因材施教，不同專業的學生傳授不同的教學內容，不同英語水平的學生采用不同的教學方法和教學模式，另外，教材的選擇也十分重要。
4.1根據不同的專業，選擇教學內容
因為國際金融學的內容很多，在課時有限的條件下針對不同專業的學生應傳授不同的教學內容，同時要注意教學內容本土化，聯系中國匯率制度改革、國際收支狀況、中國國際金融市場的發展等實際，因為這些內容，一般不會在外國學者的著作中出現。筆者認為，對于金融專業的學生，特別是國際金融方向的學生，講授內容應該最深也最全面，不僅是理論還是實務部分，要求都應該比其它專業高得多。對于開放經濟下內外均衡目標的沖突與調節、國際收支理論、匯率理論、金融自由化與發展中國家資本賬戶開放、金融監管、金融衍生品、金融風險管理等難點，應深入講授。對于國際貿易專業的學生，可以將講授的內容與國際貿易專業的特點和要求結合起來，比如說為學生深入講解外匯風險管理、國際結算等方面的內容。經濟學專業的同學具備扎實的經濟學理論基礎，可以將國際金融理論作為講授的重點。而管理學、會計學、市場營銷等專業的同學往往金融學基礎比較薄弱，教學計劃中的國際金融課時又比較少，在教學內容選擇上應首先保證國際金融基礎理論的傳授，然后再選擇比較容易又具趣味性的國際金融實務，比如外匯交易、套期保值等內容。
4.2參照國內優秀教材，選擇合適的外文教材
外文教材有不少優點，但是外文教材缺乏對國內國際金融熱點問題的闡述，同時外文教材也缺乏豐富的教輔資料，學生在學習時往往要參照國內的中文教材。筆者認為，對學生推薦國內優秀教材是非常有必要的，姜波克、陳雨露老師以及老一輩的國際金融專家陳彪如和錢榮堃編寫的教材都是非常嚴謹和漂亮的，符合我國國情，選擇外文教材開展雙語教學時，不僅不能忘記這些教材，而且應該向學生推薦強調這些教材的優點。根據這些教材的體系，選擇合適的外文教材，這樣即便是英語水平不太好的同學，也能夠從中文教材得到啟發，有助于自己理解外文的含義。筆者認為，對于國際貿易和經濟學的學生，可以為他們選擇PaulR1Krugman和MauriceObstfeld合著:InternationalEconomics:TheoryandPolicy，因為這本教材注重國際金融理論的講解，同時包含的國際貿易的內容。而對于金融專業的同學，可以選擇北京大學影印的internationalfinance（由EphriaimClark著），這本教材既包含國際金融理論，又有豐富的國際金融實務內容全面、語言表述深入淺出。但是這本教材在國外主要
為MBA學生準備，所以國際收支理論和匯率理論方面的內容相對簡單，教師在講解時可以適當補充教學內容，增加教學難度。
4.3因材施教，注意教學方法和教學模式
教學需要教方（教師）和學方（學生）的默契配合，再富有激情老師面對冷漠無互動的學生也會變得沮喪。高校的學生來自不同的省市，英語水平存在一定差異（見表1），有些學生對雙語教學充滿熱情，有些學生認為雙語教學誤人子弟，各有各的理由。恰當的教學方法和教學模式是保證教學質量的關鍵，筆者認為對于不同專業不同英語水平的學生應采取不同的教學模式和教學方法。
表1的數據顯示，金融一班和金融三班英語四、六級的通過率都存在較大的差異，顯然在這兩個班采用相同的教學方法和教學模式，收效和學生的反饋也同樣會存在差異。在實踐中，我們采用的辦法是打亂學生原有自然班的安排，按學生的意愿和四、六級的通過率對學生進行分班，分層次授課。學生們被重新分為五個小班，將英語成績最好的同學和喜歡英語的同學劃分到相同的班級，對他們采用過渡型教學模式，老師在講授中英語表達可以達到80%以上。國際金融案例層出不窮，所以在方法上，盡量給這些英語好的學生安排課后案例閱讀與分析，激發學生的學習積極性，提高學生的分析能力。對于英語最差的學生，應耐心鼓勵他們，其實筆者始終認為，高校學生不能通過四、六級考試，并不代表英語水平低，只要持之以恒，他們也一樣能夠運用好英語。在教學模式的選擇上，應采用雙重語言教學模式，同時采用兩門語言，英語表達可減少到30%左右，逐步將學生引入雙語教學中來。對于外語水平居中的學生，可以采用保持型模式，英語的表達在50%左右。值得注意的是，筆者認為沉浸型和翻譯式這兩種模式在國際金融雙語教學中都不可取，前者對學生的要求太高，后者會讓學生感到十分枯燥。
以上觀點，只是作者的粗淺認識，供同行借鑒，希望我國的雙語教學質量不管提高，也希望得到更多師生的認可。
參考文獻
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[7]申沛;馮永平．推進雙語教學的探索與實踐[J]．中國大學教學,2005,(2)
二、建立全球銀行間的網絡系統
在經濟全球化并高度繁榮的今天，多學科、多領域的整合服務正在滿足社會各界的日益增長的多元化需求。全球銀行間的計算機網絡化，可以使本國商業銀行與國外同行建立聯盟，利用對方的金融專家和計算機系統，實現客戶網絡制的發展。同時，隨著全球經濟一體化進程的加快，各個國家之間貿易往來的交易量和交易金額迅猛增加，傳統的通訊交換方式已不能滿足業務發展的需求，大量的數據需要及時、可靠地在各銀行間傳遞，而全球銀行間的計算機網絡化就可以滿足這種要求。在現代國際金融市場上衍生出一種新的數據交換模式：EDI。EDI是ELECTRONICDATAINTERCHANGE的縮寫，意為電子數據交換。這種方式是現代電子計算機技術突飛猛進的產物，其主要特點是通過迅捷、準確的計算機網絡為客戶辦理國際結算業務，每一筆業務的延續時間不超過三十秒，節約了大量不必要的時間和費用，實現了銀行為客戶提供優質、快速服務的宗旨。在競爭激烈的國際金融市場上，EDI迅速成為商業銀行吸引客戶、增加中間業務量行之有效的手段，促進和推動著商業銀行的現代化進程。正是EDI這種無法比擬的優越性，成為溝通不同行業經濟活動的主要媒介，尤其在對外經濟貿易活動中，正日益發展成為最為重要的國際貿易交易手段之一。從90年代初期起，美、日、澳大利亞、新加坡等國家陸續宣布，所有的商戶首選交易方式為EDI，不采用EDI的商戶將不予或推遲辦理，EDI在國際金融市場上嶄露頭角，成為日后國際化經濟合作的發展趨勢。
三、創建銀行內部通信網絡
西方商業銀行管理改革的主導是“以人為中心”觀念的確立。人是經營管理的主題，行為科研究已在西方國家形成潮流，使世界企業管理發生一場深刻變革，在商業銀行界突出體現在從以物為中心的管理轉向以人為中心的管理。銀行的競爭實質上是人才的競爭，銀行有了高素質的管理人才，才能贏得廣大客戶的信任，有了高素質的銀行管理者，才有高數量的客戶群。對于商業銀行來說，與員工保持良好的關系一直是個重要的問題。因此，銀行創建內部網不僅發展了內部通信，加強了上下級的關系，而且也加強了銀行與客戶之間的關系。這樣做起碼可以減少組織內部的文件流：即搜集保存于文件和活頁夾的信息，并將這些信息置入一個具有強大搜索功能的電子通道；同時也可以提高員工的素質和工作效率。例如，瑞典最大的SPARBANKEN銀行也處于激劇動蕩的合并時期。它開發的內部網，名為CHANNELONE，有四個主要組成部分：即電子郵件、論壇（一對多、多對多、多對一）、銀行規則與其它組織信息數據庫以及工作流系統。很顯然，內部網改進了銀行內部的通信。SPARBANKEN銀行內部網/INTERNET解決方案經理LUSTIG認為，通過改進員工訪問信息的條件，將會改進銀行向客戶提供的服務質量。“迄今為止，我們將30-35％的時間用于直接客戶服務，其余的時間則用于處理業務部門的任務，”他說：“現在，我們必須改變上述做法，將執行兩種任務的時間比改為80:20，即80％的時間用于開展有效的用戶服務，用于處理業務部門日常事務的時間僅占20％。”
關鍵詞：國際資本流動國際金融危機應對策略
國際資本流動是指資本在國際范圍內的不同國家或地區之間的流動，可以用國際收支平衡表的資本帳戶反映，資本流動分資本流入和資本流出兩種情況。國際資本流動可以采取很多形式，最常見的有國際直接投資、國際融資和國際負債三種。
進入20世紀70年代以后，資本的國際流動日益活躍，成為許多重大經濟事件背后的關鍵影響因素，這同國際資本市場的發展和完善有著密切關系。這些情況其實也不外乎一種非常簡單的需求與供給的平衡關系。從需求角度來看，一是發達國家的老齡人口增加推動了養老金規模的逐步擴大，國際資本市場成為其投資和獲取增值收益的主要場所；二是中產階層人口增加，他們的經濟實力強，對投資的需求旺盛，又理解而且愿意為獲取更高投資收益而承擔更高的風險，于是，其收入積蓄從傳統的銀行儲蓄流向更高收益的股票市場，從而推動了共同基金的迅速發展；此外，世界各主要金融市場的管制從80年代中期以來逐漸放松，客觀上推動了國際資本市場，特別是衍生金融產品市場的快速發展。
國際資本市場的現狀
資本市場的組成不外乎兩個方面：市場的參與者和市場上的產品。20年前，商業銀行構成了整個金融市場的主體部分，而今天，盡管銀行類機構仍然是清算體系的使用者和主要管理者，但是從資產規模來看已經遠遠低于投資類機構，如養老金和共同基金等。
國際資本市場的參與者和產品兩方面同20年前相比已經大大豐富，從組成模式來看當前的國際資本市場呈現出一種部分之間相互聯系緊密的格局，也就是說網絡化。在這種日益凸現的網絡化趨勢中，一個重要的現象引起人們的高度警惕，這就是一些傳統的風險監測和管理手段受到嚴峻的挑戰，特別是所謂的對銀行8%最低資本充足比率的要求，現在看來并不“充分”，因為銀行僅僅有8%的“墊底資本”并不足以抗御日益增加的資本市場風險和信用風險。后果就是：實際生產部門所面臨的一些困境對銀行領域的“波及效應”被網絡大大放大了。另外一個因素：電子交易手段的成熟和不斷更新帶來了更復雜的資本流動形式和更大的市場波動性，大大提高了全球資本市場的資本流動速度。更多的資金以短期獲利為目的，導致市場波動性不斷增加。70年代因為石油危機導致全球發生債務危機時，如果人們對當時全球各個分割的市場之間的連鎖反應(chainreaction)還有驚詫的話，那么，在21世紀，如果由于全球資本市場體系中的某一個市場發生問題而導致整個體系陷入危機，估計大家不會再驚詫了。因為全球經濟和金融一體化已經是一個不爭的事實，沒有哪一個市場會在全球危機的狀態下而再獨善其身。
導致國際資本市場資本流動加快的另一方面原因還在于進入90年代以來開始的放松管制策略的流行。各國放松金融管制造成的直接效應就是交易成本降低，跨境資本流動大幅度增加，最直接的后果之一就是全球各地市場上的金融資產價格的劇烈波動。
對于中國而言，雖然仍然處于社會主義初級階段，資本市場的開放程度很低而且市場規模很小，但已經能夠非常明顯地感覺到外部市場變化的波及效應。隨著中國加入世界貿易組織和介入全球經濟一體化程度的加深，資本流動壁壘和保護墻將逐步減少直到最終消失，這些波動的影響將變得更為直接和明顯。所以國際資本流動可能引發的問題從現在起就應該引起我們的高度重視。
國際金融危機及其成因
國際資本流動和國際資本市場對推動全球經濟發展，促進資本和技術在各個地區之間的合理配置做出了很大的貢獻，但是隨之而來的波動和因此而導致的國際金融危機的風險也日益增加。全球化、網絡化和信息化的國際資本流動以全球金融市場的急劇動蕩為主要特征，金融資產價格波幅之大，傳播范圍之廣，為前所未見，這種劇烈的波動及其附帶的擴散效應就是國際金融危機產生的根源。
國際金融危機一般有3種表現形式。貨幣危機指一國貨幣在外匯市場面臨大規模的拋壓，從而導致該種貨幣的急劇貶值，或者迫使貨幣當局花費大量的外匯儲備和大幅度提高利率以維護現行匯率；外債危機是指一國不能履約償還到期對外債務的本金和利息，包括私人部門的債務和政府債務；銀行危機是指由于對銀行體系喪失信心導致個人和公司大量從銀行提取存款的擠兌現象。
國際金融危機離中國并不遠。從歷史上看，上個世紀末是金融危機多發時期：從最早的1992年歐洲金融危機到1994年的墨西哥金融危機，再到1997年的亞洲金融危機；最近的有2000年的南美金融危機。其中以1997年爆發的亞洲金融危機最具備國際金融危機的特點，當然破壞力也最具全球性質。
作為現代經濟的血液傳導輸送系統，國際資本市場的安全性和效率非常令人關注。亞洲金融危機及其觸發的全球范圍的市場動蕩不安給世界經濟造成巨大的破壞，直到今天其影響仍在繼續，這足以說明國際資本流動而引發的金融危機應該引起我們的高度關注。對它的成因以及對策的研究是關系到國家乃至世界經濟穩定和發展的重大問題。
國際金融危機的成因如果簡單的列舉，可以歸結為以下幾點：經濟過熱導致生產過剩；貿易收支巨額逆差；外資的過度流入；缺乏彈性的匯率制度和不當的匯率水平；過早的金融開放。但是在實際中這些因素往往是綜合起來起作用的。以亞洲金融危機為例子來具體分析就不難看出，是內部和外部的多種因素共同作用結果導致了金融危機的總爆發。具體的原因可以歸結如下：
經濟發展過熱，結構不合理，資源效益不佳。東南亞國家的經濟從70年代開始相繼起飛，增長很快。但長年的高速增長也積累了嚴重的結構問題，這些國家都注重于推動經濟的新一輪的增長，忽略了對結構問題的解決。
“地產泡沫”破裂后造成銀行壞帳呆帳嚴重。東南亞各國在過去十幾年的經濟高速增長期間房地產價格暴漲，吸引銀行向房地產大量投資，銀行呆帳的增加大大影響了東南亞金融體系的穩定，在危機之前一些金融機構已經瀕臨破產。
從外部看，其它資本市場，如日本股市的復蘇和美元的持續走強，都使得一部分原來流入東南亞的外資撤離，構成了對這些亞洲國家貨幣的強大壓力。在這種形勢下,巨額國際資本的高流動性和高投機性終于攪起了這場空前的金融動蕩。
國際金融危機具有廣泛和巨大的影響。以亞洲金融危機為例子，它對各國都產生了程度不同的負面影響。由于在進行向市場經濟轉變的過程中中國政府的調控和管理得當，那次亞洲金融危機并沒有對中國造成直接影響。但是不管如何，我國仍然感受到亞洲金融危機的種種間接影響。
我國防范未來金融危機的策略
六年后的今天亞洲金融危機的影響已經減弱了很多，但是其余波仍未完全消除，國際經濟仍然在為成功擺脫衰退回歸繁榮而努力。另一方面國際資本市場的波動性和不可預測性仍然存在，地區發展的不平衡性，不同國家金融、經濟乃至政治上的缺陷都可能造成下一次金融危機的爆發。對于成功抵御了亞洲金融危機直接波及的中國而言，分析其產生原因我們可以從中得到不少有益的啟示。同時如何抓住機遇調整結構制訂策略，防范甚至提前化解下一次金融危機也是我國金融業今后發展的重要課題。
筆者認為，我國防范和化解未來金融危機的策略可以歸結如下：
防范金融風險的最佳途徑是優化本國經濟結構，強化本國經濟。各次金融危機的教訓表明，發展中國家只有優化國內經濟結構，才能真正改善長期國際收支的狀況，確實保護自身不受國際資本流動無常變化的影響。
有計劃有步驟的開放資本市場。對發展中國家來說，資本項目對外開放要慎之又慎。發展中國家追求經濟快速發展，為了吸引外資流入，往往在條件不具備或者準備不充分的情況下，貿然實行資本項目的自由兌換。殊不知當允許國外資金自由流入本國時，同樣也必須允許自由流出。當國際游資流入時，如果運用不當將使本國經濟陷入困難，如果一有風吹草動，大量資金外流時本國將面臨對外支付的困難。因此我國今后資本項目實行自由兌換應放慢步伐，慎之又慎，待條件比較充分時再實行資本項目自由兌換。
中國的開放必須是在保證國家經濟安全的條件下的開放。國家經濟安全是在世界經濟越來越融合的情況下很多國家必須考慮的問題。國家經濟安全是指大國、小國共同地融在一個大的市場經濟環境中，它們的地位是不同的，抵御越來越一體化的世界經濟風浪沖擊的能力也是不一樣的，這種保衛自己的能力就是一國的經濟安全度。經濟安全的保衛需要本國一整套的系統，既要開放，又要在金融的管制、進出口資金的管理方面使本國的企業、政府和銀行人員的經營能力與發達國家拉平，有在管理、經營、投資各方面和發達國家同等素質的人才、系統、制度。
開放金融市場要做好準備和試點，應該采取謹慎的步驟和策略。即使在加入WTO的今天也要清楚認識到我國與發達國家處于不同的發展階段，我國的情況不能與發達國家進行簡單對比。發達國家在實現資本自由流動方面也經歷了若干歷程。發達國家的資本自由流動是與其經濟發展水平、市場完善程度和金融監管水平相適應的。同時，也是金融創新和技術進步的產物。我國由于市場基礎和市場規范還很不完善，金融監管水平也需要在開放中的動態博弈中逐步提高，對于資本自由流動這把雙刃劍，在帶來利益的同時也包藏著巨大風險，因此在目前我國不能像發達國家那樣，讓資本自由流動。但是資本全球化、資本自由流動是大勢所趨，因此在目前我們就應該積極進行準備，有步驟地有計劃地實現金融市場和金融制度的調整，為中國安全、成功的融入全球資本市場打下堅實的基礎。
為了促進經濟的進一步發展，中國融入全球化市場是歷史的必然。如何在這個過程中既享受國際資本市場和資本自由流動帶來的種種好處，又同時防范和化解由此產生的金融危機風險就成為中國的金融界乃至政府需要關注的重大問題，它給中國金融機構、中央銀行和政府都提出了許多政策上的挑戰。對此，只有未雨綢繆早作準備才是應對挑戰的正確策略。通過制定正確的政策措施，筆者相信中國一定能夠健康、順利地實現經濟的更大發展。
參考資料：
1.姜波克，《國際金融新編》第三版，August,2001
改革開放以來，我國吸引了大量的外資，外資的大量流入使得外商投資的技術投入通過多種渠道溢出到我國經濟中，成為我國技術進步的重要來源。
資本作為國際要素流動的重要方式，將對我國經濟融入全球化產生長遠影響。從中國經濟的實現背景來看，經濟開放對我國經濟的作用日益增強，外商投資作用舉足輕重，而技術進步也越來越成為經濟增長的關鍵因素。廣義而言，技術進步既可以依賴于自身研究、開發，也可以借助于對外界的模仿、吸收、消化和創新。外商直接投資的技術溢出效應是外資在東道國的經濟促進力。
關鍵詞外商直接投資（FDI）技術外溢金融業
一、引言
經濟全球化和新一輪國際產業轉移的興起和發展，帶動了國際直接投資的發展，以中國為代表的發展中國家則成為最大受益者，利用外資已成為中國經濟發展的一個強有力的助推器。
隨著我國銀行業全面開放時代的到來，跨國銀行的進入和發展這一趨勢將會在金融全球化和中國日益融入國際市場的過程中得到不斷的強化。面對外資銀行的激烈競爭，完全采用限制、抵制的措施是不可取的，它不僅違背了市場競爭規律，同時也必將為國際社會所詬病，加劇國際摩擦。為實現既減少摩擦，充分發揮跨國銀行進入所帶來的積極影響，又保護本國銀行業這一看似矛盾的目標，政策組合和互補已成為重中之重，而只有充分掌握跨國銀行進入我國的原因和影響因素，才能對癥下藥，尋得良方。
二、FDI對我國企業技術進步影響的理論分析
(一)經濟增長理論中的技術進步
國內外的理論研究表明，技術進步是促進一個國家經濟增長的重要因素，同時也是衡量一個國家潛在經濟發展力的重要指標之一。作為現代經濟增長理論的先驅，亞當•斯密在《國民財富的性質和原因的研究》中曾指出，增長的動力在于勞動分工、資本積累和技術進步。后來的經濟增長理論從來沒有停止過對技術進步的研究，從哈羅德、索洛的外生技術進步、熊彼特與庫茲涅茲的創新驅動的技術進步到以羅默、盧卡斯為代表的新古典增長理論的內生技術進步，這些增長理論都強調技術進步對經濟增長的貢獻。
(二)FDI影響技術進步的渠道分析
我們知道，FDI對經濟增長的影響主要有三個渠道：作為“投資”對經濟增長的直接影響；通過影響“國內資本積累”，間接影響經濟增長；通過“外溢效應”影響技術效率，間接影響經濟增長。在這里，對于分析FDI對技術進步的影響渠道，我們可以分為通過直接效應影響技術進步、“外溢效應”影響技術進步以及通過影響“國內資本積累”，從而間接影響技術進步這三個渠道。若FDI僅僅是“投資”或者僅僅影響“國內資本積累”，從本質上說，它與國內資本并沒有什么不同，但是，隨著內生經濟增長理論的發展，人們不再認為技術水平和技術進步速度是外生的，在這個新的增長框架里，FDI扮演的角色不僅僅是“投資”，其影響也不再局限于“資本積累”，它還通過該過程影響我國的技術效率。
三、FDI進入我國金融業的背景與現狀分析
FDI作為私人投資的一部分，會直接促進我國的經濟增長，但是根據資本邊際產出遞減的假設，這種作用是短期的，吸收FDI的我國最終會向該經濟體的長期穩態收斂，FDI對我國產出增長不會有持久影響。
（一）外資進入我國銀行業的背景
1.金融全球化對銀行業的影響
金融全球化是指全球金融活動相互聯系日益緊密的一個過程，其內容包括金融資本在全球范圍內的頻繁流動、金融機構的跨國經營、金融市場的全球聯動等，其主要表現有貨幣的全球化、資本的全球化、各國中央銀行貨幣政策和金融監管的全球化等。
金融全球化進程的廣泛擴展，不斷改變著全球銀行業經營的外部環境，從而對全球銀行業的經營發展產生強烈影響。金融全球化掀起了全球金融業大規模跨國并購浪潮，導致全球金融市場競爭日趨激烈，為了爭奪市場，各國跨國銀行都希望通過擴大規模降低經營成本、提高競爭能力。單個銀行的規模效益畢竟是有極限的，“超級寡頭”之間的跨國并購成為了擴大銀行規模的一條捷徑。金融全球化加快了金融創新速度。20世紀90年代以來的信息產業等高科技產業突飛猛進的發展，有力的刺激了金融創新。新興市場的迅速崛起，也為銀行業在全球范圍內尋找發展創造了有利環境，所以金融機構的創新活動達到了空前規模。
2.經濟開放
早在上世紀80年代，國家就已經依次開放東部沿海地區作為改革開放的試點和先驅。
⑴從一般意義上講，一個國家經濟越開放，就有更多的外國投資者進入投資。一個開放的經濟體更能受到投資者得青睞，因為它能給投資者帶去更大的發展空間以及自由度。
⑵第二，一個開放的經濟往往也是一個更加有效率的經濟，快速的生產，迅速的物流以及快速的消費給外商帶來極大利益，投資企業選擇這樣一個國家或者地區才更有利可圖。這樣，一個國家越開放的地區接受的外資以及由此產生的溢出就越大。
⑶經濟開放的中東部地區，人民的思想和觀念更接近全球化，更容易接受且愿意學習新鮮事物，包括先進的科學技術，管理經驗，文化理念等等，并學以致用，用于自主創業以及創新之上，他們這無疑是一個新技術的良好孵化地。
⑷經濟開放的東部和中部地區，人們的消費觀念頗具全球化，更熱衷于購買外商企業的產品。
⑸經濟開放的地區政策比較明朗，對于中國這樣一個商政關聯比較緊密的國家，選擇經濟開放的東部和中部能夠讓外資企業更好的經營，安心透明的經營。
（二）外資銀行在我國的經營現狀分析
1.外資銀行重點發展高技術產品
諸如開展高技術含量的網上銀行、現金管理、銀團貸款、項目融資、貿易融資等產品，這樣既可以規避物理網點較少的劣勢，又可發揮自身的優勢。外資銀行的長處不僅體現在能夠提供豐富多樣的金融產品，而且具有強大的為客戶量身定制產品和服務的能力，也即發揮核心產品的優勢為不同客戶提供滿足個性化需求的最終產品，這是贏得客戶、擴大市場份額的關鍵所在。
2.從競爭到強調合作
在大舉擴張的上世紀90年代，無論是在經營指導思想還是實際市場運作上，外資銀行都強調同國內銀行進行市場競爭。然而，入世至今，外資銀行同以四大國有商業銀行為首的中資銀行進行市場競爭時，在營業網點、客戶資源和人文環境方面均存在劣勢，因此現階段外資銀行的經營策略主要是強調同中資銀行合作，以彌補其自身的劣勢。
雖然外資銀行進入我國的時間不短，但是他們對于本地客戶的了解有限，相比之下中資銀行卻擁有多年的客戶交往關系和完備的客戶信息。中國企業在與中資銀行的長期合作中，已經建立起了長期穩定的銀企關系。同中資銀行合作，外資銀行一方面可以分享中資銀行的客戶信息，另一方面可以發揮自身在金融創新方面的優勢為客戶打造“量身定做”的金融產品。
3.充分發揮技術優勢
外資銀行的進入引入了新的技術和專業技能，從而增加了當地客戶可獲得的金融產品數量，因此外資銀行的存在提高了效率并促進了國內金融市場的發展。外資銀行擁有強大的資本實力和優良的資產，還擁有發達的全球分支和客戶網絡，先進的管理模式和內部風險控制能力以及成熟的金融產品等。中間業務需要先進的網絡硬件和軟件系統作為技術保障，在技術支撐方面和全球覆蓋面程度上，中資銀行明顯落后于外資銀行。在經營外匯業務方面，外資銀行具備靈活的風險控制方式、便捷快速的服務程序和較為寬松的擔保條件。進入中國市場后，外資銀行除了開展傳統的優質服務外，還會大力推廣和開發金融衍生產品服務。
（三）外資銀行對中資銀行的影響分析
1.對中資銀行客戶營銷模式的影響
盡管中資銀行不斷強化“以客戶為中心”的服務理念，并不斷改進客戶營銷及服務水平，但與外資銀行仍存在較大差距。從目前來看，產生差距的主要原因是對“以客戶為中心”的經營理念的貫徹程度不夠。
外資銀行成熟有效的市場細分和客戶定位機制與中資銀行粗放的客戶分類方式形成對比。無論是在進入中國市場前還是在中國市場的經營過程中，外資銀行均十分重視通過市場調查來了解客戶需求，結合自身的經營特點鎖定相應的目標客戶，對特點不同、需求不同的客戶往往提供有針對性的服務方案，對于不屬于其目標客戶的群體則設置相應的服務門檻。中資銀行在長期經營過程中雖然已經擁有了龐大的客戶基礎，也開始著手搜集客戶數據，但還缺乏一整套有效的客戶細分和定位機制，導致對客戶資源的開發和利用遠沒有到位。
目前中資銀行客戶經理制的推行主要集中在客戶經理培育階段，致力于提高客戶經理素質、改善與客戶的溝通及加強對產品的熟悉程度等問題，而外資銀行已經形成了客戶經理培育的有效機制和運作體系，轉而強調為客戶經理提供強有力支撐的內部支持系統。
2.有助于進一步強化國內商業銀行的經營約束機制
對國內企業來說，的確有些事情是“當局者迷，旁觀者清”，對有些帶有共性的問題，大家也許都習以為常了。但作為一個外來者，他們就更容易看清楚。境外戰略投資者能夠促使我們加強管理，加快改進不足之處。他舉例講，建行的許多機構和網點，是在過去的歷史條件下購置的，當時并不要求有完備的產權手續。但是，要股改，首先產權就必須明晰，就要求必須完全按法律制度辦事，必須有明確的產權，并且經過中介機構的確認。特別是在外資戰略投資者詳盡嚴格的盡職調查面前，有任何問題都會暴露出來，迫使你必須盡快完善手續，改進管理，此外別無選擇。這樣對我們工作的標準提高了很多，對管理要.求也提高了很多。這正好促使我們朝國際水準的商業銀行方向去努力。
3.國際性金融風險
銀行境外戰略投資者的引入就意味著金融資本項目的開放，那么中國原有的在1997年用以應付東南亞金融危機的固若金湯的防御體系就要被動搖，金融發展中不穩定的因素就會增加。二十多年來的金融改革，由于中國沒有融入全球經濟，我們的腳基本上還是踩在地上，可以“摸著石頭過河”。戰略投資者的引入，促使中國的銀行徹底要融入到全球經濟中，中國的銀行業將不可避免地受到國際金融市場包括國際性的金融危機的更強烈的影響，如果中國商業銀行不能及時地提高應付國際性金融風險的能力，在未來一定時間，很可能會觸到金融危機的“地雷”。東南亞金融危機和南美金融危機，主要原因是本國政府缺少應付國際性金融風險的能力，外國金融投資者也擔當了推波助瀾的角色。
四、提升外資銀行對華技術溢出的政策建議
外商直接投資及其技術溢出效應日益受到各國的重視。尤其是加入WTO之后，中國金融對外開放的力度不斷加大，外資也加快了進入中國銀行業市場的步伐。本章以對外資技術溢出效應的理論、實證和政策分析為基礎，提出新時期促進外資銀行技術溢出的政策選擇。
(一)政府方面
1.提高中小企業勞動力的素質，增強人力資本的外溢效應。
FDI在我國技術溢出的渠道有多種，但無論通過哪種渠道，人力資本的積累都能間接地促進我國的技術進步，影響FDI技術溢出效應的強弱。人力資本以勞動者為載體，體現了勞動者的素質和技能，是科技進步的重要源泉。一般來講，勞動力素質越高，其學習和模仿能力越強。一部分接受過跨國公司培訓的員工后來為當地企業雇用或者自辦企業時，素質較高的勞動力更有可能把由此獲得的技術、營銷、管理知識擴散出去，成為推動當地技術創新的重要力量。根據新增長理論，人力資本的外溢性，非競爭產生正的外部效應，人力資本的積累一方面可以直接促進本國的科技進步，另一方面可以增強吸收貿易溢出的國外先進技術的能力，從而更有效地分享發達國家的R＆D成果，間接地提升了本國的全要素生長率。忽略人力資本會高估進口貿易溢出的R＆D資本存量對我國全要素生產率的貢獻。鼓勵企業從事基礎研究與應用研究，增加企業對基礎研究與應用研究的投入。這是我國R&D活動結構能否得到改善的關鍵。政府應增加對企業(尤其是高新技術領域內的企業)進行基礎研究和應用研究的支持和資助，注重提高和增強企業從事基礎研究與應用研究的能力，鼓勵和促進科研機構及高等學校與企業在基礎研究與應用研究領域的合作。
2.完善金融服務
由于研發機構都是資金密集型的運作模式，因此良好的金融服務也是吸引外資研發機構落戶的條件。第一，可由政府操作建立有關金融機構，以國有投資或股份制投資形式，直接對外資企業的經濟運作提供金融支持;第二，盡快設立各科技園區科技研發基金，制定基金管理條理，以扶持各園區內的技術創新活動，對外資項目的核心技術創新，可以在貸款利息、期限和還款方式上做一些優惠。第三，鼓勵外資企業帶動與其有長期合作關系的外資金融機構落戶湖北，一方面可提高湖北金融產業的外資利用水平，促進金融機構的技術進步，另一方面也為外資項目的增加了融資渠道。
3.改善招商投資軟環境，增強外國投資者信心
在政府職能人員的任命上，要嚴格把好關，減少和杜絕人情關系的操作，任命真正具有公仆意識、市場觀念和開拓進取思想的人員;另一方面，要特別強化監督機制，規范行為，盡快從制度建設上把干部的局部利益引入全局利益中，從源頭上轉變觀念，從機制上保證服務的到位，促其依法行政。
應盡快對外界樹立投資環境有錢可賺、有章可循的新形象。可以建立專業化的招商網站，宣傳利用外資的政策法規、行業規劃和發展戰略，介紹投資環境和優惠政策，推介各地招商項目資源和招商重要活動，宣傳成功的投資典型。
4.形成全社會、多渠道、多形式的R&D投入體系
加強R&D投入，要形成全社會、多渠道、多形式的R&D投入體系。改善原有的資金來源渠道，在現有的科技投入基礎上拓寬渠道，逐步加大R&D投入。我國財政科技撥款不僅支持既D活動，而且也支持科技成果的推廣、應用以及科技服務等非R&D性質的科技活動。顯然，財政科技撥款的數量，尤其是用于R&D活動的比例，是影響R&D/GDP比值的關鍵因素之一，國家財政科技撥款應保持穩定、持續增長。政府應加強對重點科技項目轉化為生產技術所需資金的支持，并通過資金的引導，推動企業在聯合攻關的過程中逐步積累自身研究開發的實力，從而使企業成長為加速技術創新、促進科技成果轉化的真正主體。企業科技投入也是影響R&D/GDP比值大小的關鍵性因素，而這又是由企業技術創新能力決定的。
(二)金融業層面
國務院發展研究中心課題組認為,以技術進步推動產業升級是經濟結構調整的重要內容。但是,技術的創新與商業化是一項不確定性極強、商業風險極大的活動,創新型企業又普遍規模小、發展前景不確定、缺乏信用積累和擔保資產，很難從銀行等金融中介機構中籌措到大量資金。在此,唯有資本市場才能與創新活動結成互動關系。資本市場在籌集生產資金、改善企業經營機制、優化資源配置、提高經濟效益、提供稅收等方面,都有重要作用,發展資本市場應該是我國利用外資的一個重要策略。
1.加強企業對技術人才的引進力度。
人才是生產力最活躍的因素，也是金融業的核心競爭力。我國金融業必須高度重視和尊重人才，要制定發現人才、吸引人才、留住人才的人才培養體制。要加強對技術人才的引進，從金融業層面應該做到以下三點：一是創造吸引人才的各種條件，比如從薪資、福利方面，金融業可以制定一套有自己特色的靈活的薪酬制度，一般可以采取“低薪＋獎金”的模式，“獎金”的設定可以根據工作性質和人才層次的不同采取不同的計量標準和評價方式；從職位方面，金融業可以在內部形成一種良好的競爭機制，使人才能充分發揮其作用。二是引進人才的方式可以在與科研部門或高校聯系合作中，發現和挖掘人才，也可以積極的從大企業挖掘人才。三是要加強對科技人員的在崗培訓和繼續教育，只有整體的人力資本素質提高，金融業才會有更大的發展空間。
人才建設是一個系統工程，培養人才是基礎，吸引人才是重點，用好人才是關鍵。要堅持把能力建設作為科技人才資源開發的主題。加大對人才工作的投入，優先發展科學和各類教育事業，為各類人才不斷涌現和充分發揮作用奠定堅實基礎。要合理引進現代化建設急需的科技人才，加快推進我國建設事業的發展。要建立良好的制度環境，政策環境和人文環境，建立以公開、平等、競爭、擇優為導向，有利于優秀科技人才一脫穎而出，充分施展才一能的選人用人機制。
2.拓展各大銀行在中西部地區的腳步
可以對資金實力雄厚的，重點基礎產業、高新技術產業、信譽良好、具有發展潛力的跨國企業提供低息大額貸款，以滿足資金流動的需要。銀行還應針對不同發展階段、不同行業、不同類型中小企業的金融需要及特點，創新產品，整合產品組合，增強產品的適用性、靈活性和可操作性，以適應市場需求。要積極開展各種表內外授信和融資業務，引導企業由單純貸款需求向綜合金融服務需求轉變，緩解企業流動資金緊張的矛盾，實現與中小企業共存共贏的可持續發展。安排有潛力的跨國企業在國內外資本市場上發行股票或者債券進行籌集資金，擴大企業的資金來源。
3.提高自身的創新能力。
發展金融創新。大力推廣和發展基礎產業債券，可轉債，產業投資基金等等各種金融創新工具，作為企業融資的有效手段，解決企業從成立到生產，重研發投入到運用到生產過程，需要巨大的資金投入以及面臨巨大的風險的大難題。
在引進先進技術的同時，不斷提升對技術的消化吸收能力，建立以金融業為主體的技術創新機制。對我國金融業來說，來自FDI的技術溢出是一個被動的過程，這一性質決定了FDI技術溢出的有限性。我國金融業要充分利用這些有限的技術溢出，必須有足夠好的學習意識和技術能力，這通常來自自主研發和革新的經驗積累。因此，增加自主研發投入、加強自主創新意識，是內資企業提高技術能力和競爭優勢的根本。
4.拓展業務領域，挖掘潛在市場和客戶。
中小企業信貸和農村金融是有著廣闊發展前景的市場。由于信息披露、資產規模等因素達不到要求，中小企業很難從資本市場籌得資金，也不能發行債券，因此比大企業更需要銀行信貸.而農村金融具有貸款額度較小，當地信用文化、社會關系等對貸款的安全性更重要等特點。與外資銀行相比，中資銀行特別是中小銀行業務區域集中，對本地區的情況比較熟悉，能夠更方便地了解中小企業和當地農村的情況，為其提供童身定做金融服務，因而具有顯著優勢。
5.充分利用國際資本流動帶來的機會改善銀行經營。
國際資本流動在全球范圍的流動有利于資源在全球范圍內的優化配置，國際資本流入有利于我國引進先進的技術經驗，這點主要體現在外商直接投資等形式的長期資本流動，因此我們應鼓勵、推動外國直接投資等中長期資本的流動。放寬對外國直接投資流入的限制，既是對WTO有關協定的遵守，也是基于外國直接投資與其它形式的資本流動相比，發生逆轉的可能性較低，也有助于擴大資本輸入國的就業機會和帶來高新技術和管理經驗，即具有一定的正的“溢出效應”。另一方面，中資企業的境外投資有助于提高中國的國際競爭力，可以首先對有競爭力的企業和產業適當放松境外投資的限制然后再循序漸進的擴大開放范圍。而對投機，套利等短期資本流動則應采取措施加以限制。就金融市場而言，國際資本流動促成了全球金融市場的形成，使得各國銀行間的資金往來、信息交往更為密切，對促進銀行創新、完善自身經營也發揮了重要作用。正確引導下，銀行金融資本的流動還將推進銀行的重組，增強其市場競爭力和抗風險能力，從而有利于整個金融體系的穩定。但我們在選擇引入外資方式時，必須慎重。
在保證不喪失控股權的前提下，積極創造條件吸引國際戰略投資者。目前中國銀行業的國際戰略引資都是以現金購買普通的股票股權方式實現的。但在國際上，大部分投資并不是普通股票，更多是債券，甚至是可轉債等等。中國應增加投資工具種類，完善投資市場。另外，由于歷史和體制的原因，國有商業銀行在資產質量、盈利能力、服務對象以及國際化程度等諸多方面存在著較大的差距，在引進國際戰略投資者的過程中采取的策略和定位也需要區別對待，有必要進行有針對性的設計。
6.利用監控功能對國家重點產業的進行融資支持
對某些產業實施適當的融資限制，避免重復建設。運用資本市場股票價格，各類分析報告等形式的信息披露則降低交易成本，促進公平交易和競爭，起到資源優化的作用，同時又極大的促進了企業的進步與自我鞭策。此外，目前我國資本市場不盡完善和規范。有必要對其進行規范和發展。擴大市場規模，增加供給，加快發展企業債券市場，增加信息透明度，構筑金融信用等級制度，提高上市公司質量，發展機構投資者，投資銀行和規范各類金融中介。充分發揮資本市場對經濟的促進作用。
六、小結
對FDI技術轉移動因的研究表明，技術差距的存在是引起技術從跨國公司向發展中國家轉移的原始動力，而且在技術差距的作用下，FDI的技術轉移會引發我國國內技術轉移的連續進行。但技術轉移的順利進行要求主體之間的技術差距必須處在一個合理的區間內，否則將會制約FDI技術轉移效應的發揮。從技術轉移的主體來看，跨國公司利用FDI實行技術轉移主要是基于實現全球范圍內資源優化配置和利潤最大化的目的，我國利用FDI獲取技術主要源于FDI所具有的一攬子性質。
由人力資本流動所產生的FDI技術溢出效應主要與我國人力資本在跨國公司質量優化的程度以及企業間人力資本流動密切相關，前者主要受跨國公司經營階段和研發戰略的影響，后者主要與跨國公司和我國企業在薪酬福利、培訓、個人發展空間等方面的差別以及人力資本偏好有關。
由競爭所引發的FDI技術溢出效應，是跨國公司通過“戰略跟隨”行為以及優于當地競爭對手的有利因素影響我國市場結構而產生的，FDI通過競爭對我國技術的影響最終取決于技術示范、技術競爭和技術鎖定效應的綜合比較結果。
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金融機構變革對國際貿易與融資的影響研究
一、前言
隨著經濟全球化的發展，國際間的聯系越來越密切，我國對外貿易持續穩定增長，受到當前國際金融危機的影響，我國一些進出口企業出現經營狀況差、融資難等問題，阻礙了我國進出口貿易的發展，因此，研究金融機構變革下國際貿易融資問題，對推動國際貿易的發展，增加進出口貿易量具有重要意義。
二、金融機構變革對國際貿易與融資影響的理論基礎
(一)金融機構的相關概念界定
金融機構是指為人們提供金融服務的機構，如銀行、保險公司、基金公司都屬于金融機構，這些金融機構主要為人們提供辦理儲蓄、購買證券、保險、基金管理的服務，每個國家的金融機構大體上可以分為三類，包括銀行、非銀行的金融機構、境內外的外資融資機構，這三種金融機構構成一個完整的金融體系。
(二)國際貿易與融資概念界定
國際貿易是指國際上各個國家地區進行商品交換的活動，是在各個國家和地區相互聯系的基礎上，實現各個國家或地區在經濟上的流通活動，由各個國家或地區對外貿易構成了國際貿易。
融資是指在企業單位或個人直接或間接的從事資金的融入和融出活動。
國際貿易融資是在國際貿易結算中出現的融資活動，國際貿易融資要依托國家或企業個人的資金實現資金流動，這種融資活動會在國際貿易結算過程中的各個方面出現，包括出口商品的制造、運輸、銷售等過程。因此，金融機構發生變革會對國際貿易與融資產生重要影響。
(三)國際貿易融資的特點
1.國際貿易在融資過程中，融資的成本比較低，因為在國際貿易融資時有貨物抵押和清楚的還款來源作保障，對于銀行來說，在對貿易融資的處理上就會比較寬松，銀行收取的利息也會相對較少，因此，國際貿易融資要比銀行貸款的成本低，而且容易得到批準。
2.國際貿易融資也存在一定的風險性，融資人不僅要承擔銀行貸款的風險，還要面對利率和匯率的風險，還有國際貿易融資與國際貿易結算聯系密切，在進行國際貿易結算時會存在欺詐、單交等風險，
3.國際貿易融資的融資人構成復雜，由于融資是在國際背景下進行的，融資人可以本國國民，也可以是外國人，而且如果涉及到國內與國外的融資，就要涉及到兩國貨幣兌換的的問題，在進行國際貿易融資時要根據貨幣的匯率變化情況，結合具體情況作出是否進行融資的決策。
4.國際貿易融資作為國際資本流通中重要的組成部分，是不同國家的融資資金在國際間的流通和轉移。作為國際貿易中的融資者要遵守本國政府頒布的融資法令，本國政府要從本國的利益出發，對本國的金融機構進行管制，確保融資過程的安全性。
三、金融機構變革對國際貿易與融資的影響
經濟全球化的發展，把整個世界的經濟關系聯系緊密，主要體現在國際金融市場上各國的資金可以流動任何國家和地區，這就導致當出現金融機構變革時，由于金融的傳導性各國會不同程度的受到影響，國際貿易中的融資風險就會擴大。
(一)金融機構變革對融資環境和融資需求的影響
在金融機構變革環境中，我國與世界的經濟聯系日益緊密，金融機構的變革會在世界范圍內造成極大的動蕩，2012年，歐美等西方發達國家出現經濟衰退的情況，許多國家還出現了經濟負增長;發展中國家的出口受到阻礙，發展中國家的經濟增長速度變慢，許多國家出現失業率上升，中小型企業停產倒閉的現象。
金融機構變革對融資需求產生重要影響，以中小企業為例，中小企在發展過程中普遍存在資金短缺問題，能夠滿足中小企業的融資方式很少，中小企業由于缺乏資金的投入，極大地制約了企業的發展。一方面，中小企業的資金少，規模小，企業管理不完善。另一方面國際市場中，對融資標準過高，這就導致中小企業不能在國際金融市場中進行融資。因此中小企業陷入了融資困難的危機中[3]。
(二)金融機構變革對國際貿易融資成本的影響
由于國際金融市場利率的波動和貿易出口困難導致了融資成本的增加，由于融資難度的增加，銀行等借貸機構對融資的條件會更加苛刻，辦理的手續會越來越繁瑣。利率的波動上導致風險的發生，各國在進行國際貿易融資時一定要把握好匯率的波動規律，減小損失。
四、金融機構變革中完善國際貿易融資的對策和建議
(一)完善與國際貿易融資相關的法律，為貿易融資提供法律保障
各國應結合當今國際貿易融資的現狀和發展趨勢，不斷健全貿易融資法律法規實現與國際接軌，同時還要立足于本國國情出發，解決本國貿易融資法律與國際慣例間存在的分歧。通過研究當前貿易融資法中存在的問題，制定出切實可行的應對方法，努力實現與國際上的慣例相接軌，以法律保障國際貿易業務的發展。
(二)與其他國家積極交流合作，促進國際貿易發展
國家應出臺一系列的貿易融資措施，幫助我國企業解決貿易融資問題，推動我國貿易發展。國家完善進出口貿易政策，發揮各省市經濟管理部門的作用，實現各部門單位支持進出口貿易發展的良好環境。積極參加國際上的貿易融資合作，加大對主要貿易國家的融資支持，推動雙邊貿易融資。
(三)企業與企業之間形成良好的合作意識
在國家之間貿易融資合作的大背景下，企業與企業之間應形成良好的合作意識，因為多數企業的風險意識較弱，而且當經歷經濟困難時自己很難解決，為了應對危機，企業自身必須樹立風險意識，企業與企業之間在貿易融資上積極合作，解決外貿企業的經濟危機問題。
旅游業作為一個脆弱性的行業，在這次金融危機的影響下也蒙上了一層陰影，酒店業作為旅游業的三大支柱之一，也必將受到一定的影響。
一.客房出租率降低
高星級酒店多數客源為商務客和境外旅游客,隨著經濟波動,一些企業會減少一些不必要會議旅游，獎勵旅游政策也會有所下降，入境旅游的客人逐漸減少，會對集團的高星級酒店客源產生一定影響，從而使酒店客房的出租率有所下降。
二.酒店盈利空間將縮小。
就目前國內的經濟形勢而言，五星級酒店滿足著大部分國外商務客人對酒店的需求，而國內的酒店需求市場則更多地被低星級酒店把持，但隨著經濟等因素的改變，國內商務客人對酒店的消費能力正在逐漸增大，甚至有成為市場消費主力的趨勢。在這樣的大環境下，五星級酒店需要做的就是改變對國內市場長期忽視的理念，調整客源，同時適應國內外兩個市場。然而由于國內消費水平偏低，這將在一定程度上地削減酒店的眼前利益。
三.酒店人才的流失。
由于經濟危機造成酒店的盈利較少，為了避免這一影響給酒店經濟造成的影響，酒店必將會對員工的加薪和獎勵給予一定的限制，甚至可能會采取停薪的政策。這些政策的實施必將會導致酒店員工的不滿情緒，嚴重的可能會使一些有能力的員工辭職，轉而從事其他的行業。這將會在很大程度上導致酒店人才的流失，對酒店的長遠發展非常不利。
四.上市酒店股市下跌。
受美國金融危機的影響，一些上市酒店如如家作為中國酒店業海外上市第一股，價格幅度中最高股價達到50.08美元，最低股價只有9.50美元，股價一度下跌。近半年以來，如家的股價也從20多美元直線下落至10美元左右，尤其是9月下旬以來，再次進入快速下行通道，公司的持股人承受巨大的損失。
這場金融危機雖然對我國大多數酒店造成了較大的影響，而以商務散客為主要市場的經濟型酒店則影響不大。這場金融危機主要對貿易型，制造業和服務業影響深遠，這必然會導致所有的從業者減少自己的各種開支和出行計劃。相反這場危機會導致各種企業會轉型，轉向以內銷為主。而內銷直接導致的是企業銷售人員的頻繁走動和加強企業間的銷售。而經濟型酒店正是以這種國內商務散客為主要市場，所以經濟型酒店的發展方興未艾。
由此可見，目前我國經濟型酒店受到美國金融風暴的影響并不深，不但不會抑制經濟型酒店的發展，反而可能會帶給它巨大的商機。
換個角度分析，金融危機在某種程度上同樣有利用酒店業的發展，它不但可以提高酒店的緊迫感，同時可以使酒店不斷優化改進，以應對激烈的競爭。
與此同時，西方的行為經濟學家把心理學納入以證券投資為代表的經濟主體的行為分析中。通過對理論研究與觀察實踐進行對比，他們對主流金融學的投資者“理性”這一假設提出了挑戰。例如其代表性的“期望理論”：通過坐標軸內建立的s線，將投資者在面對風險與收益時的實際行動所表現出的凹函數與凸函數進行分析，把投資者的“感受”與“情緒”納入到投資者的行為分析中，構成了行為金融學的重要基礎。
因此，虛擬經濟中的“觀念”與行為金融學中的“感受與情緒”都是經濟行為人“心理”要素的反映。虛擬資本的發散價格波動體系與行為金融學對金融產品的研究中引入“從眾心理”等命題所得出的定價結果有相通之處，所以，在虛擬經濟的研究中，行為金融學的與之結合是有空間的，二者有共同作用的平臺。
一、虛擬經濟研究的理論框架簡介
遵循虛擬經濟的研究線索，其內容有廣義與狹義之分。從狹義上講，主要是指以金融業與房地產業作為突破重點，沿著馬克思在《資本論》中提到的“虛擬資本”的概念進行研究；廣義地看，利用虛擬資本，信息技術，網絡技術等進行交易活動（如信貸、股票、債券、商業票據、房地產市場、郵票、收藏品市場無形資產等）所引起的各種經濟形態，以及經濟中的名義變量與實際變量之間的差距（如貨幣）等內容均可被納入虛擬經濟的研究框架中。可以這樣講，整個虛擬經濟的研究框架是一個開放的體系，其發展沿著“資本化定價”的經濟范式。凡具有這一特點的經濟活動均可視為虛擬經濟的具體表現。我們將經濟發展中這些虛擬的部分統稱為“虛擬經濟”而將虛擬經濟的膨脹速度超過實體經濟的增長速度的現象稱為“經濟的虛擬化”。主要體現在貨幣的虛擬化與價值增殖的虛擬化。
虛擬經濟是與實體經濟既對立又密切聯系的，虛擬經濟的發展具有不同的形態，而各種形態都有實體經濟的發展階段與之相對應。從二者的關系上看，虛擬經濟脫生于實體經濟，但隨著經濟發展的深化，虛擬經濟對實體經濟將產生深刻的影響，具體表現在以下幾個方面：虛擬經濟可以為實體經濟動員儲蓄，提供融資支持；虛擬經濟有助于分散經營風險，降低交易成本；更好地揭示和傳遞實體經濟的信息，提高實體經濟運行的效率；有利于促進資源的優化效率，提高實體經濟的效益；通過財富效應刺激消費和投資需求，拉動實體經濟的增長。同時，虛擬經濟的發展也會在一定程度上對實體經濟產生負面影響，例如減少進入實體經濟的資金，降低金融資源的有效利用效率，出現經濟泡沫，增加實體經濟的運行不穩定性和投機風險等。
二、行為金融學的研究評述
作為一門新興的經濟學科，行為金融學的興起為傳統金融學在解釋現實的經濟世界中所遇到的難題提供了新的分析思路。行為金融學基于心理學的原則，把金融投資過程視為一個心理過程，包括對市場的認知過程、情緒過程和意志過程。他的研究對象集中體現在對資本市場產生的系統性風險的研究中，這與虛擬經濟的研究領域有重合之處。眾所周知，主流金融學建立在馬柯維茲資產組合理論、米勒和莫迪利安尼套利定價理論、夏普一林特納一布萊克的資本資產定價模型(capm)以及布萊克一斯科爾斯一默頓期權定價理論(opt)的理論基石之上的。主流金融學之所以至今具有強大的生命力是因為它以最少的工具建立了一個似乎能夠解決所有金融問題的理論體系。在capm中，所有投資者均被假設為只關心投資回報和投資組合的協方差(風險)，二者的均衡便導出結論。行為金融研究的目的就是要改變capm的假設，使其更接近現實。和主流金融學一樣，行為金融學也由許多有用的工具構成。這些工具有些為主流金融學與行為金融學共有，有些則是行為金融學獨有，如人類行為的易感性(susceptibility)、認知缺陷(cognitiveerrors)、風險偏好的變動(varyingattitudestowardrisk)、遺憾厭惡(aversiontoregret)、自控缺陷(imperfectself-control)以及同時將理性趨利特性和投資者情緒等價值感受作為自變量納入分析框架，等等。一些人認為：行為金融學不過是將心理學引入了金融學。但是，心理學從來沒有離開過金融學。盡管行為模型不一樣,但所有的行為都沒有超越心理學。主流金融學又何嘗不對投資者的行為(指導行為的是心理)做出假設呢?只不過主流金融投資者的行為被理性(rational)所模型化,行為金融投資者的行為則被置于正常(normal)的模型之中。
行為金融學基于心理學的原則，把金融投資過程視為一個心理過程，包括對市場的認知過程、情緒過程和意志過程。認知過程往往會產生系統性的認知偏差；情緒過程可能會導致系統性或非系統性的情緒偏差；意志過程可能既可能受到認知偏差的影響，又可能受到情緒偏差的影響，這些個體偏差加上金融市場上可能的群體偏差或羊群效應，可能導致投資或投資組合中的決策偏差。投資決策偏差就會使資產價格偏離其內在價值，導致資產定價的偏差。而資產定價偏差往往會反過來影響投資者對資產價值的判斷，進一步產生認知偏差與情緒偏差，這就形成一種反饋機制。如果這種反饋機制受到市場其他因素的激勵或強化，就會形成一種不斷放大的效應，形成泡沫或者破裂。下圖描述了這一過程：（圖略）
在相應的金融理論中，典型的投資者應被稱為“行為投資者”——而非“理性投資者”：理性投資者的效用依賴于財富或消費的絕對水平；行為投資者的“效用”則反映在預期理論的價值函數中，是一條中間有一拐點的s形曲線（橫軸的正半軸表示盈利，負半軸表示損失）——在盈利范圍內通常是凹的、在損失范圍內通常是凸的，且曲線的斜度在損失范圍內比在盈利范圍內要陡。
均方差組合投資者將資產組合看成一個整體,他們在構建資產組合時只考慮不同證券之間的協方差,并且他們都是對風險的態度不變的風險厭惡者。由于風險投資者的個性差異，經歷的不同等原因。行為金融組合者則具有金字塔型層狀結構的資產組合。資產組合金字塔的每一層都對應著投資者特定的投資目的和風險特性(方差)。一些資金投資于最底層防止變得不名一文,一些資金則被投資于更高層次用來爭取變得更富有。
作為主流金融學中capm的對應物。bapm將投資者分為信息交易者(informationtraders)和噪聲交易者(noisetraders)兩種類型。信息交易者即capm下的投資者，他們從不犯認知錯誤，而且不同個體之間表現有良好的統計均方差性；噪聲交易者則是那些處于capm框架之外的投資者,他們時常犯認知錯誤，不同個體之間具有顯著的異方差性。將信息交易者和噪聲交易者以及兩者在市場上的交互作用同時納入資產定價框架是bapm的一大創舉。在行為金融學的分析中，由于證券市場中噪音交易者，因此bapm的證券預期收益中存在行為β，即正切均方差效率資產組合的貝塔。這與市場組合是有區別的，因為存在著噪音交易者對證券價格的影響。行為β比傳統的β值估計更為困難。原因是正切均方差效率資產組合隨時都在變化，就好比虛擬經濟研究中的“觀念”變化一樣，這一期還在起重要作用的行為因素到了下一期可能微乎其微，在精確進行定量分析方面具有相當的難度。bapm涵蓋了包括理性價值特性在內的價值特性的諸多因素，例如，人們的觀念中對具有較好聲譽的公司有明顯的偏好，在進行投資選擇中，他們的這種觀念中的“偏愛”已經明顯超越了理性預期回報的解釋能力。所以，經過事實證明：受“觀念”支撐的價值感受理應成為與理性趨利的假設一樣，應該成為決定預期收益的參數。
三、虛擬經濟的理念與行為金融學研究的互動效應分析
虛擬經濟的研究與行為金融學一樣，都對資產定價模型進行了重新地審視。二者都對傳統的模型中的“資產價格由供需雙方決定”、“信息的充分性”、“理性的經濟人”等前提假設發起了挑戰。在虛擬經濟的研究中，“觀念”定價被視為資本化定價的基礎；在行為金融學的研究中，假定了投資者對資產有不同的“期望”，存在信息交易者與噪音交易者，因此在確定資產的定價時存在差異。“觀念”與“期望”是同一出發點的不同表述。“觀念”的差異導致了投資者不同的“行為規范”，即投資者意向的“規則”，并以此來約束自己的投資行為。行為金融學研究中投資者的“避害心理”、“從眾心理”、“減少后悔”等心理因素都對投資決策產生影響，這些心理特征都被虛擬經濟研究中的“觀念”二字所涵化。
在以證券市場為代表的虛擬資本市場中，舊有的“理性價格”是指風險與收益對稱時的價格，主要由預期收益模型確定。但是，一直以來的各種預期收益模型均無法驗證其完全的有效性。在資本化定價中，不是僅對投資者所耗成本進行定價，關鍵是對所有者的投入的贏利能力定價，這種贏利能力的定價是資本化定價的關鍵。在虛擬資產的定價過程中，這種贏利能力體現在虛擬資產帶來的預期收益，這種預期收益集中了各種影響要素，直接內化于人的“觀念”與“心理”之中，影響著經濟主體對可選擇項目的主觀評價，從而進一步影響資產的價格與收益。但是，在目前對虛擬資本的各相關領域，定價模型還缺乏行為金融學所提出的“偏好”、“認知偏差”、等有限理性的解釋變量。所以在行為金融學中認為不存在純粹的“理性”價格。
以股票市場為例，傳統的金融理論認為股票的價格取決于公司的賬面價值，但隨著20世紀30年代的經濟危機，有關學者對股市的暴跌進行了反思，提出了：“股票的價格會由各種非理性因素的影響而偏離價值。”給予經驗的觀察，凱恩斯更是提出了投資的需求受“資本的邊際效率”的影響；“股票的價格是代表證券市場的平均預期”，而這種“預期”就由人們的“心理”因素的所決定。在他看來：股票價格=資本的邊際效率+風險補償。隨后的各種資產定價模型都試圖對影響資產價格的各種因素作出準確預測，從而正確定價啊，以減少投資中的不確定性。但事實證明，這些將現時條件進行簡化的模型所得出的結果僅僅是理論上的結果，而以股票為代表的虛擬資產的價格變動往往是非線形的，實際的虛擬資產市場受多種因素的影。這些“不確定性”集中反映在人的“心理”上，促使投資者以“觀念”要素對投資品進行定價，這使虛擬資產逐漸脫離實體經濟的運行方式，這種定價關系充分反映了市場經濟的“價值關系”的本質。
再看貨幣。在傳統的經濟學中，貨幣只是為了簡化交易，而在現實經濟生活中，貨幣是至關重要，貨幣作為一種信用關系，與資本構成了競爭性市場經濟的核心。這在實體經濟的研究中是重點，在虛擬經濟的研究中更是重中之重。在經濟虛擬化的過程中，貨幣的虛擬化伴隨著黃金的非貨幣化與貨幣的非金屬化過程，貨幣的符號化最終實現。貨幣的出現主要解決了資源的跨期配置的問題，導致了商品的使用價值與價值的分離。由于貨幣的供應與貨幣的需求經常性地不相一致，通貨緊縮與通貨膨脹經常性地發生。隨著經濟虛擬化程度的加深，人們的心理因素就會對經濟產生越來越大的影響。凱恩斯將人們對貨幣持有的需求分為“消費性需求”與“投資性需求”，從而使貨幣的需求直接受貨幣持有者“投資需求”的影響，而投資需求與資產價格密切相關，而從上文的分析中，我們可以看出：投資的需求直接受“心理”因素的影響，在對股票、期貨等虛擬資產投資的研究中，人們“觀念”中的預期利率至關重要，由于以貨幣供應量為重點的貨幣政策密切關注貨幣需求，所以投資者的“心理”因素也會通過“集群”效應影響對資產的“投資性需求”進而影響貨幣需求。從現實看，許多政府中的專家已經意識到貨幣的供應量與資產價格密切相關。近年來，許多國家的央行都將穩定以股票市場為代表的金融市場作為重要的政策目標之一。以持幣者手中的貨幣流向為基礎，在貨幣政策的制定中，其關注的目標不僅有實際資本，而且必須關注虛擬資產，例如將股票價格等作為重要參數引入貨幣政策的目標函數，這首先要考慮股票等虛擬資產價格的評估，虛擬資產的價格受“觀念”定價的影響，因此，在制定貨幣政策中考慮虛擬資產對貨幣流的吸收效應時，必須注意對投資主體“心理”因素的關注，正如格林斯潘的觀點：貨幣政策必須迎接大量的“觀念資產”的挑戰。行為金融學發展為我們研究這一實際問題提供了思路。
四、總結
經濟的發展，呈現斑駁的繁榮。在每一個經濟轉型的時代，習慣性因襲的力量需要破壞與重建，新生的未加控制的力量需要質疑與糾正。通過對虛擬經濟與行為金融學研究的共生性進行的一系列分析中，我們可得出以下結論：對虛擬經濟的研究而言，其理念的提出為資本市場的發展掃清了理論的障礙。隨著市場經濟不斷向縱深發展，其“價值系統”的特性越來越明顯。以資產“觀念”定價為研究范式的虛擬資產對經濟生活的影響作用以令人驚嘆的速度加大。在這一大背景下，一些經濟理論的前提假設已經不適應新形式的需要，許多固有的經濟問題需要重新進行定義與解釋。在具體的研究中，行為金融學研究資產定價過程中對人的“心理因素”的重視無疑與為我們提供了思路，其理論框架應引起我們足夠的重視，這不僅是我們理論研究的突破口，也對我們相應的微觀投資行為，中觀生產計劃，以及宏觀的政策制定具有重要的指導意義。
參考書目：
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關鍵詞：人民幣國際化；國際儲備；貨幣政策
2008年美國爆發了一場影響全球的金融危機，這場危機迅速蔓延到世界的各個角落，漸漸轉變成一次資本主義自上個世紀30年代以來爆發的最嚴重的經濟危機。中國也不能獨善其身，我們2萬億的外匯（以美元為主）儲備大幅縮水。這使得我們認識到現在的國際貨幣體系——美元作為主要國際貨幣儲備背后的一系列問題。于是，在今年4月2日倫敦召開的G20峰會上，我央行行長周小川提出了“超貨幣”的概念，旨在改變單一依賴美元機制，當然這一提議目前行不通，但給我們敲響了警鐘，我們應該加快匯率體制改革，正視外匯儲備問題。美國通過發行美元轉嫁危機，巨大的損失使得我們必須調整當前的儲備體系，來避免緊盯美元帶來更大的損失。人民幣國際化就成為必然趨勢，所以我想談談人民幣國際化的一些小問題，及其發展趨勢之我見。
一、人民幣國際化的現階段取得的成績
（一）貨幣互換協議，包括以下內容：2008年12月4日，中國與俄羅斯就加快兩國在貿易中改用本國貨幣結算進行了磋商；12日，中國人民銀行和韓國銀行簽署了雙邊貨幣互換協議，兩國通過本幣互換可相互提供規模為1800億元人民幣的短期流動性支持。
2009年2月8日，中國與馬來西亞簽訂的互換協議規模為800億元人民幣/400億林吉特。
2009年3月11日，中國人民銀行和白俄羅斯共和國國家銀行宣布簽署雙邊貨幣互換協議，目的是通過推動雙邊貿易及投資促進兩國經濟增長。該協議互換規模為200億元人民幣/8萬億白俄羅斯盧布。協議實施有效期3年，經雙方同意可以展期。
2009年3月23日，中國人民銀行和印度尼西亞銀行宣布簽署雙邊貨幣互換協議，目的是支持雙邊貿易及直接投資以促進經濟增長，并為穩定金融市場提供短期流動性。該協議互換規模為1000億元人民幣/175萬億印尼盧比。協議實施有效期3年，經雙方同意可以展期。
2009年3月30日，中國人民銀行和阿根廷中央銀行29日在這里簽署了700億元等值人民幣的貨幣互換框架協議，這是迄今中國和拉美國家歷史上最大規模的金融交易。根據該框架協議，阿根廷從中國進口商品時可以使用人民幣，不必再使用美元作為交易的中介貨幣。
（二）開展跨境貿易人民幣結算試點。4月8日，國務院常務會議提出，在當前應對國際金融危機的形勢下，開展跨境貿易人民幣結算，對于推動我國與周邊國家和地區經貿關系發展，規避匯率風險，改善貿易條件，保持對外貿易穩定增長，具有十分重要的意義。
二、人民幣國際化的條件
從貨幣理論的角度來看，一國的貨幣要成為國際貨幣，其貨幣職能必須國際化，與其作為一國國內貨幣的職能有所不同，必須具備一系列政治、經濟等方面的相應條件。
政治方面：國內政局保持長期穩定，并且在國際中處于強勢地位，以保證金融資產的安全性。經濟方面：一國宏觀經濟的可持續發展，以及規模總量足夠龐大；幣值需保持相對穩定；有完善的金融市場機制。
綜合以上考慮，我覺得人民幣目前還沒有具備成為國際儲備的條件，最重要的就是國內金融市場還不夠健全，沒有實現資本項目的自由可兌換，離岸金融業務也沒有得到充足的發展。但我們現在具備的優勢以使我們有能力向世界推廣人民幣：
充足的國際儲備——這是實現人民幣的國際化，為應付隨時可能發生的兌換要求。根據通行的國際儲備需求理論，充足的外匯儲備一般應維持在30%左右。我國近年來外匯儲備穩步上升，達到并遠遠超過了同期進口額的30%，為人民幣走向國際化之路提供了可靠的保證。
三、人民幣國際化的成本（不利因素）
（一）遭遇“特里芬兩難”。“特里芬兩難”是償還能力與持有者信心之間的兩難境地，任何一種貨幣來充當國際貨幣時都存在“特里芬難題”，即要使貨幣價值要穩定，它就不能作為國際貨幣；要作為國際貨幣，它的價值就難以穩定。
（二）政府的貨幣政策將受到國際金融市場的影響。由下圖知，人民幣國際化之后，即意味著政府選擇了穩定的匯率制度和資金的完全流動，因為一個高度開放的不受管制的金融市場和貨幣價值的穩定是國際貨幣的基本標準。
（三）國外熱錢的涌入，投機增加。人民幣國際化使得國內經濟更容易受到世界經濟沖擊。
四、人民幣國際化的未來發展趨勢
縱觀各國經濟的發展，當一國經濟實力增強以后，本國貨幣必然要走國際化道路。一國貨幣要成為國際貨幣必須成為國際金融市場的硬通貨，能在世界范圍內自由兌換、國際結算、國際儲備和執行價格標準。目前，在世界范圍作為國際貨幣的貨幣有美元、英鎊、馬克、日元、法郎、瑞士法郎、歐元、SDR等不足10種，比較通用的有美元、馬克、日元和歐元。
從目前中國的實際情況來看，我們提出了人民幣國際化三步走計劃：結算貨幣——投資貨幣——儲備貨幣。但是，要在短期內實現人民幣作為國際儲備貨幣的難度還很大，有不少障礙需要克服，這個時間可能是5年、10年，甚至20年，可是憑借著國民經濟的強大后盾以及中國經濟對世界經濟的影響力，人民幣的國際化并不是沒有可能的。
五、小結：
在全球經濟瞬息萬變的時代，實現人民幣的國際化是我們的必然選擇，也是適應經濟發展，改革現行匯率制度的必然要求。告訴我們，前途是光明的，道路是曲折的。我們應不畏懼人民幣國際化甚至中國國際化過程中的困難，勇于前進，積極探索，把握機會，為構建和諧社會，實現中華民族的偉大復興而奮斗。
參考文獻：
