引言：易發(fā)表網(wǎng)憑借豐富的文秘實(shí)踐，為您精心挑選了九篇資產(chǎn)管理的風(fēng)險(xiǎn)范例。如需獲取更多原創(chuàng)內(nèi)容，可隨時(shí)聯(lián)系我們的客服老師。

第1篇

關(guān)鍵詞：天然氣企業(yè)；資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)；原因；建議

0.引言

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷推進(jìn)，我國經(jīng)濟(jì)也隨之步入了發(fā)展的新時(shí)期。因此，社會對不同類型的企業(yè)的資產(chǎn)管理提出了更高的要求。但在我國天然氣企業(yè)的資產(chǎn)管理中，由于企業(yè)自身重視程度不足、監(jiān)管度不夠等原因，造成了天然氣企業(yè)在實(shí)際的資產(chǎn)管理過程中，存在著諸多的問題。為此，如何進(jìn)一步的推進(jìn)天然氣企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)管理，增強(qiáng)企業(yè)對于資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的管控，是當(dāng)前天然氣企業(yè)所面臨的重大現(xiàn)實(shí)問題。天然氣企業(yè)必須采取相應(yīng)的措施有效的提高自身對于資產(chǎn)管理的水平，對于企業(yè)的資產(chǎn)安全、穩(wěn)定、增值等具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

1.企業(yè)資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)概述

1.1企業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)涵

企業(yè)資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在進(jìn)行實(shí)際的資產(chǎn)管理過程中，由于各種因素的影響，而導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)存在風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí)狀況。當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)管理存在風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，會表現(xiàn)出企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量下滑的現(xiàn)象。換言之，即企業(yè)資產(chǎn)發(fā)生了縮減。或者表現(xiàn)為企業(yè)的整體運(yùn)營處于不可控的狀態(tài)，導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)出現(xiàn)不同程度的流失。

1.2企業(yè)資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式

企業(yè)資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)包括體制風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等，其中，天然氣企業(yè)主要面臨的資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)是體制風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)。其主要風(fēng)險(xiǎn)的具體分析如下：第一，體制風(fēng)險(xiǎn)主要存在于國有企業(yè)中，而我國大多數(shù)天然氣企業(yè)都屬于國有企業(yè)。因此，體制風(fēng)險(xiǎn)在天然氣企業(yè)資產(chǎn)管理中的風(fēng)險(xiǎn)較高。通常情況下，天然氣企業(yè)會在新舊體制中進(jìn)行資產(chǎn)管理新體制是為了維護(hù)企業(yè)的正常運(yùn)行，而舊體制是為了激勵(lì)企業(yè)的發(fā)展。在這兩者體制下，天然氣企業(yè)會存在較大的決策風(fēng)險(xiǎn)，例如行政審批的流程繁瑣,決策過程牽扯的單位和部門繁多，自然導(dǎo)致企業(yè)的資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)增高。另外，在企業(yè)在進(jìn)行決策時(shí)，由于自身對市場的把控力度不夠，市場意識不強(qiáng)等原因從而引起決策過程存在著風(fēng)險(xiǎn)。第二，市場風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)資產(chǎn)管理中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，且該風(fēng)險(xiǎn)具有不可控的特點(diǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)會隨著目標(biāo)市場的波動(dòng)而產(chǎn)生，風(fēng)險(xiǎn)造成的結(jié)果表現(xiàn)為企業(yè)的產(chǎn)品銷售情況的好壞，或者企業(yè)的產(chǎn)品是否具備較強(qiáng)的社會競爭力。企業(yè)資產(chǎn)管理的風(fēng)險(xiǎn)通常受到市場宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢的影響，如宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢中那些不確定的因素，給企業(yè)造成的投資風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)等等。

2.天然氣企業(yè)資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的成因分析

針對天然氣企業(yè)資產(chǎn)管理存在的風(fēng)險(xiǎn)，既有天然氣企業(yè)內(nèi)部管理的原因，也有來自外部的其他因素的負(fù)面影響。總之，要想切實(shí)的降低天然氣企業(yè)資產(chǎn)管理的風(fēng)險(xiǎn)，則需要深入的分析造成其風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的內(nèi)外部原因，具體分析如下。

2.1缺乏資產(chǎn)管理的意識

針對天然氣企業(yè)如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，首要的任務(wù)就是具備良好的企業(yè)資產(chǎn)管理意識。但就目前我國天然氣企業(yè)的內(nèi)部資產(chǎn)管理意識來看，還未對企業(yè)資產(chǎn)管理產(chǎn)生足夠的重視。例如，如何進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)防范、風(fēng)險(xiǎn)控制等，還缺乏正確的認(rèn)識，導(dǎo)致天然氣企業(yè)在進(jìn)行決策管理時(shí)往往產(chǎn)生錯(cuò)誤的判斷，或者盲目的進(jìn)行資本投資操作，給天然氣企業(yè)造成了巨大的經(jīng)濟(jì)損失。再加上，當(dāng)前大多數(shù)天然氣企業(yè)對其內(nèi)部資產(chǎn)監(jiān)管意識不到位，甚至有的天然氣企業(yè)還未建立相關(guān)的資產(chǎn)監(jiān)督部門，使得監(jiān)督機(jī)制不完善，導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)浪費(fèi)現(xiàn)象嚴(yán)重。

2.2資產(chǎn)管理機(jī)制不健全

天然氣企業(yè)要想有效的規(guī)避企業(yè)的資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)，則必須實(shí)質(zhì)性的提高天然氣企業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)管理水平，建立良好的資產(chǎn)管理機(jī)制。但就目前的情況看，我國的天然氣企業(yè)在還未能從自身的實(shí)際狀況出發(fā)，建立起符合實(shí)際的資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，在企業(yè)資產(chǎn)管理的流程、標(biāo)準(zhǔn)等方面還存在著諸多的問題。

2.3國家政策影響

由于國家政策是處于不斷變化的狀態(tài)，具有不確定性，天然氣企業(yè)無法提前預(yù)知國家政策的方向。因此，當(dāng)天然氣企業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)調(diào)整時(shí)，會受到國家出臺的相關(guān)政策的影響，而給天然氣企業(yè)的資產(chǎn)管理造成一定的風(fēng)險(xiǎn)。另外，國家政策會根據(jù)當(dāng)下企業(yè)發(fā)展的動(dòng)向出臺相應(yīng)的管控政策，天然氣企業(yè)的運(yùn)營會受到不同程度的國家政策的管控，從而給企業(yè)的資產(chǎn)管理帶來不可避免的風(fēng)險(xiǎn)。

3.天然氣企業(yè)資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管控措施

針對上述提出的天然氣企業(yè)資產(chǎn)管理中存在的風(fēng)險(xiǎn)及其原因，筆者從天然氣企業(yè)的實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r出發(fā)，分析了應(yīng)如何有效的降低其資產(chǎn)管理的風(fēng)險(xiǎn)。具體的詳細(xì)分析如下。

3.1健全資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)體系

如今，天然氣企業(yè)面對著瞬息萬變的市場環(huán)境，其資產(chǎn)的管理受到市場變化影響明顯。因此，建立健全資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，深入分析市場風(fēng)險(xiǎn)對于降低企業(yè)資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)具有現(xiàn)實(shí)意義。天然氣企業(yè)需要進(jìn)一步的優(yōu)化資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)體系，在以往企業(yè)經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，在以往的企業(yè)經(jīng)營管理中融入系統(tǒng)、科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理意識，甚至可以引導(dǎo)企業(yè)員工業(yè)樹立起資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)意識，從企業(yè)的日常經(jīng)營中規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，天然氣企業(yè)在建立資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)體系時(shí)，還需要考慮到公共性的群體事件對企業(yè)資產(chǎn)管理造成的風(fēng)險(xiǎn)，因此，需要天然氣企業(yè)認(rèn)真的分析突發(fā)性事件造成的影響，提前將應(yīng)急預(yù)案納入企業(yè)資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)體系中，有效的提高天然氣企業(yè)抵抗外界突發(fā)性公共事件風(fēng)險(xiǎn)的能力。

3.2建立優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)管理隊(duì)伍

企業(yè)要想提高資產(chǎn)管理水平，人才是其關(guān)鍵。天然氣企業(yè)亦不例外，需要高度的重視人才在企業(yè)資產(chǎn)管理中的重要作用。為此，天然氣企業(yè)應(yīng)根據(jù)實(shí)際的發(fā)展需要，建設(shè)一支高素質(zhì)的資產(chǎn)管理隊(duì)伍。天然氣企業(yè)涉及的部眾多，但專門進(jìn)行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理的部門卻甚少。為了更好的對資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，天然氣企業(yè)可以建立專門負(fù)責(zé)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理的部門，有針對性的對各類資產(chǎn)管理存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和評估。企業(yè)還可以定期組織相關(guān)資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)人員進(jìn)行培訓(xùn)，加強(qiáng)人員的綜合素質(zhì)，以便更好的推進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警和防范工作。要想建設(shè)起一支優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)隊(duì)伍，需要企業(yè)堅(jiān)持不懈的進(jìn)行組織部門的改組，充分利用人才優(yōu)勢有效的降低天然氣企業(yè)資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)。

3.3準(zhǔn)確定位投資方向

對于天然氣企業(yè)來講，如果只在乎眼前的利益，不顧長遠(yuǎn)的發(fā)展，盲目的投資各類金融市場，會產(chǎn)生不可預(yù)料的未知風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重的會給企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益造成巨大損失。為此，天然氣企業(yè)需要根據(jù)市場的動(dòng)向，以及天然氣企業(yè)的發(fā)展模式和特點(diǎn)，選擇合適的企業(yè)投資產(chǎn)品，保證企業(yè)資金的正常流動(dòng)，有效的避免資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

3.4爭取負(fù)債收益平衡

天然氣企業(yè)要想有效的降低資產(chǎn)管理帶來的風(fēng)險(xiǎn)，首要任務(wù)就是保證企業(yè)的各個(gè)經(jīng)營環(huán)節(jié)都良好的運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)負(fù)債收益的平衡。一方面，避免過度投資，影響正常的企業(yè)運(yùn)行。另一方面，避免過度負(fù)債，影響企業(yè)無法回籠大量資金，而造成利潤下滑，不利于企業(yè)的良性發(fā)展。另外，企業(yè)應(yīng)樹立長遠(yuǎn)目光，堅(jiān)持可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，避免過度的證券化，造成企業(yè)資產(chǎn)收益不平衡，從而無形中增加了企業(yè)資產(chǎn)管理的風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)能擴(kuò)大也是當(dāng)前各大企業(yè)追捧的發(fā)展模式，但大多數(shù)企業(yè)并未考慮到自身的硬軟件實(shí)力，盲目的擴(kuò)大產(chǎn)能，使得企業(yè)的負(fù)債不平衡，阻礙了企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

3.5把握政策機(jī)遇

天然氣企業(yè)面對變化著的國家政策，需要采取積極的措施牢牢的把握國家政策帶來的發(fā)展機(jī)遇。近年來，我國正大力倡導(dǎo)建設(shè)資源型綠色企業(yè)，將環(huán)保的理念貫徹到企業(yè)的發(fā)展中，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)長遠(yuǎn)發(fā)展。為此，天然氣企業(yè)可以積極的響應(yīng)國家發(fā)出的建設(shè)環(huán)保型社會的號召，使得企業(yè)的發(fā)展朝著資源節(jié)約的方向發(fā)展，不斷的增強(qiáng)自身的社會競爭力。天然氣在具體開展項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)該結(jié)合當(dāng)?shù)氐恼叽胧瑖?yán)格的按照政策中的節(jié)能環(huán)保要求進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)。

4.結(jié)束語

綜上看出，由于天然氣企業(yè)的特殊性質(zhì)，其實(shí)際面臨的資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)類型多種多樣。因此，在天然氣企業(yè)實(shí)際的資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)的管控上天然氣企業(yè)應(yīng)根據(jù)企業(yè)的實(shí)際資產(chǎn)管理狀況，以及資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)的成因，有針對性的建立企業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)制，不斷的提升和優(yōu)化天然氣企業(yè)資產(chǎn)管理的實(shí)際水平，保證天然氣企業(yè)各自項(xiàng)資產(chǎn)管理工作順利高效的開展。

參考文獻(xiàn)：

[1]蘆笛，張曉明.我國企業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理的評估及量化研究[J].科研管理，2014，35（12）：120-128.

[2]胡毅.金融創(chuàng)新視角下我國企業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理方案[J].中國集體經(jīng)濟(jì)，2017（29）：59-60.

[3]張國勝.國有企業(yè)資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)及其管控研究[J].商場現(xiàn)代化，2017（18）：93-94.

[4]郭建，姜延年，蘇俊杰，劉開建.關(guān)于企業(yè)資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)的幾點(diǎn)思考[J].科技信息，2011（17）：827.

第2篇

關(guān)鍵詞:證券 資產(chǎn)管理 險(xiǎn)控制

作為證券公司的核心業(yè)務(wù)的正確資產(chǎn)管理，成為正確公司主要的收入來源。除了是證券公司利潤增長的主體外，也是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)間的整合，拓展了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的局限。由于證券資產(chǎn)管理是將證券公司利益與委托人利益相結(jié)合，密切了客戶與證券公司的關(guān)聯(lián)性，提高證券公司的競爭水平及公司形象。由此可見，證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)占證券公司中的重要地位，相對的，優(yōu)勢與劣勢并存，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理上的疏忽也可能導(dǎo)致證券公司失去其競爭力。所以，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)控制尤為重要，但資產(chǎn)管理的風(fēng)險(xiǎn)控制存在有許多的困難。尤其在經(jīng)濟(jì)一體化的今天，影響風(fēng)險(xiǎn)控制的因素更是多變、復(fù)雜。

一、證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的必要性

現(xiàn)階段證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模已經(jīng)超過證券公司的自營規(guī)模，證券資產(chǎn)管理不單只是對證券公司的業(yè)績造成影響，更控制著證券公司經(jīng)營的成敗。不但如此，由于證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的市場潛力大，證券資產(chǎn)管理質(zhì)量、水平能夠影響公司形象，證券公司核心競爭力，證券公司規(guī)模等等。相比證券公司主要盈利來源于傳統(tǒng)三大業(yè)務(wù)，即經(jīng)紀(jì)、投資銀行、自營，已成為證券公司營業(yè)額來源的第四大業(yè)務(wù)――證券資產(chǎn)管理，而且證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)帶來的利潤收益逐年以高速度增長著，對證券公司的發(fā)展貢獻(xiàn)強(qiáng)大支持。不僅如此，證券資產(chǎn)管理與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)間的整合，更使其在現(xiàn)代化的公司經(jīng)營殊且不可或缺。

國內(nèi)外相繼出現(xiàn)許多證券投資公司由于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上的失策導(dǎo)致的公司經(jīng)營不善甚至破產(chǎn)，已經(jīng)不是個(gè)別例子了，如我國一些有些名氣的正確受資產(chǎn)管理的拖累導(dǎo)致破產(chǎn)的例子。所以，無論證券公司還是投資機(jī)構(gòu)都加大對證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的管理力度，讓決策更具科學(xué)性、高效性。而證券資產(chǎn)管理的核心問題是解決投資高風(fēng)險(xiǎn)的問題。

二、證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)面臨的高風(fēng)險(xiǎn)性

1.在認(rèn)識上存在誤區(qū)影響判斷準(zhǔn)確性。國外證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制的成熟是國內(nèi)證券公司無法比較的。國外證券對資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)意識強(qiáng)，對風(fēng)險(xiǎn)控制的相關(guān)理論研究較我國深入、成熟，特別對風(fēng)險(xiǎn)控制的各個(gè)環(huán)節(jié)都有完整的管理體系。而國內(nèi)的證券公司在決策上僅憑意識和經(jīng)驗(yàn)的判斷，不能稱作是科學(xué)的，處于比較膚淺的認(rèn)識，也不夠完整。

2.我國證券公司資產(chǎn)管理存在組織結(jié)構(gòu)問題。除了需要將資產(chǎn)管理部門中的風(fēng)險(xiǎn)控制單獨(dú)設(shè)為一個(gè)部門，還有注重各部門間的緊密聯(lián)系，進(jìn)行組織化的管理模式，保證了系統(tǒng)性的科學(xué)決策。正由于缺乏系統(tǒng)性的組織化管理，我國證券業(yè)存在的高風(fēng)險(xiǎn)難以有效控制。風(fēng)險(xiǎn)控制部門不具有獨(dú)立、制度化，造成風(fēng)險(xiǎn)信息無法及時(shí)處理，提高了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)性。

3.缺乏完善的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)落后。參照國際上對資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)控制的措施，比較注量化，具體指運(yùn)用多種數(shù)學(xué)、計(jì)算機(jī)技術(shù)手段，建立數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)模型來對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制，特別是在風(fēng)險(xiǎn)的識別和評估上，由于國外發(fā)展建立風(fēng)險(xiǎn)控制數(shù)據(jù)化分析手段較為成熟，其證券公司能夠建立較為完善的科學(xué)技術(shù)手段保證證券資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制，而相比之下，我國的資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測手段太落后，通常以人為決策為準(zhǔn)，隨意性較大，不能夠有效的降低資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)。由于比較重視對資產(chǎn)管理的制度化風(fēng)險(xiǎn)，也沒有較先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)分析風(fēng)險(xiǎn)，所以導(dǎo)致對風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)誤認(rèn)識、錯(cuò)誤決策現(xiàn)象加劇，無疑產(chǎn)生了更為嚴(yán)重的決策上的風(fēng)險(xiǎn)。既不能有效解決潛在風(fēng)險(xiǎn)，還無形中增加了決策的風(fēng)險(xiǎn)。由此可見，我國的證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)存在較多風(fēng)險(xiǎn)控制的不成熟，需要改善和加強(qiáng)的方面較多，風(fēng)險(xiǎn)控制處于低水平。

三、有效控制證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)

1.證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)制度化。由于，我國目前頒布的有關(guān)證券業(yè)的法律，多數(shù)以證券公司和客戶之間的關(guān)系有關(guān)，其中較少的涉及證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)控制，不能夠有效解決高風(fēng)險(xiǎn)的存在。而且，有關(guān)法律較少提及如何落實(shí)、執(zhí)行，沒能有效的保證降低風(fēng)險(xiǎn)，既不能保證客戶利益也不能保證證券公司利益。所以，對于相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制的法律應(yīng)該有明確的規(guī)定，強(qiáng)制證券公司提高防控風(fēng)險(xiǎn)意識。通過法律宣傳，使得投資者加強(qiáng)對風(fēng)險(xiǎn)防控的意識，能夠一定程度上改善我國風(fēng)險(xiǎn)控制質(zhì)量較低的現(xiàn)狀。

2.證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)加強(qiáng)組織化。為了有效控制風(fēng)險(xiǎn)，證券公司專門設(shè)立資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)控制部門，并對其進(jìn)行有效的組織化管理，提高管理質(zhì)量和水平。首先，明確管理目標(biāo)，并進(jìn)行有效的分工，將責(zé)任落實(shí)到位，落實(shí)到個(gè)人。證券公司實(shí)行有效的組織控制風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)是未來的發(fā)展之路，將風(fēng)險(xiǎn)控制部門與公司其它部門有效配合，組織化管理，提高了協(xié)作的緊密性。基本上，一個(gè)合理的證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制組織結(jié)構(gòu)體系是通過一個(gè)明確的公司業(yè)績目標(biāo)、完成目標(biāo)的相關(guān)計(jì)劃和實(shí)施、通過有效的各種風(fēng)險(xiǎn)分析手段和風(fēng)險(xiǎn)控制手段，提高證券公司的管理決策的科學(xué)性來達(dá)成目標(biāo)。在建立組織化、系統(tǒng)化的公司內(nèi)部運(yùn)行體系后，執(zhí)行一定的程序：對不同類型的風(fēng)險(xiǎn)，制定不同類型的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，抓住風(fēng)險(xiǎn)控制要點(diǎn)，合理有效的制定風(fēng)險(xiǎn)控制手段。這樣，能夠?qū)⒆C券資產(chǎn)管理與風(fēng)險(xiǎn)控制真正結(jié)合起來，提高了對風(fēng)險(xiǎn)控制的實(shí)時(shí)性，并有組織化的管理作為保障，能夠及時(shí)對資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作出預(yù)防和控制。

3.掌握業(yè)務(wù)中的發(fā)展變化，及時(shí)控制和化解風(fēng)險(xiǎn)。證券資產(chǎn)管理較多為長期的，風(fēng)險(xiǎn)控制也必須灌入長期、持續(xù)的概念。對待長期的風(fēng)險(xiǎn)控制任務(wù)，在從事證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，面對隨時(shí)間推移而來的各種風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，須及時(shí)處理和消除，避免在業(yè)務(wù)發(fā)展和創(chuàng)新中形成新的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，拒絕“保底”條款的存在。

4.合理安排資產(chǎn)管理契約的期限。資產(chǎn)管理以一定期限為準(zhǔn)，證券公司若缺乏對委托資產(chǎn)在一定期限內(nèi)的合理安排，將會提高風(fēng)險(xiǎn)程度。因?yàn)橘Y產(chǎn)管理項(xiàng)目過于密集，一定期限內(nèi)對客戶的資產(chǎn)管理難度就提高，兌現(xiàn)收益的難度加大。而且，過大的資產(chǎn)管理項(xiàng)目難以做到合理的證券公司資產(chǎn)的流動(dòng)性，不能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)管理的最大效益，也無法做到對委托客戶的交代。所以要求證券公司在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上，不能急于求成，不能無限的增大規(guī)模，應(yīng)該合理考慮資產(chǎn)管理契約的期限，有效安排資產(chǎn)管理項(xiàng)目，提升科學(xué)的管理手段和提高投資的科學(xué)決策，綜合考慮各方因素，確定最為合理的資產(chǎn)管理結(jié)構(gòu)，最大限度提高受托資產(chǎn)的利用率。

5.控制證券資產(chǎn)管理的規(guī)模。證券資產(chǎn)管理規(guī)模的擴(kuò)大既有利又有弊。在證券公司足夠能力管理資產(chǎn)的規(guī)模下，能夠保證風(fēng)險(xiǎn)小，給客戶和公司帶來可觀的正收益，反之，將導(dǎo)致公司受嚴(yán)峻的業(yè)務(wù)危機(jī)。所以要求，證券公司應(yīng)該對資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)行管理，不能無節(jié)制地?cái)U(kuò)張管理資產(chǎn)的規(guī)模，而應(yīng)有意識地控制適度規(guī)模，以免加大證券公司的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。在提高業(yè)績機(jī)遇的同時(shí)，更存在風(fēng)險(xiǎn)的增加，風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存，無節(jié)制的規(guī)模擴(kuò)大，將會導(dǎo)致失敗。

參考文獻(xiàn)：

[1]王東梅，李波.證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制[J].統(tǒng)計(jì)與決策，2007；第11期

第3篇

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)銀行 信貸資產(chǎn) 風(fēng)險(xiǎn)管理 利率

一、利率市場化給農(nóng)行帶來的風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對利率市場化的風(fēng)險(xiǎn)管理措施

利率市場化的目標(biāo)是形成以中央銀行調(diào)控的基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以反映市場資金供求的市場利率為主的利率體系。利率水平的預(yù)測和控制具有很大的不穩(wěn)定性。雖然從每個(gè)金融機(jī)構(gòu)的自身來看，它對自己的金融產(chǎn)品具有定價(jià)能力，也就是說它能確定本機(jī)構(gòu)的籌資成本和貸款收益，但它的定價(jià)水平能否被市場所接受，則取決于能否與市場利率保持一致。因此，它的定價(jià)能力是受到限制的，必須考慮市場利率水平，與市場利率保持一致。

從國內(nèi)金融市場的實(shí)際狀況來看，結(jié)合西方商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，我國農(nóng)業(yè)銀行要從四個(gè)方面著力，循序漸進(jìn)地構(gòu)建有效的利率風(fēng)險(xiǎn)管理體系，從而加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的針對性和實(shí)效性。

1、完善利率風(fēng)險(xiǎn)管理的組織結(jié)構(gòu)。一套完善的利率風(fēng)險(xiǎn)管理組織是實(shí)現(xiàn)有效的利率風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)。我國農(nóng)業(yè)銀行的機(jī)構(gòu)設(shè)置還不夠完善，不能完全同步市場改革進(jìn)程，管理的力度滯后于風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)度，內(nèi)部職能分工不夠明晰，日常工作管理重點(diǎn)在信用風(fēng)險(xiǎn)，利率風(fēng)險(xiǎn)只是其市場風(fēng)險(xiǎn)管理中的一個(gè)方面，并未在銀行日常經(jīng)營和風(fēng)險(xiǎn)管理中充分考慮。以信貸管理部、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理部等部門替代資產(chǎn)負(fù)債管理部，一些行以信貸風(fēng)險(xiǎn)管理作為銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的重心。

此外，一些行計(jì)劃財(cái)務(wù)部也在行使資產(chǎn)負(fù)債管理的職能，對銀行資金來源和運(yùn)用加以規(guī)劃管理，但其管理目標(biāo)是保證銀行各項(xiàng)資產(chǎn)負(fù)債指標(biāo)符合比例管理的標(biāo)準(zhǔn)，資金在全國各分支行的調(diào)配上滿足流動(dòng)性和盈利性的需要，很少考慮利率風(fēng)險(xiǎn)問題，關(guān)于利率預(yù)測更是一片空白。因此，建立利率風(fēng)險(xiǎn)管理必需的組織機(jī)構(gòu)，發(fā)揮相關(guān)組織結(jié)構(gòu)的實(shí)際作用，是農(nóng)業(yè)銀行加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的前提。

2、借鑒西方先進(jìn)利率風(fēng)險(xiǎn)識別和管理技術(shù)，開發(fā)金融衍生產(chǎn)品交易規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。

3、提高對長、短期利率的預(yù)測能力。農(nóng)業(yè)銀行要想減少利率風(fēng)險(xiǎn)，必須通過各種方法縮小風(fēng)險(xiǎn)缺口。如果農(nóng)業(yè)銀行能正確預(yù)測利率走勢，并保持相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)缺口。那么，不僅能回避利率風(fēng)險(xiǎn)，而且能獲得更高的收益。筆者以為，在利率市場化的過程中，結(jié)合國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)的長期走勢，可以判斷利率的長期走勢。從中長期來看，目前人民幣名義利率進(jìn)入了改革開放以來的最低水平，不排除未來有望走高的可能，在這種情況下，農(nóng)業(yè)銀行可適當(dāng)考慮借長貸短的經(jīng)營策略，保持適當(dāng)?shù)睦嗜笨冢詫?shí)現(xiàn)中長期較高的收益。

4、完善農(nóng)行內(nèi)部控制機(jī)制。合理確定內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格是利率市場化條件下加強(qiáng)市場風(fēng)險(xiǎn)管理的環(huán)節(jié)。

二、信貸風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)及成因

1、歷史遺留因素。

在傳統(tǒng)的產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)時(shí)期和社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制過渡階段，企業(yè)自有資金過少，支撐企業(yè)運(yùn)營的資金大部分由銀行貸款鋪墊，由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理，市場體系不健全，金融體制不完善，社會信用混亂，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中出現(xiàn)的問題都造成了銀行不良貸款，且沒有更多的轉(zhuǎn)化渠道和分散途徑，使銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)具有普遍性和難控性。農(nóng)行承擔(dān)了國家計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向社會主義市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的成本，如供銷系統(tǒng)企業(yè)貸款、農(nóng)發(fā)行劃轉(zhuǎn)的貸款、國有農(nóng)場和國有企業(yè)貸款等，現(xiàn)在都成為農(nóng)行的沉重包袱。

2、政府干預(yù)因素。

政府部門為了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展或?yàn)榱俗非笕纹谡儯么笙补Γ唐谛袨閲?yán)重，片面追求產(chǎn)值數(shù)量、項(xiàng)目數(shù)量等，表面上看似乎非常支持企業(yè)發(fā)展，給銀行造成一種假象，以為政府大力支持的項(xiàng)目絕對沒有問題，甚至有的政府部門直接或間接、有形或無形地給銀行施加壓力，迫使銀行發(fā)放貸款，導(dǎo)致貸款質(zhì)量先天不足。

3、市場缺陷因素。

由于社會經(jīng)濟(jì)的隨機(jī)性和偶然性引發(fā)市場經(jīng)濟(jì)諸多不確定性因素，銀企借貸雙方很難準(zhǔn)確地預(yù)測經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景，使得銀行信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加大。此外，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，信息是決策的依據(jù)，銀行信貸行為以項(xiàng)目要素來決策，而目前我國市場經(jīng)濟(jì)體系尚不完善，市場法制不健全，信貸項(xiàng)目要素的信息不充分必然帶來信貸決策的盲目性，信貸決策所依據(jù)的信息的粗略、滯后和失真可能會和經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景不一致、不協(xié)調(diào)而歸于失敗，從而擴(kuò)大了銀行信貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)性。

4、道德困境因素。

社會誠信的缺乏，企業(yè)以經(jīng)濟(jì)利益為驅(qū)動(dòng)力竭力追逐利潤最大化，個(gè)人盡力追求收入最大化，道德良知的約束力顯得無力。企業(yè)想方設(shè)法通過擠占挪用、隱匿資金、拖耗時(shí)效、逃脫擔(dān)保、故意拖欠、惡吞、騙取貸款等形式直接向銀行轉(zhuǎn)嫁道德風(fēng)險(xiǎn)，或以破產(chǎn)廢債、分立逃債、合資甩債、承包租賃不理債、轉(zhuǎn)讓出售不還債等形式間接向銀行轉(zhuǎn)嫁道德風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，銀行個(gè)別信貸人員在各種利益的驅(qū)動(dòng)下，也有發(fā)放人情貸款，或者以貸謀私，有的甚至內(nèi)外勾結(jié)騙取貸款，造成銀行信貸資金損失。

5、管理失誤因素。

個(gè)別信貸人員素質(zhì)偏低，風(fēng)險(xiǎn)意識不強(qiáng)，加上內(nèi)控機(jī)制不全，管理手段不力，監(jiān)督不嚴(yán)，特別是防范和化解風(fēng)險(xiǎn)的措施不力，使銀行成為信貸風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者。如調(diào)查資料虛假不實(shí)，調(diào)查內(nèi)容不完整，審查不嚴(yán)，抵押登記手續(xù)不規(guī)范，貸后檢查不及時(shí)，流于形式，重要貸款檔案保管失誤，對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警不及時(shí)等等，都將導(dǎo)致企業(yè)到期償還貸款能力降低，甚至債權(quán)懸空，造成銀行損失。

6、法制缺陷因素。

金融法律體系不健全，部分法規(guī)制度如《商業(yè)銀行不良資產(chǎn)處置管理規(guī)定》等尚未出臺，導(dǎo)致某些金融活動(dòng)無章可循、市場秩序混亂；特別是法院有關(guān)的司法解釋不盡合理或有效，如國家劃拔地抵押登記有關(guān)司法解釋，導(dǎo)致了銀行、土地登記、房產(chǎn)登記三者間難于理順，在企業(yè)間產(chǎn)生很大的負(fù)面影響等，這些問題給企業(yè)逃廢債、金融舞弊、地方干預(yù)等留有空間，增大了銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)。

三、建立防范新機(jī)制，有效防范和化解不良信貸資產(chǎn)

（一）完善信貸決策機(jī)制，確保新增貸款低風(fēng)險(xiǎn)。

完善信貸決策機(jī)制，講求貸前調(diào)查情況的真實(shí)性和完整性，不能簡單地按企業(yè)現(xiàn)成財(cái)務(wù)報(bào)表統(tǒng)計(jì)其資產(chǎn)、負(fù)債及相關(guān)財(cái)務(wù)分析數(shù)據(jù)，對應(yīng)該剔除的如貶值商品、應(yīng)收款中的呆帳、資產(chǎn)的高估等因素，要予以剔除后再統(tǒng)計(jì)，最好企業(yè)能提供經(jīng)有資質(zhì)的會計(jì)、審計(jì)等社會中介機(jī)構(gòu)審核認(rèn)定并承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

加強(qiáng)審查環(huán)節(jié)，明確審查經(jīng)辦人和審查主責(zé)任人各自職責(zé)，強(qiáng)化制約和激勵(lì)機(jī)制；明確審查職能定位，在審查每筆貸款業(yè)務(wù)時(shí)，必須從客戶最基礎(chǔ)的數(shù)據(jù)入手對貸款的合規(guī)合法性、安全性、效益性等進(jìn)行綜合審查，而不是對貸款材料簡單的復(fù)核和復(fù)測；加強(qiáng)貸審會決策議事功能，明確貸審會參加人員資格認(rèn)定，貸審會成員必須是最具評審能力的業(yè)務(wù)精英，而不能隨便委托他人參加。個(gè)人經(jīng)營性貸款和消費(fèi)性貸款也要定期走訪，了解其生產(chǎn)經(jīng)營和生活情況，發(fā)現(xiàn)問題要及時(shí)采取措施，確保信貸資金安全。

轉(zhuǎn)貼于 （二）多管齊下，加快化解信貸資產(chǎn)顯性與隱性風(fēng)險(xiǎn)。

1、健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。

嚴(yán)密關(guān)注借新還舊貸款，借新還舊對降低貸款的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)程度意義不大，只能在形式上使貸款保持“正常”形態(tài)，正是這種“正常”形態(tài)使貸款的不良屬性和風(fēng)險(xiǎn)更具隱蔽性和欺騙性。建立信貸資產(chǎn)質(zhì)量報(bào)告制度，由經(jīng)營行定期向上級行報(bào)送信貸資產(chǎn)質(zhì)量分析報(bào)告，報(bào)告不及時(shí)或報(bào)告質(zhì)量達(dá)不到要求的要予以處罰。

2、健全風(fēng)險(xiǎn)退出機(jī)制。

努力提高對國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、行業(yè)競爭情況和客戶償債能力的判斷，主動(dòng)從那些生產(chǎn)能力過剩、經(jīng)營效益不高、缺乏優(yōu)勢的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、企業(yè)提前退出，既有效防范貸款風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)，又通過信貸資金的轉(zhuǎn)移和優(yōu)化配置，促使企業(yè)、產(chǎn)業(yè)和行業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整和重組，做到有進(jìn)有退，實(shí)現(xiàn)有所為，有所不為。要大力發(fā)展財(cái)務(wù)顧問、企業(yè)并購重組、不良資產(chǎn)集中處置等投資銀行業(yè)務(wù)，積極推進(jìn)投資銀行業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的有機(jī)結(jié)合，創(chuàng)新資產(chǎn)信托品種，提高信貸資產(chǎn)的流動(dòng)性，轉(zhuǎn)嫁信貸風(fēng)險(xiǎn)。

3、健全風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化機(jī)制。

建立清收轉(zhuǎn)化責(zé)任制，結(jié)合行長目標(biāo)責(zé)任制的考核，把清收任務(wù)層層分解，落實(shí)到具體人員，強(qiáng)化對清收的考核，劃出專項(xiàng)費(fèi)用與各行清收考核掛鉤，確保清收轉(zhuǎn)化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。發(fā)揮信貸效能，把清收轉(zhuǎn)化不良資產(chǎn)與執(zhí)行停減免緩利息、貸款呆帳核銷、以資抵貸、貸款投放、企業(yè)重組等結(jié)合起來。依靠各方力量，運(yùn)用行政、法律等手段，區(qū)別不同企業(yè)，分類掌握，一戶一策予以清收、轉(zhuǎn)化不良資產(chǎn)。

（三）建立健全信貸資產(chǎn)考核新機(jī)制。

1、建立一整套科學(xué)、嚴(yán)密、可操作的責(zé)任追究制度，使信貸管理做到程序規(guī)范化、責(zé)任明確化，獎(jiǎng)罰標(biāo)準(zhǔn)化，通過建立完善的檢查、監(jiān)測、評價(jià)體系，使信貸人員責(zé)任明確，獎(jiǎng)罰具體，充分調(diào)動(dòng)其管理信貸資金的積極性、主動(dòng)性、創(chuàng)造性。

2、進(jìn)一步完善和落實(shí)信貸管理的規(guī)章制度，包括審貸分離、獨(dú)立審查、授權(quán)授信、貸后檢查等制度，并對每一個(gè)工作環(huán)節(jié)和業(yè)務(wù)流程的關(guān)鍵點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)實(shí)行約束，把內(nèi)部控制制度置于貸款的全過程，使各職能部門和信貸人員在內(nèi)部控制之下不敢違規(guī)操作和越權(quán)行事。

3、建立貸款的法律審查制度，切實(shí)做到每筆貸款手續(xù)都具有合法性和法律約束力，要強(qiáng)化轉(zhuǎn)授權(quán)的管理，根據(jù)業(yè)務(wù)品種、地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)狀況、貸款管理能力來決定轉(zhuǎn)授權(quán)的要限，并實(shí)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。

4、建立健全管理行對經(jīng)營行的檢查監(jiān)督機(jī)制，定期對經(jīng)營行執(zhí)行規(guī)章制度情況進(jìn)行檢查指導(dǎo)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，并認(rèn)真嚴(yán)肅處理，同時(shí)也要對制度可操作性、有效性進(jìn)行評價(jià)，根據(jù)實(shí)施情況及時(shí)進(jìn)行修訂、完善，對下級行要承擔(dān)管理責(zé)任。

（四）加強(qiáng)信貸人員素質(zhì)教育。

1、強(qiáng)化理念教育。

牢固樹立發(fā)展理念，以積極主動(dòng)的心態(tài)、求真務(wù)實(shí)的精神、不斷創(chuàng)新的方式，去推動(dòng)我行信貸業(yè)務(wù)的集約經(jīng)營、高效發(fā)展，開創(chuàng)信貸工作新局面；牢固樹立競爭理念，將優(yōu)質(zhì)信貸拓展擺在十分重要的位置，徹底摒棄“等、靠、要”思想，強(qiáng)化競爭意識、營銷意識和開拓意識，做好“搶、新、快”文章；牢固樹立風(fēng)險(xiǎn)理念，正確處理好加快發(fā)展與控制風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，既不為了發(fā)展而盲目放貸，也不因害怕風(fēng)險(xiǎn)變成發(fā)展的障礙，堅(jiān)持發(fā)展與控制風(fēng)險(xiǎn)兩手抓，排除各種干擾，切實(shí)實(shí)行各種有效的管理措施，提高貸款的安全性；牢固樹立責(zé)任理念，正確處理責(zé)任追究中的主動(dòng)與補(bǔ)動(dòng)關(guān)系，懲罰不負(fù)責(zé)任的行為。

2、強(qiáng)化業(yè)務(wù)培訓(xùn)。

嚴(yán)格培訓(xùn)管理，把培訓(xùn)與上崗、任職、晉升和獎(jiǎng)懲緊密結(jié)合起來。每次培訓(xùn)都要進(jìn)行測試，成績不合格者要重新培訓(xùn)，并視情況降低資格等級。

3、強(qiáng)化激勵(lì)機(jī)制，建立一套尊重員工、信任員工、培育員工的政策和機(jī)制，使員工在公開、公平、公正的機(jī)制下，從理念到制度都把全行整體利益及員工自身利益調(diào)整到一個(gè)方向上，構(gòu)成一個(gè)有機(jī)價(jià)值鏈，使員工的積極性、創(chuàng)造性得到充分的調(diào)動(dòng)與發(fā)揮。

四、加快改革外部環(huán)境

1、轉(zhuǎn)變政府機(jī)制職能，杜絕行政干預(yù)。

真正實(shí)行政企分開，使企業(yè)成為獨(dú)立自主的經(jīng)營者和法律責(zé)任的承擔(dān)者；建立多元投融資體制，并明確投資主體，建立出資人制度，政府不干預(yù)投資主體的決策和銀行貸款；真正實(shí)行政商分離，商業(yè)銀行不再辦理政策性業(yè)務(wù)，杜絕政府對銀行的行政干預(yù)，以保證信貸資金的合理使用，降低商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。

2、加快社會信用建設(shè)。

盡快對征信行業(yè)立法，為信息資源共享創(chuàng)造條件，為個(gè)人信用信息的采集、存儲、查詢、使用涉及到個(gè)人隱私、商業(yè)秘密提供法律保護(hù)，也只有通過立法，才能保證企業(yè)和個(gè)人信用聯(lián)合征信系統(tǒng)的合法性，才能高效地采集、開發(fā)、利用和披露信息，避免多頭投入，重復(fù)建設(shè)和浪費(fèi)資源。

3、出臺不良資產(chǎn)處置優(yōu)惠政策。

在深化金融改革的過程中，允許國有商業(yè)銀行借鑒資產(chǎn)管理公司的經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)行不良資產(chǎn)內(nèi)部剝離，實(shí)行人員、帳務(wù)和資產(chǎn)的徹底分開，自主經(jīng)營；對企業(yè)債務(wù)的減、免、停、緩可以考慮逐級放權(quán)，以加速處置銀行不良資產(chǎn)，在放權(quán)的同時(shí)，從上到下都要建立檢查監(jiān)督機(jī)制，對不能嚴(yán)格執(zhí)行減、免、停、緩政策，造成國有資產(chǎn)流失或損失的，要嚴(yán)厲追究當(dāng)事人的責(zé)任；對歷史遺留和政策因素產(chǎn)生的不良資產(chǎn)，如農(nóng)發(fā)行劃轉(zhuǎn)的貸款、供銷系統(tǒng)企業(yè)歷年滾動(dòng)下來的貸款以及一些特定貸款，建議由國家財(cái)政彌補(bǔ)銀行損失；稅費(fèi)優(yōu)惠，對銀行提取準(zhǔn)備金支出和核銷各類損失支出允許稅前列支，減免銀行收取、處置抵債資產(chǎn)相關(guān)稅費(fèi)，訴訟費(fèi)允許參照資產(chǎn)管理公司減半支付。

第4篇

關(guān)鍵詞:融資租賃;資產(chǎn)證券化;風(fēng)險(xiǎn)

一、法律障礙

租賃資產(chǎn)證券化的發(fā)起人并不是任何一家租賃資產(chǎn)的出租人。作為在金融市場發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的發(fā)起機(jī)構(gòu)，需要具備較高的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。參照中國證監(jiān)會對于企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)起人的要求，我們可以將租賃資產(chǎn)證券化發(fā)起人的要求梳理如下:首先，發(fā)起人必須具有良好的社會信譽(yù)和經(jīng)營業(yè)績，最近3年內(nèi)沒有重大違法、違規(guī)行為。其次，發(fā)起人需要具有良好的公司治理、風(fēng)險(xiǎn)管理體系和內(nèi)部控制。第三，發(fā)起人對開辦的融資租賃業(yè)務(wù)具有合理的目標(biāo)定位和明確的戰(zhàn)略規(guī)劃，并且符合其總體經(jīng)營目標(biāo)和發(fā)展戰(zhàn)略。第四，發(fā)起人具有管理租賃資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)所需要的專業(yè)人員、業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)、會計(jì)核算系統(tǒng)、管理信息系統(tǒng)以及風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制制度。最后，發(fā)起人最近3年內(nèi)沒有從事融資租賃業(yè)務(wù)的不良記錄。實(shí)際上，對于資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)起人，目前我國實(shí)行審核制，作為中國銀監(jiān)會監(jiān)管的法人主體，未經(jīng)批準(zhǔn)尚不具備進(jìn)行租賃資產(chǎn)證券化的經(jīng)營資格。相對于發(fā)起人主體的苛刻限制，融資租賃資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品選擇主要以市場認(rèn)可為準(zhǔn)，監(jiān)管層針對篩選什么類型與性質(zhì)的租賃資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)按照負(fù)面清單進(jìn)行管理，即我們所說的“法無禁止即可為”。對基礎(chǔ)資產(chǎn)的選擇主要依賴于評級機(jī)構(gòu)所出具的評級報(bào)告。資產(chǎn)證券化最為核心的要素是資產(chǎn)的真實(shí)出售，只有實(shí)現(xiàn)真實(shí)出售，才能確保發(fā)起人與證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)之間的破產(chǎn)隔離，防止發(fā)起人發(fā)生破產(chǎn)清算等情形時(shí)，將證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)納入清算財(cái)產(chǎn)的范圍。只有這樣才能最大限度地保障資產(chǎn)證券化投資者的受益權(quán)。資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的方式包括債務(wù)轉(zhuǎn)讓和債務(wù)更新兩類，債務(wù)轉(zhuǎn)讓時(shí)通過相關(guān)法律手續(xù)將原資產(chǎn)的債務(wù)轉(zhuǎn)讓給SPV。債務(wù)更新則要求終止發(fā)起人與債務(wù)人的債務(wù)合同，由SPV與資產(chǎn)債務(wù)人續(xù)簽一份新的債務(wù)合約。我國《合同法》規(guī)定:“當(dāng)事人協(xié)商一致可以變更合同;債權(quán)人轉(zhuǎn)讓權(quán)利的，應(yīng)當(dāng)通知債務(wù)人;未經(jīng)通知該轉(zhuǎn)讓對債務(wù)人不發(fā)生效力。”如果破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)未被有效隔離，投資人將面對投資損失的風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)證券化的意義就會大打折扣。

二、租賃資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)管理

(一)信用風(fēng)險(xiǎn)管理

承租人的違約風(fēng)險(xiǎn)主要通過交易過程中加強(qiáng)對承租人的跟蹤管理來實(shí)現(xiàn)，當(dāng)承租人出現(xiàn)經(jīng)營狀況惡化等情形時(shí)，及時(shí)通過催付欠款或要求提前償付的方式控制承租人違約風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。同時(shí)，應(yīng)建立比較完善的內(nèi)部控制體系和風(fēng)險(xiǎn)管理體系，嚴(yán)格按照資產(chǎn)證券化的相關(guān)法律法規(guī)開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。對于能夠承擔(dān)和分散的風(fēng)險(xiǎn)作為證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)，對于不能分散或者轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)則果斷采取風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略。總而言之，在進(jìn)行租賃資產(chǎn)證券化的初期應(yīng)選擇信用級別高、實(shí)力較強(qiáng)的SPV載體，以提高風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性。

(二)操作風(fēng)險(xiǎn)管理

操作風(fēng)險(xiǎn)主要是針對租賃資產(chǎn)池的構(gòu)建方面進(jìn)行防范，資產(chǎn)證券化的租賃資產(chǎn)在性質(zhì)上需要趨同，以提高同類資產(chǎn)管理的透明度與便利性。同時(shí)，資產(chǎn)池中應(yīng)包括數(shù)量足夠豐富的資產(chǎn)，以分散因集中度過高而導(dǎo)致的管理風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，應(yīng)提高證券化過程中交易方的管理水平，最大限度地降低因人為操作失誤而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。參與資產(chǎn)證券化的交易方應(yīng)注重金融、法律、稅務(wù)等多個(gè)專業(yè)領(lǐng)域人才的培養(yǎng)，加速專業(yè)化團(tuán)隊(duì)的建立。

(三)市場風(fēng)險(xiǎn)管理

市場風(fēng)險(xiǎn)的管理一方面可以需要加強(qiáng)市場的研判能力，通過外部評級或機(jī)構(gòu)自身的判斷對市場形成一定的預(yù)期，一邊及時(shí)調(diào)整管理策略與方式，不斷適應(yīng)市場的變換，選擇合適的風(fēng)險(xiǎn)策略對潛在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理。同時(shí)，利用金融工具實(shí)現(xiàn)市場風(fēng)險(xiǎn)對沖，鎖定風(fēng)險(xiǎn)可采取利率互換、利率上限等工具、違約風(fēng)險(xiǎn)控制可采用信用期權(quán)、信用違約互換等金融工具進(jìn)行對沖。同時(shí)可用外匯期貨、外匯期權(quán)等金融衍生工具來規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)可能引致的損失。

三、抵質(zhì)押物變更登記法律風(fēng)險(xiǎn)

融資租賃業(yè)務(wù)中，為了保障租賃公司作為出租人如期足額收取租金的權(quán)益，往往都要求由承租人或第三人提供抵質(zhì)押或者保證擔(dān)保，這些附屬擔(dān)保權(quán)利都屬于租賃合同主債權(quán)的從權(quán)利。根據(jù)債的轉(zhuǎn)讓原理，租賃合同債權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，相關(guān)擔(dān)保權(quán)利也一并轉(zhuǎn)移，包括抵押權(quán)、質(zhì)權(quán)、保證等擔(dān)保權(quán)益，以及違約金債權(quán)和損害賠償請求權(quán)等。租賃合同主債權(quán)對應(yīng)的上述從權(quán)利也應(yīng)屬于擬進(jìn)行證券化的資產(chǎn)的一部分，涉及變更登記事宜。

四、債務(wù)人對發(fā)起人的抗辯導(dǎo)致的法律風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)《合同法》第八十二條規(guī)定:“債務(wù)人接到債權(quán)轉(zhuǎn)讓通知后，債務(wù)人對讓與人的抗辯，可以向受讓人主張。”如發(fā)生資產(chǎn)包內(nèi)債務(wù)人對發(fā)起人抗辯情形，受托機(jī)構(gòu)同樣也會面臨由于債務(wù)人抗辯導(dǎo)致的法律風(fēng)險(xiǎn)，一旦發(fā)生，則資產(chǎn)包預(yù)期的持續(xù)現(xiàn)金流就將受到影響。

作者:蘇詩楠 單位:西北政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)法學(xué)院

參考文獻(xiàn):

第5篇

關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)投資基金 流程 風(fēng)險(xiǎn)管理

一、導(dǎo)言

隨著我國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)一體化和全球化的特征日益明顯。囿于我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度，在現(xiàn)階段，新興行業(yè)的興起、發(fā)展水平的參差不齊與傳統(tǒng)行業(yè)面臨升級的現(xiàn)狀，以及各行業(yè)孕育著的大量投資機(jī)會與投資資金短缺相并存的現(xiàn)狀勢必在一定時(shí)期內(nèi)長期存在。因此，引入產(chǎn)業(yè)投資基金作為新興行業(yè)發(fā)展的助推劑和傳統(tǒng)行業(yè)升級轉(zhuǎn)型的加速器，同時(shí)引導(dǎo)投資資金向價(jià)值洼地合理流動(dòng)，以扶持和平衡經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平就顯得尤其必要。鑒于此，筆者以產(chǎn)業(yè)投資基金的概念為切入點(diǎn)，試著探尋并厘清產(chǎn)業(yè)投資基金的運(yùn)作流程，進(jìn)而找到風(fēng)險(xiǎn)防控的各個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，從而針對性地提出防范措施，以最大程度發(fā)揮產(chǎn)業(yè)投資基金在行業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級過程中的作用。

二、產(chǎn)業(yè)投資基金概念

產(chǎn)業(yè)投資基金在國外通常稱為風(fēng)投和私募，一般是指在被看好發(fā)展前景的實(shí)體資產(chǎn)需要資金支持的關(guān)鍵時(shí)刻，向具有高成長潛力的某類行業(yè)中未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)或準(zhǔn)股權(quán)投資，并參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理，以期所投資企業(yè)發(fā)育成熟后通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)資本增值。其投資以實(shí)體資產(chǎn)影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游環(huán)節(jié)的良好生產(chǎn)預(yù)期和發(fā)展預(yù)期為依據(jù)和評估標(biāo)準(zhǔn)，并由政府根據(jù)行業(yè)的發(fā)展趨勢和發(fā)展水平進(jìn)行合理、有效引導(dǎo)，從而促進(jìn)企業(yè)和行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

三、產(chǎn)業(yè)投資基金的運(yùn)作流程

產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)作的流程主要有四個(gè)方面：融資、投資、股權(quán)持有和退出四個(gè)階段。

1.融資。融資階段是籌集產(chǎn)業(yè)資本投資的過程。投資者將資本轉(zhuǎn)移到產(chǎn)業(yè)投資家那里，并委托管理運(yùn)作。

2.投資。投資階段就是由產(chǎn)業(yè)投資家根據(jù)自己的判斷和行業(yè)的發(fā)展趨勢，把手里的資金配置到既有良好發(fā)展前景又需要資金支持的企業(yè)中，企業(yè)家利用獲得的投資基金將手里的資源如人力資本、技術(shù)以及資金等進(jìn)行有效融合、整合，以使產(chǎn)業(yè)投資基金投資的企業(yè)或行業(yè)得到良性發(fā)展。

3.股權(quán)持有。股權(quán)持有階段指的是產(chǎn)業(yè)投資家投資到企業(yè)的資金使之得到了平穩(wěn)快速的發(fā)展，甚至是增值。這樣就使得其投入到企業(yè)的資金得到了價(jià)值重估和溢價(jià)的可能，從而得以按投資的約定對存在增值和溢價(jià)的投資對象企業(yè)進(jìn)行股份化的改造，并在其中持有股權(quán)。通過股權(quán)持有，激發(fā)了產(chǎn)業(yè)投資基金投資的熱情，同時(shí)亦使投資資金得到了合理的配置，打通了資金輸入端與資金受讓端的通道。

4.退出。退出是指實(shí)現(xiàn)資本價(jià)值的終極階段，企業(yè)家將投資的收益回轉(zhuǎn)給資本的原始提供者以及產(chǎn)業(yè)的投資家。同時(shí)，整個(gè)投資過程最重要也是最后的環(huán)節(jié)就是退出階段，前面所有的準(zhǔn)備都只是為了實(shí)現(xiàn)這一階段的投資收益。退出成功與否直接決定于收益，只有這樣才能進(jìn)行下一輪的產(chǎn)業(yè)投資，實(shí)現(xiàn)資本的良性、高效運(yùn)轉(zhuǎn)。

四、投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理的應(yīng)對措施

1.規(guī)范信息披露制度，加強(qiáng)監(jiān)察與懲罰力度。良好的信息披露制度與規(guī)范的資金審計(jì)制度可以對產(chǎn)業(yè)投資基金的良性運(yùn)轉(zhuǎn)起著有效的保護(hù)作用。在此制度的監(jiān)督下，產(chǎn)業(yè)投資基金管理人必須持續(xù)對基金的經(jīng)營和管理作出改善，方能更好地保護(hù)基金其他股東的權(quán)益，同時(shí)更好地保證產(chǎn)業(yè)投資市場穩(wěn)定高效的發(fā)展。在信息披露體系不夠完善的當(dāng)下，應(yīng)該努力對產(chǎn)業(yè)投資基金信息披露的內(nèi)容和范圍進(jìn)行探索和調(diào)整；對重大投資事項(xiàng)必須經(jīng)過投資基金董事會集體決策、商討并核準(zhǔn)完才可以進(jìn)行投資。同時(shí)對披露中出現(xiàn)的違法違紀(jì)的現(xiàn)象必須進(jìn)行懲罰，并建立賠償機(jī)制，通過法律的手段讓投資者可以保護(hù)自己的利益不受侵犯，用嚴(yán)厲的法律機(jī)制來打擊披露方以及尋租人的違法、違規(guī)行為，從而保證信息披露的真實(shí)性和準(zhǔn)確性。

2.項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)建設(shè)機(jī)制。產(chǎn)業(yè)投資基金的落地必須依賴一個(gè)個(gè)項(xiàng)目組的努力方能正常開展投資活動(dòng)，因此，建設(shè)一支具有全局視野、具備前瞻思維、工作踏實(shí)、運(yùn)轉(zhuǎn)高效的團(tuán)隊(duì)就顯得尤為重要。一支有凝聚力、有事業(yè)心的團(tuán)隊(duì)，是產(chǎn)業(yè)投資基金得以良性運(yùn)轉(zhuǎn)的不可或缺的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

3.制定多元化的項(xiàng)目投資形式。通過專注于不同領(lǐng)域的各項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)的細(xì)致考察、調(diào)研，以及進(jìn)行投資可行性分析，將基金分散投入到不同領(lǐng)域具有良好發(fā)展前景的企業(yè)中，進(jìn)行多元化的嘗試，可以將風(fēng)險(xiǎn)分散開，從而使得風(fēng)險(xiǎn)收益的比率得到改善，亦可有效化解外界各種不確定因素帶來的不利影響。在進(jìn)行投資選擇時(shí)，必須注意下面幾個(gè)事項(xiàng)。首先，將資金分散開來，應(yīng)用到不同的領(lǐng)域，根據(jù)不同領(lǐng)域的發(fā)展情況，制定出要投入的資金額度和投資的方式，這樣就能避免因?yàn)橥顿Y方向單一帶來的風(fēng)險(xiǎn)。其次，對于同一領(lǐng)域不同產(chǎn)業(yè)來說，因?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展階段的參差不齊，應(yīng)該進(jìn)行篩選，根據(jù)各優(yōu)質(zhì)企業(yè)對資金需求的差異情況進(jìn)行分散投資，這樣就可有效避免因?yàn)槠渲袀€(gè)別經(jīng)營不善所帶來的困境，使投資收益得到最大化的實(shí)現(xiàn)。再次，要防止因?yàn)楦邔幼陨淼囊蛩貙?dǎo)致基金利益受損的情況。產(chǎn)業(yè)投資基金投資時(shí)，可以和被投資的企業(yè)分段進(jìn)行協(xié)議的簽訂，并明文規(guī)定分段投資條件和地點(diǎn)、額度等等，通過制度的力量制約管理層，避免出現(xiàn)委托風(fēng)險(xiǎn)。最后，對那些資金需求大、風(fēng)險(xiǎn)大的項(xiàng)目，還可以采用“抱團(tuán)”的投資形式。多個(gè)產(chǎn)業(yè)投資基金一起投資，滿足項(xiàng)目資金需求的同時(shí)，既將風(fēng)險(xiǎn)分散到各個(gè)產(chǎn)業(yè)投資基金中，亦使各產(chǎn)業(yè)投資基金成為一個(gè)共同體共享收益成果。

4.建立聲譽(yù)資本。產(chǎn)業(yè)投資基金得以良性發(fā)展和運(yùn)行，必須仰賴產(chǎn)業(yè)投資基金管理人和企業(yè)家兩端的合力，才能正常運(yùn)轉(zhuǎn)。而決定兩端能默契融合在一起的關(guān)鍵點(diǎn)和契合點(diǎn)，當(dāng)數(shù)聲譽(yù)為第一要素。一方面若產(chǎn)業(yè)投資家之前失敗的案例過多，那么就很難建立好的聲譽(yù)，投資者也會對其能力產(chǎn)生質(zhì)疑，這對產(chǎn)業(yè)投資基金的籌集是一個(gè)巨大的打擊；另一方面，產(chǎn)業(yè)投資家若聲譽(yù)不佳，或信譽(yù)額度積累不夠，就會讓被投資企業(yè)的原有管理層將之視為入侵的野蠻者，不配合其對企業(yè)的投資行為，這將使產(chǎn)業(yè)投資的效果變得不穩(wěn)定，從而影響投資收益的實(shí)現(xiàn)，進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)投資市場穩(wěn)定、持續(xù)、長效發(fā)展。

5.以股權(quán)換資產(chǎn)。此類方法多為以穩(wěn)健見長的產(chǎn)業(yè)投資基金所運(yùn)用。這類基金公司以長期持有股權(quán)并持續(xù)支持被投資企業(yè)的經(jīng)營管理活動(dòng)，追求投資收益的長效化、穩(wěn)定性為依歸，而不以短期的盈利退出為目的。由于其不以追求高收益為目的，因而在投資決策時(shí)更為清醒和謹(jǐn)慎，較少沖動(dòng)，考慮也更為全面，從而減少了因決策失誤帶來的風(fēng)險(xiǎn)。但也正因此，這種方法對于基金公司的資產(chǎn)管理水平、資產(chǎn)運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)、投資決策的水平有著更為嚴(yán)格的要求。

總而言之，盡管當(dāng)前我國投資基金已經(jīng)有了一定發(fā)展，但是因?yàn)橥顿Y環(huán)境的不成熟，制度的不完善等客觀因素的制約，發(fā)展仍然較緩，管理仍欠規(guī)范。本文試圖通過對產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)作流程和風(fēng)險(xiǎn)管理措施的分析與梳理，以期拋磚引玉，吸引更多人才投身于產(chǎn)業(yè)投資基金的行業(yè)中，更好地促進(jìn)投資基金管理的可持續(xù)發(fā)展，推動(dòng)投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理意識的覺醒，從而更好地服務(wù)于我國的社會主義建設(shè)。

參考文獻(xiàn)

[1]尚虹.證券投資基金公司風(fēng)險(xiǎn)管理探析[J].金融經(jīng)濟(jì)，2010（2）：56-58

第6篇

關(guān)鍵詞：VaR-GARCH；券商資產(chǎn)管理；風(fēng)險(xiǎn)控制

中圖分類號：F832.5

一、引言

近幾年來，我國券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)取得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展。截至2011年4月14日，我國尚在存續(xù)期內(nèi)的券商資產(chǎn)管理產(chǎn)品共有196只，管理資產(chǎn)凈值合計(jì)1249.67億元，這些產(chǎn)品分別由53家證券公司管理。按照管理人分類，東方證券擁有的集合理財(cái)計(jì)劃最多，數(shù)量已達(dá)14支，管理凈產(chǎn)凈值合計(jì)74.3億元；其次是中信證券、國泰君安和華泰證券，均擁有12支集合理財(cái)計(jì)劃，管理資產(chǎn)凈值合計(jì)分別為151.13億元、123.32億元和96.98億元。

我國現(xiàn)代意義上的券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)始于2005年，至2006年10 月底，已正式成立的21 只券商集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的總規(guī)模就達(dá)到260 億元。2007年末，我國23家證券公司受托管理資金總規(guī)模將近800 億元。2008 年，券商的受托管理資金本金規(guī)模達(dá)919 億元；受金融危機(jī)影響，2009年券商集合理財(cái)產(chǎn)品一共發(fā)行47只，發(fā)行份額633.7億份；2010年取得突破性進(jìn)展，共發(fā)行資產(chǎn)管理計(jì)劃97只，發(fā)行總份額834.71億份。

對于任何一項(xiàng)金融業(yè)務(wù)，尤其是受到投資者青睞的金融工具的發(fā)展，一定要經(jīng)得起風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)。因此，對于券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制問題的實(shí)證研究，是十分有必要和有意義的。我們即在這一背景下，根據(jù)我國券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的實(shí)際情況，建立不同條件下的VaR-GARCH模型，并以模型為基礎(chǔ)，選取代表性券商資產(chǎn)管理產(chǎn)品作為樣本，分別計(jì)算VaR值，從而歸納出最合適的風(fēng)險(xiǎn)控制和度量模型，為證券公司、投資者和監(jiān)管部門提供決策選擇。

二、理論模型

（一）VaR-GARCH模型的建立

VaR方法是近年來國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管當(dāng)局最常用的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法之一，廣泛應(yīng)用于金融風(fēng)險(xiǎn)管理。VaR的定義為：在一定的持有期，一定的置信水平下可能發(fā)生的最大損失。VaR有絕對風(fēng)險(xiǎn)值和相對風(fēng)險(xiǎn)值之分，本文采用相對VaR。

假定W0為初始投資額，R為投資收益率。目標(biāo)投資期末投資組合的價(jià)值為W=W0*（1+R）。R的預(yù)期值和投資波動(dòng)率分別為μ和σ。我們假定投資組合在給定的置信水平下的最小值為W*=W0*（1+R*）。絕對VaR是指相對于當(dāng)前頭寸的最大可能損失，相對VaR 是指相對于收益期望值的最大可能損失。令R是描述組合收益的隨機(jī)變量，f(R)是組合收益的概率密度函數(shù)，置信水平是c，那么收益小于R*的概率為：

給定置信水平c，對應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的分位點(diǎn)為α，所以（2.3）。根據(jù)VaR的定義，我們將得到 （2.4） 。

該方法不僅適合于正態(tài)分布，也適用于其他累積概率分布函數(shù)，只要所有的不確定因素包含在σ中即可（如t分布和GED分布）。若H分布為t分布或GED分布，求解方法類似。傳統(tǒng)的VaR測算方法有三種：參數(shù)法、歷史模擬法、蒙特卡洛模擬法，參數(shù)法適合于本文所要研究的券商資產(chǎn)管理市場風(fēng)險(xiǎn)的刻畫。我們采用GARCH模型來計(jì)算參數(shù)。

GARCH模型是廣義自回歸條件異方差的縮寫，該模型假定收益率的方差服從一個(gè)可預(yù)測的過程，條件方差依賴于最近的情況，并且也依賴于原先的條件方差。

考慮一個(gè)證券組合，假定其最初價(jià)值為，在 時(shí)間內(nèi)收益率為r。r的分布函數(shù)為F（x） ，密度函數(shù)為f（x） ，期望為μ，方差為σ。最低收益為。以μt表示t天的期望收益， σt表示收益在t天的波動(dòng)，Xt表示實(shí)際收益，令 ，那么其中：α0>0，對任意的i，j>0有αi≥0,βj≥0。公式（2.6） 即為GARCH（1,1） 模型。

Nelson在1991年首次提出指數(shù)廣義自回歸條件異方差模型，即EGARCH模型，它引入了金融工具的杠桿效應(yīng)。EGARCH（1,1） 模型為：

等式左邊是條件方差的對數(shù)，這意味著杠桿影響是指數(shù)的，不是二次的，所以條件方差的預(yù)測值一定是非負(fù)的。杠桿效應(yīng)的存在能夠通過Υ的假設(shè)得到檢驗(yàn)。只要Υ≠0，沖擊的影響就存在著非對稱性。

為了對金融工具上漲與下跌的非對稱性進(jìn)行刻畫，由此產(chǎn)生了TARCH模型。TARCH （1,1） 模型為： （2.8）

其中：若 ，dt=1；否則，dt=0。當(dāng)dt=0時(shí)，是利好沖擊，利好的影響系數(shù)是α；當(dāng)dt=1時(shí)，是利空沖擊，利空的影響系數(shù)是α+Υ。若Υ顯著不為0，則存在杠桿效應(yīng)。用TARCH模型進(jìn)行預(yù)測時(shí)，一般會假設(shè)殘差的分布是對稱的，這樣就可以認(rèn)為d在一半時(shí)間內(nèi)為1，但不知道具體什么時(shí)候?yàn)?。所以在預(yù)測中通常假設(shè)d=0.5。

（二）VaR-GARCH模型的求解

從 （2.11）式我們也可以看出，在給定分布的假設(shè)下，VaR的計(jì)算主要依賴于標(biāo)準(zhǔn)差的估計(jì)，這類方法的核心就是如何選擇一種準(zhǔn)確的波動(dòng)率模型來估計(jì)資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差問題。因?yàn)椋瑓?shù)法簡單好用，因此本文主要采用GARCH類模型對波動(dòng)率進(jìn)行估計(jì)，然后計(jì)算出VaR值。利用GARCH模型得出的條件方差來計(jì)算資產(chǎn)組合的VaR值，可以更加準(zhǔn)確有效。

通過我們所建立的VaR-GARCH模型公式可以看出，通過預(yù)測t期的收益率方差，就可以簡便快捷地算出t期的VaR大小，因?yàn)椋琖t-1表示t-1期的資產(chǎn)組合價(jià)值，在t-1是已知的， α是選擇的置信水平下，服從正態(tài)分布的一個(gè)分位點(diǎn)，也是已知的。可以看出，結(jié)合金融序列的數(shù)據(jù)特點(diǎn)，VaR-GARCH模型能夠在風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域發(fā)揮重要作用。

（三）VaR-GARCH模型的返回檢驗(yàn)

在計(jì)算出VaR值以后，還需要對估計(jì)的準(zhǔn)確性進(jìn)行檢驗(yàn)，以評價(jià)它的預(yù)測能力。Kupiec在1995年提出的似然比估計(jì)（LR檢驗(yàn)法）是最常用方法之一。LR檢驗(yàn)的主要思想就是通過比較實(shí)際損失超過VaR的頻率與一定置信水平下的上限是否接近或者相等，以此來判斷VaR模型的有效性。如果模型是有效的，那么模型的失敗率應(yīng)該等于預(yù)先設(shè)定的VaR顯著水平。假設(shè)顯著性水平為α，置信度為1-α，實(shí)際考察天數(shù)為T，失敗天數(shù)為N，那么失敗率可以記為：

LR統(tǒng)計(jì)量服從X2（1）分布，在5%顯著性水平下X2（1）分布的分位數(shù)為3.841，在1%的顯著性水平下 X2（1）的分位數(shù)為6.635。LR統(tǒng)計(jì)量的值越小，越不能拒絕VaR模型是有效的；越接近零，則該模型的預(yù)測越精確。

三、實(shí)證研究設(shè)計(jì)

（一）樣本的選取

為了使實(shí)證分析更加準(zhǔn)確，樣本應(yīng)該具有如下特點(diǎn)：（1）時(shí)間跨度越大、數(shù)據(jù)量足夠多；（2）產(chǎn)品種類足夠豐富、盡量涵蓋各種投資風(fēng)格。因此，本文中我們選擇了這樣的樣本：自2007年1月1日至2009年12月31日期間、由國內(nèi)券商發(fā)行并正常運(yùn)作的、數(shù)據(jù)量超過200個(gè)的券商資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

如此，從橫截面來看共有43組樣本，從時(shí)間序列來看每組樣本至少有200個(gè)以上的數(shù)據(jù)，其中最大的樣本有1012個(gè)數(shù)據(jù)，最少的樣本有214個(gè)數(shù)據(jù)，平均單位樣本數(shù)據(jù)量為256個(gè)，超過一個(gè)完整會計(jì)年度的交易日數(shù)量，可以進(jìn)行計(jì)量統(tǒng)計(jì)分析。

但是，由于樣本集十分龐大，受篇幅限制，我們不可能把所有的實(shí)證過程都在本文中一一描述。下面，我們以華泰紫金優(yōu)債精選（29號樣本）為例，簡單介紹實(shí)證過程，其他樣本的實(shí)證過程與此類似。

（二）樣本收益率序列的基本特征

樣本數(shù)據(jù)是每日凈值，因此我們對其進(jìn)行對數(shù)化操作，從而得到每日對數(shù)收益率序列。公式為：

，其中，Pt是第t日收盤價(jià)格， Pt-1是第t日前一交易日的收盤價(jià)格。經(jīng)過對數(shù)化處理后，樣本日對數(shù)收益率情況和描述性統(tǒng)計(jì)特征如圖2、圖3所示。

由圖3可以看出，樣本的日對數(shù)收益率集中在（-0.015，0.01）之間，叢集性效應(yīng)比較明顯。該樣本的日對數(shù)收益率均值為0.000000555，最大值和最小值分別是0.010632、-0.014807，日對數(shù)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.003302，偏度為-0.733119，峰度為5.128243，J-B檢驗(yàn)值為115.2175，P值為0。

樣本的日對數(shù)率時(shí)間序列數(shù)據(jù)的基本統(tǒng)計(jì)特征如表2所示。

從表2、表3可以看出，該樣本2009年收益率均值是0.000438，為正收益；2010年和2011年收益率均值都小于零。這說明，該樣本2009年絕對業(yè)績比2010和2011年好。此外，2010年收益率的均值較2011年大，標(biāo)準(zhǔn)差較2011年小，也就是說，與2011年相比，2010年收益率領(lǐng)先而且業(yè)績波動(dòng)幅度比較小，這可以粗略地說明該樣本2010年的風(fēng)險(xiǎn)控制水平較2011年好。

（三）樣本收益率曲線與特征檢驗(yàn)

以上我們對樣本的基本統(tǒng)計(jì)特征進(jìn)行了描述，下面我們將檢驗(yàn)該樣本是否滿足前文所構(gòu)建的VaR-GARCH模型。

經(jīng)檢驗(yàn)，29號樣本（華泰紫金優(yōu)債精選）樣本日收益率序列具有正態(tài)分布特征。依據(jù)t分布和GED分布與正態(tài)分布之間具有內(nèi)在關(guān)系，該樣本也具有t分布和GED分布特征；單位根檢驗(yàn)中，29號樣本的Prob.值幾乎為0，說明該樣本的對數(shù)收益率序列具有平穩(wěn)性；自相關(guān)性檢驗(yàn)中，29號樣本的Prob.值為0.520和0.656，說明原假設(shè)明顯不成立，即樣本收益率序列不具有自相關(guān)性；經(jīng)過LM導(dǎo)方差檢驗(yàn)，29號樣本在高階滯后下F統(tǒng)計(jì)量和Obs*R-squared的伴隨概率p均小于0.05，所以拒絕“殘差序列不存在ARCH效應(yīng)”的原假設(shè)，即高階收益率序列仍然存在著較強(qiáng)的異方差性。所以，用GARCH類模型來擬合數(shù)據(jù)是合理的。

四、實(shí)證結(jié)果

我們?nèi)砸?9號樣本為代表，進(jìn)行實(shí)證。其他樣本的求解與檢驗(yàn)過程完全類似。

（一）不同分布下的各模型的檢驗(yàn)結(jié)果

（二） VaR值的統(tǒng)計(jì)特征與LR檢驗(yàn)值

上面我們已經(jīng)求出了R*，將其代入公式（2.9），即得到了在各種分布下各種模型的VaR返回檢驗(yàn)值。此處僅以正態(tài)分布為例，報(bào)告正態(tài)分布下三個(gè)模型在95%和99%置信度下的VaR值及其特征如表5。

正態(tài)分布下，各模型估計(jì)的VaR值的返回檢驗(yàn)值為表6所示。

五、結(jié)論

我們對全部43組樣本數(shù)據(jù)都進(jìn)行了三種分布下三個(gè)模型的實(shí)證研究，三種分布包括正態(tài)分布、t分布和GED分布，三個(gè)模型是指GARCH（1,1）、 EGARCH（1,1）和 TARCH（1,1）。而且，我們按照樣本的產(chǎn)品概念屬性將這43組樣本分為5大類，分別是股票型、債券型、混合型、FOF和貨幣型，具體的分類情況如表1所示。其中，股票型產(chǎn)品9支，債券型產(chǎn)品13支，混合型產(chǎn)品10支，F(xiàn)OF產(chǎn)品10支，貨幣型產(chǎn)品1支，共計(jì)43支。受文章篇幅所限，這43組樣本的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證結(jié)果不在此一一報(bào)告。

為了便于研究每種類型產(chǎn)品的最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)控制模型，我們對每種類型產(chǎn)品的實(shí)證結(jié)果進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。具體的統(tǒng)計(jì)方法為：按照95%和99%的置信度，分別統(tǒng)計(jì)每個(gè)樣本的最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)控制模型，如果該樣本的最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)控制模型是唯一的，則記為1，如果最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)控制模型有N個(gè)，則每個(gè)模型記為1/N，然后累計(jì)最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)控制模型出現(xiàn)的次數(shù)。以加總后的最優(yōu)次數(shù)判斷適合該種類型的風(fēng)險(xiǎn)控制模型優(yōu)劣。具體的統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表7至表10所示。

由于貨幣型產(chǎn)品僅有1個(gè)樣本（華泰紫金現(xiàn)金管家），因此不對其進(jìn)行分類。

由表7至表10可以得出如下重要結(jié)論：

1.對于股票型券商資產(chǎn)管理產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制模型而言，在95%的置信度下，正態(tài)分布優(yōu)于t分布和GED分布，以正態(tài)分布下的TARCH模型計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)最為準(zhǔn)確；在99%置信度下，GED分布顯著優(yōu)于正態(tài)分布和t分布，以GED-TARCH模型計(jì)量結(jié)果最為準(zhǔn)確。

2.對于債券型產(chǎn)品而言，無論在95%還是99%的置信度下，GED分布都顯著優(yōu)于正態(tài)分布和t分布，不同的是在95%置信水平下GED-GARCH和GED-TARCH更優(yōu)，而在99%置信水平上GED-GARCH和GED-EGARCH模型更優(yōu)。

3.對于混合型產(chǎn)品而言，在95%置信度下，正態(tài)分布下的GARCH模型更優(yōu)；在99%置信度下，GED-GARCH和GED-EGARCH更優(yōu)。

4.對于FOF類產(chǎn)品而言，在95%置信度下，GED-TARCH模型更優(yōu)；在99%置信度下，GED-TARCH和GED-EGARCH更優(yōu)。

由此，我們建議券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的相關(guān)方在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量或風(fēng)險(xiǎn)控制時(shí)，對于不同的產(chǎn)品，按照表11選擇合適的模型。

同時(shí)，我們還發(fā)現(xiàn)，并非債券型產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)就一定比股票型風(fēng)險(xiǎn)小。以29號樣本和30號樣本為例，29號樣本是債券型產(chǎn)品，30號樣本是股票型樣本，風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量結(jié)果顯示，債券型的29號樣本的風(fēng)險(xiǎn)反而高于30號樣本。類似的還有13-14號樣本，26-22號樣本等，都同樣有力地證明“并非債券型產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)就比股票型產(chǎn)品小”。這一結(jié)論為我們改變“債券型風(fēng)險(xiǎn)比股票型小”這一直覺性錯(cuò)誤找到了有力的證據(jù)，也有助于我們識別一些券商的誤導(dǎo)性產(chǎn)品營銷。

除此之外，從數(shù)據(jù)推斷，我國某些券商采用了VaR風(fēng)險(xiǎn)管理方法。我們對華泰證券旗下的多支資產(chǎn)管理產(chǎn)品進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量，發(fā)現(xiàn)其風(fēng)險(xiǎn)控制狀況較好。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量結(jié)果也表明，個(gè)別券商旗下多支產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理狀況都比較差，值得投資者警惕。

參考文獻(xiàn)：

[1] Basak，S.& Shapiro, A.. Value-at-Risk Based Risk Management: Optimal Policies and Asset Prices[J]. Review of Financial Studies, 2001，14（2）：371-405.

[2] Engle R.F. Autoregressive Conditional Heteroskedasticity with Estimates of the Variance of UK Inflation[J]．Econometrica，1982，50（4）：987-1008.

[3]劉慶富等.EGARCH-GED 模型在計(jì)量中國期貨市場風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值中的應(yīng)用[J].管理工程學(xué)報(bào)，2007，21(1).

[4]歐立輝. 基于GARCH模型的VaR度量證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證研究[J].湖南農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版)，2005(6).

[5]詹原瑞.市場風(fēng)險(xiǎn)的度量：VaR的計(jì)算與應(yīng)用[J].系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐，1999(12)：22-28.

[6]張敏，鄭丕諤. 基于VaR-GARCH模型的我國開放式基金風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證研究[J].內(nèi)蒙古農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版)，2007(3).

[7]張曉峒.Eviews使用指南與案例[M].北京：機(jī)械工業(yè)出版社，2007.

第7篇

關(guān)鍵詞:資產(chǎn)管理公司 企業(yè)轉(zhuǎn)機(jī) 破產(chǎn)重整 風(fēng)險(xiǎn)控制

企業(yè)轉(zhuǎn)機(jī)與破產(chǎn)重整的內(nèi)涵

(一)企業(yè)轉(zhuǎn)機(jī)

企業(yè)轉(zhuǎn)機(jī)是企業(yè)陷入衰退危機(jī)，尚未達(dá)到破產(chǎn)原因之前，對其實(shí)施危機(jī)干預(yù)，使其恢復(fù)生機(jī)和活力。同為企業(yè)的再生程序，企業(yè)轉(zhuǎn)機(jī)不同于破產(chǎn)重整，破產(chǎn)重整是在司法干預(yù)下的重整程序。轉(zhuǎn)機(jī)中的企業(yè)并未達(dá)到破產(chǎn)法規(guī)定的破產(chǎn)條件，而是在企業(yè)進(jìn)入衰退早期，由企業(yè)主動(dòng)進(jìn)行的一種自我挽救程序。

轉(zhuǎn)機(jī)管理的成功有賴于正確制定轉(zhuǎn)機(jī)方案并有效實(shí)施。成功的企業(yè)轉(zhuǎn)機(jī)需要轉(zhuǎn)機(jī)管理專家，而非單純的行業(yè)專家。轉(zhuǎn)機(jī)負(fù)責(zé)人需扮演領(lǐng)導(dǎo)者和管理者多重角色，需要具有豐富危機(jī)處理經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)機(jī)構(gòu)和人員、危機(jī)企業(yè)轉(zhuǎn)機(jī)管理人市場才能完成危機(jī)企業(yè)轉(zhuǎn)機(jī)管理。

(二)破產(chǎn)重整

破產(chǎn)重整又名 “司法康復(fù)”或“更生”， 是指對已具破產(chǎn)原因但有再生希望的債務(wù)人實(shí)施的旨在挽救其生存的程序，經(jīng)利害關(guān)系人申請，在司法機(jī)關(guān)的主持和利害關(guān)系人的參與下，對其進(jìn)行整頓，以使其擺脫困境，重獲經(jīng)營能力。

資產(chǎn)管理公司參與企業(yè)轉(zhuǎn)機(jī)及破產(chǎn)重整的內(nèi)容

(一)提供融資服務(wù)

重整融資是重整能否成功的關(guān)鍵，重整融資需要尋求風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者，融資契約當(dāng)事人之間法律關(guān)系比較復(fù)雜，涉及包括公司原債權(quán)人、股東、管理層、雇員等在內(nèi)的多方當(dāng)事人。重整融資的重要問題是定價(jià)，重整公司的風(fēng)險(xiǎn)高于正常經(jīng)營的公司，而其收益又不確定，重整融資會要求高于市場價(jià)格的回報(bào)，給予融資人更多的權(quán)利保障，并要重整公司負(fù)擔(dān)更多義務(wù)。資產(chǎn)管理公司提供重整融資具有優(yōu)勢，一方面，資產(chǎn)管理公司具有不良資產(chǎn)處置的經(jīng)驗(yàn)與技巧，容易對重整企業(yè)估值及風(fēng)險(xiǎn)作出判斷，另一方面，資產(chǎn)管理可以通過多種融資手段進(jìn)行融資。

(二)請求權(quán)交易

1.重整模式的新發(fā)展與請求權(quán)交易。重整是在司法框架下重新組合困境公司的資本結(jié)構(gòu)，使公司擺脫債務(wù)負(fù)擔(dān)以恢復(fù)營運(yùn)。重整的基本目標(biāo)是挽救困境企業(yè)，挽救的方式包括法人人格存續(xù)和核心業(yè)務(wù)存續(xù)。后者是在恢復(fù)公司營運(yùn)價(jià)值的前提下的靈活的重整模式，包括重整拍賣、重整并購、重整資產(chǎn)出售等。重整資產(chǎn)出售是債務(wù)人企業(yè)利用重整程序作為一個(gè)平臺出售公司資產(chǎn)，這是一種司法程序下的吸收合并。重整出售已經(jīng)成為美國公司重整中廣泛應(yīng)用的一種模式，據(jù)統(tǒng)計(jì)2002 年美國依據(jù)破產(chǎn)法第11章實(shí)施破產(chǎn)保護(hù)的大公司中，過半數(shù)采取了資產(chǎn)出售的方式，美國破產(chǎn)法第11章1123條明確規(guī)定重整方案中可以規(guī)定出售債務(wù)人的全部或任何資產(chǎn)。

重整出售的重要特點(diǎn)是對重整中的公司的債權(quán)或股權(quán)等權(quán)益進(jìn)行交易，這種交易被稱為請求權(quán)交易，不同請求權(quán)人根據(jù)重整方案對這些資產(chǎn)擁有不同層級不同數(shù)量的請求權(quán)，美國有著世界上最為先進(jìn)的重整制度，與其請求權(quán)交易活躍有著密切關(guān)系。美國法一般不會在破產(chǎn)條件下由于請求權(quán)的性質(zhì)而限制其轉(zhuǎn)讓，其判例法形成一個(gè)基本原則:請求權(quán)或利益的收購者擁有和原始請求權(quán)人或股東同樣的權(quán)利和限制。

破產(chǎn)企業(yè)實(shí)質(zhì)上就是一個(gè)財(cái)產(chǎn)集合，權(quán)利人對其擁有相應(yīng)的請求權(quán)。破產(chǎn)法最基本的目標(biāo)是保護(hù)這些請求權(quán)。重整制度的核心在于恢復(fù)那些有繼續(xù)存在價(jià)值的企業(yè)營運(yùn)，請求權(quán)交易并不阻礙破產(chǎn)重整的上述價(jià)值，而且可以使不愿意參與重整的權(quán)利人解脫出來，又為新的投資者提供機(jī)會。

2.請求權(quán)交易方式與程序。金融資產(chǎn)管理公司擅長投資困境公司，在長期的金融不良資產(chǎn)處置實(shí)踐中，金融資產(chǎn)管理公司積累了經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)識別及管理能力，通過在破產(chǎn)重整框架下的投資活動(dòng)實(shí)現(xiàn)增值。

第一，確定收購方案。在確定收購方案前，應(yīng)了解目標(biāo)公司的債權(quán)人結(jié)構(gòu)和狀況，與債權(quán)人私下接觸，了解債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好，掌握影響重整計(jì)劃通過的關(guān)鍵表決組債權(quán)人的信息，金融資產(chǎn)管理公司還應(yīng)能運(yùn)用自己對困境企業(yè)的專業(yè)能力準(zhǔn)確判斷目標(biāo)公司的風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值，并能成功說服目標(biāo)債權(quán)人。然后，在此基礎(chǔ)上，確定債權(quán)收購方案。債權(quán)收購方案的主要內(nèi)容是收購價(jià)格以及付款方式。

第二，收購談判。不同請求權(quán)人具體需求不同，有些請求權(quán)人對流動(dòng)性的需求大于對未來收益的需求，也愿意收到現(xiàn)金退出重整程序，也可以與其協(xié)商債權(quán)收購，或者進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，交換重整公司新的股權(quán)，請求權(quán)清償?shù)那鍍敶涡蛟降停召弮r(jià)格也越低，實(shí)施債轉(zhuǎn)股的可能性越高。

第三，控制重整公司。金融資產(chǎn)管理公司可以通過收購請求權(quán)控制重整中的公司，進(jìn)入并控制債權(quán)人委員會。金融資產(chǎn)管理公司要達(dá)到上述目的，重整方案表決通過是重整中的重要環(huán)節(jié)，一般情況下，重整方案會把各利益主體分為若干組別對方案進(jìn)行表決，請求權(quán)交易會使每個(gè)類別組的人數(shù)都可能減少，從而易于通過重整方案。投資人提出并通過自己的重整方案，或者阻撓通過對自己不利的重整方案，都可通過收購請求權(quán)獲得投票權(quán)的方式實(shí)現(xiàn)。按照一般的重整法律規(guī)定，每一個(gè)類別組請求權(quán)人中只要代表二分之一以上參加投票的請求權(quán)人數(shù)，且其持有請求權(quán)數(shù)額超過參加投票的請求權(quán)數(shù)額的三分之二的請求權(quán)人同意重整方案，就視為該類別組同意重整方案。收購關(guān)鍵組別，金額可以達(dá)到控制的目的。

(三)提供專業(yè)服務(wù)

資產(chǎn)管理公司在資產(chǎn)處置和管理實(shí)踐中，以債務(wù)重組、資產(chǎn)重組和企業(yè)重組為工具，強(qiáng)化投資銀行業(yè)務(wù)能力，逐步在金融體系中形成并確立了特色業(yè)務(wù)優(yōu)勢。資產(chǎn)管理公司在不良資產(chǎn)營運(yùn)管理方面具有豐富的經(jīng)驗(yàn)，積累了大量的資源。企業(yè)轉(zhuǎn)機(jī)管理、重整與不良資產(chǎn)經(jīng)營管理業(yè)務(wù)在市場環(huán)境、法律背景、定價(jià)機(jī)制、業(yè)務(wù)能力等方面具有十分密切的聯(lián)系。資產(chǎn)管理公司在企業(yè)轉(zhuǎn)機(jī)及破產(chǎn)重整中可以提供多元化的服務(wù)。

1.經(jīng)營管理服務(wù)。對于企業(yè)轉(zhuǎn)機(jī)而言，需要對企業(yè)所處的危機(jī)進(jìn)行準(zhǔn)確診斷，整個(gè)過程可能涉及穩(wěn)定危機(jī)、獲取利益相關(guān)方的支持、戰(zhàn)略調(diào)整、組織變革、優(yōu)化關(guān)鍵流程及財(cái)務(wù)重組，轉(zhuǎn)機(jī)管理人要得到利益相關(guān)方的信任和支持，完成轉(zhuǎn)機(jī)管理，需要具有較高的危機(jī)處理能力及經(jīng)營管理能力。

資產(chǎn)管理公司在破產(chǎn)重整中同樣可以提供經(jīng)營管理服務(wù)。債權(quán)人和股東在重整中會爭奪破產(chǎn)控制權(quán)，債權(quán)人控制論從剩余所有權(quán)及企業(yè)價(jià)值最大化觀點(diǎn)出發(fā)，認(rèn)為重整企業(yè)中債權(quán)人才是真正的剩余所有權(quán)人，主張債權(quán)人擁有剩余控制權(quán)，并控制重整過程中公司的經(jīng)營活動(dòng)。重整制度改變了以往的契約式公司治理規(guī)則，代之以債權(quán)人參與及司法監(jiān)督下的治理方式。管理層既向股東負(fù)信托義務(wù)，也向債權(quán)人負(fù)信托義務(wù)。股東控制論認(rèn)為，重整中的公司其剩余所有權(quán)人是模糊的。股東和債權(quán)人都可能是剩余所有權(quán)人，其利益又是相互沖突的。剩余所有權(quán)理論不適用重整中的公司治理。重整制度是把不同的請求權(quán)人約束在同一個(gè)目標(biāo)之下，實(shí)現(xiàn)重整中的公司價(jià)值最大化，立法出于對效率和公平的考慮，重整公司治理目標(biāo)常常是公司價(jià)值最大化，為了降低成本和解決信息匱乏問題，確定了債務(wù)人企業(yè)主導(dǎo)的重整方式。但這種模式存在問題，因?yàn)楣芾韺佑型涎又卣绦虻募?lì)，管理層不能從清算中受益，卻能從重整程序中得到控制權(quán)收益。現(xiàn)行重整法律一般給管理層提供了過多的控制重整權(quán)力，造成濫用重整程序。

解決DIP重整模式的方案是破產(chǎn)管理人模式，即由管理人主導(dǎo)重整程序。這需要破產(chǎn)管理人具有專業(yè)的經(jīng)營管理能力，或者在經(jīng)理人市場聘請專業(yè)管理人員。根據(jù)我國破產(chǎn)法規(guī)定，律師事務(wù)所、會計(jì)師事務(wù)所和破產(chǎn)清算事務(wù)所以及個(gè)人可以擔(dān)任管理人，實(shí)際上這些機(jī)構(gòu)和個(gè)人難以勝任上述工作，而具有豐富“問題企業(yè)拯救”經(jīng)驗(yàn)的資產(chǎn)管理公司是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

2.提供投資服務(wù)。破產(chǎn)重整是一個(gè)綜合性的程序，涉及財(cái)務(wù)、管理、法律、金融等內(nèi)容，債務(wù)人企業(yè)要進(jìn)行融資，發(fā)行債券及實(shí)施債轉(zhuǎn)股等活動(dòng)，除了作為投資者之外，資產(chǎn)管理公司可以發(fā)揮在資產(chǎn)管理及重組等方面的優(yōu)勢，為投資者提供投資服務(wù)。

3.擔(dān)任管理人。在企業(yè)轉(zhuǎn)機(jī)和破產(chǎn)重整中，管理人的作用至關(guān)重要。企業(yè)轉(zhuǎn)機(jī)管理并非一個(gè)司法程序，轉(zhuǎn)機(jī)管理可以由危機(jī)企業(yè)自行實(shí)施，也可以由危機(jī)企業(yè)專業(yè)處理機(jī)構(gòu)來實(shí)施，但一般由后者來完成。資產(chǎn)管理公司可以通過與危機(jī)企業(yè)談判確定的轉(zhuǎn)機(jī)方案來擔(dān)任管理人。而在破產(chǎn)重整中，破產(chǎn)法規(guī)定了破產(chǎn)管理人制度，破產(chǎn)管理人的選任可以由債權(quán)人會議確定或由法院指定。我國破產(chǎn)法采取由法院在管理人名冊中指定管理人的方式，資產(chǎn)管理公司可以成為破產(chǎn)管理人。

資產(chǎn)管理公司參與風(fēng)險(xiǎn)控制

(一)重整融資風(fēng)險(xiǎn)控制

重整融資的風(fēng)險(xiǎn)主要在于重整結(jié)果的不確定性，對融資的風(fēng)險(xiǎn)控制主要通過對融資的監(jiān)督和提高收益率以及立法和司法保護(hù)。對融資的監(jiān)督可以通過在融資協(xié)議中設(shè)定相應(yīng)條款的方式。

1.規(guī)定限制性條件。如規(guī)定在限定的日期出售公司資產(chǎn)或者重整方案得到法院批準(zhǔn);要求公司必須達(dá)到一定的現(xiàn)金流標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)定資金使用范圍和用途，只有債務(wù)人特定的營運(yùn)費(fèi)用和經(jīng)營活動(dòng)才能使用重整融資。通過循環(huán)貸款的模式控制債務(wù)人的經(jīng)營活動(dòng)。借款間隔一段時(shí)間到期一次。每一次到期時(shí)融資人對債務(wù)人進(jìn)行評估，如果認(rèn)為債務(wù)人符合貸款條件，貸款會繼續(xù)循環(huán)一次。

2.參與重整公司治理。可建議債務(wù)人管理層聘請首席重組官作為專業(yè)人士指導(dǎo)債務(wù)人重整。首席重組官協(xié)助管理層制定重整方案。資產(chǎn)管理公司有權(quán)提出首席重組官候選名單，或參與對首席重組官選任和解聘，甚至要求撤換債務(wù)人管理層。

大部分國家的破產(chǎn)立法并未明確規(guī)定融資人參與重整中的公司治理的法定權(quán)力。美國破產(chǎn)法第364 條僅規(guī)定重整融資人可以享受到清償優(yōu)先權(quán)，并沒有規(guī)定融資人可以行使撤換管理層或者參與經(jīng)營決策等公司治理權(quán)。我國《企業(yè)破產(chǎn)法》對融資人的權(quán)利未具體規(guī)定，《企業(yè)破產(chǎn)法》第七十三條規(guī)定，在重整期間，經(jīng)債務(wù)人申請，人民法院批準(zhǔn)，債務(wù)人可以在管理人的監(jiān)督下自行管理財(cái)產(chǎn)和營業(yè)事務(wù)。《企業(yè)破產(chǎn)法》第七十四條規(guī)定，管理人負(fù)責(zé)管理財(cái)產(chǎn)和營業(yè)事務(wù)的，可以聘任債務(wù)人的經(jīng)營管理人員負(fù)責(zé)營業(yè)事務(wù)。《企業(yè)破產(chǎn)法》第八十九條規(guī)定，重整計(jì)劃由債務(wù)人負(fù)責(zé)執(zhí)行。可見《企業(yè)破產(chǎn)法》也沒有賦予融資人參與重整中的公司治理的法定權(quán)力。但實(shí)踐中重整融資人通過融資協(xié)議參與公司治理卻在不斷擴(kuò)展，重整融資人利用重整融資協(xié)議控制重整中的公司的經(jīng)營活動(dòng)也是重整模式向市場化發(fā)展的結(jié)果，是對債務(wù)人及其管理層過度操縱重整程序的糾正。為控制風(fēng)險(xiǎn)，融資人應(yīng)注意將融資協(xié)議作為重整方案的一部分通過法院批準(zhǔn)而取得強(qiáng)制效力，重整融資條款就具有了強(qiáng)制力。融資人還可充分利用立法對重整融資的特別保護(hù)。

3.完善法律制度和規(guī)則。降低重整融資風(fēng)險(xiǎn)吸引投資者，需要明確的法律規(guī)則。美國破產(chǎn)法給破產(chǎn)融資進(jìn)行了詳細(xì)的規(guī)定，集中體現(xiàn)在第364 條，該條(a)款規(guī)定，如果債務(wù)人企業(yè)在正常的業(yè)務(wù)經(jīng)營過程中取得無擔(dān)保信貸和承擔(dān)無擔(dān)保債務(wù)，則該融資可作為管理費(fèi)用，享受第一優(yōu)先受償權(quán);(b)款規(guī)定，對非屬于正常業(yè)務(wù)范圍，在法院批準(zhǔn)的前提下，債權(quán)人同樣可享受上述優(yōu)先權(quán);(c)款規(guī)定，如果債務(wù)人企業(yè)不能得到無擔(dān)保貸款，法院可以批準(zhǔn)融資人獲得“超級優(yōu)先”管理費(fèi)用請求權(quán)，或者批準(zhǔn)融資人獲得針對沒有擔(dān)保負(fù)擔(dān)的財(cái)產(chǎn)的擔(dān)保權(quán)益，如果財(cái)產(chǎn)有擔(dān)保負(fù)擔(dān)，則獲得從屬性擔(dān)保權(quán)益，即該擔(dān)保權(quán)益的地位從屬于既有的擔(dān)保權(quán);(d)款規(guī)定，如果債務(wù)人企業(yè)無法通過其他方式獲得貸款，法院可以授權(quán)重整融資人獲得擔(dān)保利益，這種擔(dān)保利益優(yōu)于或等同于現(xiàn)有的擔(dān)保利益，但必須給予原來的擔(dān)保債權(quán)人以充分的保護(hù)。

發(fā)行證券是重整融資的重要方式。由于重整企業(yè)是困境企業(yè)，不符合證券法規(guī)定的發(fā)行條件，需要特別進(jìn)行規(guī)定，美國破產(chǎn)法規(guī)定了重整中公司發(fā)行證券的豁免制度。美國破產(chǎn)法第1145(a)(1)條規(guī)定，為交換對債務(wù)人的請求權(quán)或債務(wù)人破產(chǎn)申請前的股票而發(fā)行證券，債務(wù)人可根據(jù)重整方案發(fā)行證券而不必根據(jù)1933 年證券法的規(guī)定申請注冊陳述。“與債務(wù)人聯(lián)合制定重整方案的聯(lián)營公司”或者“根據(jù)重整方案繼承債務(wù)人的公司”發(fā)行證券也適用上述豁免程序。第1145(a)(3)條為投資人在公開證券市場交易請求權(quán)提供了立法支持。該款規(guī)定:根據(jù)本條(a)款(1)項(xiàng)指定的方式向本條(1)款規(guī)定的市場主體以外的市場主體要約出售或出售任何證券，該市場主體都不構(gòu)成1933 年證券法2(11)條意義上的承銷商。此外，重整中的公司的一些非證券性質(zhì)請求權(quán)也可以通過非證券市場進(jìn)行交易。因此，我國破產(chǎn)法也應(yīng)做出相應(yīng)安排。

(二)請求權(quán)交易風(fēng)險(xiǎn)控制

企業(yè)破產(chǎn)重整需要一個(gè)良好的請求權(quán)交易環(huán)境與機(jī)制。比如，在三鹿破產(chǎn)案中，河北國信資產(chǎn)運(yùn)營公司以20%價(jià)格收購普通債權(quán)人債權(quán)成為國內(nèi)首例破產(chǎn)債權(quán)收購，這是一例不成功的非完全市場行為的收購，收購過程凸現(xiàn)了我國相關(guān)法律規(guī)則的缺位。

立法應(yīng)為請求權(quán)交易創(chuàng)造寬松的條件，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行明確的規(guī)定。請求權(quán)交易更多屬于市場行為，因此，破產(chǎn)法不應(yīng)禁止該交易行為，并且不應(yīng)過多限制受讓人的權(quán)利，而是為交易創(chuàng)造條件。比如，有限責(zé)任公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓是受公司法限制的，以維護(hù)其人合性，但在重整狀態(tài)下，這種限制不再具有法律效力，因?yàn)槠飘a(chǎn)重整是公司一系列契約的再安排。破產(chǎn)法立法應(yīng)關(guān)注繼受者的權(quán)利問題，請求權(quán)或利益的收購者擁有和原始請求權(quán)人或股東同樣的權(quán)利和限制。

由于請求權(quán)交易會產(chǎn)生控制權(quán)的轉(zhuǎn)換，受讓者可能會濫用權(quán)力而損害其他債權(quán)人的利益;請求權(quán)受讓人也可能有敵意的目的，如競爭對手出于阻礙重整而進(jìn)行交易。因此，法律在鼓勵(lì)交易的同時(shí)，必須進(jìn)行必要的限制。交易程序公開、公正是基本的原則，需要規(guī)定信息披露制度;規(guī)定受讓人的信托義務(wù);禁止操縱和欺詐活動(dòng)。法院可以對交易進(jìn)行必要的最低限度的審查和批準(zhǔn)，推行交易備案制度，在交易達(dá)到一定比例時(shí)，借鑒上市公司收購的強(qiáng)制要約制度，以保護(hù)中小債權(quán)人及股東利益。

參考文獻(xiàn)

1.李曙光，王佐發(fā).中國破產(chǎn)法實(shí)施的法律經(jīng)濟(jì)分析.政法論壇，2007(1)

2.斯圖爾特斯萊特，大衛(wèi)洛維特. 涅槃:危機(jī)中的企業(yè)轉(zhuǎn)機(jī)管理.高等教育出版社，2009

3.Douglas G.Baird，A World Without Bankruptcy，in Corporate Bankruptcy:Economic and Legal Perspectives，edited by Jagdeep S. Bhandari and Lawrence A.Weiss， Cambridge University Press，1996

第8篇

關(guān)鍵詞：事業(yè)單位 固定資產(chǎn) 風(fēng)險(xiǎn)管理

一、事業(yè)單位固定資產(chǎn)概述

2012年《事業(yè)單位會計(jì)制度》的出臺變更了事業(yè)單位固定資產(chǎn)管理方式，在固定資產(chǎn)確認(rèn)、分類、折舊、績效評價(jià)上細(xì)化了處理規(guī)則，為事業(yè)單位強(qiáng)化固定資產(chǎn)管理奠定了良好基礎(chǔ)。確認(rèn)上，新事業(yè)單位會計(jì)制度將原來500元的基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)至1000元，專用設(shè)備價(jià)值上調(diào)至1500元，縮小了固定資產(chǎn)管理范圍。分類上，變更了“一般設(shè)備”、“圖書”、“其他固定資產(chǎn)”，轉(zhuǎn)為“通用設(shè)備”、“圖書、檔案”、“動(dòng)植物及家具類”等。折舊上，引入“虛提”，新設(shè)了“累計(jì)折舊”等科目，規(guī)定了折舊年限，促使了固定資產(chǎn)價(jià)值化管理的實(shí)現(xiàn)。此外，新會計(jì)制度還增加了績效評價(jià)任務(wù)，使得固定資產(chǎn)管理責(zé)任落實(shí)到單位領(lǐng)導(dǎo)層，強(qiáng)化了職能建設(shè)。

二、事業(yè)單位固定資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

（一）管理工作風(fēng)險(xiǎn)

一是資產(chǎn)購置，缺乏市場調(diào)研及可行性分析，重復(fù)購置問題依舊存在，新制度規(guī)定，對有規(guī)定配備標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)按照標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行配備；對沒有規(guī)定配備標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)從實(shí)際需要出發(fā)，從嚴(yán)控制，合理配備。財(cái)政部門對要求配置的資產(chǎn)，能通過調(diào)劑解決的，原則上不重新購置。二是日常管理流程建設(shè)不足，在管理職責(zé)劃分上不明晰，不少單位未將固定資產(chǎn)管理統(tǒng)一化，未制定專人進(jìn)行管理，容易導(dǎo)致資產(chǎn)閑置、流失。三是處置程序不規(guī)范，新制度規(guī)定，事業(yè)單位處置國有資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格履行審批手續(xù)，未經(jīng)批準(zhǔn)不得自行處置，高價(jià)值資產(chǎn)核銷必須經(jīng)同級財(cái)政部門審批后開展，而當(dāng)前處置過程中單位通常不開展鑒定評估程序，上報(bào)工作不規(guī)范，資產(chǎn)流失問題嚴(yán)重。

（二）會計(jì)工作風(fēng)險(xiǎn)

新制度明確要求事業(yè)單位資產(chǎn)管理要實(shí)現(xiàn)賬實(shí)相符，當(dāng)前，事業(yè)單位賬務(wù)處理還存在僅對單價(jià)滿足入賬標(biāo)準(zhǔn)的進(jìn)行管理，大批同類物資管理不足，不做賬面處理；違規(guī)構(gòu)建資產(chǎn)發(fā)票原值與實(shí)質(zhì)價(jià)格不一致，部分資產(chǎn)未計(jì)入資產(chǎn)賬；損毀、報(bào)廢資產(chǎn)未登記，導(dǎo)致價(jià)值虛增；部分事業(yè)單位由于編制人員限制，或思想疏忽，沒有組織資產(chǎn)清查小組開展資產(chǎn)清查工作，數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性不高，部分固定資產(chǎn)雖然已過報(bào)廢期，但無法在賬上找到原值，資產(chǎn)報(bào)廢及盤虧損失申報(bào)工作不全；賬實(shí)不符問題依然嚴(yán)重。

（三）制度性風(fēng)險(xiǎn)

體現(xiàn)為事業(yè)單位固定資產(chǎn)管理制度不健全，重視程度不高。表現(xiàn)在：

一是意識問題，新制度雖然講固定資產(chǎn)管理責(zé)任指向了單位領(lǐng)導(dǎo)層，但實(shí)際工作中上級部門并不具備充分了解固定資產(chǎn)管理狀況的能力，監(jiān)督弱化，致使事業(yè)單位意識不足，日常管理上主觀性、隨意性較強(qiáng)。

二是制度建設(shè)問題，如固定資產(chǎn)明細(xì)賬設(shè)立缺失；報(bào)廢、領(lǐng)用臺賬設(shè)立不全；卡片、賬目實(shí)際不匹配。管理制度建設(shè)不足直接弱化了管理工作的效能，是導(dǎo)致管理工作不到位的重要原因。

三是缺乏動(dòng)態(tài)管理。集中于資產(chǎn)信息收集與傳輸上，資產(chǎn)發(fā)生變動(dòng)時(shí)，并不按照實(shí)際情況登記資產(chǎn)信息，如購置、入庫、領(lǐng)用等，容易導(dǎo)致管理脫節(jié)。

三、事業(yè)單位固定資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)防控措施

（一）突出內(nèi)部控制功能，強(qiáng)化工作執(zhí)行效果

內(nèi)部控制是單位風(fēng)險(xiǎn)管理的主要線條，與固定資產(chǎn)管理存在眾多契合點(diǎn)。事業(yè)單位應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化內(nèi)部控制職能，注重固定資產(chǎn)管理的崗位職責(zé)設(shè)置、人員分工、風(fēng)險(xiǎn)評估、流程強(qiáng)化等工作，在全單位范圍內(nèi)構(gòu)建固定資產(chǎn)管理氛圍，建議構(gòu)建專門的固定資產(chǎn)管理部門，助推固定資產(chǎn)管理工作的開展，主管固定資產(chǎn)的日常驗(yàn)收、保管、處置工作，分價(jià)值、實(shí)物兩種形式管理固定資產(chǎn)。同時(shí)，要強(qiáng)化內(nèi)部控制的反饋機(jī)制建設(shè)，績效評價(jià)已經(jīng)成為固定資產(chǎn)管理的重要途徑，事業(yè)單位應(yīng)當(dāng)借助這一契機(jī)，利用內(nèi)部控制效能強(qiáng)化資產(chǎn)管理，不斷完善固定資產(chǎn)管理流程。

（二）強(qiáng)化賬務(wù)管理水平

一是要明確主管部門職責(zé)，負(fù)責(zé)重大資產(chǎn)管理、固定資產(chǎn)分類及歸檔、監(jiān)督與配合、嚴(yán)肅財(cái)經(jīng)紀(jì)律等；二是要完善領(lǐng)用與借用，嚴(yán)格按照固定資產(chǎn)登記表編號，分長期借用、短期借用管理，使用出現(xiàn)問題時(shí)，需承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任；三是要做好資產(chǎn)購置與驗(yàn)收，經(jīng)主管部門、報(bào)批主任、綜合辦公室流程申請購置，由辦公室驗(yàn)收并建立固定資產(chǎn)卡片；四是嚴(yán)肅調(diào)撥與轉(zhuǎn)移，任何部門、人員都不能隨意調(diào)撥資產(chǎn)，必須上報(bào)審批；五是強(qiáng)化資產(chǎn)盤點(diǎn)與清查，明確固定資產(chǎn)清查日期、責(zé)任人，查明資產(chǎn)盤盈、盤虧原因，由負(fù)責(zé)部門出具書面并上報(bào)處理；六是要強(qiáng)化資產(chǎn)報(bào)廢流程，規(guī)定限額以下的資產(chǎn)處置報(bào)主管部門審批，主管部門應(yīng)將審批結(jié)果定期報(bào)同級財(cái)政部門備案。

（三）提高信息化水平，保障資產(chǎn)信息質(zhì)量

制度建設(shè)及流程建設(shè)的基礎(chǔ)上，保障固定資產(chǎn)安全的重要條件就是要提高信息質(zhì)量。信息化已經(jīng)是當(dāng)前事業(yè)單位內(nèi)部建設(shè)的重要方面，要做好固定資產(chǎn)管理工作，建立固定資產(chǎn)信息管理系統(tǒng)，切實(shí)將固定資產(chǎn)統(tǒng)一納入管理范圍內(nèi)，強(qiáng)化財(cái)務(wù)部、上級財(cái)政對事業(yè)單位固定資產(chǎn)的把控力度。此外，建議事業(yè)單位引入固定資產(chǎn)條碼掃描設(shè)備，避免手工登記引發(fā)的錯(cuò)誤，避免舞弊現(xiàn)象出現(xiàn)，保障固定資產(chǎn)的賬、卡、物相符。

四、結(jié)束語

當(dāng)前我國事業(yè)單位固定資產(chǎn)管理上還存在一些問題，事業(yè)單位應(yīng)當(dāng)緊密依靠《事業(yè)單位會計(jì)制度》、《事業(yè)單位固定資產(chǎn)管理制度》等文件開展固定資產(chǎn)管理工作，嚴(yán)控會計(jì)質(zhì)量，嚴(yán)防資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]柴偉.內(nèi)部控制視角下事業(yè)單位固定資產(chǎn)管理的探討[J].當(dāng)代會計(jì)，2015，02：43-45

第9篇

關(guān)鍵詞：國有資產(chǎn)管理；風(fēng)險(xiǎn)；對策

中圖分類號：F019 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）11-0-01

國有資產(chǎn)管理包含國有資產(chǎn)的配置形成、使用、和處置幾個(gè)環(huán)節(jié)。加強(qiáng)國有資產(chǎn)管理，不僅關(guān)系到合理配置和提高國有資產(chǎn)使用效率，也關(guān)系到維護(hù)國有資產(chǎn)的安全完整。而且資源配置管理問題已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)和社會可持續(xù)發(fā)展的瓶頸問題，嚴(yán)重制約著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展質(zhì)量和速度，影響著未來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展后勁。而當(dāng)前我國行政事業(yè)單位的國有資產(chǎn)管理過程中仍然存在著眾多的問題，需要有關(guān)部門作出進(jìn)一步的探索，以進(jìn)行研究解決。

一、當(dāng)前行政事業(yè)單位國有資產(chǎn)管理潛在的風(fēng)險(xiǎn)

一些行政事業(yè)單位對國有資產(chǎn)管理上的認(rèn)識不夠清晰，存在著職責(zé)不清、管理松懈等眾多問題。其中要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.固定資產(chǎn)管理不夠嚴(yán)謹(jǐn)、缺乏規(guī)范。許多行政事業(yè)單位的資產(chǎn)管理制度不夠完善，在固定資產(chǎn)基本建設(shè)完成后，沒能及時(shí)進(jìn)行竣工決算，對于新購置的固定資產(chǎn)沒能及時(shí)登記入賬，建立清單。在固定資產(chǎn)報(bào)廢時(shí)沒有進(jìn)行及時(shí)的辦理報(bào)批手續(xù)，按要求進(jìn)行處理銷賬。對國有資產(chǎn)的報(bào)批、捐贈、出售、轉(zhuǎn)讓、調(diào)撥、報(bào)廢、報(bào)損，沒能按照規(guī)定程序進(jìn)行，或者對一些低值易耗品、固定資產(chǎn)、各種材料等登記不健全，造成賬賬、賬卡、賬實(shí)不符。對于一些重大工程項(xiàng)目和設(shè)備的購置缺少相應(yīng)的市場調(diào)查和內(nèi)外部專家的評審，更沒有執(zhí)行嚴(yán)格的立項(xiàng)——科研——決策程序，導(dǎo)致決策失誤，造成國有資產(chǎn)的嚴(yán)重?fù)p失。

2.現(xiàn)金管理機(jī)制不夠完善。受到過去長期計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的影響，一些單位的國有資產(chǎn)防范意識不強(qiáng)，也未能建立完善的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，法律意識淡薄，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)意識差，以采購物資、聯(lián)營、多種經(jīng)營等方式，向單位和個(gè)人借款，并長期掛賬。更有長期單方違規(guī)掛賬、虛增收入，費(fèi)用長期不處理，從而導(dǎo)致虛盈實(shí)虧和潛虧掛賬現(xiàn)象的發(fā)生。另外，由于缺乏明確的催收、回收和報(bào)告等責(zé)任追究制度，各部門人員之間的職權(quán)劃分不明確，對于已經(jīng)形成的清理催收不利，尤其是在進(jìn)行人員機(jī)構(gòu)調(diào)整時(shí)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)沒有交接，造成損失。

3.資產(chǎn)、收益分配不合理。由于沒有合理的、有約束力的資產(chǎn)配置標(biāo)準(zhǔn)，或者由于標(biāo)準(zhǔn)沒有被嚴(yán)格執(zhí)行，以及構(gòu)建資金來源方面存在的問題，使得我國行政事業(yè)單位國有資產(chǎn)的購置現(xiàn)象非常普遍，導(dǎo)致各單位所承擔(dān)的任務(wù)量與所占用的資產(chǎn)不協(xié)調(diào)，資產(chǎn)分配不合理。而對于國有資產(chǎn)收益在分配時(shí)由于沒有及時(shí)地上繳，面臨著流失的可能，尤其是處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、變軌時(shí)期的企業(yè)，由于種種原因，自身經(jīng)營效益低下，虧損不斷增加，企業(yè)扭虧無望，為了生存，采取種種手段，從不同渠道侵吞國有資產(chǎn)。

二、國有資產(chǎn)管理防范措施

（一）健全國有資產(chǎn)管理制度。通過出臺有效的內(nèi)控管理制度，構(gòu)架國有資產(chǎn)管理的新體系。為了落實(shí)國有資產(chǎn)的各項(xiàng)管理工作，必須針對各企事業(yè)單位的特征，制定適合本單位的具體辦法，明確資產(chǎn)管理各部門的職責(zé)和工作目標(biāo)，避免內(nèi)部資產(chǎn)管理職能的交叉，明確相關(guān)人員的職責(zé)，以做到各司其職，各負(fù)其責(zé)，責(zé)任到人，獎(jiǎng)罰分明。明確單位內(nèi)部機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)職能，從而理清各部門、機(jī)構(gòu)、人員之間的職責(zé)和工作程序。

（二）加強(qiáng)資產(chǎn)的清查工作，確保資產(chǎn)安全，保值增值。當(dāng)前許多單位仍然存在著國有資產(chǎn)存量不清、賬實(shí)不符的問題，因此必須形成國有資產(chǎn)的全面清理制度，對于資產(chǎn)核資中對需要核銷的不良債權(quán)、投資、以及實(shí)物資產(chǎn)損失，必須對在做出賬務(wù)調(diào)整前，對其原因進(jìn)行分析，完備相關(guān)報(bào)批手續(xù)。此外，要定期開展對實(shí)物資產(chǎn)的核查，對資產(chǎn)進(jìn)行仔細(xì)的核對，對于賬實(shí)不符的情況要做出書面說明，并建立完整、準(zhǔn)確的資產(chǎn)食物賬卡，從而全面反映國有資產(chǎn)的存量狀況。要完善資產(chǎn)管理的各項(xiàng)制度和崗位責(zé)任制度，完善責(zé)任認(rèn)定追究制度，防止投資失誤造成的重大損失，防止超預(yù)算或預(yù)算外采購造成物品的認(rèn)為閑置和積壓、防止關(guān)鍵環(huán)節(jié)的失控。

（三）推行政府采購制度。政府采購是指各級政府及其所屬機(jī)構(gòu)為了開展日常的和為公眾服務(wù)的需要，以定時(shí)規(guī)范的方式和程序購買物品、工程和服務(wù)的行為。經(jīng)過多年實(shí)踐表明，通過政府采購可以有效降低國有資產(chǎn)的流失。

（四）加強(qiáng)監(jiān)督監(jiān)管。企事業(yè)單位加強(qiáng)國有資產(chǎn)管理，必須建立起資產(chǎn)審計(jì)和登記制度，堅(jiān)持資產(chǎn)管理與財(cái)務(wù)管理，始終圍繞財(cái)政工作中心，始終按照“政事分開、管辦分離、分類管理”原則，從而努力實(shí)現(xiàn)管理體制的創(chuàng)新。在明確出資人制度的同時(shí)，改革當(dāng)前的資產(chǎn)運(yùn)作方式，從而促使資金的合理流動(dòng)，提高資金的使用效率。

（五）加強(qiáng)人員配備和知識培訓(xùn)。任何工作的完成都必須有人的參與，事情的完成效果與經(jīng)辦人的素質(zhì)有著直接的關(guān)系。因此，必須給相關(guān)單位配備具有較強(qiáng)能力的中層干部和工作人員，從而是國有資產(chǎn)管理有序規(guī)范，同時(shí)要加強(qiáng)對國有資產(chǎn)管理人員的再教育工作，通過對國有資產(chǎn)的相關(guān)的法律、法規(guī)、政策的交流學(xué)習(xí)，使得國有資產(chǎn)管理人員的素質(zhì)不斷提高。

國有資產(chǎn)是我國社會主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)和可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，隨著我國改革的不斷推進(jìn)，以及各項(xiàng)制度的不斷完善，改革經(jīng)驗(yàn)的不斷積累，相信國有資產(chǎn)當(dāng)前所面臨的種種問題會逐步被解決，為我國的進(jìn)一步改革奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，形成一個(gè)覆蓋全部國有資產(chǎn)的統(tǒng)一而協(xié)調(diào)的國有資產(chǎn)管理體系。

參考文獻(xiàn)：

[1]趙淑梅.我國國有資產(chǎn)管理現(xiàn)狀及改革思路淺談[J].資治文摘（管理版），2009（06）.

[2]宋來魚.對我國國有資產(chǎn)管理現(xiàn)行體制的一點(diǎn)看法及探索[J].當(dāng)代小說（下），2010（05）.

[3]王琳.我國非經(jīng)營性國有資產(chǎn)管理問題透析[J].知識經(jīng)濟(jì)，2010（11）.

[4]蒿峰.加強(qiáng)國有資產(chǎn)管理促進(jìn)企業(yè)改革發(fā)展[J].山東經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略研究，2010（04）.