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關(guān)鍵詞：財務(wù)危機，財務(wù)風險，預(yù)警分析
1從微觀企業(yè)收益狀況考察財務(wù)危機
近年來，亞洲經(jīng)濟動蕩不安，無論從宏觀或微觀方面，都應(yīng)防范風險，建立預(yù)警系統(tǒng)。
首先，從微觀的企業(yè)收益來講，有三個層次：其一是經(jīng)營收入扣除經(jīng)營成本﹑管理費用﹑銷售費用﹑銷售稅金及附加等經(jīng)營費用后的經(jīng)營收益．其二是在其一基礎(chǔ)上扣除財務(wù)費用后為經(jīng)常收益．其三是在經(jīng)常收益基礎(chǔ)上與營業(yè)外收支凈額的合計，也就是期間收益．如果從經(jīng)營收益開始就已經(jīng)虧損，說明企業(yè)已近破產(chǎn)。即使期間收益為盈利，但可能是由于非主營業(yè)務(wù)或偶發(fā)事件所形成凈資產(chǎn)增加，如出售手中持有有價證券及土地。但如果經(jīng)營收益為盈利，而經(jīng)常收益為虧損，可以說已經(jīng)出現(xiàn)危機信號，這是因為企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理，舉債規(guī)模大，利息負擔重。若經(jīng)營收益，經(jīng)常收益均為盈利，而期間損益為虧損，可能出現(xiàn)了災(zāi)害及出售資產(chǎn)損失等，問題不太嚴重的話，是可以正常經(jīng)營。如三層次收益均為盈利，則是正常經(jīng)營狀況。
2資本結(jié)構(gòu)不合理是產(chǎn)生財務(wù)危機的重要原因
根據(jù)資產(chǎn)負債表可以把財務(wù)狀況分為三種類型：一類是流動資產(chǎn)的購置大部分由流動負債籌集，小部分由長期負債籌集；固定資產(chǎn)由長期自有資金和大部分長期負債籌集，也就是流動負債全部用來籌集流動資產(chǎn)，自有資本全部用來籌措固定資產(chǎn)，這是正常的資本結(jié)構(gòu)型。二類是資產(chǎn)負債表中累計結(jié)余是紅字，表明一部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，說明出現(xiàn)財務(wù)危機。三類是虧損侵蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負債一部分，這種情況屬于資不抵債，必須采取措施。
3防范財務(wù)風險，建立財務(wù)預(yù)警分析指標體系
然而，產(chǎn)生財務(wù)危機的根本原因是財務(wù)風險處理不當，財務(wù)風險是現(xiàn)代企業(yè)面對市場競爭的必然產(chǎn)物，尤其是在我國市場經(jīng)濟發(fā)育不健全的條件下更是不可避免，因此，加強企業(yè)財務(wù)風險管理，建立和完善財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)尤其必要。
3．1建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算
由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。預(yù)警的前提是企業(yè)有利潤，對于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)，由于其應(yīng)收，應(yīng)付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定，因此經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般應(yīng)大于凈利潤。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制，是財務(wù)管理工作別重要一環(huán)，準確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號，使經(jīng)營者能夠及早采取措施。為能準確編制現(xiàn)金流量預(yù)算，企業(yè)應(yīng)該將各具體目標加以匯總，并將預(yù)期未來收益﹑現(xiàn)金流量﹑財務(wù)狀況及投資計劃等，以數(shù)量化形式加以表達，建立企業(yè)全面預(yù)算，預(yù)測未來現(xiàn)金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算．
3．2確立財務(wù)分析指標體系，建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)
對企業(yè)而言，在建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時，還要建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)．其中獲利能力、償債能力、經(jīng)濟效率、發(fā)展?jié)摿χ笜俗罹哂写硇裕@利是企業(yè)經(jīng)營最終目標，也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。從資產(chǎn)獲利能力看：
總資產(chǎn)報酬率＝息稅前利潤／資產(chǎn)平均總額
表示每一元資本的獲利水平，反映企業(yè)運用資產(chǎn)的獲利水平。
成本費用利潤率＝營業(yè)利潤／成本費用總額
反映每耗費一元所得利潤水平越高，企業(yè)的獲利能力越強。
對償債能力，有流動比率和資產(chǎn)負債率．如果流動比率過高，會使流動資金喪失再投資機會，一般生產(chǎn)性企業(yè)最佳為2左右，資產(chǎn)負債率一般為40~60%,在投資報酬率大于借款利率時，借款越多，利越多，同時財務(wù)風險越大。
上述資產(chǎn)獲利能力和償債能力二指標是企業(yè)財務(wù)評價的二大部分，而經(jīng)濟效率高低又直接體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理水平。其中：反映資產(chǎn)運營指標有應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率以及產(chǎn)銷平衡率，
產(chǎn)銷平衡率＝產(chǎn)品銷售產(chǎn)值／工業(yè)總產(chǎn)值
對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ矫孢x擇銷售增長率和資本保值增殖率．這里采用經(jīng)改進的功效系數(shù)法對企業(yè)進行綜合評價，對選定的每個評價指標規(guī)定幾個數(shù)值，一個是滿意值，一個是不允許值，設(shè)計并計算各類指標單項功效系數(shù)，運用特爾菲法等確定各個指標權(quán)數(shù)，用加權(quán)算術(shù)平均或者加權(quán)幾何平均得到平均數(shù)即為綜合功效系數(shù)，用此方法可以定量化企業(yè)財務(wù)狀況。．
然而，企業(yè)為適應(yīng)未預(yù)料的需要和機會，應(yīng)該具備采取有效措施，改變現(xiàn)金流的流量與時間的能力，這就是財務(wù)彈性。主要與企業(yè)營業(yè)活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量有關(guān)。反映財務(wù)彈性的指標有：用于測定企業(yè)全部資產(chǎn)的流動性水平的營運資金與總資產(chǎn)比率，到期債務(wù)本金償付率,實有凈資產(chǎn)與有形長期資產(chǎn)比率,應(yīng)收帳款及存貨周轉(zhuǎn)率，其中:
到期債務(wù)本金償付率＝經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量／（本期到期債務(wù)本金＋現(xiàn)金利息支出）
實有凈資產(chǎn)與有形長期資產(chǎn)比率計算如下
（資產(chǎn)－負債－待處理資產(chǎn)損失－未禰補虧損－潛虧）／（固定資產(chǎn)凈值＋在建工程＋長期投資）。
從長遠觀點看，一個企業(yè)能夠遠離財務(wù)危機，必須具備良好的盈利能力，企業(yè)對外籌資能力和清償債務(wù)能力才能越強。指標有：
總資產(chǎn)凈現(xiàn)率＝（經(jīng)營活動所產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量＋分得股利或利潤所收到現(xiàn)金＋現(xiàn)金利息支出＋所得稅付現(xiàn)）／平均總資產(chǎn)
銷售凈現(xiàn)率＝經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量／銷售收入凈額
股東權(quán)益收益率＝凈利潤／平均股東權(quán)益。
雖然，上述指標可以預(yù)測財務(wù)危機，但從根本上講，企業(yè)發(fā)生風險是由于舉債導致的，一個全部用自有資本從事經(jīng)營的企業(yè)只有經(jīng)營風險而沒有財務(wù)風險。因此，要權(quán)衡舉債經(jīng)營的財務(wù)風險來確定債務(wù)比率，應(yīng)將負債經(jīng)營資產(chǎn)收益率與債務(wù)資本成本率進行對比，只有前者大于后者，才能保證本息到期歸還，實現(xiàn)財務(wù)杠桿收益；同時還要考慮債務(wù)清償能力，即企業(yè)擁有現(xiàn)金多少或其資產(chǎn)變現(xiàn)能力強弱；債務(wù)資本在各項目之間配置合理程度。考核指標有；長期負債與營運資金比，資產(chǎn)留存收益率以及債務(wù)股權(quán)比率。其中:
債務(wù)股權(quán)比率＝平均總負債／（平均股東權(quán)益的市場價值－無形資產(chǎn)－待處理資產(chǎn)損失）
3．3結(jié)合實際采取適當?shù)娘L險策略
在建立了風險預(yù)警指標體系后，企業(yè)對風險信號監(jiān)測，如出現(xiàn)產(chǎn)品積壓，質(zhì)量下降，應(yīng)收帳款增大，成本上升，要根據(jù)其形成原因及過程，指定相應(yīng)切實可行的風險管理策略，降低危害程度。面臨財務(wù)風險通常采用回避風險，控制風險，接受風險和分散風險策略。其中控制風險策略可進一步分類：按控制目的分為預(yù)防性控制和抑制性控制，前者指預(yù)先確定可能發(fā)生損失，提出相應(yīng)措施，防止損失的實際發(fā)生。后者是對可能發(fā)生的損失采取措施，盡量降低損失程度。由于市場經(jīng)濟的發(fā)展，利用財務(wù)杠桿作用籌集資金進行負債經(jīng)營是企業(yè)發(fā)展途徑。從大量負債經(jīng)營實例，不難得出幾點教訓：企業(yè)經(jīng)營決策失誤，盲目投資，沒有進行事前周密的財務(wù)分析和市場調(diào)研是造成失誤的原因，雖然適度舉債是企業(yè)發(fā)展的必要途徑，但必須以自有資金為基礎(chǔ)，如資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本過大，必然惡性循環(huán)。同時企業(yè)償債能力強弱是對負債經(jīng)營最敏感的指標，只從償債能力看，負債比率越低，企業(yè)償債能力越強，但未必合理，如企業(yè)借款利率小于利潤率。企業(yè)應(yīng)充分利用負債經(jīng)營的好處。不同產(chǎn)業(yè)的負債經(jīng)營合理程度是不一樣的，一般是：第一產(chǎn)業(yè)為0.2左右，第二產(chǎn)業(yè)為0..5左右，第三產(chǎn)業(yè)為0.7左右。
4加強財務(wù)活動的風險管理
在市場經(jīng)濟條件下，籌資活動是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點，管理措施失當會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生籌資風險。企業(yè)籌集資金渠道有二大類：一是所有者投資，如增資擴股，稅后利潤分配的再投資。二是借入資金。對于所有者投資而言，不存在還本付息問題，可長期使用，自由支配，其風險只存在于使用效益的不確定性上。而對于借入資金而言，企業(yè)在取得財務(wù)杠桿利益時，實行負債經(jīng)營而借入資金，從而給企業(yè)帶來喪失償債能力的可能和收益的不確定性?；I資風險產(chǎn)生的具體原因及防范有幾方面：由于利率波動而導致企業(yè)籌資成本加大的風險，一旦籌集了高于平均利息水平的資金，可爭取提前還債等補救措施。此外，還有資金組織和調(diào)度風險，經(jīng)營風險，外匯風險。
企業(yè)通過籌資活動取得資金后，進行投資的類型有三種：一是投資生產(chǎn)項目，二是投資證券市場，三是投資商貿(mào)活動。然而，投資項目并不都能產(chǎn)生預(yù)期收益，從而引起企業(yè)盈利能力和償債能力降低的不確定性，如出現(xiàn)投資項目不能按期投產(chǎn)，無法取得收益，或雖投產(chǎn)但不能盈利，反而出現(xiàn)虧損，導致企業(yè)整體盈利能力和償債能力下降，雖沒有出現(xiàn)虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行同期存款利率；或利潤率雖高于銀行存款利息率，但低于企業(yè)目前的資金利潤率水平。由于存在風險反感，投資者所要求的超過資金時間價值，用于回報承擔投資風險的那部分額外報酬，稱為收益。在進行投資風險決策時，其重要原則是既要敢于進行風險投資，以獲取超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險主義，盡可能避免或降低投資風險。在決策中要追求的是一種收益性，風險性，穩(wěn)健性的最佳組合，或在收益和風險中間，讓穩(wěn)健性原則起著一種平衡器的作用。
企業(yè)財務(wù)活動的第三個環(huán)節(jié)是資金回收。應(yīng)收帳款是造成資金回收風險的重要方面，有必要降低它的成本，它的成本有：1)機會成本，常用有價證券利息收入表示。2)應(yīng)收帳款管理成本，3)壞帳損失成本。應(yīng)收帳款加速現(xiàn)金流出，它雖使企業(yè)產(chǎn)生利潤，然而并未使企業(yè)的現(xiàn)金增加，反而還會使企業(yè)運用有限的流動資金墊付未實現(xiàn)的利稅開支，加速現(xiàn)金流出。因此，對于應(yīng)收帳款管理在以下幾方面強化：1建立穩(wěn)定的信用政策。2確定客戶的資信等級，評估企業(yè)的償債能力。3確定合理的應(yīng)收帳款比例。4建立銷售責任制。
收益分配是企業(yè)一次財務(wù)循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面,留存收益是擴大規(guī)模來源，分配股息是股東財產(chǎn)擴大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)如果擴展速度快，銷售與生產(chǎn)規(guī)模的高速發(fā)展，需要添置大量資產(chǎn)，稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高，而股息分配低于相當水平，就可能影響企業(yè)股票價值，由此形成了企業(yè)收益分配上的風險。
綜上所述，企業(yè)在經(jīng)營管理中，要建立財務(wù)危機預(yù)警指標體系，加強籌資﹑投資﹑資金回收及收益分配的風險管理，實現(xiàn)企業(yè)效益最大化。
參考文獻：
[1]吳少平，李小燕談財務(wù)危機預(yù)警分析指標的確定標準金融科學2000：116~17
創(chuàng)投企業(yè)是指在我國境內(nèi)注冊設(shè)立的，向創(chuàng)業(yè)進行股權(quán)投資，以期在所投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)育成熟或相對成熟后通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得資本增值收益的企業(yè)組織。創(chuàng)投企業(yè)可以有一般企業(yè)擁有的企業(yè)組織形式，也有其獨特的特點。結(jié)合創(chuàng)投市場較為發(fā)達的美國市場和我國創(chuàng)投市場來看，創(chuàng)投企業(yè)的主要組織形式有：（1）公司制。采用公司制組織形式的創(chuàng)投企業(yè)的投資者以其各自認繳的出資額為限對創(chuàng)投企業(yè)承擔責任。公司制形式可以是有限責任公司，也可以是股份有限公司?！豆痉ā分嗅槍?chuàng)投企業(yè)經(jīng)營運作的特殊性也作了更為具體的規(guī)定。目前我國大多數(shù)創(chuàng)投企業(yè)采用公司制形式。（2）有限合伙制。目前，國際上的創(chuàng)業(yè)投資公司的組織形式是以有限合伙制為代表。有限合伙制是有限合伙人（LP）與普通合伙人（GP）合資成立的創(chuàng)投企業(yè)，其經(jīng)營決策和收益分配及其他相關(guān)制度遵從《合伙企業(yè)法》規(guī)定。創(chuàng)投企業(yè)的典型特征包括：（1）創(chuàng)業(yè)投資家通過集中社會上的各種閑散資金成立創(chuàng)業(yè)投資公司，投資較好的項目，剛好滿足被投企業(yè)對資金的需求；（2）創(chuàng)投企業(yè)的最終目的是實現(xiàn)資本增值，屬于長期投資；（3）投資對象大多處于創(chuàng)業(yè)期的中小型高新技術(shù)企業(yè)或者新興行業(yè)。創(chuàng)投企業(yè)退出模式主要有：一是公開上市（IPO）；二是股權(quán)交易；三是企業(yè)回購；四是清盤結(jié)算。其中，公開上市的收益率是最高的，但是門檻高、費用大、周期長；股權(quán)交易比較方便快捷，收益次于公開上市；企業(yè)回購或清盤結(jié)算是前面兩種方案失敗之后的選擇，收益率較低。在我國，創(chuàng)投偏好于IPO退出，而在國外，則是選擇股權(quán)交易的方式居多。
二、創(chuàng)投企業(yè)財務(wù)風險管理存在的問題
（一）籌資風險控制難度大
（1）籌資渠道單一?；I資是創(chuàng)投企業(yè)投資項目資金的來源，沒有資金，項目也就無從談起。我國創(chuàng)投家的投資基金有很大部分來自于政府，只有小部分是民間投資和境外資本，我國資本市場多元主體的潛在資本沒有得到聚集，單一的渠道使創(chuàng)投家的籌資能力非常有限。（2）籌資供需失衡。被投企業(yè)有不同的發(fā)展階段，創(chuàng)業(yè)資金的籌集應(yīng)該根據(jù)創(chuàng)投企業(yè)的發(fā)展階段對資金的需求不同來進行。若財務(wù)計劃與企業(yè)發(fā)展階段需求的資金數(shù)量失調(diào)將導致創(chuàng)投籌資的困境。例如，若被投企業(yè)發(fā)展比預(yù)計的速度緩慢，創(chuàng)投企業(yè)籌集的資金將會提前供應(yīng)從而導致閑置，創(chuàng)投企業(yè)將會支付額外的財務(wù)利息給投資人；如果創(chuàng)投企業(yè)發(fā)展速度比預(yù)計要快，創(chuàng)投企業(yè)將會出現(xiàn)籌資的瓶頸，臨時籌資困難，嚴重的情況將會使項目資金鏈斷裂從而導致失敗，這種由于被投企業(yè)資金需求與創(chuàng)投籌資供應(yīng)與籌資能力的不匹配，會造成資本浪費或者是投資項目的夭折。而我國創(chuàng)投在評估預(yù)測籌資供需的準確性上還比較缺乏專業(yè)的技術(shù)和方法，從而導致資金供需失衡狀況時有發(fā)生。
（二）投資風險復(fù)雜難控
投資環(huán)節(jié)是創(chuàng)投運營的主體，也是周期最長的環(huán)節(jié)，處于動態(tài)的經(jīng)濟環(huán)境中，其財務(wù)風險與大多數(shù)非創(chuàng)投企業(yè)相比更為復(fù)雜多變且難以評估和控制。（1）項目本身的風險大。項目風險大主要表現(xiàn)在：一是項目評估失誤的可能性始終存在。項目的選擇是投資活動成功的關(guān)鍵，整個投資過程圍繞著項目而展開，如果對項目的評估失誤，做出錯誤決策，導致創(chuàng)投企業(yè)投出去的資金無法收回，從而凍結(jié)在錯誤的項目里，將會使企業(yè)面臨巨額償債壓力，若無法從其他渠道籌集到償債資金，將會直接導致破產(chǎn)。一般項目回收期越長，風險越大。從2012年ChinaVenture和ThomsonReuters的相關(guān)數(shù)據(jù)綜合來看，我國創(chuàng)投在項目評估上失誤率仍然偏高。二是項目單一，風險集中度高。我國創(chuàng)投家們在投資領(lǐng)域選擇上存在“一窩蜂”式的投資現(xiàn)象，這樣在短暫的時間內(nèi)就會造成某行業(yè)的投資過熱現(xiàn)象。并且將大部分資金投資于大家都集中追捧的項目，忽視了投資項目的多樣化，使風險高度集中，若項目成功則可大獲一筆，若項目失敗就全盤皆輸，血本無歸。（2）管理風險難以控制。管理風險主要來自于：一是來自創(chuàng)投本身；二是來自于被投企業(yè)或被投項目。兩方面的風險都聚焦于項目管理上，既要求創(chuàng)投企業(yè)具備高素質(zhì)的管理人才和先進的管理方法，又要求對被投企業(yè)管理人員進行高標準考量。而我國創(chuàng)投企業(yè)在管理上比較混亂，存在諸多問題。既涉及被投企業(yè)本身管理經(jīng)驗的缺乏，也涉及創(chuàng)投企業(yè)自身缺乏優(yōu)秀的團隊和健全的制度安排。例如在種子期或初創(chuàng)期，創(chuàng)投企業(yè)在評估項目的可行性時犯下錯誤；進入擴張期，雙方管理者在規(guī)劃項目規(guī)模時預(yù)計失誤；進入成熟期，管理者沒有處理好行業(yè)競爭風險等。資金的投放管理不善會導致企業(yè)資金沉淀，周轉(zhuǎn)率低，報酬率下降，與預(yù)期收益率嚴重偏離。再加上被投企業(yè)管理者過于冒進或者是保守，管理知識缺乏，管理能力不足造成投資浪費或閑置等失誤都會給雙方帶來嚴重損失。（3）投資監(jiān)控不足風險。創(chuàng)投企業(yè)從投入資金開始，其財務(wù)風險和報酬就與被投企業(yè)捆綁在了一起，如果不加以嚴密監(jiān)控投資執(zhí)行和財務(wù)狀況，成本和風險都會增加。目前由于我國創(chuàng)投企業(yè)在市場上的“圈錢”現(xiàn)象比較嚴重，只重視后期的利益分配，而缺乏對企業(yè)運營過程中的財務(wù)監(jiān)控，導致最后分不到蛋糕也只能認賠，投入資本有去無回。很多投資者更是以一種“賭博”的心態(tài)在市場上從事投機行為，對企業(yè)的經(jīng)營只賭結(jié)果，不重過程，這種現(xiàn)象對于創(chuàng)投企業(yè)和被投企業(yè)都是有弊無利的，以至于最后雙雙走向破產(chǎn)。
（三）退出風險大
我國創(chuàng)投企業(yè)退出渠道偏好集中，擁堵現(xiàn)象嚴重，相較于國外創(chuàng)投企業(yè)，退出風險較大。每一輪投資活動都會面臨退出風險，例如被投企業(yè)成長后無法上市，企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓受限，股權(quán)交易滯后，被投企業(yè)中途宣告破產(chǎn)，尋租行為毫無結(jié)果等，這些都將致使創(chuàng)業(yè)資本不能收回。創(chuàng)投企業(yè)如果退出失敗，資本被套牢在前一個項目里，錯過后面的好項目，那么創(chuàng)投企業(yè)本身不但沒有實現(xiàn)資本增值，反倒額外承擔資金的機會成本。如果企業(yè)資產(chǎn)負債率偏高，財務(wù)杠桿大，這時企業(yè)將面臨嚴峻的償債壓力，嚴重時瞬間就會破產(chǎn)。若企業(yè)資產(chǎn)負債率適中或較小，大量股權(quán)資本被凍結(jié)在前一項目里，股東報酬率降低甚至無法收回成本，這時創(chuàng)投企業(yè)將遭受嚴重的聲譽風險，到最后資本就退出了項目，在以后的經(jīng)營中也很難再次籌到資本，導致創(chuàng)投企業(yè)因經(jīng)營失敗而走向滅亡。不論企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)良好或是不佳，若資本無法退出項目，創(chuàng)投家們都只能接受失敗的命運。
三、創(chuàng)投企業(yè)財務(wù)風險管理防范對策
（一）優(yōu)化籌資管理
（1）拓寬渠道增加所有者投資。由于投資項目周期長，長期借款利率高，投資收益的不確定性大，創(chuàng)投企業(yè)應(yīng)該選擇增加所有者投資的方式來增加企業(yè)資產(chǎn)，而不是增加債務(wù)。而且要多渠道吸引那些規(guī)模和實力比較強的機構(gòu)投資者，富有的個人及其他民間資本，也包括大公司的資金、政府財政資金、銀行等金融機構(gòu)的資金等以保證豐富的資金來源。（2）科學評估籌資供需。企業(yè)在籌資活動之前應(yīng)該運用相關(guān)評估技術(shù)做好科學準確的財務(wù)預(yù)測，籌資活動開始之后，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)被投企業(yè)的資金需求對籌資計劃做出調(diào)整，使資金供需匹配。這樣既不會浪費資本，又不會使資金斷裂而讓被投企業(yè)“忍饑挨餓”，既能有效地降低籌資風險，又能確保項目健康順利地進行，但是達到目標的前提是一定要做到科學合理地評估和預(yù)測籌資供需數(shù)量。
（二）重點防控投資風險
（1）提高項目管理水平。一是精選項目，降低失誤率。篩選項目過程中要運用專業(yè)技術(shù)方法對項目的前景以及投資回收期加以準確預(yù)測，對項目的適宜性、可行性、可接受性等進行有力論證，確保所選項目正確，降低失誤率。二是科學管理項目。項目管理過程中涉及技術(shù)風險、市場風險和管理風險。技術(shù)是項目的支架，技術(shù)失敗就預(yù)示著項目的夭折，技術(shù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品，產(chǎn)品帶來收入，有了收入企業(yè)才能繼續(xù)發(fā)展下去。創(chuàng)投企業(yè)應(yīng)該對項目建立針對性較強的識別評估體系對技術(shù)的先進性、創(chuàng)新性、可行性、盈利能力進行論證。對潛在的市場需求進行精密的分析，供需吻合之后，產(chǎn)品的生產(chǎn)才有必要。而管理的重要性在于一方面創(chuàng)投企業(yè)要選拔優(yōu)秀的投資管理人才對項目進行管理，另一方面也要對被投企業(yè)管理者的個人履歷、管理偏好、開拓能力、冒險精神等進行準確的評估。（2）分散投資，控制風險。一是分段投資，降低風險。創(chuàng)投企業(yè)應(yīng)該準確把握創(chuàng)業(yè)資金的投入時機、投入數(shù)量逐步投入資本，這是降低投資風險的重要思路。由于在每一個階段都存在不同的風險而且投資周期較長，資本很容易套牢在項目里，所以創(chuàng)投企業(yè)切忌在項目初期將資本一次性投入。而且在初期投入巨額資本，其籌資壓力和籌資風險也會增加。如果項目進行了一段期間之后，失敗的跡象較為明顯，這時應(yīng)該慎重考慮是否還要繼續(xù)投資還是根據(jù)協(xié)議退出項目等。二是組合投資，分散風險。組合投資是投資家們經(jīng)常采用的投資策略。理論上根據(jù)資本市場線、證券市場線、CWAP模型、投資組合的標準差和相關(guān)性等方法就可以確定投資組合。若創(chuàng)投企業(yè)將資本集中放在一個項目上，則非常危險，一般在一個項目上的投放資金不能超過20%，而投資于30個左右的項目則會有效避免非系統(tǒng)風險。三是聯(lián)合投資，轉(zhuǎn)移風險。若投資項目資金需求量大，風險過高，企業(yè)可以聯(lián)合多個有實力的投資主體共同投資，將部分風險轉(zhuǎn)移至其他企業(yè)，形成利益共享、風險共擔的局面，這樣不但有利于被投企業(yè)的發(fā)展，也有利于創(chuàng)投企業(yè)本身風險的控制。（3）加強對被投企業(yè)的監(jiān)控力度。創(chuàng)投企業(yè)要加強對被投企業(yè)經(jīng)營管理和財務(wù)活動的監(jiān)控。尤其是要對被投企業(yè)的財務(wù)狀況進行動態(tài)評估，時時跟蹤企業(yè)經(jīng)營績效，不斷調(diào)整投資經(jīng)營決策，減少由于信息不對稱而帶來的管理成本。切忌奉行一旦投入資金就“三不管”的僥幸投資行為。只有擴大參與程度，加強監(jiān)控力度，才能有效地將低投資風險。
（三）提高退出的靈活性
（1）靈活選擇退出時機。對于中小規(guī)模的創(chuàng)投企業(yè)來說，一般進入項目較早，若項目成功機率大，會吸引一些大的創(chuàng)投機構(gòu)加入到項目投資中，從而削減了中小創(chuàng)投的競爭力，此時中小創(chuàng)投企業(yè)可以考慮“退位讓賢”，轉(zhuǎn)向其他項目。大型的創(chuàng)投企業(yè)一般應(yīng)該在被投企業(yè)發(fā)展到成熟期，當超額利潤下降到行業(yè)平均水平時，就可以考慮退出。因為在此階段，資金繼續(xù)壓制在項目里面已經(jīng)不能為創(chuàng)業(yè)資本帶來更多的增值。（2）靈活選擇退出渠道。創(chuàng)業(yè)資本在整個運作過程中處于高風險狀態(tài)，且市場中投機機會的增多也使得退出成本增加，由于以回收、實現(xiàn)增值為最終目的，因此在實現(xiàn)退出時不能拘泥于某一種形式，應(yīng)該針對不同的情況采取積極靈活的退出決策，減少退出風險。例如，在締結(jié)項目合約時可以增簽條款，股權(quán)回購有困難時，則可以考慮結(jié)合運用多種退出方式，以增加退出的可能性。近年來，創(chuàng)業(yè)板和“新三板”市場的相繼推出，也拓寬了創(chuàng)業(yè)資本的退出渠道，活躍了創(chuàng)投企業(yè)投資市場。
作者:張學軍 文娟 單位:江蘇科技大學經(jīng)濟管理學院
參考文獻：
鋼鐵企業(yè)在實現(xiàn)多元化經(jīng)營的同時，出現(xiàn)了諸多財務(wù)管理問題，例如：內(nèi)部經(jīng)營整合問題、成本管理增加問題、現(xiàn)金流斷裂問題、財務(wù)杠桿失衡問題、資源配置不合理問題、資金運營不合理等問題。這些問題的存在為鋼鐵企業(yè)的財務(wù)管理帶來了風險。
（一）財務(wù)杠桿失衡引發(fā)的財務(wù)風險
鋼鐵企業(yè)之所以會實現(xiàn)多元化經(jīng)營，主要目的是為了通過多元化經(jīng)營實現(xiàn)分散投資，以此來化解當前鋼鐵行業(yè)中低迷的經(jīng)營風險，降低交易成本的發(fā)生。由于鋼鐵行業(yè)本身屬于資金密集型行業(yè)，而多元化的經(jīng)營對資金的需求較大，很容易出現(xiàn)財務(wù)杠桿失衡的風險。對于財務(wù)杠桿這把雙刃劍，如果鋼鐵企業(yè)能夠很好地把握、控制生產(chǎn)經(jīng)營風險，那么可以幫助企業(yè)不斷擴大規(guī)模、獲得經(jīng)濟利潤，但是如果控制不好將會給企業(yè)帶來巨大的損失，進一步加劇財務(wù)風險的發(fā)生。隨著近年來我國鋼鐵企業(yè)的發(fā)展，期貨交易風險也成為鋼鐵企業(yè)面臨的又一風險。從本質(zhì)上講期貨交易風險是由現(xiàn)貨交易風險派生于演化而來的。在我國，由于期貨市場的建立時間較短，人們對期貨交易的風險也缺乏必要的認識，因此，使得期貨交易面臨著更加復(fù)雜的環(huán)境。這也就增加了我國鋼鐵企業(yè)期貨交易的風險。
（二）現(xiàn)金流斷裂引發(fā)的財務(wù)風險
鋼鐵企業(yè)多元化經(jīng)營的模式雖然在一定程度上可以幫助企業(yè)走出困境、擺脫市場競爭激烈的局面，為企業(yè)開辟新的產(chǎn)業(yè)、擴展不同領(lǐng)域、降低整體經(jīng)營風險、避免企業(yè)經(jīng)營環(huán)境惡化帶來的損失，但是，在多元化經(jīng)營的過程中極有可能出現(xiàn)資金、人力資源、技術(shù)、管理等方面的分散經(jīng)營而使企業(yè)深陷多元化經(jīng)營的沼澤不能自拔。鋼鐵企業(yè)集團多元化經(jīng)營需要大量的資金作支持，而下屬的子公司也需要做好長期投資的準備、做好無法短期內(nèi)收回投資的準備，在這一過程中，一旦子公司出現(xiàn)應(yīng)收賬款激增、產(chǎn)品滯銷存貨激增的問題必將導致整個企業(yè)資金流動受阻，從而引發(fā)資金鏈斷裂的風險。
（三）內(nèi)部經(jīng)營整合所帶來的財務(wù)風險
行業(yè)之間的差異必然會帶來不同的營銷模式與競爭策略，在技術(shù)開發(fā)、生產(chǎn)運作、業(yè)務(wù)流程等方面均會產(chǎn)生差異，同樣也會導致企業(yè)管理機制的差異。企業(yè)多元化經(jīng)營的模式必然會通過企業(yè)的財務(wù)流、物流、決策流、人事流等給鋼鐵企業(yè)的原有產(chǎn)業(yè)帶來多方面的影響，并對企業(yè)的管理機制提出了調(diào)整的要求。最終在人力資源、管理等方面找到最佳的契合點，為鋼鐵企業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展創(chuàng)造條件。當鋼鐵企業(yè)進軍其他行業(yè)，產(chǎn)生并購時，必然會在經(jīng)營理念、經(jīng)營方式等方面產(chǎn)生差異最終導致企業(yè)文化等方面發(fā)生猛烈碰撞，為企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營與管理帶來風險。
（四）成本管理增加帶來的財務(wù)風險
鋼鐵企業(yè)在實現(xiàn)多元化經(jīng)營的過程中不僅要承擔多元化經(jīng)營帶來的高額的交易費用，還必須承擔組織運作帶來的不同成本，成本壓力的增加使得鋼鐵企業(yè)的管理難度與廣度增加，也增加了企業(yè)決策失誤的幾率，從而增加了鋼鐵企業(yè)的組織成本，成本壓力的增加為鋼鐵企業(yè)的財務(wù)管理帶來了風險。鋼鐵行業(yè)本身是一個資金密集性的行業(yè)，故如果涉足多個領(lǐng)域，那企業(yè)的財務(wù)風險必然會增大。例如：有的鋼鐵企業(yè)有自己單獨的銷售公司、維修公司等，這在無形中增加了人力成本、管理成本、溝通成本。
（五）資源配置與資金運營不當帶來的財務(wù)風險
鋼鐵企業(yè)多元化經(jīng)營模式的實施需要鋼鐵企業(yè)必須將原有的有限資源進行重新分配，這樣很容易造成子公司由于缺乏足夠的資源而發(fā)展受到阻礙，在新開發(fā)的領(lǐng)域中失去先機與競爭優(yōu)勢，這將在一定程度上為企業(yè)的經(jīng)營帶來較高的財務(wù)風險。另外，鋼鐵企業(yè)多元化經(jīng)營的目的是為了擺脫虧損的困境，緩解競爭壓力。這就導致鋼鐵企業(yè)內(nèi)部在經(jīng)營理念、財務(wù)制度、管理模式上存在企業(yè)內(nèi)部的相互影響，雖然企業(yè)在新的領(lǐng)域中取得了一定的利潤，但是不可避免風險的傳遞，經(jīng)常會由于一家子公司出現(xiàn)問題而導致整個鋼鐵企業(yè)集團出現(xiàn)財務(wù)風險。
二、有效加強我國鋼鐵企業(yè)多元化經(jīng)營財務(wù)風險的管控對策
針對目前我國鋼鐵企業(yè)在多元化經(jīng)營中存在的各項財務(wù)風險，必須結(jié)合我國的國情，加強對鋼鐵企業(yè)財務(wù)風險的管控。
（一）提高風險管理意識制定風險管理戰(zhàn)略
財務(wù)風險控制戰(zhàn)略是現(xiàn)代企業(yè)風險控制戰(zhàn)略的核心內(nèi)容，它是站在財務(wù)管理的角度密切圍繞企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營目標提出的可行性方案，并經(jīng)過市場評估、分析、處理面臨的財務(wù)風險。鋼鐵企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的實際情況，在發(fā)展多元化經(jīng)營的同時提高財務(wù)管理風險意識，站在長遠發(fā)展的高度，制定財務(wù)風險控制戰(zhàn)略目標，并隨著企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的變化及時做出調(diào)整。目前，我國鋼鐵企業(yè)的多元化經(jīng)營還處于探索階段在業(yè)務(wù)上還需要集團企業(yè)的主業(yè)資金、人力資源、管理等的大力支持，因此，即使不同業(yè)務(wù)之間存在不同的財務(wù)風險，而財務(wù)風險之間的密切聯(lián)系是不容忽視的。因此，鋼鐵企業(yè)必須重視財務(wù)管理控制風險意識，將財務(wù)風險管理提升到戰(zhàn)略發(fā)展的高度。
（二）加強業(yè)務(wù)資源整合降低整體財務(wù)風險
鋼鐵企業(yè)財務(wù)風險的發(fā)生是伴隨著企業(yè)多元化經(jīng)營而產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)，是不可避免的。因此，為了使鋼鐵企業(yè)能夠進一步的健康、持續(xù)發(fā)展，并有效地實施多元化經(jīng)營的戰(zhàn)略思想與目標，鋼鐵企業(yè)必須充分利用企業(yè)內(nèi)部資源，有效的對各業(yè)務(wù)進行整合，實現(xiàn)資源使用的最優(yōu)化配置。財務(wù)管理模式主要有集權(quán)式、分權(quán)式、混合式三種，目前，全球大多數(shù)集團企業(yè)采取的都是集權(quán)式財務(wù)管理模式。我國鋼鐵企業(yè)也可以借鑒國內(nèi)外成功經(jīng)驗采取集權(quán)式財務(wù)管理模式。
（三）加強對我國鋼鐵企業(yè)財務(wù)風險
控制的監(jiān)督這就要求我國鋼鐵企業(yè)首先必須建立企業(yè)集團風險控制的監(jiān)督流程，這是集團企業(yè)財務(wù)風險控制中最重要的內(nèi)容。加強集團企業(yè)內(nèi)部董事會、監(jiān)事會、其他各委員會的作用，同時，還必須加強企業(yè)內(nèi)部審計的作用。其次，要在企業(yè)內(nèi)部建立財務(wù)風險監(jiān)控指標體系。對財務(wù)風險實現(xiàn)事前識別預(yù)警、事中風險評估、事后風險應(yīng)對。對于風險的識別應(yīng)根據(jù)鋼鐵企業(yè)的自身環(huán)境變化、業(yè)務(wù)特點、經(jīng)營需求等選擇一種適合的方式全面認識到各種潛在的風險。鋼鐵企業(yè)屬于資金密集型企業(yè)，任何財務(wù)風險都最終體現(xiàn)在資金的運作上，因此，必須通過一些財務(wù)指標的變化來判斷集團企業(yè)的經(jīng)營狀況，以此實現(xiàn)對風險的控制。例如：產(chǎn)權(quán)比率、銷售現(xiàn)金流量比率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等財務(wù)指標。
三、總結(jié)
（1）集團企業(yè)的投資風險
一些集團企業(yè)主營的經(jīng)營項目涉及比較多的領(lǐng)域，隨著領(lǐng)域的擴大，集團企業(yè)的多元化形式也勢必帶來一定的風險。集團企業(yè)的投資有對外投資和集團企業(yè)內(nèi)部各企業(yè)之間的投資，其中，對外投資存在投資項目的實際收益小于預(yù)期收益率的風險：內(nèi)部各單位之間相互投資存在資產(chǎn)項目的不合理性，使得新產(chǎn)品不能被市場認可，使得投資風險加大，而影響外部投資的主要原因可能是由于國家政策的變化、市場的變化等。
（2）集團企業(yè)的資金營運風險
集團企業(yè)在日常運營中，對資金周轉(zhuǎn)的需求量比較大，集團企業(yè)資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題會使企業(yè)陷入財務(wù)危機。而且集團企業(yè)大多是由多個自主經(jīng)營的企業(yè)組成，如果出現(xiàn)單個企業(yè)在經(jīng)營管理方面的問題，就會給整個集團帶來風險。
2、集團企業(yè)財務(wù)管理體制存在問題的原因
（1）集團企業(yè)在財務(wù)環(huán)境方面的變化
集團企業(yè)的財務(wù)環(huán)境受到多元化因素的影響，使得財務(wù)環(huán)境變得越來越開放，特別是在建立組織形式、引進外資等，這就導致企業(yè)的財務(wù)環(huán)境越來越復(fù)雜，環(huán)境變化比較快。這就對集團企業(yè)的財務(wù)管理體制提出了嚴峻的挑戰(zhàn)，由于財政相關(guān)政策和政府產(chǎn)業(yè)政策的變化，對財務(wù)管理體制的運行也產(chǎn)生了一定的影響。
（2）集團企業(yè)的財務(wù)主體界限劃分的不夠清晰
一些集團企業(yè)由于長期在行政方式管理和經(jīng)營的控制下，使其無法成為市場競爭的主體，而且對于出資者和經(jīng)營者來說，其產(chǎn)權(quán)的界定劃分也不夠明確。
3、集團企業(yè)在財務(wù)管理體制上的完善對策
（1）集團企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系要理順，財務(wù)管理機構(gòu)要完善。
集團企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系要以母公司為核心，母公司在集團企業(yè)的企業(yè)群體，中處于主導和支配地位，這就要求集團企業(yè)對子公司的不同財務(wù)部門進行層次劃分，適當對其職能進行定位，明確各自的財務(wù)權(quán)責范圍。
（2）集團企業(yè)在財權(quán)分配上要合理，堅持集權(quán)與分權(quán)的統(tǒng)一。
集團企業(yè)要將集權(quán)與分權(quán)的協(xié)調(diào)統(tǒng)一起來，合理分配財務(wù)權(quán)利。集團的整個戰(zhàn)略性決策、關(guān)鍵性投資決策等。都需要采取集權(quán)管理的方式，隨著集團規(guī)模的擴大，為了調(diào)動公司財務(wù)人員的工作積極性，集團企業(yè)應(yīng)考慮將權(quán)力逐步下放，保證可以對日常財務(wù)管理活動進行約束。
（3）集團企業(yè)要加強資金的集中管理
集團企業(yè)要加強對全資、控股子公司資金的監(jiān)控，做好對集團資金調(diào)度和管理工作，集團內(nèi)部的管理層應(yīng)充分考慮環(huán)境的變化。嚴格控制資金的流向，為集團內(nèi)的主營業(yè)務(wù)提供充足的資金保障。
（4）集團企業(yè)的財務(wù)約束與激勵制度要完善。
集團企業(yè)要完善其法人治理結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮其功能；對于財會人員要提高專業(yè)素質(zhì)，強化對子公司的財務(wù)控制與監(jiān)督，并合理的選擇激勵方式，以完善管理制度。
4、結(jié)語
1.項目成本及其控制的特點
（1）人力資源消耗。主要包括施工工人的工資、津貼，以及為工人提供的各種保障、保護費用。（2）購買建材支出。包括建設(shè)施工中所需要的各種材料、配件，以及輔助工程的費用開支或者租賃費用。（3）機械的使用。包括運輸、起吊等大型的機械的租用費用，以及在使用中的安裝、拆卸、進出場費用等。（4）因特殊的需要而增加的開支。如在惡劣的條件下仍要求工人施工時的增加費用以及夜班的施工增加費，或者因料件的二次搬運、清理場地等產(chǎn)生的預(yù)算外開支。此外還有管理費，即在管理和組織施工過程中出現(xiàn)的開支。項目的成本控制就是在以上提到的各種費用進行有效、合理的控制，使達到預(yù)期的目標。具體來說項目的成本控制具有三大特點：（1）對象。項目成本所針對的控制對象是工程中發(fā)生的直接以及間接的費用；（2）目標。項目的成本控制必須圍繞著施工前的預(yù)定目標展開，保證項目的施工經(jīng)營目標的達成；（3）限度。項目控制作為責任行為，必須堅持以可控成本為限度。至于固定資產(chǎn)的折舊或者上級的管理費用不應(yīng)該列入上述范圍。
2.施工項目成本控制存在的主要問題
（1）項目成本意識淡薄。盡管項目經(jīng)理部有著明確的分工，各部門為了我本職工作盡職盡責。但是這并不能做到項目成本的有效控制，例如各盡職能背后隱藏著明顯的不合理之處：技術(shù)部只注重工程的質(zhì)量，可以為了質(zhì)量的達標而采取耗費更大的技術(shù)方案；施工部門為了抓工期，盲目的增加人手、機器，使得資源沒有充分得到利用，增加了支出。于是這就明顯的表示項目部并沒有真正的做到降低成本的工作，貌似盡善盡美的項目成本計劃，其實還有許多可以通過個單位協(xié)調(diào)降低成本的可能。（2）成本的管理體制不健全。只要與項目相關(guān)的“責任，權(quán)利，利益”不落到實處，那么與之相關(guān)的人員在進行成本的管理時就缺少約束與評價的機制。通過項目的成本與項目的管理人員的利益掛鉤，可以有效的避免成本意識淡薄以及完善管理體制的目的。（3）建立全過程的成本控制體系。一般談成本控制只是停留于前期的預(yù)算，實際上如果在施工中不注重成本控制，那么初期的預(yù)算就會大打折扣。（4）完善質(zhì)量成本管理。對于項目成本的控制并非要求成本可以任意的壓低，因為要考慮到企業(yè)在分包的過程中的壓價行為。如果分包單位由于價格過低而鋌而走險的采用劣質(zhì)建材，在施工中偷工減料，那么項目的質(zhì)量就受到威脅，最終還會導致工程的成本增加。
3.項目成本控制的內(nèi)容和方法
（1）成本控制內(nèi)容。項目的成本控制就是在制定項目成本的過程中采取行之有效的監(jiān)管措施，對于出現(xiàn)的偏差及時的采取糾正措施，力爭不斷的降低工程的成本。項目的施工成本控制要首先對于施工的費用開支進行控制，減少各項開支；對施工中所需的人力、物力進行控制，達到資源的合理使用。近年來的工程成本居高不下的現(xiàn)象表明項目控制的方法與力度不到位，因此要從以下幾點做起：首先是制定以施工組織計劃為中心的管理，采用科學的、行之有效的方法保質(zhì)保量的完成施工。其次要在施工中不斷的改進工藝，改進施工方式，同時用新材料來降低各項消耗。最后要加強水電施工企業(yè)的內(nèi)部建設(shè)，建立相關(guān)的各項規(guī)章制度，完善責任經(jīng)濟制度，充分的調(diào)動各部門的成本控制積極性，在提高效率的同時將工程成本降至最低。（2）制度控制法。為了使得施工中的原則具有約束性，必須建立嚴格的規(guī)章制度，對于生產(chǎn)中的各方面進行事無巨細的規(guī)定。例如對于可以采取計件工資制的工作要依照計件發(fā)放工資，充分的調(diào)動工人的積極性。對于施工過程中的原料藥統(tǒng)一的管理，實行嚴格的限額領(lǐng)料、余料回收、損壞賠償?shù)呢熑沃?。財會部門要根據(jù)國家的規(guī)定設(shè)定費用的開支范圍及標準。（3）定額控制法?！督ㄖ惭b工程統(tǒng)一勞動定額》法規(guī)中規(guī)定，個施工企業(yè)要根據(jù)自身的實際情況，在符合國家的定額指標的條件下，進行合理的內(nèi)部定額編制，包括勞動力數(shù)量、材料量、管理費用等。這不僅為簽發(fā)施工任務(wù)單提供了依據(jù)，也同時有效的實現(xiàn)了成本控制。（4）考核成本降低指標與費用的節(jié)約指標。這兩個指標作為衡量實際成本與預(yù)算成本的反差情況指標，可以有效的反映工程的成本控制工作。成本降低額就是用預(yù)算成本減去實際成本所得；然后將得到的數(shù)值除以預(yù)算成本就是成本的降低率。通過對于各種料件使用中的這一指標的量化規(guī)定，可以有效的評測各部門的工作業(yè)績。如對于水泥、鋼材、油料等的成本降低額作出具體的規(guī)定。
4.責任成本控制在水利水電施工項目管理中的應(yīng)用
責任成本控制是需要一定的滿足條件的，首先要有預(yù)定的目標，其次要有考核預(yù)算與實際偏差的回饋信息，再次就是要有對偏差的糾正措施。此外責任成本控制還需要遵循一定的程序，遵循此程序進行成本控制才能更好的實現(xiàn)責任成本控制。（1）確定項目的目標成本，這是首要的前提條件。目標成本的控制要結(jié)合工程的難度與本行業(yè)近年來的施工水平，在節(jié)約以及留有余地的原則確定目標成本。（2）劃分責任的成本中心。將有關(guān)的成本追溯到具體的決算單位，使得相關(guān)單位明確自己的責任，并且在壓力的驅(qū)動下做出科學的成本控制。在水利水電施工中，施工企業(yè)作為一個責任成本的中心存在，各項目作為各項目的成本責任中心。再細分就是生產(chǎn)線以及施工組，最后按照其承擔能力而劃分到最小的責任成本中心。（3）責任成本范圍的設(shè)定。責任成本與可控成本是某一項責任成本中心的責任成本的兩個組成成分。責任成本不同于傳統(tǒng)的工程成本，而是以工程的具體施工位置與時間來歸集可控成本。如常見的水利水電企業(yè)的施工中，責任成本的劃分，見下表1：編制責任成本預(yù)算。責任成本預(yù)算的編制要根據(jù)各部門承擔的具體工作，參照施工企業(yè)內(nèi)部的勞動定額、材料消耗以及施工管理定額為依據(jù)。其常見的表格如下表2：（4）制定責任成本核算卡片。責任成本核算卡片用于記錄實際的責任成本發(fā)生狀況，財會部門在支出、消耗的情況下既要進行日常的登記，還要制定責任成本核算卡片，其格式如下表3：（5）工作績效的考核。根據(jù)上面的核算記錄進行定期的匯總，將其與當初制定的預(yù)算比對，進行差異的運算與分析，最終得到業(yè)績報告，其格式如下下表4：（6）最后根據(jù)得到的各部門的業(yè)績回報進行及時的總結(jié)與分析，發(fā)現(xiàn)不足，提出改進的措施。特別是在水利水電企業(yè)這個易受天氣、水文等因素的影響，而各部門的報表可以及時的反映出現(xiàn)的問題，便于問題的及時解決。
5.水電工程施工項目成本控制方法經(jīng)驗談
（1）項目核算的制定要以低耗能、節(jié)支增效為目的，結(jié)合實際的施工條件，從物力、人力等多方面進行科學合理的核算。同時，配合實行多樣化的分配方法，對工程中的主要工程的材料費、人工費及管理費等進行核算與分析。（2）具體的施工中實行承包責任制。這種方案可以在管理制自負盈虧、自我約束的條件下保證工程的質(zhì)量，同時減少財務(wù)的支出。（3）對于施工的過程進行嚴格的控制。務(wù)必使參與到施工中的機器、人力等資源得到最大化的利用。（4）改革項目的分配制度，提高管理者的積極性。將管理者的收入與經(jīng)營的以及掛鉤，根據(jù)具體的盈利情況來進行賞罰，即調(diào)動了管理者的積極性，也保證了7工程的質(zhì)量，同時也減少了財務(wù)方面的支出。（5）積極的引入新產(chǎn)品、新工藝。新科技產(chǎn)品的投入不僅可以減少項目的投入，而且還可以促使技術(shù)人員技術(shù)創(chuàng)新，激勵他們在技術(shù)難題上知難而上，促進了新工藝的形成。（6）工程索賠。這項工作要選任具有相關(guān)的專業(yè)知識的人才擔任，使用原始記錄與所有的相關(guān)資料進行索賠手續(xù)的辦理。在索賠的過程中突出重點，加大索賠的力度，用策略與新思路得到有力的談判結(jié)果。
二、水電企業(yè)財務(wù)風險管理
基于上文關(guān)于成本控制的內(nèi)容，我們來繼續(xù)的探討有關(guān)企業(yè)財務(wù)風險管理。上文的主要目的是節(jié)約資金，下文的論述目的是如何進行有效的資金管理，使得水電企業(yè)的財務(wù)風險降至最低。
1.水電施工企業(yè)面臨的主要財務(wù)風險種類和成因分析
造成企業(yè)財務(wù)風險的原因，剔除自然災(zāi)害因素，水電施工項目從開始中標立項到工程完工做竣工決算整個過程面臨以下主要風險：（1）水電施工企業(yè)外部環(huán)境因素引起的財務(wù)風險。其中主要包括投標風險、合同風險、市場風險、經(jīng)營風險、工程分包風險、竣工清算風險以及政策風險。（2）水電施工企業(yè)內(nèi)部環(huán)境因素引起的財務(wù)風險。其中有籌資風險、投資風險、資本的運營風險、收益的分配風險、會計的核算風險、內(nèi)控風險、應(yīng)收帳款風險等。
2.水電施工企業(yè)加強財務(wù)風險管理的舉措
對于以上提到的各種風險，要求相關(guān)部門在進行施工的各個環(huán)節(jié)中引入財務(wù)風險意識。通過各種的手段應(yīng)對內(nèi)、外部可能引發(fā)的財務(wù)風險。（1）在水電施工項目的管理中加強風險意識。很有必要建立一個健全的職能體系，集風險的識別、評估、控制與管理于一身。管理會計負責為風險識別部門提供數(shù)據(jù)支持，減少風險損失。企業(yè)經(jīng)營者可以采取相應(yīng)的規(guī)避風險的方法，如分散風險法、轉(zhuǎn)移風險法、緩沖風險法等。（2）建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的建立需要各種檢測系統(tǒng)互相結(jié)合才能充分的發(fā)揮預(yù)警作用，最大程度的降低風險：首先建立市場風險監(jiān)測系統(tǒng)。主要對市場的價格波動、利率變化、匯率的變化，行業(yè)的財務(wù)狀況分析等變化趨勢分析，規(guī)避風險。其次建立工程項目風險管理監(jiān)測系統(tǒng)。其主要的目的進行合同管理、經(jīng)營管理、分包工程管理等實施監(jiān)測，同時針對可能引起財務(wù)風險的狀況進行跟蹤監(jiān)控。最后還要建立財務(wù)工作內(nèi)部風險監(jiān)測系統(tǒng)。其主要功能是可以對施工項目的籌資、投資、資本運營以及分配、會計核算等實施監(jiān)測。并根據(jù)工程的現(xiàn)狀及時的發(fā)出預(yù)警，防止財務(wù)風險的發(fā)生及惡化。（3）加強財務(wù)風險防范，建立財務(wù)預(yù)警分析指標體系。流動資金是企業(yè)生存的重要因素，因此要建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算，以保證現(xiàn)金的充裕。同時就長期來看要建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。（4）合理的設(shè)置科目，確保會計信息質(zhì)量。會計科目應(yīng)該按照會計要素的具體結(jié)構(gòu)科學的進行分類確定，是財會分析的基礎(chǔ)。財務(wù)的信息自動化管理，可以增強財會人員專業(yè)素質(zhì)。（5）統(tǒng)籌調(diào)配資金，建立合同臺帳。充分的利用合同臺帳的續(xù)筆登記、信息分類的特點。此外還可以充分發(fā)揮施工輔助工程和特殊施工機械的價值，嚴格控制投資，降低成本等措施。
三、結(jié)語
（一）企業(yè)自身財務(wù)結(jié)構(gòu)混亂企業(yè)在構(gòu)建財務(wù)結(jié)構(gòu)時，對于資金的運作，分配以及管理方面不夠合理，導致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，資金鏈的完整性遭到破環(huán)，資金管理的安全性較差，財務(wù)管理效率較低，一旦企業(yè)利潤不能達到預(yù)期就會出先資金鏈斷裂，負債率過高，企業(yè)無力償還債務(wù)，出現(xiàn)嚴重的財務(wù)危機。
（二）財務(wù)管理人員危機意識薄弱財務(wù)風險是客觀存在的，無法消除，只要企業(yè)有財務(wù)活動就必然會產(chǎn)生財務(wù)風險。但是有些財務(wù)管理人員思想落后，對財務(wù)風險不能充分認識，無法認識到財務(wù)風險的本質(zhì)，盲目擴大企業(yè)規(guī)模，盲目對企業(yè)進行多元化發(fā)展，然而不能清楚地理清財務(wù)方面的復(fù)雜規(guī)律，最終使得企業(yè)利潤低下，導致財務(wù)風險的發(fā)生。
（三）財務(wù)決策的失誤企業(yè)在進行財務(wù)決策時，無法做出正確的分析，有些決策者根據(jù)自己陳舊的思想主觀臆斷進行決策，最終因脫離實際而決策失誤，導致財務(wù)風險的出現(xiàn)。
二、財務(wù)風險管理體系的構(gòu)建
（一）建立全面的內(nèi)部制度構(gòu)建全面系統(tǒng)的內(nèi)部控制組織制度，設(shè)置風險管理部門、內(nèi)部審計部門、監(jiān)察部門，各部門間應(yīng)遵循既要相互獨立，又要相互牽制的原則；遵循協(xié)調(diào)配合的原則；遵循成本效益的原則，各部門應(yīng)直接向最高決策層負責，保證內(nèi)部機制的獨立性和權(quán)威性，總而言之，內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)應(yīng)保證垂直管理的原則。建立籌資內(nèi)部控制機制，在企業(yè)籌資過程中應(yīng)充分考慮財務(wù)風險，應(yīng)制定職務(wù)分離制、籌資獨立審核制、支付利息控制制、長期負債與權(quán)益的會計記錄控制。
（二）加強企業(yè)財務(wù)風險的認知和預(yù)測能力完善財務(wù)風險動態(tài)指標預(yù)測體系。財務(wù)風險的發(fā)生與財務(wù)指標密切相關(guān)，通過分析了解企業(yè)資金運用狀況，債務(wù)償還能力和盈利能力可以有效地預(yù)測財務(wù)潛在的危機，從而預(yù)防財務(wù)風險的出現(xiàn)。利用動態(tài)Z指標模型進行財務(wù)風險預(yù)測，可有效地預(yù)測財務(wù)風險。加強財務(wù)杠桿對財務(wù)風險的動態(tài)計量。
（三）建立財務(wù)風險的過程管理制度財務(wù)風險一般為流動資金鏈斷裂。加強對流動資金鏈的預(yù)算，能有效地預(yù)計企業(yè)當前和未來的現(xiàn)金流量，使企業(yè)對資金的運用和籌集做較早地規(guī)劃。加強流動資金鏈的日?？刂?，做到現(xiàn)金流入先于流出，合理控制企業(yè)的現(xiàn)金流出量，保證現(xiàn)金流的安全性，具體操作中可以運用集中銀行制、存貨模式或者差量分析等方法。理順企業(yè)財務(wù)關(guān)系，清償即期債務(wù)、維護好與債權(quán)人的關(guān)系，適當考慮使用信用額度緩解財務(wù)危機的方法。
三、總結(jié)
論文關(guān)鍵詞：企業(yè)并購財務(wù)風險分析
隨著我國改革開放的深入和市場經(jīng)濟的逐步建立，企業(yè)并購也已成為我國社會主義市場經(jīng)濟中較為鮮明的主題。企業(yè)并購作為一項實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略、促進企業(yè)資源優(yōu)化配置的方法在中國經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著積極作用。由于各種原因，在并購過程中存在著大量風險，其中又以財務(wù)風險最為突出．財務(wù)風險貫穿于整個并購活動的始終，是決定并購是否成功的重要影響因素。
1 企業(yè)并購財務(wù)風險概述
1.1 企業(yè)并購的概念
企業(yè)并購是企業(yè)兼并或收購的統(tǒng)稱，是并購企業(yè)實現(xiàn)自身擴張和增長的一種方式，一般以企業(yè)產(chǎn)權(quán)作為交易對象，并以取得被并購企業(yè)的控制權(quán)作為目的。以現(xiàn)金、有價證券或者其他形式購買被并購企業(yè)的全部或者部分產(chǎn)權(quán)或者資產(chǎn)作為實現(xiàn)方式。
1.2 企業(yè)并購的財務(wù)風險的概念
企業(yè)并購的財務(wù)風險是指在并購活動的過程中所存在的各種不確定因素，導致企業(yè)發(fā)生財務(wù)狀況惡化或財務(wù)成果損失的可能性，是并購價值預(yù)期與價值實際嚴重負偏離而導致企業(yè)財務(wù)困境和財務(wù)危機。
在某種意義上，企業(yè)并購財務(wù)風險是一種價值風險，是各種并購風險在價值量上的綜合反映，是貫穿企業(yè)并購全過程的不確定因素對預(yù)期價值產(chǎn)生的負面作用和影響。
2 企業(yè)并購財務(wù)風險的分類
2.1 目標企業(yè)價值評估風險
所謂目標企業(yè)價值評估風險是指在并購過程中，由于對目標企業(yè)價值的評估而導致并購企業(yè)財務(wù)狀況出現(xiàn)損失的可能性。目標企業(yè)的價值評估是并購交易的精髓，目標企業(yè)的估價取決于并購企業(yè)對目標企業(yè)未來收益的大小和時間預(yù)期。
導致目標企業(yè)價值評估風險的因素主要包括：
第一，財務(wù)報表風險。財務(wù)報表是企業(yè)價值評估的重要依據(jù)，如果目標企業(yè)的財務(wù)報表本身不夠真實或者經(jīng)過粉飾美化，那么計算出來的目標企業(yè)的價值就沒有太大的參考價值。
第二企業(yè)管理論文，利潤預(yù)測風險。目標企業(yè)以前年度的財務(wù)數(shù)據(jù)對了解該企業(yè)的經(jīng)營狀況有很重要的借鑒作用，但是，并購企業(yè)真正關(guān)注的是目標企業(yè)的未來收益能力，并以此為主來對目標企業(yè)進行價值評估。
第三，貼現(xiàn)系數(shù)風險。通過預(yù)測企業(yè)未來價值增值的方法來評估企業(yè)價值，貼現(xiàn)率的估計就是一個關(guān)鍵問題，而這種估計由于存在很強的主觀性，往往會造成結(jié)果的不正確。
2.2 流動性風險
并購占用并購企業(yè)大量的流動性資源，將導致并購企業(yè)資產(chǎn)的流動性降低。并購后，并購企業(yè)可能由于債務(wù)負擔過重，缺乏短期融資，導致出現(xiàn)支付困難。當并購企業(yè)采取現(xiàn)金收購時，首先考慮的是資產(chǎn)的流動性。流動資產(chǎn)和速動資產(chǎn)的質(zhì)量越高，變現(xiàn)能力越強，并購企業(yè)越能順利、迅速地獲取收購資金論文開題報告范例。這同時也說明，并購活動占用了企業(yè)大量的流動性資源，從而降低了并購企業(yè)對外部環(huán)境變化的快速反應(yīng)和調(diào)節(jié)能力，增加了企業(yè)的經(jīng)營風險。
2.3 融資風險
并購的融資風險主要是指能否按時足額地籌集到資金，保證并購的順利進行，如何利用企業(yè)內(nèi)部和外部的資金渠道在短期內(nèi)籌集到所需的資金是關(guān)系到并購活動能否成功的關(guān)鍵。并購對資金的需要決定了企業(yè)必須綜合考慮各種融資渠道。
如果企業(yè)進行并購只是暫時持有，待適當改造后重新出售，這就需要投入相當數(shù)量的短期資金才能達到此目的。這時可以選擇資本成本相對較低的短期借款方式，但還本付息的負擔較重，可能會陷入財務(wù)危機。如果買方是為了長期持有目標公司，就要根據(jù)目標企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及其持續(xù)經(jīng)營的資金需求，來確定收購資金的具體籌集方式。并購企業(yè)應(yīng)針對目標企業(yè)負債償還期限的長短，維持正常的營運資金，使投資回收期與借款種類相配合，合理安排資本結(jié)構(gòu)。
2.4 整合風險
在整合期間，財務(wù)風險的形成是各種因素綜合作用的結(jié)果。根據(jù)其表現(xiàn)形式可分為：
第一，企業(yè)財務(wù)組織機制風險。是指并購企業(yè)在整合期內(nèi)由于相關(guān)的企業(yè)財務(wù)機構(gòu)設(shè)置、財務(wù)職能、財務(wù)管理制度、財務(wù)組織更新、財務(wù)協(xié)力效應(yīng)等因素的影響，使并購企業(yè)實現(xiàn)的財務(wù)收益與預(yù)期財務(wù)收益發(fā)生背離，因而有遭受損失的可能性。
第二，資本運營風險。并購?fù)瓿珊笃髽I(yè)在進行資產(chǎn)經(jīng)營過程中，要對企業(yè)的資產(chǎn)、成本、財務(wù)運作、負債、盈利等財務(wù)職能按照協(xié)同效益最大化的原則實施財務(wù)整合和科學監(jiān)控，以實現(xiàn)企業(yè)的并購目的。但由于宏觀環(huán)境和具體環(huán)境的不可確定性，以及企業(yè)內(nèi)部財務(wù)行為的管理失誤企業(yè)管理論文，而使企業(yè)并購后未能實現(xiàn)預(yù)期的并購目的，會導致財務(wù)風險和財務(wù)危機。
第三，盈利能力風險。實施并購后企業(yè)資本是否能實現(xiàn)保值增值、能否帶來預(yù)期的投資回報是并購企業(yè)最為關(guān)心的問題。企業(yè)并購后的盈利能力風險，不僅關(guān)系到企業(yè)的持續(xù)生存問題，同時也關(guān)系到管理者和其他股東的未來收益與債權(quán)人長期債權(quán)的風險程度。
3 企業(yè)并購中財務(wù)風險的控制與防范
3.1 盡量獲取目標企業(yè)全面準確的信息，降低企業(yè)估價風險
中小企業(yè)對并購前財務(wù)風險的防范，應(yīng)采取以下對策：
3.1.1 對目標企業(yè)的財務(wù)報表進行審查。
目標企業(yè)的財務(wù)報表是并購過程中首要信息來源與重要價值評估依據(jù)。其數(shù)據(jù)的真實性對評估結(jié)果有著重要作用。因此，為了防范價值評估風險，首先就要對目標企業(yè)的財務(wù)報表審查。對目標企業(yè)的各項資產(chǎn)、負債進行清理。評價目標企業(yè)的會計計量和確認及會計處理方法是否符合相關(guān)準則和規(guī)定，財務(wù)狀況、財務(wù)比率是否恰當，是否有人為操縱利潤的情況。
3.1.2 采用恰當?shù)墓纼r方法合理確定目標企業(yè)的價值。
目標企業(yè)的估值定價是非常復(fù)雜的．一般需要各種估價方法進行綜合運用，采用不同的價值評估方法對同一目標企業(yè)進行評估，可能會得到不同的并購價格。并購企業(yè)可根據(jù)并購動機、并購后目標企業(yè)掌握資料信息的充分與否等因素來決定采用合適的評估方法。常用的方法有清算價值法、市場價值法、現(xiàn)金流量法?？傊?，對目標企業(yè)的價值評估應(yīng)當根據(jù)并購的特點，選擇較為恰當?shù)牟①徆纼r模型。
3.2 合理確定融資結(jié)構(gòu)
在企業(yè)并購中，合理確定融資結(jié)構(gòu)，應(yīng)當將風險控制放在首位，然后考慮成本最小化。因為一旦融資失敗，將會導致企業(yè)并購的財務(wù)危機，這樣成本最小化也就失去了意義。并購融資結(jié)構(gòu)中的自有資本、債務(wù)資本和權(quán)益資本要保持適當?shù)谋壤?，但在選擇融資方式時要考慮擇優(yōu)順序。
具體而言：(1)測算企業(yè)可利用自有資金的數(shù)量和時間。準確預(yù)測企業(yè)可以利用的自有資金的數(shù)量和時間，對于合理使用自有資金，優(yōu)化企業(yè)并購融資結(jié)構(gòu)至關(guān)重要。(2)推算企業(yè)償債的能力和負債融資的風險臨界規(guī)模。準確測算企業(yè)的償債能力，并根據(jù)償債能力確定融資的風險臨界規(guī)模，對于合理確定負債融資規(guī)模和避免財務(wù)風險具有重要作用。(3)確定并購的股權(quán)融資規(guī)模。
3.3 增強杠桿收購中目標企業(yè)未來現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性杠桿
收購的特征決定了償還債務(wù)的主要來源是整合后目標企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。首先，目標企業(yè)必須是經(jīng)營風險小，產(chǎn)品有較為穩(wěn)固的需求和市場，發(fā)展前景較好，才能保證收購以后有穩(wěn)定的現(xiàn)金流來源。其次，收購前并購企業(yè)與目標企業(yè)的長期債務(wù)都不宜過多，這樣才能保證預(yù)期較穩(wěn)定的現(xiàn)金流量能夠支付經(jīng)常性的利息支出論文開題報告范例。最后，并購企業(yè)最好在日常經(jīng)營中能提取一定的現(xiàn)金作為償債基金以應(yīng)付債務(wù)高峰的現(xiàn)金需要，避免出現(xiàn)技術(shù)性破產(chǎn)而導致杠桿收購的失敗。
3.4．整合期財務(wù)風險的防范
企業(yè)實施并購后，財務(wù)必須實施一體化管理。目標企業(yè)必須按并購企業(yè)的財務(wù)管理模式進行整合。中小企業(yè)并購后財務(wù)整合的必要性體現(xiàn)在以下方面：
首先，財務(wù)整合的必要性來自于財務(wù)管理在公司運營中的重要作用。任何企業(yè)如果沒有一套健全高效的財務(wù)管理體系，就不可能健康成長。許多中小企業(yè)之所以被并購，正是由于財務(wù)管理不善企業(yè)管理論文，成本費用居高不下，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，反映到產(chǎn)品成本上便是無競爭優(yōu)勢。
其次，財務(wù)整合是發(fā)揮企業(yè)并購所具有的財務(wù)協(xié)同效應(yīng)保證。財務(wù)協(xié)同效應(yīng)主要是指并購給企業(yè)財務(wù)方面帶來的各種效益。一般表現(xiàn)在：通過并購實現(xiàn)合理避稅，預(yù)期效應(yīng)對并購的巨大刺激作用。這些都需要在財務(wù)整合的基礎(chǔ)上得以實現(xiàn)。
最后，財務(wù)整合是實現(xiàn)并購企業(yè)對目標企業(yè)有效控制的途徑，更是實現(xiàn)并購戰(zhàn)略的重要保障。并購企業(yè)對目標企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營實施有效控制，并做出及時、準確的決策，重要的前提是具有充分的信息。一般而言，并購雙方的會計核算體系、定額體系、考核體系、財務(wù)制度等并不完全一致．因此并購企業(yè)客觀要求統(tǒng)一會計口徑，才能實施有效控制。
4 結(jié)論
并購是市場經(jīng)濟條件下企業(yè)擴張的一個重要工具。對大多數(shù)企業(yè)來說，并購比內(nèi)部擴張更能有效地促進企業(yè)成長。在并購中，企業(yè)財務(wù)管理是整個并購過程中重要且關(guān)鍵的一環(huán)。在并購中，企業(yè)應(yīng)該重視財務(wù)管理環(huán)節(jié)，要意識到財務(wù)風險，并采取相應(yīng)措施來盡量減少風險。這樣，才能為成功的并購打下良好的基礎(chǔ)。同時，政府與企業(yè)都應(yīng)樹立憂患意識，通過促進優(yōu)勢企業(yè)并購快速提高我國的整體競爭能力，并在未來開放的市場中占有一席之地。
參考文獻
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關(guān)鍵詞：財務(wù)危機；財務(wù)風險；財務(wù)管理
一、從微觀企業(yè)收狀況考察財務(wù)危機
近年來，亞洲經(jīng)濟動蕩不安，無論從宏觀或微觀方面，都應(yīng)防范風險，建立預(yù)警系統(tǒng)。
首先，從微觀的企業(yè)收益來講，有三個層次：其一是經(jīng)營收入扣除經(jīng)營成本﹑管理費用﹑銷售費用﹑銷售稅金及附加等經(jīng)營費用后的經(jīng)營收益．其二是在其一基礎(chǔ)上扣除財務(wù)費用后為經(jīng)常收益．其三是在經(jīng)常收益基礎(chǔ)上與營業(yè)外收支凈額的合計，也就是期間收益．如果從經(jīng)營收益開始就已經(jīng)虧損，說明企業(yè)已近破產(chǎn)。即使期間收益為盈利，但可能是由于非主營業(yè)務(wù)或偶發(fā)事件所形成凈資產(chǎn)增加，如出售手中持有有價證券及土地。但如果經(jīng)營收益為盈利，而經(jīng)常收益為虧損，可以說已經(jīng)出現(xiàn)危機信號，這是因為企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理，舉債規(guī)模大，利息負擔重。若經(jīng)營收益，經(jīng)常收益均為盈利，而期間損益為虧損，可能出現(xiàn)了災(zāi)害及出售資產(chǎn)損失等，問題不太嚴重的話，是可以正常經(jīng)營。如三層次收益均為盈利，則是正常經(jīng)營狀況。
二、資本結(jié)構(gòu)不合理是產(chǎn)生財務(wù)危機的重要原因
根據(jù)資產(chǎn)負債表可以把財務(wù)狀況分為三種類型：一類是流動資產(chǎn)的購置大部分由流動負債籌集，小部分由長期負債籌集；固定資產(chǎn)由長期自有資金和大部分長期負債籌集，也就是流動負債全部用來籌集流動資產(chǎn)，自有資本全部用來籌措固定資產(chǎn)，這是正常的資本結(jié)構(gòu)型。二類是資產(chǎn)負債表中累計結(jié)余是紅字，表明一部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，說明出現(xiàn)財務(wù)危機。三類是虧損侵蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負債一部分，這種情況屬于資不抵債，必須采取措施。
三、防范財務(wù)風險，建立財務(wù)預(yù)警分析指標體系
然而，產(chǎn)生財務(wù)危機的根本原因是財務(wù)風險處理不當，財務(wù)風險是現(xiàn)代企業(yè)面對市場競爭的必然產(chǎn)物，尤其是在我國市場經(jīng)濟發(fā)育不健全的條件下更是不可避免，因此，加強企業(yè)財務(wù)風險管理，建立和完善財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)尤其必要。
3．1建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算
由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。預(yù)警的前提是企業(yè)有利潤，對于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)，由于其應(yīng)收，應(yīng)付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定，因此經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般應(yīng)大于凈利潤。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制，是財務(wù)管理工作別重要一環(huán)，準確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號，使經(jīng)營者能夠及早采取措施。為能準確編制現(xiàn)金流量預(yù)算，企業(yè)應(yīng)該將各具體目標加以匯總，并將預(yù)期未來收益﹑現(xiàn)金流量﹑財務(wù)狀況及投資計劃等，以數(shù)量化形式加以表達，建立企業(yè)全面預(yù)算，預(yù)測未來現(xiàn)金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算．
3．2確立財務(wù)分析指標體系，建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)
對企業(yè)而言，在建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時，還要建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)．其中獲利能力、償債能力、經(jīng)濟效率、發(fā)展?jié)摿χ笜俗罹哂写硇裕@利是企業(yè)經(jīng)營最終目標，也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。從資產(chǎn)獲利能力看：
總資產(chǎn)報酬率＝息稅前利潤／資產(chǎn)平均總額
表示每一元資本的獲利水平，反映企業(yè)運用資產(chǎn)的獲利水平。
成本費用利潤率＝營業(yè)利潤／成本費用總額
反映每耗費一元所得利潤水平越高，企業(yè)的獲利能力越強。
對償債能力，有流動比率和資產(chǎn)負債率．如果流動比率過高，會使流動資金喪失再投資機會，一般生產(chǎn)性企業(yè)最佳為2左右，資產(chǎn)負債率一般為40~60%,在投資報酬率大于借款利率時，借款越多，利越多，同時財務(wù)風險越大。
上述資產(chǎn)獲利能力和償債能力二指標是企業(yè)財務(wù)評價的二大部分，而經(jīng)濟效率高低又直接體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理水平。其中：反映資產(chǎn)運營指標有應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率以及產(chǎn)銷平衡率。
產(chǎn)銷平衡率＝產(chǎn)品銷售產(chǎn)值／工業(yè)總產(chǎn)值
對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ矫孢x擇銷售增長率和資本保值增殖率．這里采用經(jīng)改進的功效系數(shù)法對企業(yè)進行綜合評價，對選定的每個評價指標規(guī)定幾個數(shù)值，一個是滿意值，一個是不允許值，設(shè)計并計算各類指標單項功效系數(shù)，運用特爾菲法等確定各個指標權(quán)數(shù)，用加權(quán)算術(shù)平均或者加權(quán)幾何平均得到平均數(shù)即為綜合功效系數(shù)，用此方法可以定量化企業(yè)財務(wù)狀況。然而，企業(yè)為適應(yīng)未預(yù)料的需要和機會，應(yīng)該具備采取有效措施，改變現(xiàn)金流的流量與時間的能力，這就是財務(wù)彈性。主要與企業(yè)營業(yè)活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量有關(guān)。反映財務(wù)彈性的指標有：用于測定企業(yè)全部資產(chǎn)的流動性水平的營運資金與總資產(chǎn)比率，到期債務(wù)本金償付率,實有凈資產(chǎn)與有形長期資產(chǎn)比率,應(yīng)收帳款及存貨周轉(zhuǎn)率，其中:
到期債務(wù)本金償付率＝經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量／（本期到期債務(wù)本金＋現(xiàn)金利息支出）
實有凈資產(chǎn)與有形長期資產(chǎn)比率計算如下
（資產(chǎn)－負債－待處理資產(chǎn)損失－未彌補虧損－潛虧）／（固定資產(chǎn)凈值＋在建工程＋長期投資）。
從長遠觀點看，一個企業(yè)能夠遠離財務(wù)危機，必須具備良好的盈利能力，企業(yè)對外籌資能力和清償債務(wù)能力才能越強。指標有：
總資產(chǎn)凈現(xiàn)率＝（經(jīng)營活動所產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量＋分得股利或利潤所收到現(xiàn)金＋現(xiàn)金利息支出＋所得稅付現(xiàn)）／平均總資產(chǎn)
銷售凈現(xiàn)率＝經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量／銷售收入凈額
股東權(quán)益收益率＝凈利潤／平均股東權(quán)益。
雖然，上述指標可以預(yù)測財務(wù)危機，但從根本上講，企業(yè)發(fā)生風險是由于舉債導致的，一個全部用自有資本從事經(jīng)營的企業(yè)只有經(jīng)營風險而沒有財務(wù)風險。因此，要權(quán)衡舉債經(jīng)營的財務(wù)風險來確定債務(wù)比率，應(yīng)將負債經(jīng)營資產(chǎn)收益率與債務(wù)資本成本率進行對比，只有前者大于后者，才能保證本息到期歸還，實現(xiàn)財務(wù)杠桿收益；同時還要考慮債務(wù)清償能力，即企業(yè)擁有現(xiàn)金多少或其資產(chǎn)變現(xiàn)能力強弱；債務(wù)資本在各項目之間配置合理程度?？己酥笜擞?；長期負債與營運資金比，資產(chǎn)留存收益率以及債務(wù)股權(quán)比率。其中:
債務(wù)股權(quán)比率＝平均總負債／（平均股東權(quán)益的市場價值－無形資產(chǎn)－待處理資產(chǎn)損失）
3．3結(jié)合實際采取適當?shù)娘L險策略
在建立了風險預(yù)警指標體系后，企業(yè)對風險信號監(jiān)測，如出現(xiàn)產(chǎn)品積壓，質(zhì)量下降，應(yīng)收帳款增大，成本上升，要根據(jù)其形成原因及過程，指定相應(yīng)切實可行的風險管理策略，降低危害程度。面臨財務(wù)風險通常采用回避風險，控制風險，接受風險和分散風險策略。其中控制風險策略可進一步分類：按控制目的分為預(yù)防性控制和抑制性控制，前者指預(yù)先確定可能發(fā)生損失，提出相應(yīng)措施，防止損失的實際發(fā)生。后者是對可能發(fā)生的損失采取措施，盡量降低損失程度。由于市場經(jīng)濟的發(fā)展，利用財務(wù)杠桿作用籌集資金進行負債經(jīng)營是企業(yè)發(fā)展途徑。從大量負債經(jīng)營實例，不難得出幾點教訓：企業(yè)經(jīng)營決策失誤，盲目投資，沒有進行事前周密的財務(wù)分析和市場調(diào)研是造成失誤的原因，雖然適度舉債是企業(yè)發(fā)展的必要途徑，但必須以自有資金為基礎(chǔ)，如資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本過大，必然惡性循環(huán)。同時企業(yè)償債能力強弱是對負債經(jīng)營最敏感的指標，只從償債能力看，負債比率越低，企業(yè)償債能力越強，但未必合理，如企業(yè)借款利率小于利潤率。企業(yè)應(yīng)充分利用負債經(jīng)營的好處。不同產(chǎn)業(yè)的負債經(jīng)營合理程度是不一樣的，一般是：第一產(chǎn)業(yè)為
0.2左右，第二產(chǎn)業(yè)為0..5左右，第三產(chǎn)業(yè)為0.7左右。
四、加強財務(wù)活動的風險管理
在市場經(jīng)濟條件下，籌資活動是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點，管理措施失當會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生籌資風險。企業(yè)籌集資金渠道有二大類：一是所有者投資，如增資擴股，稅后利潤分配的再投資。二是借入資金。對于所有者投資而言，不存在還本付息問題，可長期使用，自由支配，其風險只存在于使用效益的不確定性上。而對于借入資金而言，企業(yè)在取得財務(wù)杠桿利益時，實行負債經(jīng)營而借入資金，從而給企業(yè)帶來喪失償債能力的可能和收益的不確定性。籌資風險產(chǎn)生的具體原因及防范有幾方面：由于利率波動而導致企業(yè)籌資成本加大的風險，一旦籌集了高于平均利息水平的資金，可爭取提前還債等補救措施。此外，還有資金組織和調(diào)度風險，經(jīng)營風險，外匯風險。
企業(yè)通過籌資活動取得資金后，進行投資的類型有三種：一是投資生產(chǎn)項目，二是投資證券市場，三是投資商貿(mào)活動。然而，投資項目并不都能產(chǎn)生預(yù)期收益，從而引起企業(yè)盈利能力和償債能力降低的不確定性，如出現(xiàn)投資項目不能按期投產(chǎn)，無法取得收益，或雖投產(chǎn)但不能盈利，反而出現(xiàn)虧損，導致企業(yè)整體盈利能力和償債能力下降，雖沒有出現(xiàn)虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行同期存款利率；或利潤率雖高于銀行存款利息率，但低于企業(yè)目前的資金利潤率水平。由于存在風險反感，投資者所要求的超過資金時間價值，用于回報承擔投資風險的那部分額外報酬，稱為收益。在進行投資風險決策時，其重要原則是既要敢于進行風險投資，以獲取超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險主義，盡可能避免或降低投資風險。在決策中要追求的是一種收益性，風險性，穩(wěn)健性的最佳組合，或在收益和風險中間，讓穩(wěn)健性原則起著一種平衡器的作用。
企業(yè)財務(wù)活動的第三個環(huán)節(jié)是資金回收。應(yīng)收帳款是造成資金回收風險的重要方面，有必要降低它的成本，它的成本有：1)機會成本，常用有價證券利息收入表示。2)應(yīng)收帳款管理成本，3)壞帳損失成本。應(yīng)收帳款加速現(xiàn)金流出，它雖使企業(yè)產(chǎn)生利潤，然而并未使企業(yè)的現(xiàn)金增加，反而還會使企業(yè)運用有限的流動資金墊付未實現(xiàn)的利稅開支，加速現(xiàn)金流出。因此，對于應(yīng)收帳款管理在以下幾方面強化：1建立穩(wěn)定的信用政策。2確定客戶的資信等級，評估企業(yè)的償債能力。3確定合理的應(yīng)收帳款比例。4建立銷售責任制。
收益分配是企業(yè)一次財務(wù)循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面,留存收益是擴大規(guī)模來源，分配股息是股東財產(chǎn)擴大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)如果擴展速度快，銷售與生產(chǎn)規(guī)模的高速發(fā)展，需要添置大量資產(chǎn)，稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高，而股息分配低于相當水平，就可能影響企業(yè)股票價值，由此形成了企業(yè)收益分配上的風險。
綜上所述，企業(yè)在經(jīng)營管理中，要建立財務(wù)危機預(yù)警指標體系，加強籌資﹑投資﹑資金回收及收益分配的風險管理，實現(xiàn)企業(yè)效益最大化。
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近年來，很多經(jīng)營好的中小企業(yè)對于財務(wù)風險管理工作開始不斷重視，在財務(wù)風險管理中，這些中小企業(yè)也取得了較多的成績，在自身企業(yè)財務(wù)經(jīng)營中也有自己的成型辦法來規(guī)避財務(wù)風險，但總體來說，我國中小企業(yè)財務(wù)風險管理仍然存在很多的問題，內(nèi)部控制中存在的問題和財務(wù)活動中存在的問題。
（一）內(nèi)部控制中存在的問題
對于中小企業(yè)來說，其內(nèi)部控制中存在較多的問題主要包括：法人治理結(jié)構(gòu)不完善；管理模式比較僵化，管理理念比較陳舊；內(nèi)部控制制度不完善，財務(wù)決策比較隨意，費用報支不夠合理；費用的審核權(quán)限過于向上集中。
（二）財務(wù)活動中存在的問題
財務(wù)活動中存在的問題主要包括：企業(yè)資金嚴重短缺，流動資金周轉(zhuǎn)不靈；盲目投資，導致投資失敗；資金的使用效率低下；短期行為蔓延。對于以上問題，究其原因，有企業(yè)內(nèi)部的因素，也有外部市場和宏觀經(jīng)濟的因素。
二、加強中小企業(yè)財務(wù)風險管理水平的有效措施
基于以上中小企業(yè)財務(wù)風險管理中存在的問題，我們必須采取更多的有效措施來提高中小企業(yè)財務(wù)風險管理水平。作者通過多年的中小企業(yè)財務(wù)管理工作經(jīng)驗，并結(jié)合相關(guān)的財務(wù)風險管理的資料和文獻，總結(jié)出了加強中小企業(yè)財務(wù)風險管理水平的有效措施：提高財務(wù)人員風險意識；對財務(wù)風險采取事前、事中、事后的控制；加強中小企業(yè)內(nèi)部控制；中小企業(yè)財務(wù)風險估測與危機管理體系構(gòu)建。
（一）提高財務(wù)人員風險意識
要想有效地提高中小企業(yè)財務(wù)風險管理水平，提高中小企業(yè)財務(wù)人員風險意識是非常重要的環(huán)節(jié)。中小企業(yè)在發(fā)展中存在不穩(wěn)定的情況，因此在招收財務(wù)工作人員時不像大中型企業(yè)那樣能夠雇傭到學歷較高、綜合素質(zhì)較強的財務(wù)人員。中小企業(yè)財務(wù)人員大都是大專水平學歷，其綜合能力不如大中型企業(yè)財務(wù)人員那么高。為此，對于中小企業(yè)來說，在內(nèi)部做好財務(wù)人員的培訓和風險意識培養(yǎng)工作意義重大。具體的做法為定期對中小企業(yè)的財務(wù)人員進行風險意識培訓和財務(wù)專業(yè)知識培訓；中小企業(yè)內(nèi)部一定要做好內(nèi)部人員的人生規(guī)劃工作，讓員工意識到自己的公司是有前途的，把公司工作當作自己的事業(yè)來發(fā)展，這樣員工工作積極性就會提高，對于公司的發(fā)展意義重大。通過提高財務(wù)人員自身的風險意識，可以有效地提升中小企業(yè)財務(wù)風險管理水平。
（二）對財務(wù)風險采取事前、事中、事后的控制
財務(wù)風險事前控制是指在財務(wù)活動之前所采取的有效的財務(wù)風險控制策略。財務(wù)風險事中控制是在財務(wù)活動過程中所采取的有效的財務(wù)風險控制策略。財務(wù)風險事后控制是在財務(wù)活動后，中小企業(yè)應(yīng)及時總結(jié)風險管理的經(jīng)驗，建立檔案為后續(xù)的風險控制提高有力的支持。財務(wù)風險事前控制措施可以通過以下例子進行說明，比如某一中小企業(yè)在實施某一方案之前，進行決策時，既要考慮收益，又要考慮風險，通過客觀的分析和風險決策方法的有效利用，有效地進行風險管理控制，以保障在出現(xiàn)意外風險后可以有效應(yīng)對。財務(wù)風險事中控制是經(jīng)常運用定量和定性分析法，直接觀察、計算、監(jiān)督財務(wù)風險狀況，保障企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常進行。只有這樣在財務(wù)活動運行過程中，采取有效的風險控制措施，可以有效避免財務(wù)活動過程中出現(xiàn)的各種風險，將那些意外風險控制在可控范圍內(nèi)。財務(wù)風險事后控制是在財務(wù)活動完成后，要及時進行風險事故的總結(jié)和匯總，將遇到的各種財務(wù)風險問題進行記錄，并分析出現(xiàn)這種財務(wù)風險的原因，總結(jié)最有效的財務(wù)風險控制措施，為以后的財務(wù)風險管理工作提供有效的幫助。
（三）加強中小企業(yè)內(nèi)部控制
中小企業(yè)內(nèi)部控制的強化是提升中小企業(yè)財務(wù)風險的另一有效措施。內(nèi)部控制的強化對于企業(yè)財務(wù)風險意義重大。具體的加強中小企業(yè)內(nèi)部控制的措施主要包括：對中小企業(yè)內(nèi)部的治理機構(gòu)進行強化和完善，并有效地強化董事會的作用以此來提升內(nèi)部控制水平；管理者水平的高低也制約著內(nèi)部控制水平的高低，因此必須加強中小企業(yè)管理者的素質(zhì)，通過參與國家組織的各種培訓來提升素質(zhì)，另外在學習中不能只是形式，要真正從實際出發(fā)學習管理能力；企業(yè)文化也是培養(yǎng)企業(yè)內(nèi)部控制水平的有效措施；建立有效的信息溝通系統(tǒng)；加強企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督。
（四）中小企業(yè)財務(wù)風險估測與危機管理體系構(gòu)建
對于中小企業(yè)財務(wù)風險估測與危機管理體系的構(gòu)建工作主要從兩個方面來進行：中小企業(yè)財務(wù)活動風險估測體系及中小企業(yè)財務(wù)危機扭轉(zhuǎn)體系。中小企業(yè)財務(wù)活動風險估測體系工作主要包括：籌資活動風險估測；投資活動風險估測；經(jīng)營活動風險估測；企業(yè)收益分配政策等。中小企業(yè)財務(wù)危機扭轉(zhuǎn)體系工作主要包括：財務(wù)危機成因分析；財務(wù)危機處理措施等。
三、結(jié)語
