時間：2023-05-16 15:54:36
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決策效率、決策質量以及決策成本是評價投資決策的幾個重要影響因素，這些因素在很大程度上影響企業固定資產投資決策的科學性和合理性。基于云會計平臺進行決策相關大數據分析，能夠為企業的固定資產投資決策提供科學、全面、及時的數據支撐。
（一）提高企業的投資決策效率
在經濟全球化、企業規模化背景下，固定投資決策越來越頻繁，其對企業的生產經營活動影響也越來越大。過去，由于數據采集、處理和分析技術的各種限制，企業的固定資產投資決策往往需要花費大量的時間進行數據的收集、整理和對比，并且需要進行長時間的實地考察、調研，這使得投資決策往往要耗費相當長的時間，決策效率相當低下。云計算、大數據技術的應用，企業基于云會計平臺可以直接取得與固定資產投資項目相關的財務和非財務數據，同時通過使企業的業務流程、財務流程以及管理流程相結合，能夠避免部門之間數據的孤立以及傳遞過程中的缺失和時間拖延。通過企業各分子公司的業務系統以及管理系統與云會計平臺無縫對接，能夠為企業固定資產投資決策提供海量的數據，這樣大大節約了投資決策的數據獲取時間。同時，采用大數據技術進行海量決策相關數據的整理、對比和分析，可以顯著提高企業固定資產投資決策的效率。
（二）保障企業的投資決策質量
傳統的投資決策方案一方面會利用有限的數據資料，另一方面依靠投資決策者以往的經驗來決定，其中主觀因素導致的投資風險比較嚴重，決策質量較低。基于云會計平臺，企業通過與互聯網、移動互聯網、物聯網的連接，收集企業投資決策所需的財務與非財務數據，經由后臺的數據模型進行數據整合、清洗、處理，使企業的固定資產投資決策有更加科學、準確、全面的數據支撐，進而減少主觀判斷依據，保障企業的投資決策質量。固定資產投資由于其投資變現能力相對較差，所以企業持有的資產風險相對較大。固定資產投資面臨著債務風險、投資總額變動風險、投資期變動風險以及估算風險等諸多風險，由于固定資產回收期長、流動性差等特點，因此在固定資產投資決策中風險可控性對于企業來說至關重要。基于云會計平臺，企業不再僅僅是單純地進行財務數據的分析，而是對企業自身的財務狀況、負債比重、現金流量、技術支持、人員配置等要素以及外部環境的國際貨幣狀況、市場營銷情況、政府政策、投資環境、市場發展、消費者偏好等一切與投資決策相關的數據進行收集、挖掘，進而對比、分析得到對企業固定資產投資決策有價值的信息。云會計和大數據技術的應用，不但使投資決策更具有科學性，而且能夠通過數據支撐，使風險控制在最小。
（三）減少企業的投資決策成本
企業固定資產的新建、擴建與改良一般涉及到銷售部門、庫房存儲部門、財務部門、生產制造部門等，傳統的投資調研主要通過實地考察、紙質資料收集和整理、電子郵件、電話等途徑，需要大量的人力、物力的支持。基于云會計平臺，企業按需購買軟件服務，通過互聯網和數據端口與所有部門以及子公司相連接，減少了硬件和設備的成本，而且企業無需派大量的調研人員對市場和周圍環境進行實地考察、評估。通過云會計平臺，企業產品的市場銷售情況、投資環境、消費者偏好、相似產品的市場占有量等結構化數據和包括產品相關圖片、視頻、音頻、文本、文檔等半結構化、非結構化數據都能夠方便地被企業收集、整理和分析。企業基于云會計平臺進行固定資產投資決策相關大數據分析，不但可以減少企業投資決策中過多的人力成本，還可以減少相關硬件設備的購買、維護和后續修理費用。
二、大數據、云會計在企業固定資產投資決策中的應用價值
企業固定資產投資，尤其是新建生產設備，往往由于投資回報時間較長，資金占用量較大，關系到企業未來的發展與生死存亡，所以在投資決策前期需進行大量的調研和數據分析，確保決策的科學性和合理性。
隨著經濟業務日益復雜，財政部2006年施行的《政府補助》準則對現有經濟活動已不適應，原準則執行中存在的一些問題也逐漸顯現出來，主要體現在以下三個方面：
（一）政府補助范疇的界定
政府對企業補助的不一定全部屬于政府補助范疇，有可能以資本性投入或政府購買服務形式存在。
（二）政府補助科目的使用
在實務中，企業得到的政府補助資金與其日常經營活動密切相關，若按照原準則，應計入營業外收入，但這不符合會計信息質量要求。
（三）財政貼息會計處理須統一
《國際會計準則第20號――政府補助的會計和政府援助的披露》關于財政貼息會計處理，不同的專家理解和會計處理不同，所以在國內政府補助準則中須明確統一。
二、政府補助的概念、特點及范圍
政府補助的概念是指政府無償將貨幣性或非貨幣性資產給付企業的行為。形式包括：無償撥款、財政貼息、以及無償給予非貨幣性資產等。
政府補助的特點體現在兩個方面：一是受補助企業的經濟資源來源于政府，二是政府給付企業的補助是無償的。
政府補助的范圍是從政府無償取得經濟資源的企業，但除了以下三種情況：
（一）企業從政府取得的經濟資源，如果該經濟資源與企業銷售商品或提供服務等活動密切聯系，并且是企業提供商品或服務的應收價款或者組成部分，適用于收入等相關會計準則（企業會計準則第14號）。
（二）所得稅的減免，導致政府補助而產生暫時性差異，適用所得稅準則（企業會計準則第18號）。
（三）政府以投資者身份向企業投入資本，作為企業的參與者，因其享有在投資企業相關比例的所有者權益，不應作為政府補助。
三、政府補助會計核算方法變動
會計上將政府補助核算方法分為“與收益相關的政府補助”和“與資產相關的政府補助”兩類。其中“與資產相關的政府補助”會計核算方法在原準則總價法的基礎上，增加了凈價法。
核算要點：總價法下，企業將收到的補助資金，借記相關資產類科目，貸記“遞延收益”科目，等相關資產在其壽命內按照與其相關經濟利益實現方法攤銷時，再從“遞延收益”科目轉入“其他收益”科目。
凈價法下，企業將收到的補助沖減相關資產的賬面價值，再按照確定的方法對應計折舊額進行系統分攤。
兩種方法下，政府補助以其他收益增加或計提折舊減少兩種不同形式，最終將政府的補助計入損益，反映到利潤表中。但兩種方法對該項資產計提累計折舊卻不相同：總價法下，企業按照補貼的資產原值計提折舊；凈價法下按照資產原值扣除補貼后的凈額計提折舊。
四、新增的會計核算方法對企業資產或資產組投資決策的影響
企業對資產或資產組（如固定資產）投資決策，一般在使用現金流量估計的基礎上，采用凈現值法（NPV）方法進行投資決策。
在進行企業的現金流量估計時，考慮三個階段的現金流：建設期現金流量、經營期現金流量、終結點現金流量。特別是在計算經營期現金流量時，要涉及企業資產或資產組（如固定資產）折舊額的確定。
經營期現金流量=銷售收入-付現成本-所得稅=凈利潤+折舊等非付現成本=（銷售收入-付現成本）×（1-所得稅稅率）+折舊等非付現成本×所得稅稅率
在企業日趨重視財務管理做出經濟決策，尤其在做出投資決策時，要考慮不同會計核算方法對企業投資決策的影響：
案例：某企業投資購買一臺設備，設備屬于享受政府補助的資產。設備價值3500萬元，享受補助為2800萬元，使用壽命7年，以直線法提折舊，期末無殘值，購入后直接投入使用。該設備每年給企業帶來銷售收入650萬元，付現成本140萬元，若企業所得稅為25%，假設不考慮折現的問題，則該項目的經營期現金流量為：
（一）總價法下：
1.建設期現金流量=-3500萬元
2.該項資產每期的折舊額為3500/7 =500萬元
每期經營期現金流量=（650-140）×（1-25%）+500×25%=507.5萬元，共7期。
3.終結點現金流量=0萬元
此時凈現值法（NPV）=-3500+507.5×7 =52.5萬元。
決策時：因?榫幌種擔?NPV）大于零，該投資方案可行。
（二）凈價法下：
1.建設期現金流量=-3500萬元
2.該項資產每期的折舊額為（3500-2800）/7=100（萬元）
每期經營期現金流量=（650-140）×（1-25%）+100×25%=407.5萬元，共7期。
3.終結點現金流量=0萬元
此時凈現值法（NPV）=-3500+407.5×7 =-647.5萬元。
決策時：因為凈現值（NPV）小于零，該投資方案不可行。
兩種會計核算方法在相同條件下：總價法下未得到政府補助，投資決策可行；凈價法下接受政府補助，投資決策反而不可行。由此可以看出，企業對“與資產相關的政府補助”的會計核算方法選擇的不同，影響到企業對資產或資產組投資決策。
【關鍵詞】NPV；IRR；PI；再投資率假設
固定資產是企業的主要資本形式，它的價值是逐漸地、部分地轉移到所生產的的產品上并逐漸地得到補償，要經過勞動手段的整個使用期間，才能完成全部價值的一次循環。由于固定資產投資具有周期長、投資大、一旦投資影響深遠的特點，所以我們在進行投資決策的評價時應當慎重對待。
固定資產投資決策時所采用的評價指標的分類方法有很多種，其中根據是否考慮資金的時間價值來分類，可以將評價指標分為靜態指標組和動態指標組（評價的指標不是一個，而是一組）。動態評價指標組就是考慮資金時間價值的各種指標，主要有凈現值、內含報酬率和獲利指數等。
一、運用凈現值（NPV）法進行決策
（一）NPV就是投資項目投入使用之后，按照資本成本或企業要求達到的報酬率折算為現值，減去初試投資額之后的余額。
備注：凈現值的另外一種解釋是從投資開始至項目結束時所有一切現金流量（包括現金流出和現金流入）的現值之和。在這里，我們只采用第一種方法。
（二）決策規則是在只有一個備選方案的分析中，如果NPV是正值，就采納，如果是負值就放棄；而在多個備選方案中，應選用NPV為正值中的最大者。
二、運用內含報酬率（IRR）法進行決策
（一）IRR是指投資項目的凈現值等于零時所對應的貼現率
由于該方法牽扯到凈現值，所以我們在進行分析是要以凈現值為基礎。而且該方法是一種臨界分析法。
（二）決策規則是在只有一個備選方案的分析中，如果計算的結果大于或者等于企業的資金成本或者必要的報酬率就采納，如果小于就放棄；而在多個備選互斥方案中，應該選用內含報酬率大于資本成本或必要的報酬率最多的投資項目。
。
三、運用獲利指數（PI）進行決策
（一）PI是指投資項目的未來報酬的現值之和除以初始投資額。
（二）決策規則是：我們根據其公式可以看出，該公式只是凈現值公式的變形，凈現值的公式是差值，是絕對數的判斷。而獲利指數是比值，是相對數的判斷。由于凈現值的判斷標準是大于零、等于零和小于零，所以獲利指數的判斷標準是大于1、等于1和小于1.在決策固定資產投資的項目時，若獲利指數大于或等于1，方案可取，反之則不可取。在多個選擇互斥的項目中，則獲利指數大于1且最大的為最優方案。
在進行該項固定資產投資決策時，我們運用動態指標組進行決策結論是一致的。但這只是特殊常規項目，對于很多情況下，可能在運用該指標組時會出現不一致的情況，也就是說會出現決策失誤，下邊我們重點分析一下動態指標組中各個指標應用時要注意的問題。
四、動態指標組中的NPV、IRR和PI三個指標在決策時的比較分析
（一）凈現值（NPV）和內含報酬率（IRR）兩個指標的比較。前邊講過，對于獨立的常規項目，我們可以用凈現值或者內含報酬率兩個指標進行決策，并且可以得到的一致的結論。但是對一些特殊的情況，兩個指標往往會出現決策不一致的情況。具體表現在互斥項目和非常規項目：
1.對于互斥項目
對于互斥項目，出現決策不一致的原因一般有兩種情況，第一是投資規模的不同，第二是每筆現金流量發生的時間不同。
（1）對于投資規模不同的一些項目的比較，往往會出現規模較小的項目的內含報酬率大但是凈現值較小，那么我們在這些互斥項目之間進行決策時，實際上就是在更多的財富和較大的內涵報酬率之間進行選擇。很顯然，決策者往往會選擇財富，所以當投資規模不同的互斥項目，凈現值決策的規則優于內涵報酬率決策的規則。（2）每筆現金流量發生的時間不同。由于“再投資率假設”的原因，凈現值是假定產生的現金流入量重新投資會產生相當于企業資金成本的利潤率，而內涵報酬率卻是假定現金流入量重新投資產生的利潤率與此項目的特定的內含報酬率相同。基于此原因，我們可以根據“凈現值無差異點法”判斷出，在無資本限量的情況下，利用凈現值法得出的結果永遠是對的，但是內含報酬率可能會出現錯誤的結果。
2.對于非常規項目
非常規項目和常規項目表現不一樣的地方，往往是現金的流入和流出不發生在期初或者期初和以后各期有多次現金流出等。在這種情況下，可能會出現凈現值和內含報酬率決策不一致的結論。
我們知道，內含報酬率的經濟含義是在項目的整個計算期內，按凈現值等于零是計算出來的報酬率，始終存在未回收的投資，只是在項目結束時投資恰好被完全回收。即在項目計算期內，項目始終處于“償付”未被回收投資的狀態。
一種比較復雜的情況是，當期望未來的現金流量中一些為正，一些為負時，就會出現多重報酬率的問題。下邊我們分析一下內含報酬率解的問題：（1）無解。如果項目的現金流量都是現金流出或者現金流入，NPV=0不能成立，也就不存在內含報酬率的解。（2）無正數解。凈現金流量的符號只改變一次時，此時方程有唯一實數解，但如果符號改變后的現金流量之和的絕對值小于符號改變前的現金流量之和的絕對值時，則IRR沒有正數解。（3）唯一正數解。凈現金流量符號只改變一次且累計凈現金流量大于零時，有唯一正數解，且為項目的內含報酬率。這種情況作為投資的情況是比較特殊的。先從項目取得資金，然后再償付項目的有關費用。例如現有項目的轉讓、設備租賃、補償貿易等。
如果項目的凈現金流量序列的符號只變化一次，則稱此類項目為常規項目，則內含報酬率方程的正數解是唯一的，此解就是該項目的IRR。大多數投資項目都應該是常規投資項目。如果項目的凈現金流量序列的符號變化多次時，則此類項目為非常規項目。
內含報酬率法的使用條件：可以用于常規投資項目和非常規投資項目的單方案評價，而在多個互斥方案比選時，只能作輔助指標。
（二）凈現值與獲利指數的比較
由于凈現值與獲利指數只是公式的變形，所以在進行固定資產投資決策時，他們往往是一致的。只有當初始投資不同時，凈現值和獲利指數才會產生差異。
那么我們在運用這兩個指標時應該怎么取舍呢，因為，最高的凈現值符合企業的最大利益，而獲利指數只是反映投資的獲益程度，而不反映投資的回收多少，在沒有資本限量的互斥選擇決策中，應選用凈現值較大的投資項目。也就是說，當獲利指數和凈現值作出不同結論時，應以凈現值為準。
根據動態指標組中的以上三個指標的比較，我們可以得出以下結論，在資本無限量的情況下，利用凈現值在所有的投資評價中，都能做出正確的決策。而利用其它兩個指標做決策時，如果遇到互斥選擇或者非常規項目，有時會出現錯誤的決策。因此，在這三種指標中，凈現值仍然是最好的決策方法。
在固定資產決策中，由于動態指標組是一組科學有效的方法，所以我們在具體運用是應該正確地運用該組指標，以使我們的固定資產投資決策時不出現失誤。
參考文獻
[1]王慶成,郭復初.財務管理學[M].北京:高等教育出版社,2004.
［關鍵詞］固定資產；投資決策；油田運輸設備
固定資產投資是建造和購置固定資產的一項經濟活動，也就是說固定資產的投資和建造是固定資產的再生產活動。固定資產的再生產過程包括固定資產更新、改建、擴建、新建等活動。固定資產投資是社會固定資產再生產的主要手段。隨著現代物流業的迅猛發展，運輸設備的投資決策與管理越來越成為管理層關注的焦點。由于石油資源易燃、易爆、易揮發等特點，對于油品運輸設備的投資決策與管理具有一定的特殊性。
1 固定資產投資決策與管理
1.1 固定資產投資決策
作為企業的一項重要決策，固定資產投資決策綜合了投資決策的基本程序、整個投資決策過程中各種不同的評價方法以及決策的不確定性分析。固定資產投資決策的程序一般包括以下步驟：固定資產投資項目的提出、固定資產投資項目的評價、固定資產投資項目的決策、固定資產投資項目的執行以及固定資產投資再評價。
1.2 固定資產投資的分類
（1）按照投資在生產過程中的作用分類。可以把固定資產的投資分為新建企業投資、簡單再生產投資和擴大再生產投資。其中新建企業投資指的是為了一個新企業建立生產、經營、生活條件所進行的投資；簡單再生產投資是指為了更新生產經營中已經老化的物質資源和人力資源所進行的投資。擴大再生產投資是指為了擴大企業現有的生產經營規模而進行的投資。
（2）按照對企業前景的影響進行分類。固定資產投資可以分成戰術性投資和戰略性投資兩大類。所謂戰術性投資是指不牽涉整個企業前景或對企業前景影響甚小的投資。所謂戰略性投資是指對企業的全局有著重大影響的投資。
（3）按照投資項目之間的關系進行分類。企業固定資產的投資可以分成兩大類：相關性投資和非相關性投資。非相關性投資是指：如果采納或放棄某一項目并不顯著地影響另一項目的投資，則可以說這兩個項目在經濟上是不相關的；相反如果采納或放棄某個投資項目，可以顯著地影響到另外一個投資項目，那么這兩個項目在經濟上則是相關的。
1.3 固定資產投資的特點
固定資產投資具有回收時間較長、變現能力較差、資金占用數量相對穩定、實物形態與價值形態可以分離以及投資次數相對較少等特點。
1.4 固定資產投資決策需要考慮的因素
固定資產投資決策時除了要考慮其財務上的可行性之外，還應當考慮市場因素，比如當前的市場周期、國內經濟環境的影響以及人力資源，投資后的管理、成本等。總的來說即需要考慮投資的風險與報酬。
2 油田運輸設備的特殊性
由于石油資源具有易燃、易爆、易揮發等特點，在石油資源的運輸過程中稍有不慎可能就會帶來損失甚至滅絕性的危險。正是由于托運物的這些特殊性，決定了油田運輸設備的特殊性。油田運輸設備主要具有以下特點：
①必須選用防爆型的運輸設備。②必須具有滿足使用環境要求的防腐性能。環境中腐蝕性物質不僅會影響石油的質量甚至還會帶來嚴重的防爆隱患。③必須滿足相應的戶外等環境條件要求。④必須具有滿足較長周期的免維護或少維護的高可靠性要求。⑤為了滿足發展需要，對油田運輸設備還提出了高電壓、大容量、高效率、節能源和環保型的要求。
3 油田運輸設備投資決策與管理
隨著現代物流業的發展，油田運輸也開始從設備老化、包袱重、經營困難等的落后形態向現代物流發展。物流市場競爭日趨激烈，汽車運輸投入受資金限制較小；個體、集體、合資、外資等運輸公司為油田運輸提供了較為優越的條件。而這又進一步加大了油田運輸業的競爭。與其他固定資產的投資決策一樣，油田運輸設備的投資決策與管理也需要考慮該項投資的可行性、風險與報酬因素。只是不同的是，為了能夠保證運輸質量，在油田運輸設備的管理中需要定期進行維修檢測。下面舉個例子加以說明：
假設考慮投入一輛新款運油車，噸位12.9噸、容量18立方米，原值28.55萬元、折舊年限（油田）6年、年折舊額（按無殘值）4.76萬元，五年內分別可帶來現金流入為20萬元、20萬元、18萬元、15萬元、10萬元、8萬元。年利率按6%。下面分別進行討論：
（1）不考慮每年維修報檢情況下（單位：萬元）
（2）考慮到每年需要支付一定的維修報檢費用（單位：萬元）
在這個簡單的假設前提下，考慮維修報檢費用與不考慮維修報檢費用兩種情況下的凈現值相差很大。事實上，基于石油的特殊性，我們在進行投資決策時應當考慮到維修報檢費用。另外，在實務中我們還應當考慮折現率的影響。
油田運輸設備需要進行有效的管理。從油田物流的角度來考慮，主要以運油車輛為例，對于油田物流的發展有以下幾點建議：
（1）開展全員規范化維修活動。在工作中，司機作為車輛的操作者和直接的設備管理員，發揮其工作的主動性，是提高車輛技術狀況的最好途徑。開展全員規范化生產維修活動就是要達到以設備為手段、創造技術服務的最佳效益。其做法主要有：在全體員工中開展整理、整頓、清掃、清潔、素養活動；工段崗位的工人每天對工作場地進行整理、清潔；司機對所駕駛的車輛在執行出車前、行車中的檢查中也要及時進行整理、清潔工作。
（2）對運輸設備認真進行回場檢查、月度檢查、季度檢查工作。對于油田運輸設備實行公司全員規范化生產維修的預防手段：通過駕駛員、公司專職人員對車輛的日常維修、點檢等預防手段對車輛的性能狀態進行檢查，隨時發現問題，隨時解決問題，預防和防止設備發生技術故障。對于檢查出的大問題及時反饋到公司全員規范化維修小組，全員規范化維修小組再根據車輛具體問題來制定車輛修復方案和設備管理措施以督促實施部門（保養工段和外協修理單位）及時修復解決。
（3）規范化修理，提高工段修理質量。通過對車輛的強制進檢，并采取外部督導隊檢查，極大地提高了車輛技術狀況。
（4）完善車輛手續辦理。①新車入戶手續。在決定了對一項運輸設備的投資以后，為了使車輛及早地投入使用，應當積極辦理新車入戶等手續。②辦理市政部門運輸管理處的資質檢查和辦理企業資質申請。③辦理車輛報廢手續。隨著新車的增加，原有車輛必然會到報廢年限，對于通過檢測顯示車輛技術狀況差的車輛應當予以停用、報廢。④及時、合理的部署車輛審驗工作。⑤辦理車輛保險。對于車輛保險的辦理，應當結合歷次投保的經驗和車輛索賠的結果，提前對車輛保險進行預算管理，并多次與保險公司協商，結合車輛的運行、性質、車狀等特點在投保統一的前提下再購買特殊險，以降低風險。
綜上所述，固定資產的投資決策與管理歷來是管理人員關注的焦點，隨著企業現代物流業的迅猛發展又加之油田運輸設備的特殊性，對于油田運輸設備的投資決策與管理也相應的具有一定的特殊性，這就需要我們針對特殊問題進行特殊處理。
參考文獻：
［關鍵詞］固定資產；投資決策；油田運輸設備
固定資產投資是建造和購置固定資產的一項經濟活動，也就是說固定資產的投資和建造是固定資產的再生產活動。固定資產的再生產過程包括固定資產更新、改建、擴建、新建等活動。固定資產投資是社會固定資產再生產的主要手段。隨著現代物流業的迅猛發展，運輸設備的投資決策與管理越來越成為管理層關注的焦點。由于石油資源易燃、易爆、易揮發等特點，對于油品運輸設備的投資決策與管理具有一定的特殊性。
1固定資產投資決策與管理
1.1固定資產投資決策
作為企業的一項重要決策，固定資產投資決策綜合了投資決策的基本程序、整個投資決策過程中各種不同的評價方法以及決策的不確定性分析。固定資產投資決策的程序一般包括以下步驟：固定資產投資項目的提出、固定資產投資項目的評價、固定資產投資項目的決策、固定資產投資項目的執行以及固定資產投資再評價。
1.2固定資產投資的分類
（1）按照投資在生產過程中的作用分類。可以把固定資產的投資分為新建企業投資、簡單再生產投資和擴大再生產投資。其中新建企業投資指的是為了一個新企業建立生產、經營、生活條件所進行的投資；簡單再生產投資是指為了更新生產經營中已經老化的物質資源和人力資源所進行的投資。擴大再生產投資是指為了擴大企業現有的生產經營規模而進行的投資。
（2）按照對企業前景的影響進行分類。固定資產投資可以分成戰術性投資和戰略性投資兩大類。所謂戰術性投資是指不牽涉整個企業前景或對企業前景影響甚小的投資。所謂戰略性投資是指對企業的全局有著重大影響的投資。
（3）按照投資項目之間的關系進行分類。企業固定資產的投資可以分成兩大類：相關性投資和非相關性投資。非相關性投資是指：如果采納或放棄某一項目并不顯著地影響另一項目的投資，則可以說這兩個項目在經濟上是不相關的；相反如果采納或放棄某個投資項目，可以顯著地影響到另外一個投資項目，那么這兩個項目在經濟上則是相關的。
1.3固定資產投資的特點
固定資產投資具有回收時間較長、變現能力較差、資金占用數量相對穩定、實物形態與價值形態可以分離以及投資次數相對較少等特點。
1.4固定資產投資決策需要考慮的因素
固定資產投資決策時除了要考慮其財務上的可行性之外，還應當考慮市場因素，比如當前的市場周期、國內經濟環境的影響以及人力資源，投資后的管理、成本等。總的來說即需要考慮投資的風險與報酬。
2油田運輸設備的特殊性
由于石油資源具有易燃、易爆、易揮發等特點，在石油資源的運輸過程中稍有不慎可能就會帶來損失甚至滅絕性的危險。正是由于托運物的這些特殊性，決定了油田運輸設備的特殊性。油田運輸設備主要具有以下特點：
①必須選用防爆型的運輸設備。②必須具有滿足使用環境要求的防腐性能。環境中腐蝕性物質不僅會影響石油的質量甚至還會帶來嚴重的防爆隱患。③必須滿足相應的戶外等環境條件要求。④必須具有滿足較長周期的免維護或少維護的高可靠性要求。⑤為了滿足發展需要，對油田運輸設備還提出了高電壓、大容量、高效率、節能源和環保型的要求。
3油田運輸設備投資決策與管理
隨著現代物流業的發展，油田運輸也開始從設備老化、包袱重、經營困難等的落后形態向現代物流發展。物流市場競爭日趨激烈，汽車運輸投入受資金限制較小；個體、集體、合資、外資等運輸公司為油田運輸提供了較為優越的條件。而這又進一步加大了油田運輸業的競爭。與其他固定資產的投資決策一樣，油田運輸設備的投資決策與管理也需要考慮該項投資的可行性、風險與報酬因素。只是不同的是，為了能夠保證運輸質量，在油田運輸設備的管理中需要定期進行維修檢測。下面舉個例子加以說明：
假設考慮投入一輛新款運油車，噸位12.9噸、容量18立方米，原值28.55萬元、折舊年限（油田）6年、年折舊額（按無殘值）4.76萬元，五年內分別可帶來現金流入為20萬元、20萬元、18萬元、15萬元、10萬元、8萬元。年利率按6%。下面分別進行討論：
（1）不考慮每年維修報檢情況下（單位：萬元）
（2）考慮到每年需要支付一定的維修報檢費用（單位：萬元）
在這個簡單的假設前提下，考慮維修報檢費用與不考慮維修報檢費用兩種情況下的凈現值相差很大。事實上，基于石油的特殊性，我們在進行投資決策時應當考慮到維修報檢費用。另外，在實務中我們還應當考慮折現率的影響。
油田運輸設備需要進行有效的管理。從油田物流的角度來考慮，主要以運油車輛為例，對于油田物流的發展有以下幾點建議：
（1）開展全員規范化維修活動。在工作中，司機作為車輛的操作者和直接的設備管理員，發揮其工作的主動性，是提高車輛技術狀況的最好途徑。開展全員規范化生產維修活動就是要達到以設備為手段、創造技術服務的最佳效益。其做法主要有：在全體員工中開展整理、整頓、清掃、清潔、素養活動；工段崗位的工人每天對工作場地進行整理、清潔；司機對所駕駛的車輛在執行出車前、行車中的檢查中也要及時進行整理、清潔工作。
（2）對運輸設備認真進行回場檢查、月度檢查、季度檢查工作。對于油田運輸設備實行公司全員規范化生產維修的預防手段：通過駕駛員、公司專職人員對車輛的日常維修、點檢等預防手段對車輛的性能狀態進行檢查，隨時發現問題，隨時解決問題，預防和防止設備發生技術故障。對于檢查出的大問題及時反饋到公司全員規范化維修小組，全員規范化維修小組再根據車輛具體問題來制定車輛修復方案和設備管理措施以督促實施部門（保養工段和外協修理單位）及時修復解決。
（3）規范化修理，提高工段修理質量。通過對車輛的強制進檢，并采取外部督導隊檢查，極大地提高了車輛技術狀況。
[關鍵詞]油田企業；固定資產
中圖分類號：C29 文獻標識碼：A 文章編號：
前言
固定資產投資是發展生產力的重要手段，同時也是調整經濟結構，培育新的經濟增長點的主要途徑。面對新形勢下，固定資產投資必須徹底解決，首先要解決高投入、低產出、高消耗、低效益的問題。隨著現代物流業的迅猛發展,運輸設備的投資決策與管理越來越成為管理層關注的焦點。
1.固定資產投資決策與管理
a固定資產投資決策
作為企業的一項重要決策,固定資產投資決策綜合了投資決策的基本程序、整個投資決策過程中各種不同的評價方法以及決策的不確定性分析。固定資產投資決策的程序一般包括以下步驟:固定資產投資項目的提出、固定資產投資項目的評價、固定資產投資項目的決策、固定資產投資項目的執行以及固定資產投資再評價。
b固定資產投資的分類
(1)按照投資在生產過程中的作用分類。可以把固定資產的投資分為新建企業投資、簡單再生產投資和擴大再生產投資。其中新建企業投資指的是為了一個新企業建立生產、經營、生活條件所進行的投資;簡單再生產投資是指為了更新生產經營中已經老化的物質資源和人力資源所進行的投資。擴大再生產投資是指為了擴大企業現有的生產經營規模而進行的投資。
(2)按照對企業前景的影響進行分類。固定資產投資可以分成戰術性投資和戰略性投資兩大類。所謂戰術性投資是指不牽涉整個企業前景或對企業前景影響甚小的投資。所謂戰略性投資是指對企業的全局有著重大影響的投資。
(3)按照投資項目之間的關系進行分類。企業固定資產的投資可以分成兩大類:相關性投資和非相關性投資。非相關性投資是指:如果采納或放棄某一項目并不顯著地影響另一項目的投資,則可以說這兩個項目在經濟上是不相關的;相反如果采納或放棄某個投資項目,可以顯著地影響到另外一個投資項目,那么這兩個項目在經濟上是不相關的。
c固定資產投資的特點
固定資產投資具有回收時間較長、變現能力較差、資金占用數量相對穩定、實物形態與價值形態可以分離以及投資次數相對較少等特點。
d固定資產投資決策需要考慮的因素
固定資產投資決策時除了要考慮其財務上的可行性之外,還應當考慮市場因素,比如當前的市場周期、國內經濟環境的影響以及人力資源,投資后的管理、成本等。總的來說即需要考慮投資的風險與報酬。
2.油田運輸設備的特殊性
由于石油資源具有易燃、易爆、易揮發等特點,在石油資源的運輸過程中稍有不慎可能就會帶來損失甚至滅絕性的危險。正是由于托運物的這些特殊性,決定了油田運輸設備的特殊性。油田運輸設備主要具有以下特點:
①必須選用防爆型的運輸設備。②必須具有滿足使用環境要求的防腐性能。環境中腐蝕性物質不僅會影響石油的質量甚至還會帶來嚴重的防爆隱患。③必須滿足相應的戶外等環境條件要求。④必須具有滿足較長周期的免維護或少維護的高可靠性要求。⑤為了滿足發展需要,對油田運輸設備還提出了高電壓、大容量、高效率、節能源和環保型的要求。
3.油田運輸設備投資決策與管理
隨著現代物流業的發展,油田運輸也開始從設備老化、包袱重、經營困難等的落后形態向現代物流發展。物流市場競爭日趨激烈,汽車運輸投入受資金限制較小;個體、集體、合資、外資等運輸公司為油田運輸提供了較為優越的條件。而這又進一步加大了油田運輸業的競爭。與其他固定資產的投資決策一樣,油田運輸設備的投資決策與管理也需要考慮該項投資的可行性、風險與報酬因素。只是不同的是,為了能夠保證運輸質量,在油田運輸設備的管理中需要定期進行維修檢測。
油田運輸設備需要進行有效的管理。
從油田物流的角度來考慮,主要以運油車輛為例,對于油田物流的發展有以下幾點建議:
(1)開展全員規范化維修活動。在工作中,司機作為車輛的操作者和直接的設備管理員,發揮其工作的主動性,是提高車輛技術狀況的最好途徑。開展全員規范化生產維修活動就是要達到以設備為手段、創造技術服務的最佳效益。其做法主要有:在全體員工中開展整理、整頓、清掃、清潔、素養活動;工段崗位的工人每天對工作場地進行整理、清潔;司機對所駕駛的車輛在執行出車前、行車中的檢查中也要及時進行整理、清潔工作。
(2)對運輸設備認真進行回場檢查、月度檢查、季度檢查工作。對于油田運輸設備實行公司全員規范化生產維修的預防手段:通過駕駛員、公司專職人員對車輛的日常維修、點檢等預防手段對車輛的性能狀態進行檢查,隨時發現問題,隨時解決問題,預防和防止設備發生技術故障。對于檢查出的大問題及時反饋到公司全員規范化維修小組,全員規范化維修小組再根據車輛具體問題來制定車輛修復方案和設備管理措施以督促實施部門(保養工段和外協修理單位)及時修復解決。
(3)規范化修理,提高工段修理質量。通過對車輛的強制進檢,并采取外部督導隊檢查,極大地提高了車輛技術狀況。
(4)完善車輛手續辦理。①新車入戶手續。在決定了對一項運輸設備的投資以后,為了使車輛及早地投入使用,應當積極辦理新車入戶等手續。②辦理市政部門運輸管理處的資質檢查和辦理企業資質申請。③辦理車輛報廢手續。隨著新車的增加,原有車輛必然會到報廢年限,對于通過檢測顯示車輛技術狀況差的車輛應當予以停用、報廢。④及時、合理的部署車輛審驗工作。⑤辦理車輛保險。對于車輛保險的辦理,應當結合歷次投保的經驗和車輛索賠的結果,提前對車輛保險進行預算管理,并多次與保險公司協商,結合車輛的運行、性質、車狀等特點在投保統一的前提下再購買特殊險,以降低風險。
[關鍵詞]固定資產投資證券投資決策方法
投資是企業重要的財務活動之一，它通常是指企業將一定的財力和物力投入到一定的對象上，以期在未來獲取收益的經濟行為。投資活動可以按多種標準進行分類，其中按投資方式的不同可分為直接投資和間接投資，直接投資又稱為實物投資，是指直接用現金、固定資產、無形資產等進行投資，直接形成企業生產經營活動的能力。直接投資往往數額大，回收期長、與生產經營聯系緊密。
間接投資一般也稱為證券投資，是指用現金、固定資產、無形資產等資產購買或取得其他單位的有價證券（股票、債券等）。
固定資產投資的規模大小和技術的先進程度、證券投資的規模大小和投資對象的合理性，在很大程度上決定了企業經營和發展的潛力，因此，對固定資產投資和證券投資決策方法的研究和使用對企業的生存和發展都具有十分重要的意義。
一、固定資產投資決策
1、固定資產投資決策方法。如前所述，固定資產投資直接影響企業的生產經營規模，由于它投資數額大、投資回收期長、一經決策和實施就難以改變，因此固定資產投資決策成敗與否后果深遠。實務中，企業在進行固定資產投資決策時，一般都要提出幾種投資方案，進行反復比較后從中選取最佳或最合理的方案，這就需要運用凈現值法、內含報酬率法、現值指數法、投資回收期法、平均報酬率法等投資決策方法，但現行財務管理理論和實踐對固定資產投資主要采用凈現值(簡稱NPV)法。所謂凈現值是指投資方案的未來現金流人量的現值和現金流出量的現值的差額。用公式可表達為：
NPV=∑CIt／(1+i)t—∑COt／(1+i)t
其中：CIt表示第t年的現金流入量；COt表示第t年的現金流出量；i表示預定的折現率。
凈現值法的決策規則是：在只有一個備選方案的采納與否決策中，凈現值為正者則采納，凈現值為負者不采納；在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應選用凈現值是正值中的最大者。
2、對固定資產投資決策方法的說明。不難發現，凈現值法與其他方法相比具有以下優點：
(1)凈現值法考慮了資金的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益，即以各種投資方案收益的大小作為投資決策的依據，因此是一種較好的方法。
(2)凈現值法與企業的財務管理目標相一致。投資方案的凈現值就是該方案能夠給企業增加的價值，因此要實現企業價值最大化這一目標，就必須在多種備選方案中選擇凈現值最大且不小于零的投資方案。
因此，現行企業財務管理工作中主要采用凈現值法進行固定資產的投資決策。
二、證券投資決策
1．證券投資決策方法。證券投資決策的目標就是將投資收益和投資風險風險聯系起來，對二者進行權衡后選擇最為合理的證券進行投資。因此，證券投資決策主要是討論如何在規避風險的基礎上最大限度地獲取證券投資收益，這就是著名的投資組合理論。投資組合理論最初由馬考維茨(HMarkowitz)于20世紀50
年代創立，后經威廉•夏普(WSharpe)等人發展，主要運用證券投資回報率的期望值E和系統風險系數β兩個指標表示一個證券(或證券組合)的投資價值，以此為基礎的分析被稱為“E—β”分析。
證券投資組合的風險可以分為兩種性質完全不同的風險，即系統風險和非系統風險。系統風險又稱為不可分散風險或市場風險，是由于一些會影響到所有公司的因素如戰爭、通貨膨脹、經濟衰退、金融危機、國際市場的變化引起的風險。這些因素對任何企業來說，都是不可避免的；非系統風險又稱為可分散風險或公是指發生于個別公司的因素如新產品開發失敗、失去一項重要合同、重大項目投標的失敗、競爭對手的出現、生產工藝技術的老化等所造成的風險，此類風險可以通過多元化的投資來分散或消除。
2．對證券投資決策方法的說明。資本市場理論和實踐研究表明，證券的回報率和系統風險之間存在著很高的相關性，即風險與收益對等，高風險可以用高回報來補償，而低風險則伴隨著低回報。在完全有效的資本市場中，證券的價格反映其價值，證券的價格在任何時刻都應與其價值相符，因此購買或出售證券只能獲得與該證券的系統風險相一致的回報率。也就是說，證券投資的凈現值等于零。因此證券投資決策不能用凈現值作為評價指標，而應采用“E—β”分析法。
綜上所述，對固定資產投資與證券投資決策方法的差異歸納為以下幾點：
(1)現行企業財務管理理論和實踐對固定資產投資決策主要采用凈現值(NPV)法，而對證券投資決策則采用回報率與風險(E—β)分析法。
(2)只有當固定資產投資方案的凈現值不小于零時，才有可能接受該方案，而證券投資方案的凈現值一般為零。
(3)由于證券市場的競爭性遠遠高于產品市場，使得證券市場能夠迅速達到競爭性均衡狀態，因此，證券投資的平均租金高于零；而產品市場或者因為存在壟斷和寡頭，或者因為某個或某些企業的創新而使得該行業調整到競爭性均衡狀態還需要一定的時間，所以固定資產投資可以賺取經濟租金。
三、原因分析
1．從資本資產定價模型的角度來看。上面的分析似乎表明固定資產決策和證券投資決策是兩種截然不同的決策類型，其實并非如此，兩者實際上都使用資本資產定價模型來量化風險。
威廉•夏普1964年開創的資本資產定價模型(CapitalAssetPricingModel，簡稱CAPM)被認為是財務管理學形成和發展中最重要的里程碑，它的出現第一次使人們能夠對風險進行定量分析。這一模型為：
Kj=Rf+βj(Km—Rf)。
式中：Kj表示第j種股票或第j種證券組合的必要報酬率；Rf代表無風險報酬率；βj表示第j種股票或第j種證券組合的β系數；Km表示所有股票或所有證券的平均報酬率。
可見，資本資產定價模型簡單、直觀地揭示了證券的期望報酬率與風險之間的關系。
例：當前的無風險報酬率為6％，市場平均報酬率為12％，A項目的預期股權現金流量風險大，其值β為1．5；B項目的預期股權現金流量風險小，其β值為0．75，則：
A項目的必要報酬率=6％+1．5×(12％—4％)=18％
B項目的必要報酬率=6％+0．75×(12％—4％)=12％
因此，資本資產定價模型是證券投資分析的直接工具，應用資本資產定價模型可以直接預測證券投資組合的期望報酬率；而在固定資產投資決策中，資本資產定價模型同樣發揮作用，即可以用于估計固定資產投資方案的機會成本，固定資產投資方案的風險越大，資金的機會成本也就越大。如果固定資產投資方案的凈現值大于零，就說明該固定資產投資方案的期望報酬率大于資金的機會成本。
因此，無論是固定資產投資決策還是證券投資，資本資產定價模型都是一個有效的工具，所不同的是，在證券投資決策中，資金的機會成本就是該證券投資的期望報酬率；在固定資產投資決策中，用估計的資金機會成本作為折現率對固定資產投資方案的預期現金流量進行折現，計算其凈現值，并根據計算結果的大小對投資方案作出取舍。
2．從經濟租金和有效資本市場假說的角度來看。
[關鍵詞]固定資產投資證券投資決策方法
投資是企業重要的財務活動之一，它通常是指企業將一定的財力和物力投入到一定的對象上，以期在未來獲取收益的經濟行為。投資活動可以按多種標準進行分類，其中按投資方式的不同可分為直接投資和間接投資，直接投資又稱為實物投資，是指直接用現金、固定資產、無形資產等進行投資，直接形成企業生產經營活動的能力。直接投資往往數額大，回收期長、與生產經營聯系緊密。
間接投資一般也稱為證券投資，是指用現金、固定資產、無形資產等資產購買或取得其他單位的有價證券（股票、債券等）。
固定資產投資的規模大小和技術的先進程度、證券投資的規模大小和投資對象的合理性，在很大程度上決定了企業經營和發展的潛力，因此，對固定資產投資和證券投資決策方法的研究和使用對企業的生存和發展都具有十分重要的意義。
一、固定資產投資決策
1、固定資產投資決策方法。如前所述，固定資產投資直接影響企業的生產經營規模，由于它投資數額大、投資回收期長、一經決策和實施就難以改變，因此固定資產投資決策成敗與否后果深遠。實務中，企業在進行固定資產投資決策時，一般都要提出幾種投資方案，進行反復比較后從中選取最佳或最合理的方案，這就需要運用凈現值法、內含報酬率法、現值指數法、投資回收期法、平均報酬率法等投資決策方法，但現行財務管理理論和實踐對固定資產投資主要采用凈現值(簡稱NPV)法。所謂凈現值是指投資方案的未來現金流人量的現值和現金流出量的現值的差額。用公式可表達為：
NPV=∑CIt／(1+i)t—∑COt／(1+i)t
其中：CIt表示第t年的現金流入量；COt表示第t年的現金流出量；i表示預定的折現率。
凈現值法的決策規則是：在只有一個備選方案的采納與否決策中，凈現值為正者則采納，凈現值為負者不采納；在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應選用凈現值是正值中的最大者。
2、對固定資產投資決策方法的說明。不難發現，凈現值法與其他方法相比具有以下優點：
(1)凈現值法考慮了資金的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益，即以各種投資方案收益的大小作為投資決策的依據，因此是一種較好的方法。
(2)凈現值法與企業的財務管理目標相一致。投資方案的凈現值就是該方案能夠給企業增加的價值，因此要實現企業價值最大化這一目標，就必須在多種備選方案中選擇凈現值最大且不小于零的投資方案。
因此，現行企業財務管理工作中主要采用凈現值法進行固定資產的投資決策。
二、證券投資決策
1．證券投資決策方法。證券投資決策的目標就是將投資收益和投資風險風險聯系起來，對二者進行權衡后選擇最為合理的證券進行投資。因此，證券投資決策主要是討論如何在規避風險的基礎上最大限度地獲取證券投資收益，這就是著名的投資組合理論。投資組合理論最初由馬考維茨(HMarkowitz)于20世紀50年代創立，后經威廉•夏普(WSharpe)等人發展，主要運用證券投資回報率的期望值E和系統風險系數β兩個指標表示一個證券(或證券組合)的投資價值，以此為基礎的分析被稱為“E—β”分析。
證券投資組合的風險可以分為兩種性質完全不同的風險，即系統風險和非系統風險。系統風險又稱為不可分散風險或市場風險，是由于一些會影響到所有公司的因素如戰爭、通貨膨脹、經濟衰退、金融危機、國際市場的變化引起的風險。這些因素對任何企業來說，都是不可避免的；非系統風險又稱為可分散風險或公是指發生于個別公司的因素如新產品開發失敗、失去一項重要合同、重大項目投標的失敗、競爭對手的出現、生產工藝技術的老化等所造成的風險，此類風險可以通過多元化的投資來分散或消除。
2．對證券投資決策方法的說明。資本市場理論和實踐研究表明，證券的回報率和系統風險之間存在著很高的相關性，即風險與收益對等，高風險可以用高回報來補償，而低風險則伴隨著低回報。在完全有效的資本市場中，證券的價格反映其價值，證券的價格在任何時刻都應與其價值相符，因此購買或出售證券只能獲得與該證券的系統風險相一致的回報率。也就是說，證券投資的凈現值等于零。因此證券投資決策不能用凈現值作為評價指標，而應采用“E—β”分析法。
綜上所述，對固定資產投資與證券投資決策方法的差異歸納為以下幾點：
(1)現行企業財務管理理論和實踐對固定資產投資決策主要采用凈現值(NPV)法，而對證券投資決策則采用回報率與風險(E—β)分析法。
(2)只有當固定資產投資方案的凈現值不小于零時，才有可能接受該方案，而證券投資方案的凈現值一般為零。
(3)由于證券市場的競爭性遠遠高于產品市場，使得證券市場能夠迅速達到競爭性均衡狀態，因此，證券投資的平均租金高于零；而產品市場或者因為存在壟斷和寡頭，或者因為某個或某些企業的創新而使得該行業調整到競爭性均衡狀態還需要一定的時間，所以固定資產投資可以賺取經濟租金。
三、原因分析
1．從資本資產定價模型的角度來看。上面的分析似乎表明固定資產決策和證券投資決策是兩種截然不同的決策類型，其實并非如此，兩者實際上都使用資本資產定價模型來量化風險。
威廉•夏普1964年開創的資本資產定價模型(CapitalAssetPricingModel，簡稱CAPM)被認為是財務管理學形成和發展中最重要的里程碑，它的出現第一次使人們能夠對風險進行定量分析。這一模型為：
Kj=Rf+βj(Km—Rf)。
式中：Kj表示第j種股票或第j種證券組合的必要報酬率；Rf代表無風險報酬率；βj表示第j種股票或第j種證券組合的β系數；Km表示所有股票或所有證券的平均報酬率。
可見，資本資產定價模型簡單、直觀地揭示了證券的期望報酬率與風險之間的關系。
例：當前的無風險報酬率為6％，市場平均報酬率為12％，A項目的預期股權現金流量風險大，其值β為1．5；B項目的預期股權現金流量風險小，其β值為0．75，則：
A項目的必要報酬率=6％+1．5×(12％—4％)=18％
B項目的必要報酬率=6％+0．75×(12％—4％)=12％
因此，資本資產定價模型是證券投資分析的直接工具，應用資本資產定價模型可以直接預測證券投資組合的期望報酬率；而在固定資產投資決策中，資本資產定價模型同樣發揮作用，即可以用于估計固定資產投資方案的機會成本，固定資產投資方案的風險越大，資金的機會成本也就越大。如果固定資產投資方案的凈現值大于零，就說明該固定資產投資方案的期望報酬率大于資金的機會成本。
因此，無論是固定資產投資決策還是證券投資，資本資產定價模型都是一個有效的工具，所不同的是，在證券投資決策中，資金的機會成本就是該證券投資的期望報酬率；在固定資產投資決策中，用估計的資金機會成本作為折現率對固定資產投資方案的預期現金流量進行折現，計算其凈現值，并根據計算結果的大小對投資方案作出取舍。
2．從經濟租金和有效資本市場假說的角度來看。
[關鍵詞]固定資產投資證券投資決策方法
投資是企業重要的財務活動之一，它通常是指企業將一定的財力和物力投入到一定的對象上，以期在未來獲取收益的經濟行為。投資活動可以按多種標準進行分類，其中按投資方式的不同可分為直接投資和間接投資，直接投資又稱為實物投資，是指直接用現金、固定資產、無形資產等進行投資，直接形成企業生產經營活動的能力。直接投資往往數額大，回收期長、與生產經營聯系緊密。
間接投資一般也稱為證券投資，是指用現金、固定資產、無形資產等資產購買或取得其他單位的有價證券（股票、債券等）。
固定資產投資的規模大小和技術的先進程度、證券投資的規模大小和投資對象的合理性，在很大程度上決定了企業經營和發展的潛力，因此，對固定資產投資和證券投資決策方法的研究和使用對企業的生存和發展都具有十分重要的意義。
一、固定資產投資決策
1、固定資產投資決策方法。如前所述，固定資產投資直接影響企業的生產經營規模，由于它投資數額大、投資回收期長、一經決策和實施就難以改變，因此固定資產投資決策成敗與否后果深遠。實務中，企業在進行固定資產投資決策時，一般都要提出幾種投資方案，進行反復比較后從中選取最佳或最合理的方案，這就需要運用凈現值法、內含報酬率法、現值指數法、投資回收期法、平均報酬率法等投資決策方法，但現行財務管理理論和實踐對固定資產投資主要采用凈現值(簡稱NPV)法。所謂凈現值是指投資方案的未來現金流人量的現值和現金流出量的現值的差額。用公式可表達為：
NPV=∑CIt／(1+i)t—∑COt／(1+i)t
其中：CIt表示第t年的現金流入量；COt表示第t年的現金流出量；i表示預定的折現率。
凈現值法的決策規則是：在只有一個備選方案的采納與否決策中，凈現值為正者則采納，凈現值為負者不采納；在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應選用凈現值是正值中的最大者。
2、對固定資產投資決策方法的說明。不難發現，凈現值法與其他方法相比具有以下優點：
(1)凈現值法考慮了資金的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益，即以各種投資方案收益的大小作為投資決策的依據，因此是一種較好的方法。
(2)凈現值法與企業的財務管理目標相一致。投資方案的凈現值就是該方案能夠給企業增加的價值，因此要實現企業價值最大化這一目標，就必須在多種備選方案中選擇凈現值最大且不小于零的投資方案。
因此，現行企業財務管理工作中主要采用凈現值法進行固定資產的投資決策。
二、證券投資決策
1．證券投資決策方法。證券投資決策的目標就是將投資收益和投資風險風險聯系起來，對二者進行權衡后選擇最為合理的證券進行投資。因此，證券投資決策主要是討論如何在規避風險的基礎上最大限度地獲取證券投資收益，這就是著名的投資組合理論。投資組合理論最初由馬考維茨(HMarkowitz)于20世紀50
年代創立，后經威廉•夏普(WSharpe)等人發展，主要運用證券投資回報率的期望值E和系統風險系數β兩個指標表示一個證券(或證券組合)的投資價值，以此為基礎的分析被稱為“E—β”分析。
證券投資組合的風險可以分為兩種性質完全不同的風險，即系統風險和非系統風險。系統風險又稱為不可分散風險或市場風險，是由于一些會影響到所有公司的因素如戰爭、通貨膨脹、經濟衰退、金融危機、國際市場的變化引起的風險。這些因素對任何企業來說，都是不可避免的；非系統風險又稱為可分散風險或公是指發生于個別公司的因素如新產品開發失敗、失去一項重要合同、重大項目投標的失敗、競爭對手的出現、生產工藝技術的老化等所造成的風險，此類風險可以通過多元化的投資來分散或消除。
2．對證券投資決策方法的說明。資本市場理論和實踐研究表明，證券的回報率和系統風險之間存在著很高的相關性，即風險與收益對等，高風險可以用高回報來補償，而低風險則伴隨著低回報。在完全有效的資本市場中，證券的價格反映其價值，證券的價格在任何時刻都應與其價值相符，因此購買或出售證券只能獲得與該證券的系統風險相一致的回報率。也就是說，證券投資的凈現值等于零。因此證券投資決策不能用凈現值作為評價指標，而應采用“E—β”分析法。
綜上所述，對固定資產投資與證券投資決策方法的差異歸納為以下幾點：(1)現行企業財務管理理論和實踐對固定資產投資決策主要采用凈現值(NPV)法，而對證券投資決策則采用回報率與風險(E—β)分析法。
(2)只有當固定資產投資方案的凈現值不小于零時，才有可能接受該方案，而證券投資方案的凈現值一般為零。
(3)由于證券市場的競爭性遠遠高于產品市場，使得證券市場能夠迅速達到競爭性均衡狀態，因此，證券投資的平均租金高于零；而產品市場或者因為存在壟斷和寡頭，或者因為某個或某些企業的創新而使得該行業調整到競爭性均衡狀態還需要一定的時間，所以固定資產投資可以賺取經濟租金。
三、原因分析
1．從資本資產定價模型的角度來看。上面的分析似乎表明固定資產決策和證券投資決策是兩種截然不同的決策類型，其實并非如此，兩者實際上都使用資本資產定價模型來量化風險。
威廉•夏普1964年開創的資本資產定價模型(CapitalAssetPricingModel，簡稱CAPM)被認為是財務管理學形成和發展中最重要的里程碑，它的出現第一次使人們能夠對風險進行定量分析。這一模型為：
Kj=Rf+βj(Km—Rf)。
式中：Kj表示第j種股票或第j種證券組合的必要報酬率；Rf代表無風險報酬率；βj表示第j種股票或第j種證券組合的β系數；Km表示所有股票或所有證券的平均報酬率。
可見，資本資產定價模型簡單、直觀地揭示了證券的期望報酬率與風險之間的關系。
例：當前的無風險報酬率為6％，市場平均報酬率為12％，A項目的預期股權現金流量風險大，其值β為1．5；B項目的預期股權現金流量風險小，其β值為0．75，則：
A項目的必要報酬率=6％+1．5×(12％—4％)=18％
B項目的必要報酬率=6％+0．75×(12％—4％)=12％
因此，資本資產定價模型是證券投資分析的直接工具，應用資本資產定價模型可以直接預測證券投資組合的期望報酬率；而在固定資產投資決策中，資本資產定價模型同樣發揮作用，即可以用于估計固定資產投資方案的機會成本，固定資產投資方案的風險越大，資金的機會成本也就越大。如果固定資產投資方案的凈現值大于零，就說明該固定資產投資方案的期望報酬率大于資金的機會成本。
因此，無論是固定資產投資決策還是證券投資，資本資產定價模型都是一個有效的工具，所不同的是，在證券投資決策中，資金的機會成本就是該證券投資的期望報酬率；在固定資產投資決策中，用估計的資金機會成本作為折現率對固定資產投資方案的預期現金流量進行折現，計算其凈現值，并根據計算結果的大小對投資方案作出取舍。
2．從經濟租金和有效資本市場假說的角度來看。
