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第1篇

開放個(gè)人境外證券投資的風(fēng)險(xiǎn)

從資本項(xiàng)目開放的角度看，盡管QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）和QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）已經(jīng)平穩(wěn)啟動(dòng)，但開放境內(nèi)投資者境外證券直接投資，對境內(nèi)金融市場及香港金融市場等方面將產(chǎn)生巨大影響。從管理角度看，更需重視政策放開過程中的各種風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測和控制。

影響國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。一是可能對我國宏觀經(jīng)濟(jì)帶來沖擊。2013年以來，國際證券市場的收益狀況要優(yōu)于國內(nèi)證券市場，美國市場不斷創(chuàng)出新高，日本市場上漲超過20%，歐洲市場雖然經(jīng)歷了塞浦路斯危機(jī)，但回報(bào)率依然接近6%。而我國證券市場表現(xiàn)平淡，且長期以來我國對境內(nèi)個(gè)人證券投資基本限制，一旦渠道暢通，可能形成部分個(gè)人長期積聚需求的集中釋放，資本的大量外流，可能會引致外匯收支出現(xiàn)逆差，勢必對我國的宏觀經(jīng)濟(jì)帶來一定的沖擊。二是增加我國調(diào)控人民幣匯率難度。由于境內(nèi)個(gè)人對外投資，一定規(guī)模的境內(nèi)個(gè)人資本積累于國外，但當(dāng)國內(nèi)匯率存在較為明顯波動(dòng)趨勢時(shí)，由于資本的趨利性，這些資本就會順勢而動(dòng)，增加我國調(diào)控人民幣匯率的難度。三是在一定程度上給我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來影響。我國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，相當(dāng)部分源于個(gè)人出資，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在一定程度上得益于個(gè)人資本的持續(xù)支持。但當(dāng)境外直接投資政策開放后，將引起境內(nèi)個(gè)人資本分流，從而減弱對國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資支持力度，從而削弱國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。四是一定程度上影響國內(nèi)金融市場。境內(nèi)個(gè)人為獲取投資收益，將一定資金用于炒股，購買國庫券，購買銀行理財(cái)產(chǎn)品，購買保險(xiǎn)等投資項(xiàng)目，當(dāng)個(gè)人境外證券投資放開后，面對境外更好的投資機(jī)會，一部分個(gè)人資金會從境內(nèi)轉(zhuǎn)向境外，從而降低了國內(nèi)資本市場融資能力。

加大違規(guī)資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。一是加大境外投機(jī)資金流入的動(dòng)力。個(gè)人境外投資股票市場的放寬在暢通境內(nèi)合規(guī)資金外流渠道的同時(shí)，也提供了投機(jī)資金的回流途徑，可能成為更大規(guī)模資金流入的動(dòng)力。二是提供非法資金“洗白”的機(jī)會。境外證券市場風(fēng)險(xiǎn)和交易規(guī)則與內(nèi)地有很大不同，加上人民幣升值狀況，謹(jǐn)慎型的投資者未必會積極參與，倒是出于非法目的的資金，比如洗錢資金，會不顧及成本積極參與，非法“洗錢”資金獲得了十分寬松的“洗白”機(jī)會。三是部分境內(nèi)企業(yè)可能利用企業(yè)和個(gè)人外匯政策范圍的差異，利用境內(nèi)個(gè)人對外直接投資達(dá)到其超范圍投資的目的。如境內(nèi)個(gè)人可對外期貨期權(quán)投資，而對于企業(yè)一般境內(nèi)金融企業(yè)或大型的企業(yè)沒有這種投資資格，這種情況下，為規(guī)避政策限制，境內(nèi)企業(yè)就會借道境內(nèi)個(gè)人投資境外期貨期權(quán)市場獲利。

加大投資者投資風(fēng)險(xiǎn)與匯率風(fēng)險(xiǎn)。一是境內(nèi)個(gè)人投資者到境外進(jìn)行證券投資，由于其信息、能力、知識等方面的不足，必然面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。二是投資本金和外幣投資收益的匯率風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的主要途徑是通過遠(yuǎn)期、掉期、外匯期貨、期權(quán)等衍生工具鎖定遠(yuǎn)期匯率，而國內(nèi)個(gè)人投資者參與外匯市場受限，匯率風(fēng)險(xiǎn)則完全由個(gè)人投資者承擔(dān)。

政策應(yīng)落實(shí)與跟進(jìn)

目前我們正處在個(gè)人境外證券投資的第一步驟時(shí)期，即將推出的QDII2將進(jìn)入第二步驟。QDII2是在人民幣資本項(xiàng)下不可兌換條件下，有控制地允許境內(nèi)個(gè)人投資境外資本市場的股票、債券等有價(jià)證券投資業(yè)務(wù)的一項(xiàng)制度安排。面對高度市場化的境外證券市場，在政策開放的過程中，若沒有相對完善和健全的市場規(guī)則和監(jiān)管機(jī)制，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)很難得到有效地控制。個(gè)人境外證券投資的開放在技術(shù)和系統(tǒng)上其實(shí)比較簡單，重點(diǎn)是有關(guān)政策的落地和跟進(jìn)，同時(shí)也需要相關(guān)配套制度安排。

制定境內(nèi)個(gè)人境外證券投資的法律法規(guī)。制定《合格境內(nèi)個(gè)人投資者境外證券市場管理辦法》及實(shí)施細(xì)則，明確監(jiān)管者、投資者以及外匯指定銀行三者的權(quán)利與義務(wù)，規(guī)定適應(yīng)境內(nèi)個(gè)人直接投資境外資本市場的投資規(guī)模（初始投資規(guī)模及最高投資規(guī)模）、調(diào)高合格境內(nèi)個(gè)人投資者個(gè)人結(jié)售匯年度總額。

第2篇

【關(guān)鍵詞】國際分散化投資投資；匯率風(fēng)險(xiǎn)；套利；資產(chǎn)組合；跨國企業(yè)；策略

一、引言

2012年末中國國際投資頭寸表統(tǒng)計(jì)顯示，2012年末我國對外金融資產(chǎn)51749億美元，對外金融負(fù)債34385億美元，對外金融凈資產(chǎn)17364億美元（數(shù)據(jù)來源于國家外匯管理局）。國際投資已經(jīng)成為廣大投資者投資理財(cái)?shù)囊粋€(gè)重要選擇，匯率風(fēng)險(xiǎn)也由此成為一個(gè)需要我們?nèi)プ屑?xì)研究分析的重要指標(biāo)。理論上講，在國際投資組合的背景下，匯率風(fēng)險(xiǎn)大都是可以分散的。研究國際投資中的匯率風(fēng)險(xiǎn)以期尋找原因及解決對策，已成為擺在我們面前亟待研究的現(xiàn)實(shí)課題。

二、文獻(xiàn)綜述

國際分散化投資的利益，在國外早已被學(xué)術(shù)界所認(rèn)識。上世紀(jì)60年代，Grubel（1968）拓展Markowitz（1952，1959）提出的現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論之均值—方差模型，運(yùn)用11個(gè)國家股市的歷史收益數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)國際分散化投資可以提高投資收益和福利水平。Levy和Srtaan（1970）、Solnik（1974）也運(yùn)用馬科維茨均值—方差分析框架，采用不同國家股市收益率、標(biāo)準(zhǔn)差和股市之間相關(guān)系數(shù)的歷史數(shù)據(jù)，構(gòu)建了國際投資有效組合和有效邊界，得出國際分散化投資組合比僅投資于單一國家市場的風(fēng)險(xiǎn)更低或收益更高的結(jié)論。外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的衡量自1970年代中期開始，學(xué)者們試圖去模擬匯率對公司各種現(xiàn)金流量的影響，使用經(jīng)濟(jì)模型分析公司的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露，以及利用數(shù)學(xué)模型導(dǎo)出影響匯率暴露的決定因素。到1980年代中期，學(xué)者們才對外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露提出了簡單的衡量概念“實(shí)質(zhì)資產(chǎn)價(jià)值和匯率變動(dòng)間的相關(guān)程度，就是此資產(chǎn)的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露”。并利用統(tǒng)計(jì)機(jī)率的觀念，導(dǎo)出一個(gè)簡單的回歸模型，以進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露程度的衡量。新世紀(jì)的開始，外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的衡量進(jìn)入另一個(gè)新的領(lǐng)域，進(jìn)而考慮公司特性、產(chǎn)業(yè)特性以及市場投資組合所造成的影響，來探討在控制市場報(bào)酬率的情況下，所造成的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露程度。

三、匯率風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵及其表現(xiàn)形式

匯率風(fēng)險(xiǎn)是在一定時(shí)期內(nèi)由于匯率變動(dòng)引起企業(yè)外匯業(yè)務(wù)成果的不確定性。匯率風(fēng)險(xiǎn)的形成主要緣于匯率波動(dòng)引發(fā)的交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)等。交易風(fēng)險(xiǎn)是在企業(yè)以外幣計(jì)價(jià)的交易活動(dòng)中形成的，由于交易發(fā)生日和結(jié)算日匯率不一致，雖然以外幣表示的款項(xiàng)數(shù)額沒有變化，但反映到企業(yè)的收益水平上，匯率波動(dòng)帶來的損失可能已經(jīng)超過了進(jìn)出口業(yè)務(wù)本身的利潤。折算風(fēng)險(xiǎn)是在企業(yè)將以外幣表示的會計(jì)報(bào)表折算為本幣表示的會計(jì)報(bào)表時(shí)產(chǎn)生的，由于匯率變動(dòng)報(bào)表中的某些項(xiàng)目折算后的價(jià)值會相應(yīng)改變。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是由于匯率變動(dòng)對企業(yè)產(chǎn)銷數(shù)量、價(jià)格、成本等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)產(chǎn)生影響，致使企業(yè)未來一定時(shí)期的利潤或現(xiàn)金流量減少或增加，從而引起企業(yè)價(jià)值變化的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)一國貨幣貶值時(shí)，對出口商來說，一方面因?yàn)槌隹谏唐吠鈳艃r(jià)格下降，有可能刺激出口，使其出口額增加而獲益；另一方面，如果出口商進(jìn)行生產(chǎn)所使用的原材料為進(jìn)口品，因本幣貶值，會提高以本幣表示的進(jìn)口原料的價(jià)格，企業(yè)的生產(chǎn)成本會增加。材料進(jìn)口與產(chǎn)品出口對于匯率波動(dòng)來講處于相反的方向運(yùn)動(dòng)，但大量的進(jìn)口原材料和大量的產(chǎn)品出口更加深了企業(yè)現(xiàn)金流量對于匯率波動(dòng)的復(fù)雜性和不確定性。

在國際投資組合的背景下，匯率風(fēng)險(xiǎn)大都是可以分散的。持有良好分散化的國際組合的投資者，不需要考慮對外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)行套期保值。

投資者可以開用外匯市場上的遠(yuǎn)期合約或期貨合約對沖利率風(fēng)險(xiǎn)。遠(yuǎn)期或期貨合約要求按約定的利率交割或承諾將一種貨幣兌換為另一種貨幣。一個(gè)投資者想要獲得無風(fēng)險(xiǎn)的以美元計(jì)價(jià)的收益率，他既可以投資于英國的證券，然后再對匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值，也可以投資于無風(fēng)險(xiǎn)的美國資產(chǎn)。由于這兩項(xiàng)無風(fēng)險(xiǎn)的投資策略提供的收益率一定是相等的，我們可以得出

[1+rf（UK）]F0/E0=1+rf（US）

或者：

F0/E0=[1+rf（US）]/[1+rf（UK）]

這個(gè)關(guān)系被稱作是利率平價(jià)關(guān)系或者拋補(bǔ)利率套利關(guān)系。

如果rf（US）>rf（UK），那么投資于美國的資金的增長率將高于投資于英國的資金的增長率，此時(shí)F0必須大于E0。體現(xiàn)在F0和E0這兩個(gè)比率中的美元貶值正好可以抵補(bǔ)兩國利率之間的差異。當(dāng)然，這個(gè)觀點(diǎn)反過來也是對的，即如果rf（US）

四、匯率風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對策略

匯率風(fēng)險(xiǎn)的常見應(yīng)對策略有：資產(chǎn)負(fù)債表避險(xiǎn)策略、合約性避險(xiǎn)策略、經(jīng)營性避險(xiǎn)策略。資產(chǎn)負(fù)債表避險(xiǎn)策略是通過調(diào)整公司暴露資產(chǎn)和暴露負(fù)債的大小來降低風(fēng)險(xiǎn)的方式。由于折算風(fēng)險(xiǎn)的根源在于用同一種外幣計(jì)量的凈資產(chǎn)和凈負(fù)債不匹配，一般可以采用資產(chǎn)負(fù)債表抵補(bǔ)保值的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，即調(diào)整處于不平衡狀態(tài)的外幣資產(chǎn)與負(fù)債，使暴露資產(chǎn)與暴露負(fù)債達(dá)到均衡。合約性避險(xiǎn)策略是公司利用金融市場上的一些金融工具進(jìn)行保值避險(xiǎn)活動(dòng)，主要包括：以匯率期貨交易避險(xiǎn)、以遠(yuǎn)期匯率交易避險(xiǎn)、以匯率期權(quán)交易避險(xiǎn)、以匯率調(diào)期交易避險(xiǎn)和貨幣市場避險(xiǎn)。經(jīng)營性避險(xiǎn)策略主要是針對經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，從長期戰(zhàn)略的角度來考慮對匯率風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避和防范。對經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理目標(biāo)應(yīng)定位于以盡可能低的成本將經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)控制在公司可接受的范圍內(nèi)，本質(zhì)是追求風(fēng)險(xiǎn)的最小化而非利潤的最大化。

五、結(jié)束語

當(dāng)前由金融危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)不景氣使得企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)有所增大。在這種情況下，企業(yè)除采取必要的金融技術(shù)手段防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，還需從企業(yè)自身入手，全面有效的規(guī)避和降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。具體可以從以下幾個(gè)方面入手：第一，通過加快技術(shù)創(chuàng)新，提高產(chǎn)品技術(shù)含量和附加值來拓展利潤空間和增強(qiáng)國際競爭力。第二，通過談判方式，維護(hù)自身的正當(dāng)權(quán)益。第三，通過采用長期訂單分拆、將匯率浮動(dòng)條款寫入合同等方式都能幫助企業(yè)積極有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

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[3]史燕平.國際金融市場[M].北京：中國人民大學(xué)出版，2001

第3篇

關(guān)鍵詞：投資組合 風(fēng)險(xiǎn)衡量 防范

對于投資組合的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估和衡量，是企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)大潮中實(shí)現(xiàn)投資和資產(chǎn)配置的合理化應(yīng)該做的重要工作。只有做好投資組合的衡量評估，才能有效降低風(fēng)險(xiǎn)。多種資產(chǎn)地配置組合就構(gòu)成了投資組合。它主要研究如何通過資產(chǎn)配置有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)最大的利潤，或者是，如何有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)保證利潤率的穩(wěn)定。

一、投資組合理論

馬科維茲提出的關(guān)于投資理論是把在組合的允許域中對資產(chǎn)投資主體的馬科維茲邊界的確定作為研究對象。這是一般意義的投資組合理論。而從更廣意義上來講，投資組合理論包括一般的投資組合理論以及資本市場論。而資本市場論則由兩部分構(gòu)成，一部分是資產(chǎn)定價(jià)模型，另一部分是市場有效論。資產(chǎn)投資主體按照一定比例來配置股票債券等有價(jià)證券。這一理論的目的在于有效地提高利潤，降低風(fēng)險(xiǎn)。這一投資理論的前提條件是：投資可以通過對期望收益率的概率分布來標(biāo)示。每個(gè)投資者都可以根據(jù)這些分布圖進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測。而根據(jù)預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)可以對投資進(jìn)行評估和決策。而在收益一定的情況下，資本持有者往往選擇低風(fēng)險(xiǎn)的投資方案。

二、衡量投資組合的風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)的投資活動(dòng)就需要評估投資風(fēng)險(xiǎn)。而如果企業(yè)進(jìn)行了多項(xiàng)投資，那么就需要評估整體的投資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，整體的投資風(fēng)險(xiǎn)不等于簡單地把各個(gè)部分的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行累計(jì)或者加權(quán)平均。通過對各個(gè)投資的方差進(jìn)行加權(quán)平均，然后對各個(gè)投資項(xiàng)目的協(xié)方差進(jìn)行加權(quán)平均，最后把前者與后者的倍數(shù)進(jìn)行相加就是投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。用協(xié)方差反應(yīng)隨機(jī)變量之間的相互關(guān)系。當(dāng)協(xié)方差為0時(shí)，它們沒有什么關(guān)系。當(dāng)協(xié)方差大于0，一個(gè)變量會隨著另一個(gè)變量的增加而增加，也就是正依存關(guān)系。當(dāng)協(xié)方差小于0，則一個(gè)變量會隨著另一個(gè)變量的增加而減少，也就是負(fù)依存關(guān)系。當(dāng)各種投資項(xiàng)目收益存在著正的依存關(guān)系時(shí)，證券組合不能起到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。當(dāng)各種投資項(xiàng)目收益存在著負(fù)的依存關(guān)系時(shí)，證券組合可以有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)。而各個(gè)投資項(xiàng)目收益沒有相互依存的關(guān)系時(shí)，這些投資項(xiàng)目仍然有分散風(fēng)險(xiǎn)的作用，但是其分散風(fēng)險(xiǎn)的能力介于正負(fù)依存關(guān)系之間。

三、防范投資組合風(fēng)險(xiǎn)

投資風(fēng)險(xiǎn)就是投資收益的波動(dòng)問題。如果能夠通過一定的手段使得波動(dòng)較小而且投資收益很高，那么風(fēng)險(xiǎn)就相應(yīng)地降低了。而組合投資能夠有效防范投資風(fēng)險(xiǎn)。采用多種投資，相互影響不大的投資項(xiàng)目能夠降低企業(yè)的整體的投資風(fēng)險(xiǎn)。

（一）時(shí)刻注意國家政策

國家的一些法律和法規(guī)會給投資帶來一些不可分散風(fēng)險(xiǎn)。證券投資主體應(yīng)該時(shí)刻注意國家的政策動(dòng)向，并及時(shí)根據(jù)國家政策的調(diào)整，對證券投資進(jìn)行方向和方法的調(diào)整，從而實(shí)時(shí)縮減政策風(fēng)險(xiǎn)的不利影響。

（二）進(jìn)行多樣化投資

投資組合要進(jìn)行總體的預(yù)估，而方差就是一個(gè)重要的評價(jià)工具。影響投資組合的收益的因素很多，其中一個(gè)就是單個(gè)投資的預(yù)期收益的方差，另一個(gè)就是單個(gè)投資預(yù)期收益的相關(guān)性的協(xié)方差。當(dāng)規(guī)模越大時(shí)，單個(gè)資產(chǎn)的方差對總體的影響就越輕，而對資產(chǎn)間的協(xié)方差的影響就越大。當(dāng)投資組合的資產(chǎn)規(guī)模特別巨大時(shí)，單個(gè)資產(chǎn)的方差基本上不會影響到投資組合的方差。這就是說，組合投資可以有效分散各個(gè)投資的風(fēng)險(xiǎn)，對降低總體的投資風(fēng)險(xiǎn)效果顯著。總之，投資的多樣化有助于分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

（三）減少市場投機(jī)行為

過渡的投機(jī)影響著證券市場的穩(wěn)定，是造成市場風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要因素。維護(hù)證券市場的穩(wěn)定是每一個(gè)市場主體的責(zé)任。證券投資主體應(yīng)該加強(qiáng)自律，與投機(jī)行為作斗爭。可以通過對投資組合的合理配置以及選擇合適的機(jī)會，來防范風(fēng)險(xiǎn)，盡可能實(shí)現(xiàn)收益的最大化。

（四）風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的建立

證券投資組合要建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。而預(yù)警機(jī)制應(yīng)該分成多個(gè)階段，首先要確定語境的對象，然后要分析風(fēng)險(xiǎn)的來源，確定分析風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)體系，最后是對風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)報(bào)處理體系。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的建立能夠保證投資組合的投資方向，能夠?qū)ν顿Y的效率進(jìn)行評估調(diào)整。

四、結(jié)束語

證券市場無法避免風(fēng)險(xiǎn)的存在，即使再好的系統(tǒng)也無法排除風(fēng)險(xiǎn)的存在。市場上也沒有所謂最好的技術(shù)，只有適合自己的投資風(fēng)格的技術(shù)。只有方向正確，做好風(fēng)險(xiǎn)控制，才可能實(shí)現(xiàn)利潤的成功增長，而絕不是靠準(zhǔn)確預(yù)測結(jié)果。風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇是并存的，而且是朦朧模糊的，但是利潤最大化是共同的追求。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，財(cái)務(wù)人員需要采取各種手段來防范、控制投資風(fēng)險(xiǎn)。而為此所付出的所有的嘗試和努力都有利于實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)：

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第4篇

關(guān)鍵詞：企業(yè)財(cái)務(wù)管理；投資；風(fēng)險(xiǎn)控制

1投資風(fēng)險(xiǎn)控制的概念及意義

1.1投資風(fēng)險(xiǎn)控制的概念

投資風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)企業(yè)在對外進(jìn)行投資的時(shí)候，由于受到外部及內(nèi)部等諸多條件的影響，存在不能獲得預(yù)期收益甚至喪失本金的風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)控制是指相關(guān)部門或企業(yè)采取一定的措施對企業(yè)進(jìn)行的投資進(jìn)行預(yù)測、評估等形式來對可能存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效防范，將風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

1.2投資風(fēng)險(xiǎn)控制的意義

（1）投資風(fēng)險(xiǎn)控制可以幫助企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，維持自身企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，減少投資風(fēng)險(xiǎn)和不必要的投資損失，搶占市場，增強(qiáng)企業(yè)的競爭力，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

（2）市場經(jīng)濟(jì)條件下，投資風(fēng)險(xiǎn)控制會降低商業(yè)交易的風(fēng)險(xiǎn)，有利于維護(hù)企業(yè)的合法權(quán)益，也幫助企業(yè)規(guī)避交易風(fēng)險(xiǎn)。

2企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概念及意義

2.1企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概念

企業(yè)的財(cái)務(wù)管理是指通過會計(jì)工作、利用會計(jì)信息對企業(yè)的各項(xiàng)活動(dòng)進(jìn)行的指導(dǎo)、調(diào)節(jié)、促進(jìn)和約束，進(jìn)而到達(dá)提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的目的。

2.2企業(yè)財(cái)務(wù)管理的意義

（1）在我國的社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制下，市場環(huán)境也越來越復(fù)雜化和多樣化，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理可以有效控制企業(yè)的資金流向，降低成本，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。

（2）隨著我國加入WTO以來，各項(xiàng)制度政策都要與國際接軌，加強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資控制的必然要求。

（3）實(shí)行企業(yè)財(cái)務(wù)控制是提高財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的必然要求，有效防止企業(yè)違法和企業(yè)效益的缺失，同時(shí)也是保證企業(yè)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的必然要求。

2.3企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資控制和財(cái)務(wù)管理的現(xiàn)狀

（1）企業(yè)管理者的財(cái)務(wù)管理意識薄弱。企業(yè)管理者往往對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的警惕性不高，缺少對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測和防范的經(jīng)驗(yàn)。且企業(yè)中普遍存在管理者“家長制”，在投資或融資的決策過程中，不是依靠科學(xué)的財(cái)務(wù)分析，而是依靠“家長”的個(gè)人經(jīng)驗(yàn)，投資或融資存在很大的盲目性，影響企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

（2）目前我國的相關(guān)法律制度尚不健全。目前我國在企業(yè)財(cái)務(wù)管理相關(guān)的法律還存在很大的漏洞和不足，不健全的法律法規(guī)導(dǎo)致部分企業(yè)鉆法律漏洞，法律制度的約束性較差，對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測和防范只能依靠已經(jīng)暴露的危機(jī)來進(jìn)行識別，經(jīng)濟(jì)糾紛大量出現(xiàn)。

（3）企業(yè)財(cái)務(wù)監(jiān)督管理制度不完善。企業(yè)往往存在組織建設(shè)不健全，人員配備混亂的現(xiàn)象，這不僅使職能部門的職權(quán)得不到完全的發(fā)揮，也起不到相互監(jiān)督的作用。缺乏相互監(jiān)督的企業(yè)內(nèi)部容易出現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理缺失的問題。

（4）欺詐、違約及拖欠款現(xiàn)象嚴(yán)重。面對激烈的市場競爭，當(dāng)前存在很多企業(yè)為了擴(kuò)大銷售，占有更多的市場份額，盲目投資，盲目賒銷，嚴(yán)重影響企業(yè)的正常運(yùn)營和健康可持續(xù)發(fā)展。

（5）對客戶信息不能全面、客觀的掌握。由于企業(yè)運(yùn)營成本低，利潤薄，所以企業(yè)大多不設(shè)置專門的部門對客戶信息進(jìn)行全面的了解、記錄和評價(jià)。企業(yè)信息管理制度的缺乏增加了商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，影響企業(yè)自身的信用風(fēng)險(xiǎn)。

3財(cái)務(wù)管理過程中投資風(fēng)險(xiǎn)的控制策略

在財(cái)務(wù)管理工作過程中，對企業(yè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)予以控制是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的重要途徑。在企業(yè)的具體項(xiàng)目實(shí)踐過程中主要從以下幾個(gè)方面著手：

3.1強(qiáng)化企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理程序中的評價(jià)與審查環(huán)節(jié)

在審查與評價(jià)過程中，要對企業(yè)的對外投資風(fēng)險(xiǎn)管理的組織健全性進(jìn)行審查，企業(yè)根據(jù)自身規(guī)模的大小、管理水平、投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大小以及生產(chǎn)經(jīng)營的性質(zhì)等特點(diǎn)，在財(cái)務(wù)人員的指導(dǎo)下，讓企業(yè)的全體員工都參與到其中來。逐步建立起一個(gè)結(jié)合了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理負(fù)責(zé)人、專業(yè)管理人、外部風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)以及非專業(yè)管理人員于一體的風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系。在整個(gè)體系當(dāng)中，整個(gè)體系以風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因、產(chǎn)生的階段等為依據(jù)，在企業(yè)投資項(xiàng)目的各個(gè)階段進(jìn)行實(shí)時(shí)調(diào)整，并以完善的制度為依據(jù)來確定各個(gè)參與主體之間的職責(zé)、利益、權(quán)力等，使得企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系形成一個(gè)相互融合的有機(jī)整體。

3.2分析投資環(huán)境，合理確定投資規(guī)模

企業(yè)應(yīng)該根據(jù)預(yù)投資行業(yè)的發(fā)展情況以及競爭程度等進(jìn)行分析，盡量選擇沒有高度壟斷問題存在的行業(yè)（公共事業(yè)），且競爭性較低的行業(yè)來進(jìn)入。同時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理部門還應(yīng)該對企業(yè)在進(jìn)入該行業(yè)之后能夠在該市場中所占的份額、市場需求量等進(jìn)行預(yù)測，只有對市場有一個(gè)充分的了解之后才能對投資風(fēng)險(xiǎn)予以充分的防范。再次，通過規(guī)模投資的方式化解投資的成本風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，我國很多企業(yè)的投資效益不佳的一個(gè)重要原因就是因?yàn)闆]有形成對應(yīng)的規(guī)模投資，不能通過形成規(guī)模投資效益，導(dǎo)致企業(yè)的運(yùn)營成本高、競爭力低下。因此，企業(yè)在投資的過程中可以通過適當(dāng)增大投資規(guī)模來實(shí)現(xiàn)企業(yè)投資成本的節(jié)約，最終實(shí)現(xiàn)投資效益的增加、投資風(fēng)險(xiǎn)的降低。

3.3保持主業(yè)發(fā)展，充分利用閑散資金

從現(xiàn)代企業(yè)的戰(zhàn)略經(jīng)營管理來看，任意一個(gè)企業(yè)都應(yīng)該對自身的核心競爭力進(jìn)行培養(yǎng)，使企業(yè)的產(chǎn)品與服務(wù)都能夠達(dá)到行業(yè)的領(lǐng)先水平，使自己企業(yè)的主業(yè)得以穩(wěn)定發(fā)展。這樣，企業(yè)后續(xù)的投資和發(fā)展才能有動(dòng)力、有潛在能力。企業(yè)在經(jīng)營的過程中，不能夠?yàn)榱怂^的多元化投資而選擇那些和企業(yè)主業(yè)相關(guān)性不大的投資項(xiàng)目或者是兩者之間利潤率相互獨(dú)立的項(xiàng)目來進(jìn)行投資。這樣不僅分散了企業(yè)的資本，同時(shí)還使得企業(yè)的經(jīng)營管理資源從主業(yè)中分離開來，使得企業(yè)主業(yè)失去發(fā)展前景。

4結(jié)束語

隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營日趨激烈，而投資是企業(yè)得以發(fā)展的必要途徑。在投資的過程中，如何避免由于投資風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營受阻，企業(yè)發(fā)展受限等成為了現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容。

參考文獻(xiàn)

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第5篇

摘 要：近年來，房地場業(yè)不斷發(fā)展，帶來了建筑施工企業(yè)的繁榮，然而面對復(fù)雜變幻的市場環(huán)境以及日趨激烈的市場競爭，建筑施工企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展也面臨新的挑戰(zhàn)，尤其是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為當(dāng)今建筑施工企業(yè)面臨的一大風(fēng)險(xiǎn)問題。如何有效地防范與控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，降低風(fēng)險(xiǎn)的危害程度，確保企業(yè)最大程度地獲得經(jīng)濟(jì)效益已經(jīng)成為當(dāng)今建筑施工企業(yè)正在深入探索的問題之一。本文單從建筑施工企業(yè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，深入分析了建筑施工企業(yè)如何有效防范與管理投資中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞 建筑施工企業(yè) 投資風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 防范與管理

任何一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)經(jīng)營行為都存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，建筑施工行業(yè)也不例外，面對持續(xù)火爆的房地產(chǎn)開發(fā)市場，建筑施工企業(yè)迎來了一個(gè)發(fā)展壯大的絕好時(shí)機(jī)，在巨大的經(jīng)濟(jì)利益面前很多建筑施工企業(yè)變得失去了理智，盲目地投標(biāo)、投資、開工建設(shè)，殊不知這一過程中潛藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)。現(xiàn)階段很多建筑施工企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識不強(qiáng)、內(nèi)控制度不健全，企業(yè)經(jīng)營管理不科學(xué)，內(nèi)部人員流動(dòng)大，再加上外部激烈的市場競爭以及不斷變化的市場環(huán)境，都使得建筑施工企業(yè)在投資經(jīng)營中面臨著極大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。明確這些風(fēng)險(xiǎn)的類型以及控制的關(guān)鍵點(diǎn)，并采取科學(xué)的防范與管理措施，對于控制和規(guī)避經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高其收益以及確保企業(yè)長期生存和發(fā)展都有著十分積極的意義。

一、建筑施工企業(yè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)來源與表現(xiàn)

投資風(fēng)險(xiǎn)通常是指因?yàn)橐恍┎环€(wěn)定因素導(dǎo)致的投資回報(bào)率不能夠達(dá)到預(yù)期收益造成的風(fēng)險(xiǎn)。建筑施工企業(yè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)主要來源于以下幾個(gè)方面：

第一 ，投標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)階段，建筑施工項(xiàng)目都通過招投標(biāo)的方式來確定總（分）包人。而一些建筑施工企業(yè)為了中標(biāo)而采取不理智的競標(biāo)方式，這其中就存在著巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

例如：低盈利地盲目壓低標(biāo)價(jià)，導(dǎo)致企業(yè)預(yù)期利潤下降，甚至出現(xiàn)虧損的危險(xiǎn)；也有一些企業(yè)夸大自身的施工能力，對于業(yè)主的技術(shù)要求無法達(dá)標(biāo)的情況下仍然盲目投標(biāo)，即使投標(biāo)成功，等到后期具體施工中感到力不從心，造成工程建設(shè)拖延，甚至出現(xiàn)施工變更現(xiàn)象，增加了企業(yè)的施工成本，形成巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)投標(biāo)中還有可能遇到一些外界風(fēng)險(xiǎn)，例如：業(yè)主支付風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力破壞等等。

第二，缺乏科學(xué)有效的項(xiàng)目投資決策方法，投資結(jié)構(gòu)不合理。科學(xué)的投資結(jié)構(gòu)體系是相對復(fù)雜的，從當(dāng)前來看很多施工企業(yè)都不能創(chuàng)造出一個(gè)具有合理方向的投資決策方案，缺乏一套科學(xué)有效又簡單的投資結(jié)構(gòu)分析方法，無法制定科學(xué)的投資方向，各個(gè)施工項(xiàng)目的資金投入比例結(jié)構(gòu)劃分不科學(xué)等都會造成企業(yè)流動(dòng)資金鏈斷裂，有效資金供應(yīng)不足等問題，造成巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

例如：施工企業(yè)由于無法對各施工項(xiàng)目做出科學(xué)而又詳實(shí)的預(yù)算，導(dǎo)致某一重點(diǎn)項(xiàng)目，例如：在人力、資金、物資等各種資源的管理與分配等方面的投入不足，造成了施工中的技術(shù)工藝無法達(dá)標(biāo)，出現(xiàn)了工程施工變更或者最后建設(shè)的建筑價(jià)值折損等等，都會增加施工企業(yè)的生產(chǎn)成本或財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，直接影響到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益。

第三，項(xiàng)目投資后企業(yè)內(nèi)控管理不嚴(yán)格。建筑施工企業(yè)在投資完成后，就將全部的精力與注意力轉(zhuǎn)移到所投建的工程項(xiàng)目上，從而輕視或忽視了企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營的成本控制，事實(shí)上一個(gè)積極、有效的企業(yè)內(nèi)控制度對于規(guī)避企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)移投資債務(wù)壓力具有非常積極的支持作用，忽視了內(nèi)控管理，就等于加重了企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的對企業(yè)的損害程度。

二、建筑施工企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范與管理策略

1、完善投標(biāo)報(bào)價(jià)管理，加強(qiáng)對投資項(xiàng)目的論證

建筑施工企業(yè)在尚未進(jìn)行投標(biāo)前要進(jìn)行細(xì)致、周全的調(diào)查、研究工作，一方面要對工程所在地的社會環(huán)境以及經(jīng)濟(jì)狀況詳細(xì)調(diào)查；另一方面要對招投標(biāo)文件進(jìn)行深入、透徹的分析，要熟知其中的具體條款內(nèi)容，通過需要參照自身的條件，對自身能否承擔(dān)這個(gè)工程項(xiàng)目做出客觀、準(zhǔn)確的判斷，全面顧及以上方面的調(diào)查研究之后，再來決定能否參與投標(biāo)，避免盲目壓低價(jià)格投標(biāo)的不理智行為。

報(bào)價(jià)過程中也要做好預(yù)測分析工作，技術(shù)無法規(guī)劃出最標(biāo)準(zhǔn)的標(biāo)價(jià)，也要盡可能將更多的風(fēng)險(xiǎn)納入考慮范圍，例如：圖紙?jiān)O(shè)計(jì)變更、施工原料價(jià)格的上漲、國家相關(guān)政策的變動(dòng)等等，要為報(bào)價(jià)抵抗風(fēng)險(xiǎn)留有余地，避免以無限制降低報(bào)價(jià)來換取中標(biāo)的現(xiàn)象發(fā)生，以此來防范項(xiàng)目投資中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2、積極提高與改進(jìn)對項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的分析方法

一個(gè)科學(xué)的投資風(fēng)險(xiǎn)分析法在規(guī)避企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)收益等方面具有極其重要的作用。首先要對投資是否安全做出評價(jià)。全面預(yù)測投資項(xiàng)目可能會出現(xiàn)的變化，并做好最大變化限度的準(zhǔn)備，明確投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力，可以用期望利潤去表示預(yù)期的盈利能力，利潤方差來評判風(fēng)險(xiǎn)大小，再將項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)納入決策范圍內(nèi)，參照風(fēng)險(xiǎn)程度來選取折算率以及貼現(xiàn)率以此來衡量凈產(chǎn)值。其次，根據(jù)年度入賬現(xiàn)金數(shù)額、投資回報(bào)率等標(biāo)準(zhǔn)來決定投資項(xiàng)目。如果是多期投資項(xiàng)目則要通過實(shí)物期權(quán)法來科學(xué)評價(jià)投資項(xiàng)目，以此來正確把握投資時(shí)機(jī)。同時(shí)還對企業(yè)自己的實(shí)力進(jìn)行客觀、準(zhǔn)確的評價(jià)，通過風(fēng)險(xiǎn)值模型來對風(fēng)險(xiǎn)加以評估，大力控制損失點(diǎn)。

第6篇

證券投資是狹義的投資，是指企業(yè)或個(gè)人購買有價(jià)證券，借以獲得收益的行為。在證券投資過程中，如何做到最大限度的認(rèn)識、計(jì)量和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)一直是證券投資行業(yè)永恒的研究課題。統(tǒng)計(jì)方法作為經(jīng)過多少年來不斷印證和完善的實(shí)用理論，已逐漸被應(yīng)用于各行各業(yè)。運(yùn)用科學(xué)的統(tǒng)計(jì)方法，用數(shù)字來說話，是避免證券投資中拍腦袋做決策的有效輔助工具。

（一）證券投資風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)概念

1.證券投資風(fēng)險(xiǎn)的定義及特點(diǎn)。證券投資風(fēng)險(xiǎn)指因未來的信息不完全或不確定而未來帶來投資經(jīng)濟(jì)損失的可能性。不僅包含可能給人們帶來的直接損失，還包括可能帶來的相對損失以及潛在損失。

而證券投資風(fēng)險(xiǎn)通常表現(xiàn)出一下幾點(diǎn)常見的特性：

a.普遍性和客觀性。即證券投資風(fēng)險(xiǎn)是伴隨著投資活動(dòng)客觀普遍存在的。

b.偶然性和必然性。即證券投資風(fēng)險(xiǎn)存在著大量風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的必然性，與某具體風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的偶然情況。

c.可變性。即證券投資風(fēng)險(xiǎn)并不是一成不變的，隨著投資活動(dòng)進(jìn)行有可能風(fēng)險(xiǎn)會轉(zhuǎn)移、縮小或擴(kuò)大。

d.多樣性。即證券投資風(fēng)險(xiǎn)隨著各式各樣投資活動(dòng)的進(jìn)行常伴隨著多變的風(fēng)險(xiǎn)。

e.可防范性。即盡管證券投資風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，同時(shí)又帶有不確定性，甚至達(dá)到一定程度后更具危害性，但我們?nèi)匀豢梢圆扇∫欢ǖ姆椒▉矸婪逗鸵?guī)避證券投資風(fēng)險(xiǎn)，盡可能避免或減小風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失和危害。

2.證券投資風(fēng)險(xiǎn)的分類。不同的維度，證券投資風(fēng)險(xiǎn)可以分為多種。根據(jù)導(dǎo)致證券投資風(fēng)險(xiǎn)的原因是否與投資活動(dòng)相關(guān)，可將風(fēng)險(xiǎn)分為經(jīng)濟(jì)證券投資風(fēng)險(xiǎn)和心理證券投資風(fēng)險(xiǎn)。證券投資所要考慮的風(fēng)險(xiǎn)主要是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)來源于證券發(fā)行主體的變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)以及證券市場的利率風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)等。

根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)是否關(guān)系全局由共同因素導(dǎo)致，我們可將證券投資風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)性證券投資風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性證券投資風(fēng)險(xiǎn)。證券投資的總風(fēng)險(xiǎn)即為系統(tǒng)性證券投資風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性證券投資風(fēng)險(xiǎn)的總和。其中，系統(tǒng)性證券投資風(fēng)險(xiǎn)是由某種全性活同性因素引起的收益降低或產(chǎn)生預(yù)期投資損失的可能性。由于該種風(fēng)險(xiǎn)難以通過不同證券組合等方式進(jìn)行回避和消除，因而又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)活不可回避風(fēng)險(xiǎn)。如，通貨膨脹或者政府政策帶來的市場風(fēng)險(xiǎn)，信貸利率風(fēng)險(xiǎn)等都屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性證券投資風(fēng)險(xiǎn)就與系統(tǒng)性證券投資風(fēng)險(xiǎn)相對應(yīng)。非系統(tǒng)性證券投資風(fēng)險(xiǎn)則多是由于投資公司自身等某種個(gè)別原因?qū)е碌氖找娼档突虍a(chǎn)生預(yù)期投資損失的可能性。這類風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)出個(gè)別性、具體性和突發(fā)性等，可能是一個(gè)獨(dú)特事件，但又關(guān)系證券投資活動(dòng)的成敗。但由于這種風(fēng)險(xiǎn)通常是個(gè)別因素導(dǎo)致，通常及時(shí)排查可以避免。因而非系統(tǒng)證券投資風(fēng)險(xiǎn)又稱之為可分散或可回避風(fēng)險(xiǎn)。

二、如何在證券投資風(fēng)險(xiǎn)管理中應(yīng)用統(tǒng)計(jì)方法

（一）量化統(tǒng)計(jì)在證券投資風(fēng)險(xiǎn)管理中得到廣泛應(yīng)用

隨著統(tǒng)計(jì)科學(xué)中量化理論研究結(jié)果的不斷深化，與此同時(shí)，Markowitz的證券投資組合理論在實(shí)際證券投資活動(dòng)中的應(yīng)用也日益廣泛，理論也逐漸完善起來。時(shí)至今日，Markowitz的證券投資組合理論隨著實(shí)例中驗(yàn)證加之投資者對防范投資風(fēng)險(xiǎn)意識的加強(qiáng)已經(jīng)成為現(xiàn)代證券投資風(fēng)險(xiǎn)管理中的一項(xiàng)重要工具。后又有美國斯坦福大學(xué)教授劉遵義運(yùn)用比較、數(shù)量分析和模糊綜合評判等方法，對證券投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了量化研究。實(shí)踐證明，雖然主要運(yùn)用于指導(dǎo)決策的手段偏好于個(gè)人投資，但通過組合理論和其他技術(shù)分析進(jìn)行量化的統(tǒng)計(jì)工具逐漸被認(rèn)同，逐漸變?yōu)槔硇酝顿Y規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的一般常用形式。定量統(tǒng)計(jì)對于證券投資活動(dòng)中客觀存在的依賴關(guān)系進(jìn)行了梳理，也鞏固了證券投資決策和管理的壁壘。處理好各種投資活動(dòng)和行為中潛在的風(fēng)險(xiǎn)對于活動(dòng)的成敗起到至關(guān)重要的作用。

（二）均值-方差模型應(yīng)用于證券投資風(fēng)險(xiǎn)管理

除定量分析外，根據(jù)常見的證券投資活動(dòng)又結(jié)合統(tǒng)計(jì)分析方法逐漸演變出了一些特定的實(shí)用模型。均值-方差模型便是其中之一。均值-方差模型主要適合于投資者根據(jù)證券的期望收益率估測證券組合風(fēng)險(xiǎn)，投資者僅依靠證券的風(fēng)險(xiǎn)和收益來做決策，追求投資收益最大化，相應(yīng)區(qū)間風(fēng)險(xiǎn)最小化的投資活動(dòng)中。

該模型不僅適用于散戶，值得注意的是同樣適用于大規(guī)模的投資決策，尤其是投資基金決策時(shí)。

該模型的意義就在于在滿足預(yù)期收益率情況下，使得組合證券投資的風(fēng)險(xiǎn)降低到最低。隨著參與投資證券活動(dòng)種類的增多，組合證券投資的優(yōu)勢也隨之凸顯，證券投資風(fēng)險(xiǎn)也就越來越小。

（三）資本資產(chǎn)定價(jià)模型應(yīng)用于證券投資風(fēng)險(xiǎn)管理

資本資產(chǎn)定價(jià)模型也是有特定適用類型的一種統(tǒng)計(jì)方法與證券投資風(fēng)險(xiǎn)管理相結(jié)合的實(shí)際應(yīng)用模型。該種模型適用于投資者較多，且都支持一個(gè)相同周期投資項(xiàng)目，且只關(guān)心本項(xiàng)投資活動(dòng)計(jì)劃周期內(nèi)的收益情況，同時(shí)投資者只能公開交易，市場環(huán)境無摩擦的投資情況下。

該種定價(jià)模型的意義就在于可以根據(jù)分析的結(jié)果區(qū)分證券類型，從而采取相應(yīng)行動(dòng)。當(dāng)為進(jìn)攻型證券時(shí)，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)高，但市場證券組合收益率呈現(xiàn)快升快降形勢。因此，當(dāng)市場看漲時(shí)要買入。當(dāng)為防御型證券時(shí)，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)雖然低，但收益率也呈現(xiàn)慢升慢降形勢。因此，當(dāng)市場看跌時(shí)要買入。當(dāng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等同于市場風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，則購入證券漲勢與市場趨勢一致，需要根據(jù)市場情況行動(dòng)。

無論哪種統(tǒng)計(jì)分析方法，共同目的只有一個(gè)即幫助投資人認(rèn)清證券投資的風(fēng)險(xiǎn)，正確的評估當(dāng)前投資行為的風(fēng)險(xiǎn)水平，及時(shí)采取相應(yīng)的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)行動(dòng)，從而確保投資活動(dòng)的收益。

第7篇

關(guān)鍵詞：人力資本；投資風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)防范

一、概述

人力資本思想發(fā)展的最初階段是在十八世紀(jì)的工業(yè)革命時(shí)代，亞當(dāng)·斯密就在《國富論》中提出：一個(gè)國家的人民后天努力的成果都是社會資本的一部分，這也是第一次提到人力資本。相關(guān)專家和學(xué)者認(rèn)為，資本應(yīng)包括人力和物力兩個(gè)層面，人們的學(xué)識、能力、健康程度就是一種資本，從當(dāng)今經(jīng)濟(jì)的角度來說，人力資本比其它的資本更加重要，它對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)程度最大。

二、企業(yè)人力資本的投入

（一）人力資本投入的核心內(nèi)容

1.人力資本的投入

人力資本是相對于物質(zhì)和金融資本而言的，它影響著將來的經(jīng)濟(jì)收益，能夠不斷在完善的過程中增大自身的價(jià)值，是以人作為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體的。

人力資本的投入，就是將人力運(yùn)用在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，它可以增加人的學(xué)識儲存、對人的業(yè)務(wù)水平進(jìn)行一定程度的提高并對人的健康情況進(jìn)行改良。當(dāng)然，投入是要求回報(bào)的，人力資本的投入也是如此。

2.企業(yè)在人力資本投入上起主導(dǎo)作用。

系統(tǒng)化人力資本投入被作為當(dāng)今時(shí)代的首要選擇。人力資本投入的途徑有：規(guī)范的教學(xué)資本投入、訓(xùn)練投入、醫(yī)療保障方面的投入、流動(dòng)勞力的投入。

教學(xué)領(lǐng)域的投資是人力資本投入的主體部分，這部分投資由政府機(jī)構(gòu)和學(xué)生家長共同承擔(dān)，但投入成功與否，卻由政府在教學(xué)方面的政策以及教學(xué)重要組成部分決定，并通過受教育程度來體現(xiàn)。

（二）人力資本投入的特征

人力資本就是通過后天的努力，形成的學(xué)識、技術(shù)等，而并非是人生下來就具備的能力。換句話說，人力資本的集聚對人力資本的投入有一定的依賴性。人力資本的投入既與物力和金錢有關(guān)，又有自己獨(dú)特的特點(diǎn)：

1.人力資本投資的基礎(chǔ)性特點(diǎn)

人力資本與物力和金錢具有相對性，它是一種潛性資本，投入的主體是人，人是具有主觀意識的。所以，人力資本投入的成效與人們的狀況、人生觀和舉止等息息相關(guān)。這是人力資本投入的基礎(chǔ)性特點(diǎn)。

2.人力資本投資的不可或缺的因素

在對人力資本進(jìn)行投入的時(shí)候，政府機(jī)關(guān)、公司、家庭等都有可能成為投資的發(fā)起人，而人力資本的投入并不完全依賴于物力投入，更多取決于被投入者的智商、學(xué)習(xí)的努力程度、對自己的職業(yè)是否有認(rèn)同感等等，這是人力資本投入的不可或缺的因素

3.人力資本投資以高回報(bào)為目的

人力資本投資的主要目的是讓人才的學(xué)識、能力等沒有具體形態(tài)的東西通過一定的途徑體現(xiàn)出來，從而在某種程度上提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。人力資本的投資需要獲得高的回報(bào)，使企業(yè)職工人盡其用，以自己的才能回報(bào)企業(yè)的信任。

4.人力資本的投資主觀和客觀方面的特性

被投資的人的態(tài)度是否端正是影響人力資本投入的一個(gè)重要因素，另外客觀環(huán)境也會對人力資本的投入帶來影響，所以難以直觀地獲得投資帶來的利益。只有充分發(fā)揮職工的主觀能動(dòng)性，同時(shí)有效規(guī)避客觀環(huán)境造成的風(fēng)險(xiǎn)，使主觀與客觀因素有機(jī)結(jié)合，才能提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

三、企業(yè)人力資本投入有何風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)人力資本投入風(fēng)險(xiǎn)是指：投資者在策劃和決定人力資本投資時(shí)，由于對將來各方面的因素?zé)o法明確，所以企業(yè)就有可能面臨投資風(fēng)險(xiǎn)。

人力資本投入跟物力和金錢的投入有著共同的目的，就是為企業(yè)的實(shí)際收益服務(wù)，最大化企業(yè)的利潤是人力資本投資的初衷。在日趨激烈的市場經(jīng)濟(jì)體制下，要想得到經(jīng)濟(jì)利益的高回報(bào)，就必須承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。

（一）人力聘請方面的風(fēng)險(xiǎn)

人力聘請風(fēng)險(xiǎn)是指：在聘請人才時(shí)，由于聘請標(biāo)準(zhǔn)和應(yīng)聘者的素質(zhì)參差不齊，對于聘請到的是不是人才存在一定的不確定性，風(fēng)險(xiǎn)由此產(chǎn)生。

人力資本是潛藏在人身體中的綜合能力，它與人是無法割舍的。基于這樣的特性，求職者的人生觀、價(jià)值觀等都會對其產(chǎn)生影響，從而達(dá)到差異化的狀態(tài)。人力資本投資是針對那些有能力并且適合應(yīng)聘崗位的人才而進(jìn)行的。人力資本投資的經(jīng)過是一個(gè)漫長而復(fù)雜的過程；職工是否適合這個(gè)工作和職工具有哪些潛力可以挖掘都是企業(yè)應(yīng)該慎重考慮的問題。明確了上述問題后，企業(yè)才能更加高效招聘。不然的話，投資的效果就不會很明顯。

與此同時(shí)，即便在人才的選用方面成功了，也還要考慮人才與職位所要求的工作技能是否符合。企業(yè)的職位要求是有其特殊性的，它要求職員對崗位責(zé)任、工作環(huán)境、工作強(qiáng)度等都要有一個(gè)清醒的認(rèn)識，企業(yè)應(yīng)該充分評估職員的綜合能力，將它用在需要它的職位上。如果職員與職位相符合，工作就能夠順利開展。反之，如果上述問題沒處理好的話，那么就會給公司帶來巨大的損失。

（二）人力流失的風(fēng)險(xiǎn)

人力流失簡單點(diǎn)來說就是人才由于各種各樣的原因離開了公司，也就是我們常說的跳槽。人力資本的流失具有不可控性等特點(diǎn)。

著名的專家海勒指出：人力流失是再正常不過的，因?yàn)槿瞬诺乃枷牖蚱渌矫娴囊蛩貢l(fā)生變化，跳槽就變得在所難免了，如何挽留人才是企業(yè)必須反思的問題所在。職員都希望在薪酬高、能展示自我的公司工作，在激烈的市場經(jīng)濟(jì)體制下，當(dāng)原來工作的單位不能滿足員工的實(shí)際需要的時(shí)候，跳槽就變得順理成章了，這就造成了公司人才的流失。目前，我國企業(yè)對人力資本投入的強(qiáng)度正在不斷增加，職員一旦跳槽，對企業(yè)的打擊無疑是巨大的。

四、如何防范人力資本的投資風(fēng)險(xiǎn)

人力資本的投入是有其風(fēng)險(xiǎn)性的，但企業(yè)為了發(fā)展，在這方面的投入又是不可或缺的。所以，公司必須正確認(rèn)識這樣的風(fēng)險(xiǎn)，采取得力的措施予以規(guī)避。風(fēng)險(xiǎn)防范主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

（一）聘請人才的計(jì)劃要科學(xué)

聘請人才是企業(yè)規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的重要一環(huán)。在人才的招聘中，選擇人才發(fā)展方向和企業(yè)發(fā)展方向一致的職員，建立長期合作關(guān)系，使優(yōu)質(zhì)的人力資源為企業(yè)所用，降低人才流失帶來的風(fēng)險(xiǎn)。在招聘時(shí)，企業(yè)應(yīng)該依據(jù)職位需求和企業(yè)未來的籌劃來制定一個(gè)聘請人才的計(jì)劃。職員在應(yīng)聘的崗位上能否發(fā)揮所長，應(yīng)聘人員的綜合素質(zhì)是否過關(guān)是企業(yè)必須明確的內(nèi)容。這樣，可以更好地挑選人才為企業(yè)服務(wù)。與此同時(shí)，求職者要對相關(guān)企業(yè)進(jìn)行深入了解，看看自己是否與企業(yè)的要求相符合，這樣在未來才會有潛能可以挖掘。相反，如果職員與崗位不相符合，而企業(yè)聘請了這樣的求職者，那么企業(yè)人才聘用計(jì)劃就是不科學(xué)的，經(jīng)濟(jì)效益也無法得到提高。

（二）完善人力資本的鼓勵(lì)和制約機(jī)制

激勵(lì)機(jī)制的建立和健全可以有效規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。只有員工的各種實(shí)際需求得到滿足，才能使激勵(lì)有效化。物質(zhì)與精神獎(jiǎng)勵(lì)是人才激勵(lì)的兩種方式。物質(zhì)激勵(lì)，就是提高員工的薪酬、增加員工的季度或者年度獎(jiǎng)金、提高員工的福利待遇、為員工創(chuàng)造寬松和諧的辦公條件等等。企業(yè)應(yīng)該實(shí)事求是，對獎(jiǎng)勵(lì)的制度進(jìn)行科學(xué)制定，提高職員的工作積極性；精神激勵(lì)，第一，應(yīng)提供給員工寬松和諧的工作條件，對職員取得的工作成績進(jìn)行贊揚(yáng)，設(shè)置一些諸如“優(yōu)秀員工”、“技術(shù)能手”等獎(jiǎng)狀，頒發(fā)給那些在工作中表現(xiàn)優(yōu)良的員工，正確引導(dǎo)職員的人生觀和價(jià)值觀。

要對職員進(jìn)行卓有成效地激勵(lì)，離不開制約機(jī)制的建立和完善。公司應(yīng)該按照標(biāo)準(zhǔn)制定制約體制。勞務(wù)合同的管理要一步到位，職員必須按照企業(yè)的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行工作。這樣的制約機(jī)制可以對人力資本的流失起到很好的管控作用。另外，企業(yè)應(yīng)該對職員的倫理道德方面進(jìn)行引導(dǎo)和教育，充分利用媒體和群眾的監(jiān)督作用，約束職員的行為和舉止，使公司的合法權(quán)力和利益得到保障，規(guī)避人力資本的投入風(fēng)險(xiǎn)。

（三）打造優(yōu)良的企業(yè)文化

企業(yè)文化是企業(yè)通過長期積累形成的，它體現(xiàn)了企業(yè)的存在價(jià)值，是全體職員認(rèn)可的團(tuán)隊(duì)意識和行為規(guī)范；它體現(xiàn)了企業(yè)在物質(zhì)、精神和規(guī)章上的訴求，是企業(yè)得以向前發(fā)展的重要元素。它表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：職員對崗位孜孜不倦的追求、良好的合作意識、集體榮譽(yù)感、正確的人生態(tài)度等等。

優(yōu)秀實(shí)用的企業(yè)文化會對員工起到一個(gè)良好的引導(dǎo)作用，使企業(yè)的價(jià)值觀和職員的價(jià)值觀相契合，形成通力合作、提高效益、團(tuán)結(jié)一致、集體榮譽(yù)至上的良好氣氛，這對提升企業(yè)的“戰(zhàn)斗力”有著不可忽視的作用，從而達(dá)到規(guī)避企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的目的。與此同時(shí)，先進(jìn)的企業(yè)文化不僅可以阻止人才的外流，還能使職員創(chuàng)造性地開展工作，對實(shí)際工作效率的提高也將起到很大的助益。所以，企業(yè)文化的建設(shè)必須放在企業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要位置上，努力營造一個(gè)積極和諧的企業(yè)文化，規(guī)避企業(yè)投資帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

五、總結(jié)

如今，市場競爭已經(jīng)越來越激烈，職場中的人才素質(zhì)參差不齊，企業(yè)應(yīng)該在對人力資本投資的過程之中，對人才信息進(jìn)行全方位的把握，避免給自身造成不必要的損失。人力資本投資對于企業(yè)來說是相當(dāng)重要的，但其中也有各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，如何規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)，就成了企業(yè)要研究的對象。本文對人力資本投入的風(fēng)險(xiǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)管控，提出了自己的一些看法，希望對我國企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展貢獻(xiàn)自己的綿薄之力。歸根結(jié)底，現(xiàn)在企業(yè)間的競爭就是人才的競爭。（作者單位：綏化學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）

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第8篇

1.企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)類別

企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)分為環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)。

環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在進(jìn)行人力資本投資時(shí),因?qū)ν饨绛h(huán)境因素的突發(fā)性變化認(rèn)識不足而導(dǎo)致投資損失的可能性和投資收益的不確定性。包括:宏觀政治經(jīng)濟(jì)形勢變化、法律法規(guī)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、科技進(jìn)步等;

管理風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在人力資本投資過程中因?qū)θ肆Y本特性認(rèn)識不透、管理不當(dāng)所導(dǎo)致的收益的不確定性或損失的可能性。分為管理者行為風(fēng)險(xiǎn)和被管理者反應(yīng)行為風(fēng)險(xiǎn)。管理者行為風(fēng)險(xiǎn)包括:預(yù)決策風(fēng)險(xiǎn)、人力資本形成風(fēng)險(xiǎn)以及人、職匹配風(fēng)險(xiǎn)等;被管理者反應(yīng)行為風(fēng)險(xiǎn)包括:職業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)、人力資本激勵(lì)與約束風(fēng)險(xiǎn)以及人力資本流失風(fēng)險(xiǎn)等。

2.企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)界定

企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)投入一定量的人力、物力和財(cái)力開發(fā)人力資本,然而在投資過程中由于對人力資本屬性認(rèn)識不夠、利用和引導(dǎo)不到位,加之各種難以預(yù)料、控制的外界環(huán)境變動(dòng)因素作用而導(dǎo)致投資收益的不確定性或投資損失發(fā)生的可能性。表現(xiàn)為未來若干年投資者的實(shí)際收益低于預(yù)期收益的可能性或收益不能補(bǔ)償投資成本的可能性。

二、

人力資本是凝結(jié)在人體內(nèi),可以提高生產(chǎn)效率和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的技術(shù)、知識和管理能力等。在知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代,當(dāng)危機(jī)來臨來時(shí),越來越多的企業(yè)意識到樹立人力資本投資觀念,完善企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)防范體系,成為企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn),提升競爭力的關(guān)鍵。

三、人力資本的成本計(jì)量

人力資本的成本計(jì)量根據(jù)不同的需求可以分為歷史成本、重置成本和機(jī)會成本三種。

1.人力資本歷史成本法

歷史成本法是指對相關(guān)的招募、甄別、錄用和培訓(xùn)費(fèi)用全部資本化,在資產(chǎn)使用有效期內(nèi)進(jìn)行費(fèi)用攤銷,按照資產(chǎn)類別確認(rèn)虧損,或按照增加資產(chǎn)未來收益的任何額外耗費(fèi)增加資產(chǎn)的價(jià)值。當(dāng)數(shù)據(jù)可以確認(rèn)時(shí),這種方法是客觀可行的。

2.人力資本重置成本法

重置成本就是估計(jì)替代公司現(xiàn)有人力資本成本。它包括:招募、甄別、錄用、培訓(xùn)、安置和發(fā)展新員工達(dá)到現(xiàn)有員工勝任工作水平所需支付的成本。其優(yōu)點(diǎn)是找到了資產(chǎn)的市場經(jīng)濟(jì)價(jià)值參照,局限性表現(xiàn)為其主觀性。

3.人力資本機(jī)會成本法

人力資本的價(jià)值可以通過公司內(nèi)部競價(jià)過程產(chǎn)生,投資中心經(jīng)理會對他們需要招募稀缺的員工進(jìn)行競標(biāo)。競標(biāo)結(jié)果實(shí)質(zhì)是對員工分類定價(jià)。這種方法有利于公司人員優(yōu)化組合,實(shí)現(xiàn)高效益。[

四、企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)防范體系構(gòu)建

1.做好職務(wù)分析,預(yù)防人、職匹配風(fēng)險(xiǎn)

職務(wù)分析是對企業(yè)各崗位職務(wù)的設(shè)置目的、中心職責(zé)、工作內(nèi)容、權(quán)限范圍、結(jié)構(gòu)關(guān)系以及工作環(huán)境、工作條件等進(jìn)行全面的分析、描述和記錄,是現(xiàn)代企業(yè)HR管理所有職能的基礎(chǔ)和前提。制定科學(xué)的崗位配置計(jì)劃,做好人事測。評工作,根據(jù)崗位要求,將最合適的人配置到最合適的崗位。企業(yè)以市場為導(dǎo)向?qū)崿F(xiàn)企業(yè)與員工的動(dòng)態(tài)協(xié)調(diào)和適應(yīng)。

2.完善培訓(xùn)機(jī)制,預(yù)防人力資本能力衰退風(fēng)險(xiǎn)

培訓(xùn)需求分析是確定培訓(xùn)對象、培訓(xùn)內(nèi)容和培訓(xùn)方式的基本依據(jù)。科學(xué)的培訓(xùn)需求分析要綜合運(yùn)用人員測評和工作分析等技術(shù),從整體戰(zhàn)略發(fā)展、工作和員工個(gè)人三個(gè)層面,結(jié)合企業(yè)外部環(huán)境調(diào)查,全面深人展開。謹(jǐn)慎選擇培訓(xùn)對象。建立培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制以降低企業(yè)人力資本流失風(fēng)險(xiǎn)。

3.健全激勵(lì)機(jī)制,預(yù)防人力資本流失風(fēng)險(xiǎn)

健全激勵(lì)機(jī)制,對員工提升工作主動(dòng)性和創(chuàng)造性具有促進(jìn)作用,包括:物質(zhì)激勵(lì):制定薪酬政策、改善福利待遇等;情感激勵(lì):加強(qiáng)與員工的情感溝通,尊重員工等;精神激勵(lì):榮譽(yù)激勵(lì)、目標(biāo)激勵(lì)、自我實(shí)現(xiàn)激勵(lì)、成就激勵(lì)等。重視人力資本產(chǎn)權(quán)在精神和物質(zhì)方面給予員工合理的獎(jiǎng)懲使員工產(chǎn)生激勵(lì)效果,避免員工流失。

4.做好投資收益分析,預(yù)防人力資本專業(yè)性投資風(fēng)險(xiǎn)

由于人力資本的能動(dòng)性和不可轉(zhuǎn)讓性,使得人力資本投資收益的不確定性較大,因此企業(yè)在進(jìn)行人力資本投資時(shí)應(yīng)當(dāng)做好人力資本投資成本核算,運(yùn)用戰(zhàn)略發(fā)展思路來取舍項(xiàng)目,自覺規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn),選擇通用性人力資本即復(fù)合型、綜合型人才,防范專業(yè)性投資風(fēng)險(xiǎn)。

5.確立人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo),完善風(fēng)險(xiǎn)識別和預(yù)警、預(yù)控體系

人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警,是指企業(yè)人力資本投資系統(tǒng)預(yù)防、糾正或回避人力資本投資失誤與投資波動(dòng)方面所具備的一種功能。從人力資本投資過程帶來的結(jié)果入手,設(shè)計(jì)人力資本投資預(yù)警指標(biāo)體系;根據(jù)人力資本投資過程內(nèi)容及表現(xiàn),按照其投資過程的特點(diǎn)及分類來構(gòu)造預(yù)警指標(biāo),建立有效的風(fēng)險(xiǎn)識別和預(yù)警、預(yù)控系統(tǒng)。

參考文獻(xiàn):

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第9篇

【關(guān)鍵詞】 風(fēng)險(xiǎn);企業(yè)財(cái)務(wù)管理;對策

近幾年,隨著我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的建立和發(fā)展,上市公司和大型集團(tuán)公司的經(jīng)營管理逐步由資產(chǎn)經(jīng)營為主轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本經(jīng)營為主,企業(yè)財(cái)務(wù)管理將成為企業(yè)管理中的核心問題。在這種經(jīng)濟(jì)背景下,如何有效的防范、抵御各種風(fēng)險(xiǎn)及危機(jī),使企業(yè)更好的追求創(chuàng)新與發(fā)展已是財(cái)務(wù)管理需要研究和解決的一個(gè)重要問題。因此,研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),憐理與防范控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就顯得尤為必要。

一、財(cái)務(wù)公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)及其成因

(一)信用風(fēng)險(xiǎn)及其成因

信用風(fēng)險(xiǎn)是指財(cái)務(wù)公司運(yùn)用信用工具從事信用活動(dòng)時(shí),信用工具的本金與收益遭受損失的可能性程度,信用風(fēng)險(xiǎn)的大小同信用工具的特征和信用條件密切相關(guān)。信用風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)公司最主要的風(fēng)險(xiǎn),信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因主要有:一方面成員單位主觀上存在逃債思想,沒有償還債務(wù)的意愿,另一方面成員單位將生產(chǎn)經(jīng)營過程中的各種不確定性風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給財(cái)務(wù)公司。

(二)資本風(fēng)險(xiǎn)及其成因

資本風(fēng)險(xiǎn)是指由于財(cái)務(wù)公司的資本規(guī)模較小,不足以彌補(bǔ)一定時(shí)期經(jīng)營虧損,影響財(cái)務(wù)公司正常營運(yùn)的風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)生資本風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因主要有是,財(cái)務(wù)公司作為隸屬于企業(yè)集團(tuán)的余資附屬單位,當(dāng)集團(tuán)擴(kuò)大發(fā)展需要資金時(shí),財(cái)務(wù)公司不得不貸款支持,當(dāng)企業(yè)集團(tuán)所取得的聯(lián)合貸款需要支付利息時(shí),要求財(cái)務(wù)公司墊付,財(cái)務(wù)公司的資本金就在無可奈何中被企業(yè)集團(tuán)將其抽減、抽空。不管成本多高,只要能融入到資金就行,致使多年來財(cái)務(wù)公司處于無利或微利的境地,更談不上用稅后利潤轉(zhuǎn)增資本金。在本身己有的資本金被抽減、抽空,又無增補(bǔ)資本金的來源的情況下,有可能出現(xiàn)資本風(fēng)險(xiǎn)。

(三)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及其成因

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指財(cái)務(wù)公司無力為負(fù)債的減少或資產(chǎn)的增加提供融資,即當(dāng)財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性不足時(shí),它無法以合理的成本迅速增加負(fù)債或變現(xiàn)資產(chǎn)獲得足夠的資金,影響了其盈利水平。目前一些財(cái)務(wù)公司由于資金周轉(zhuǎn)不靈,流通阻塞,不能及時(shí)支付到期債務(wù)而引起的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),這主要是由于財(cái)務(wù)公司的資產(chǎn)、負(fù)債在期限結(jié)構(gòu)上不匹配而引起。

(四)市場風(fēng)險(xiǎn)及其成因

市場風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場利率或匯率發(fā)生不利波動(dòng),導(dǎo)致財(cái)務(wù)公司收入減少,或者成本增加或者資產(chǎn)貶值的風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)兩種基本類型,利率風(fēng)險(xiǎn)是指因利率的變化而引起財(cái)務(wù)公司收益的不確定性。在一般情況下,市場利率上升時(shí),負(fù)債利率上升速度要快于資產(chǎn)利率,對財(cái)務(wù)公司收益產(chǎn)生不利的影響。匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于各國貨幣之間匯率的波動(dòng)使財(cái)務(wù)公司以外幣計(jì)價(jià)的債權(quán)和債務(wù)、資產(chǎn)和負(fù)債蒙受意外損失的可能性.

(五)管理風(fēng)理及其成因

管理風(fēng)險(xiǎn)是指財(cái)務(wù)公司因管理不善、經(jīng)營不力而蒙受損失的可能性。如決策者憑經(jīng)驗(yàn)、拍腦袋、決策失誤給財(cái)務(wù)公司可能造成的損失,管理人員給財(cái)務(wù)公司可能帶來的損失,財(cái)務(wù)公司內(nèi)部人員和社會不法分子勾結(jié)進(jìn)行詐騙和套取資金的犯罪活動(dòng)可能帶來的損失等。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識別和分析

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識別與分析,是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的首要環(huán)節(jié)。通過正確的發(fā)現(xiàn)和判斷企業(yè)面臨的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),確定風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率及損失程度,為進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范決策,選擇有效的風(fēng)險(xiǎn)防范技術(shù)提供可靠依據(jù)。

(一)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識別內(nèi)容

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別是對尚未發(fā)生的潛在的以及客觀存在的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)的、連續(xù)的識別和歸類,并分析產(chǎn)生的原因。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別所要解決的核心問題,是企業(yè)要判明自己所承受的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在性質(zhì)上歸屬于何種具體形態(tài)。企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)往往是多種多樣、相互交織的,需要認(rèn)真加以識別,方能對其進(jìn)行有的放矢的估計(jì)和處理。風(fēng)險(xiǎn)識別是風(fēng)險(xiǎn)防范的第一步,它為以后的風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)和處理確定了方向和范圍。

1.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因的識別

財(cái)務(wù)決策失誤,在投資決策過程中,由于企業(yè)對投資項(xiàng)目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究,加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不全面、不真實(shí)以及決策者決策能力低下等原因,導(dǎo)致投資決策失誤頻繁發(fā)生。企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂,企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間,在資金符理、使用及利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、憐理混亂的現(xiàn)象,造成資金使用效率低下,資金流失嚴(yán)重,資金的安全性、完整性無法得到保證。

2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類別的識別

出資者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn):出資者對外投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是被投資企業(yè)經(jīng)營、財(cái)務(wù)狀況等方面原因引起對外投資收益出現(xiàn)不確定性變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)(即對外投資風(fēng)險(xiǎn)),一般可通過對外投資收益變異系數(shù)的大小進(jìn)行估算。資本減值風(fēng)險(xiǎn):當(dāng)出資者投入資本以后,企業(yè)管理當(dāng)局為履行其受托責(zé)任,保護(hù)投資者利益,并為了企業(yè)的持續(xù)發(fā)展,必須事先對資本的保全并力求不斷增值。從廣義的角度看,資本保全價(jià)值包括原始資本價(jià)值和無風(fēng)險(xiǎn)收益,資本增值價(jià)值則包括資本有型增值、資本無形增值等。

(二)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析

1.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定性分析方法

家會議是依靠一些專家,對預(yù)測對象的未來發(fā)展趨勢及狀況做出判斷而進(jìn)行的一種集體研討形式。召開專家會議,專家們可以互相交流、互相啟發(fā),通過討論與辯論,取長補(bǔ)短,達(dá)成共識。由于會議有多人參加,占有資料和信息多,考慮的因素也較全面,有利于得出較為正確的結(jié)論。

2.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定量分析

債權(quán)融資對權(quán)益資本收益與風(fēng)險(xiǎn)的影響。債權(quán)融資對股東利益的影響是一把雙刃劍。一方面企業(yè)負(fù)債經(jīng)營可以為企業(yè)帶來一定的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng),即在一定的條件下,債務(wù)比例的提高會使權(quán)益資本的收益率相應(yīng)提高;另一方面隨著收益的增加,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也同時(shí)增加。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范與控制對策

(一)提高風(fēng)險(xiǎn)防范和控制意識

企業(yè)的投資,在大多數(shù)情況下只能依靠對有限信息和資料的分析而進(jìn)行決策,這不可避免地使經(jīng)營決策帶有一定的風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)必須主動(dòng)建立投資風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制。一般而言,任何投資活動(dòng)都是具有某種風(fēng)險(xiǎn)的資本投入,投資收益中又都相應(yīng)包含了風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。風(fēng)險(xiǎn)程度高的投資可相應(yīng)地取得較高的收益,這不是說所有的高風(fēng)險(xiǎn)追求都可能得到相應(yīng)的高報(bào)酬,投資者只能在可接受的風(fēng)險(xiǎn)度內(nèi)進(jìn)行投資活動(dòng)。投資者可接受的風(fēng)險(xiǎn)度是一個(gè)相對概念,它是收益與風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡的結(jié)果,權(quán)衡收益與風(fēng)險(xiǎn)就是利用投資收益和投資風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系,對投資機(jī)會進(jìn)行綜合評價(jià)和選擇的一種決策方法。顯然,風(fēng)險(xiǎn)防范和控制意識的確立在合理確定負(fù)債經(jīng)營規(guī)模和形成合理化經(jīng)營預(yù)期方面有重要應(yīng)用。

(二)健全人力資源制度

1.建立嚴(yán)格的招聘程序,保證在聘人員符合招聘要求

員工招聘應(yīng)有明確的職位、崗位責(zé)任、學(xué)歷、經(jīng)歷、技能、年齡等要求。首先人事部應(yīng)對所有應(yīng)聘材料通覽后,挑選初步合格者,寄發(fā)面試通知書;其次招聘組對面試人員進(jìn)行考察,填寫面試記錄表,有必要時(shí),可對面試者進(jìn)行筆試、專業(yè)技能測定、外語能力的測試等。

2.制定員工工作規(guī)范

用以引導(dǎo)考核員工行為企業(yè)應(yīng)制定員工工作規(guī)范,并通過口頭或書面等形式通知每個(gè)員工,如把工作規(guī)范制成書面條例,張貼在適當(dāng)?shù)奈恢?以便時(shí)時(shí)提醒員工要遵守這些行為規(guī)范,并以此作為對員工行為的考核依據(jù)。

3.對員工進(jìn)行培訓(xùn),幫助其提高業(yè)務(wù)素質(zhì)

隨著知識更新?lián)Q代速度的加快,企業(yè)發(fā)展更為重要的是具備獲取新知識的能力,企業(yè)應(yīng)創(chuàng)造條件讓員工更快的學(xué)習(xí),促使企業(yè)內(nèi)部形成自我學(xué)習(xí)、自我發(fā)展的良好氛圍。

(三)資金使用的風(fēng)險(xiǎn)防范控制

企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)按照投資對象的不同可以分為實(shí)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)與金融投資風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)內(nèi)部與生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的投資以及對外的實(shí)業(yè)資本投資過程中投資項(xiàng)目達(dá)不到預(yù)期收益的可能性,它包括長期投資風(fēng)險(xiǎn)和短期投資風(fēng)險(xiǎn)兩部分。金融投資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在以基本金融商品和衍生金融商品為載體的資本投資過程中投資項(xiàng)目達(dá)不到預(yù)期收益,影響企業(yè)金融投資收益實(shí)現(xiàn)的可能性。隨著資本證券化和衍生金融工具的大量創(chuàng)新,資本的虛擬化程度越來越高,金融投資風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。

(四)資金回收的風(fēng)險(xiǎn)防范控制

(1)注意評估對方企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。尤其是對大宗購買的客戶,要預(yù)防壞帳損失的發(fā)生。(2)注意評估對方的資信情況。資信狀況是指一個(gè)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)交往中,貨款的結(jié)算與支付是否足額及時(shí),遵守合同,惜守信譽(yù)。一般來說,資信狀況良好,信譽(yù)高的企業(yè),資金回收風(fēng)險(xiǎn)小。(3)合理利用折扣手段,促進(jìn)貨款的及時(shí)回收。折舊一般有兩種,一種是商業(yè)折扣,另一種是現(xiàn)金折扣,現(xiàn)金折扣主要作用是促進(jìn)貨款的及時(shí)回收。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的實(shí)際情況,制定折扣政策,以促進(jìn)貨款的及時(shí)回收。

(五)建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是以企業(yè)信息化為基礎(chǔ)在企業(yè)經(jīng)營管理活動(dòng)中對潛在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)控的一個(gè)系統(tǒng),它貫穿于企業(yè)經(jīng)營的全過程。對風(fēng)險(xiǎn)預(yù)先做出警報(bào)和提前防范和控制是財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的核心,也具有當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后一定的處理功能。建立上述完整、規(guī)范化的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng),必須遵循科學(xué)性、全面性、前瞻性、經(jīng)濟(jì)性、合理性等原則,對現(xiàn)有信息、相關(guān)因素的相互影響、征兆信息的可能結(jié)果、偶發(fā)事件的發(fā)生概率、發(fā)生時(shí)間、持續(xù)時(shí)間、作用峰期以及預(yù)期影響等進(jìn)行預(yù)測。

總之,加強(qiáng)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制,將是我國企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的一個(gè)重點(diǎn)。

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