時間：2023-09-10 14:47:37
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醫藥行業在投資界擁有“永不衰落的朝陽產業”的美譽，20xx年英國《金融時報》500強企業所屬行業中，制藥業是僅次于銀行業的全球最有投資價值的行業。醫藥行業分為醫藥工業和醫藥商業兩大組成部分，其中醫藥工業包括化學制藥工業（包括化學原料藥業和化學制劑業）、中成藥工業、中藥飲片工業、生物制藥工業、醫療器械工業、制藥機械工業、醫用材料及醫療用品制造工業、其他工業八個子行業。一、我國醫藥行業發展現狀
（一）醫藥行業的特點
1、高技術
醫藥制造業是一個多學科先進技術和手段高度融合的高科技產業群體。20世紀70年代以來，新技術、新材料的應用擴大了疑難病癥的研究領域，為尋找醫治危及人類疾病的藥物和手段發揮了重要作用，使醫藥產業發生了革命性變化。
2、高投入
醫藥產品的早期研究和生產過程GMP（藥品生產質量管理規范）改造，以及最終產品上市的市場開發，都需要資本的高投入。尤其是新藥研究開發（R&amD）過程，耗資大、耗時長、難度不斷加大。目前世界上每種藥物從開發到上市平均需要花費15年的時間，耗費8－10億美元左右。美國制藥界在過去的20年間，每隔5年研究開發費用就增加1倍。20xx年，世界制藥業的“三巨頭”——美國輝瑞公司、葛蘭素史克公司和諾華制藥公司的研究開發費用分別達71億美元、46億美元和35.5億美元，研究開發費用占全年銷售額的比例均在15～16之間。
3、高風險
從實驗室研究到新藥上市是一個漫長的歷程，要經過合成提取、生物篩選、藥理、毒理等臨床前試驗、制劑處方及穩定性試驗、生物利用度測試和放大試驗等一系列過程，還需要經歷人體臨床試驗、注冊上市和售后監督等諸多復雜環節，且各環節都有很大風險。一個大型制藥公司每年會合成上萬種化合物，其中只有十幾、二十種化合物通過實驗室測試，而最終也可能只有一種候選開發品能夠通過無數次嚴格的檢測和試驗而成為真正的可用于臨床的新藥。目前，新藥研究開發的成功率還比較低，美國為1/5000，日本為1/4000。即使新藥研發成功、注冊上市后，在臨床應用過程中，一旦被檢測到有不良反應，或發現其他國家同類產品不良反應的報告，也可能隨時被中止應用。
4、高附加值
藥品實行專利保護，藥品研究開發企業在專利期內享有市場獨占權。由于藥品研究開發的高額投入，制藥公司一旦獲得新藥上市批準，其新產品的高昂售價將為其獲得高額利潤回報。生物工程藥物的利潤回報率也非常高，尤其是擁有新產品、專利產品的企業，一旦開發成功便會形成技術壟斷優勢，回報利潤能達十倍以上。
5、相對壟斷
醫藥制造業從根本上說，是被以研究開發為基礎的大制藥公司所壟斷，并且這種壟斷有進一步加強的趨勢。20xx年，世界前10家跨國制藥公司占全球藥品市場的份額為43，前20家占有率已經達到60以上。
我國制藥業長期以來以仿制藥物為主，自主研發實力不強，R&amD投入較少，利潤回報、風險性等產業特征也相應表現得不如世界發達國家制藥業那樣突出。但隨著醫藥產業國際化進程加快，我國醫藥制造業在自主開發、知識產權保護的發展道路上，對產業特性的感受將會越來越強烈。
（二）醫藥行業在國民經濟中的地位
自1997年以來，醫藥工業在國民經濟中的地位穩步提高，主要經濟指標占全部工業總額的比重，呈現穩步增長態勢。醫藥行業在國民經濟中所占比重不大，以資產為主的規模比重僅為2－3，效益指標相對高一些也僅為3－4，是我國實現經濟效益的穩定來源產業之一，但并未進入支柱產業之列。醫藥行業與人民群眾的日常生活息息相關，是為人民防病治病、康復保健、提高民族素質的特殊產業。在保證國民經濟健康、持續發展中，起到了積極的、不可替代的“保駕護航”作用。
表1：醫藥工業主要經濟指標占全國工業比重
1997年1998年1999年20xx年20xx年20xx年
企業數()1.071.092.022.032.192.17
工業總產值()1.852.032.062.083.043.18
總資產()1.932.002.082.222.662.79
銷售收入()1.861.971.971.972.262.30
利潤()4.35.34.43.13.783.84
資料來源：國家統計局
表2：20xx～20xx年醫藥工業主要經濟指標在工業行業中的排名
20xx年20xx年20xx年
凈資產數額131312
資產總額141313
工業總產值（不變價）111811
銷售收入191818
利潤總額9711
利稅總額91215
資料來源：國家統計局，其中20xx年為快報數據。
（三）我國醫藥行業發展現狀
我國是目前僅次于美國的世界第二制藥大國，可生產化學 原料藥1300多種，總產量80余萬噸，其中有60多個品種具有較強國際競爭力；化學藥品制劑30多種劑型、4500余個品種；在全球已經研究成功的40余種生物工程藥品中，我國已能生產18種，其中部分藥品具有一定產業化規模；中成藥產量60余萬噸，中成藥品種、規格達8000多種；可生產醫療器械近50個門類、3000多個品種、11000余個規格的產品。
1、近6年醫藥工業生產規模不斷擴大，產值、產量穩步增長，連年創出新高
全國醫藥工業總產值由1998年的1712.8億元增長至20xx年的3876.5億元，年均增長17.75；工業增加值由1998年的468.3億元增長至20xx年的1133.2億元，年均增長19.33。
20xx年醫藥工業實現產品銷售收入2962.1億元，在39個工業行業中排第18位；實現利潤273.95億元，在39個工業行業中排第11位。
2、重點子行業中的化學制藥業成為醫藥工業的主要支柱，中藥工業穩步發展，生物制藥和醫療器械行業進入高速發展時期
我國醫藥工業的重點子行業主要包括化學制藥、中藥工業、醫療器械和生物制藥業。
（1）化學制藥業成為醫藥工業的主要支柱，保持穩步增長態勢
20xx年，我國化學制藥業共完成總產值2383.76億元，完成增加值607.4億元，完成的總產值和增加值分別占醫藥工業的50以上。化學制藥業中的化學原料藥業和化學制劑業兩個門類增長速度不一，化學原料藥業增長勢頭好于化學制劑業。
我國已是全球第二大化學原料藥生產國和主要化學原料藥出口國，化學原料藥已經成為醫藥工業的支柱，產值約占整個醫藥工業的1／3，原料藥生產量約占世界化學原料藥市場份額的22，原料藥產量約有50出口。受跨國公司“轉移生產”等因素影響，未來3－5年，我國化學原料藥業將保持較好增長趨勢，化學制劑業隨著我國醫藥健康防疫體系的完善、醫療保險覆蓋面擴大、農村醫療擴大等也將平穩增長。
（2）中藥行業是醫藥工業的第二大支柱
中藥行業包括中藥飲片和中成藥兩大門類。20xx年中藥工業完成總產值800.9億元，完成增加值294.9億元。1998-20xx年間，我國中藥工業增加值年均增長15.54，銷售產值年均增長18.8。從整體狀況看，目前我國中藥行業裝備水平和工藝水平還不高，缺乏行業技術質量標準，產品質量的穩定性較難保證。20xx年國家有關部門提出了中藥產業國際化發展戰略，將推動中藥、生化藥出口列為科技興貿的基本戰略之一，這對中藥行業持續穩定增長將起到積極作用。
（3）生物制藥近年來發展迅速
生物制藥業是我國受現代生物工程技術推動而迅速發展起來的新興產業，近年來發展非常迅速。20xx年，生物制藥業工業總產值194.9億元，增加值72.3億元，較上年分別增長16.3、10.05，其中基因和疫苗生產發展很快，年均增長速度超過20。20xx年國家加強衛生防疫機構建設和緊急防御體系，啟動了十余億元的疫苗計劃，列出了今后幾年將重點發展的6類生物醫藥項目，這些舉措將帶動我國生物制藥業的高速發展。
（4）醫療器械行業將進入高速發展時期
世界醫療器械市場主要由美國、日本、法國、英國等發達國家壟斷。我國醫療器械產業占世界市場的份額較低，但我國已成為全球醫療器械十大新興市場之一，是除日本以外亞洲最大的市場。20xx年醫療器械行業總產值188.7億元，增加值72.9億元，分別較上年增長15.04、16.27。目前我國生產的醫療器械產品主要為常規、普及型產品，高精尖產品數量少，缺少能拉動產業整體升級發展的核心產品。隨著經濟的發展，人民自我保健需求的增加，醫療器械行業將進入高速發展時期。
3、醫院下游市場發展趨于完善
我國醫藥商品的銷售，以委托醫藥商業貿易公司和企業自銷為主。目前我國已有藥品批發企業7486家，藥品零售企業151760家。醫藥物流作為醫藥產業中的全新領域得到了飛速發展，一批具有一定規模、較為完善的網絡結構和現代管理水平的現代醫藥物流企業脫穎而出，一大批醫藥商業企業正在向著醫藥物流企業轉變。
4、重點醫藥生產區域已經形成
從地域效益分布程度來看，20xx年醫藥行業效益聚集的前10省市分別占全行業銷售收入總額的70.03、實現利潤的73.12。在華北、華東、華南及四川等具有醫藥工業基礎，有地方政府積極支持、將醫藥工業作為重點扶持產業發展的地區，成為醫藥工業產業聚集、實現效益相對集中的區域格局基本形成。20xx年全國實現效益前10名省市如下表所示：
排序銷售收入總額前10名省市利潤總額前10名省市
1江蘇江蘇
2浙江浙江
3山東北京
4廣東河北
5上海廣東
6河北山東
7天津上海
8北京天津
9湖北吉林
10四川四川
（四）醫藥行業發展的政策環境
1998年以前，我國醫藥產業的市場準入條件很低，導致企業規模較小，低水平重復建設嚴重。1998年以來，國家提高了醫藥產業的進入壁壘，在醫藥生產和流通企業中強制實施GMP（藥品生產質量管理規范）、G（藥品經營質量管理規范）、GCP（藥品臨床研究質量管理規范）、GAP（藥材生產管理規范）等；對藥品生產企業和藥品經營企業分別實行生產許可證、經營許可證制度，對醫藥產品制訂了藥品注冊制度，對中藥、醫療器械等各子行業制定了不同的市場準入條件。這一系列制度的推廣與實施，保障了我國醫藥行業的有序發展，醫藥行業已形成了嚴格的市場準入機制。
近年來，國家相繼出臺了一系列改革措施，其中與醫藥行業有密切關系的主要包括：基本醫療保險制度、藥品分類管理、GMP認證制度、藥品集中招標采購、藥品降價、降低出口退稅率等。
1、基本醫療保險制度的實施將促進一些國產普藥生產企業的發展
1998年底，國務院了《關于建立城鎮職工基本醫療保險制度的決定》，醫療保險制度改革正式實施。對于醫藥制造業而言，醫療保險制度改革的影響，更多地表現為對藥品需求結構調整的引導。20xx年6月，國家公布了《國家基本醫療保險藥物目錄》，規定基本醫療保險的基本原則是“低水平、廣覆蓋”，用藥范圍主要確定于療效確切、價格低廉的基本治療用藥。一些療效好、價格低、質量可靠的普藥、國產藥生產企業將會擴大在醫療保險用藥中的比重，擴大市場份額。
2、處方藥與非處方藥分類管理制度的實施將使我國非處方藥發展進入黃金時期
1999年，我國頒布了《處方藥與非處方藥分類管理辦法》（試行）并正式啟動了藥品分類管理工作。截止到20xx年底，國家已正式公布了非處方藥物（OTC）目錄共六批。OTC藥物可以進行廣告宣傳并無需醫生處方即可購買，在宣傳和流通方式上有較大的優勢。我國OTC市場近年來發展迅猛，1990年OTC銷售額為19億元，20xx年達320億元，隨著人民生活水平不斷提高，消費群體保健意識的不斷加強，自我藥療市場發展潛力巨大，OTC市場將出現發展的黃金時期。
3、GMP認證制度的實施淘汰了近千家規模小、資金實力弱的醫藥小企業，提高了我國醫藥生產企業的整體競爭能力
20xx年，國家醫藥行政管理部門在醫藥行業推行GMP（藥品生產質量管理規范）、G（藥品經營質量管理規范）、GCP（藥品臨床研究質量管理規范）、GAP（藥材生產管理規范）認證制度，其中影響最大的是針對醫藥生產企業的GMP認證制度。GMP的中心內容是在生產過程中建立質量保證體系，實行全面質量保證，確保產品質量。國家食品藥品監督管理局要求所有藥品制劑和原料藥生產企業必須在20xx年7月1日前通過GMP認證，達不到要求的一律停止生產。據統計，截至到20xx年6月31日，全國累計有3101家藥品生產企業通過GMP認證，占全國藥品生產企業的60，有1970家藥品生產企業和884家藥品生產車間未通過認證。
4、藥品降價和集中招標采購制度的實施使強勢醫藥生產企業進一步擴大市場份額
藥品定價采取政府定價、政府指導價、市場調節價三種定價方式，其中：列入國家基本醫療保險目錄的1000多種藥品與醫保藥品目錄以外具有壟斷性生產、經營的藥品實行政府定價和指導價；其他藥品實行市場調節價。1997年以來，國家先后10多次降低中央管理藥品價格，降價金額累計達160億元，平均降價幅度在15以上。從20xx年起，國家有關部門決定擴大藥品集中招標采購在全國重點城市的試行范圍，要求醫療單位在采購臨床上應用普遍、用量較大的《國家基本醫療保險藥品目錄》藥品時必須進行集中招標，以進一步降低基本藥品價格。國家根據市場和醫療消費情況實施藥品降價政策已成必然的發展趨勢。藥品降價和集中招標采購制度有利于降低藥品的“虛高”利潤，促使藥品利潤在生產、流通、使用環節合理分配，而強勢醫藥生產企業可以借助價格、成本、品牌上的優勢，在此過程中進一步擴大市場份額。
5、降低出口退稅率將使一些中小原料藥生產企業面臨淘汰，化學原料藥生產企業的集中度將得到加強
我國將從20xx年1月1日起，降低出口退稅率。這項政策的實施，將對化學原料藥業產生了一定沖擊和影響。我國是化學原料藥生產和出口的大國，原料藥生產企業在國內原料藥生產能力過剩，銷售價格不斷下降的情況下再受到降低出口退稅率的影響，其盈利空間將日趨狹窄。大型原料藥生產企業由于擁有規模化生產效益，產品成本較低，在降稅后仍具有較大的比較優勢，而一些中小型原料藥生產企業將被迫退出這一行業。
（五）醫藥行業的發展趨勢
在未來3－5年，我國醫藥行業將繼續保持穩定發展，化學原料藥、中藥、生物制藥成為發展重點，醫藥生產企業的結構調整將進一步加快，大批規模小、資金實力弱的小企業將在競爭中被淘汰，具有國際競爭能力的大公司、大集團將不斷出現。外商投資企業所占比重將不斷加大，成為醫藥生產企業中一支骨干力量。
1、《醫藥行業十五規劃》明確了醫藥行業的重點發展領域及結構調整方向
重點發展領域包括：發展優勢原料藥業，繼續發揮化學原料藥方面的優勝，分層次發展化學原料藥，重點突破一批大宗原料藥的關鍵生產技術，開發具有我國自主知識產權的產品、國內短缺的產品及具有高附加值的出口產品；充分發揮石家莊、哈爾濱、沈陽和重慶等老醫藥工業基地的作用，加大技術改造力度，提高競爭力，培育一批技術水平高、生產規模大、國際市場競爭力強的大企業；促進中藥現代化，加快中藥現代化步伐，積極推進中藥材生產規模化、產業化和集約化進程，建立中藥材生產質量管理標準體系，推廣中藥材的規范化種植，加強重點中藥企業技術改造；在現代生物制藥方面，重點研究具有我國自主知識產權、具有較好產業化前景、良好經濟效益和社會效益的生物工程技術藥物，加快研發關系國計民生的防治嚴重傳染疾病的基因工程、微生物載體、核酸等新型疫苗，以及針對病毒性疾病的新型治療性疫苗。
在醫藥企業組織結構調整方面，積極培育具有國際競爭力的大公司、大集團。引導企業投資方向，及時淘汰落后產品及生產工藝，嚴格控制新開辦企業數量；仿制產品的生產審批將考慮市場供需情況和技術水平狀況；制假售假、污染嚴重、扭虧無望、達不到GMP要求的企業，依法關閉、破產；鼓勵中小企業在專業化分工的基礎上與大型企業進行多種形式的協作與聯合，實現優勢互補。
2、產業結構調整指導
20xx年4月國家發改委、人民銀行、銀監會聯合下發了《關于進一步加強產業政策和信貸政策協調配合控制信貸風險有關問題的通知》，制定了《當前部分行業制止低水平重復建設目錄》，要求對其中的禁止類項目一律停止建設，對已建成的項目要堅決限期淘汰、依法關閉；對限制類項目中的擬建項目停止建設，在建項目暫停建設并進行清理整頓。其中涉及醫藥行業的目錄如下：
禁止類限制類
手工膠囊填充維生素C原料項目
軟木塞燙臘包裝藥品工藝青霉素原料藥項目
塔式重蒸餾水器勞動保護、三廢治理不能達到國家標準的原料藥項目
無凈化設施的熱風干燥箱一次性注射器、輸血器、輸液器項目
安瓿拉絲灌封機藥用丁基橡膠塞項目
鉛錫軟膏管無新藥、新技術應用的各種劑型擴大加工能力的項目(填充液體的硬膠囊除外)
粉針劑包裝用安瓿原料為瀕危、緊缺動植物藥材，且尚未規模化種植或養殖的產品生產能力擴大項目
藥用天然膠塞
直頸安瓿項目
3、外商投資指導政策
20xx年，國務院修訂頒布了新的《外商投資產業目錄》，其中對外商投資醫藥制造業的指導政策如下：
類別目錄
限制類氯霉素、青霉素G、潔霉素、慶大霉素、雙氫鏈霉素、丁胺卡那霉素、鹽酸四環素、土霉素、麥迪霉素、柱晶白霉素、環丙氟哌酸、氟哌酸、氟嗪酸生產
安乃近、撲熱息痛、維生素B1、維生素B2、維生素C、維生素E生產
國家計劃免疫的疫苗、菌苗類及抗毒素、類毒素類（卡介苗、脊髓灰質炎、白百破、麻疹、乙腦、流腦疫苗等）生產
成癮性麻醉藥品及精神藥品原料藥生產（中方控股）
血液制品的生產
非自毀式一次性注射器、輸液器、輸血器及血袋生產
禁止類列入國家保護資源的中藥材加工（摩香、甘草、黃麻草等）
傳統中藥飲片炮制技術的應用及中成藥秘方產品
鼓勵類我國專利或行政保護的原料藥及需進口的化學原料藥生產
維生素類：煙酸生產
氨基酸類：絲氨酸、色氨酸、組氨酸等生產
采用新技術設備生產解熱鎮痛藥
新型抗癌藥物及新型心腦血管藥生產
新型、高效、經濟的避孕藥具生產
采用生物工程技術生產的新型藥物生產
基因工程疫苗生產（艾滋病疫苗、丙肝疫苗、避孕疫苗等）
海洋藥物開發與生產
艾滋病及放射免疫類等診斷試劑生產
藥品制劑：采用緩釋、控釋、靶向、透皮吸收等新技術的新劑型、新產品生產
新型藥用佐劑的開發應用
中藥材、中藥提取物、中成藥加工及生產（中藥飲片傳統炮制工藝技術除外）
生物醫學材料及制品生產
獸用抗菌原料藥生產（包括抗生素、化學合成類）
獸用抗菌藥、驅蟲藥、殺蟲藥、抗球蟲藥新產品及新劑型開發與生產
（六）醫藥行業發展中存在的主要問題
1、醫藥工業企業集中度不高
20xx年，世界前20家醫藥公司在全球藥品市場份額的占有率達60以上。20xx年，我國醫藥行業前20名企業（以銷售收入排序）的資產總額占全行業的16.5，銷售收入占20.3，實現利潤占21.2。前60強企業實現的銷售收入和利潤占全行業的比重也只有30-40。我國醫藥工業企業過于分散，行業集中度較低。從數量上來看，20xx年全國醫藥工業企業共有4600家左右，其中小型企業占79.1，中型企業占13.9，大型企業僅占7。從效益情況看，20xx年4600多家企業中微利和虧損企業占全部醫藥工業企業的85以上。中小企業數量過多，不利于發揮規模效益和提高企業盈利水平，也難以適應醫藥行業高技術、高投入、高風險、高附加值、相對壟斷的行業特性。推進企業組織結構調整、提高產業集中度已成為我國醫藥行業發展的必然趨勢。
2、技術創新體系尚未形成，生產技術水平有待改善
近年來，隨著我國“科教興藥”政策的實施，醫藥行業總體技術實力得到了提高，但是還存在一些問題：一是科研開發投入不足。跨國制藥公司的研究與開發投入一般都占銷售總額的15以上，而在我國不足2。科研投入的不足使我國擁有自主知識產權的醫藥產品較少，產品更新慢，重復嚴重，化學原料藥中97的品種是“仿制”產品；二是裝備水平亟待提高。我國大部分制藥企業的裝備還以機械化為主，距發達國已進入以計算機控制為主的自動化裝備生產階段還有較大差距；三是科技成果迅速產業化的機制尚未完全形成。我國醫藥科技成果的轉化率僅8左右，真正形成產業化生產只有2－3。
3、產品質量、性能有待提高
我國是化學原料藥生產大國，產量已居世界第二，但藥物制劑研發水平低，多數制劑產品質量不高，穩定性差，難以進入國際市場。現階段我國平均一種原料藥只能做成三種制劑產品，而國外一種原料藥能做十幾甚至幾十種制劑產品。國產醫療器械產品大多是附加值較低的常規中低檔產品，產品返修率和停機率高，產品性能不穩定，造成臨床上所需的高、精、尖醫療器械與新型實用醫療設備多數依賴進口。
4、醫藥流通體系不健全
我國前三大醫藥商業企業占國內醫藥市場份額的比例為17，而美國前三大醫藥商業企業占全美市場份額的60，我國醫藥商業集中度較低。醫藥流通在計劃經濟體制下形成的三級批發格局被打破以后，新的醫藥流通體系尚未完全形成。目前我國醫藥流通的批發環節以委托醫藥商業公司銷售和企業自銷為主。近年來，醫藥生產企業出于對產品價格加以控制和參與市場競爭的需要，加強了自營自銷力量。
二、我行醫藥行業業務發展現況分析
（一）我行醫藥行業發展現狀
1、近三年我行醫藥行業信貸業務發展呈現穩步增長態勢
根據信貸管理信息系統提取的數據，截止20xx年底，全行公司類醫藥行業客戶1200戶，信貸業務余額181.91億元，較20xx年底增加35.3億元，增長24.1，其中：貸款余額168.3億元（含票據貼現10.21億元），占92.5；票據承兌余額11.57億元，占6.4；貿易融資業務余額1.19億元，占0.7；保證及信貸證明余額0.85億元，占0.8。
醫藥行業貸款余額近三年增長較快，20xx年底醫藥行業貸款余額為168.3億元，比20xx年底增加29.5億元，增長21.2，與同期全行公司類貸款15.2的增長速度相比，高出6個百分點。醫藥行業貸款余額占全行公司類貸款余額的比重由20xx年底的1.13上升到20xx年底的1.28。醫藥行業近三年發展情況如下：
單位：萬元
信貸余額較上年增長貸款余額較上年增長貸款余額占全行公司類貸款的比重
20xx年底1,231,4471,191,4191.13
20xx年底1,465,75219.01,388,38216.51.19
20xx年底1,819,10124.11,683,03621.21.28
20xx年6月末1,715,6361,585,541
2、醫藥行業不良貸款額、不良貸款率有所下降，但資產質量仍不容樂觀
截止20xx年底，我行醫藥行業不良貸款客戶389戶，占醫藥行業客戶總數的32.42；五級分類口徑不良貸款余額29.5億元，比20xx年底減少4.27億元，不良貸款率為17.55，較20xx年底下降6.8個百分點；“一逾兩呆”口徑不良貸款余額22.35億元，比20xx年底減少3.56億元，不良貸款率為13.28，較20xx年底下降5.4個百分點；欠息戶409家（其中有息無本戶20家），占客戶總數的34.1，欠息額7.33億元，比20xx年底減少2.62億元，其中催收利息7.26億元，比20xx年減少2.2億元。從不良貸款形成時間來看，1999年以前發生的信貸業務形成的不良貸款（五級分類口徑）余額為19.95億元，占20xx年底不良貸款總額的67.6；欠息額6.3億元，占欠息額的85.9。
受醫藥行業客戶結構調整以及剝離因素的影響，20xx年6月底，醫藥行業五級分類口徑不良貸款額下降為12.06億元，不良貸款率為7.61；一逾兩呆口徑不良貸款余額10.23億元，不良貸款率為6.45。醫藥行業近幾年資產質量情況如下：
單位：萬元
貸款余額五級分類一逾兩呆
不良額不良率不良額不良率
20xx年底1,191,419406,87034.1533,67028.01
20xx年底1,388,382337,98024.34%9,01118.66
20xx年底1,683,036295,32917.55"3,46013.28
20xx年6月底1,585,541120,6447.612,3456.45
雖然醫藥行業不良貸款額及不良貸款率不斷下降，但醫藥行業資產質量依然不容樂觀。醫藥行業的不良客戶數、欠息戶比例較高，進行結構調整勢在必行。20xx年底、20xx年6月底我行前十大不良客戶貸款余額分別為16.1億元、9億元，占全部不良貸款的54.5、74.5，不良貸款客戶集中度很高。20xx年底及20xx年6月底五級分類口徑前十位不良貸款客戶名單如下：
單位：萬元
排名20xx年底20xx年6月底
客戶名稱不良額客戶名稱不良額
1三九醫藥股份有限公司38400三九醫藥股份有限公司36500
2深圳三九藥業有限公司32900華北制藥集團有限責任公司18000
3中原制藥廠26350通化方大藥業股份有限公司9950
4通化市金馬藥業股份有限公司24550北京建昊高科技發展股份有限公司5600
5華北制藥集團有限責任公司19000沈陽金龍保健品有限公司5532
6包頭金星藥用膠囊公司4449河北圣雪葡萄糖有限責任公司3450
7北京瑞得合通藥業有限公司4280廣州大禹重離子醫療器材有限公司2983
8北京達因藥業有限責任公司3834深圳三九藥業有限公司2900
9河北圣雪葡萄糖有限責任公司3500吉林亞泰生物藥業股份有限公司2700
10廣東邁特興華藥品有限公司3433中國中醫研究院中匯制藥公司2369
小計16069689984
3、醫藥行業客戶總數減少，戶均信貸余額有所提高
與20xx年相比，20xx年底醫藥行業客戶總數有所減少，其中商業客戶減少了近一半。工業客戶信貸余額有所增加，占醫藥行業信貸業務的比重有所提高。20xx年底，我行醫藥行業客戶1200戶，比20xx年減少170戶，其中：工業客戶1095戶，比20xx年減少41戶，信貸余額173.05億元，比20xx年增加40.78億元，占醫藥行業客戶信貸余額的比重由20xx年的90.2提高到95.1；商業客戶105戶，比20xx年減少129戶，信貸余額為8.86億元，比20xx年減少5.44億元，占醫藥行業客戶信貸余額的比重由20xx年的9.8下降到4.9。20xx年底，我行醫藥行業客戶戶均信貸余額為1516萬元，比20xx年提高446萬元，其中：工業客戶戶均余額1580萬元，比20xx年提高416萬元；商業客戶戶均余額844萬元，比20xx年提高233萬元。20xx年我行醫藥行業信貸資產分布及資產質量情況如下：
單位：億元
客戶數（戶）20xx年底信貸余額占比其中：表內余額表外余額五級分類口徑
20xx年20xx年較上年增長不良額不良率（）
合計13701200-12.41.911008.443.4729.5417.55
醫藥工業11361095-3.63.0595.10.422.6328.6817.85
醫藥商業234105-55.18.864.98.020.840.84511.02
截止20xx年底，我行醫藥行業前十大客戶信貸余額30.2億元，占比為16.6；20xx年6月底，前十大客戶信貸余額28.5億元，占比為16.6。醫藥行業信貸余額前十位客戶情況如下：
單位：萬元
排名20xx年底20xx年6月底
客戶名稱信貸余額客戶名稱信貸余額
1上海復星高科技(集團)有限公司41000上海復星高科技(集團)有限公司41000
2三九醫藥股份有限公司38950三九醫藥股份有限公司36500
3深圳三九藥業有限公司32900浙江醫藥股份有限公司32500
4華北制藥股份有限公司320xx華北制藥股份有限公司320xx
5深圳海王集團股份有限公司30300上海醫藥（集團）總公司30000
6內蒙古億利科技實業股份有限公司28218內蒙古億利科技實業股份有限公司28150
7太極集團有限公司27000深圳海王集團股份有限公司25000
8中原制藥廠26350麗珠醫藥集團股份有限公司20xx0
9通化市金馬藥業股份有限公司24550深圳市海王生物工程股份有限公司20xx0
10深圳市海王生物工程股份有限公司20291金花企業（集團）股份有限公司19400
小計301559284550
4、區域分布分析
醫藥行業在我行地區分布廣且較為分散，與醫藥行業自身的地域發展分布不相匹配。截止20xx年底，全行有39個分行（含總行公司業務部）有醫藥行業信貸資產，其中上海、河北、浙江、深圳、陜西、山東、廣東、四川等前八位分行信貸余額91.96億元，占醫藥行業信貸資產總額的50.55，其余約50的信貸資產分布在全國其他的31個省、區的醫藥企業中。
從不良資產分布來看，除寧波、廈門、海南、西藏、三峽等五家分行無不良貸款外，其余34個分行均有不良貸款，其中總行公司業務部、河南、吉林、河北、深圳前五位分行不良貸款余額合計17.51億元，占不良貸款總額的59.30，不良貸款分布區域較集中。從不良貸款率來看，總行公司業務部、河南、新疆、吉林、甘肅五個分行的不良率最高。
（二）我行在醫藥行業業務發展中存在的問題
1、客戶結構不合理，客戶規模偏小
截止20xx年末，我行醫藥行業客戶共1200戶，其中：信貸余額1000萬元及以上的403戶，占醫藥客戶總數的33.58，不良戶56家，不良率15.61；信貸余額1000萬元以下的797戶，占總客戶數的66.42，不良戶412家，不良率34.89。我行對醫藥行業的信貸支持重點不夠突出，信貸余額5000萬元及以上的89戶，僅占總客戶數的7.41，貸款投放多數集中在醫藥行業的中小客戶上，而中小客戶集中體現了不良戶數、不良貸款率雙高的特點。醫藥行業客戶結構不盡合理，在醫藥行業的營銷工作中，應加強對醫藥行業客戶結構的調整，加大對國內優勢醫藥企業和跨國公司在華投資企業的信貸投放，逐步退出小規模醫藥企業。20xx年底醫藥行業客戶結構如下：
單位：萬元
戶數占比貸款余額不良貸款額不良戶數不良率
1000（含）萬元以上40333．58138472363005615．61
1000萬元以下79766．4291895902941234．89
合計120xx0083036295329468
2、我行醫藥行業存量信貸資產的區域分布與醫藥行業區域發展結構不相匹配
我行醫藥行業信貸資產分布與醫藥行業地區發展結構不相匹配，在部分醫藥行業實力較強、發展較快的區域，我行信貸市場份額較低。
單位：萬元
地區銷售收入排名20xx年底信貸余額信貸余額排名
江蘇省14942616
浙江省21364843
山東省31013576
廣東省4865347
上海市51563191
河北省61413412
天津市72354623
北京市8787919
湖北省93906418
四川省10790648
3、我行與醫藥行業客戶關系緊密程度不高
由于歷史原因，醫藥行業客戶多在工行、農行開戶，是工行、農行的傳統客戶，企業基本結算戶主要開立在工行和農行，在我行基本戶開戶率較低，資金結算量較小，我行對其資金回流及信貸資金風險的控制力度較弱。我行與醫藥行業客戶關系緊密程度不高，深層次的營銷難度較大。
4、競爭產品無特色，缺乏個性化服務
醫藥行業是比較特殊的一個行業，呈現出高技術、高投入、高風險、高附加值的基本特征。醫藥行業受國家管制較嚴，在審批、生產、銷售環節需要經過有關部門的多級審批，國家配套政策的變化對醫藥企業和產品有著直接的影響。此外，醫藥行業技術專業性強，產品分類細，種類繁多，需要對醫藥行業技術、產品、市場進行深入的分析。目前我行對醫藥行業客戶提供的產品比較單一，主要以資產業務中的流動資金和固定資產貸款為主，在資產業務以外缺少與醫藥行業特點相配套的服務模式，不能有效滿足醫藥行業多層次的市場需求。營銷過程中缺乏對不同類型醫藥客戶的市場細分以及需求特點的研究，針對不同類型客戶提供不同的產品和服務。
三、醫藥行業客戶金融服務需求分析
1、融資業務需求
（1）固定資產貸款需求。1998年后國家提高了醫藥產業的進入門檻，與此相關帶來的固定資產貸款需求主要表現在三個方面：一是建設符合GMP要求的生產廠房和生產線的資金需求；二是醫藥企業為了自身發展的需要，進行設備更新及技術改造的資金需求；三是為實現醫藥產業化，建設新醫藥生產基地和老醫藥工業基地技術改造的資金需求。
（2）流動資金貸款需求。醫藥企業正常生產經營過程中為耗用或銷售而儲存的各類存貨、季節性物資儲備等生產經營周轉性或臨時性的資金需要。
（3）其他融資需求。一是醫藥企業進出口業務所產生的貿易融資需求；二是由于醫療器械行業大型設備采用租賃或分期付款方式所產生的融資租賃、買方信貸和保理業務需求；三是醫藥企業由于支付及結算需要所產生的法人帳戶透支等臨時性融資需求。
2、資金歸集及電子化產品需求
（1）資金歸集需求。醫藥工業類客戶和醫藥商業類客戶具有各地分支機構較多、資金結算量小但頻繁等特點，下游客戶（包括各地商、經銷商以及醫院和藥店等）相對穩定但數量較多。為降低資金成本，提高資金使用效率，越來越多的醫藥企業對加強資金歸集提出了要求，可通過網上銀行、重客服務系統等為醫藥客戶組建資金結算網絡。
（2）電子化結算產品需求。藥品、設備招標采購網上信息平臺以及醫藥經銷商物流配送體系的建設，需要銀行提供相配套的移動POS、金融IC卡等電子化結算產品。
3、財務顧問等中間業務需求
醫藥企業組織結構的調整將推進醫藥流通及生產企業的重組，由此產生資產評估、財務咨詢等業務需求。同時由于醫藥行業風險基金制度的建立和籌資的多元化，可向企業提供資產管理和投資顧問服務。
隨著醫療保險制度改革的推進，醫療及保險業與每個居民的生活緊密相連，可辦理銀行卡、代收費、保險等中間業務服務。
四、我行醫藥行業客戶發展定位
近兩年，我行在醫藥行業的信貸投放增長較快，信貸余額年均增長超過20，在全行信貸余額中的占比逐年提高。同時，醫藥行業客戶結構調整已初見成效，五級分類口徑不良貸款額和不良貸款率逐年降低，年均下降幅度超過25，信貸資產質量有所好轉。但是我行醫藥行業客戶發展依然還存在一些問題，如客戶結構不合理、信貸資產分布與醫藥行業區域發展結構不匹配、優質客戶不多等。針對醫藥行業的現狀及發展趨勢，結合我行醫藥行業客戶發展現狀，確定未來3-5年內我行醫藥行業客戶發展的思路是：優化醫藥行業客戶地域結構，加大對醫藥行業重點發展地區的營銷力度，提高我行在醫藥行業發展較好地區的市場份額；堅持有進有退的原則，進一步優化客戶結構，重點支持優勢企業和跨國公司在華投資企業，退出醫藥行業中效益及發展前景不佳的企業。
（一）優化醫藥行業客戶地域結構，確定醫藥行業重點發展地區
從我國醫藥行業的發展來看，在我國經濟發展較快、經濟總量較大的長江三角洲、珠江三角洲、環渤海地區，醫藥行業有著良好的市場基礎，發展較快、較穩定。該區域醫藥行業的銷售收入達到全國醫藥行業銷售收入的70以上，已成為醫藥行業產業聚集、實現效益相對集中的區域，醫藥行業中的重點優勢企業、跨國公司在華投資企業也集中在這些地區。根據醫藥行業發展的地域結構，結合我行醫藥行業客戶發展現狀，將江蘇、浙江、山東、廣東、上海、河北、天津、北京、吉林、四川、黑龍江和陜西等十二個省（市）作為我行醫藥行業發展的重點地區。
（二）堅持有進有退的原則，進一步優化醫藥行業客戶結構
1、重點支持類客戶
各分行應視本地區醫藥企業的發展狀況，選擇本地區的重點支持類客戶。重點支持類客戶應符合以下標準：①符合國家產業政策；②有發展潛力、市場競爭力強，財務指標在同行業中保持先進水平；③我行信用評級在AA級及以上。十二個醫藥行業重點發展地區所在地分行可選擇1-5家醫藥企業作為分行重點發展的客戶，其他地區的分行可選擇1-2家醫藥行企業作為重點發展的對象。各分行應根據企業發展狀況以及與我行合作情況等，及時對重點支持類客戶進行動態調整。對分行確定的重點支持類客戶，應根據醫藥企業的金融服務需求，制定個性化的金融服務方案，通過提供授信、組建資金結算網絡、提供保理、投資理財、財務顧問、個人金融服務等一攬子金融服務，增加我行在醫藥行業優質客戶市場的業務份額。
各分行在確定重點支持類客戶時應注意：①企業所處的子行業。我國醫藥行業重點發展的子行業是化學制藥業、中藥業和生物制藥業，其中：化學原料藥業具有較大優勢，預計未來3-5年內，受跨國公司“轉移生產”等因素影響將保持較好的增長趨勢，營銷中應重點關注具規模、有成本優勢的化學原料藥生產企業，生產藥品有自主知識產權的企業以及跨國公司在華投資企業；中藥行業營銷中應重點關注已實現規模化生產、有傳統品牌優勢、拳頭產品突出、擁有中藥材生產基地和較強的技術研發能力、銷售網絡暢通的大型中藥生產企業；我國生物制藥行業尚處于初創階段，表現出典型的高風險、高收益特點，目前不宜進行大規模信貸投入，營銷中重點關注疫苗和生物工程技術藥物生產企業。②企業產品的特點。將醫藥企業產品列入醫保目錄的銷售額占企業銷售總額的比重作為衡量企業競爭力的一項指標；對仿制尚在專利保護期的國外新特藥的國內生產企業應持謹慎態度；關注非處方藥市場的發展，支持具有明顯品牌優勢、強大營銷能力的非處方藥生產企業；對主導產品品種相對單一的化學制劑藥生產企業的支持要慎重。
2、維持類客戶
對目前在我行有存量信貸業務但未列入分行重點支持類的醫藥企業，密切關注企業發展動向并采取不同的營銷策略。對其中符合國家產業政策、管理規范、產品市場占有率較高、進入規模化生產、科技含量高、成長性及市場前景較好的企業，可根據企業發展狀況維持現有的市場份額，但原則上不增加新的信貸投放。對維持類客戶應注重產品結構的調整，努力拓展表外業務和中間業務，增加存款收益、中間業務收益，減少信貸風險。
3、退出類客戶
目前，中小型醫藥企業客戶數在我行醫藥行業客戶中占較大比重，這部分客戶集中表現出客戶數量多、戶均余額低、不良戶數及不良貸款率雙高的特點。各分行應把醫藥行業客戶結構調整作為一項重要工作，根據本地區醫藥企業發展狀況及與我行的合作關系等，制定本地區醫藥行業客戶退出標準和退出名單。退出類客戶應包括：①未按照國家有關要求通過GMP、G、GCP、GAP認證的醫藥企業；②不符合國家產業政策，生產產品列入國家20xx年《當前部分行業制止低水平重復建設目錄》中禁止類和限制類產品的醫藥企業，列入20xx年《外商投資產業目錄》中的禁止類和限制類產品的醫藥企業；③產品無特色、競爭能力不強、發展前景不明朗，年主營業務收入3000萬元以下、資產總額4000萬元以下的小型醫藥企業；④貸款余額在200萬元以下的小型醫藥企業及在我行有不良貸款記錄的醫藥企業。對退出類客戶應制定具體的退出計劃，同時注意保全我行債權，以免債權被懸空或各種逃廢債行為的發生。
五、醫藥行業客戶營銷中應注意的問題
（一）關注國家政策的變化
醫藥行業是受政府管制較多的行業，醫藥產業結構的調整、藥品降價、藥品集中招標采購、基本醫療保險制度、藥品分類管理、國家環保標準的變化以及出口退稅等與醫藥行業相關的政策變化都會對醫藥企業產生較大的影響，表現為對醫藥企業組織結構的調整及藥品供求結構的引導，國家政策最終將影響企業產品的成本和價格。因此必須積極關注醫藥行業相關政策的變化以及對醫藥企業帶來的影響，在確定醫藥企業項目成本和收益時，也必須考慮這方面的因素。
（二）關注市場變化
由于地方保護的普遍存在以及所有者缺位等原因使制藥企業重復投資過多，整個市場呈現出過度競爭的狀態，存在較大的市場風險。科技含量高、企業實力雄厚的大型醫藥企業逐漸會形成壟斷態勢，那些科技含量較低，沒有形成規模經營的小企業將會逐漸被淘汰。關注醫藥企業的市場變化，一是要關注產品的市場特征，如產品的生命周期、產品的替代性；二是產品的發展前景，產品的市場潛力及潛力的持續時間；三是關注產品價格波動對市場的影響。
（三）關注醫藥行業技術風險
醫藥行業的特點是高投入、高風險、高產出、相對壟斷，對技術要求較高，一旦技術失敗，整個項目的投資將不能收回，因此技術風險是制藥項目的首要風險。對于新藥項目來說，技術風險包括新藥是否能夠研發成功、是否能夠通過國家臨床研究和生產上市的審批，以及取得生產批文后在工藝和技術上是否存在問題等。對于仿制藥來說，主要是生產的工藝路線是否成熟和穩定。
（四）加強對客戶的審查
1、針對行業特點，加強對醫藥客戶的準入審查
醫藥行業是一個市場準入限制極嚴格的行業，制藥企業從取得生產資格到藥品上市以及最后價格制訂都受到政府監管部門的管制，如果不能獲得市場準入資格，產品將不能在市場銷售。在客戶和項目審查中應注意：（1）根據國家產業政策的要求，審查企業產品是否符合國家相關產業政策的要求。目前國家對醫藥行業產業政策主要有醫藥“十五”發展規劃、20xx年下發的《當前部分行業制止低水平重復建設目錄》、20xx年下發的《外商投資企業目錄》；（2）根據醫藥行業準入要求，審查企業是否具備行業準入資格：醫藥工業企業應通過GMP認證，具備藥品生產許可證、藥品生產批文、醫藥產品注冊證等；醫藥商業企業是應具有藥品經營許可證，通過G認證，進口藥品應具有進口藥品注冊證等。
2、借款人應具備較好聲譽
醫藥產品事關消費者的生命健康，對于普通消費者來說，由于缺乏專業知識，對藥品的藥效和副作用缺乏了解，在選擇藥品時往往依賴以前的經驗。因此制藥企業以往的產品記錄對于現有產品的銷售成功與否至為重要。
3、關注企業規模
一般來說，制藥行業前期研發成本高而后期生產成本低，固定成本高而變動成本低，研發成本在生產期內攤銷，隨著產量的增加，單位成本在相當長時間內處于下降趨勢，因此醫藥行業呈現出較強的規模經濟特征。大型醫藥企業由于規模經濟的作用，更容易降低成本。
關鍵詞：醫藥行業；上市公司；資本結構；經營績效
中圖分類號：F279.24 文獻標志碼：A文章編號：1673－291X（2008）14－0138－03
一、文獻回顧
現代資本結構理論研究始于Modigliani和Miller（1958）提出的M-M理論。該理論認為，在完善的市場條件下，企業價值與資本結構無關。也就是說，在一定條件下，無論企業選擇什么樣的資本結構，企業的市場價值不受影響。M-M定理是建立在一系列苛刻的假設條件下而得出的結論，所以，這個結論與事實并不完全一致，并引起了學術界的很多爭議，隨后的學者對該理論進行了擴展與解釋。關于資本結構與公司經營績效相關理論研究可歸納如下：
（一）資本結構與經營績效正相關
Jensen和Meckling（1976）從成本和公司治理角度分析了最優外部融資的規模和結構。他們認為，隨著負債份額的增加，會降低由經理與股東之間利益沖突所導致的成本，并增加公司價值，資本結構與經營績效呈正相關關系。Ross（1977）、Leland和Pyle（1977）提出的信號傳遞理論也論證了企業價值與資產負債率正相關。Masulis（1983）在資本結構與公司績效相關性實證研究檢驗時發現，企業績效與負債水平正相關，且能夠對公司績效產生影響的負債水平變動范圍介于0.23～0.45之間。Jordan、Lowe和Taylor（1998）以275家英國私人或獨立的中小型企業的1989―1993 年期間的財務數據作為有效樣本研究，認為獲利率、資本密集度及營業風險等三項與負債比呈正相關關系。洪錫熙和沈藝峰(2002)對1995―1997年上交所221家工業類公司進行的實證研究得出企業的資本結構與盈利能力呈正相關關系的結論。李義超（2003）以1992年年底以前上市的51家非金融公司為樣本，以凈資產收益率作為公司績效的衡量指標，運用混合截面數據對公司績效與資本結構的關系進行了實證分析，認為存在一個最優負債區間，從而支持了權衡理論和理論的觀點。汪輝（2003）利用A股上市公司1998―2000年的數據進行實證分析發現，公司負債融資率每增長1%，凈資產收益率將增長0.省略info.省略）和各上市公司年報。
（三）研究方法
1.被解釋變量為公司的經營績效，并用凈資產收益率作為衡量公司經營績效的指標。分析中具體使用的是加權平均凈資產收益率（ROE），表達式為：
2.解釋變量為資本結構②。企業的資本結構由長期債務資本和權益資本構成，資本結構指的就是債務和權益資本各占多大比例。本文選取資產負債率（DAR）作為衡量資本結構的指標，表達式為：
DAR=負債/資產
3.模型。采用OLS考察公司經營績效與資本結構的關系，模型形式為：
三、實證分析
（一）我國醫藥行業上市公司的經營績效與資本結構現狀
通過SPSS16.0統計軟件對49家樣本公司2003―2005年的財務數據進行分析，我們得出如下兩點描述性結論。
從表1可以看出，我國醫藥行業上市公司凈資產收益率與資產負債率均較低。全國上市公司凈資產收益率2003年、2004年、2005年分別為7.66%、9.34%、8.26%，而資產負債率2003年、2004年、2005年分別為50.11%、52.53%、54.28%③。可見，我國醫藥行業上市公司的凈資產收益率與資產負債率同比略低于全國上市公司水平。上述分析結果，能夠支持“假設1”。
此外，我國醫藥行業上市公司的年度平均資產負債率有逐年上升的趨勢，而年度平均凈資產收益率則逐年下降，可以預測出樣本公司的凈資產收益率與資產負債率負相關。
（二）回歸結果與檢驗
利用SPSS16.0統計軟件采用最小二乘法（OLS）對面板數據進行回歸分析，以檢驗我國醫藥行業經營績效與資本結構的相關關系，詳細回歸結果如下頁表2所示。從回歸結果的擬合度來看，模型的解釋程度相對來說不是很強（以及調整后的值不是很大），這是因為影響企業經營績效的因素是多方面的，譬如企業規模、公司的核心競爭優勢、經濟形勢、行業政策等，本文只驗證了企業資本結構對經營績效的影響程度，而排除了其他因素的干擾。從回歸結果的F值來看，F統計量的觀測值都比較大，并且相伴概率都接近于0，因此，回歸方程均通過了顯著性檢驗，說明企業資本結構與經營績效的線性關系是顯著的。從回歸系數的顯著性來看，資產負債率的系數在三個年度以及總體平均中均為負，且在統計上是高度顯著的，說明我國醫藥行業上市公司資本結構對經營績效有顯著為負的影響，與我們的“假設2”一致。
四、結果討論
根據以上實證分析，本文得出的基本研究結論是：（1）我國醫藥行業上市公司的資本結構保持較低的負債水平；（2）我國醫藥行業上市公司的資本結構對經營績效存在顯著為負的影響。
依據融資優序理論，企業融資的一般順序是：留存收益、債務融資、股權融資。因此，企業績效較好時，企業就有可能保留更多的盈余來滿足資金需求，可以更少甚至不需要發行債務。相反，如若企業獲利能力不足，則只能依賴于債務融資或者成本更高的股權融資。2002年新的藥品管理注冊辦法實施以來，仿制藥品的門檻大幅降低，批準上市數目急劇增長，加劇了醫藥市場惡性競爭，同時，伴隨藥品價格持續下降、原材料、能源價格上漲等制約了醫藥行業公司經營績效的增長，使得近幾年我國醫藥行業上市公司的財務收益處于較低水平。按照2006年最新頒布的股票增發條件：“最近三個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于6%”，醫藥行業的平均盈利水平低到已經喪失股權再融資的基本資格。由于受到股權融資約束，醫藥行業不得不采取發行債券來滿足資金需求，導致了資產負債率的畸形增長。
優化資本結構能有效降低成本，提高公司治理效率，改善經營績效。因此，為了我國醫藥行業的快速穩健發展，本文提出如下資本結構優化建議:
1.適度放松上市公司股權融資限制。在其他條件不變的情況下，增加股權融資是降低企業負債水平的有效方式。我國醫藥行業競爭激烈，很多企業其收益水平低下，難以達到證監會所頒布的股權再融資條件，受到了強烈的股權融資約束，只能通過債務的方式獲得外部融資，而加大的財務杠桿會使其凈資產收益率的狀況進一步惡化。因此，適度放松上市公司股權融資限制，有利于優化醫藥上市公司資本結構，提高資源配置效率，進而增加上市公司企業價值。
2.積極培育接管市場，推進上市公司重組。控制權理論認為，接管市場是促進公司優化資本結構的外在力量。迫于接管市場的壓力，經理人員會及時調整企業資本結構，進而形成一種資本結構的內在優化機制。
3.硬化債務融資約束機制。債務融資在一定程度上能緩解股東與人沖突、減少成本，減少公司自由現金流以約束人的在職消費行為、抑制企業過度投資以及較少信息不對稱等（汪輝，2003）。但是，過多的負債會嚴重影響企業的經營績效，并使企業面臨較高的破產風險。由于我國破產、清算機制還不健全，缺乏羅斯（ROSS）模型中對破產公司管理者施加懲罰的約束條例，致使由負債融資帶來的緩解委托問題的優勢無法真正發揮，且助長了上市公司的投資行為。因此，硬化債務融資約束機制能有效降低企業的負債水平。
4.加強醫藥行業自身建設。行業因素對資本結構具有顯著影響，不同行業面臨的外部環境往往存在差異（陸正飛，1998）。因此，在面對醫藥這個特殊的行業時，我們應當充分考慮一系列經濟形勢與政策對這一行業發展的影響，抓住“十一五”規劃帶來的機遇，不斷推進醫藥技術創新，推進醫藥體制改革、推進中藥國際化與現代化，努力完善藥典與藥品注冊,提升醫藥行業上市公司的市場競爭力。
參考文獻：
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（廣州中醫藥大學經濟與管理學院，廣東廣州510006）
【摘要】醫藥與人們的身體健康密切相關，所以醫藥行業的發展一直備受社會關注。改革開放以來，隨著我國國民經濟的快速發展，人民生活水平的顯著提高，對健康需求的不斷增強，我國醫藥行業的發展面臨著很好的機遇、迎來了美好的前景。但不可否認，其中還存在一些問題與挑戰需要解決。分析了我國醫藥行業發展現狀和機遇，具體探究了其發展過程中所存在的一些問題與挑戰，并提出了一些對策，以促進我國醫藥行業健康快速發展，切實保障廣大人民群眾的身體健康。
關鍵詞 醫藥行業；發展現狀；機遇；問題挑戰；對策
TheOpportunityandChallengefortheDevelopmentofPharmaceuticalIndustryinChina
WUGuan-sheng
（GuangzhouUniversityofChineseMedicine,SchoolofEconomicsandManagement,GuangzhouGuangdong510006,China）
【Abstract】Medicineandhumanhealtharecloselyrelated,sothedevelopmentofthepharmaceuticalindustryhasattractedpublicattention.Sincethereformandopeningup,withtherapiddevelopmentofournationaleconomy,improvepeople´slivingstandards,thehealthneedsofthegrowing,thedevelopmentofChina´spharmaceuticalindustryisfacingaverygoodopportunity,usherinabrightfuture.However,therestillexistsomeproblemsandchallengesneedtobesolved.ThispaperanalyzesthecurrentsituationandopportunitiesforthedevelopmentofChina´spharmaceuticalindustry,explorestheproblemsandchallengesexistingintheprocessofitsdevelopment,andputsforwardsomecountermeasures,topromotetherapiddevelopmentofChina´spharmaceuticalindustry,health,protectthehealthofthemasses.
【Keywords】Thepharmaceuticalindustry;Thedevelopmentofthestatusquo;Opportunity;Challenges;Countermeasures
改革開放以來，隨著我國經濟社會突飛猛進地發展，人民生活水平也迅速提高，根據馬斯洛需求層次理論可知，在人們物質生活的最基本生理需求得到滿足之后，會轉向更高層次的需求，從而導致對健康的需求不斷增加，這推動了我國醫藥行業的快速發展，迎來了美好的前景。但在其發展過程中，有機遇，也有挑戰；有喜，也有憂，我們需要牢牢把握好發展的良好機遇，并且正確應對所面臨的挑戰，解決好存在的一些問題，以促進我國醫藥行業健康快速發展，切實保障廣大人民群眾的身體健康。
1我國醫藥行業發展現狀及機遇分析
1.1國內經濟環境良好
根據國家統計局的統計數據，2013年我國GDP為56.88萬億元，較2012年增長7.7%，我國經濟繼續保持平穩較快發展，這為醫藥行業未來發展創造了良好的國內經濟環境。[1]眾所周知，改革開放以來，隨著我國社會主義市場經濟的逐步發展和成功加入世界貿易組織、融入世界經濟全球化的潮流，我國經濟社會的發展取得了舉世矚目的成就，我國經濟實力也逐漸在增強。另外，在政府的宏觀調控下，在國家正確決策的指導下，使得我國國民經濟保持穩步較快發展，這顯然為我國醫藥行業的蓬勃發展創造了良好的國內經濟環境，創造了一個很好的機遇。
1.2國家扶持力度逐漸增大
根據國務院的《“十二五”期間深化醫藥衛生體制改革規劃暨實施方案》，十二五”期間我國政府衛生投入增長幅度將高于經常性財政支出增長幅度，政府衛生投入占經常性財政支出的比重將逐步提高。同時，“十二五”期間我國政府醫藥衛生體制改革投入力度和強度要高于2009年至2011年我國醫藥衛生體制改革投入。[2]隨著國家逐步加大對醫藥衛生領域的投入、逐漸深化醫藥衛生體制的改革，足以看出國家對醫藥衛生行業的扶持力度逐漸增大，對醫藥衛生行業的健康發展越來越重視，這無疑為我國醫藥行業的迅速發展創造了一種良好的外部環境，提供了巨大的市場機遇。
1.3人們藥品需求日益增加
隨著我國經濟的迅速發展，國民收入迅速增加，人們生活水平顯著提高，根據馬斯洛需求層次理論可知，在人們物質生活的最基本生理需求得到滿足之后，會轉向更高層次的需求，從而會導致健康意識不斷增強，對健康的需求不斷增加。然而藥品與人們的健康和發展息息相關，從而增加了對藥品的需求量。另外，隨著我國社會保障制度的不斷完善、醫療衛生水平的逐步提高和人們生活質量的改善，使得我國老齡人口日益增加，“人口老齡化”程度逐漸增大，這就增加了老齡人口對衛生保健的需求、對藥品的需求。顯然，這都會促使人們藥品需求日益增加，擴大我國藥品消費市場，為我國醫藥行業的迅速發展提供了巨大的市場機遇。
1.4醫藥產業在國民經濟中地位日益突出
近幾年以來，中國醫藥產業的主要經濟指標占全國全部工業總額的比重逐步提高，醫藥產業在國民經濟中的比重也不斷增加。[3]隨著我國產業結構的調整，雖然醫藥產業仍然不是我國的支柱產業，但它在國民經濟中的比重不斷增加，地位日益突出，說明它的重要性逐漸彰顯出來，成為國民經濟的重要組成部分。這為我國醫藥行業的蓬勃發展提供了重要的歷史機遇。
1.5藥品GMP和藥品GSP的實施與落實
藥品GMP是指藥品生產質量管理規范，藥品GSP是指藥品經營質量管理規范，這兩個規范的實施與落實因為有利于提高企業和產品的聲譽，提高競爭力，有利于提高醫藥企業人員的素質，提高醫藥生產經營水平，有利于提高醫藥企業的經濟效益，所以為我國醫藥行業的健康發展創造了一個很好的發展機遇，創造了一個美好的前景。
2我國醫藥行業發展存在的問題與挑戰
雖然，近些年來，我國醫藥行業發展迅速，已經具備了一定的規模，也取得了可喜可賀的成果，但同時，也存在令人憂慮的一面，在其發展過程中仍然存在一些問題與挑戰，這無疑會制約著我國醫藥行業的又好又快發展。
2.1產能過剩、閑置
現階段全國4800家藥品生產企業整體產能過剩，20%~40%產能閑置，有1000多家小企業甚至是不開工的。[4]可見由于產能過剩、閑置，我國許多醫藥企業陷入了困境，并且在藥品生產企業出現整體產能過剩、產能閑置的情況下，會影響我國醫藥行業的健康發展。此時，很可能會導致藥品價格大幅度下跌，從而降低醫藥行業的效益。另外，還會導致許多藥品積壓，增加企業成本，從而縮小醫藥企業的盈利空間，進而影響我國醫藥行業的持續發展。
2.2行業集中度低，存在小、散、亂等問題
根據國家發改委的統計數據，截至2012年底，我國醫藥行業共有6,625家企業，2012年，我國醫藥行業共實現工業總產值18,255億元。而根據《制藥管理者》雜志公布的數據，全球前20強制藥企業2010年共實現產品銷售收入4,611億美元。[5]可見雖然我國醫藥企業數量眾多，但由于規模小，生產技術水平低，經營管理不當，并且行業集中度低，存在分散、凌亂等問題，導致我國醫藥行業難以形成規模效應，國際競爭力不強，在經濟全球化的世界中，將不利于我國醫藥行業“走出去”，嚴重制約了我國醫藥行業國際競爭力的提高。
2.3研發投入不足，醫藥產品附加值低
發達國家醫藥企業的研發費用一般要占銷售收入的15%左右，而我國醫藥企業研發費用的投入平均占銷售收入的2%左右。[6]我們可以發現，我國醫藥企業對新藥研發的投入和創新能力明顯比不上西方發達國家，我國藥品的生產以仿制藥為主，新藥所占的比重十分小。然而我們都知道，新藥具有高附加值、高收益性的優勢，仿制藥的利潤空間明顯要小于新藥。另外，由于研發投入的不足，也制約了醫療器械的更新換代，從而也限制了新藥的開發。所以，研發投入不足，導致醫藥產品附加值低很大程度上制約了我國醫藥行業的發展與創新，以致醫藥行業重復生產嚴重，造成資源的浪費。
2.4缺乏對醫藥行業品牌的建設
時下有部分企業并沒有看到品牌對于醫藥企業發展的重要作用。尤其是很多中小企業，因為企業本身的人力、財力等不夠強大，沒有能力建設品牌。甚至很多企業的領導提出先占領市場再打造品牌的戰略，認為建設品牌會耽誤市場的拓展。[7]然而，品牌，是一種無形資產，是企業核心競爭力的重要組成部分，它與企業的持續發展密切相關，甚至是支撐企業發展的重要支柱。由于醫藥與人們的健康、發展息息相關，所以醫藥行業的品牌顯得尤為重要。缺乏對醫藥行業品牌的建設，導致其產品缺乏品牌的核心競爭力，會使消費者逐漸失去對該醫藥產品的品牌忠誠度，最終將不利于我國醫藥行業的進一步發展。
2.5行業管理水平高低不等
中國醫藥行業參差不齊的管理水平，因超標的重金屬含量藥品的使用而發生的不良事件普遍存在，這對我國醫藥行業的信譽造成嚴重損害。[8]可見，管理水平的高低對一個行業的發展是十分重要的，它可以規范企業的生產經營活動，從而維護企業信譽。然而我國醫藥行業管理水平的高低不等，使得有些企業在經濟利益的驅使下，進行一些違法的、損害人們身體健康的活動，這也許短期內會給這些企業帶來一定的盈利，但將不利于它們的健康持續發展。
3對策建議
3.1調整醫藥產業結構，推動優化升級
由于產能過剩、產能閑置，縮小了醫藥企業的盈利空間，阻礙了我國醫藥行業的健康發展，所以我們需要切實解決好產能過剩、閑置的問題。醫藥行業應該調整醫藥產業結構，及時淘汰高能耗、高污染的落后產能企業，淘汰那些成本高、缺乏競爭力的企業，大力發展那些低能耗、低污染的先進產能企業，發展那些低成本、競爭力強的企業，從而調整我國醫藥產業結構，推動結構的優化升級，進而擴大盈利空間、促進我國醫藥行業的持續發展。
3.2推動我國醫藥產業走向集聚，形成規模效應
由于我國醫藥行業存在集中度低、規模小、分散等問題，導致我國醫藥行業難以形成規模效應，國際競爭力不強，所以我們需要推動我國醫藥產業走向集聚，形成規模效應。國家可以采取建立醫藥產業園的措施，推動同類醫藥產業走向集聚，促進產業園內各同類醫藥產業的交流、溝通與合作，延長同類醫藥產業的產業鏈，促進共同利用基礎設施、信息資源、先進技術等，提高醫藥行業集中度，從而形成規模效應，增強我國醫藥行的國際競爭力，推動我國醫藥行業“走出去”。
3.3加大研發投入，提高自主創新能力
“科技是第一生產力”，這對于我國醫藥行業的發展同樣適用，醫藥科學技術的投入，自主創新能力的提高顯然對醫藥行業的發展有重要的作用。所以，一方面國家要加大對醫藥行業研發的投入，大力發展醫藥科學技術，加快推動醫藥行業的技術創新。另一方面，醫藥企業要努力提高自主創新能力，大力促進新藥的研究開發，推動醫療器械的更新換代，減少重復生產，努力提高醫藥產品的附加值，從而推動我國醫藥行業的發展與創新。
3.4加強醫藥行業品牌的建設
一方面，國家要建立健全相關的法律法規，探索建立健全醫藥行業品牌保護法，切實保護醫藥行業品牌，嚴厲打擊各種盜用其它醫藥企業品牌，進行銷售“假藥”、“劣藥”的行為。另一方面，我國醫藥企業要切實加強品牌建設，努力打造知名品牌，樹立良好的品牌形象，從而建立消費者的品牌忠誠度。可以運用市場營銷理念進行創作——通過市場調研，充分了解目前我國醫藥行業的發展現狀，進行市場細分和正確的品牌定位，不斷加強品牌建設，努力提升品牌核心競爭力、培育知名的醫藥品牌，以促進我國醫藥行業的進一步發展。
3.5加快建立健全醫藥行業的管理法律法規
一方面，國家要加快建立健全醫藥行業的管理法律法規，對醫藥企業的管理行為進行規范，堅決嚴厲打擊各種違法的、損害人們身體健康的活動，從而提高醫藥企業的管理水平。另一方面，醫藥企業管理者要嚴格遵紀守法，努力提高自身素質，提高管理水平，使企業的經濟活動在法律法規范圍內進行，從而促進我國醫藥行業健康持續發展。
4總結
改革開放以來，隨著我國經濟的迅速發展和人民生活水平的顯著提高，我國醫藥行業取得了蓬勃發展，有機遇，也有挑戰和問題，我們需要牢牢把握好發展機遇，并且正確應對所面臨的挑戰，解決好存在的一些問題，只有這樣，我們才能促進我國醫藥行業健康、快速、持續發展，切實保障廣大人民群眾的身體健康。
參考文獻
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關鍵詞：河北醫藥；石家莊綜保區；契機
本文為河北經貿大學大學生創新訓練項目：“關于‘石家莊綜合保稅區的建立給河北省醫藥行業帶來的紅利’的研究”階段性成果；指導老師：張希穎
中圖分類號：F741 文獻標識碼：A
收錄日期：2016年1月4日
“十二五”之后，河北省把電子信息、生物醫藥、裝備制造和新能源打造為后續支柱產業，致力于打造全國領先的生產制造業基地，使石家莊成為京津冀地區的“藥都”，從而充分發揮河北省技術和產業優勢。“十三五”的時候河北省醫藥行業雖發展勢頭良好，但作為河北省經濟發展的龍頭，如何發揮比較優勢、發展規模經濟、突破技術瓶頸、擴大正外部性以及提升國際競爭力也是亟待解決的問題。
一、河北省醫藥行業發展現狀
（一）生產規模。從2000年的111.01億元上升到2014年的807.98億元，河北省醫藥行業生產總值一直持續穩定上升，企業單位數也由2012年的196家上升到2014年的213家，增加了17家。但生產總值增長的同時，銷售收入和利潤總額卻呈現下降趨勢。統計表明：河北藥企銷售收入由2012年的752.43億元下降到了2014年的548.08億元，由此銷售收入增長率由19.18%下降到3.08%，利潤總額也由2012年的4，835，308千元下降到3，760，957千元。
（二）出口情況。河北省醫藥主要出口至亞洲國家和歐洲國家，亞洲主要有日本、香港、韓國、越南和馬來西亞等，歐洲重點為德國、法國、西班牙、荷蘭等。對亞歐國家的出口額占據總出口額的80%以上，其中對日本、香港地區的出口總額占據對亞洲出口總額的一半以上。出貨值由2012年的7，868，969千元下降到了2014年的4，666，311千元，同比增長從5.49%跌至-5.45%。
（三）產品結構。醫藥行業產品類型主要分為中成藥生產、中藥飲片加工、衛生材料及醫藥用品制造、獸用藥品制造、制藥專用設備制造、醫療儀器設備及器械制造9大類型。在全國看來，河北省主要以生產大宗原料藥而著稱，特別是在化學原料藥、中藥材加工、中成藥的生產方面具備了一定的優勢，中藥、生物生化制藥比重比“十五”期間提高近3個百分點，化學制藥比重降低7個百分點左右。
從以上分析看來，河北省醫藥行業擁有自身獨特的生產優勢，出口范圍十分廣泛，盈利能力穩步增長，整體呈現高速良好的發展態勢，而關系企業生存與發展的營業利潤巨額下降，說明當今河北藥企的發展仍存在諸多問題，需要新的途徑和渠道來解決。
二、河北省醫藥行業發展面臨的主要問題
（一）規模優勢不明顯。河北省醫藥行業生產總值持續上升，在全國排名中處于中上游水平，與山東、吉林、江蘇、四川等醫藥強省相比，還存在很大差距。隨著醫藥行業生產成本的增加和競爭力的增強，河北省醫藥行業利潤處于下滑階段。2015年規模以上醫藥行業9月份增長速度為7%，1～9月份累計增長僅為2.8%，規模經濟效應并不明顯。
（二）創新能力仍不足。創新是推動河北省醫藥行業發展的重要因素，但是河北省醫藥行業在創新方面的投入遠遠不足。2010年，發達國家研發投入占銷售收入比重為15%，我國的醫藥大省江蘇為3%，河北省僅為1%左右。2012年，江蘇省作為醫藥大省申請專利數是河北省的3.5倍，遠遠超過河北省。“全國最佳研發產品線十佳工業企業”評選中江蘇省有五家，河北省卻沒有企業入選。
（三）產品結構需優化。醫藥行業產品類型種類繁多，河北省產品結構卻相對單一，化學原料藥產品結構偏重，收入占到了總收入的65%。并且河北省產品附加值較低，下游產品開發落后，深加工程度不夠，產業鏈也急需完善。除“華藥”、“石藥”等少數行業巨頭憑借多元的產品結構、強大的競爭優勢走向國際外，河北省醫藥企業中跨國公司少之又少。
（四）發展環境要提升。河北省醫藥行業的發展環境問題主要集中在投資環境、企業生存環境和人才環境三方面，河北省醫藥工業一方面受招標、價格和環保等政策方面的影響，另一方面又受能源動力供給方面約束趨緊的制約，市場的不規則競爭、原材料的價格波動、產品成本的上漲等方面的挑戰也越來越嚴峻。相比于其他醫藥強省，河北省的醫藥行業投資政策優惠力度小、差異化不顯著、政策落實效果大打折扣；同時，醫藥產品生產成本也較外省同行高，生產要素供給不足，這使藥企面臨著供應緊張的窘境。此外，河北省醫藥行業高端人才資源匱乏，且高端人才引進少，后備人才成長速度慢，醫藥企業人才的流失現象十分嚴重，人才環境存在“青黃不接”的隱患。
面對國內外較大的需求彈性、多變的市場環境以及各國不同的政策風險，河北省醫藥企業如何在國際競爭中脫穎而出，在河北省行業龍頭的帶動下應對要素供給偏緊、行業競爭加劇、調整產業結構、提升規模經濟？總體功能定位為河北省創新發展新平臺、推動京津冀一體化新引擎、京津冀地區高標準新興產業聚集區、先進制造業基地的石家莊綜合保稅區無疑是河北藥企最好的選擇。
三、石家莊綜合保稅區給河北醫藥企業帶來的機遇
繼曹妃甸綜合保稅區成立之后，石家莊綜合保稅區于2014年9月獲批，經過一年的建設，石家莊綜合保稅區工程建設完成了90%，已具備驗收資格。石家莊綜合保稅區位于中國北方重要的集政治、經濟、文化、國際交往于一體的外向型、多功能國際化省會城市石家莊，必將在區域經濟中發揮巨大的集聚、輻射、服務和帶動作用，成為省會高標準的新興產業聚集區、高效率的國際物流分配中心、企業創新發展的新平臺以及對外開放格局的增長極，為醫藥企業釋放巨大的紅利。
（一）自由貿易的基地。石家莊綜合保稅區通過一道虛擬的關境線，使企業在稅收方面，“入境不入關”；貿易管制方面，除特殊規定，無進出口配額、許可證件管理；保稅監管方面，區內保稅存儲貨物不設存儲期限；區內企業之間貨物可以自由流轉。如此種種優惠政策，必然有助于河北省醫藥企業自由貿易的開展。并且保稅區內保稅加工區大力發展生物醫藥產業，為河北省藥企優先利用政策福利提供了機遇，使降低高投入的醫藥企業生產成本和流動資金的壓力成為可能，由此帶來的競爭機制更有助于在河北省具有比較優勢的醫藥行業加強與國內外企業貿易的開展，提高自身服務質量，同時貿易便利化也會為企業創造更多的商機，從而擴大企業生產規模，減少企業融入國際市場的成本，給企業帶來收益。
（二）規模經濟的載體。石家莊綜合保稅區是一個開放程度最高、功能最齊全的海關特殊監管區域，由生產企業、貿易公司、物流企業、相關政府機構在空間上相對集中分布而形成，將是一個價值創造的平臺，價值鏈信息的載體，更是價值鏈上各個環節企業的集結點。生物醫藥需求彈性大，價值增值高，綜合保稅區通過價值鏈的方式把各個環節醫藥企業集聚到一起，優化企業供應鏈，形成產業間的前后聯系，充分發揮各個醫藥企業的專長和優勢，產生強大的規模優勢，在成本利用政策優勢本就降低的情況下，提高企業利潤。同時，集聚企業與外部市場保持的長期聯系也將形成一種動態累積優勢，增強企業對市場需求的快速應變能力，進一步打造品牌優勢。
（三）創新發展的平臺。為避免保稅區貨物與區外出口加工區形成同類產品競爭，石家莊綜合保稅區的加工貿易并未發展勞動密集型的短平快加工項目，而是充分利用保稅區作為省會貼近國際市場、接軌國際潮流的增長極優勢，重點發展生物醫藥等高科技項目，吸引其更多的科技專利成果在保稅區內孵化、轉化，進而產業化。隨著科技的高速發展，當今世界競爭已由傳統的制造業轉為集技術、資金密集型的服務業，河北藥企可充分利用石家莊保稅區為其提供的了解國內外市場的窗口，抓住學習國內外企業國際管理、商事法律等知識的機遇，把握國內外頂尖企業入駐保稅區技術外溢的優勢，利用保稅區對高素質人才、熟練勞動力的集聚效應，積極采用現代科學技術帶動自身傳統產業，促進自身產業結構的更新升級，開拓更多產品類型，突破技術瓶頸，發展清潔產業，以技術進步為動力，提升創新核心競爭力。
（四）物流倉儲的中心。石家莊綜合保稅區以保稅倉儲、保稅加工、保稅服務功能為核心，其保稅倉庫不僅具有傳統的保稅功能，也期望為醫藥等敏感貨物根據藥品特性，提供專用保稅倉庫，滿足藥品存儲需求。保稅區醫藥企業可根據實際生產需要，分批提取貯存在保稅倉庫的貨物、分批繳納關稅，這樣不僅可節約倉庫空間，還可避免一次性繳納大額關稅，便于資金流轉。同時，保稅區也應搭建信息服務平臺，利用當今電子商務的高速發展，打造平臺經濟，幫助企業規避原料漲價，降低經營風險。此外，位于正定國際機場東側的石家莊綜合保稅區，擁有集航空、高速公路、高速鐵路為一體的立體交通網絡，不同運輸方式之間的轉變既方便又便宜，又可以通過區港聯動為醫藥企業實現一體化運作，為其提供現代化和專業化的物流服務，方便醫藥產品運往有需求的世界各地。
（五）綜合服務的窗口。在全球信息化迅速更新換代的今天，人流、物流、資金流、信息流變動頻繁，無論是貨物貿易還是資本交易，通信和信息都扮演著越來越重要的作用，石家莊綜合保稅區不僅發展與保稅加工、保稅物流相關的研發、設計、檢測、維修、展覽展示等功能，還積極拓展醫藥試劑的檢測、供應鏈的管理以及經濟法律咨詢等業務。高投入高風險的河北省醫藥企業可以在保稅區內獲得各種優質的市場咨詢、業務咨詢、金融信息咨詢等服務。保稅區內完善的基礎設施、多樣的金融產品、便利的外匯政策、跨境電商貿易綜合的服務中心，都將有利于入區醫藥企業優化資金管理、抓住市場機遇、幫助其規避投資風險，在瞬息萬變的市場中維護自身利益。
醫藥是關系國計民生的重要產業，也是河北省經濟發揮發展的支柱產業，隨著醫藥商業市場不斷的發展變化，國內外大型藥企擴大經營的現象層出不窮，使行業內競爭加劇。河北省醫藥企業應充分意識到自身發展的不足，深入研究企業發展環境、企業創新能力、企業盈利水平、企業生產結構以及客戶需求變化趨勢，抓住中國宏觀經濟政策機遇，充分利用石家莊綜合保稅區為其提供的政策優惠、區位優勢、綜合服務這一系列“福利”，在龍頭企業的帶動下，促進自身快速崛起，成為醫藥行業的翹楚。
主要參考文獻：
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關鍵詞：醫藥行業 融資 風險 控制
醫藥制造行業和其它行業不同，其產品主要經歷產品研發期、產品試驗期、產品生產期和產品銷售期四個環節。因為醫藥行業的這種特殊性質，也就決定了醫藥行業的融資方式有其獨特性。醫藥行業應該根據自己的行業特色，有針對性的提出融資控制對策增強對醫藥行業融資風險的控制。
一、當前我國醫藥行業的融資現狀
1.研發階段的融資方式
當醫藥產品還處在研發階段，企業對該藥品的技術研發能力、產品的市場前景還沒有準確的預定，投資者沒有辦法準確的判定醫藥企業的預期收益，投資風險較高。專業投資機構在這個時候因為風險太高，前景無法預測而不愿意投資，所以短期債務較多，長期融資方式很難實現。
2.產品推廣階段的融資方式
醫藥產品研發成功后，就需要進入試驗階段，需要通過在市場上投放少量產品來獲得消費者的認可。但是因為研發階段融資渠道受阻，醫藥企業在此時因為盈利能力較弱，償還債務能力有限，短期借款過融資造成債務壓力過大。這就要求醫藥企業增加長期資本比例，醫藥企業因此可能會向風險投資機構拋出橄欖枝，以期獲得更好的發展。
3.成長階段的融資方式
醫藥企業進入成長階段后，有了一定的生產規模，但是產品的品牌影響力還沒有完全形成，需要擴大市場渠道建設，并擴大生產能力。在這個過程中，醫藥企業一般通過內部融資和股權融資方式來實現資金的積累和獲得。當外部條件允許，企業高效益的前景就能從外部環境中吸引和募集到更多資金，包括新的投資機構的投資、風險投資的后續投資以及上市發行股票的融資。
4.成熟階段的融資
醫藥企業進入成熟階段之后，各方面的實力都得到了明顯的提升和鞏固，新產品有了一定的市場占有率，企業融資風險已經變小，這個時候會有很多外部投資機構愿意涌入。在這個時候，醫藥企業關心的是組織結構的完善和調整，通過創新手段完善公司制度，改進生產技術能力，尋求新的創業機會。在這個階段，醫藥企業的資金來源更多的是從銀行等金融機構，以期降低融資成本。
二、我國醫藥行業融資風險控制對策分析
1.優化醫藥企業的融資結構
醫藥企業融資風險的大小和醫藥企業融資比例分配有著直接關系。過度的提高醫藥企業負債比例，往往容易增加醫藥企業的償還債務能力，增加醫藥企業的融資成本，最終導致融資風險增加。一般情況下，醫藥企業偏好股權融資，通過股權融資可以帶來低成本、高權益的優勢，但是如果發行股票的價格、數量決策不合理，可能造成股東利益受損，增加醫藥企業融資經營風險。在成長階段應該合理的增加債券的發行，通過多元化的融資方式將企業資本結構保持在理想水平，保持企業最佳的資本結構，從而在控制企業融資風險的情況下實現企業利潤最大化。
2.建立醫藥企業融資風險預警系統
醫藥企業融資風險預警系統可以對企業財務報表以及附注和其它財務說明中所列數據和信息進行詳細的分析，從而幫助醫藥企業準確及時的掌握各方面情況，對醫藥企業可能面臨的財務危機事先預知，對即將發生的風險進行有效的防范與控制，將醫藥企業的各種經濟損失降低到最小。醫藥企業可以在償債能力指標、盈利能力指標、營運能力指標、發展能力指標等財務指標中選擇適合自身融資環境的指標來衡量和評價企業的發展狀況，做好提前預警。
3.提高醫藥企業管理者的決策能力
醫藥企業高層管理者的決策對企業的發展有著至關重要的影響。在醫藥企業做出融資決策的之前，高層管理者應該對整體的環境、市場的經濟狀況以及企業的資產結構等等有深入的了解和認識，確保做出的決策能夠保證醫藥企業在適當的時機和市場環境下順利融資。為了實現這一點，就必須加強醫藥企業高層管理者的決策能力。通過培訓等方式提升管理者能力，要求企業高層管理者能夠站在戰略眼光的角度，以企業整的發展利益為重，對企業全局發展有深刻的認識，并且洞悉市場發展規律和趨勢，只有這樣才能確保企業融資決策的科學性與合理性。
4.完善企業的風險監管機制
當期，我國醫藥行業對于風險管理的機制并不完善，相關法律法規也不完善。正因為如此，醫藥企業就應該加強對風險的監管，在企業內部制定完善的法規制度，對于一些人為因素導致企業融資風險增加的因素要給予嚴厲的處罰，在融資風險發生之前就做好事前預防控制，實現事前、事后都能有一整套完善的監管流程。在風險發生之前，可以通過完善企業組織治理結構、風險預警系統、建立內部控制體系等來做好防范和控制融資風險。
總而言之，醫藥企業融資關系企業的良好發展，融資風險控制對加強醫藥企業管理有著重要影響。也正因為如此，醫藥企業融資的風險控制也就成了醫藥企業運營管理的關鍵性問題之一。只有科學合理的做好醫藥企業的融資風險控制，才能讓醫藥企業更好的適應經濟發展。
參考文獻：
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關鍵詞：醫藥行業 財務風險 資本結構 資金回收
一、企業財務風險的概念
企業財務風險，通俗點說它是指相關企業在進行財務管理過程中因為各種各樣不確定性的因素導致企業的實際收益與預期收益存在很大的偏差使企業處在虧損的狀態。隨著市場競爭日益激烈，企業財務風險是必然產物。它是客觀存在的，是各個企業在財務管理過程中必須面對的現實問題，我們只能通過詳細的研究與分析來降低它對企業財務帶來的損失與風險，卻不能完全避免它的存在
二、引起醫藥行業企業財務風險的原因
1.資本結構不甚合理
這里所說的資本結構是指企業權益資本與長期負債的比例關系。據我國國務院相關部門的年度企業績效評價標準值中顯示，醫藥行業資產負債率與帶息負債率呈現緩慢降低的趨勢，與此同時凈資產收益率和總資產報酬率呈現逐步上升的趨勢。由此幾項比率趨勢我們可以看出，我國醫藥行業雖然盈利在不斷的上升，但是是在高成本的融資下達到其目的的，換句話說醫藥企業并沒有很好的掌握并運用財務杠桿原理中低成本的外源債務籌資，而偏向于融資成本較高的外源股權籌資方式，這大大的增加了醫藥行業平均融資成本。醫藥行業普遍存在一種現象，那就是資產負債率最高值與最低值相差懸殊，出現兩極分化。由此我們可以看出，有些醫藥企業由于負債比例結構太高，存在較高的財務風險，而有部分醫藥企業由于低負債資本結構承擔著超出他們能力的資金使用成本。
2.資金回收方法錯誤，忽視應收賬款的重要性
魚兒離不開水，企業生存發展更離不開資金保障。當我們的產品銷售出去以后，通過一系列的轉化，它的價值最終體現在貨幣資金上，但由于這一系列轉化中時間與金額的不確定性，于是有了資金回收的風險，這往往也是我們企業面臨的最主要的財務風險之一，醫藥行業也不例外。
在市場經濟競爭越來越激烈的情況下，部分財務風險意識不高的醫藥企業基于賒銷能吸引大量的客戶增加市場占有率，采取賒銷結算方式，導致企業賬面應收賬款不斷增加。其次，部分醫藥企業對應收賬款管理不當帶來財務風險。只看中眼前利益缺乏商業信用意識，盲目擴大市場，并未對應收賬款正確評估，導致大部分貨款難以回收。再次，因為考核機制不健全的內部激勵使資金難以收回。利益永遠都是我們的最終目的，然而企業沒有考慮到應收賬款在考核體系的重要性，盲目提高銷售人員的積極性，一味強調規模，而忽視了回款的重要性，從而產生了大量的壞賬死賬，使企業財務風險不斷增加。
3.內部財務控制結構不嚴謹
眾所周知，大規模的醫藥企業集團是通過對中小醫藥企業聯合或參股控股或兼并收購的資本運作方式形成的。經過層層的收購壯大，使得企業高管不能詳細了解公司的各個部門情況，導致包括財務部在內的各部門管理存在漏洞。企業集團與企業各個成員之間內部財務控制結構缺乏嚴謹性。一個集團內部各成員在財務問題方面缺乏溝通只單方面追求自己的利益的話，那么將難以規范和協調他們的責與利。這種不嚴謹的內部財務結構必定會給企業帶來一定的損失，嚴重影響企業的整體利益。
三、醫藥行業解決企業財務風險的對策
1.立足自身基本實情，優化資本結構
醫藥行業應該立足于自身的實情，從根本出發，在自己風險承受能力范圍內選擇最有利于企業的資本結構。掌握好負債結構的平衡性，避免出現資產負債率最高值與最低值相差太多而帶來的財務風險。加強籌資的控制，避免或減少一切非系列風險。根據自身實際情況對投資環境進行觀察分析并結合適中的風險理念、考慮投資組合，采取適合自己企業發展的籌資方式如租賃，發行股票等。
2.制定流動資金管理制度 ，防范資金運作風險
利潤是我們的最終目的，醫藥企業不僅要控制或減少資金占用，還應使資產周轉速度加快，讓其更快的轉化為貨幣資產，達到利益的最終目的。為了避免壞賬及死賬的應收賬款產生，企業應制定相關的流動資金管理制度，防止資金運作的風險，做到保證資金的安全性、流動性及效益性。明確資金管理，讓企業中不同職務的不同成員責與利得到合理的規范。在此制度的調整下才能達到企業成員個人利益與企業整體利益共同發展。
3.制定與完善相關財務政策，實現企業與個人共同利益
通過對財務政策不斷調整和優化，使成員企業必須按照集團整體的財務戰略要求，明確且了解資金的籌集、投放、及收入與利潤分配。同時，制定合理的激勵與約束并舉的用人制度，使企業成員個人利益跟企業共同利益相掛鉤。
四、總結
綜上所述，醫藥行業發展迅速，企業規模日益擴大，更應把財務風險控制工作當作重點來抓。在意識到資本結構、資金回收、及企業內部財務控制結構給企業帶來財務風險的同時，企業更應立足自身基本實情，加強對籌資的控制，建立合理的資本結構；其次要加強資金回收策略，制定流動資金管理制度；再就是要制定并完善相關的財務制度。在我們日益重視并加強相關管理的努力下，相信醫藥行業會更加穩定長遠的發展下去。
參考文獻：
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關鍵詞：上市公司；醫藥行業；資本結構；影響因素
中圖分類號：F032.1 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）10-0-01
一、我國醫藥類上市企業的資本結構現狀和特點
1.資產負債率偏低，債權融資渠道不暢。2009年我國創業板塊醫藥類上市公司資產負債率：重慶萊美藥業0.1755、天津紅日藥業0.1271、北京樂普醫療器械0.0467、北京北陸藥業0.039、安徽安科生物工程0.0947，看出創業板上市的醫藥類公司的資產負債率大部分在20%以下，有的甚至更低，凸顯了負債結構不合理的缺點，當然這與其首次上市融資有關。
2009年我國滬深股市上市的醫藥類上市公司資產負債率：廣州白云山制藥0.5923、華北制藥0.6382、華蘭生物0.5473、上海雷允上藥業0.5652、蘇州二葉0.6910，看出我國醫藥類上市公司的資產負債結構較保守，穩健的結構應是資產負債率維持在60%，我國醫藥類上市公司大部分在60%以下，有的甚至更低。
2.長期資金來源以權益融資為主。西方現代資本結構理論提出，企業融資次序應遵循內源融資優先，債務融資其次，股權融資最后的順序。從我國近幾年上市公司的資本結構看，則是盡量避免借債，在再融資時，多采取配股或增發新股等股權融資方式。融資的順序一般表現為：股權融資、短期負債融資、長期負債融資，這也是我國上市公司的通病。
3.流動負債比例大。2009年我國醫藥類上市公司流動負債/總負債：重慶萊美藥業1.0、天津紅日藥業0.8924、北京樂普醫療器械0.95、北京北陸藥業1.0、安徽安科生物工程0.9787，看出：流動負債的比重幾乎達到100%。合理提高債務資金的比例，可以降低綜合資金成本和獲取相應的財務杠桿利益，對于資產負債率偏低而流動負債比例如此之大的公司來說，短期償債風險較大，由此帶來的財務風險和經營風險也相對較大。
二、我國醫藥行業企業資本結構問題分析
1.我國上市公司資產負債率整體水平偏低的原因。對于創業板上市公司來說，資產負債率偏低的主要原因是醫藥公司通過發行新股等籌集資金后，凈資產大幅度增加導致。另一個原因是公司募集資金到位，增加了流動資金，同時公司非流動負債較少所致。醫藥行業（特別是生物制藥企業）對資金的需求量較大，資金的籌措對生物醫藥企業的持續、穩定發展具有重要影響。資金需求量太大，僅靠部分社會資本是遠遠不夠的，還需要國家的支持，國家產業發展政策應從整體上優于軟件行業以便吸引更多資金。
2.存在股權融資偏好的原因。首先，我國的證券市場不夠成熟，上市公司的信息披露存在問題，股東不能掌握公司的真實狀況，信息的不對稱性直接導致股東沒有證據向公司施加分紅派息的壓力，導致外部股權融資成本偏低，債權融資的避稅作用對公司的吸引力卻不大；其次，我國證券市場監管機制不健全，缺乏對股權再融資資金投向的嚴格審查，上市公司將籌集的資金濫用，股東卻無能為力，而債權人卻可以在一定程度上限制債務人對資金的使用。因此股權融資成為籌集資金的偏好；第三，我國債券市場不完善，極大的限制了上市公司對債券融資方式的利用。
3.流動負債比例大的原因。營利性高往往是負債規模和償債能力的保證與標志，企業可以適當增加資本結構中的負債比例。負債比重（特別是流動負債比重）大的好處是雖然承受了相應的財務風險，但企業可以獲得一定的財務杠桿利益，這是利益驅動使然。另一方面也說明醫藥類公司盈利能力的提高也伴隨著公司業務規模的擴大，銀行借款增加，公司流動負債也隨之增加，但非流動負債不能同比增長，導致公司流動負債在債務結構中的比例逐漸增加。
三、優化我國醫藥類上市公司資本結構的對策
（一）優化醫藥類上市公司資本結構的對策
1.提高盈利和營運能力，擴大內源融資與債務融資。針對我國醫藥行業資產負債率普遍較低而流動負債較高的特點，公司應從自身長遠發展的目標出發，調整負債比率，適當引進股權融資。同時政府應幫助醫藥企業拓寬資金渠道，運用金融信貸，吸引外資政府，財政風險投資等多種手段共同解決生物醫藥行業發展的資金問題，同時對醫藥行業特別是生物醫藥產業提供發展基金，支持重點項目建設，隨其貸款實行財政貼息政策，引導銀行貸款向醫藥行業傾斜。
2.擴展公司規模，適度掌控成長速度與內部流動性。擴大企業規模，是關系到企業生存與發展的一項重大決策，企業領導者必須慎之又慎，要充分考慮各種因素，做出科學合理的決策。
3.完善治理結構，加強對公司經營者的監督與激勵。改善上市公司治理結構，完善獨立董事制度，嚴格注冊會計師的審計工作，提高財務報表的透明度和上市公司質量。加強對經營者的激勵和約束，從股票期權﹑地位和聲譽上完善激勵機制，從產品市場﹑資本市場上來完善經營者市場約束機制。
（二）改善我國醫藥類上市公司融資環境的對策
1.加大債券市場建設力度，發展和完善債券市場。由于市場約束和制度方面的原因，我國公司債券無論是在規模、品種還是在市場的發育程度方面，都與發達國家存在著巨大的差距，即使同我國迅速發展的股票市場相比，債券市場也顯得較為低迷，改善醫藥行業公司融資環境必須突破短板效應，大力發展債券市場，推動資本市場平衡發展。
2.健全證券市場相關制度，完警市場運作規范。目前我國現行法律制度還不健全，上市公司的信息披露不透明，存在著利潤操縱行為，嚴重損害投資者的利益。現階段急需健全證券市場相關制度，完警市場運作規范，加強證券法制建設和實施，嚴格規范股權融資行為。
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一、國內外私募股權投資發展現狀
21世紀以來，國際私募股權投資募集資金不斷擴大，涉及的行業種類也持續增加，并且不再局限于發達國家，已經突破地域限制，加入了全球化浪潮。私募股權投資的活躍不單單是活躍資本市場，促進二級股票市場的流通，而且也為全球范圍內企業的轉型升級、技術創新、中小企業融資做出了巨大貢獻。金融危機之后，依托于發達國家健全的制度體系、發達的資本市場、完善的退出渠道、充裕的資金支持，私募股權投資轉而關注于提高運作資本效率、增加對資產負債結構的管理以及證券化等舉措，通過這一系列行為再創PE行業的輝煌。
我國的私募股權市場是在國際PE行業的經驗和教訓上發展起來的。我國的PE募集金額在2006―2008年進入高速增長期。2012年新募PE的發行定位更加精確，興起了一批專門投資公共設施、房地產等的專職私募股權投資。
從投資總量來看，2006―2010年PE投資總量和投資案例數量相對平穩，在2011年私募股權投資業開始結束觀望，快速介入。投資數量和金額也較上年同期大幅增長。而在2012年則相對平穩，投資金額減少8000萬人民幣，案例數量則基本持平。從投資行業上來看，私募股權投資分散投資在眾多行業，傳統的互聯網、房地產、礦產及能源、生物醫藥仍占據前四位。
二、醫藥行業發展中的私募股權投資
受2008年次貸危機的影響，全球經濟跌入谷底，私募股權投資也一改往年大筆花錢的態勢，投資趨于謹慎。在私募股權投資的眾多行業中，醫藥行業由于其剛性需求，對經濟周期不敏感，使其成為私募股權投資的熱點投資對象。2009年畢馬威統計分析指出：私募股權投資對醫藥行業的投資量從2008年的第五位躍升至第二位，第一位和第三位分別是消費品和能源礦產行業。畢馬威認為醫療行業受私募股權投資的青睞，主要是因為政府對于養老醫療的支出增加，公眾對自身身體健康狀況的關注以及中國越來越嚴重的老齡化問題。清科數據中心對近五年私募股權投資的統計也顯示，自2005年，先后有30多家私募股權投資醫療行業。
三、融資難問題嚴重制約醫藥行業創新發展
近年來，我國生物醫藥行業發展迅猛，但在高速增長的背后也存在諸多問題。
首先，醫藥行業的研發時間較長。一個創新藥物從研發到最終被批準上市，整個過程通常需要約15年時間，高投入、長周期、高風險特征明顯。據統計，1990―2011年期間，國內醫藥行業累計投入研發資金360億元人民幣，獲得一類新藥14個，平均研發成本高達26億元人民幣，該投入水平是全球平均新藥研發成本的8―9倍。而創新型企業既難以從銀行獲得貸款，也無法在產品成功上市之前通過IPO募集大量資金，即使對風險投資而言，也因專業壁壘高而導致專業VC數量少、金額小。這導致醫藥行業創新面臨融資難題。
其次，融資難導致R&D經費投入不足，創新難以為繼。以河南為例，2009年，河南醫藥企業科技活動經費籌集總額達13億多元，科技活動經費的支出總額占產品銷售收入比重上升到4.92%，其中R&D經費支出占產品銷售收入的比重也達到3.30%。而企業R & D經費支出占產品銷售收人比重是衡量企業自主創新能力的重要指標。發達國家經驗表明，這一比例低于2%，企業創新將難以維持，只有高于6%，企業創新才能形成良性循環，全國的“科技進步監測標準”將這一指標定為6%。因此，河南省的醫藥行業應當繼續提高R & D的投入強度。
第三，相對于發達國家，我國的醫藥行業競爭力明顯不足。國內醫藥行業雖然數量龐大，但是大多數為小型企業（占比74.64%），大型企業僅占5.53%。大而不強的問題除了反映在醫藥企業的規模上，也體現在國內市場上藥品生產質量和技術含量上，在眾多的藥品中，只有不足5%的藥品通過了藥品生產質量管理規范、藥品經營質量管理規范認證。在我國7000多家醫藥企業中，有超過13.5%的企業未盈利。這客觀上對醫藥企業突破融資難題加大科技創新力度，提高獲利能力和市場競爭力提出了更高的要求。
最后，國內7000家醫藥企業的應收賬款大多處于較高水平，嚴重制約了醫藥企業的健康持續發展。未來減輕負債，調整企業的資產負債結構壓力較大。
四、私募股權投資推動醫藥行業創新發展的舉措
醫藥行業作為國家經濟增長的一個重要組成部分，對區域經濟發展的作用日漸顯著，私募股權投資的介入，可從以下幾個方面推動我國醫藥行業創新發展：
（一）通過私募股權投資建立外部董事會制度
外部董事會制度是整個公司關鍵性、支撐性的制度安排。它的重要性體現在：首先可以確保企業經營權和管理權的分離，確保董事會能夠從宏觀層面獨立做出判斷，防止董事層和管理層重疊所引起的沖突；其次有利于充分發揮激勵和監督作用。一個企業的激勵監督不能光靠制度，更要依賴于獎懲、考核以及升遷，如果不建立獨立于管理層的董事會制度，無法進行有效的考核和獎懲，將不利于管控風險。從經營層角度來說，風險總會存在，單依靠經營層去發現風險是不夠的，因為一旦風險的發現會威脅經營層的利益時，往往會選擇自保，因此就需要董事會管控風險，尤其在內部審計上及時發現、處理風險。
（二）私募股權投資通過并購推動產業資源整合、合理布局產業鏈
由于我國醫藥產業的市場結構不夠合理，導致醫藥產業的市場集中度長期處在較低的水平，始終在15%徘徊，使醫藥企業間存在非常激烈的市場競爭，從而降低市場資源配置率。長此以往，必然會影響我國醫藥產業經濟的健康發展。因此，國家鼓勵具有完善管理經驗、先進技術優勢、市場競爭力強的藥企兼并、重組、收購規模小、市場競爭力小的企業。私募股權投資通過并購可以實現我國醫藥行業的規模化生產和經營，提高我國醫藥產業的市場集中程度，優化市場結構，提高產業資源的資源利用率。
（三）私募股權投資以完善公司治理為目的
私募股權投資以完善公司治理為目的，是否應當絕對控股，要依據企業特點綜合分析考慮：
一是企業性質。對于國有企業，私募要排除其他因素的干擾，必須保證絕對控股；對于民營企業則不一定要絕對控股，因為首先相對于國有企業，民營企業股權結構相對清晰，而且民營企業受非市場的因素影響較小，其本身就是市場化的參與主體。
二是行業特點。醫藥企業有其自身特性，醫藥企業的管理和運行更為復雜，私募股權投資絕對控股的前提是比原有的管理層更加專業。
三是企業經營狀況。對于高速發展、經歷過市場考驗的企業，其經營狀況是有所保證的，因此如果一味追求對企業的絕對控股，那么醫藥行業的后續發展是否能夠持續健康、快速地運行還有待考證。
關鍵詞:生物醫藥企業;融資問題
當前，我國把生物醫藥行業作為戰略性新興產業加以扶持，大力推動其發展，其一個新興行業發展迅猛，年均增長率在20%左右。全球生物醫藥市場也迅猛擴張，其增速為全球藥品市場場增速2－3倍，為生物醫藥行業提供了巨大的成長空間。
一、生物醫藥行業特點
生物醫藥行業屬于技術、資金密集性行業。該行業的技術壟斷性強、進入壁壘高、預期利潤高決定了其如下特點:資金投入量大、投資回報周期較長、技術要求較高、投資的風險和利潤大等。具體來說:高技術要求:生物醫藥行業專業要求高，必須具有高知識的人才才能夠從事醫藥行業，屬于典型的知識技術型企業;高資金投入:前文也提到，醫藥行業的科研周期長，這就需要充足的資金對其進行保障，從而保證其研究的順利進行。長回報周期:較長的科研周期決定了醫藥行業的回周期也較長，其只有在科研成果真正變成生產力之后才能看到回報;投資風險大:新藥物研發成功率很低的結果。投資收益高:新藥物一旦被成功研發，將有巨大的市場潛力，新生藥物在投入市場的兩年或者三年之內，其前期的研發投入基本可以收回，有些藥物甚至還同時產生數倍的廣闊利潤。與此同時，充足的資金對于生物藥企業的生存發展具有決定作用:生物醫藥的研發在耗費時間的同時，還需要消耗大量的資金，當今社會技術更新換代又快速，若因資金的缺乏導致生產設備或者研發設備無法得到及時更新，研發能力便不能夠提高，高精尖人才便無法進行工作;甚至可能造成高素質人才流失;沒有資金，已經研究出的成果可能無法進行最后的臨床應用實驗。因此生物醫藥行業的融資問題一直是絕大多數企業的心頭大患。
二、我國生物醫藥企業融資的現狀分析
(一)多元化的融資渠道日漸形成
十年之前，產業資本及其投資者，是我國生物醫藥企業主要的融資來源，但2006年之后，市場上出現專業的跟蹤并投資醫藥企業的風險投資機構。同時我國的資本市場上中小板、創業板也逐漸走向成熟，不少生物醫藥企業通過發行股票、債券等方式融資。盡管當下對于我國的生物醫藥企業來說，融資結構越來越豐富，但與歐美等發達國家的企業相比，仍具有令人咋舌的差距，不論是在規模上還是在種類上。
(二)銀行融資難
大多數企業在融資時首先會找銀行，生物醫藥企業也一樣，但我國的銀行卻幾乎不會對生物醫藥企業給予支持，能夠在銀行得到融資的企業少之又少。尤其是中小生物醫藥企業，很少得到銀行的貸款支持。我國只有不到10%的中小生物醫藥企業能夠獲得銀行貸款。一方面是因生物醫藥企業研發的長周期以及本身存在的高風險，使得銀行不愿意對其進行貸款;另一方面，研發信息的不對稱性使銀行很難把握企業的發展前景，缺少放貸信心。還有，很多生物醫藥企業的資產集中在研發人員的智力資本和設備，企業不能向銀行提供相應的抵押財產來擔保。此外，我國政府也沒有出臺相應的貸款政策來支持生物醫藥企業的發展，使得銀行對生物藥企業的貸款持消極對待的態度，積極性也不高。
(三)股權融資艱難
我國的《證券法》規定了股份有限公司上市的一些法定條件，其中有一條為:“開業時間需在三年以上，并最近三年需連續盈利。”這對我國不少新成立的生物醫藥企業來說較為苛刻，很多企業前期基本為不斷投入，能夠持續盈利的很少，這是由生物醫藥行業本身的特點決定的。
(四)風險資本和私募股權資本投資開始踴躍
從2007年開始，各類風險資本逐漸進入中國生物醫藥產業。一方面，我國的大部分生物藥企業，特別是中小生物藥企業，對風險投資都非常渴望;另一方面，風險投資和私募等在金融危機后也開始逐漸從傳統產業和行業退出，進入醫藥類等新興行業尋找新的投資機會。風險投資和私募股權投資開始大量篩查生物醫藥開發項目，評估其風險和投資收益，并開展多種形式的投資論證。
三、對我國生物醫藥企業融資的建議
(一)建立多元化投資體系
首先，針對生物醫藥企業要建立多元化投資結構，政府在撥款支持的同時，政府的自籌資金也能夠順利投入支持;國內各種金融貸款存在的情況下，允許國外有資質的投資也能夠進入。尤其要注意的是，政府必須在基礎性的研究方面要相應的加大投入力度，通過設立一些大型技術創新基金來支持，或者也可以出臺政策向相應的生物藥企業提供無息的貸款、差額擔保等多種方式;還可以通過減稅、增加研發投入、研發設備更新費用的抵扣稅款比例等方式來提供支持。
(二)大力發展風險投資
在市場上大力發展風險投資，不斷擴大融資范圍;同時要輔之以積極的保障措施，倡導社會上的資金管理公司或者證券公司參與投資，同時努力吸引國際上合法合規的資本風險投資。與此同時，積極開創新的融資模式，使融資市場的渠道更加的多元化。
四、結論
綜上所述，本文在分析我國生物醫藥企業融資問題的基礎上，提出多種適合生物醫藥企業的融資渠道。希望我國的醫藥企業本著實事求是的原則，從自身情況出發，積極探索出符合自己企業發展的融資模式，努力做到以最小的成本實現企業的融資，從而為企業的研發創造良好的資金環境，促進企業發展壯大。
作者:張仕林 鄭磊 單位:長春科技學院
參考文獻:
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