時間：2023-09-17 14:53:19
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【關鍵詞】 資本成本； 內含報酬率法； 風險補償法
一、前言
資本成本是財務管理中的核心概念，它貫穿于企業的投資決策和融資決策中。資本成本水平的估算是企業制定科學、合理的財務政策的依據和基礎，同時也是政府制定某些企業管制政策（比如國企分紅政策等）的重要依據。然而，企業的資本成本究竟是多少？資本成本應該在什么樣的一個合理范圍之內？這些問題在國內外學術界并沒有一個滿意的回答。眾多學者開發出眾多的資本成本估算方法，常用的有Gordon模型、CAPM模型、Fama-French三因素模型、Ohlson-Juettner模型、GLS剩余收益估價模型等。眾多方法的產生一方面說明了合理估算資本成本的困難，另一方面又使其更加混亂。這是因為每一個新方法克服了舊方法的某個方面的缺點，但同時又帶來新的缺陷。
本文的目的是評價每一大類資本成本估算方法主要的優點和缺點，從而使我們能夠對各類估算方法的估算結果有一個全面的理解，而不是單純地被這些計算數據所左右。
評價估算方法的出發點一定要在方法之外，因此本文從資本成本的理論回顧出發，探索資本成本計算的實質。在這一基礎之上將資本成本估算技術分類，進一步分析、評價。
資本成本的理論也浩瀚無邊，而且相互之間也會有沖突矛盾。本文限定有明確的數學公式表達的資本成本理論。因為這些理論才和資本成本估算技術相聯系。
二、資本成本理論回顧
資本成本理論的基礎是無套利理論。從不同的角度、在不同的假設前提下，采用這一基礎理論發展出了不同的資本成本理論，最有名的是MM理論和CAPM模型。
（一）MM資本成本理論
Modigliani and Miller（1958，1963）研究了企業價值、資本成本、資本結構之間的關系。研究的結論基于下面明確的或是隱含的假設。
1.資本市場是無摩擦的；
2.單個投資者可以以無風險利率借入或是貸出；
3.沒有破產成本；
4.公司只有兩種類型的融資：無風險債和有風險的權益；
5.所有的公司假定處于同一個風險類別；
6.只存在公司所得稅，沒有別的稅負；
7.所有的現金流是永續的；
8.公司的內部人和外部人具有同樣的信息（沒有信息不對稱）；
9.公司的經理層總是最大化股東財富（沒有成本）；
10.經營現金流完全不受資本結構的影響。
（四）后續的理論
針對MM理論的假設不切實際，之后的學者發展出了眾多的資本結構理論。比較著名的有考慮破產成本的財務危機理論，考慮成本的成本理論以及考慮信息不對稱的信號傳遞理論。這些理論同樣涉及資本成本，但是由于財務危機成本、成本等沒有明確地計量，因此這些理論對于資本成本只有定性的描述，缺乏定量的研究。由于我們關心的是資本成本的估算技術，這些理論在此不再贅述。
三、資本成本估算技術反思
盡管理論上導出了四種資本成本，由于無負債企業在實際中并不存在，實務中只涉及三種資本成本計算。在這其中負債的資本成本通常認為是可以觀察的，因為負債的現金流以及相關的違約風險在契約中已經明確。資本成本估算技術主要是對權益資本成本的估算。
估算計算可分為兩類：內含報酬率法（價值驅動法）、風險補償法。
這一問題實質就是內生與外生的問題。在計算資本成本時，假設了企業價值是外生的，而資本成本是內生的。實質是通過企業價值導出資本成本。在進行企業價值評估時，又假定資本成本是外生的，而企業價值是內生的。采用價值驅動方法計算出的資本成本來計算企業價值，犯了邏輯循環的錯誤。
（二）風險補償法
1.風險補償法概述
2.風險補償法存在的問題
風險補償法存在的主要問題是對風險要素的估計。理論中的風險要素是預期的，也就是先驗的；而目前所有的估計方法都是從實際的歷史數據來推斷風險要素，這些風險要素是實現的，也就是后驗的風險推斷。風險補償法估計資本成本存在著先驗和后驗混淆的問題。如果實現的風險溢價與預期的有很大差別，就會造成估計出的資本較大的偏差。使用CAPM模型或Fama-French三因素估計我國的資本成本就存在這一問題。在某些年份，如2001年、2002年、2004年、2005年、2008年等，上證指數（以及其他有代表性的指數）的收益率為負，以此作為預期的市場收益顯然是不合時宜的。在另外一些年份，如2000年、2003年、2006年、2007年，上證指數（以及其他有代表性的指數）的收益為正，而且很顯著地大，以此作為預期的市場收益也會產生偏差。但是合理的預期市場收益又是什么呢？取以前年度的平均是否合理？這其中一樣存在著問題。
GLS模型、OJ模型等的推出就是為了克服風險補償法的先驗和后驗的問題。然而，按照前面的論述，克服了先驗后驗的缺點，可是又帶來了內生外生的缺點。目前還沒有十全十美的資本成本估算技術。
四、結語
資本成本的理論發展形成了一致的完整的體系，這其中有兩條不同的發展途徑，一是以MM理論為代表的從企業價值角度研究資本成本；二是以CAPM為代表的從資本市場風險的角度研究投資者期望的報酬。兩條線索的理論產生了兩類實務中采用的資本成本估算方法――內含報酬率（價值驅動）法和風險溢價法。然而兩類方法都存在著缺點，價值驅動方法的主要缺點是內生外生問題，風險溢價方法的主要缺點是先驗后驗問題。期待后續的理論或方法研究能夠找到克服這些缺點的資本成本估算方法。
【參考文獻】
[1] Modigliani，F.，and M.H.Miller[J].The Cost of Capital，Corporation Finance，and the Theory of Investment.American Economic Review[J].1958（6）：261-297.
[2] Modigliani，F.，and M.H.Miller，Corporate Taxes and the Cost of Capital.American Economic Review[J].1963（6）：433-443.
[3] Rubinstein，M.E.，A Mean-Variance Synthesis of Corporate Financial Theory.Journal of Finance[J].1973（3）：167-181.
[4] W.R.Gebhardt，M.C.Lee，B.Swaminathan，Toward an Implied Cost of Capital[J].Journal of Accounting Research，2001，39（1）：135-176.
[5] Claus，J.，and J.Thomas. Equity Premia as Low as Three Percent？Evidence from Analysts′Earnings Forecasts for Domestic and International Stock Markets[J].Journal of Finance，2001，56：1629-1666.
一、準確把握成本法的適用范圍
下列情況下，企業應運用成本法核算長期股權投資：
一是投資企業能夠對被投資單位實施控制的長期股權投資。
投資企業對子公司的長期股權投資，應當采用成本法核算，編制合并財務報表時按照權益法進行調整。
二是投資企業對被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的長期股權投資。
二、成本法下應關注的重點和難點
（一）準則規定
成本法下，長期股權投資應當按照初始投資成本計量。追加或收回投資應當調整長期股權投資的成本。被投資單位宣告分派的現金股利或利潤，確認為當期投資收益。投資企業確認投資收益，僅限于被投資單位接受投資后產生的累積凈利潤的分配額，所獲得的利潤或現金股利超過上述數額的部分作為初始投資成本的收回。
通常情況下，投資企業在取得投資當年自被投資單位分得的現金股利或利潤應作為投資成本的收回；以后年度，被投資單位累計分派的現金股利或利潤超過投資以后至上年末止被投資單位累計實現凈利潤的，投資企業按照持股比例計算應享有的部分應作為投資成本的收回。
（二）對準則規定的理解和運用
對于準則的規定，初始計量比較容易理解，在分派股利時考生在理解上容易出現偏差，往往導致在實際運用中出現錯誤。
在成本法下，關于現金股利的處理涉及到三個賬戶，即“應收股利”賬戶、“投資收益”賬戶和“長期股權投資”賬戶。
屬于被投資單位在取得本企業投資前實現凈利潤的分配額，應作為投資成本的收回，借記“應收股利”科目，貸記“長期股權投資”科目。
如果屬于被投資單位在取得本企業投資后實現凈利潤的分配額，應先確定應記入“應收股利”賬戶和“長期股權投資”賬戶的金額，然后根據借貸平衡原理確定應記入“投資收益”賬戶金額。具體做法是：
1.首先確定“應收股利”賬戶的金額。當被投資企業宣告現金股利時，投資企業按應得部分記入“應收股利”賬戶。
2.然后確定“長期股權投資”賬戶的金額。這一步比較復雜。具體分兩種情況：
（1）當投資后應收股利的累積數大于投資后應得凈利的累積數時，其差額為累積沖減“長期股權投資”的金額，然后再根據前期已沖減的“長期股權投資”金額計算本期應沖減或恢復“長期股權投資”的金額；
（2）當投資后應收股利的累積數小于或等于投資后應得凈利的累積數時，若前期存有尚未恢復的投資成本，則將尚未恢復數額全額恢復，恢復數不能大于原沖減數。
3.最后根據借貸平衡原理確定應記入“投資收益”賬戶金額。
為便于理解，下文通過一個具體例題來進行說明。
【例題】繁榮公司于2007年1月1日，以銀行存款1000000元購入昌盛公司10%的股份，并準備長期持有，采用成本法核算。
2007年1月1日購入股份，初始投資成本為1000000元，會計分錄為：
借：長期股權投資——昌盛公司1000000
貸：銀行存款1000000
（1）2007年的分紅情況：
昌盛公司于2007年5月2日宣告分派2006年度的現金股利100000元，昌盛公司2007年實現凈利潤400000元。
由于2007年5月2日宣告分派的是2006年的現金股利，投資企業按投資持股比例計算的份額應沖減投資成本。會計分錄為：
借：應收股利10000
貸：長期股權投資——昌盛公司10000
（2）2008年的分紅情況：
1）若2008年5月2日昌盛公司宣告分派2007年現金股利500000元,昌盛公司2007年實現凈利潤400000元.
應收股利=500000×10%=50000元
應收股利累積數=10000+50000=60000元
應得凈利累積數=400000×10%=40000元
由于應收股利的累積數大于應得凈利的累積數，其差額20000元（60000-40000）為累積沖減“長期股權投資”的金額，前期已沖減“長期股權投資”金額為10000元，所以本期應繼續沖減10000元。根據借貸平衡原理確定應記入“投資收益”賬戶金額為40000元。會計分錄為：
借：應收股利50000
貸：長期股權投資——昌盛公司10000
投資收益40000
2）若2008年5月2日昌盛公司宣告分派2007年現金股利350000元,昌盛公司2007年實現凈利潤400000元：
應收股利=350000×10%=35000元
應收股利累積數=10000+35000=45000元
應得凈利累積數=400000×10%=40000元
由于應收股利的累積數大于應得凈利的累積數，其差額5000元（45000-40000）為累積沖減“長期股權投資”的金額，前期已沖減“長期股權投資”金額為10000元，所以本期應恢復5000元。根據借貸平衡原理確定應記入“投資收益”賬戶的金額為40000元。會計分錄為：
借：應收股利35000
長期股權投資——昌盛公司5000
貸：投資收益40000
3）若2008年5月2日昌盛公司宣告分派2007年現金股利300000元：
應收股利=300000×10%=30000元
應收股利累積數=10000＋30000=40000元
應得凈利累積數=400000×10%=40000元
由于應收股利累積數等于投資后應得凈利累積數，所以累積沖減“長期股權投資”的金額為0，前期已沖減“長期股權投資”金額為10000元，所以本期應恢復10000元。根據借貸平衡原理確定應記入“投資收益”賬戶的金額為40000元。會計分錄為：
借：應收股利30000
長期股權投資——昌盛公司10000
貸：投資收益40000
4）若2008年5月2日昌盛公司宣告分派2007年現金股利150000元：
應收股利=150000×10%=15000元
應收股利累積數=10000+15000=25000元
應得凈利累積數=400000×10%=40000元
因應收股利累積數小于投資后應得凈利累積數，所以應將原沖減的投資成本10000元恢復。注意：這里只能恢復投資成本10000元（以原沖減數為限）。根據借貸平衡原理確定應記入“投資收益”賬戶金額為25000元。
如果盲目地代入書上的公式，就會出現錯誤，“長期股權投資”科目發生額=（250000-400000）×10%-10000=-25000元。（注意沖減25000元是錯誤的）會計分錄為：
借：應收股利15000
長期股權投資——昌盛公司10000
貸：投資收益25000
（3）接（2）中1）2009年的分紅情況：
如果2009年5月1日昌盛公司宣告分派2008年現金股利300000元，昌盛公司2008年實現的凈利潤是500000元，則：
應收股利=300000×10%=30000元
應收股利累積數=10000+50000+30000=90000元
應得凈利累積數=400000×10%+500000×10%=90000元
由于應收股利累積數等于應得凈利累積數，所以累積沖減“長期股權投資”的金額為0，前期已沖減“長期股權投資”金額為20000元，所以本期應恢復20000元。根據借貸平衡原理確定應記入“投資收益”賬戶金額為50000元。
借：應收股利30000
長期股權投資——昌盛公司20000
貸：投資收益50000
三、正確的學習方法
關鍵詞：適用范圍；賬務處理；投資成本；分配股利；優點
長期股權投資成本法核算，是會計從業人員準確運用準則的難點之一，也是會計教學中的難點。在長期的教學實踐中，我通過對準則規定的分析和例證，幫助學生正確理解和準確運用新準則下長期股權投資的成本法核算。
一、成本法的適用范圍
新準則中對成本法的適用范圍進行了修訂，《企業會計準則第2號――長期股權投資》第五條規定了長期股權投資成本法核算的適用范圍，可簡單歸納為：1.企業持有的能夠對被投資單位實施控制的長期股權投資；2.投資企業對被投資單位不具有共同控制或重大影響，且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的長期股權投資。由準則可知成本法通常適用于投資控制力強弱的兩端，所以教學中我提醒學生注意50%和20%這兩個比例，當投資企業直接擁有被投資企業50%以上表決權資本或擁有被投資企業20%以下表決權資本時，適用成本法核算。
二、成本法下的帳務處理
教學中我把成本法的核算過程分為兩個階段：
1.投資時如何進行會計處理；2.對方分配股利時如何處理。
當然完整地說，還應該有：期末減值準備的計提和處置長期股權投資時的處理。這樣一來，學生心里就對成本法核算有了一個總體認識，然后再分階段進行講解，便于學生接受。
（一）初始投資成本的確定
初始投資成本的確定賬務處理比較簡單，長期股權投資在取得時，應按初始投資成本入賬。
例1：ABC公司2010年3月1日購入D公司股份20000股,購入價每股50元,支付相關稅費40000元,占D公司表決權資本的10%,ABC公司準備長期持有該股份。
ABC公司購入D公司股份時作長期股權投資處理,會計分錄為：借：長期股權投資---D公司1040000貸：銀行存款1040000
（二）對方分配股利的處理
對方分配股利的處理是成本法的要點、重點，通常也是一個難點。成本法核算的總規則是：當某項投資使得投資企業從被投資企業分得的利潤或現金股利超出投資后被投資企業實現凈利潤的部分是投資企業對被投資企業以前留存收益積累的無償分享，應視為該項投資代價的減少，沖減長期股權投資初始成本，即貸記"長期股權投資"科目；在以后年度再進一步進行初始成本沖減額的補充登記或轉回。因此，在目前的成本法會計處理中，焦點都集中在長期股權投資成本沖減或轉回額的確認上。對方分配股利，投資方原則上要確認投資收益，但是這個投資收益僅限于投資方投資后被投資單位賺的錢。換句話說，如果被投資單位用投資方投資前賺的錢分配股利，那么投資方就不能確認投資收益，這種股利稱為清算性股利。在我國的實務中，一個企業投資當年就從被投資方分得了股利，這通常都是清算性股利。比如，2010年1月1日投資，3月1日被投資方分配股利，投資方分得的股利就屬于清算性股利。因為一般2010年3月1日分的股利實際上是對2009年實現利潤的分配，即用投資方投資之前賺的錢分配股利，屬于清算性股利。對于清算性股利，投資方不能確認投資收益，而應把它看作是投資成本的返還。分錄為：
借：應收股利；貸：長期股權投資
投資年度后分配利潤或現金股利時應沖減初始投資成本的金額＝[投資后至本年末（或本期末）止被投資單位分派的現金股利或利潤-投資后至上年末止被投資單位累積實現的凈損益]×投資企業的持股比例-投資企業已沖減的初始投資成本
應確認的投資收益＝投資企業當年獲得的利潤或現金股利-應沖減初始投資成本的金額
這里的語言拗口，公式長，我不主張學生機械記憶，我把對方分配股利總結為以下三種情況。
比如2010年分配2009年的股利，首先題目會給出2009年實現了多少凈利潤，將2010年分配的股利與2009年實現的凈利潤作一個對照，對照的關系不外乎三種情況：
（1）分的比賺的多；（2）分的和賺的一樣多；（3）分的比賺的少
借：應收股利；貸：投資收益
例2：甲公司2009年1月1日對乙公司投資，持股比例為10%，假設2009年3月1日乙公司宣告分配股利100萬元。此時甲公司分得股利10萬元。此時甲公司的會計處理如下：
借：應收股利10
貸：長期股權投資10
假設2009年乙公司全年的凈利潤為200萬元，2010年3月1日宣告分配股利。
第一種情況：2010年分配股利220萬元，大于200萬元。
借：應收股利 22
貸：長期股權投資2
投資收益 20
第二種情況：2010年分配股利200萬元，等于200萬元。
借：應收股利 20
貸：投資收益 20
3.第三種情況，分配少：
3－1：分配股利100萬元，小于200萬元
借：應收股利10
長期股權投資10
貸：投資收益 20
3－2：分配股利80萬元，小于200萬元
借：應收股利8
長期股權投資10（恢復的投資成本應以原沖減的投資成本10萬元為限）
貸：投資收益18
3－3：分配股利120萬元，小于200萬元
借：應收股利 12
長期股權投資8
貸：投資收益 20
此時，沖減的長期股權投資成本還有2萬元沒有恢復，在2011年宣告分配2010年的股利時，若分的比賺的少，那么應繼續考慮長期股權投2.期末計提減值。
（三）期末計提減值
1.對子公司的投資計提減值，比照固定資產計提減值進行處理。
2.按照成本法核算的、不具有重大影響、在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的長期股權投資的減值，應當按照 “金融工具確認和計量”準則有關規定處理。
在按照上述規定計算出應計提減值的金額后，計提減值的賬務處理是：
借：資產減值損失；貸：長期股權投資減值準備
（四）處置時的核算
處置長期股權投資，核心問題是確定轉讓損益：應將長期股權投資賬面價值與實際取得價款的差額，計入當期損益(投資收益)。處置時的賬務處理是：
借：銀行存款（收到的價款）；長期股權投資減值準備
在成本法下，長期股權投資應當按照初始投資成本計價，追加或收回投資應當調整長期股權投資的初始投資成本。同一控制下，企業合并形成的長期股權投資初始投資成本為取得被合并方賬面所有者權益的份額。
被投資單位宣告分派現金股利或利潤，投資單位按持股比例確認為當期的投資收益，且確認的投資收益僅限于被投資單位接受投資后產生的累計凈利潤的分配額，所獲得的利潤或現金股利超過累計凈利應分得部分作為被始投資成本的收回。公式有四個：①投資企業投資年度應享有的投資收益=投資當年被投資單位實現的凈損益*投資企業的持股比例*當年投資持有月份/全年月份②應沖減初始投資成本的金額=被投資單位分派的利潤或現金股利*投資企業持股比例-投資企業投資年度應享有的投資收益③投資企業投資年度以后確認應沖減初始投資成本的金額=（投資后至本年末止被投資單位累計分派的利潤或現金股利-投資后至上年末被投資單位累積實現的凈損益）*持股比例-投資企業已沖減的初始投資成本④投資企業投資年度以后應確認的投資收益=投資企業當年獲得的利潤或股利-應沖減初始投資成本的金額
對于初學者來說，成本法核算的上面兩段文字，無異于天書，很難理解。對于初始投資成本轉回金額的公式就更難理解。我根據自己的經驗，總結了四句話，上面的問題就可以迎刃而解了。“通常當年股利分配的是上年的利潤，當年分得股利部分記應收股利，上年利潤應分得部分記投資收益，兩者的差額部分用初始投資成本來調整。”
現舉例說明如下：
(1) 新新公司2007年1月1日用銀行存款150000元購入一年內不準備變現的B公司普通股100000股，每股面值1元，占B公司總股本的10%。會計分錄如下：
借：長期股權投資-B公司150000
貸：銀行存款 150000
(2)2007年3月20日B公司宣告發放2006年度現金股利，每股分派現金股利0.2元,共200000元。假設B公司2007年1月1日的股東權益合計為1800000元，其中：股本1000000元，資本公積600000元，未分配利潤200000元。則新新公司2007年3月20日的會計處理如下：
新新公司應收股利=100000*0.2=20000(元)
由于這部分股利不屬于新新公司購入B公司股票后產生的凈利潤的分配額, 當年分得股利部分借記應收股利，新新公司投資后未產生利潤，因此也就沒有投資收益，應沖減初始投資成本,分錄如下:
借:應收股利_B公司 20000
貸:長期股權投資_ B公司 20000
(3)2007年度B公司實現凈利潤500000元,2008年3月20日B公司宣告發放2007年度現金股利,每股分派現金股利0.3元,共300000元。則新新公司2008年3月20日的會計處理如下：
應確認的投資收益=上年度實現的凈利潤*新新公司的持股比例
=500000*10%=50000（元）
應收股利=當年分派的現金股利*新新公司的持股比例
=300000*10%=30000（元）
二者差額即為沖減或者轉回初始投資成本的金額=50000-30000=20000
借：應收股利_B公司 30000
長期股權投資-B公司 20000
貸 ：投資收益： 50000
（4）假設上述B公司于2008年3月20日宣告發放2007年度現金股利，每股分派現金股利0.55元,共550000元,則新新公司2008年3月20日的會計處理如下:
應收股利=當年分派的現金股利*新新公司的持股比例=550000*10%
=55000(元)
投資收益=上年度實現的凈利潤*新新公司的持股比例=500000*10%
=50000(元)
二者差額即為沖減或者轉回初始投資成本的金額=55000-50000
=5000（元）
借：應收股利_B公司 55000
貸：長期股權投資-B公司 5000
關鍵詞：認股權證 融資成本 吉利
一、認股權證的發展和特點
隨著股權分置改革的執行，2005年8月22日，我國被叫停了九年的權證品種又重返市場。在收購兼并的熱潮中，認股權證作為衍生金融工具中一直基礎性產品，已成為企業尤其是上市公司融資方式中不可缺少的一種。
從廣義上說，認股權證通常指由發行人所發行的附有特定條件的有價證券。權證的交易實質是買賣期權，所以也具有期權的特點，權證持有人在支付權利金后行使與否由權證持有人自主決定。權證的發行人在權證持有人規定了行權時的認購價格和每一認購權證能夠購買的普通股股數，負有提供履約的義務，如果權證持有者行權，不得拒絕。認股權證具有杠桿效應，它的持有者和發行者具有不同的權利。這種融資方式的優勢對于收購方而言，發行認股權證可以延期支付股利，減少了資金壓力，而且這種方式的融資成本較低。認股權證的不足之處是當持有者在行權時，如果認股權證約定價格低于普通股價格較多，這樣發行企業股東的權益就會受損，從而對企業信譽等方面帶來負面影響。
二、計算認股權證融資成本的困境
企業籌集和使用資金要付出的代價，就是所謂的融資成本。從另一個角度看，所付出的代價是資本的預期收益率，是企業進行資金來源、進行資本籌措選擇的重要依據。不同融資方式有不同的融資成本，其計算是不同的，但資本成本有通用的表達式：
從公式中看出要計算認股權證的資本成本，必須考慮到資本占用成本和資本籌集成本。資本成本是指企業為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和占用費用。籌資費用發生在資金的籌措過程中，通常指向銀行貸款過程中支付的手續費，股票、公司債券的發行費用，籌資費用數額可以通過企業發行認股權證中具體支付的數額來確定，可以直觀的量化。占用費，是指企業在資本使用過程中因占用資本而付出的代價，如向股東支付的股利，向銀行等債權人支付的利息等。占用費用是因為占用了他人資金而必須支付的，是資本成本的主要內容。由于認股權證的期限長，在此期間分紅的情況很難估計，投資者可以選擇行權與否不能確定，這就導致股利很難在規定的時間內準確的計算。所以用傳統的資本成本的計算方法是無法真實反映認股權證的資本成本。
三、認股權證與Black-scholes和CAPM模型
要走出認股權證資本成本計算的困境，首先應認識到認股權證和股票期權這兩者，因為期權定價可以通過模型計算。認股權證和股票期權之間并不存在本質性的區別，他們之間的主要區別在于有效期、標準化、做市商等，而股票認股權證本質上就是一直股票期權。
其次，引入期權定價模型。曾榮獲諾貝爾經濟學獎的Black- Scholes 模型被廣泛用于買權價值的計算，定價公式：
四、吉利發行認股權證資本成本的計算
本文選用吉利發行認股權證的案例來演算實踐中認股權證資本成本的計算過程。吉利跨國并購沃爾沃的融資過程中，吉利向高盛發行了3億份認股權證，權證行權價為每股2.3港元，發行時收盤價1.79港元。行權期為認股權證發行日起直至發行七周年前第七個營業日止，任何時候可部分或全數行使認股權證。假定無風險國家債券收益率為5%，并且債券每半年支付一次利息， 每年股價的標準差為25%，股票的 系數是1，市場風險溢酬（MRP） 是3%。使用Black- Scholes 模型和資本資產定價模型（CAPM）來計算認股權證的資本成本。
首先，半年復息一次，可以得出：
最后，得出吉利向高盛發行的3億份認股權證的資本成本為13.34%。
參考文獻：
[1] 趙勇，鄒小宇.對認股權證定價的理論探討——基于期權定價的Black-Scholes模型[J]. 西南金融. 2009（04）
[關鍵詞]長期股權投資 成本法 應收股利 投資收益。
長期股權投資的核算,不僅是中級會計職稱、注冊會計師考試的難點,也是大中型企業會計核算的重頭戲。因此,只有掌握了長期股權投資的核算,才能在日常的會計核算和各種考試中做到游刃有余。隨著權益法核算的簡化,成本法顯得日趨重要了。
《企業會計準則第2號――長期股權投資》應用指南規定,長期股權投資適用于以下幾種類型的權益性投資:第一,企業持有的能夠對被投資單位實施控制的權益性投資;第二,企業持有的能夠與其他合營方一同對被投資單位實施共同控制的權益性投資;第三,企業持有的能夠對被投資單位施加重大影響的權益性投資;第四,企業對被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響,并且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的權益性投資。對于以上4種類型的權益性投資,企業在采用長期股權投資會計核算時,符合第一和第四兩種類型的權益性投資,企業應當采用成本法核算,反之就采用權益法核算。
所謂成本法,就是長期股權投資應當按照初始投資成本人賬,不隨被投資單位權益的增減而調整投資企業的長期股權投資。在成本法下,長期股權投資應當按照初始投資成本計價,追加或收回投資應當調整長期股權投資的初始投資成本。筆者從以下兩個方面加以說明。
投資企業接受的現金股利全部屬于投資以后被投資企業產生的累計凈利潤。被投資單位宣告分派的現金股利投資企業將其確認為當期投資收益。
借:應收股利
貸:投資收益
因其核算簡單,不再贅述。
投資企業接受的現金股利不全部屬于其投資以后被投資企業產生的累計凈利潤。即接受的現金股利有屬于投資以前被投資單位實現的凈利潤,就應沖減長期股權投資的成本。
投資單位宣告分派的現金股利或利潤,確認為當期的投資收益,投資企業確認的投資收益僅限于被投資單位接受投資后產生的累計凈利潤的分配額,所獲得的利潤或現金股利超過累計凈利應分得部分作為被始投資成本的收回。公式有四個:①投資企業投資年度應享有的投資收益=投資當年被投資單位實現的凈損益*投資企業的持股比例*當年投資持有月份/全年月份。②應沖減初始投資成本的金額=被投資單位分派的利潤或現金股利*投資企業持股比例-投資企業投資年度應享有的投資收益。③投資企業投資年度以后確認應沖減初始投資成本的金額=(投資后至本年末止被投資單位累計分派的利潤或現金股利-投資后至上年末被投資單位累積實現的凈損益)*持股比例-投資企業已沖減的初始投資成本。④投資企業投資年度以后應確認的投資收益=投資企業當年獲得的利潤或股利-應沖減初始投資成本的金額
對于初學者來說,成本法核算的上面兩段文字,無異于天書,很難理解。對于初始投資成本轉回金額的公式就更難理解。我根據自己的經驗,總結了四句話,上面的問題就可以迎刃而解了。“通常股利當年分上年,分得股利部分記應收股利,上年利潤應分得部分記投資收益,差額部分初始投資成本來調整。”
現舉例說明如下:
(1)新新公司2007年1月1日用銀行存款150000元購入一年內不準備變現的B公司普通股100000股,每股面值1元,占B公司總股本的10%。會計分錄如下:
借:長期股權投資-B公司150000
貸:銀行存款150000
(2)2007年3月20日B公司宣告發放2006年度現金股利,每股分派現金股利0.2元,共200000元。假設B公司2007年1月1日的股東權益合計為1800000元,其中:股本1000000元,資本公積600000元,未分配利潤200000元。則新新公司2007年3月20日的會計處理如下:
新新公司應收股利=100000*0.2=20000(元)
由于這部分股利不屬于新新公司購入B公司股票后產生的凈利潤的分配額,因此,應沖減初始投資成本,分錄如下:
借:應收股利_B公司20000
貸:長期股權投資_ B公司20000
(3)2007年度B公司實現凈利潤500000元,2008年3月20日B公司宣告發放2007年度現金股利,每股分派現金股利0.3元,共300000元。則新新公司2008年3月20日的會計處理如下:
應確認的投資收益=上年度實現的凈利潤*新新公司的持股比例
=500000*10%=50000(元)
應收股利=當年分派的現金股利*新新公司的持股比例
=300000*10%=30000(元)
二者差額即為沖減或者轉回初始投資成本的金額=50000-30000=20000
借:應收股利_B公司30000
長期股權投資-B公司20000
貸:投資收益:50000
(4)假設上述B公司于2008年3月20日宣告發放2007年度現金股利,每股分派現金股利0.55元,共550000元,則新新公司2008年3月20日的會計處理如下:
應收股利=當年分派的現金股利*新新公司的持股比例=550000*10%
=55000(元)
投資收益=上年度實現的凈利潤*新新公司的持股比例=500000*10%
=50000(元)
二者差額即為沖減或者轉回初始投資成本的金額=55000-50000
=5000(元)
借:應收股利_B公司55000
貸:長期股權投資-B公司 5000
50000
通過上面的例子可以看出,不管分配多少年的股利,只要按上面的四句話去做,都可以非常快速準確的做出答案,成本法的核算就變得非常簡單了。
參考文獻:
一、采用的一般處理
（1）投資年度的利潤或現金股利的處理
投資企業投資年度應享有的投資收益=投資當年被投資單位實現的凈損益×投資企業持股比例×[當年投資持有月份÷全年月份（12）]（公式①）
應沖減初始投資成本的金額=被投資單位分派的利潤或現金×投資企業持股比例－投資企業投資年度應享有的投資收益（公式②）
如果公式②中前者大于后者，應按上述公式應沖減的投資成本；如果前者等于或小于后者，則不需要計算沖減初始投資成本的金額，應分得的利潤或現金股利全部確認為當期投資收益。
（2）投資年度以后的利潤或現金股利的處理
應沖減初始投資成本的金額=（投資后至本年末止被投資單位累積分派的利潤或現金股利－投資后至上年末止被投資單位累積實現的凈損益）×投資企業的持股比例－投資企業已沖減的初始投資成本（公式③）
應確認的投資收益=投資企業當年獲得的利潤或現金股利－應沖減初始投資成本的金額（公式④）
如果公式③中前者大于后者，則按上述公式計算應沖減初始投資成本；如果前者等于或小于后者，則被投資單位當期分派的利潤或現金股利中應由投資企業享有的部分，應于當期全部確認為投資企業的投資收益。另外，如果公式③為負數時，應將原已沖減的初始投資成本再恢復增加長期股權投資的賬面價值，但恢復增加數不能大于原沖減數。
二、“收益優先法”的運用
筆者認為，上述公式復雜煩瑣，理解記憶困難，主要存在以下三方面不足：首先，對長期股權投資投資收益的核算，應區分“投資年度”和“以后年度”，但實際工作中二者往往難于區分，有時還會產生混淆，這無疑會加大其計算和的工作量；其次，對投資以后年度應沖減初始投資成本金額的確定，需計算被投資單位累積分派的現金股利及累積實現的凈損益，導致投資年度越往后，計算的工作量會越大；再次，計算順序不統一，缺乏連貫性，對投資年度先確認投資收益，而對以后年度則先確認應沖減的初始投資成本。鑒于此，筆者提出簡化處理方法。具體計算過程如下：
投資企業應享有的投資收益=上年投資企業投資持有月份中被投資單位實現凈損益×投資企業持股比例（公式⑤）
應沖減初始投資成本的金額=投資企業當年獲得的利潤或現金股利－投資企業應享有的投資收益（公式⑥）
在公式⑥中，結果大于零時，其差額為應沖減的初始投資成本數；結果小于零時，其差額為應轉回的已經沖減的初始投資成本數，但轉回增加數不能大于原沖減數；結果等于零時，既不沖減初始投資成本，也不轉回已經沖減的初始投資成本，投資企業應將當年獲得的利潤或現金股利全部確認為投資收益。在運用此方法進行長期股權投資核算時，只需先直接確認投資企業的投資收益，故本文將此種確認投資收益的方法稱為“收益優先法”。
三、舉例說明
甲企業2001年1月1日對乙公司進行長期股權投資，占乙公司有表決權資本的5%，乙公司當年實現的凈利潤于下年度2月宣告發放現金股利。2001年2月乙公司宣告分派現金股利100萬元；2001年乙公司實現凈利潤200萬元，2002年2月宣告分派現金股利180萬元；2002年乙公司實現凈利潤280萬元，2003年2月宣告分派現金股利280萬元；2003年乙公司虧損50萬元，2004年2月宣告分派現金股利150萬元；2004年乙公司實現凈利潤600萬元，2005年2月宣告分派現金股利300萬元。甲企業具體會計處理如下：
⑴2001年，因“上年投資持有月份”為零，則應確認的投資收益為0，應沖減的初始投資成本為100×5%－0=5萬元，即應沖減初始投資成本5萬元。
借：應收股利 50 000
貸：長期股權投資 50 000
⑵2002年，應確認的投資收益為200×5%=10萬元，應沖減投資成本為180×5%－10=-1萬元，即應轉回初始投資成本1萬元。
借：應收股利 90 000
長期股投資 10 000
貸：投資收益 100 000
⑶2003年，應確認的投資收益為280×5%=14萬元，應沖減初始投資成本為280×5%－14=0，既不沖減也不轉回初始投資成本。
借：應收股利 140 000
貸：投資收益 140 000
⑷2004年應確認的投資收益為(-50)×5%= -2.5萬元，即應沖減投資收益2.5萬元，應沖減初始投資成本為150×5%－(-2.5)=10萬元，即應沖減初始投資成本10萬元。
借：應收股利 75 000
投資收益 25 000
貸：長期股權投資 100 000
⑸2005年，應確認的投資收益為600×5%=30萬元，應沖減初始投資成本為300×5%－30=-15萬元，即應轉回初始投資成本，但轉回增加數不能大于原沖減數14萬元(5－1＋10)，則初始投資成本只能轉回14萬元。然而應收股利為300×5%=15萬元，故最后只能確認投資收益15＋14=29萬元。
借：應收股利 150 000
長期股權投資 140 000
貸：投資收益 290 000
下面，以甲2005年的業務為例，若按準則的要求，則其具體處理如下：
首先，2005年屬于“以后年度”，應先確定應沖減的初始投資成本，再確認投資收益。
其次，應沖減的初始投資成本=[(100＋180＋280＋150＋300)－(200＋280－50＋600)]×5%－(5－1＋10)=-15萬元，但轉回數不能大于原沖減數14萬元(5－1＋10)，故初始投資成本只能轉回14萬元。
最后，應確認的投資收益為300×5%＋14=29萬元。
借：應收股利 150 000
長期股權投資 140 000
關鍵詞：房地產開發；成本管理；投資估算；影響因素
中圖分類號：F045.33 文獻標識碼：A 文章編號：
1、工程投資估算的重要性
從工程項目策劃、決策，甚至有意向開始，投資者最關心的莫過于工程建設投資，據此對工程項目取舍做出最初的判斷和決策，它不能肯定一個項目，但完全可以否定一個項目。投資估算是工程建設前期重要工作內容，其作用可歸納為以下幾點：(1)是項目前期決策的重要依據；(2)進行項目經濟評價的基礎；(3)控制工程造價的最高限額；(4)項目資金籌措和制訂貸款計劃的依據。
2、投資估算要求
估算編制人員應深入現場，搜集工程所在地有關基礎資料，包括人工工資、主要材料價格、運輸和施工條件、費用標準等，并全面了解建設項目的資金籌措、實施計劃、水電供應、配套工程、征地拆遷補償等情況。具體應做到以下方面：(1)據主體專業設計階段和深度，結合行業特點，所采用生產工藝流程成熟性，以及編制單位所掌握的國家及地區、行業或部門相關投資估算基礎資料和數據的合理、可靠、完整程度，采用合適方法進行建設項目投資估算；(2)應做到工程內容和費用構成齊全，計算合理，不重復計算，不提高或降低估算標準，不漏項、不少算；(3)應充分考慮擬建項目設計的技術參數和投資估算所采用的估算系數、估算指標在質和量方面所綜合內容，遵循口徑一致原則；(4)應將所采用的估算系數和估算指標價格、費用水平調整到項目建設所在地及投資估算編制年的實際水平。對于由建設項目的邊界條件所產生的與主要生產內容投資無必然關聯的費用，應結合建設項目實際情況修正；(5)對影響造價變動的因素進行敏感性分析，注意分析市場的變動因素，充分估計物價上漲因素和市場供求情況對造價的影響；(6)投資估算精度應能滿足控制初步設計概算要求，并盡量減少投資估算的誤差。
3、房地產開發項目投資的影響因素分析
3.1 項目投資環境
(1)外部因素
政策因素，燃料動力供應，運輸及通訊條件，環保。要力求全面、細致地了解、掌握這些因素的詳細資料，避免工程支出有不必要的損失，盡可能地實現項目價值的最佳。
(2)技術配套因素
先進的生產技術及裝備是項目規模效益賴以存在的基礎，相應的管理技術水平是實現規模效益的保障。若獲取技術的成本過高或當前技術及裝備還沒有達到與經濟規模生產相適應的先進水平，將會給項目日后的發展帶來危機，導致項目投資效益低下，工程造價支出嚴重浪費。
(3)市場因素
根據項目本身的要求，結合建設期的長短，對于“工料機”的市場供求及費用漲落要提前做好摸底工作，并依照市場規律，盡可能準確地作好推算，匯制圖表，了解工程造價可能發生范圍，從而做到心中有數，保證資金的充足供應。
3.2 項目的技術方案
(1)市場定位
項目的市場定位可通過市場調查，運用市場顧問和物業顧問以及建筑師等專業力量，在充分了解項目目標客戶情況和需求的基礎上，結合已建項目的市場反映情況、使用過程的優缺點和未來發展趨勢，通過充分討論，確定決策者對項目定位的要求。明確的市場定位使方案設計有據可依，使設計標準有一個預先的控制。只有將項目定位進一步細化、分解、明確，才一能以此為指導確定項目各分項建設標準。
(2)建設標準
建設標準的明確是投資估算準確的前提。在根據方案設計進行投資估算時，要充分了解設計意圖及建設標準。只有明確了相應的建設標準和設計思路，并結合對同類項目經驗指標的分析，才能準確地估算出各項目的投資。對于機電設備工程要發揮機電專業顧問作用，根據定位要求提出主要設備配置標準。根據各方意見經充分討論。形成指導工程建設的項目材料設備配置清單。以此作為編制投資估算的基礎形成準確完整的投資估算。
(3)項目規模
項目規模的大小直接關系到造價的高低。有效的實際的項目規模的確定，會減少早期造價的估算不確定性，增加估算的準確性。應堅持經濟、適用、安全、樸實的原則，合理確定建設規模。
(4)設計參數的確定
隨著科技的發展，現代建筑的功能要求和設備標準在不斷提高和完善，設計內容也日趨復雜。設計參數的定量化和盡早確定，可以給估算提供更為可靠的估算資料。目前，我國在項目早期階段還無法對項目設計參數有較全面的認識，這對估算精度的影響是較大的。房地產開發項目的主要技術參數包括：建筑面積、層高、層數、結構形式、基礎形式、各種動力參數等。主要設備材料選型、價格。建設地區及建設地點的選擇：建設地區的選擇是指在幾個不同地區之間，對擬建項目適宜配置在哪個地區或范圍的選擇。建設地區選擇的合理與否，在很大程度上決定著擬建項目的命運，影響著項目投資的高低。另外，通常所說的投資估算，以社會平均管理水平為基礎的，沒有考慮管理水平對項目的造價影響，所以，除了上述比較普遍的影響因素之外，項目管理者的經驗、設計師的經驗水平、估算者的經驗水平也會影響投資估算的準確性。
3.3 選擇的項目投資估算編制方法
(l)估算資料的適用性
在早期估算中，往往是用類似工程的原理進行類比估算，所用到的估算資料的適用性對于估算結果的影響是非常重要的。例如，同為框架結構形式的多層建筑，如果地基條件和基礎形式不一樣，形成造價的大小是不同的。所以，在進行估算前，首先應確認造價資料的適用性。
(2)估算資料的精度
根據己建工程的造價資料對擬建工程進行估算，需要保證己建成工程資料的精度，也就是說，已成資料中盡可能的包含了工程實際中客觀信息以及在造價中的反映。
(3)估算資料的完善性
由于建設項目的日趨復雜化和施工工藝的不同，導致了項目的個體差異性。所以，對擬建工程進行有效的估算，必須建立在估算資料較為完善的基礎之上，才能充分考慮不同的工程特點對擬建項目的影響情況。
4、房地產開發項目投資估算工作中存在的問題
房地產開發項目的投資估算一經確定，參建各方都要圍繞著這一目標開展工作，成本管理就蘊含在項目建設的每一個階段中。長期以來，工程項目一定程度上存在著投資失控，結算>預算>概算>估算的情況比比皆是，從投資估算分析，主要體現在以下幾個方面：
4.1 指標收集、編制、發行的時限性
指標的收集、編制、發行都有時限要求，應根據項目實際情況分別確定現金、應收賬款、存貨和應付款的最低周轉天數，并考慮一定的保險系數；此外，在不同生產負荷下的流動資金，應按不同的生產負荷所需的各項費用金額，分別按照上述公式進行計算，而不能直接按照100%生產負荷下的流動資金承壓生產負荷百分比求的；最后還應該考慮不同時期匯率變化對涉外建設項目動態投資的影響及計算方法。因此要使用最新的數據，同時使用數據的來源應盡量可靠。
4.2 政策、法規的不了解
隨著我國基本建設管理體制改革的不斷深入，地區建筑市場的壁壘已被打破，異地承攬或跨行業承攬工程設計、施工的單位和企業逐年增多。由于我國現行的預算定額、取費基礎、取費標準和預算編制的規定因地區和行業的差別而有所不同，致使一些跨地區跨行業承擔工程設計與施工的企業不甚了解工程所在地或相關行業的有關規定，在實際編制工程造價過程中，難免出現差錯。所以，應當通過對工程經濟指標的測算，確定合理的工程投資估算指標和設計概算依據。
4.3 建設地點選址不當
建設地點的選擇，對建設項目投資的總額，效益的影響都是非常關鍵的。代征地的比重增大，相應的征地及拆遷費也增多；拆遷量的增加，拆遷補償費和安置費也相對較多。因此，對代征地的調查必須在立項前加以足夠重視，對拆遷量調查足夠細致，否則將造成大幅度的追加投資。
4.4 投資估算編制不夠重視
有些合資建設項目在合資雙方協議立項階段，往往對編制投資估算的準確程度重視不夠，造成多數合資項目估算漏項或估價不準確，使得工程建設過程中不得不修正概算，追加投資。
5、房地產投資估算工作的改進建議
5.1 明確項目定位
房地產項目的設計主要是根據建筑物的功能要求來確定建筑物具體的標準、空間、平面布置、結構形式以及建筑群體的總體安排等。一般在項目可行性研究時，并沒有開始進行設計，但是也可以通過一定的方法來對建筑項目的平面布置，建筑層數以及結構方案進行定位，例如根據項目的功能要求，并結合項目管理部門的限定要求以及市場需求等就能夠進行定位。
5.2 加強基礎資料的搜集和積累
要確保工程造價的真實性、科學性、合理性就需要準確采集基礎數據，增強編制依據的可信度取得全面、正確的調查資料。就我國當前的估算、概算的現狀來看，有必要建立一個類似的在線分析系統，廣泛收集實際工程案例，分門別類形成各項技術經濟指標并實時更新，在通過預定的計算規則進行自動分析之后，形成案例數據庫。在使用的時候，根據時期、地域等指數來進行調整，從而得出待建項目的參考估價，最終減少估價偏差對項目決策的不利影響。
5.3 加強不同專業人員之間的溝通
在進行投資估算編制時，通常會用到其他專業人員的工作成果。例如，方案設計人員本著技術先進性的原則，注重工藝技術方案，不考慮項目經濟成本；投資估算人員若是機械般的參照方案設計以及布局來對工程量進行測算，進行項目投資估算，可能會導致項目的投資遠遠超過建設單位投資能力。因此，需要加強投資估算人員與不同專業人員的溝通，避免在工作中出現不能有效銜接的情況。
結束語
房地產開發項目投資估算在投資決策中具有非常重要的地位，是項目資金籌措以及制定建設貸款計算的依據，同時也能夠控制工程概算。只有合理的投資估算才能夠確定工程的總造價，同時也是工程投資控制的目標，只有將投資估算編制合理才能有效的實現項目成本的控制。
參考文獻
[1]謝秀杰.施工企業如何進行工程造價管理[J].中國高新技術企業，2007.
1、技術現狀
預算自動化包括兩個相對獨立又相互聯系的過程。
(1)預算工程量自動識別統計，分為“全自動預算工程量統計計算方式”和“需要描畫設計實體后自動計算預算工程量方式”(目前普稱為“算量”)，本課題研究針對“全自動預算工程量統計計算方式”。
(2)預算工程量自動套價：工程所有實體工程量尋找適合的施工費用及措施費用條目的過程，該過程完成工程預算，確定工程造價，具體是實體工程量特征值與定額特征的比對，并按照預算規則選取的過程。目前配管工程三維設計正在逐步普及，在三維設計環境下直接實現預算工程量的自動統計計算并自動套價是當前的一種技術向往，目前建筑三維預算工程量的自動計算統計成果較多，如“神機妙算”建筑算量系統、“廣聯達”建筑算量系統、“魯班”建筑算量系統等，都屬于建筑工程自動化預算范疇。而在配管工程(安裝工程)的三維預算工程量的自動計算統計實現具有較大難度，目前還沒有相關方面的研究成果。該課題研究是配管工程預算自動化必要的重要技術手段。
2、技術應用前景分析
配管工程涉及行業專業工程十分廣泛，如石油天然氣集輸、石油化工、城市配氣等等。涉及的石油工程包括集油站、集氣站、處理廠、增壓點、石油聯合站、化工廠等工程。長期以來，配管工程預算的工程量統計計算和套價工作過程是十分繁瑣且細心的工作。其效率低下，質量也難以完全保障。例如一座集油站或集氣站，配管工程預算工程量統計需要人工識圖進行工料測量統計，費時費力；套價過程需要在近千頁的定額書籍上依據個人理解查詢選擇定額，十分費時也難以保證準確；一般集氣站手工預算需要3～5天時間，而大的站場如天然氣凈化場、石油聯合站的預算工程量統計則需要20天以上，配管工程預算的人工識圖統計工程量和人工套價方式是石油預算工作的效率和質量主要瓶頸問題。因此，配管工程三維設計的全自動預算工程量統計計算和預算工程量自動套價的自動化預算系統具有廣闊的應用前景。
二、技術條件分析
1、技術要點
(1)配管工程預算工程量自動識別統計：在配管三維設計環境下，利用三維圖形特征和相關數據庫，編寫程序為對各種實體如管線、閥門、法蘭、設備進行尺寸、體積、面積進行自動計量，抽取壓力、管徑、壁厚、連接方式、焊接方式等管道特征數據。按照預算工程量統計規則進行預算工程量的分類、分區識別統計，從而使配管工程在設計完成后，就可自動完成預算工程量的自動統計，替代繁瑣的人工統計過程。
(2)配管工程預算工程量自動套價：對配管工程的預算工程量進行分類編碼．建立與套取定額取費對應的“定額特征數據庫”，該數據庫對“預算工程量”和要套取的“定額取費”均抽取了“管徑”、“壁厚”、“介質”、“壓力等級”、“連接方式”、“法蘭連接方式”、“材質”、“容積等級”、“重量等級”等特征參數，設立二者比對關系數據庫，同時建立措施費用(試壓、吹掃、熱處理等)和從屬費用關聯數據庫，相當于建立預算經驗知識數據庫(簡稱“定額特征數據庫”)．該數據庫還可依據技術發展而進行維護更新，它涵蓋配管安裝工程預算套價規則、施工規則、公司有關防腐、焊接統一技術規定等知識數據，通過程序控制和數據庫的支撐，使配管工程預算套價過程自動準確按規則進行，以軟件的自動化替代人工套價過程。
2、預算工程量自動識別統計技術開發條件分析
目前配管工程設計主要是AUTOCAD的二維或三維設計畫圖環境．其中二維環境主要偏重畫圖功能，目前還沒有面對設計實體信息用數據庫來描述的二維CAD環境，而自創的帶有數據庫功能的配管工程二維CAD設計環境，圖形特征與數據參數的聯系將變得非常復雜、模糊而非常難以實現，因此配管工程在AUTOCAD的二維環境下是無法實現預算工程量的自動識別統計功能的。而在目前流行的配管工程三維設計環境下，對于每個設計實體都進行了詳盡的參數數據庫描述，包括管徑、管材、防腐、探傷、設備尺寸、設備容積等數據，這為預算工程量的自動識別統計提供了必要而充分的條件．因此我們可以斷定在目前的CAD技術潮流下，只有基于配管工程三維設計并數據庫支持的CAD環境才是唯一實現配管工程預算自動化的條件。3、預算工程量自動套價技術開發條件分析預算工程量自動套價是生成工程預算書最終成果的關鍵步驟，該步驟需要套定額，取費、工料分析等過程才能生成完整的預算書。實現預算工程量自動套價功能的主要困難是定額數據庫的建立。目前配管工程涉及范圍廣闊，各行業都有各自定額管理，因此定額數據庫相當龐大。顯然定額數據CAD環境相對于數據庫功能嚴重不足，因此配管工程預算工程量自動套價和自動識別統計集成在CAD環境來開發是非常困難和不現實的事情。目前各行業的配管安裝工程預算編審軟件功能非常齊全，定額非常完備，因此直接和這些配管安裝工程預算編審軟件進行配管工程的自動套價功能的集成開發將是一個良好的便捷手段。
三、配管工程預算自動化實現的內容
1、配管工程預算工程量自動識別統計功能內容
(1)設備名稱及參數的統計：即識別統計列出各設備的名稱、個數、容積、重量、表面防腐面積。
(2)管道的統計：即分區域、分壓力等級、分材質，分介質識別統計分列各種管徑鋼管的長度(不扣除管件、閥門長度)及重量。
(3)管件的統計：分區域、分壓力等級、分材質，分介質統計分列各種管徑管件的數量。
(4)閥門數量的統計：分區域、分壓力等級、分材質，分介質統計分列各種管徑閥門的數量(需要附法蘭的閥門，在報表的備注欄標記“附法蘭”)。
(5)獨法蘭統計：分區域、分壓力等級、分材質，分介質統計分列各種管徑獨立法蘭(也即不從屬于閥門的法蘭)的數量(需要附法蘭的閥門，在報表的備注欄標記“附法蘭”)。
(6)焊口數量的統計：分區域、分壓力等級、分材質。統計分列各種管徑管道焊口的數量。并按照相關規范，計算匯總各區域各管徑超聲波探傷的焊口數量及各種規格X拍片探傷的數量。要求建立焊口無損探傷規則數據庫。
(7)埋地管線土石方量的統計：分區域統計埋地管道的管溝土石方量，需要建立放坡系數庫(后附)，放坡系數和站場地質有關，并影響埋地管道的管溝土石方量的計算。
(8)管材防腐面積、保溫層體積、保護層面積及長度等統計：分區域、按照相關規范(后附)，計算匯總各區域各管徑各種防腐結構管線的長度．并按管道防腐規則計算匯總區域內各種防腐結構的表面積、保溫層體積、保護層面積等。要求建立管道防腐規則數據庫。
(9)管道支架數量及附件重量的統計。
(10)管道支墩數量及體積的統計。
2、配管工程預算工程量自動套價功能內容
(1)開發“定額特征數據庫”維護工具，該工具用于建立或修改“定額特征數據庫”，以適應預算規則、施工和設計技術規則的變化．“定額特征數據庫”相當于配管工程預算套價知識庫．是對人工憑技術經驗進行套價時的過程智能模擬。
(2)“定額特征數據庫”包括：設備、管道、閥門、從屬法蘭、獨法蘭、管件、焊口檢測、管道各層防腐保溫施工費用的套價特征對應關系(即預算工程量與費用定額的特征對應關系)，也包括這些實體從屬的試壓、試水、吹掃等系統費用的關聯關系。還包括常規從屬費用的從屬關系描述(如中壓閥門必然涉及法蘭安裝、表接頭必然需要脫脂清洗、泵安裝必然設計電機檢查費用等等)。
(3)依據配管工程安裝行業費用定額，主要是《石油安裝預算定額》和《石油化工安裝定額》建立定額數據庫。
(4)預算套價過程體現為“預算工程量導人程序”，該程序遵從“定額特征數據庫”所描述規則，將預算工程量轉化為全套工程預算書。
(5)套價過程遵從“預算工程量清單”對于預算“分區域、分單位工程”的劃分，以單項和單位工程為預算的組成結構。
