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第1篇

【關(guān)鍵詞】投資；風(fēng)險(xiǎn)管理；金融市場

【中圖分類號】F275

投資是企業(yè)為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)效益，以自有或I集的貨幣、實(shí)物、無形資產(chǎn)等資源，通過各種不同方式，投入生產(chǎn)、流通、服務(wù)、金融等領(lǐng)域的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動。投資一般分為直接投資和間接投資，間接投資又分為債券投資和股票投資。直接投資是指企業(yè)用現(xiàn)金、實(shí)物資產(chǎn)或無形資產(chǎn)等直接對其他企業(yè)進(jìn)行的長期投資，主要包括投資創(chuàng)辦獨(dú)資公司、出資與其他企業(yè)創(chuàng)辦聯(lián)營合營企業(yè)（包括合資、合作、合伙）等。

由于投資者對客觀事物認(rèn)識的局限性，特別是對未來事物預(yù)計(jì)的不確定性，投資結(jié)果與預(yù)期效益的背離現(xiàn)象時有發(fā)生。既有可能取得較預(yù)期更好的效益，也可能低于預(yù)期效益，甚至遭受損失，這就是投資風(fēng)險(xiǎn)。由于投資業(yè)務(wù)在進(jìn)行過程中，無處無時不存在各種風(fēng)險(xiǎn)，投資企業(yè)或經(jīng)營者，必須正確樹立投資的風(fēng)險(xiǎn)意識，強(qiáng)化對投資業(yè)務(wù)的管理，發(fā)現(xiàn)問題及時采取措施，才能把風(fēng)險(xiǎn)造成的損失降到最低。

一、股票投資風(fēng)險(xiǎn)管理

投資目的決定投資的運(yùn)作，他關(guān)系到投資的成敗。投資者必須在弄清投資目的的前提下，結(jié)合資金的來源，以及自身承受風(fēng)險(xiǎn)的能力一并決策。要避免以借貸款項(xiàng)進(jìn)行股票投資，對長期股票投資應(yīng)有專項(xiàng)資金來源，切不能為追逐一時利益而任意以企業(yè)生產(chǎn)或經(jīng)營所需資金投資股票，以防止對企業(yè)資金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)生不良影響而造成財(cái)務(wù)危機(jī)。

股票投資必須了解發(fā)行公司生產(chǎn)、經(jīng)營及經(jīng)濟(jì)效益的歷史及現(xiàn)狀，對公布的財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告所反映的盈利能力、負(fù)債情況、凈資產(chǎn)變化等重要數(shù)據(jù)進(jìn)行認(rèn)真分析，慎重選擇投資對象，防止可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

例1：海南海島建設(shè)股份有限公司投資（股票代碼：600515）

1996年原株洲冶煉廠海口公司購買該公司定向法人股21萬股，內(nèi)部職工股2.52萬股，共計(jì)投資金額68.5萬元。1998年3月原株洲冶煉廠海口公司撤銷，該股票投資轉(zhuǎn)入株冶，2003年12月債轉(zhuǎn)評估調(diào)增該股票投資金額16.15萬元，現(xiàn)該股票投資掛在湖南有色株冶資產(chǎn)經(jīng)營有限公司長期股權(quán)投資賬上，投資金額84.66萬元。2003年該公司分紅（10送0.8股轉(zhuǎn)增5股派0.2元），內(nèi)部職工股于2003年6月16日上市，2007年4月13日該公司股權(quán)分置改革實(shí)施，（10股轉(zhuǎn)增4股相當(dāng)于每股獲得1.5375股對價(jià)），目前湖南有色株冶資產(chǎn)經(jīng)營有限公司擁有“ST海建”定向法人股33.18萬股（21萬股×1.58）股東姓名：株洲冶煉廠，內(nèi)部職工股5.57萬股（2.52萬股×1.58×1.4）股東姓名梁培臣，股票投資總價(jià)值：367萬元（38.75萬股×9.47元/股）。由于該項(xiàng)投資存在法律瑕疵，處置有一定的難度，公司證券部門和財(cái)務(wù)部門人員與證券交易所溝通及時辦理好相關(guān)業(yè)務(wù)，2013年9月17日公司抓住股票市場機(jī)會及時處置海島建設(shè)股票投資，共獲得投資收益358.66萬元，較好地處置該項(xiàng)投資，規(guī)避了投資風(fēng)險(xiǎn)。

例2：西部礦業(yè)股票投資（股票代碼：601168）

2001年公司投資500萬元持有西部礦業(yè)股票450萬股。2007年該公司股票在上海證券交易所上市，1股配送5股，公司持有2 700萬股，2008年公司出售西部礦業(yè)股票1 000萬股，2013年出售1 700萬股，共獲得股票處置收益1.69億元，另外還通過每年分紅獲得分紅投資收益1 626萬元。（見表1）

該項(xiàng)投資雖表面上看獲利頗豐，深入分析仍可發(fā)現(xiàn)不足。西部礦業(yè)2007年上市，公司持有該投資股票在一年限售期，一年過后該股每股市價(jià)達(dá)到過60元，按公允價(jià)值計(jì)量“可供出售的金融資產(chǎn)”曾達(dá)到9億元以上，運(yùn)用政策，公司可在5%內(nèi)適時處置部分股票及時公告即可，用來補(bǔ)充公司流動資金不足或及時歸還部分高息貸款，但因種種原因喪失獲利機(jī)會，值得借鑒。

例3：株百股份股票投資（股票代碼：834898）

1997年公司投資株百股份股票100萬股180萬元，公司已收到累計(jì)分紅收入達(dá)526.4萬元。目前通過國泰君安證券公司該公司股票已在新三板市場上市每股市價(jià)9.6元，公司持有株百股份股票市值960萬元以上。

二、直接投資風(fēng)險(xiǎn)管理

直接投資是指企業(yè)用現(xiàn)金、實(shí)物資產(chǎn)或無形資產(chǎn)等直接對其他企業(yè)進(jìn)行的投資，主要包括投資創(chuàng)辦獨(dú)資公司、出資與其他企業(yè)創(chuàng)辦聯(lián)營合營企業(yè)（包括合資、合作、合伙）等。投資按區(qū)域劃分又分為境內(nèi)投資和境外投資。不同形勢和類別的直接投資有其不同的要求和特點(diǎn)，但與間接投資相比，有其共同的特點(diǎn)：如投資方式靈活、投資對象廣泛、投資期長等，這就決定了各類不同投資都具有相同的風(fēng)險(xiǎn)。

例4：1995年株冶為了打通鉛鋅主產(chǎn)品銷往國際市場的通道，參與新加坡有豐私人貿(mào)易公司投資，其金額為390.17萬元，所占比率27%，現(xiàn)投資款在株冶資產(chǎn)經(jīng)營公司，其具體的賬務(wù)形成如下：

1.1995年6月8日列進(jìn)出口公司貨款轉(zhuǎn)投資390.17萬元，從“應(yīng)收賬款”轉(zhuǎn)入“長期投資”（69萬美元 ）。

2.1998年12月收回投資款32.23萬元，投資余額357.94萬元。

3.2003年12月債轉(zhuǎn)股評估調(diào)賬（調(diào)減投資額75%）減少“長期股權(quán)投資”268.46萬元。投資余額89.49萬元，上述資產(chǎn)已形成事實(shí)損失，申請核銷。

經(jīng)與新加坡有豐私人貿(mào)易公司對賬，對方應(yīng)欠株冶32.82萬美元。1995年投資款69萬美元；1998年收回投資款36.18萬美元。因株冶進(jìn)出口公司期貨事件以前，大量資金往來業(yè)務(wù)未入賬，此款已付至期貨經(jīng)紀(jì)公司補(bǔ)虧。另據(jù)該公司反映，該公司還代我方支付了其他期貨保證金，沖抵我方的投資款。目前該公司已停止經(jīng)營活動多年，故此投資款收回的可能性幾乎為零。

例5：公司認(rèn)購珠海鑫光集團(tuán)股份有限公司股票100萬股，其間 1993年分紅10送1.5股，1996年分紅10送2股，1997年分紅10送3.70922股，10配2.5股。目前公司持股數(shù)：100萬股×115%×120%×137.0922%=189.19萬股

1994年7月根據(jù)審計(jì)署特派辦審計(jì)結(jié)論調(diào)賬列長期股權(quán)投資――珠海鑫光集團(tuán)股份有限公司200萬元。2003年12月債轉(zhuǎn)股評估調(diào)減175.41萬元，（依據(jù)2002年該公司每股凈資產(chǎn)0.13元/股計(jì)算）。189.19萬股×0.13元/股=24.59萬元。

現(xiàn)該股票投資掛在湖南有色株冶資產(chǎn)經(jīng)營有限公司長期股權(quán)投資賬上，投資金額24.59萬元。

ST鑫光2000年、2001年連續(xù)兩個會計(jì)年度審計(jì)結(jié)果顯示的凈利潤為負(fù)值，按照深交所《股票上市規(guī)則》第九章“特別處理”的有關(guān)規(guī)定，ST鑫光于2002年4月17日開始實(shí)行特別處理，股票簡稱由“有色鑫光”變更為“ST鑫光”，股票報(bào)價(jià)的每日漲跌幅限制為5%。

ST鑫光自2000年～2002年已連續(xù)三個會計(jì)年度審計(jì)結(jié)果顯示的凈利潤為負(fù)值，根據(jù)深交所《關(guān)于股票暫停上市的決定》（深證上【2003】24號），ST鑫光股票自2003年4月30日起暫停上市。

三、投資決策風(fēng)險(xiǎn)防范

投資決策風(fēng)險(xiǎn)是指由于投資信息不全面、不準(zhǔn)確或決策思維與決策方法不恰當(dāng)，致使決策失誤，導(dǎo)致決策風(fēng)險(xiǎn)，而給企業(yè)帶來損失。由于信息的有限性和未來的不確定性，投資決策信息很難達(dá)到全面準(zhǔn)確，如果決策思維與決策方法不當(dāng)，或沒有對投資項(xiàng)目進(jìn)行認(rèn)真的調(diào)查、分析和評估，將可能造成決策失誤，使企業(yè)蒙受損失。為防范投資決策風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在進(jìn)行投資時，必須按基本投資程序，認(rèn)真做好項(xiàng)目的可行性分析，進(jìn)行科學(xué)的決策。

四、投資項(xiàng)目經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)防范

經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場條件和生產(chǎn)技術(shù)的變化，而導(dǎo)致投資項(xiàng)目收益減少或發(fā)生損失的可能。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)屬于投機(jī)性風(fēng)險(xiǎn)，是一種難以控制的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目投產(chǎn)后若市場條件和生產(chǎn)技術(shù)向著有利于投資項(xiàng)目變化，投資項(xiàng)目則可能增加收益；反之，投資項(xiàng)目則可能減少收益或帶來損失。管理風(fēng)險(xiǎn)是指由于企業(yè)對投資項(xiàng)目管理不善而可能給企業(yè)帶來的損失。這是一種人為可控風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對投資項(xiàng)目的管理則可減少此類風(fēng)險(xiǎn)。

五、投資利率風(fēng)險(xiǎn)管理

對企業(yè)的投資業(yè)務(wù)而言，利率風(fēng)險(xiǎn)主要存在于以借貸款項(xiàng)為資金主要來源的投資項(xiàng)目，包括固定資產(chǎn)投資和股權(quán)投資，以及進(jìn)行以獲取利息為主要目的的債券投資業(yè)務(wù)。特別是對大型項(xiàng)目投資及境外投資項(xiàng)目，由于投入資金大，利率風(fēng)險(xiǎn)也較大，無論是進(jìn)行可行性研究或在投資過程中，都應(yīng)對利率風(fēng)險(xiǎn)給予應(yīng)有的重視。

下面以株冶投資巴基斯坦杜達(dá)鉛鋅礦為例，分析投資決策風(fēng)險(xiǎn)防范、投資項(xiàng)目經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)防范和投資利率風(fēng)險(xiǎn)管理。

例6：投資巴基斯坦杜達(dá)鉛鋅礦

1.杜達(dá)公司概況

2004年11月23日，株冶集團(tuán)與中冶集團(tuán)（后于2007年中冶集團(tuán)將股份轉(zhuǎn)讓給中冶集團(tuán)銅鋅有限公司）、湖南黃沙坪鉛鋅礦合資在巴基斯坦成立中冶集團(tuán)杜達(dá)礦業(yè)開發(fā)有限公司，共同開發(fā)巴基斯坦杜達(dá)鉛鋅礦。

2.案例分析

在巴基斯坦投資，首先需要考慮其安全和交通問題，同時要考慮中巴文化的差異帶來的中方在管理時可能會遇到的問題，再考慮材料采購方面會遇到的交通、通訊的不便利。

在杜達(dá)公司成立之前，三家股東已經(jīng)針對澳大利亞企業(yè)遺留的杜達(dá)鉛鋅礦進(jìn)行了實(shí)地考察，同時請中國有色工程研究總院進(jìn)行了可行性研究，并請相關(guān)專家進(jìn)行會商，共同探討杜達(dá)鉛鋅礦開采的可執(zhí)行性。雖然做了這些大量的工作，但在杜達(dá)投資過程中，仍因種種問題導(dǎo)致杜達(dá)投資由最初四年建成投產(chǎn)成了泡影，且其主要的提升工程混合豎井需要長期建設(shè)，給杜達(dá)目前的生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來很大的阻礙。當(dāng)然，這中間有很多的問題值得我們?nèi)パ芯靠偨Y(jié)，但一個不可忽視的事實(shí)是，我們在對國外礦山資源投資時，對其國家的具體國情、人文狀況、法律法規(guī)和管理模式認(rèn)識的不夠充分、不夠細(xì)致，對在實(shí)際工作中遇到的中方員工安全、巴方員工素質(zhì)和中巴語言差異等方面的問題分析的不夠透徹，其造成的直接后果就是中巴員工的能力不能充分發(fā)揮，在一定程度上削弱了公司發(fā)展的潛力。另外，在杜達(dá)投資營過程中，除三家股東出資外，需向銀行借入大量資金，每年杜達(dá)都要支付大量的銀行利息，如在2008和2009年杜達(dá)都支付了300萬美元的利息，這大大增加了杜達(dá)的投資成本，也為以后杜達(dá)需在盈利后以大量的資金逐步收回成本，增加了對外投資成本收回的風(fēng)險(xiǎn)。

3.對境外投資項(xiàng)目的政策建議

根據(jù)例6，走出去企業(yè)希望國家有關(guān)部門從下面一些方面放寬相關(guān)的政策或給予適當(dāng)?shù)闹С帧?/p>

（1）由于巴基斯坦本地的國內(nèi)工業(yè)相對不是很發(fā)達(dá)，杜達(dá)需要的材料設(shè)備大多是從國內(nèi)進(jìn)口，其采購成本往往比在國內(nèi)使用時高出很多。主要體現(xiàn)在運(yùn)費(fèi)、港雜費(fèi)、關(guān)稅及材料設(shè)備的退稅問題，希望國家考慮從國內(nèi)進(jìn)口材料設(shè)備時給予適當(dāng)?shù)恼叻龀帧?/p>

（2）由于在國外投資需要大量的現(xiàn)金，僅由股東出資會占用企業(yè)大量的資金，而由國內(nèi)銀行貸款則能解決這方面的問題。希望國家有關(guān)部門在貸款和外匯管理方面給予一定的政策支持。鑒于目前的銀行貸款利率普遍偏高，為了增強(qiáng)涉外企業(yè)的競爭力，在貸款利率上予以適當(dāng)?shù)膬?yōu)惠。

（3）中國企業(yè)在海外投資，如果沒有國家在后面支持，會在具體的投資經(jīng)營過程中遇到很多實(shí)際的困難。如在巴基斯坦，地方政府或私人團(tuán)體在涉外企業(yè)投資的相關(guān)地方的勢力較大，造成企業(yè)在投資的過程中需要花費(fèi)相當(dāng)大的人力物力去解決這方面的問題，同樣其他地區(qū)的投資企業(yè)也會遇到相似的難題。如有政府以適當(dāng)?shù)姆绞絽f(xié)調(diào)這些方面，將會給企業(yè)減輕大量的負(fù)擔(dān)。

主要參考文獻(xiàn)：

第2篇

關(guān)鍵詞：國有企業(yè)；投資；風(fēng)險(xiǎn)；管理

一、國有企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)概述

企業(yè)的投資經(jīng)營活動以提高國有資產(chǎn)的保值增值率為核心，從而實(shí)現(xiàn)股東利益的最大化。在企業(yè)的投資經(jīng)營活動中，存在著一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，如果風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，則會使整個投資過程蒙受較大的損失，對投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理迫在眉睫。自從二零零八年世界金融危機(jī)以后，全球的經(jīng)濟(jì)仍然處于一個蕭條的狀態(tài)，作為世界經(jīng)濟(jì)體系中的一員，我國自然不能獨(dú)善其身，也受到了相應(yīng)的影響，國有企業(yè)的經(jīng)營也面臨著下滑的狀況。國有企業(yè)若想在這種嚴(yán)峻的背景下實(shí)現(xiàn)企業(yè)的收益，就必須建立起一套完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，識別風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的原因，并做出相應(yīng)的策略管理。

二、投資風(fēng)險(xiǎn)形成原因

對投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行清晰的識別，是國有企業(yè)進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)管理的有效途徑。投資風(fēng)險(xiǎn)按照投資行為的介入程度分為直接投資風(fēng)險(xiǎn)與間接投資風(fēng)險(xiǎn)。

1.直接投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因

直接投資風(fēng)險(xiǎn)是指國有企業(yè)在進(jìn)行經(jīng)營決策的活動中，由于投資策略錯誤所造成的相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，主要由投資主體所在的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)問題、投資決策的失誤、投資執(zhí)行的不到位以及經(jīng)營過程的錯誤四大方面組成。

投資主體所在的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)是指國有企業(yè)所選擇的投資項(xiàng)目所在的行業(yè)類別。由于現(xiàn)在的投資主體較多，大多數(shù)國有企業(yè)采取多元化的經(jīng)營策略進(jìn)行分散型投資，使得整個項(xiàng)目不具有連接性，以獨(dú)立的個體出現(xiàn)。這也使得企業(yè)的資金流向多個管理方向，不利于資金的統(tǒng)一管理。由于跨專業(yè)的管理需要較強(qiáng)的前瞻意識以及綜合能力，這對企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者提出了更高的要求。多元化投資致使企業(yè)經(jīng)營模式無法形成規(guī)模效應(yīng)，不能利用集中優(yōu)勢進(jìn)行投資結(jié)構(gòu)的改善，所開發(fā)的產(chǎn)品可能不符合市場的需求，從而導(dǎo)致庫存量的大幅度提升。

投資決策失誤是指國有企業(yè)管理者在進(jìn)行項(xiàng)目投資時，缺乏全局的觀念以及系統(tǒng)性的分析，對項(xiàng)目的可行性方案存在一定的錯誤判斷。這使得整個投資計(jì)劃從開始階段便處于一個劣勢的狀態(tài)，易導(dǎo)致后期的投資數(shù)據(jù)出現(xiàn)失誤，也易導(dǎo)致整個投資項(xiàng)目的失敗。這種投資風(fēng)險(xiǎn)不僅對企業(yè)的投資項(xiàng)目造成重大損失，也給企業(yè)帶來了較大資金的占用和浪費(fèi)。

投資執(zhí)行的不到位是國有企業(yè)投資中一個可以控制的風(fēng)險(xiǎn)，對整體需要的人力、物力進(jìn)行相應(yīng)的規(guī)劃分析，可以提高整個生產(chǎn)團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行力。執(zhí)行力較弱是因?yàn)樵谡麄€投資過程中，因?yàn)槠髽I(yè)的整體經(jīng)營需要，導(dǎo)致項(xiàng)目的運(yùn)作資金不能及時到位，從而出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況。相應(yīng)的物資、原材料無法在相應(yīng)的生產(chǎn)線上進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)，也推遲了整個投資計(jì)劃的完成時間，造成了企業(yè)成本的提升。

經(jīng)營過程的錯誤是由于項(xiàng)目在經(jīng)營的過程中，外部市場環(huán)境的變化使得整個投資產(chǎn)品已經(jīng)不符合市場的需要。同時，由于原材料成本的上升，生產(chǎn)技術(shù)的更新以及通貨膨脹等因素導(dǎo)致企業(yè)的成本上升，而利潤下降。這部分風(fēng)險(xiǎn)是由于外在的宏觀環(huán)境變化所造成的企業(yè)利潤損失，屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不可規(guī)避，但卻可以進(jìn)行正面的預(yù)防工作。

2.間接投資風(fēng)險(xiǎn)所產(chǎn)生的原因

間接投資是指企業(yè)運(yùn)用自己閑置的資金進(jìn)行金融投資業(yè)務(wù)活動，對金融市場的投資成為了近幾年來企業(yè)閑置資金的主要流向。由于金融投資活動的資金來源是直接投資的收益，因此，直接投資的收益好壞直接影響了間接投資的經(jīng)營效果。國有企業(yè)多是以實(shí)業(yè)起家，經(jīng)營運(yùn)作的過程所建立的社會形象也形成了會計(jì)科目中的商譽(yù)科目，企業(yè)形象的好壞直接影響金融投資的效果。由于現(xiàn)在的金融市場瞬息萬變，必須要有專業(yè)的金融專家進(jìn)行企業(yè)資產(chǎn)的打理。而現(xiàn)在企業(yè)從事金融資產(chǎn)投資的人員多為業(yè)余的人士，這會造成金融資產(chǎn)的劇烈波動，影響企業(yè)利潤的穩(wěn)定性。

三、投資風(fēng)險(xiǎn)的管理策略

投資風(fēng)險(xiǎn)的管理策略是根據(jù)國有企業(yè)在經(jīng)營活動中所出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，提出一一對應(yīng)的解決方案，通過科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)控制方法減小企業(yè)的投資損失。根據(jù)直接風(fēng)險(xiǎn)與間接風(fēng)險(xiǎn)的分類，從以下兩方面提出風(fēng)險(xiǎn)管理策略。

1.直接投資風(fēng)險(xiǎn)管理策略

直接投資風(fēng)險(xiǎn)可以采取風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)自留以及風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移四大方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制。對這四種方法進(jìn)行單獨(dú)的使用或者組合使用可以提高企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)回避是企業(yè)的管理層運(yùn)用較多的一個方法，主要依賴于管理層的市場經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)。當(dāng)一個項(xiàng)目在運(yùn)行的過程中，將要產(chǎn)生較大的風(fēng)險(xiǎn)時，企業(yè)管理者可以根據(jù)自己的經(jīng)驗(yàn)改變整個投資項(xiàng)目的經(jīng)營策略，以保證投資風(fēng)險(xiǎn)降低到最小。

風(fēng)險(xiǎn)控制是指在整個經(jīng)營活動中，管理者已經(jīng)清晰地辨別出項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)用已有的措施進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的減小以及成本的降低。在不改變原有投資項(xiàng)目的情況下，將整個項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)降到最小。必要時，可以采取放棄整個項(xiàng)目的方法以保全大局。

風(fēng)險(xiǎn)自留是一種風(fēng)險(xiǎn)接受的態(tài)度，指項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)無法通過相應(yīng)的措施以及方法進(jìn)行規(guī)避，在不影響整個項(xiàng)目的總體利益的情況下，采取犧牲部分收益的方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。以積極的態(tài)度面對項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)，不逃避，不推卸，以迅速有力的行動減小風(fēng)險(xiǎn)。這種方法已經(jīng)成為現(xiàn)下的國有企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的常用方法。

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是整個項(xiàng)目在經(jīng)營過程中所采取的科學(xué)化手段減小風(fēng)險(xiǎn)的策略。在項(xiàng)目經(jīng)營之前，建立一系列合理的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，以實(shí)現(xiàn)投資收益的最大化。建立相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制包括以下三個步驟：明確管理層的責(zé)任，落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的收益回報(bào)，掌握風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的地位。

明確管理層的責(zé)任是指投資項(xiàng)目在實(shí)施的過程中，按照項(xiàng)目的分工明確每一個業(yè)務(wù)工作的負(fù)責(zé)人，做得有法可依，有證可查。進(jìn)行管理人員的風(fēng)險(xiǎn)意識培訓(xùn)工作，樹立正確的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)投資意識，以國有企業(yè)的經(jīng)營效率與法律責(zé)任兩個方向建立對自己責(zé)任的認(rèn)識，使管理層從根本上進(jìn)行整個財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策劃，提高風(fēng)險(xiǎn)管理的水平。

落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的收益回報(bào)是對風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的一種物質(zhì)以及精神上的激勵。風(fēng)險(xiǎn)與收益并存是一句真言，在企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)管理上也存在這樣的情況。風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償是對風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者在承擔(dān)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)壓力以及心理壓力上的回報(bào)。

掌握風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的地位是進(jìn)行投資項(xiàng)目權(quán)責(zé)分離的一個基礎(chǔ)。將企業(yè)的經(jīng)營權(quán)從政府主管部門中劃分出來，在法律機(jī)制上可以受政府的主導(dǎo)，而在經(jīng)營項(xiàng)目上，具有足夠的自，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)真實(shí)的獨(dú)立自主經(jīng)營。

2.間接投資風(fēng)險(xiǎn)管理策略

間接投資風(fēng)險(xiǎn)的管理以金融投資工具多元化的投資方式進(jìn)行。在金融投資工具使用中，投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的大小呈現(xiàn)正比的關(guān)系。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益報(bào)酬函數(shù)顯示，當(dāng)投資風(fēng)險(xiǎn)越大時，整個金融工具的投資收益越高；當(dāng)投資風(fēng)險(xiǎn)越小時，整個金融工具的投資收益處于平衡的狀態(tài)。因此，國有企業(yè)在進(jìn)行自身金融投資風(fēng)險(xiǎn)控制時，可以采取多元化的投資組合策略，降低風(fēng)險(xiǎn)，提高收益。也可以利用遠(yuǎn)期期貨合約對沖企業(yè)項(xiàng)目具有的風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)用利率合約對沖利率調(diào)整所帶來的利息風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)用股票投資等方法加強(qiáng)企業(yè)的股息收入，提升企業(yè)的紅利收入。同時，企業(yè)可以通過多元化的財(cái)務(wù)工具提升企業(yè)的收益，通過聯(lián)營的方式引入戰(zhàn)略投資者，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部的技術(shù)革新以及資金的注入，保證企業(yè)的活力；通過重組的方式剝離不良的資產(chǎn)，吸收優(yōu)秀企業(yè)的資產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部的做大做強(qiáng)；通過兼并的方式加強(qiáng)企業(yè)上下游供應(yīng)鏈之間的關(guān)系，縮小整個材料流轉(zhuǎn)的成本，提升企業(yè)的市場占有率，加強(qiáng)企業(yè)的發(fā)展。

四、結(jié)論

對國有企業(yè)進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)的管理，可以從技術(shù)層面提高企業(yè)的收益，降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的過程中，以國內(nèi)優(yōu)秀的企業(yè)為榜樣，借鑒優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，看到不同企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略的差別。在經(jīng)驗(yàn)借鑒過程中，可以根據(jù)企業(yè)自身的發(fā)展?fàn)顩r以及經(jīng)營特色，建立獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，以科學(xué)化的手法提高整個投資的決策性以及降低企業(yè)經(jīng)營過程中的風(fēng)險(xiǎn)，以保證國有企業(yè)的利潤最大化和國有資產(chǎn)的保值增值。

參考文獻(xiàn)：

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第3篇

關(guān)鍵詞：投資風(fēng)險(xiǎn)；投資決策；投資項(xiàng)目；風(fēng)險(xiǎn)管理

中圖分類號：F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）04-0076-02

一、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的成因

（一）決策過程原因

1.投資決策的計(jì)算出現(xiàn)偏差。在經(jīng)濟(jì)預(yù)測與計(jì)算時，人們經(jīng)常以現(xiàn)有資料為依據(jù)，預(yù)測以后的經(jīng)濟(jì)狀況，由于受到資本市場的影響，現(xiàn)有的數(shù)據(jù)資料并不能充分說明投資的預(yù)期狀況，使投資決策的計(jì)算出現(xiàn)偏差。

2.對決策者缺乏有效約束。目前，企業(yè)資產(chǎn)項(xiàng)目的投資決策權(quán)利主體不明確，項(xiàng)目由部門決策、地方?jīng)Q策、董事會決策、經(jīng)理決策、法人決策、首長決策等多種選擇均不確定，從而使得投資決策組織機(jī)制存在嚴(yán)重缺陷，相當(dāng)一部分投資決策背離了科學(xué)化、民主化、合理化的原則，存在著嚴(yán)重的隨意性、主觀性、盲目性、獨(dú)斷性的弊端。

3.投資決策過程中的理論。在投資決策過程中，不完全契約，信息不對稱以及經(jīng)理，股東與債權(quán)人之間的利益沖突將影響投資項(xiàng)目的選擇，特別是在企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時容易引起過度投資問題與投資不足問題。

4.企業(yè)投資管理制度存在的問題。一些企業(yè)雖然建立了投資管理制度，但可操作性不強(qiáng)，部門職責(zé)分工和權(quán)責(zé)不清，在決策過程中缺乏有效制衡的決策程序和風(fēng)險(xiǎn)評估，風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。部分企業(yè)由于法人治理結(jié)構(gòu)不完善，少數(shù)人甚至“一個人”說了算的現(xiàn)象仍然存在。

（二）項(xiàng)目選擇原因

1.投資可行性分析中的偏差。投資的可行性分析是確定項(xiàng)目是否可行及可行項(xiàng)目的選優(yōu)過程通過可行性分析后確定的投資項(xiàng)目將成為企業(yè)編制投資計(jì)劃及資金籌集的直接依據(jù)。人們通常認(rèn)為經(jīng)過了可行性分析和回報(bào)水平比較后投資項(xiàng)目決策是科學(xué)的，合理的，但卻忽略了可行性分析中存在的偏差。在投資可行性分析中幾乎每個條件（項(xiàng)目壽命期、銷售收入、費(fèi)用、稅收、營運(yùn)資本需求等）都需要被假設(shè)。雖然假設(shè)條件在一定程度上能夠使分析人員獲得最佳信息，但它們也有可能導(dǎo)致嚴(yán)重的估計(jì)誤差，誤差會隨著項(xiàng)目影響的不確定性和項(xiàng)目壽命期而增加。因此，誤差總會導(dǎo)致項(xiàng)目的不確定性增加，使投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)增加。

2.投資項(xiàng)目實(shí)施不力。有時對投資項(xiàng)目缺少管理和后續(xù)分析也是導(dǎo)致投資項(xiàng)目失敗的原因，對投資項(xiàng)目的管理和控制至關(guān)重要。企業(yè)進(jìn)行投資后，應(yīng)當(dāng)對項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)行管理。如果企業(yè)資金投放后不對其進(jìn)行有力的控制，即使是擁有巨大發(fā)展?jié)摿Φ捻?xiàng)目，其成功的可能性也是非常令人懷疑的。

3.缺少必要的后續(xù)分析。項(xiàng)目實(shí)施后應(yīng)當(dāng)進(jìn)行必要的后續(xù)分析，以便對被接受的項(xiàng)目進(jìn)行監(jiān)督。許多企業(yè)投資決策實(shí)施之后缺少必要的后續(xù)分析，也不能采取合理的措施及時救助陷入困境的項(xiàng)目，或給實(shí)際情況優(yōu)于預(yù)測值的項(xiàng)目提供額外的項(xiàng)目資源，更談不上對與投資決策相關(guān)的預(yù)測人員、評價(jià)人員等的獎勵與懲罰。

二、中國企業(yè)目前投資風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀及存在問題分析

（一）盲目追求高額報(bào)酬造成的投資風(fēng)險(xiǎn)

一般來講，風(fēng)險(xiǎn)和收益是正相關(guān)。目前，中國企業(yè)進(jìn)行投資時會為了追求高額的投資報(bào)酬而忽略了投資風(fēng)險(xiǎn)，從而造成不必要的損失。如果企業(yè)在投資時只考慮高額回報(bào)，而忽略了風(fēng)險(xiǎn)的大小，則勢必造成投資失誤，發(fā)生不必要的經(jīng)濟(jì)損失。

（二）投資決策缺乏創(chuàng)新，決策者水平不高

美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者赫伯特·西蒙教授說過：“管理的核心問題是經(jīng)營，經(jīng)營的核心問題是決策，決策的核心問題是創(chuàng)新。”國外許多企業(yè)由于投資善于創(chuàng)新，擁有自己獨(dú)特的技術(shù)或核心競爭力；而中國的很多企業(yè)投資創(chuàng)新意識不夠，往往追隨比自己大的企業(yè)或同行相近企業(yè)的投資模式以及投資做法，缺乏創(chuàng)新，不能通過投資培植自己獨(dú)特的技術(shù)或核心競爭力。

（三）對投資企業(yè)的內(nèi)部資金運(yùn)營狀況不夠重視

企業(yè)投資的主要目的是為了獲取收益，實(shí)現(xiàn)資金的增值保值。企業(yè)內(nèi)部資金屬于企業(yè)流動性最強(qiáng)的資產(chǎn)，但收益性較差。當(dāng)企業(yè)有好的投資計(jì)劃時，卻沒有充分的內(nèi)部資金用于支持企業(yè)的投資這時企業(yè)就會采用負(fù)債融資的方式，使企業(yè)背負(fù)較為沉重的債務(wù)，加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而形成企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

（四）對企業(yè)的內(nèi)部控制缺乏管理

投資若想達(dá)到獲利目的并在可控的范圍和程度上進(jìn)行，內(nèi)部控制可以保證投資活動必須經(jīng)過適當(dāng)?shù)膶徟顒硬拍苓M(jìn)行，保證投資活動符合政府的投資法規(guī)，以控制投資決策的制定和實(shí)施，從而有效地降低投資風(fēng)險(xiǎn)。目前，中國大部分企業(yè)還普遍缺乏內(nèi)部控制意識，表現(xiàn)在投資活動與企業(yè)戰(zhàn)略不符，投資與籌資在資金數(shù)量、期限、成本與收益上不匹配，缺乏嚴(yán)密的授權(quán)審批制度和不相容職務(wù)分離制度等。

三、提高企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理水平的建議與措施

（一）完善投資決策機(jī)制

首先，要對投資決策風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行“事前”防范與有效約束，就必須根據(jù)《公司法》的要求，在盡量簡化投資審批環(huán)節(jié)的同時，把投資決策權(quán)限完全放給法人，使投資決策者真正成為投資風(fēng)險(xiǎn)的控制者。其次，要明確投資決策責(zé)任，在明確投資決策主體權(quán)限的同時，就應(yīng)當(dāng)把投資決策責(zé)任層層分解落實(shí)到個人，使得投資決策真正受到風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的約束。最后，強(qiáng)化投資決策控制機(jī)制，要堵塞投資決策風(fēng)險(xiǎn)控制的“漏洞”，就要強(qiáng)調(diào)投資決策的科學(xué)性、民主性、可行性與效益性。

（二）建立和完善投資管理制度

有效的投資管理機(jī)制是控制企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的制度基礎(chǔ)，如果企業(yè)的投資決策沒有一個可以依據(jù)的制度，則企業(yè)的投資決策難免會具有較大的隨意性和盲目性。

1.投資管理制度應(yīng)當(dāng)涵蓋投資活動的所有方面。企業(yè)的投資管理制度主要包括企業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)的責(zé)任，權(quán)利及責(zé)任追究制度，投資活動所遵循的原則決策程序和方法，項(xiàng)目的可行性研究和論證工作的管理，項(xiàng)目組織實(shí)施中的管理，項(xiàng)目后續(xù)評價(jià)工作的實(shí)施與管理。

2.投資管理制度應(yīng)當(dāng)包括重大問題的處理預(yù)案機(jī)制。企業(yè)進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)控制的目的是避免風(fēng)險(xiǎn)，減少風(fēng)險(xiǎn)從而實(shí)現(xiàn)投資的預(yù)期目標(biāo)。企業(yè)的投資管理機(jī)構(gòu)和人員應(yīng)密切注意與本企業(yè)投資相關(guān)的各種內(nèi)外因素的變化發(fā)展趨勢。從對因素變化的動態(tài)中分析預(yù)測企業(yè)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警并對重大問題施行處理預(yù)案機(jī)制。

（三）加強(qiáng)投資項(xiàng)目實(shí)施環(huán)節(jié)的控制與管理

1.企業(yè)應(yīng)當(dāng)制訂項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃，合理安排項(xiàng)目資源配置。在項(xiàng)目開始進(jìn)行時，企業(yè)應(yīng)當(dāng)制訂詳細(xì)的項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃，包括資金的投入、人力的配置、技術(shù)的配套等。當(dāng)企業(yè)擁有多個投資項(xiàng)目時，還要合理安排企業(yè)資源的配置，以便于及時調(diào)整項(xiàng)目實(shí)施過程中出現(xiàn)的問題，減少不必要不確定性的影響。

2.項(xiàng)目實(shí)施過程中的風(fēng)險(xiǎn)控制。在項(xiàng)目實(shí)施中，企業(yè)很有可能由于資金鏈某個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，有財(cái)務(wù)控制不利帶來的風(fēng)險(xiǎn)，因此企業(yè)在過程中要特別注意兩個財(cái)務(wù)指標(biāo)，使它們控制在合理的范圍內(nèi)。其中之一是資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)負(fù)債率是國際公認(rèn)的衡量企業(yè)負(fù)債償還能力和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)。另一個就是投資成本，企業(yè)競爭力的基礎(chǔ)在成本控制。未來的運(yùn)營成本對最終成本的影響是有限的，關(guān)鍵是投資成本，投資成本一定程度上決定企業(yè)的競爭力。

3.項(xiàng)目建成后的全面評估。開展項(xiàng)目的后評估，將對提高投資效益投資控制發(fā)揮顯著作用。要選擇項(xiàng)目實(shí)施過程中若干重要關(guān)節(jié)點(diǎn)或時節(jié)點(diǎn)，通過定點(diǎn)定時分析以監(jiān)測項(xiàng)目實(shí)施過程中與決策目標(biāo)、預(yù)測效果的偏離程度，以便及時提出對策建議，或采取適當(dāng)調(diào)控決策目標(biāo)，重新下達(dá)指令，按新的或調(diào)整的目標(biāo)運(yùn)行，力求取得較好效果。項(xiàng)目建成后的全面評估，要著重對比分析實(shí)際預(yù)測的重大變化。

（四）企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的非財(cái)務(wù)及財(cái)務(wù)控制方法

1.企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的非財(cái)務(wù)控制方法。企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的非財(cái)務(wù)控制方法主要包括風(fēng)險(xiǎn)回避和損失控制。風(fēng)險(xiǎn)回避指事先預(yù)料風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的可能性程度，判斷導(dǎo)致其發(fā)生的條件和因素，在投資活動中盡可能地避免風(fēng)險(xiǎn)或改變投資流向。而損失控制通過采取各種措施減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率及經(jīng)濟(jì)損失的程度，力圖維持原有投資決策，實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)對抗的積極措施。

2.企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)控制方法。企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)型控制策略，主要包括財(cái)務(wù)型非保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移以及風(fēng)險(xiǎn)自留兩種方法。財(cái)務(wù)型非保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，即企業(yè)合理合法地、有意識地將損失或與損失有關(guān)的財(cái)務(wù)后果轉(zhuǎn)移到另一些企業(yè)或個人，這個目的的達(dá)到通常需要附著于其他契約才能完成。風(fēng)險(xiǎn)自留是指投資方自己承擔(dān)由于投資風(fēng)險(xiǎn)事故所造成的損失。其實(shí)質(zhì)是當(dāng)投資風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生并造成一定的損失之后，經(jīng)濟(jì)單位即投資方通過內(nèi)部資金的融通，來彌補(bǔ)所遭受的損失。

（五）防范企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)策略

1.建立有效的投資組合，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。有效地投資組合是在既定的風(fēng)險(xiǎn)控制下，為投資者提供最佳預(yù)期收益率的投資組合。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中各種投資項(xiàng)目的盈利可能是不同的，各投資項(xiàng)目取得最大經(jīng)濟(jì)效益所需的支持條件與約束條件各不相同，更重要的是各投資項(xiàng)目存在期間可能遇到的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)也是不同的，所以投資必須采取分散化原則。企業(yè)在確定投資項(xiàng)目時，要把握好投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)組合，把有限的資金用到需要的項(xiàng)目上。

2.建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。構(gòu)建企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，使企業(yè)的投資預(yù)警系統(tǒng)通過相關(guān)資料的搜集，分析可能導(dǎo)致投資項(xiàng)目出現(xiàn)的根源性因素，監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)因素的變動趨勢，通過定性與定量的分析，向決策層發(fā)出預(yù)警信號并提前采取預(yù)控對策。要想使所構(gòu)建的投資預(yù)警系統(tǒng)比較合理，必須注意投資預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)有明確的目標(biāo)，通過確認(rèn)企業(yè)投資是否面臨失敗風(fēng)險(xiǎn)，找出警源并確定預(yù)控措施。

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第4篇

關(guān)鍵詞：人力資本 人力資本投資 人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)

在知識經(jīng)濟(jì)蓬勃興起的今天，人將成為重要的戰(zhàn)略性資源。在這種發(fā)展趨勢下，企業(yè)作為以盈利為目的的經(jīng)濟(jì)組織，也開始把人力資本投資作為企業(yè)生存發(fā)展的一項(xiàng)重要策略。然而，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益并存的原則，企業(yè)在享受因人力資本投資成功帶來的豐厚回報(bào)的同時，必然也要承擔(dān)因人力資本投資失敗而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)。因此，對人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)的研究具有很重要的現(xiàn)實(shí)意義，因?yàn)樽鳛槔硇酝顿Y者在全面了解了風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因后，就可從中找出防范措施，盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率，以達(dá)到最大限度獲取投資收益的目的。本文分析了企業(yè)人力資本投資現(xiàn)狀及風(fēng)險(xiǎn)成因，有針對性的提出了解決方法。

企業(yè)人力資本投資概念及特征

人力資本，引用著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家舒而茨的定義就是：人力資本是相對于物質(zhì)資本或非人力資本而言的，是指體現(xiàn)在人身上的，可以被用來提供未來收入的一種資本，是指人類自身在經(jīng)濟(jì)活動中獲得收益并不斷增值的能力。人力資本不等于人力資源，人力只有經(jīng)過培訓(xùn)，才能真正成為資本。而人力資本投資，是指對人力資本進(jìn)行一定的投入，使其在質(zhì)和量上都有所提高，并期望這種提高能最終反映在勞動產(chǎn)出增加上的一種投資行為。

人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)是指在一定時期內(nèi)，投資主體對人力資本投入結(jié)果的不確定性。人力資本的投資主體，主要由政府、企業(yè)、個人三方面組成，我們僅就企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)展開論述。企業(yè)人力資本投資相對于政府、個人有以下幾個特征：投資的直接目的是為了獲得資本的投資收益，較其他兩個投資主體具有更明確的盈利性質(zhì)；投資范圍主要集中于培訓(xùn)以及部分用于衛(wèi)生保健，范圍較小；投資一般來說都存在一定的約束機(jī)制，制約性更強(qiáng)。

企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀

目前，我國企業(yè)人力資本投資狀況不容樂觀，投資嚴(yán)重不足。我國規(guī)定企業(yè)必須按工資總額的1.5％用作培訓(xùn)經(jīng)費(fèi)，但事實(shí)上這項(xiàng)規(guī)定并沒有得到落實(shí)。據(jù)南京大學(xué)趙曙明教授等的調(diào)查，我國國有企業(yè)中30％以上只是象征性的撥一點(diǎn)教育、培訓(xùn)費(fèi)，年人均在10元以下。這和發(fā)達(dá)國家形成鮮明對比，如IBM，摩托羅拉等用于培訓(xùn)的經(jīng)費(fèi)占工資總額的5％—10％；在德國，培訓(xùn)工作費(fèi)用每人能達(dá)到六七萬馬克。

既然企業(yè)對于人力資本投資都如此欠缺，更談不上對人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行積極、有效的管理了。企業(yè)對于人力資本投資之所以如此被動，原因之一就是很多企業(yè)的人力資源管理者對投資風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)范意識不強(qiáng)，而且非常缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理方面的知識，片面地夸大投資失敗而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)，而沒有從自身加強(qiáng)對人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)的管理。

因此希望通過對風(fēng)險(xiǎn)成因及規(guī)避方法的分析，使企業(yè)更好地了解并懂得如何規(guī)避人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)，從而能夠積極大膽地進(jìn)行人力資本投資。

企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因

企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因很多，有外部環(huán)境的影響也有內(nèi)部因素的影響，主要可以歸結(jié)為如下幾個方面：

外部環(huán)境的影響

國家政治傾向的變化

我國自改革開放以來，一改過去閉關(guān)自守的政策，同世界各國在經(jīng)濟(jì)、政治、文化各領(lǐng)域的交流日益增多，從而導(dǎo)致對跨國型人才需求大大增加，而我國企業(yè)目前的人力資本投資卻滿足不了這方面的需求。

國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的政策調(diào)整

現(xiàn)今知識經(jīng)濟(jì)興起，信息產(chǎn)業(yè)異軍突起，我國重工業(yè)比重相對下降，導(dǎo)致企業(yè)過去投資的重工業(yè)方面人力資本部分閑置，而新興的產(chǎn)業(yè)卻缺乏所需人才的局面。

國家有關(guān)法律條款及制度的完善程度

在我國，雖然已經(jīng)頒布了《中華人民共和國勞動法》，但是由于勞動合同制執(zhí)行時期較短，有關(guān)法律條款還很不完善，相關(guān)制度也不健全，因此企業(yè)在人力資本投資上的利益難以得到保障。

市場需求的轉(zhuǎn)變

市場需求瞬息萬變，如果企業(yè)不能很好的把握市場需求的變化，以市場為導(dǎo)向來進(jìn)行人力資本投資，結(jié)果就很可能造成投資的失誤。

科技創(chuàng)新帶來的人力資本生命周期縮短

企業(yè)為開發(fā)某項(xiàng)技術(shù)而進(jìn)行人力資本投資，此時如果遇到外界科技創(chuàng)新使這項(xiàng)技術(shù)變得落后、陳舊，則為此投資的人力資本將貶值甚至毫無價(jià)值。過去一個大學(xué)生所學(xué)的知識可以用16年，現(xiàn)在卻很難超過4年，可見人力資本的生命周期大大縮短。

內(nèi)部因素的影響

人力資本投資對象選擇風(fēng)險(xiǎn)

由于人力資本是存在于人體之中的一種生產(chǎn)能力和手段，因此投資對象選擇的是否合適，會直接影響到投資結(jié)果的好壞，企業(yè)應(yīng)對此加以慎重考慮。另外，投資對象選擇風(fēng)險(xiǎn)還表現(xiàn)在由于突發(fā)性事故致使投資對象死亡或喪失勞動能力而引致的風(fēng)險(xiǎn)，這是一種不可抗力風(fēng)險(xiǎn)。

人員與職位的匹配風(fēng)險(xiǎn)

每個職位都有特定的工作內(nèi)容和不同的崗位要求，所以特定的崗位有特定的要求。因此，員工的工作崗位應(yīng)該和他的專業(yè)、興趣、特長、經(jīng)歷等相匹配。

激勵制度的風(fēng)險(xiǎn)

人力資本投資的特點(diǎn)之一就是投資效果在很大程度上取決于投資對象的意志。如果企業(yè)激勵制度不科學(xué)，會導(dǎo)致人力資本的能動性和創(chuàng)造性不能充分調(diào)動起來。

投資者與收益者不完全一致造成的風(fēng)險(xiǎn)

由于人力資本投資的特殊性導(dǎo)致投資者未必是收益者，事實(shí)上投資對象才是直接收益人。投資對象通過培訓(xùn)、學(xué)習(xí)，能力得到提高，但由于種種原因，他并沒有為投資企業(yè)帶來預(yù)計(jì)的收益就跳槽到其他企業(yè)，給原投資企業(yè)造成了一定程度的損失。

企業(yè)內(nèi)部約束機(jī)制不完善造成的風(fēng)險(xiǎn)

在我國，許多企業(yè)雖然花了大量的財(cái)力、物力用于員工的培養(yǎng)工作上，但由于沒有制定相應(yīng)的約束條件，因而投資對象應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任往往不明確，很多投資對象在能力提高的同時，也投向了其他企業(yè)的“懷抱”，最終導(dǎo)致投資企業(yè)的利益得不到保障。

不注重企業(yè)文化建設(shè)造成的風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)文化是在長期的經(jīng)濟(jì)活動中形成的共同的理想、信念、價(jià)值觀、行為準(zhǔn)則和道德規(guī)范的總合。我國許多企業(yè)不重視企業(yè)文化的建設(shè)或者即使注意到了也只是停留在表面，因此員工對企業(yè)缺乏歸屬感，易造成人員流失，從而使企業(yè)投資受損。

企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法

針對上述分析的企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的內(nèi)部和外部原因，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法也可以從內(nèi)外兩方面著手：

第5篇

數(shù)據(jù)顯示:中國民營企業(yè)發(fā)展經(jīng)歷了中國經(jīng)濟(jì)飛速成長的時代，伴隨著我國私有化經(jīng)濟(jì)熱潮的發(fā)展蓬勃生長。但在現(xiàn)在這樣一個市場競爭性異常強(qiáng)烈的大環(huán)境中，我國對外貿(mào)易不斷擴(kuò)大在參與到世貿(mào)組織后，民營經(jīng)濟(jì)組織為了讓自身規(guī)模擴(kuò)大、累計(jì)資本、走向國際市場就必須進(jìn)行資本投資。

關(guān)鍵詞：

民營企業(yè)；投資風(fēng)險(xiǎn)；對策

1浙江民營企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題

1.1缺乏完善的公司治理機(jī)構(gòu)在生活中,我們所說的通常意義上的民營企業(yè)其實(shí)是指“民有”企業(yè)。而所謂“民有”企業(yè)，整個企業(yè)運(yùn)作的過程中，最高指揮者即領(lǐng)導(dǎo)者，便是企業(yè)家本人。作為民營企業(yè)家，農(nóng)民和很多專業(yè)知識不強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)者占了很大比例。企業(yè)家個人缺乏長遠(yuǎn)展望的能力，不懂得建立完善的公司治理機(jī)構(gòu)。這些企業(yè)家們在管理公司時最容易犯的錯誤就是“一人”獨(dú)斷，“中央”集權(quán)。這種情況使得公司并沒有系統(tǒng)、全面的治理機(jī)構(gòu)，僅僅依靠領(lǐng)導(dǎo)一人的個人判斷便妄下決策。沒有專業(yè)、完善的公司治理機(jī)構(gòu)來幫助決策，作出合理、合情、有力、有利的判斷，公司就極易在投資活動中受到制度、企業(yè)特有的風(fēng)險(xiǎn)以及市場的制度的影響，從而導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)管理的問題滋生。

1.2缺乏有效的內(nèi)部控制體系企業(yè)內(nèi)部控制必須要以專業(yè)管理的制度為基礎(chǔ)，以風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、有效監(jiān)管和控制以及直觀表述出生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)過程形成嚴(yán)格的管理規(guī)范。內(nèi)部控制想要形成體系，必不可少的就是內(nèi)部環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評估、控制活動、信息與溝通以及內(nèi)部監(jiān)督。想要滿足形成有效內(nèi)部控制體系的必要條件，就必須從各方面著手。企業(yè)的內(nèi)部控制是最有效的控制投資風(fēng)險(xiǎn)的方式之一。如果缺乏有效的內(nèi)部控制體系，會導(dǎo)致企業(yè)會計(jì)信息失真、經(jīng)營活動效率性得不到保障，并且難以保證妥善的避免投資經(jīng)營活動中出現(xiàn)的巨大風(fēng)險(xiǎn)。民營企業(yè)要更加關(guān)心企業(yè)內(nèi)部控制體系的建立并且完善，比較經(jīng)濟(jì)利益而言更重要的是企業(yè)的長足發(fā)展。企業(yè)投資失敗、資金運(yùn)轉(zhuǎn)困難、破產(chǎn)都是由于缺乏有效的內(nèi)部控制體系，缺乏來自企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)管力量和正確導(dǎo)向。

1.3浙江民營企業(yè)家自身素質(zhì)問題阻礙了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展浙江民營企業(yè)家只在自己所處的行業(yè)不斷探索，卻對同類行業(yè)的發(fā)展變化毫不在意，在針對冒險(xiǎn)求收益的問題上，一直抱有的便是“不求利益僅求穩(wěn)”的心理。一方面的原因是他們所掌握的專業(yè)知識甚少，沒有十足的把握去涉獵自己完全或者基本不了解的行業(yè)進(jìn)行投資相關(guān)的活動；另一方面則是因?yàn)檎憬駹I企業(yè)一直以來的發(fā)展經(jīng)營方式便是家庭式的管理方式，并不具備真正的企業(yè)在經(jīng)營過程中的破釜沉舟式的氣魄和立場，缺乏承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意識和責(zé)任心。企業(yè)家自身在創(chuàng)業(yè)過程中也是經(jīng)歷了萬分艱難，這樣的經(jīng)歷使得他們更加謹(jǐn)慎、小心，不愿意再冒險(xiǎn)進(jìn)行二次創(chuàng)業(yè)，僅僅守著已有的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行著畫地為牢式的發(fā)展。正因?yàn)檎麄€浙江民營企業(yè)中大多數(shù)的企業(yè)都是這樣的心理，所以浙江民營企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資并沒有發(fā)展多少。

1.4浙江民營企業(yè)缺少從事風(fēng)險(xiǎn)投資的人才高質(zhì)量的人才輸入才能帶動一個企業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展，浙江民營企業(yè)在參與日趨激烈的市場競爭的時候需要各項(xiàng)行業(yè)中的高、精、尖的人才。既懂得風(fēng)險(xiǎn)投資的管理，又懂企業(yè)技術(shù)的人才更是被迫切的需要。但以我國近幾年的形勢來看，人才就業(yè)和企業(yè)的用人永遠(yuǎn)是有所差距的。目前浙江民營企業(yè)的普遍狀況是：風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)人才極度缺乏，一方面是因?yàn)槭袌鲋性揪腿狈?fù)合型風(fēng)險(xiǎn)投資方面的專業(yè)人才，另一方面是因?yàn)檎憬駹I企業(yè)在薪金、保險(xiǎn)、住房、醫(yī)療等政策上的短缺以及求職者對在民營企業(yè)就業(yè)有著觀念上的錯誤認(rèn)知，使得人才不愿選擇民營企業(yè)進(jìn)行就業(yè)，造成了當(dāng)下風(fēng)險(xiǎn)投資方面專業(yè)人才短缺的局面。上述這些因素不僅提升了浙江民營企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，而且很不利于企業(yè)管理在投資活動中出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)，無形中增加了企業(yè)的損失。總的來看，浙江民營企業(yè)由于自身規(guī)模不大、抗風(fēng)險(xiǎn)能力不高、缺乏相關(guān)人才。

1.5浙江民營企業(yè)自身創(chuàng)新不足，違背風(fēng)險(xiǎn)投資的初衷浙江民營企業(yè)即便擁有剩余資金也不敢進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的原因就是：民營企業(yè)不求創(chuàng)新，不搞原創(chuàng)，技術(shù)發(fā)展優(yōu)秀的也是因?yàn)榻梃b和模仿了國營企業(yè)；風(fēng)險(xiǎn)投資是一種高風(fēng)險(xiǎn)與高收益同步的投資方式，民營企業(yè)對比其他類型的企業(yè)來看風(fēng)險(xiǎn)投資的資本并不算雄厚，民營企業(yè)都有著因?yàn)闋砍兜街R產(chǎn)權(quán)的模糊不清或者產(chǎn)品相似帶來市場競爭的擔(dān)心，害怕影響到企業(yè)下一步的發(fā)展，或者引起企業(yè)經(jīng)營的不穩(wěn)定。根據(jù)調(diào)查浙江省溫州市民營企業(yè)的資料，切實(shí)的證明了這個問題普遍存在。通過對浙江民營企業(yè)的調(diào)查，我們發(fā)現(xiàn)目前大量的浙江民營企業(yè)都是依靠克隆技術(shù)創(chuàng)業(yè)，科技核心缺失，民營企業(yè)家對科學(xué)技術(shù)產(chǎn)權(quán)的認(rèn)識不足。浙江一家民營電子設(shè)備企業(yè)，企業(yè)老板在對顧客介紹產(chǎn)品的時候說：顧客能夠看到我們的電子設(shè)備的科技含量，我們所運(yùn)用的科學(xué)技術(shù)與國營企業(yè)的技術(shù)是相同的。能看出這些民營企業(yè)都與國營企業(yè)有著極其密切的聯(lián)系，通過與國營企業(yè)的信息交流也擁有了相當(dāng)眾多的營銷網(wǎng)絡(luò)。民營企業(yè)家們關(guān)心的并不是產(chǎn)品的內(nèi)在升值，而是如何建立和拓展下一條營銷線路。

2浙江民營企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理問題的對策

2.1建立投資計(jì)劃的編制、審批制度因?yàn)橥顿Y活動舉行存在著巨大風(fēng)險(xiǎn)，在投資活動進(jìn)行以前必須進(jìn)行充分的調(diào)查研究，需要編制相關(guān)的投資計(jì)劃，并且詳細(xì)說明投資活動的對象、進(jìn)行投資活動的理由、投資活動涉及的金額、投資活動的期限以及投資組合方案、影響投資獲利的因素等。投資計(jì)劃真正實(shí)施前務(wù)必通過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶徟贫取Ｒ话闱闆r下，企業(yè)需要根據(jù)投資活動的性質(zhì)和投資活動的金額建立相關(guān)的授權(quán)審批制度。

2.2建立財(cái)務(wù)分析制度因?yàn)橥顿Y的特點(diǎn)是高收益、高風(fēng)險(xiǎn)，所以民營企業(yè)應(yīng)該有效的設(shè)立財(cái)務(wù)分析制度，將投資項(xiàng)目的執(zhí)行情況定期進(jìn)行分析并出具報(bào)告，全面掌握到投資項(xiàng)目的運(yùn)行狀態(tài)，及時的采取相應(yīng)對策，合理規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，盡量在最佳的投資對象和投資時機(jī)進(jìn)行投資活動。

2.3培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的高水平人才一方面，浙江民營企業(yè)家需要繼續(xù)培養(yǎng)自身素質(zhì)，加強(qiáng)對自身文化素質(zhì)的修養(yǎng)，努力提高自身企業(yè)產(chǎn)品的科學(xué)技術(shù)含量，不斷進(jìn)取，銳意開拓，尋求有效的方法來合理規(guī)避投資活動中發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，民營企業(yè)家個人素質(zhì)的提升，也有利于民營企業(yè)整體投資風(fēng)險(xiǎn)管理水平提升。此外，民營企業(yè)要加大對人才戰(zhàn)略的投入，經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)可以直接將海歸的高級人才引進(jìn)，讓先進(jìn)員工帶動普通員工、讓管理人員帶動工作人員；經(jīng)濟(jì)實(shí)力不強(qiáng)的企業(yè)可以進(jìn)行人才的自我培養(yǎng)，對企業(yè)員工定期進(jìn)行專業(yè)培訓(xùn)。人才是企業(yè)發(fā)展的不竭動力，作為企業(yè)決策的參與者更加有義務(wù)提高知識素養(yǎng)，這是不可忽視的。浙江民營企業(yè)只有努力配合國家培養(yǎng)企業(yè)人才的力度，才能確保在國家不斷出臺對民營企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的先進(jìn)理論時能夠有效的掌握并引導(dǎo)浙江民營企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理走上其該走的發(fā)展道路。

2.4提高浙江民營企業(yè)自身素質(zhì)，加強(qiáng)企業(yè)之間的技術(shù)合作交流正確的評價(jià)民營企業(yè)家的素質(zhì)并且樹立對高素質(zhì)的主流導(dǎo)向。目前，民營企業(yè)家素質(zhì)不高的問題無法解決的原因就是：缺乏對民營企業(yè)家素質(zhì)的正確評價(jià)，因?yàn)闆]有客觀的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)所以無從判斷評價(jià)的正確性；市場中經(jīng)常會有通過不誠信方式短暫獲利并受到表彰的民營企業(yè)家，這些反面例子不利于培養(yǎng)企業(yè)家正面、積極的工作態(tài)度以及提高企業(yè)家的素質(zhì)。從各方面來講建立有效且正規(guī)的民營企業(yè)家績效評價(jià)機(jī)制，合理評價(jià)民營企業(yè)家的素質(zhì)與經(jīng)營業(yè)績是非常有必要的。對民營企業(yè)家不光要開展專業(yè)培訓(xùn)，更重要的是樹立正確的經(jīng)營理念和方針，雖然企業(yè)家個人的素質(zhì)對企業(yè)發(fā)展起著不小的作用，但這并不是全部的決定因素。民營企業(yè)家所接受的專業(yè)培訓(xùn)既包括了經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)的內(nèi)容，也包括了理念的更新、專業(yè)技術(shù)以及人際關(guān)系管理等內(nèi)容，對員工的管理也是企業(yè)成功至關(guān)重要的一環(huán)。

2.5加強(qiáng)浙江民營企業(yè)之間的技術(shù)合作交流首先，浙江民營企業(yè)之間要形成良好的合作、交流關(guān)系。要在建立經(jīng)濟(jì)交流的基礎(chǔ)上，加大技術(shù)合作交流。進(jìn)行互惠互利的技術(shù)切磋、交流。進(jìn)一步促進(jìn)浙江民營企業(yè)之間進(jìn)行科技創(chuàng)新的交流。其次，需要浙江民營企業(yè)大力引進(jìn)外部先進(jìn)技術(shù)和先進(jìn)人才，并樂于分享研究成果，在一種利益大家的情況下達(dá)到整體的進(jìn)步。進(jìn)而使得浙江民營企業(yè)能夠在不斷發(fā)展的過程中真真正正的成為我國民營企業(yè)中的領(lǐng)頭羊，帶領(lǐng)全國的民營企業(yè)走上正規(guī)化、科技化、整體化的道路。

參考文獻(xiàn)：

[1]郭仲偉.風(fēng)險(xiǎn)分析與決策[M].北京:機(jī)械工業(yè)出版社,2010.

第6篇

【關(guān)鍵詞】企業(yè)年金；基金投資；風(fēng)險(xiǎn)

一、企業(yè)年金的運(yùn)作模式

按照我國法律法規(guī)關(guān)于企業(yè)年金的制度設(shè)計(jì)，企業(yè)年金管理共涉及六種人，兩層法律關(guān)系。六種人是：委托人、受托人、賬戶管理人、基金托管人、投資管理人、受益人。兩層法律關(guān)系是：委托人與受托人的信托關(guān)系，受托人與賬戶管理人、基金托管人、投資管理人的委托關(guān)系。

按照國家企業(yè)年金政策規(guī)定，企業(yè)年金事務(wù)不能由企業(yè)或職工（委托人）自己管理，必須委托具備資質(zhì)的法人受托機(jī)構(gòu)或企業(yè)自己成立的企業(yè)年金理事會（受托人）管理企業(yè)年金事務(wù)，再由受托人委托具有資質(zhì)的資金托管機(jī)構(gòu)（托管人）保管企業(yè)年金財(cái)產(chǎn)，提供資金清算、會計(jì)核算與估值、投資監(jiān)督；委托賬戶管理機(jī)構(gòu)（賬戶管理人）為企業(yè)和職工建立賬戶、記錄繳費(fèi)與投資運(yùn)營收益、計(jì)算待遇，向職工（受益人）支付和提供信息查詢等服務(wù)；委托投資管理機(jī)構(gòu)（投資管理人）對企業(yè)年金按照國家政策規(guī)定進(jìn)行投資，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)年金基金的保值增值。

二、企業(yè)年金基金投資原則

企業(yè)年金基金投資原則主要有：安全性、流動性和收益性。在對企業(yè)年金基金的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理時，必須是以維護(hù)和強(qiáng)化這些原則為前提，而不能弱化和破壞這些原則。（1）安全性。企業(yè)年金作為企業(yè)和職工建立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，關(guān)系到企業(yè)職工未來的生活保障問題，也涉及到整個社會養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的構(gòu)建，又由于其承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力明顯低于一般證券投資基金，因而保障企業(yè)年金基金資產(chǎn)的安全是最基本的原則。（2）收益性。企業(yè)年金作為養(yǎng)老金的特性決定了其投資的最低要求，是要保證年金的投資收益率要能夠高于當(dāng)期的通貨膨脹率，以維持年金基金的購買力水平。年金基金由于基金的積累和運(yùn)作呈現(xiàn)出的長期性特點(diǎn)，所以應(yīng)從中長期的穩(wěn)定性加以考慮基金的收益性。（3）流動性。為了滿足符合條件職工的待遇給付和賬戶轉(zhuǎn)移等情況對提現(xiàn)的要求，企業(yè)年金的部分資產(chǎn)必須具有一定流動性，以確保有足夠的貨幣資金。企業(yè)年金基金的流動性要求的大小與年金計(jì)劃參與者的年齡構(gòu)成有關(guān)。

三、企業(yè)年金基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)年金基金投資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)年金基金在投資過程中，由于主觀原因（如投資決策失誤、投資組合選擇不當(dāng)?shù)龋┖涂陀^原因（經(jīng)濟(jì)的周期性、利率波動、政府政策變化等）的影響，導(dǎo)致未來收益低于預(yù)期的不確定性。（1）外部風(fēng)險(xiǎn)。外部風(fēng)險(xiǎn)分為宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)是與整體市場相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn)，屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，主要包括和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境相關(guān)的利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)等，此外還包含自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭以及恐怖事件等不可抗力對年金基金的風(fēng)險(xiǎn)。投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)主要指所投資的各種投資工具資產(chǎn)價(jià)格變化所帶來的基金收益的不確定性。和市場波動性不同的是，投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)是由投資對象所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，與市場上其他的投資者無關(guān)，屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，可以通過投資多元化進(jìn)行分散。（2）內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。主要有投資決策風(fēng)險(xiǎn)和委托風(fēng)險(xiǎn)。投資決策風(fēng)險(xiǎn)是指由于投資管理人的投資決策失誤而影響基金收益的風(fēng)險(xiǎn)。目前我國金融市場不發(fā)達(dá)，法律體系不夠健全，投資管理人投資決策出現(xiàn)失誤的概率較高，投資決策風(fēng)險(xiǎn)較大；委托風(fēng)險(xiǎn)是指由于我國企業(yè)年金基金的投資是以信托關(guān)系及委托關(guān)系為基礎(chǔ)開展而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)年金基金涉及的當(dāng)事人很多，委托關(guān)系復(fù)雜，很容易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。特別是在投資環(huán)節(jié)，由于每一個年金計(jì)劃下都會有多個投資管理人，擴(kuò)大了當(dāng)事人數(shù)量，加大了投資環(huán)節(jié)中產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)的可能性。

四、防范企業(yè)年金基金投資風(fēng)險(xiǎn)的措施

為防范年金基金的投資風(fēng)險(xiǎn)，確保年金基金安全和保值增值，需要解決好以下幾個問題：（1）允許企業(yè)年金基金投資于實(shí)業(yè)，分散資本市場的投資風(fēng)險(xiǎn)。目前我國的資本市場很不完善，可投資品種不多，且風(fēng)險(xiǎn)都較高，為降低年金基金的投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益率，應(yīng)允許年金基金投資與實(shí)業(yè)項(xiàng)目。因?yàn)閷?shí)業(yè)項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)收益性質(zhì)顯著不同于股票和債券等傳統(tǒng)金融產(chǎn)品，企業(yè)年金等長線資金對實(shí)業(yè)項(xiàng)目的投資,可以起到分散風(fēng)險(xiǎn)、提高收益率的作用。在進(jìn)行實(shí)業(yè)投資時，可以以國家產(chǎn)業(yè)政策為指導(dǎo)，主要投資于技術(shù)含量高、有發(fā)展前途的朝陽產(chǎn)業(yè)；也可以投資于國家基礎(chǔ)設(shè)施、重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，這些項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)小且有穩(wěn)定的收入回報(bào)，符合安全性和收益性原則。雖然實(shí)業(yè)投資具有投資期長、流動性差的特點(diǎn)，但在一定程度上防范通貨膨脹，應(yīng)該是可以選擇的投資工具。（2）健全年金基金投資管理風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。按照《企業(yè)年金試行辦法》的規(guī)定，投資管理人從當(dāng)期收取的管理費(fèi)中，提取20%作為委托投資資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，專項(xiàng)用于彌補(bǔ)委托投資的年金資產(chǎn)的投資虧損。投資管理風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金余額達(dá)到委托投資的年金資產(chǎn)凈值的10%時不再提取。每年度終了時，若企業(yè)年金投資資產(chǎn)出現(xiàn)虧損，累計(jì)提取的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金應(yīng)用于彌補(bǔ)投資虧損。但在風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金不足以彌補(bǔ)投資損失時，仍會導(dǎo)致員工長期利益受損，投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制不完善。為了進(jìn)一步完善這一制度，首先要增加每年提取的投資管理風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金比例至投資管理人收取管理費(fèi)的30%，且余額達(dá)到年金資產(chǎn)凈值的30%時方可停止計(jì)提，保證有足夠的資金來彌補(bǔ)投資虧損；其次可為年金基金設(shè)定一個基準(zhǔn)收益率，當(dāng)實(shí)際收益率超過基準(zhǔn)收益率時，基準(zhǔn)以下的收益全額向職工個人賬戶進(jìn)行分配，基準(zhǔn)以上部分，按照20%的比例計(jì)提超額收益準(zhǔn)備金，超額收益準(zhǔn)備金余額達(dá)到年金基金凈值的20%時可不再計(jì)提。當(dāng)年金基金投資收益率低于基準(zhǔn)收益率時，可用該準(zhǔn)備金進(jìn)行彌補(bǔ)。此項(xiàng)準(zhǔn)備金還是屬于基金資產(chǎn)，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，起到以豐補(bǔ)歉、平滑收益的作用。再次可以適當(dāng)引入擔(dān)保機(jī)制，由投資管理人向商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)繳納保費(fèi)，對投資收益進(jìn)行定量擔(dān)保。保費(fèi)從投資管理人的投資管理費(fèi)中提取。這樣不但減輕了投資管理人的負(fù)擔(dān)，同時也增加了風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金的來源。（3）加強(qiáng)對企業(yè)年金基金投資環(huán)節(jié)的外部監(jiān)管。在當(dāng)前我國的年金制度下，企業(yè)年金的投資運(yùn)行涉及銀行、證券、基金、信托、保險(xiǎn)等不同行業(yè)，就需要對投資管理人的經(jīng)營業(yè)務(wù)全過程進(jìn)行跟蹤監(jiān)控，將對機(jī)構(gòu)本身的監(jiān)管轉(zhuǎn)向?qū)ζ髽I(yè)年金計(jì)劃整個的運(yùn)作環(huán)節(jié)的監(jiān)管。因此單個外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)不可能完成對整個運(yùn)作環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，需要各個監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)行協(xié)調(diào)監(jiān)管，這既包括監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的信息合作溝通，也包括監(jiān)管手段和策略的協(xié)調(diào)實(shí)施。為了避免各監(jiān)管主體之間各自為政，可定期召開聯(lián)合會議實(shí)現(xiàn)信息的共享或者是開發(fā)先進(jìn)的企業(yè)年金管理信息系統(tǒng)對信息進(jìn)行匯總和公布，使各監(jiān)管主體可以在第一時間接收到信息，加強(qiáng)信息的溝通，確保外部監(jiān)管及時到位，降低企業(yè)年金投資風(fēng)險(xiǎn)。（4）建立嚴(yán)格的信息披露制度。完善信息披露機(jī)制，及時發(fā)現(xiàn)投資管理人在投資運(yùn)行中存在的問題，將各種風(fēng)險(xiǎn)因素化解在萌芽狀態(tài)。信息披露提高了企業(yè)年金運(yùn)營的透明度，使參與各方獲得充分的信息，減少因信息不對稱導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)和損失。除了人保部年金信息報(bào)告制度規(guī)定的季度和年度的管理報(bào)告外，投資管理人還必須將年金投資的成本、效益及其他重大事項(xiàng)及時進(jìn)行披露，監(jiān)管機(jī)構(gòu)則著重審查信息披露的真實(shí)性。這樣，年金基金的投資管理人才能置于監(jiān)管機(jī)構(gòu)和年金受益人的雙重監(jiān)督之下。由于我國企業(yè)年金發(fā)展時間并不長，企業(yè)年金基金投資管理仍存在很多問題，這使得基金投資風(fēng)險(xiǎn)加大。為防范投資風(fēng)險(xiǎn)，需要優(yōu)化企業(yè)年金基金投資資產(chǎn)配置，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，同時完善風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制以和信息披露制度，通過加強(qiáng)外部監(jiān)管，來減少企業(yè)年金投資風(fēng)險(xiǎn)，確保年金基金的安全和保值增值。

參考文獻(xiàn)

[1]楊長漢．中國企業(yè)年金投資運(yùn)營研究[J]．經(jīng)濟(jì)管理出版社，2010

[2]李躍，史丹丹．我國企業(yè)年金投資風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的再設(shè)計(jì)[J]．上海金融．2009（9）

第7篇

【關(guān)鍵詞】企業(yè)；投資風(fēng)險(xiǎn)；管理

隨著現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)的運(yùn)行肯定有輕重之分，大部分企業(yè)在發(fā)展的過程中出現(xiàn)了只重視企業(yè)銷售帶來的經(jīng)濟(jì)利益，而忽略了企業(yè)的內(nèi)部自身管理，尤其忽視了企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)管理，這樣淺短的目光對企業(yè)的發(fā)展是非常不利的。企業(yè)只有做好投資風(fēng)險(xiǎn)管理，做好投資風(fēng)險(xiǎn)的成因分析，制定相應(yīng)的對策，才能及時規(guī)避企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，保證企業(yè)資金安全，擴(kuò)大企業(yè)利潤，從而擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，對于提高整體管理水平有重大意義，促使企業(yè)走可持續(xù)發(fā)展道路。

一、我國企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的成因分析

1.企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性

投資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)以現(xiàn)金、實(shí)物、無形資產(chǎn)方式或者以購買股票、債券等有價(jià)證券方式向其所選定的特定對象進(jìn)行投資，由此遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能性，或者說不能獲得預(yù)期投資收益的可能性。企業(yè)對外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。導(dǎo)致我國企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因有很多，例如企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性。企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境等，涉及面廣，復(fù)雜程度高，而且又是企業(yè)外部因素，企業(yè)難以進(jìn)行掌握，會對企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)造成一定的影響。企業(yè)的發(fā)展受宏觀環(huán)境的影響，一旦大環(huán)境不利，企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)就會增大。

2.企業(yè)財(cái)務(wù)活動的復(fù)雜性

除了有外部宏觀原因的影響，企業(yè)內(nèi)部的原因也是導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要因素之一。我國企業(yè)的財(cái)務(wù)活動包括企業(yè)的各項(xiàng)投資活動，這些經(jīng)濟(jì)活動都會使企業(yè)產(chǎn)生一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。

3.企業(yè)財(cái)務(wù)人員沒有樹立對投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識

企業(yè)的財(cái)務(wù)人員沒有樹立起投資風(fēng)險(xiǎn)的理念，沒有企業(yè)價(jià)值最大化的意識，這將直接導(dǎo)致企業(yè)人員對投資風(fēng)險(xiǎn)的不重視，導(dǎo)致領(lǐng)導(dǎo)者認(rèn)識一知半解。有的企業(yè)開始認(rèn)識到投資風(fēng)險(xiǎn)的重要性，但由于認(rèn)識不全面，風(fēng)險(xiǎn)防控意識淡薄，管理能力不足，都導(dǎo)致企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)防范的力度不夠，企業(yè)由上到下都沒有形成對投資風(fēng)險(xiǎn)的足夠重視，都將導(dǎo)致企業(yè)管理措施無法落實(shí)到實(shí)處，投資風(fēng)險(xiǎn)的防范機(jī)制發(fā)揮不了該有的作用。

4.投資風(fēng)險(xiǎn)可控范圍的局限性

企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)工作畢竟是客觀的，是財(cái)務(wù)人員根據(jù)自己手頭上所掌握的資料進(jìn)行分析，然后進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)決策，這很大程度上取決于投資風(fēng)險(xiǎn)人員的經(jīng)驗(yàn)，這直接導(dǎo)致了企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的難以控制。

二、企業(yè)防范、控制投資風(fēng)險(xiǎn)的對策

1.將企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移

企業(yè)可以通過某種手段將部分或全部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)，包括對企業(yè)手頭上閑置的資金進(jìn)行出借或者投資等，減少因資金貨幣貶值帶來的損失，通過轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的方式降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在進(jìn)行證券投資的時候，要分散投資，通過組合中風(fēng)險(xiǎn)的相互抵銷來降低風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)面對的是一個開放性的市場，自然也要運(yùn)用開放性的投資風(fēng)險(xiǎn)方法，要把企業(yè)的信息化的投資風(fēng)險(xiǎn)深入到企業(yè)各個部門當(dāng)中，在員工中形成投資風(fēng)險(xiǎn)信息化的觀念。

2.提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)性，減少決策失誤

企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)決策的時候，要注意提高決策的科學(xué)性，減少決策失誤。例如企業(yè)在選擇融資方式和渠道的時候，要從自身出發(fā)，對企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)條件進(jìn)行分析，選擇合適的融資渠道，調(diào)整企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)，作出合理的財(cái)務(wù)決策，規(guī)避企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要樹立正面的企業(yè)形象，和銀行和政府進(jìn)行友好的交流，積極開拓自身的融資渠道。企業(yè)除了主動進(jìn)行外部融資外，還可以進(jìn)行內(nèi)部融資，例如通過員工持股、預(yù)收賬款融資等方式。企業(yè)要努力尋求金融互助的合作方式，創(chuàng)新融資的方式，延長企業(yè)的資金鏈，保證企業(yè)有足夠的資金進(jìn)行生產(chǎn)管理和產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，提高企業(yè)資金管理水平，減少企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要建立健全完善的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，用戰(zhàn)略發(fā)展的目標(biāo)看問題，加強(qiáng)對企業(yè)內(nèi)部管理的監(jiān)督，落實(shí)監(jiān)督機(jī)制的作用，突顯企業(yè)監(jiān)督的重要性和權(quán)威性，對企業(yè)進(jìn)行科學(xué)化管理，才能及時規(guī)避企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，保證企業(yè)資金安全。企業(yè)可以通過多元化的規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的方式，包括多元化風(fēng)險(xiǎn)控制法、風(fēng)險(xiǎn)回避法、以及風(fēng)險(xiǎn)降低法等，通過組合式分方法，分散企業(yè)投資，把企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)分散化。合理評估企業(yè)的各個理財(cái)方案，選擇最優(yōu)方案，降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

3.建立健全完善的內(nèi)部制度

隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)的不斷飽和，企業(yè)只有提高自己的競爭力，才能擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，提高企業(yè)利潤。企業(yè)要建立健全完善的投資風(fēng)險(xiǎn)制度，通過激勵因素和約束機(jī)制來降低企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，保證企業(yè)經(jīng)費(fèi)的合理利用。企業(yè)要通過對財(cái)務(wù)會計(jì)信息的收集，不斷完善企業(yè)的財(cái)務(wù)監(jiān)督制度、開支標(biāo)準(zhǔn)制度、財(cái)務(wù)決算等制度，才能保證企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)作的順利開展。企業(yè)還要與時俱進(jìn)，不斷學(xué)習(xí)，不能固步自封，要走出企業(yè)，不時與其他企業(yè)的交流經(jīng)驗(yàn)，及時掌握市場新動態(tài)。

4.企業(yè)要建立完善的內(nèi)部信息交流系統(tǒng)

在社會主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中，信息的交流是企業(yè)與時俱進(jìn)保持不落伍的重要保證，也是在加強(qiáng)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)防范的基礎(chǔ)。無論是企業(yè)外部的信息還是企業(yè)內(nèi)部的信息，都對企業(yè)的財(cái)務(wù)管理和投資風(fēng)險(xiǎn)防范有重要的借鑒作用，影響著企業(yè)運(yùn)行管理的方方面面。企業(yè)要密切留意外部的財(cái)經(jīng)政策的法律法規(guī)的制定，收集內(nèi)外部信息進(jìn)行整合，建立健全的信息交流系統(tǒng)，在投資風(fēng)險(xiǎn)工作實(shí)施中保持信息交流的暢通，為企業(yè)的決策提供正確的信息保障，保證企業(yè)高效運(yùn)行，提高企業(yè)內(nèi)部控制能力。

5.加強(qiáng)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)督

企業(yè)開展投資風(fēng)險(xiǎn)工作，保證投資風(fēng)險(xiǎn)防范過程中每個細(xì)節(jié)的科學(xué)性和規(guī)范性。企業(yè)要從組織的各個部門抽取人員組成監(jiān)督小組，對內(nèi)部控制進(jìn)行定期或不定期的監(jiān)督檢查，定期可以以月或者季度為周期進(jìn)行抽查，確保企業(yè)內(nèi)部控制管理的順利進(jìn)行，通過加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部管理來降低企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)通過使用特定的方法，對相關(guān)的指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，進(jìn)行對比分析，就能夠發(fā)現(xiàn)存在的投資風(fēng)險(xiǎn)問題。對于一些重大的問題，單位要進(jìn)行細(xì)致分析，找出個中的原因采取相應(yīng)的對策解決。加強(qiáng)對企業(yè)內(nèi)部管理的監(jiān)督不僅能提高工作效率，還能及時發(fā)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)過程中的薄弱環(huán)節(jié)，及時對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)行調(diào)整。動態(tài)的監(jiān)督可以靈活及時地對企業(yè)管理進(jìn)行跟蹤、調(diào)查、分析，把事后分析的行為轉(zhuǎn)變?yōu)槭轮锌刂疲蟠蠼档土似髽I(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

6.樹立風(fēng)險(xiǎn)意識，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制

有的企業(yè)存在著只注重于市場的利益，忽視企業(yè)的內(nèi)部管理以及風(fēng)險(xiǎn)防控，導(dǎo)致企業(yè)長期發(fā)展出現(xiàn)外強(qiáng)中干的現(xiàn)象。因此企業(yè)管理者要提高自身素質(zhì)，不斷創(chuàng)新企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)防控理念，轉(zhuǎn)變企業(yè)的傳統(tǒng)管理理念，變企業(yè)專注資金管理的方法為側(cè)重對信息的收集和信息化的管理和分析，做到風(fēng)險(xiǎn)及時預(yù)防。企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員要先樹立投資風(fēng)險(xiǎn)的防控意識，建立健全有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。財(cái)務(wù)管理人員要與時俱進(jìn)，及時掌握企業(yè)外部宏觀環(huán)境的變化，對政策的調(diào)整要進(jìn)行及時的反饋，及時調(diào)整企業(yè)的財(cái)務(wù)管理。財(cái)務(wù)部門要吸收新的內(nèi)部控制的思想和方法，不斷研究如何改進(jìn)自己的工作，才能更好地制定適合企業(yè)本身投資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制。

三、結(jié)束語

企業(yè)的發(fā)展避不開風(fēng)險(xiǎn)，所以企業(yè)要樹立可持續(xù)發(fā)展的觀念，還要緊密結(jié)合自身的發(fā)展?fàn)顩r，通過制度的制定和管理的完善來降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)只有重視投資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制，樹立內(nèi)部控制的管理意識，對企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)督，深化管理，才能更加準(zhǔn)確快速地掌握市場動態(tài)，更新投資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制的信息，提高企業(yè)的核心競爭力，使企業(yè)走的更好，走的更遠(yuǎn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]方林，企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管控的探討[J].中華民居：下旬刊，2014（24）

第8篇

【關(guān)鍵詞】風(fēng)險(xiǎn)；石油企業(yè)；海外投資

一、我國石油企業(yè)海外投資的風(fēng)險(xiǎn)分析

在我國石油企業(yè)在海外投資不斷發(fā)展的過程中，根據(jù)發(fā)展的實(shí)際情況，將我國石油企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)總結(jié)如下：

1.政治風(fēng)險(xiǎn)

在社會不斷發(fā)展的環(huán)境中，所謂的政治風(fēng)險(xiǎn)主要是指國家在不斷發(fā)展的過程中，發(fā)生變化、戰(zhàn)爭、武裝沖突、恐怖襲擊等，影響了社會穩(wěn)定發(fā)展。同時又因?yàn)槭推髽I(yè)在海外發(fā)展中，具有周期長、投資大、回收慢的特點(diǎn)，從而導(dǎo)致石油企業(yè)在不斷發(fā)展的過程中必然存在政治風(fēng)險(xiǎn)。

2.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要是在社會不斷發(fā)展的過程中，存在著經(jīng)濟(jì)危機(jī)、金融市場動蕩、通貨膨脹、利率匯率等宏觀的經(jīng)濟(jì)形式變化。其中經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為項(xiàng)目所在國的外匯管理、稅收制度、勞資關(guān)系等各種項(xiàng)目關(guān)系存在較多敏感性的問題，從而導(dǎo)致石油企業(yè)海外投資中立法不健全、管理不完善、經(jīng)常發(fā)生變動的現(xiàn)象。

3.國際競爭風(fēng)險(xiǎn)

隨著社會快速發(fā)展，石油企業(yè)也得到了空間的發(fā)展。但是由于國際競爭不斷增強(qiáng)，導(dǎo)致石油企業(yè)在發(fā)展過程中出現(xiàn)了干預(yù)主體的多元化特點(diǎn)。其中主要是世界石油進(jìn)口大國、石油公司、東道國利益集團(tuán)等紛紛干預(yù)我國石油企業(yè)在發(fā)展過程中施以干預(yù)的措施。很多大型國際石油公司具有資金雄厚、設(shè)備先進(jìn)、技術(shù)高湛、經(jīng)驗(yàn)豐富的優(yōu)勢，因此在國際發(fā)展中具有有利的地位，但是我國海外石油企業(yè)在發(fā)展過程中卻主要開采一些即將開采完的地區(qū)、具有高風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)亂地區(qū)。我國石油企業(yè)在進(jìn)入的國際化的過程中不僅受到跨國石油公司的擠壓，還受到東道國的石油公司游說政府、操縱輿論等非市場手段的排擠。

二、我國石油企業(yè)海外投資的對策

1.國家層面

（1）制定完善的國際石油合作法律。在社會快速發(fā)展的背景下，為了確保國際石油在合作中獲得較高的經(jīng)濟(jì)利益，便需要根據(jù)實(shí)際情況快速完善國際石油企業(yè)的合作法律，從而確保我國石油企業(yè)在發(fā)展中有法可依。同時，政府還應(yīng)該與資源所在國簽訂保護(hù)協(xié)議，有效避免對我國石油企業(yè)征收雙重稅收，增大石油企業(yè)的發(fā)展壓力。通過為我國石油企業(yè)創(chuàng)造一個良好的安全環(huán)境，才能夠充分增加我國石油企業(yè)在對外投資中的利益。通過科學(xué)合理的企業(yè)法律法規(guī)，能夠有效防范石油企業(yè)的海外投資風(fēng)險(xiǎn)。

（2）建立石油公司海外業(yè)務(wù)的統(tǒng)一協(xié)調(diào)機(jī)制。我國石油企業(yè)為了有效避免與同一個國家或者地區(qū)進(jìn)行的項(xiàng)目進(jìn)行互相競爭，國家便應(yīng)該不斷完善境外油氣資源的開發(fā)協(xié)調(diào)機(jī)制。這種條例的實(shí)行需要由政府出面進(jìn)行協(xié)調(diào)，堅(jiān)持統(tǒng)一對外。當(dāng)幾個石油企業(yè)同時看好了項(xiàng)目時，政府便可以組織這些企業(yè)進(jìn)行投標(biāo)選擇。然而，在這個過程中，資源所在國應(yīng)該根據(jù)各個公司擁有的實(shí)力和技術(shù)情況，與資源所在國的政府進(jìn)行溝通協(xié)調(diào)，從而選出最適合項(xiàng)目開發(fā)者或者整個公司發(fā)展的參股比例。除了在區(qū)域上進(jìn)行選擇之外，還可以鼓勵我國石油企業(yè)通過兼并、收購和產(chǎn)權(quán)相互交換的形式著重進(jìn)行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。然后再在這個基礎(chǔ)上建立共同發(fā)展的戰(zhàn)略，推動石油企業(yè)更好的發(fā)展。

2.企業(yè)層面

（1）熟悉資源國法律，維護(hù)自身合法權(quán)益。作為石油企業(yè)，在海外環(huán)境的經(jīng)營過程中，為了確保石油企業(yè)海外經(jīng)營業(yè)務(wù)利益受到合法化保障，石油企業(yè)便需要學(xué)習(xí)和熟悉資源所在國相關(guān)的石油企業(yè)經(jīng)營方面的法律。只有這樣我國石油企業(yè)才能夠在發(fā)展的過程中嚴(yán)格遵守經(jīng)營業(yè)務(wù)所在國家和地區(qū)的法律法規(guī)，從而與當(dāng)?shù)卣凸ど探缃⑵鹆己玫暮献麝P(guān)系。不斷我國石油企業(yè)用相關(guān)法律法規(guī)維護(hù)自身合法利益的意識，堅(jiān)持在資源國政府正是啟用國有化政策時，我國石油企業(yè)便可以利用相關(guān)法律法規(guī)來進(jìn)行保護(hù)，從而有效維護(hù)石油企業(yè)的合法權(quán)益。

（2）建立決策研究機(jī)構(gòu)，預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)。我國石油企業(yè)在海外投資發(fā)展中雖然存在很多不確定的因素，但是也具有一定的規(guī)律。這樣我國石油企業(yè)要想在發(fā)展過程中更好的發(fā)展，就需要在競爭中抓住機(jī)遇。在發(fā)展中不斷去摸索影響我國勘探開發(fā)效益的因素，其中主要包括政治環(huán)境、財(cái)稅制度和油氣資源等條件。在我國石油企業(yè)選擇海外投資的時候，便應(yīng)該建立相應(yīng)的國際石油合作機(jī)構(gòu)，并且對各個地區(qū)的資源進(jìn)行科學(xué)合理的分析。同時還需要了解各個國家的相關(guān)政治和軍事，加強(qiáng)對這些問題進(jìn)行分析和預(yù)測。只有這樣，當(dāng)出現(xiàn)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)的時候，才能夠抓住發(fā)展的機(jī)遇。

（3）加強(qiáng)國際合作，分散風(fēng)險(xiǎn)。隨著全球經(jīng)濟(jì)聯(lián)系不斷加強(qiáng)，各個石油企業(yè)在發(fā)展的過程中存在著很多影響安全的因素。然而，為了確保石油企業(yè)的安全只依靠一個國家的力量是很難達(dá)到這個目標(biāo)，有效開展國際合作便是最有效的措施。我國與國際其他石油企業(yè)合作的發(fā)展方向就是實(shí)行共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，有效降低發(fā)展成本。我國石油企業(yè)在發(fā)展的過程中不斷與國際石油企業(yè)加強(qiáng)合作，不斷加強(qiáng)對國際石油市場進(jìn)行準(zhǔn)確把握，對開發(fā)的各個項(xiàng)目進(jìn)行正確選擇和評價(jià)，加強(qiáng)對跨國石油公司的經(jīng)營和管理，有利于提高我國石油企業(yè)發(fā)展的國際競爭力，促使自己在國際石油企業(yè)中取得更多的經(jīng)濟(jì)效益。

參考文獻(xiàn)：

[1]王偉.我國石油企業(yè)境外投資風(fēng)險(xiǎn)問題及對策[J].經(jīng)濟(jì)師；2013.09：123-124

第9篇

一、引言

隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)所處的社會環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境都在發(fā)生著變化。信息技術(shù)的發(fā)展、電子商務(wù)的出現(xiàn)、科學(xué)技術(shù)的創(chuàng)新、企業(yè)的重組、以及消費(fèi)者不斷出現(xiàn)的多樣化的需求偏好等，都在無形中使企業(yè)所面臨的不確定因素增多，這些21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)舞臺上的主旋律使企業(yè)面對的風(fēng)險(xiǎn)概率逐漸增加。從而使企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)事故的發(fā)生規(guī)模逐漸加大。

風(fēng)險(xiǎn)是一種客觀存在的、并且是無法避免的，企業(yè)只能通過各種方式來降低風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，但是并不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。長久以來，很多企業(yè)的投資結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不平衡。許多企業(yè)投資時盲目的將投資目光放在了粗放型增長、低水平產(chǎn)量的方面，從而忽略了市場競爭的規(guī)律。有的企業(yè)甚至因?yàn)椴荒苷_的預(yù)見投資風(fēng)險(xiǎn)而使企業(yè)面臨破產(chǎn)。因此，現(xiàn)代企業(yè)要想在不斷激烈的國際競爭中處于不敗之地，在面對重大的社會觀念轉(zhuǎn)型、面對各種人為事故和自然災(zāi)害時、面對日新月異的科學(xué)技術(shù)時、面對各企業(yè)的生存與可持續(xù)發(fā)展受到了嚴(yán)重威脅時，必須樹立新的風(fēng)險(xiǎn)管理理念，對企業(yè)的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)的管理，并圍繞企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，使企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資降到最低。

二、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及基本特征

（一）企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的概念

企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資又被稱作創(chuàng)業(yè)投資，主要是指企業(yè)為了促進(jìn)行業(yè)高科技的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，以股權(quán)資本的形式將資金專門投向存在著較大失敗風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)開發(fā)領(lǐng)域，并期待成功后能通過股權(quán)的轉(zhuǎn)讓來獲得較高資本的收益的一種投資行為。

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資的基本特征

1、是一種具有較大風(fēng)險(xiǎn)的投資

風(fēng)險(xiǎn)投資主要支持的是高新科技、產(chǎn)品的創(chuàng)新，所以在技術(shù)、市場、經(jīng)濟(jì)等方面存在著巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)，一般而言投資成功率平均只占到30%左右。美國曾經(jīng)有一位經(jīng)驗(yàn)豐富的風(fēng)險(xiǎn)投資家認(rèn)為：在他們投資的項(xiàng)目中僅有三分之一的投資非常成功，并取得了高額的回報(bào)，有三分之一的投資與投入資金基本持平，另本文由收集整理外還有三分之一的投資幾乎是血本無歸。但是，面對高額的投資回報(bào)率，很多企業(yè)仍將風(fēng)險(xiǎn)投資作為企業(yè)的一項(xiàng)投資活動，仍舊吸引著全球各企業(yè)的目光。例如：1977年創(chuàng)業(yè)的美國的阿普爾公司，在短短的幾年后，一美元的投入就獲得了240美元的高收益。可見風(fēng)險(xiǎn)投資的吸引力是多么巨大。

2、是一種典型的組合型投資

很多成功的風(fēng)險(xiǎn)投資案例證明，如果采取組合投資，將是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資行之有效的方法。這就要求企業(yè)不要將所有的資金全部投放在一個項(xiàng)目、一個階段、一個企業(yè)中，而是將投資均衡的投放在不同的企業(yè)和企業(yè)不同的發(fā)展階段和項(xiàng)目中。這種分散式的組合投資將投資的風(fēng)險(xiǎn)成功的進(jìn)行了分散，只要有一部分投資獲得成功，就完全可以彌補(bǔ)其他投資帶來的損失。企業(yè)也可以只投入所需資本的一部分，不必承擔(dān)全部投資，這樣可以避免企業(yè)孤注一擲。美國風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，美國很多企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資大多數(shù)集中在新企業(yè)的創(chuàng)業(yè)成長階段，占投入資金的80%左右。

3、屬于一種長期投資

一般的風(fēng)險(xiǎn)投資要經(jīng)歷3至7年的時間才能獲得收益。在投資的過程中還要不斷的對那些有希望成功的項(xiàng)目或企業(yè)不斷的進(jìn)行增資投資，故此，很多人將風(fēng)險(xiǎn)投資稱作是“勇敢并且有耐心的資本”。面對不斷變化的社會環(huán)境和市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境，投資者們必須具備“十年圖破壁”的強(qiáng)大魄力，對待風(fēng)險(xiǎn)投資多一份冷靜和耐心，少一份浮躁和急躁。

4、屬于一種權(quán)益性投資

風(fēng)險(xiǎn)投資的本質(zhì)并不是借貸資金，而是一種明顯的權(quán)益資本投資。投資的著眼點(diǎn)并不在于投資對象當(dāng)前的盈虧上，而是在于對投資企業(yè)或項(xiàng)目的發(fā)展前景或資產(chǎn)的增值上。這樣做的目的主要是希望通過對投資企業(yè)的上市或出售轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)而取得高額的回報(bào)。

5、是一種非常專業(yè)的投資

企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資并不是單純的向投資企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者提供資金，而是企業(yè)的管理者憑借自己積累的豐富學(xué)識、經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)、廣泛的社會關(guān)系等向投資企業(yè)提供這些資源，并積極參與企業(yè)的創(chuàng)業(yè)，與企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者共同創(chuàng)辦企業(yè)的經(jīng)營管理，幫助企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者取得經(jīng)營的成功。

三、風(fēng)險(xiǎn)投資的構(gòu)成要素與風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的特點(diǎn)

（一）風(fēng)險(xiǎn)投資的構(gòu)成要素

風(fēng)險(xiǎn)投資的構(gòu)成要素主要包含：投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資公司、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。一般而言資金開始從投資者流向投資公司，經(jīng)過投資公司對資金和企業(yè)篩選后做出決策，再由投資公司將資金流向被投資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。

目前我國的風(fēng)險(xiǎn)投資已經(jīng)吸引了很多的投資目光，包括企業(yè)、保險(xiǎn)公司、甚至還有外國資本的投入。這些投資者由于知識的欠缺、有限的精力、風(fēng)險(xiǎn)的分散等方面的原因主要講投資資金轉(zhuǎn)交給投資公司運(yùn)作，自己很少參與。例如：比爾·蓋茨在投資方面的眼光就遠(yuǎn)超他人。最初的微軟公司為ibm的pc機(jī)編寫了msdos操作系統(tǒng)，售價(jià)極低，當(dāng)ibm正為自己賺取便宜而竊喜時，微軟公司為它編寫的操作系統(tǒng)遍布全世界，從而為微軟今后的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的特點(diǎn)

風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)實(shí)際上就是指那些高新技術(shù)企業(yè)，主要是從事高新技術(shù)的研發(fā)，同時隨著不斷發(fā)展的科技而發(fā)生著動態(tài)的變化。對于這些極具開拓創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)而言，一旦研發(fā)成功將會使企業(yè)高速的運(yùn)作發(fā)展起來，并獲得巨大的社會經(jīng)濟(jì)效益，同時還將

轉(zhuǎn)貼于

推動社會的前進(jìn)。風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)不同于我們傳統(tǒng)意義上的企業(yè)，它具備獨(dú)特的特征：

1、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)具有較強(qiáng)的創(chuàng)新性、大風(fēng)險(xiǎn)、低成功率的特點(diǎn)

風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)具備很強(qiáng)的探索精神，存在著很多不確定因素，如：技術(shù)的不成熟、較高的創(chuàng)新程度等，因此，在新技術(shù)的開發(fā)研究中會本文由收集整理遇到這樣或那樣的失敗是十分常見的。美國的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)中成功率在20%——30%之間。這主要是由于一方面風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資的對象一般是那些剛起步的高新技術(shù)或產(chǎn)品，并沒有抵押或擔(dān)保，另一方面是由于投資的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)處于設(shè)計(jì)的初步階段還不完善，還不能確定高新技術(shù)是否能轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)。

2、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)具備較高的收益性

風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)一旦取得成功將會帶來巨大的收益，將大幅度提高勞動生產(chǎn)率，降低生產(chǎn)成本，迅速的擴(kuò)充國內(nèi)外市場，促進(jìn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。正因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資是一種戰(zhàn)略性的未來投資，所以很多投資者往往對投資中的風(fēng)險(xiǎn)視而不見，這主要是受高額回報(bào)的影響。

3、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)是具有知識、技術(shù)的高級人才密集的企業(yè)

一般來說，那些較為成功的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中集聚著一批高素質(zhì)的創(chuàng)新技術(shù)人才，這是風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)面對激烈變化的市場競爭最寶貴的資源。風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)一般對職工的技術(shù)要求很高，一般高技術(shù)人才占企業(yè)人數(shù)的50%——80%，否則將不能勝任。風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的經(jīng)營管理人員不僅要具備現(xiàn)代化的科學(xué)技術(shù)水平，還要具備現(xiàn)代化的科學(xué)管理理念和知識。例如：美國的硅谷年產(chǎn)值達(dá)400億美元，而它擁有的博士學(xué)位的科技人才有6000名，工程師更是達(dá)到15000名。可見，在世界新技術(shù)革命的浪潮中，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的高新技術(shù)人才是多么的重要。

4、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)具有很強(qiáng)的情報(bào)信息和應(yīng)變能力

風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的成敗除了要擁有一批高新技術(shù)人才外，還必須具有良好的情報(bào)工作。風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)如果做不好信息情報(bào)工作就不能把握企業(yè)前進(jìn)的方向。目前很多國家已經(jīng)將信息、能源、原材料作為現(xiàn)代國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三大支柱，所以，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)必須能依靠有效的手段獲取到各種有價(jià)值的信息情報(bào)，以便在競爭中一舉擊敗對手。

5、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資本具有較低的流動性

投資者一般是在企業(yè)創(chuàng)立之初就將資金投入到風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)中，直至企業(yè)股票上市或者被收購轉(zhuǎn)讓才能獲得回報(bào)，因此具有較長的投資期。也就使得資金的流動性較差。同時，風(fēng)險(xiǎn)資本一旦退出時，企業(yè)撤資將十分困難，這也使得風(fēng)險(xiǎn)投資的流動性低。

四、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的控制對策

投資風(fēng)險(xiǎn)的控制是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理人員在經(jīng)過對風(fēng)險(xiǎn)的分析和衡量后，針對企業(yè)的投資所面臨的不同風(fēng)險(xiǎn)因素而采取的控制風(fēng)險(xiǎn)的措施，從而使企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資消除或減小，并降低企業(yè)的預(yù)期損失。

（一）風(fēng)險(xiǎn)的避免

在風(fēng)險(xiǎn)投資管理中，風(fēng)險(xiǎn)的避免是一種較為消極的方法。主要是通過對風(fēng)險(xiǎn)源的中斷來徹底消除某一風(fēng)險(xiǎn)造成的損失和一些潛在的負(fù)面影響。但是，這種方法的實(shí)施也同時帶來了風(fēng)險(xiǎn)可能帶來的收益的損失。在現(xiàn)實(shí)中，風(fēng)險(xiǎn)避免將受到很多因素的影響，如：地震冰雹等自然災(zāi)害的發(fā)生、發(fā)生在世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)、國家法律政策的變化等。另外，很有可能避免某一風(fēng)險(xiǎn)時帶來了其他風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

（二）風(fēng)險(xiǎn)損失的控制

損失控制主要是指在發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)之前對企業(yè)的投資過程中的某些方面進(jìn)行調(diào)整或重組，以便降低企業(yè)投資損失的發(fā)生。損失控制主要是通過損失發(fā)生的概率來降低企業(yè)投資損失的。一般情況下，企業(yè)可以采取改變企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)因素、改變風(fēng)險(xiǎn)因素所處的環(huán)境、改變風(fēng)險(xiǎn)因素與所處環(huán)境的相互作用機(jī)制等措施來完成對風(fēng)險(xiǎn)損失的控制。

（三）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移控制

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是一種風(fēng)險(xiǎn)控制的基本方法，主要是指企業(yè)將自己不愿意承擔(dān)的分先以某種方式轉(zhuǎn)移給其他單位或個人的一種風(fēng)險(xiǎn)管理措施。它主要包括：風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)的非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。前者主要將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司，后者主要是指控制型風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移和財(cái)務(wù)

轉(zhuǎn)貼于

型風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。企業(yè)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)的控制轉(zhuǎn)移主要的方法為：出售買賣合同，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到其他單位或個人。例如：企業(yè)可以采取向下承包的形式將風(fēng)險(xiǎn)較大的投資項(xiàng)目轉(zhuǎn)移到其他經(jīng)濟(jì)單位或個人，并按照合同約定將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。所有那些無節(jié)制的、無限度的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移都是違法的、不道德的行為，必須通過合理合法的手段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。

（四）財(cái)務(wù)控制策略