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第1篇

[關(guān)鍵詞]上市公司股權(quán)制衡度投資行為

國內(nèi)外許多學(xué)者對(duì)中國的股權(quán)改革持有不同的意見，呼聲最高的就是國有股的減持，但是學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界也有不同的觀點(diǎn)，認(rèn)為不能一味的要求減持國有股，而要看企業(yè)所處的具體環(huán)境。而學(xué)者們對(duì)股權(quán)制衡度對(duì)資本投資的影響也是存在不一樣的觀點(diǎn)。那么針對(duì)中國上市公司的具體情況，股權(quán)制衡度與投資之間存在什么關(guān)系，我們應(yīng)該采取何種措施來應(yīng)對(duì)股權(quán)改革，本文將以實(shí)證分析的方式探討這兩個(gè)問題。

一、研究假設(shè)

當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|持股比例增加，股權(quán)制衡度越來越低，不存在其它控股股東對(duì)控制權(quán)的分享時(shí)，上市公司傾向于對(duì)增加公司價(jià)值的項(xiàng)目進(jìn)行投資。但是隨著股權(quán)的集中，存在其他股東對(duì)第一大股東進(jìn)行制衡時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)投資扭曲行為，因?yàn)槿绻渌蓶|持股比例與第一大股東相差不大時(shí)，他們對(duì)投資項(xiàng)目的選擇都有很大的影響，而且出于利己的目的，投資目標(biāo)可能出現(xiàn)分歧，因此對(duì)控制權(quán)的爭奪導(dǎo)致投資項(xiàng)目的選擇就不一定符合公司價(jià)值最大化的準(zhǔn)則。另一方面，股權(quán)制衡度的提高對(duì)于減輕“大股東控制”和其掏空行為是有利的。從這方面來說，股權(quán)制衡度提高又會(huì)對(duì)投資科學(xué)化產(chǎn)生正面影響。因此我們暫且提出：

假設(shè)：在其他條件相同的情況下，隨著股權(quán)制衡度的提高，上市公司投資容易出現(xiàn)扭曲行為。

二、實(shí)證分析

1.變量選取

在構(gòu)建投資模型時(shí)，通常我們認(rèn)為，企業(yè)的投資同時(shí)受到短期投資機(jī)會(huì)、長期投資機(jī)會(huì)、企業(yè)的內(nèi)外部融資成本的影響。為了控制規(guī)模因素，我們將被解釋變量和控制變量用其除以期初總資產(chǎn)的相對(duì)數(shù)表示。變量描述如表1。

綜合以上因素，我們選取了在滬深兩市上市的A股制造業(yè)企業(yè)2001年～2004年的數(shù)據(jù)，剔除了PT和ST公司，數(shù)據(jù)缺損的公司以及在四年內(nèi)股權(quán)性質(zhì)不一致的公司。最終滿足條件的上市公司共有359家，所得樣本觀察值為1436個(gè)。本文所有的數(shù)據(jù)全部來自于北京大學(xué)CCER數(shù)據(jù)庫。

2.模型設(shè)計(jì)及實(shí)證結(jié)果分析

為了檢驗(yàn)股權(quán)制衡度對(duì)投資的影響，建立模型：

回歸結(jié)果見表2。

上表表明所有模型都是顯著的，加入股權(quán)制衡度后，調(diào)整R的平方?jīng)]有變化，說明股權(quán)制衡度對(duì)投資的影響是不顯著的，但是股權(quán)制衡度的系數(shù)為負(fù)，說明了隨著股權(quán)制衡度的增加，投資有所減少。加入交叉項(xiàng)后，我們發(fā)現(xiàn)交叉項(xiàng)的系數(shù)為負(fù)，表明隨著股權(quán)制衡度的增加，出現(xiàn)了投資扭曲行為，對(duì)樣本的分組回歸也得出了一致的結(jié)論，而非國有上市公司交叉項(xiàng)系數(shù)的絕對(duì)值比國有上市公司大，可能的原因是隨著股權(quán)制衡度的增加，非國有上市公司對(duì)控制權(quán)的爭奪更加厲害，導(dǎo)致更加嚴(yán)重的投資扭曲行為。

三、結(jié)論分析及建議

通過實(shí)證分析，我們發(fā)現(xiàn)前面提出的假設(shè)是成立的，也就證明了理論推導(dǎo)是正確的。通過這樣的結(jié)果，筆者建議不論是國有上市公司還是非國有上市公司，都要保證第一大股東的絕對(duì)控制地位，保證沒有其他控股股東和它進(jìn)行權(quán)力的爭奪，在這種前提下，增加第二到第五大股東的持股比例，形成對(duì)大股東的制衡。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳曉江東:股權(quán)多元化、公司業(yè)績與行業(yè)競爭性[J].經(jīng)濟(jì)研究,2000,(8):28～35

[2]孫永祥黃祖輝:上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與績效[J].經(jīng)濟(jì)研1999,(12):23～30

第2篇

旅游飯店招收進(jìn)來的員工，他們一般接受過一定的教育，積累了一定的資本，是飯店擁有的原始人力資本。但對(duì)員工來講，作為一種職業(yè)，他們需要接受與飯店工作特殊性有關(guān)的教育——職業(yè)培訓(xùn)。

隨著飯店業(yè)的迅猛發(fā)展，飯店業(yè)內(nèi)競爭加劇。雖然競爭還多表現(xiàn)為產(chǎn)品、服務(wù)方式、質(zhì)量等方面的競爭，但競爭市場的日益完善和體制改革的深入，飯店間的競爭越來越體現(xiàn)為人才、員工整體素質(zhì)的競爭，而這種競爭實(shí)際上是飯店所擁有的人力資本的較量。飯店業(yè)內(nèi)人士已清醒地認(rèn)識(shí)到人才的重要性，對(duì)人力資本投資的主要方式——培訓(xùn)，也日益重視。但整個(gè)飯店業(yè)培訓(xùn)工作并不盡如人意，存在著培訓(xùn)政策、培訓(xùn)師資、培訓(xùn)效果不理想等問題，這有飯店本身的原因，也有飯店管理部門的原因，歸根到底，是對(duì)培訓(xùn)與飯店的經(jīng)濟(jì)效益間的關(guān)系認(rèn)識(shí)不清，沒有把培訓(xùn)當(dāng)作一種投資。所以本文引入人力資本概念，把培訓(xùn)當(dāng)作一種投資，使培訓(xùn)與飯店的經(jīng)濟(jì)效益緊密掛鉤，從投資的角度，從飯店全局和整個(gè)飯店業(yè)的角度來看待培訓(xùn)。

人力資本是與物質(zhì)資本相對(duì)而言的，是指凝結(jié)在勞動(dòng)者身上，由資本投資費(fèi)用轉(zhuǎn)化而來的，以勞動(dòng)者的數(shù)量和質(zhì)量表示的非物質(zhì)資本。人力資本投資是本世紀(jì)60年代初，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、人力資本理論的奠基人美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家舒爾茨提出的。他認(rèn)為，通過教育、改進(jìn)營養(yǎng)和健康以及人力資源的流動(dòng)等各種提高勞動(dòng)者質(zhì)量的支出可以看作是一種資本積累過程，能靠它來提高勞動(dòng)者的生產(chǎn)率和收入。另一位人力資本理論的著名研究者加雷·貝克爾認(rèn)為：用于增加人的價(jià)值含量即有用能力并影響未來消費(fèi)和貨幣收入的投資就是人力資本投資。他在其著名的《人力資本》一書中明確指出了教育投資是生產(chǎn)性投資，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有巨大影響，提出了人力資本形成的主要途徑是教育。對(duì)飯店來講，它需要通過教育投資使員工原有人力資本得以增值。這種增值，越來越成為飯店經(jīng)濟(jì)增長的主要因素。

既然飯店員工是飯店擁有的人力資本，培訓(xùn)是飯店的一種投資，那么就要考慮投資的成本和收益。就收益來看，通過培訓(xùn)，提高員工文化素質(zhì)，可以降低損耗、減少事故的發(fā)生、降低員工流動(dòng)率、提高工作質(zhì)量和工作效率。飯店培訓(xùn)需要投入，這種投入是飯店經(jīng)營的成本之一，但這種成本是一種投資成本，有收益并且這種收益與投資的力度、方式方法、投資者的觀念以及由這種觀念形成的培訓(xùn)政策等有直接關(guān)系。在每年或每月的收益分析中，把這種成本與收益的關(guān)系從其他經(jīng)營成本與收益的關(guān)系中剝離出來，就會(huì)發(fā)現(xiàn)這種培訓(xùn)成本帶來的收益是豐厚的。根據(jù)美國飯店協(xié)會(huì)對(duì)紐約州飯店業(yè)的統(tǒng)計(jì)，培訓(xùn)可以減少73％的浪費(fèi)。飯店業(yè)的一些研究中還發(fā)現(xiàn)，未受過培訓(xùn)的員工所造成的事故數(shù)量是受過培訓(xùn)員工的3倍，受過培訓(xùn)員工的流動(dòng)率是未受過培訓(xùn)員工的一半。培訓(xùn)可以降低損耗和勞動(dòng)成本，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，雖然有些培訓(xùn)體現(xiàn)不出收益，但能從客人的滿意中得到體現(xiàn)。如果一次成本投入的培訓(xùn)，沒有一定的收益，飯店不應(yīng)否認(rèn)培訓(xùn)本身的作用，而應(yīng)從培訓(xùn)的力度、方式方法，從飯店本身或員工身上去尋找原因，不斷改善培訓(xùn)計(jì)劃以提高培訓(xùn)的績效。

二、飯店人力資本投資分析

1.投資形式分析

貝克爾在分析人力資本的形成過程時(shí)，著重剖析了在職培訓(xùn)的方式、支出與收入之間的關(guān)系。他認(rèn)為，職工通過在生產(chǎn)中或工作中學(xué)習(xí)新技術(shù)，能增加自身的人力資本存量；通過對(duì)職工的在職培訓(xùn)，則更能增加職工的人力資本存量，從而提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，這對(duì)職工和提供培訓(xùn)的企業(yè)都是有利的。貝克爾把在職培訓(xùn)分為三種：第一種是職工得到由在職培訓(xùn)帶來全部收益的培訓(xùn)，也稱為一般培訓(xùn)，職工接受培訓(xùn)獲得的知識(shí)和技能，不但對(duì)本企業(yè)有用而且對(duì)其他企業(yè)也有用；第二種是企業(yè)得到由在職培訓(xùn)帶來的全部收益的培訓(xùn)；第三種是企業(yè)和職工都得到在職培訓(xùn)帶來收益的培訓(xùn)。后兩種培訓(xùn)稱為特殊培訓(xùn)，即接受培訓(xùn)的職工所獲得的知識(shí)和技能，只對(duì)本企業(yè)有用而對(duì)其他企業(yè)用途很少或根本無用。

飯店業(yè)內(nèi)培訓(xùn)也包含這三種培訓(xùn)。一般培訓(xùn)包括廚師技能培訓(xùn)、員工一般性的素質(zhì)培訓(xùn)如外語和計(jì)算機(jī)應(yīng)用能力培訓(xùn)、一般的服務(wù)要求培訓(xùn)等，這些培訓(xùn)的成本投入者為員工本人，作為他進(jìn)入飯店的資本。這種一般培訓(xùn)應(yīng)主要由飯店服務(wù)行業(yè)組織，成本由個(gè)人負(fù)擔(dān)。在這些一般性培訓(xùn)中，我國目前缺乏的是飯店服務(wù)員（包括前臺(tái)、餐廳、客房等服務(wù)人員）、主管、經(jīng)理人員的上崗培訓(xùn)，這種培訓(xùn)不是補(bǔ)救性的、針對(duì)飯店業(yè)內(nèi)現(xiàn)存人員的培訓(xùn)，而是面向社會(huì)的，是飯店各類人員的后備培訓(xùn)。這種培訓(xùn)的目的，一是減少飯店培訓(xùn)成本投入，提高飯店培訓(xùn)的積極性；二是為飯店準(zhǔn)備就業(yè)隊(duì)伍，既提高飯店經(jīng)營發(fā)展能力，又為社會(huì)培養(yǎng)專業(yè)性人員，提高社會(huì)就業(yè)能力。這批后備人員對(duì)在崗員工提高自身素質(zhì)是一種鞭策，對(duì)飯店發(fā)展是一種促進(jìn)。目前我國飯店業(yè)組織的一般培訓(xùn)還相當(dāng)缺乏，無形中削弱了飯店辦培訓(xùn)進(jìn)行人力資本投資的積極性，限制了飯店業(yè)人力資本總量的發(fā)展，對(duì)我國飯店的集團(tuán)化和跨國經(jīng)營是一種障礙。飯店也要提供一部分一般性培訓(xùn)，比如與本飯店計(jì)算機(jī)系統(tǒng)相關(guān)的計(jì)算機(jī)應(yīng)用能力的培訓(xùn)，管理人員的交流學(xué)習(xí)等，但組織這些培訓(xùn)的目的主要是提高與本飯店相關(guān)的技能和素質(zhì)，主要為本企業(yè)服務(wù)。特殊培訓(xùn)毫無疑問主要由飯店提供，比如本飯店的經(jīng)營理念和戰(zhàn)略，各種規(guī)章制度，特殊要求的技能等培訓(xùn)。這種培訓(xùn)要緊扣工作分析，以達(dá)到改善飯店現(xiàn)有經(jīng)營服務(wù)狀況的目的。對(duì)于特殊培訓(xùn)，飯店培訓(xùn)的積極性比較高，培訓(xùn)效果也比較好。

2.投資困境

飯店在進(jìn)行培訓(xùn)投資時(shí)，除了本身因素外，還存在許多單個(gè)飯店不可抗的外界因素。

（1）飯店員工流動(dòng)頻繁。飯店員工流動(dòng)分為飯店業(yè)內(nèi)橫向流動(dòng)和跨行業(yè)流動(dòng)兩種。第一種流動(dòng)，根據(jù)人力資本理論，是人力資本投資的內(nèi)容之一，合理流動(dòng)有利于行業(yè)內(nèi)勞動(dòng)力的調(diào)劑，充分發(fā)揮現(xiàn)有人力資源的優(yōu)勢。第二種流動(dòng)，不僅對(duì)飯店而且對(duì)整個(gè)行業(yè)都是一種損失。頻繁的流動(dòng)，飯店人力資本中投資成本的一部分就轉(zhuǎn)化為沉沒成本，減少了投資收益，削弱飯店辦培訓(xùn)的積極性。飯店一般培訓(xùn)由行業(yè)提供，成本個(gè)人負(fù)擔(dān)，是減少飯店損失的一種方法。

（2）培訓(xùn)師資力量不足。這也是困擾飯店培訓(xùn)的一大難題。目前我國飯店的培訓(xùn)師資隊(duì)伍有三類：一類是大專院校的教師和專業(yè)研究者，理論知識(shí)較豐富，但缺乏實(shí)踐的結(jié)合；第二類是飯店中的管理者和業(yè)務(wù)能手，有實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，但缺乏系統(tǒng)、科學(xué)的理論知識(shí)；第三類是既有一定實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)又有相當(dāng)理論水平的人員。我國現(xiàn)狀是一、二類師資不少，第三類師資相對(duì)缺乏。比較理想的狀況是，由第一類師資對(duì)第二類人員進(jìn)行理論提高和教學(xué)技能培訓(xùn)，把他們培養(yǎng)成為第三類人，并通過行業(yè)的選拔形成一批專業(yè)師資隊(duì)伍，持證上崗，拓展飯店員工的發(fā)展道路，同時(shí)留住行業(yè)人才。

（3）缺乏科學(xué)的績效評(píng)價(jià)體系。這是飯店引入人力資本概念的難題。有投資就要有收益，飯店培訓(xùn)總體缺乏科學(xué)的投入產(chǎn)出量化指標(biāo)，這淡化了培訓(xùn)的效果。而飯店間的激烈競爭，日益成熟和不斷變化的客源市場，對(duì)個(gè)性化服務(wù)要求越來越多，對(duì)飯店業(yè)的員工素質(zhì)培訓(xùn)提出了更高要求，要求培訓(xùn)從技能型轉(zhuǎn)化為技能、素質(zhì)并重，但培訓(xùn)帶來素質(zhì)提高產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益更難以經(jīng)濟(jì)指標(biāo)測定。

3.提高人力資本投資回報(bào)

（1）嚴(yán)格培訓(xùn)管理。人力資本投資要獲得回報(bào)，培訓(xùn)管理是關(guān)鍵。目前我國飯店缺少嚴(yán)密的培訓(xùn)組織，往往只由人事部的某個(gè)人負(fù)責(zé)臨時(shí)抓一下，既不能根據(jù)組織發(fā)展的需要建設(shè)和發(fā)展課程，更沒有人和精力來做培訓(xùn)市場開發(fā)工作，因而培訓(xùn)工作表現(xiàn)出很大的隨意性，這是飯店培訓(xùn)效果不理想的主要原因。對(duì)一個(gè)飯店集團(tuán)來講，尤其是飯店管理集團(tuán)，建立一個(gè)健全的培訓(xùn)組織，周密安排培訓(xùn)計(jì)劃，對(duì)培訓(xùn)過程進(jìn)行規(guī)范化和嚴(yán)格管理是保證培訓(xùn)效果所必須的。在這方面，一些進(jìn)入我國的跨國飯店的經(jīng)驗(yàn)很值得借鑒。

（2）企業(yè)文化和團(tuán)隊(duì)精神。飯店業(yè)是勞動(dòng)密集型的行業(yè)，從業(yè)人員總量多、層次復(fù)雜，把他們?nèi)嗪铣梢粋€(gè)整體，以發(fā)揮他們的積極性和創(chuàng)造性，使飯店人力資本的效用充分發(fā)揮出來，是創(chuàng)建企業(yè)文化的主要目的。同時(shí)，飯店多以班組的形式進(jìn)行工作，還要特別注重員工隊(duì)伍的團(tuán)隊(duì)精神建設(shè)，這又基于企業(yè)經(jīng)營理念的建立和大力宣傳，使之得到員工的認(rèn)同、遵守并最終轉(zhuǎn)化為內(nèi)在信念，使員工建立起對(duì)企業(yè)的歸屬感和深厚的感情。這是飯店員工隊(duì)伍穩(wěn)定的重要原因，也是獲得理想培訓(xùn)效果，使員工人力資本得以增值和充分發(fā)揮的重要條件。

三、與飯店人力資本有關(guān)的幾個(gè)認(rèn)識(shí)誤區(qū)

1.由于員工流動(dòng)，培訓(xùn)得不償失

在目前勞動(dòng)用工體制不健全的情況下，確實(shí)存在這種問題。飯店培養(yǎng)出來的一位高層管理人員的流失，給飯店造成的不僅是沉沒成本的增加，若這位人員流入競爭對(duì)手的飯店，戰(zhàn)略意圖和競爭理念的帶走，會(huì)給飯店造成更大的損害。但這并不能否定培訓(xùn)。人員流失可以通過體制的健全和企業(yè)文化的建立來進(jìn)行控制，而對(duì)培訓(xùn)的否定必然限制企業(yè)的發(fā)展，由此使企業(yè)員工隊(duì)伍更不穩(wěn)定，形成惡性循環(huán)，這種損失才是巨大的。而實(shí)際上，行業(yè)研究表明，受過培訓(xùn)的員工隊(duì)伍更穩(wěn)定。

2.招收有經(jīng)驗(yàn)的員工

這是目前許多飯店招收員工中很注重的一條。經(jīng)驗(yàn)意味著熟練，可以給飯店省卻培訓(xùn)的物力和精力，在飯店開張之初，高比例的有經(jīng)驗(yàn)員工會(huì)起到很好的帶頭示范作用，使飯店迅速走向正規(guī)。但有經(jīng)驗(yàn)員工帶來經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)也帶來了成規(guī)，它們往往成為飯店創(chuàng)新的阻礙。我國旅游飯店經(jīng)過近二十年的發(fā)展，形成了特色，有了自己的成規(guī)，但日趨激烈的競爭更多需要的是全體員工的創(chuàng)新思維。有經(jīng)驗(yàn)的員工也要接受不斷升級(jí)的培訓(xùn)，拋棄經(jīng)營服務(wù)中的老觀念，建立與市場形勢、國際形勢接軌的經(jīng)營服務(wù)理念。

第3篇

一、對(duì)凈現(xiàn)值法的評(píng)價(jià)

任何一種投資理論都需要闡明以下問題：面對(duì)未來市場環(huán)境的不確定性，決策者如何決定是否投資于一個(gè)新工程。現(xiàn)在的決策理論一般應(yīng)用凈現(xiàn)值法。其決策過程是：首先計(jì)算投資產(chǎn)生的預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值；然后計(jì)算投資支出現(xiàn)金流量的現(xiàn)值；最后計(jì)算兩者之間的差一投資的凈現(xiàn)值。如果凈現(xiàn)值大于0，則可以進(jìn)行投資。如果凈現(xiàn)值小于0，則應(yīng)當(dāng)放棄投資。而在實(shí)際工作中，很多決策者知道傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法存在著一些弊端：他們需要包含更多信息的值，但這些值卻沒有體現(xiàn)在傳統(tǒng)算法的過程中。實(shí)際上，決策者不僅僅要求凈現(xiàn)值大于0。在很多情況下，即使使用的貼現(xiàn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于公司的資本成本，他們也要求凈現(xiàn)值大于0。一些人認(rèn)為要求極高的回報(bào)率是一種缺乏遠(yuǎn)見的行為，但是我們認(rèn)為其中另有原因：也許使決策者了解公司的期權(quán)其成本是昂貴的，因此不輕易行使期權(quán)。

要了解這些決策者的思維過程，我們有必要回顧一下凈現(xiàn)值法及其應(yīng)用規(guī)則。任何使用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策的決策者必須解決兩個(gè)基本問題：首先是如何確定該項(xiàng)投資產(chǎn)生的預(yù)期現(xiàn)金流入量和預(yù)期現(xiàn)金流出量；其次是如何選擇計(jì)算凈現(xiàn)值所需的貼現(xiàn)率。當(dāng)前的投資理論都沒有說明計(jì)算現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的最佳方法。實(shí)際工作中，決策者們經(jīng)常使用獲得一致同意的數(shù)值或使用高、中和低估計(jì)值的平均值。但是無論采用何種方法確定現(xiàn)金流入和流出值，他們都不自覺地運(yùn)用了一個(gè)隱含的錯(cuò)誤假設(shè)，這個(gè)假設(shè)就是他們都認(rèn)為投資工程在一個(gè)固定的時(shí)間開始，通常是現(xiàn)在。實(shí)際上，凈現(xiàn)值法假定了一個(gè)固定的方案，在預(yù)期的時(shí)間內(nèi)公司開始并結(jié)束一項(xiàng)工程，然后產(chǎn)生現(xiàn)金流量，沒有任何偶然情況。更為重要的是，如果市場情況發(fā)生改變，該方法沒有預(yù)期導(dǎo)致延遲或者放棄投資工程的任何偶然性。

當(dāng)前的投資理論在關(guān)于貼現(xiàn)率的選擇上給予充分的重視并給出明確的定義，即貼現(xiàn)率就是用于特定工程資本的機(jī)會(huì)成本，即具有相似風(fēng)險(xiǎn)的投資的預(yù)期回報(bào)率。這個(gè)機(jī)會(huì)成本反映在與特定投資工程相聯(lián)系的不可分散風(fēng)險(xiǎn)（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）上。這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)可能具有和企業(yè)其它投資項(xiàng)目或平均投資活動(dòng)不同的特點(diǎn)，但是在實(shí)務(wù)中，由于具體投資的機(jī)會(huì)成本很難測量，因此人們常常用加權(quán)平均資本成本代替該機(jī)會(huì)成本。只要企業(yè)投資工程的不可分散風(fēng)險(xiǎn)相互之間差別不是很大，加權(quán)平均資本成本就是一個(gè)很好的替代值。

很多傳統(tǒng)投資理論的支持者認(rèn)為他們能夠用簡單而有效的方法進(jìn)行投資決策：估計(jì)投資的預(yù)期現(xiàn)金流量；使用企業(yè)的加權(quán)平均資本成本計(jì)算投資的凈現(xiàn)值（有時(shí)也可能需要調(diào)整以反映具體投資的風(fēng)險(xiǎn)特征）；如果值是正的，就可以進(jìn)行投資。

但是調(diào)查證明，決策者很少用這種凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策，他們經(jīng)常有意識(shí)地把貼現(xiàn)率設(shè)定為加權(quán)平均資本成本的3到4倍。來自企業(yè)減資決策的證據(jù)也與這個(gè)調(diào)查說明的情況相符。在很多行業(yè)，一些企業(yè)雖然在很長一段時(shí)期內(nèi)發(fā)生入不敷出，但仍舊照常營業(yè)。即使經(jīng)過傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值分析他們早就該關(guān)門停業(yè)了，然而在價(jià)格大大低于平均變動(dòng)成本的情況下，這些企業(yè)也沒有進(jìn)行減資或退出該行業(yè)。例如在20世紀(jì)80年代中期，很多的美國農(nóng)民以及銅、鋁和其他金屬的生產(chǎn)者，在市場價(jià)格劇減的情況下，大部分都沒有縮減投資。這種情況的出現(xiàn)無法用凈現(xiàn)值理論解釋。但是如果考慮了不可逆性和期權(quán)價(jià)值，他們的行為就可以很容易地解釋了。關(guān)閉工廠意味著無形資產(chǎn)和有形資產(chǎn)的不可逆損失：如果工人們分散到不同的行業(yè)，則對(duì)該行業(yè)來說他們的專業(yè)技術(shù)將不復(fù)存在；商譽(yù)效力將減弱，等等。如果不久后市場情況好轉(zhuǎn)，資本的重組成本將是相當(dāng)高的。繼續(xù)經(jīng)營可以保留期權(quán)，以便以后重新開始盈利。期權(quán)的價(jià)值是昂貴的，因此，企業(yè)審慎地選擇繼續(xù)營業(yè)，即使以同時(shí)損失金錢為代價(jià)。

二、資本投資決策中期權(quán)理論對(duì)凈現(xiàn)值法的修訂

上面已經(jīng)說過，凈現(xiàn)值法的基本原則十分簡單：計(jì)算投資的凈現(xiàn)值，然后根據(jù)其正負(fù)屬性決定是否進(jìn)行投資。雖然凈現(xiàn)值法應(yīng)用起來相對(duì)簡單，但是它是建立在錯(cuò)誤的假設(shè)上面的。凈現(xiàn)值法假設(shè)下面情況兩種中的一種：一是假設(shè)投資是可逆的。換句話說，如果市場環(huán)境比預(yù)期的要差，則可以取消投資，且可以收回已經(jīng)花出的費(fèi)用。二是假設(shè)投資如果不可逆，即投資機(jī)會(huì)就不會(huì)再來。如果企業(yè)現(xiàn)在不投資，就永遠(yuǎn)失去了投資的機(jī)會(huì)。

雖然有些投資確實(shí)屬于這個(gè)范疇，但是大多數(shù)投資卻與這種情況不相符。在大多數(shù)情況下，投資是不可逆的，并且實(shí)際上是可以延遲的。研究表明，不可逆投資的延遲能力極大地影響了投資決策，延遲能力同樣削弱了凈現(xiàn)值法的有效性。因此，為分析投資決策，我們需要一種更加適用的方法，一種能夠使決策者更直接地解決不可逆性、不確定性和時(shí)間安排的方法。這就是投資決策中的期權(quán)理論。

最近的研究表明，恰恰與投資不是可逆就是不可延遲的假設(shè)相反，企業(yè)有機(jī)會(huì)選擇投資，因此他們必須決定如何才能更有效地利用這種機(jī)會(huì)。該研究是建立在與金融期權(quán)類比的基礎(chǔ)上的。有機(jī)會(huì)進(jìn)行投資的企業(yè)很像持有買入期權(quán)，有權(quán)利而不是義務(wù)在將來選定的時(shí)間購買一項(xiàng)資本。如果企業(yè)開始了一項(xiàng)不可逆的投資，實(shí)際上它就行使了買入期權(quán)。所以可以把如何利用投資機(jī)會(huì)歸結(jié)為一點(diǎn)：企業(yè)如何能最優(yōu)化地行使期權(quán)。

最近對(duì)投資進(jìn)行的研究，為決策者如何評(píng)價(jià)投資機(jī)會(huì)提供了不少有價(jià)值的建議，同時(shí)也強(qiáng)調(diào)了凈現(xiàn)值法的不足。當(dāng)企業(yè)通過進(jìn)行一項(xiàng)不可逆的投資執(zhí)行了期權(quán)后，它實(shí)際上就消除了這項(xiàng)期權(quán)。換句話說，通過決定開始進(jìn)行投資，企業(yè)實(shí)際上就等于放棄了等待最新的信息，而這種信息可能影響投資的取舍和開始時(shí)間。當(dāng)市場情況發(fā)生相反方向的變化后，企業(yè)也不能減資。失去的期權(quán)價(jià)值也是一種機(jī)會(huì)成本，也應(yīng)當(dāng)作為投資成本的一部分。因此簡單的凈現(xiàn)值法需要修訂，它不僅應(yīng)當(dāng)是正值，而且投資產(chǎn)生的預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值超過投資成本的現(xiàn)值部分至少應(yīng)當(dāng)?shù)扔诔钟型顿Y期權(quán)價(jià)值的現(xiàn)值。當(dāng)然，我們也可以通過從傳統(tǒng)計(jì)算公式中減去行使投資期權(quán)的機(jī)會(huì)成本而重新定義凈現(xiàn)值，從而保證“凈現(xiàn)值大于0就進(jìn)行投資”方法的正確性。但是為了強(qiáng)調(diào)評(píng)價(jià)期權(quán)的重要性，我們更愿意把這種方法和傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法分開。

傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法的另外一個(gè)問題就是它忽略了創(chuàng)造期權(quán)的價(jià)值。有時(shí)一項(xiàng)投資單獨(dú)考慮可能是不經(jīng)濟(jì)的，但是它能創(chuàng)造期權(quán)，在將來市場情況好轉(zhuǎn)的條件下，使企業(yè)能夠進(jìn)行另一項(xiàng)投資。較明顯的例子就是研究和開發(fā)項(xiàng)目，由于沒有考慮到投資于研究和開發(fā)項(xiàng)目能夠創(chuàng)造期權(quán)，純粹的凈現(xiàn)值分析將導(dǎo)致企業(yè)在這方面的投資過少。

當(dāng)決策者進(jìn)行投資決策時(shí)，期權(quán)價(jià)值具有重要的作用。例如，即使傳統(tǒng)的分析方法表明現(xiàn)在進(jìn)行投資就是經(jīng)濟(jì)的，決策者也需要延遲投資決策以等待更多的市場信息。另一方面也可能存在這種情況，未來的市場情況是不確定的，利用傳統(tǒng)的分析方法可能要求放棄投資，但是根據(jù)棄權(quán)理論卻要求企業(yè)加速該項(xiàng)投資。這種情況往往在該項(xiàng)投資能夠創(chuàng)造其他期權(quán)，使企業(yè)有能力在未來進(jìn)行另外一項(xiàng)投資時(shí)發(fā)生。例如，對(duì)研究開發(fā)活動(dòng)進(jìn)行投資能夠產(chǎn)生專利，從而創(chuàng)造很多期權(quán)，產(chǎn)生盈利的機(jī)會(huì)。

三、期權(quán)理論在投資決策中的應(yīng)用

商品的價(jià)格極易發(fā)生變動(dòng)，例如銅的價(jià)格可能在幾個(gè)月之間翻番，也可能下降一半。為什么銅價(jià)如此易變？生產(chǎn)者如何根據(jù)銅價(jià)的變化開新礦或關(guān)閉舊礦。投資的期權(quán)方法能夠提供這類問題的答案。

銅工業(yè)的投資和減資包括很大的沉沒成本。建立一個(gè)新的銅礦、冶煉廠或精煉廠需要大規(guī)模的資金投入。考慮到銅價(jià)的易變性，決策者知道在投資前需要知道更多的信息。即使現(xiàn)在銅價(jià)相當(dāng)?shù)母撸~價(jià)和新銅礦的凈現(xiàn)值也必須足夠高，以補(bǔ)償放棄期權(quán)的機(jī)會(huì)成本。減資也是一樣的，一旦關(guān)閉了銅礦、冶煉廠和精煉廠，就不能再輕易地重新營業(yè)。因此，決策者即使在當(dāng)前的價(jià)位下是虧損，也不會(huì)輕易關(guān)閉這些設(shè)備。他們意識(shí)到如果關(guān)閉設(shè)備就放棄了等待將來高價(jià)位的期權(quán)產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本。

第4篇

婁文妍、岳曉光（2012）提出用隱含語義統(tǒng)計(jì)模型結(jié)合的方法探討企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和營運(yùn)能力存在的相關(guān)性[5]。杜劍、劉潔（2013）以10家白酒企業(yè)上市公司為樣本，采用逐步回歸法，得出企業(yè)營運(yùn)能力與盈利能力正相關(guān)，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提升可以達(dá)到未來年度增加利潤的目的[6]。知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)之間的競爭已不僅是物質(zhì)與物質(zhì)之間的競爭，更重要的是知識(shí)與知識(shí)的競爭。以知識(shí)為核心的智力資本，已經(jīng)成為企業(yè)獲取競爭優(yōu)勢、價(jià)值創(chuàng)造和績效提升的戰(zhàn)略性資源。學(xué)者南星恒（2013）認(rèn)為智力資本是以個(gè)人智力資本為根源的、企業(yè)擁有的、能夠創(chuàng)造價(jià)值的知識(shí)資本，這種知識(shí)資本是在企業(yè)內(nèi)外環(huán)境共同作用的基礎(chǔ)上形成的具有一定價(jià)值創(chuàng)造能力的組織知識(shí)[7]。同時(shí)，他將智力資本按三元論來進(jìn)行劃分，即將智力資本劃分為人力資本、結(jié)構(gòu)資本和關(guān)系資本，并將結(jié)構(gòu)資本進(jìn)一步劃分為創(chuàng)新資本和流程資本。人力資本是員工知識(shí)與技能的總和，它凝結(jié)在個(gè)人體內(nèi)，通過個(gè)人對(duì)物質(zhì)的能動(dòng)作用，使企業(yè)物質(zhì)資本效用最大化。創(chuàng)新資本是企業(yè)投入于企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)的資本，它是企業(yè)獲取競爭優(yōu)勢的動(dòng)力，其價(jià)值的實(shí)現(xiàn)在于企業(yè)各項(xiàng)專利技術(shù)或?qū)Ｓ屑夹g(shù)的形成。流程資本是企業(yè)投入用于維護(hù)企業(yè)內(nèi)部良好運(yùn)營，維持企業(yè)形象的資本。關(guān)系資本是企業(yè)為了保護(hù)其利益相關(guān)者（如客戶、供應(yīng)商、政府等）關(guān)系而投入的資本。馬弗蒂斯（Marvidis，2004）以日本銀行業(yè)為樣本，研究智力資本與銀行績效的相關(guān)性，結(jié)果證明企業(yè)價(jià)值與物質(zhì)資本有正相關(guān)性，但能夠?qū)⒅橇Y本良好運(yùn)營的銀行，其價(jià)值增值更為顯著[8]。傅傳銳（2007）選取2002～2004年A股信息技術(shù)業(yè)上市公司為樣本，研究得出人力資本和物質(zhì)資本對(duì)企業(yè)績效具有顯著的正向影響，且隨著公司業(yè)績的不斷提高，兩者的效應(yīng)分別表現(xiàn)出逐步增強(qiáng)和減弱的相反的趨勢，只有在運(yùn)營較佳的公司中結(jié)構(gòu)資本才會(huì)對(duì)企業(yè)績效產(chǎn)生積極影響[9]。李冬偉、李建良（2011）以我國高科技企業(yè)為樣本，采用探索性和驗(yàn)證性因子分析的實(shí)證研究方法，以知識(shí)價(jià)值鏈為理論基礎(chǔ)確定智力資本構(gòu)成要素，研究結(jié)果表明，不同的智力資本要素在企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的過程中所起的作用不同[10]。縱觀國內(nèi)外有關(guān)營運(yùn)能力與企業(yè)智力資本的研究，大部分學(xué)者致力于營運(yùn)能力影響企業(yè)盈利能力、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和企業(yè)績效以及智力資本與企業(yè)績效、發(fā)展能力關(guān)系的研究，鮮有探索企業(yè)對(duì)智力資本的投入與企業(yè)營運(yùn)能力的研究。因此本文從財(cái)務(wù)指標(biāo)著手，考察智力資本投入與企業(yè)營運(yùn)能力的相關(guān)關(guān)系。本研究擬運(yùn)用實(shí)證研究的方法探討智力資本與營運(yùn)能力相關(guān)因素的關(guān)系，以進(jìn)一步完善相關(guān)理論。

二、研究假設(shè)

企業(yè)的資產(chǎn)是指某一經(jīng)濟(jì)實(shí)體擁有或控制的、能夠帶來經(jīng)濟(jì)利益的全部資產(chǎn)。按照其流動(dòng)性可將其分為流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)具有流動(dòng)性的資產(chǎn)，是企業(yè)進(jìn)行盈利活動(dòng)的主要工具。企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，一般是指企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力。車嘉麗（2009）認(rèn)為流動(dòng)性可從短期和長期兩個(gè)角度來考慮，長期流動(dòng)性或結(jié)構(gòu)流動(dòng)性表現(xiàn)為資產(chǎn)和資本的最佳構(gòu)成，影響企業(yè)現(xiàn)金獲取的能力；短期的或?qū)嶋H的流動(dòng)性，影響企業(yè)即時(shí)支付能力[11]。企業(yè)對(duì)智力資本的投入，目的是為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長和收益的增加，從而實(shí)現(xiàn)資本增值。優(yōu)質(zhì)的員工培訓(xùn)、良好的流程運(yùn)營、可靠的客戶關(guān)系及企業(yè)具有活力的創(chuàng)新活動(dòng)，都可以使企業(yè)現(xiàn)金獲取能力增加，及時(shí)支付能力變強(qiáng)，也就是使企業(yè)資產(chǎn)具有流動(dòng)性。長期資產(chǎn)，或稱非流動(dòng)資產(chǎn)，是企業(yè)持有的、沒有及時(shí)變現(xiàn)意圖的資產(chǎn)，其主要作用是維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，保證企業(yè)生產(chǎn)的有序進(jìn)行。長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的快慢，主要由企業(yè)非流動(dòng)資產(chǎn)存量及當(dāng)期收入的實(shí)現(xiàn)來決定的。而智力資本是企業(yè)長期投資累計(jì)得到的結(jié)果。企業(yè)智力的結(jié)晶形成了智力資產(chǎn)，其變現(xiàn)能力差。企業(yè)對(duì)智力的投資決定了企業(yè)智力資產(chǎn)規(guī)模大小的同時(shí)，它又影響著企業(yè)其他長期資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，企業(yè)內(nèi)部流程的良好運(yùn)營以及對(duì)利益相關(guān)者關(guān)系的投資決定了企業(yè)收入的實(shí)現(xiàn)，研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)也可以提升企業(yè)營運(yùn)能力，為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。因此，企業(yè)對(duì)智力資本投資影響企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)的過程，也就是影響企業(yè)總資產(chǎn)的過程。基于此，我們提出以下假設(shè)：H1：人力資本投入與企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存在正向關(guān)系。H2：關(guān)系資本投入與企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存在正向關(guān)系。H3：創(chuàng)新資本投入與企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存在正向關(guān)系。H4：流程資本投入與企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存在正向關(guān)系。針對(duì)以上假設(shè)，本文建立回歸模型：TATit=α0+α1HCit+α2CCit+α3InCit+α4PCit+α5Size+α6Mperce+α7Bdiligent+α8Dposition+α9Committees+ε其中，it代表第i個(gè)樣本第t期，IT表示存貨周轉(zhuǎn)率（InventoryTurnoverRatio），RT表示應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（ReceivablesTurnoverRatio），CT表示流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（CurrentAssetsTurnoverRatio），LT表示（LongTermAssetsTurnoverRatio），HC表示人力資本投入（HumanCapitalInvestment），CC表示關(guān)系資本投入（ClientCapitalInvestment），InC表示創(chuàng)新資本投入（InnovationCapitalInvestment），PC（Proce-dureCapitalInvestment）表示流程資本投入。此外，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模會(huì)影響規(guī)模效應(yīng)、議價(jià)能力等，同時(shí)也會(huì)影響企業(yè)競爭力，導(dǎo)致績效方面的差異，因此本文選用企業(yè)規(guī)模（SIZE）作為控制變量。而公司治理的好壞，也決定了企業(yè)營運(yùn)效率是否良好。因此，本文也采用管理層持股比例（Mperce）、董事會(huì)勤勉度（Bdiligent）、兩職合一（Dposition）以及四委個(gè)數(shù)（Committees）作為控制變量，以提高回歸方程擬合程度。其中，①企業(yè)規(guī)模（SIZE）：企業(yè)總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)。②管理層持股比例（Mperce）：管理層成員持股數(shù)/總股數(shù)。③董事會(huì)勤勉度（Bdiligent）：Ln（1+董事會(huì)開會(huì)次數(shù)）。④兩職合一（Dposition）：董事長與總經(jīng)理是否為同一人，是為1，否則為0。⑤四委個(gè)數(shù)（Committees）：Ln（1+董事會(huì)專門委員會(huì)設(shè)立個(gè)數(shù)）。

三、實(shí)證研究

（一）變量選取

1.指標(biāo)選擇本文描述企業(yè)的營運(yùn)能力，采用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為衡量指標(biāo)。其度量指標(biāo)，本文采用銷售收入/期末總資產(chǎn)平均余額，期末總資產(chǎn)平均余額=［（期初總資產(chǎn)余額）+（期末總資產(chǎn)余額）］÷2。針對(duì)智力資本的指標(biāo)選取，本文支持學(xué)者南星恒（2013）的觀點(diǎn)，智力資本的形成都是企業(yè)從設(shè)立以來長期不斷積累的結(jié)果，是智力資本投資的結(jié)果[7]。對(duì)于智力資本度量的指標(biāo)選取上，進(jìn)行如下改進(jìn)：用支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金替代應(yīng)付職工薪酬來描述人力資本投入，原因是企業(yè)各期計(jì)提的應(yīng)付職工薪酬不一定都以現(xiàn)金方式分配給職工，各期應(yīng)付職工薪酬中存在一部分重復(fù)；用2007年無形資產(chǎn)總額與6年研發(fā)支出合計(jì)額替代無形資產(chǎn)來描述創(chuàng)新資本，原因是企業(yè)無形資產(chǎn)里包含有與企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)無關(guān)的土地使用權(quán)等，其對(duì)無形資產(chǎn)的影響較大，同時(shí)，我國大多數(shù)上市公司對(duì)研發(fā)活動(dòng)的不重視導(dǎo)致研發(fā)支出為零，只用研發(fā)支出也無法完全反映出企業(yè)的創(chuàng)新資本；用管理費(fèi)用代替各會(huì)計(jì)年度支付其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金，原因是現(xiàn)金流量表中的該項(xiàng)目包括捐贈(zèng)現(xiàn)金支出、罰款支出、支付的差旅費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)現(xiàn)金支出、支付的保險(xiǎn)費(fèi)等，其他現(xiàn)金流出如價(jià)值較大的，應(yīng)單列項(xiàng)目反映，這一項(xiàng)目并不能夠全面反映企業(yè)良好的內(nèi)部運(yùn)行，對(duì)流程資本的描述欠妥。2.數(shù)據(jù)樣本選擇本文選取新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后2007~2012年間所有在上海和深圳證交所進(jìn)行交易的A股上市公司作為初始樣本（共1479家上市公司），并對(duì)樣本公司按如下順序進(jìn)行篩選：（1）剔除新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后上市的公司；（2）剔除期間曾被ST、PT以及退市的上市公司；（3）剔除期間任一年度所需變量數(shù)據(jù)缺失的上市公司。同時(shí)，根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)（CSRC）制定的《上市公司行業(yè)分類指引》（2012年版），選擇了滬深兩市1040家上市公司2007~2012年間連續(xù)6年的平衡面板數(shù)據(jù)。所有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)取自CS-MAR（國泰安）數(shù)據(jù)庫。

（二）實(shí)證分析

1.描述性統(tǒng)計(jì)從相關(guān)性分析表中可以看出：企業(yè)智力資本投入中，人力資本投入均值最大，流程資本投入次之，關(guān)系資本投入較少，而創(chuàng)新資本投入最小。關(guān)系資本標(biāo)準(zhǔn)差最大，流程資本標(biāo)準(zhǔn)差最小，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均值為0.618，標(biāo)準(zhǔn)差為0.338。智力資本各要素與企業(yè)營運(yùn)能力的相關(guān)關(guān)系中，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與企業(yè)人力資本投入，關(guān)系資本投入和流程資本投入在1%的水平上存在正相關(guān)關(guān)系，說明企業(yè)智力資本的投入對(duì)企業(yè)營運(yùn)能力存在積極的推動(dòng)效應(yīng)。而與創(chuàng)新資本的相關(guān)性并不顯著，其原因可能是我國企業(yè)對(duì)研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)的不重視導(dǎo)致的。控制變量與營運(yùn)能力的相關(guān)性中，企業(yè)規(guī)模對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、高管持股比例、兩職合一、四委個(gè)數(shù)的相關(guān)性不顯著，董事會(huì)勤勉度與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在1%的顯著性水平下存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。2.回歸分析通過回歸系數(shù)表可以看出，模型R2和Adj.R2均大于0，F(xiàn)值均在1%的水平上顯著，說明該模型有較好的擬合度，可用該回歸直線解釋。D-W值在2附近，說明模型不存在自相關(guān)性。從其回歸結(jié)果來看，上市公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與其人力資本投入、關(guān)系資本投入和流程資本投入存在正相關(guān)關(guān)系，且都通過了T檢驗(yàn)，這支持了假設(shè)1、假設(shè)2與假設(shè)4，說明企業(yè)對(duì)人力資源、客戶關(guān)系、流程維護(hù)的投入，能夠提高企業(yè)的營運(yùn)效率，而創(chuàng)新資本的投入與企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，并且通過了T檢驗(yàn)，拒絕了假設(shè)3，其原因一方面由于國內(nèi)企業(yè)對(duì)研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)的不重視，另一方面由于無形資產(chǎn)中包含了土地使用權(quán)的價(jià)值，致使對(duì)創(chuàng)新資本的度量不夠精確。

四、結(jié)論與討論

第5篇

需要決定行為的動(dòng)機(jī)，動(dòng)機(jī)是構(gòu)成人類大部分行為的基礎(chǔ)（Weiner,1985）。按照心的解釋，需要是有機(jī)體內(nèi)部的一種不平衡狀態(tài)，它表現(xiàn)在有機(jī)體對(duì)內(nèi)部環(huán)境或外部生活條件的一種穩(wěn)定的要求，并成為有機(jī)體活動(dòng)的源泉。人的需要是人對(duì)某種客觀事物的要求引起的，是人的活動(dòng)的基本動(dòng)力，是人的行為動(dòng)力的重要源泉。人的需要和動(dòng)物的需要有著本質(zhì)的區(qū)別。動(dòng)物的需要主要由其性決定的，而人的需要主要是由人的性決定的，具有社會(huì)的性質(zhì)。人的社會(huì)性主要通過社會(huì)關(guān)系和社會(huì)知覺表現(xiàn)出來的。因此人的需要的以及滿足需要的手段也和動(dòng)物不同；由于人有意識(shí)，人的需要會(huì)受到意識(shí)的調(diào)節(jié)與控制。人的需要是多種多樣的，按照不同的標(biāo)準(zhǔn)劃分，有不同的種類。按照起源分為自然需要和社會(huì)需要，按照指向的對(duì)象分為物質(zhì)需要和精神需要。美國心理學(xué)家馬斯洛的需要層次，把人的需要分為五類，即生理需要、安全需要、歸屬與愛的需要、尊重需要和自我實(shí)現(xiàn)需要。阿爾德佛從組織管理的角度把人的需要分為生存需要、關(guān)系需要和成長需要（簡稱ERG理論）。麥克里蘭也從管理的角度把人的需要分為權(quán)力需要、人際關(guān)系需要和成就需要（簡稱成就需要理論）。他們雖然對(duì)需要的分類有所不同，但是都是圍繞滿足人不同層次的需要而提出的，只是分類的標(biāo)準(zhǔn)不同而已。正是人們有不同層次的需要，所以才會(huì)產(chǎn)生不同的行為，不同的行為會(huì)產(chǎn)生不同的效果，可能是積極的，也可能是消極的。只有合理的需要才可能產(chǎn)生積極的行為效益。

二、需要對(duì)人力資本投資形式的

人力資本投資是一種行為，從廣義而言也是一種行為。知識(shí)經(jīng)濟(jì)是知識(shí)、技術(shù)的生產(chǎn)、交換與分配的經(jīng)濟(jì)，而知識(shí)和技術(shù)的載體是人，其核心是人力資本。人力資本是投資的產(chǎn)物，是通過人力資本投資形成和積累的。它表現(xiàn)為人們所具有和運(yùn)用的文化知識(shí)、專門的職業(yè)技術(shù)知識(shí)、專門的職業(yè)技能、健康等等。與物質(zhì)資本相似，人力資本是通過人力投資而形成的。一切有利于提高人的素質(zhì)與能力的活動(dòng)，有利于提高人的知識(shí)存量、技能存量和健康存量的行為都是對(duì)人力資本的投資。因此，人力資本投資是多方面的。經(jīng)濟(jì)學(xué)家舒爾茨等人把人力資本投資歸納為投資、培訓(xùn)投資、勞動(dòng)力流動(dòng)投資、衛(wèi)生保健投資等形式。“對(duì)衛(wèi)生和營養(yǎng)的投資可以改善人的健康狀況；對(duì)個(gè)人進(jìn)行培訓(xùn)可以提高一個(gè)人的技能；接受正規(guī)教育可以提高人的認(rèn)知能力并有助于能力的增強(qiáng)；而對(duì)和開發(fā)的投資可通過外部的效果來提高個(gè)人的技術(shù)水平”[1]。這些投資方式最終都是為了滿足人和社會(huì)不同層次的各種需要。

需要決定人的動(dòng)機(jī)，動(dòng)機(jī)決定人的行為，行為產(chǎn)生績效。人的行為效果是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長的直接動(dòng)力。當(dāng)然，這包括個(gè)體的行為也包括群體的互動(dòng)行為（群體內(nèi)部的個(gè)體與個(gè)體的互動(dòng)行為以及群體之間的互動(dòng)行為）。人力資本的投資受到各種不同程度的需要的影響。因此人的行為產(chǎn)生的效果也就不同。

掌握和了解人類的各種不同需要對(duì)人力資源管理和人力資本投資有重要意義。這是因?yàn)椋瑵M足人的正常的生理需要，可以提高人的身體素質(zhì)；滿足人的精神需要，可以根據(jù)人的精神狀態(tài)提高人的道德水平和文化水平；滿足人的需要可以豐富人的知識(shí)技能，啟迪人的創(chuàng)造力提高人的綜合能力。對(duì)人力資本的投資，本質(zhì)上就是滿足人的各種需要。所以對(duì)人的投資可以分為生理性投資、精神投資、教育投資和社交投資等形式。

生理性投資是為了滿足人的生理需要的投資，是保證人具有健康的體魄，從而能夠發(fā)揮人的正常的社會(huì)功能的基本投資。這類投資又包括飲食營養(yǎng)方面的投資、健康醫(yī)療保健方面的投資按照投資主體分為家庭生理性投資和社會(huì)生理性投資。在基本生活需要未達(dá)到滿足平衡點(diǎn)之前，每滿足一些這方面的需要就能提高一些人力資本存量。關(guān)于飲食營養(yǎng)方面的滿足有人在塞拉里昂針對(duì)農(nóng)戶勞動(dòng)力做過一項(xiàng)調(diào)查，農(nóng)戶勞動(dòng)力攝取的卡路里水平每提高10%，家庭農(nóng)產(chǎn)品量就增加3.3%。[2]另一項(xiàng)對(duì)斯里蘭卡涉及營養(yǎng)水平與工資的相關(guān)關(guān)系的研究顯示，對(duì)于男性勞動(dòng)力來說，卡路里攝取量每增加10%，其在勞動(dòng)力市場上的工資水平就提高2%。[3]有人估計(jì)，卡路里攝取量從1500千卡提高到4000千卡，對(duì)于人力資本的效果，相當(dāng)于從文盲進(jìn)步到高中畢業(yè)的水平。[4]另外，疾病對(duì)人力資本的提高，對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響也是巨大的。世界銀行1991年對(duì)9個(gè)國家的調(diào)查顯示，。秘魯平均每個(gè)成年工人每個(gè)月要生病4.5天，并誤工1天；加納平均為3.6天和1.3天；美國年齡在18~24歲之間的工人平均每月?lián)p失1/4個(gè)工作日。8個(gè)發(fā)展家因疾病原因所造成的經(jīng)濟(jì)損失平均相當(dāng)于全年收入的2.1%~6.5%。[5]。

醫(yī)療保健投資是保證人力資源優(yōu)良的體質(zhì)所進(jìn)行的投資，分家庭性和社會(huì)生理投資。它包括個(gè)人、家庭、地區(qū)、組織和社會(huì)等為此所付出的投資。具體地說，有個(gè)人影響著一個(gè)人的壽命、力量強(qiáng)度、耐力和精力的費(fèi)用，國家建立、療養(yǎng)院以及購置醫(yī)療設(shè)備和建立疾病（流行病）控制中心，培養(yǎng)醫(yī)務(wù)人員等的費(fèi)用等等。

安全投資是社團(tuán)等支付的醫(yī)療保險(xiǎn)、保健及工作安全、養(yǎng)老保險(xiǎn)等費(fèi)用。隨著我國經(jīng)濟(jì)水平的提高，生理性投資的總體水平上升，但是占GDP的比例會(huì)有所減少。這可以從不同國家的居民生活的基尼系數(shù)可以推出。

以上是人的物質(zhì)需要方面的投資。除此之外，為滿足人的精神需要的投資，即對(duì)人交流、理解、教育發(fā)展和成就需要等方面的投資都是精神投資。它可以分為有形的精神投資和無形的精神投資，它主要包括教育投資、文化娛樂投資、信息交流與社會(huì)交往等投資形式。其中教育投資是精神投資中最主要的投資。

教育投資是人力資本投資的核心。教育投資是為了滿足人的發(fā)展的需要。美國教育家杜威指出，教育即生長，教育即生活。教育之所以是人力資本投資的核心是由于它是人類社會(huì)化的基本行為改造過程。人類和其他動(dòng)物本質(zhì)的不同就在于人類有良好的有目的教育活動(dòng)，人的社會(huì)性是通過教育達(dá)到的。沒有教育我們的祖先也是在原始森林里和其他的動(dòng)物同處一處。人力資本指的是人們的知識(shí)、技能、體力等方面素質(zhì)的總和。教育促使人全面發(fā)展，滿足人的物質(zhì)需要和精神需要。根據(jù)薩卡羅普洛斯的估算亞洲國家個(gè)人投資教育私人收益率初等教育為31%，中等教育為15%，高等教育為18%，遠(yuǎn)大于物質(zhì)資本投資收益率。[6]讀書與文化娛樂需要方面的投資，也能使人寓教于樂，拓展視野，擴(kuò)大交流。

社會(huì)交往投資與群體交流投資既不能在數(shù)量上進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，也無法用貨幣所以也稱無形精神投資。如工作中人際環(huán)境的投資、社會(huì)風(fēng)氣的投資等等。社會(huì)交往投資也會(huì)增加人力資本是因?yàn)槿穗H關(guān)系的構(gòu)建直接關(guān)系到個(gè)人的人力資本積累。人的需要、動(dòng)機(jī)、價(jià)值觀、人生觀、個(gè)性心理、文化背景、道德觀念、認(rèn)知習(xí)慣決定了一個(gè)人的行為。所謂“物以類聚”，說明人際關(guān)系網(wǎng)中的各個(gè)成員具有某些共性，他們所形成的非正式組織中有一些不成文的規(guī)范，制約著每一位成員。學(xué)校中無論是學(xué)生群體還是教師群體之間的人際關(guān)系對(duì)學(xué)校教育的主流文化都會(huì)產(chǎn)生一定的反作用。人際關(guān)系影響著個(gè)人的人力資本投資方向和投資效果，既“近朱者赤，近墨者黑”。人際關(guān)系還會(huì)導(dǎo)致人際關(guān)系網(wǎng)中各成員人力資本差異的縮小。人際關(guān)系可以減少遷移、流動(dòng)成本，促使人力資源的合理配置。人際關(guān)系會(huì)出現(xiàn)人力資本投資的“馬太效應(yīng)”，即好者更好，壞者更壞。[7]

群體間的信息交流在人際關(guān)系的建立和維持中占有很大的比重。群體中人際關(guān)系交往中的信息交流對(duì)人力資本產(chǎn)生的影響主要表現(xiàn)在：通過信息交流，相互了解對(duì)方的情況及各地發(fā)生的事，擴(kuò)大視野，增加知識(shí)量；通過信息交流，獲取各自感興趣的信息線索，減少信息搜索成本；通過信息交流，相互介紹自己的學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)、學(xué)習(xí)技巧，增強(qiáng)各自的學(xué)習(xí)能力，提高接收與收集、與處理信息的能力；人際關(guān)系網(wǎng)中成員的信息交流具有很強(qiáng)的信息搜索功能。只要一個(gè)成員提出感興趣的信息要求，其他成員就會(huì)在自動(dòng)檢索自己頭腦中的信息庫后，直接提供相關(guān)的信息內(nèi)容。而其他的信息庫大多要讀者自己去檢索信息。隨著交流的增多，信息交流程序會(huì)逐步簡化，容易直接切入感興趣的內(nèi)容，增強(qiáng)信息交流功能。

非正式群體成員間的交流為組織提供免費(fèi)的人力資本存量。組織內(nèi)部非正式群體成員會(huì)討論與工作有關(guān)的內(nèi)容，交流一些與工作有關(guān)的經(jīng)驗(yàn)。尤其在工作中遇到難題時(shí)，更會(huì)增強(qiáng)這種交流的氣氛，相互之間提供經(jīng)驗(yàn)、獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策，集眾人的智慧，往往給工作帶來良好的效果，增強(qiáng)了組織的人力資本，這樣就無形中形成學(xué)習(xí)化的組織。任何組織都要充分發(fā)揮非正式群體的作用，建設(shè)好組織文化，使組織的物質(zhì)文化、制度文化和精神文化具有優(yōu)勢，以便在組織內(nèi)形成積極向上的氛圍，使非正式群體的交流對(duì)人力資本的提高發(fā)揮積極作用。

三、需要影響人力資本投資的方向與特點(diǎn)

需要決定人力資本投資具有持續(xù)性。無論是從組織、社會(huì)還是家庭和個(gè)人的角度來說，人力資本投資是一個(gè)貫穿人生始終的全過程。

首先，人的生命健康保健和人的生命相依存；滿足人的物質(zhì)需要和健康需要的投資會(huì)和人的生命相始終。人生對(duì)健康需要的投資呈倒U型趨勢，越是年少或年老的時(shí)候健康保健的投資越多。少不更事時(shí)，是父母對(duì)其進(jìn)行健康投資；年輕時(shí)精力旺盛，常常缺少健康意識(shí)但是鍛煉身體等必要的保健投資是不可缺少的；到老年時(shí)感覺生命有限，健康被提到生活日程，這時(shí)是自己主動(dòng)對(duì)健康投資。

其次，終身教育和終身學(xué)習(xí)的理論也使人的教育或?qū)W習(xí)持續(xù)一生。1972年UNESCO發(fā)表的《學(xué)會(huì)生存——教育世界的今天和明天》的報(bào)告正式確認(rèn)了終身教育理論。我們面對(duì)的社會(huì)是學(xué)習(xí)化社會(huì)，從廣義而言，教育將是終身教育，即學(xué)習(xí)包括人的整個(gè)一生，而且也包括全部的社會(huì)。《第五項(xiàng)修煉》的作者彼得•圣吉有句名言“未來唯一的競爭優(yōu)勢是比你的競爭對(duì)手學(xué)習(xí)更快的能力”。當(dāng)今社會(huì)是一個(gè)經(jīng)濟(jì)一體化、知識(shí)全球化的知識(shí)經(jīng)濟(jì)。知識(shí)已成為生產(chǎn)力、競爭力和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵因素，隨著勞動(dòng)由體力變?yōu)橹橇Γ山逃顿Y為核心形成的人力資源成為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心資源。競爭加速教育的發(fā)展，競爭加速學(xué)習(xí)化社會(huì)的形成。競爭主體為了不被淘汰，就不斷地追求核心競爭力的提升，所以出現(xiàn)高等教育逐漸升溫需要，學(xué)歷追求不斷攀高的需要。個(gè)體終身學(xué)習(xí)化強(qiáng)調(diào)學(xué)習(xí)者主體地位，強(qiáng)調(diào)學(xué)習(xí)者的個(gè)性張揚(yáng)。在學(xué)習(xí)內(nèi)容上，強(qiáng)調(diào)人文精神與科學(xué)精神的有機(jī)結(jié)合，塑造經(jīng)世致用的改造社會(huì)的競爭性人才。學(xué)習(xí)終身化顯著表現(xiàn)在家庭對(duì)教育投資逐漸成為各種投資的首選。

再次，人的社會(huì)性決定了人的交往、聯(lián)系的持續(xù)性。正如馬克思所說：“人就其本質(zhì)而言是一切社會(huì)關(guān)系的總和”。[8]人是社會(huì)的成員有各種社會(huì)需要，更重要的是人在改造自己、改造自然界的過程中必然要和他人發(fā)生生產(chǎn)關(guān)系和社會(huì)關(guān)系。這種社會(huì)關(guān)系是與時(shí)俱進(jìn)的，并隨著社會(huì)性質(zhì)的變革而轉(zhuǎn)移的。它也伴隨著生命相始終，具有時(shí)間廣度上的持續(xù)性。

不同的社會(huì)導(dǎo)向性導(dǎo)致人力資本投資具有個(gè)人需要與社會(huì)需要偏向。個(gè)人的需要因社會(huì)制度和社會(huì)地理環(huán)境的變遷而變化。不同的時(shí)代由于、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同從而導(dǎo)致個(gè)人需要和社會(huì)需要的重心不同，人力資本投資的重點(diǎn)也不同。集權(quán)制國家強(qiáng)調(diào)集體主義，個(gè)人的需要服從社會(huì)的需要，社會(huì)需要成為個(gè)人需要的導(dǎo)向。西方國家講究自由、民主、博愛，強(qiáng)調(diào)個(gè)人主義，個(gè)人的需要成為社會(huì)需要的導(dǎo)向。但是西方社會(huì)也吸收了東方的集權(quán)治理機(jī)制，加強(qiáng)了國家的集中權(quán)力，也倡導(dǎo)個(gè)人需要服從國家需要。集權(quán)制國家在民主的浪潮中，也加強(qiáng)了民主的進(jìn)程，在個(gè)人需要服從社會(huì)需要的前提下，允許滿足個(gè)人的合理需要。

個(gè)人需要的層次不同，人力資本具有個(gè)人投資偏好的選擇性。有人曾經(jīng)作過“錢該怎么花？”的專題調(diào)查，結(jié)果是錢多和錢少選擇大不一樣；有錢人投資方式也不一樣。有人掙錢投資房產(chǎn)，有人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老，有人投資股票，有人投資教育，不同的人根據(jù)個(gè)人的需要有不同的投資偏好。根據(jù)馬斯洛人的需要層次理論可知，人的需要具有從低級(jí)到高級(jí)發(fā)展的遞進(jìn)規(guī)律。大多數(shù)人只是滿足物質(zhì)需要和心理需要，越往高層次的需要，追求的人越少，只有極少數(shù)人會(huì)追求自我實(shí)現(xiàn)的需要。馬氏認(rèn)為只有像愛恩斯坦那樣的才是追求最高層次的需要。所以人力資本的投資也呈現(xiàn)金字塔型。大多數(shù)人選擇物質(zhì)需要的投資和心理需要的投資，少數(shù)人選擇精神需要的投資。這就形成了紛繁復(fù)雜而又五彩繽紛的世界。

總之，對(duì)人力資本的投資有滿足人的需要和提高人的素質(zhì)的雙重功能。對(duì)人力資本的投資就是滿足人的各種需要，了解人的不同需要對(duì)人的素質(zhì)的全面開發(fā)與管理、培養(yǎng)與投資有著明確的目的性。對(duì)人的生理需要和精神需要的投資，可以提高人的身體素質(zhì)、愉悅精神；對(duì)人的教育需要的投資可以提高知識(shí)技能，形成直接生產(chǎn)力。：

[1]胡鞍鋼等，大國興衰與人力資源開發(fā)，[J].第5頁，2003，4-5期

[2]侯風(fēng)華，人力資本形成及現(xiàn)狀[M].第60頁，轉(zhuǎn)引：斯特勞斯，更好的營養(yǎng)能提高生產(chǎn)率嗎？學(xué)雜志，第94卷，第2期，1986

[3]侯風(fēng)華，中國人力資本形成及現(xiàn)狀[M].第61頁，轉(zhuǎn)引：薩恩•阿爾德曼，發(fā)展中國家人力資本對(duì)工資的和勞動(dòng)力供給的決定因素，發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)雜志，第29卷，第2期，1988

[4]蔡肪，窮人經(jīng)濟(jì)學(xué)，第168頁，湖北：武漢出版社

[5]世界銀行1991年世界發(fā)展報(bào)告：發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)[M].第54頁，北京：中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，1991

[6]曾滿超等譯，西方教育經(jīng)濟(jì)學(xué)流派[M].159頁，北京：北京師范大學(xué)出版社，1990

第6篇

1.企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)類別

企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)分為環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)。

環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在進(jìn)行人力資本投資時(shí),因?qū)ν饨绛h(huán)境因素的突發(fā)性變化認(rèn)識(shí)不足而導(dǎo)致投資損失的可能性和投資收益的不確定性。包括:宏觀政治經(jīng)濟(jì)形勢變化、法律法規(guī)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、科技進(jìn)步等;

管理風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在人力資本投資過程中因?qū)θ肆Y本特性認(rèn)識(shí)不透、管理不當(dāng)所導(dǎo)致的收益的不確定性或損失的可能性。分為管理者行為風(fēng)險(xiǎn)和被管理者反應(yīng)行為風(fēng)險(xiǎn)。管理者行為風(fēng)險(xiǎn)包括:預(yù)決策風(fēng)險(xiǎn)、人力資本形成風(fēng)險(xiǎn)以及人、職匹配風(fēng)險(xiǎn)等;被管理者反應(yīng)行為風(fēng)險(xiǎn)包括:職業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)、人力資本激勵(lì)與約束風(fēng)險(xiǎn)以及人力資本流失風(fēng)險(xiǎn)等。

2.企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)界定

企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)投入一定量的人力、物力和財(cái)力開發(fā)人力資本,然而在投資過程中由于對(duì)人力資本屬性認(rèn)識(shí)不夠、利用和引導(dǎo)不到位,加之各種難以預(yù)料、控制的外界環(huán)境變動(dòng)因素作用而導(dǎo)致投資收益的不確定性或投資損失發(fā)生的可能性。表現(xiàn)為未來若干年投資者的實(shí)際收益低于預(yù)期收益的可能性或收益不能補(bǔ)償投資成本的可能性。

2、人力資本的成本計(jì)量

人力資本的成本計(jì)量根據(jù)不同的需求可以分為歷史成本、重置成本和機(jī)會(huì)成本三種。

1.人力資本歷史成本法

歷史成本法是指對(duì)相關(guān)的招募、甄別、錄用和培訓(xùn)費(fèi)用全部資本化,在資產(chǎn)使用有效期內(nèi)進(jìn)行費(fèi)用攤銷,按照資產(chǎn)類別確認(rèn)虧損,或按照增加資產(chǎn)未來收益的任何額外耗費(fèi)增加資產(chǎn)的價(jià)值。當(dāng)數(shù)據(jù)可以確認(rèn)時(shí),這種方法是客觀可行的。

2.人力資本重置成本法

重置成本就是估計(jì)替代公司現(xiàn)有人力資本成本。它包括:招募、甄別、錄用、培訓(xùn)、安置和發(fā)展新員工達(dá)到現(xiàn)有員工勝任工作水平所需支付的成本。其優(yōu)點(diǎn)是找到了資產(chǎn)的市場經(jīng)濟(jì)價(jià)值參照,局限性表現(xiàn)為其主觀性。

3.人力資本機(jī)會(huì)成本法

人力資本的價(jià)值可以通過公司內(nèi)部競價(jià)過程產(chǎn)生,投資中心經(jīng)理會(huì)對(duì)他們需要招募稀缺的員工進(jìn)行競標(biāo)。競標(biāo)結(jié)果實(shí)質(zhì)是對(duì)員工分類定價(jià)。這種方法有利于公司人員優(yōu)化組合,實(shí)現(xiàn)高效益。

3、企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)防范體系構(gòu)建

1.做好職務(wù)分析,預(yù)防人、職匹配風(fēng)險(xiǎn)

職務(wù)分析是對(duì)企業(yè)各崗位職務(wù)的設(shè)置目的、中心職責(zé)、工作內(nèi)容、權(quán)限范圍、結(jié)構(gòu)關(guān)系以及工作環(huán)境、工作條件等進(jìn)行全面的分析、描述和記錄,是現(xiàn)代企業(yè)HR管理所有職能的基礎(chǔ)和前提。制定科學(xué)的崗位配置計(jì)劃,做好人事測。評(píng)工作,根據(jù)崗位要求,將最合適的人配置到最合適的崗位。企業(yè)以市場為導(dǎo)向?qū)崿F(xiàn)企業(yè)與員工的動(dòng)態(tài)協(xié)調(diào)和適應(yīng)。

2.完善培訓(xùn)機(jī)制,預(yù)防人力資本能力衰退風(fēng)險(xiǎn)

培訓(xùn)需求分析是確定培訓(xùn)對(duì)象、培訓(xùn)內(nèi)容和培訓(xùn)方式的基本依據(jù)。科學(xué)的培訓(xùn)需求分析要綜合運(yùn)用人員測評(píng)和工作分析等技術(shù),從整體戰(zhàn)略發(fā)展、工作和員工個(gè)人三個(gè)層面,結(jié)合企業(yè)外部環(huán)境調(diào)查,全面深人展開。謹(jǐn)慎選擇培訓(xùn)對(duì)象。建立培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制以降低企業(yè)人力資本流失風(fēng)險(xiǎn)。

3.健全激勵(lì)機(jī)制,預(yù)防人力資本流失風(fēng)險(xiǎn)

健全激勵(lì)機(jī)制,對(duì)員工提升工作主動(dòng)性和創(chuàng)造性具有促進(jìn)作用,包括:物質(zhì)激勵(lì):制定薪酬政策、改善福利待遇等;情感激勵(lì):加強(qiáng)與員工的情感溝通,尊重員工等;精神激勵(lì):榮譽(yù)激勵(lì)、目標(biāo)激勵(lì)、自我實(shí)現(xiàn)激勵(lì)、成就激勵(lì)等。重視人力資本產(chǎn)權(quán)在精神和物質(zhì)方面給予員工合理的獎(jiǎng)懲使員工產(chǎn)生激勵(lì)效果,避免員工流失。

4.做好投資收益分析,預(yù)防人力資本專業(yè)性投資風(fēng)險(xiǎn)

由于人力資本的能動(dòng)性和不可轉(zhuǎn)讓性,使得人力資本投資收益的不確定性較大,因此企業(yè)在進(jìn)行人力資本投資時(shí)應(yīng)當(dāng)做好人力資本投資成本核算,運(yùn)用戰(zhàn)略發(fā)展思路來取舍項(xiàng)目,自覺規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn),選擇通用性人力資本即復(fù)合型、綜合型人才,防范專業(yè)性投資風(fēng)險(xiǎn)。

5.確立人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo),完善風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和預(yù)警、預(yù)控體系

人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警,是指企業(yè)人力資本投資系統(tǒng)預(yù)防、糾正或回避人力資本投資失誤與投資波動(dòng)方面所具備的一種功能。從人力資本投資過程帶來的結(jié)果入手,設(shè)計(jì)人力資本投資預(yù)警指標(biāo)體系;根據(jù)人力資本投資過程內(nèi)容及表現(xiàn),按照其投資過程的特點(diǎn)及分類來構(gòu)造預(yù)警指標(biāo),建立有效的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和預(yù)警、預(yù)控系統(tǒng)。

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第7篇

20世紀(jì)后半期以來，人力資本和消費(fèi)者行為理論在經(jīng)濟(jì)研究中大放異彩。舒爾茨(T.W.Schultz)、貝克爾(G.S.Becker)、明瑟(J.Mincer)等創(chuàng)建了現(xiàn)代人力資本理論，羅默(P.Romer)、盧卡斯(R.Lucas)等進(jìn)行了進(jìn)一步發(fā)展，并用以解釋技術(shù)進(jìn)步、收入分配和經(jīng)濟(jì)增長的差異性，其影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了經(jīng)濟(jì)學(xué)原有邊界而擴(kuò)展到整個(gè)社會(huì)科學(xué)和政策領(lǐng)域。杜森貝里(J.S.Duesenberry)、弗里德曼(M.Friedman)、莫迪利亞尼(F.Modigliani)、托賓(J.Tobin)等因消費(fèi)者行為方面的杰出貢獻(xiàn)而折桂諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，然而人力資本投資和消費(fèi)者行為的聯(lián)系仍是需要加強(qiáng)的研究工作。貝克爾在時(shí)間配置理論中雖然建立了人力資本投資、消費(fèi)和勞動(dòng)參與的分析框架，但相對(duì)于收入效應(yīng)和增長效應(yīng)的研究而言，人力資本研究由于忽視消費(fèi)而不斷地遭到抨擊（貝克爾，1976）。20世紀(jì)90年代中后期以來，我國的一些研究認(rèn)為，人力資本投資不足是有效需求不足的原因，主張通過人力資本投資解決內(nèi)需不足問題，并據(jù)此產(chǎn)生了一些政策實(shí)踐。居民用于教育、醫(yī)療方面的支出占消費(fèi)支出的比重大幅度上升，而消費(fèi)需求的增加并不顯著，投資率持續(xù)走高，消費(fèi)率持續(xù)下降。由此使得人力資本因素納入消費(fèi)者行為的分析框架，成為很有意義的研究課題。

本文以農(nóng)村為例，試圖對(duì)我國高人力資本投資和低消費(fèi)并存的現(xiàn)象進(jìn)行解釋，并試圖說明人力資本投資增加帶來即期消費(fèi)增長的條件及其政策含義。文中的人力資本投資是指居民用來增加人力資本的支出，主要包括教育投資、健康投資和遷移投資，分別由文教娛樂用品及服務(wù)、醫(yī)療保健和交通通信等支出反映。居民消費(fèi)是最終消費(fèi)中扣除政府消費(fèi)的部分。一般包括食品、衣著、家庭用品、醫(yī)療保健、文教娛樂用品及服務(wù)、居住和雜項(xiàng)商品與服務(wù)等各項(xiàng)用于生活消費(fèi)的支出。居民消費(fèi)行為，用消費(fèi)傾向、消費(fèi)支出結(jié)構(gòu)等反映，文中使用的數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》（有特殊說明者除外）。

二、人力資本投資影響消費(fèi)者行為的機(jī)制

消費(fèi)者行為的分析框架自凱恩斯以來得到很大發(fā)展。從最初刻畫短視消費(fèi)者的絕對(duì)收入假說轉(zhuǎn)向刻畫前瞻性消費(fèi)者的跨時(shí)消費(fèi)理論，跨時(shí)消費(fèi)理論也主要由最初的生命周期－持久收入假說轉(zhuǎn)向預(yù)防性儲(chǔ)蓄假說，研究焦點(diǎn)從確定性消費(fèi)行為轉(zhuǎn)向不確定性消費(fèi)行為，效用函數(shù)從二次型發(fā)展到了邊際效用函數(shù)為凸函數(shù)，并在預(yù)防性儲(chǔ)蓄理論中刻畫不確定性因素風(fēng)險(xiǎn)。在我國，宋錚(1999)整理了1985-1997年的時(shí)序資料，以城市居民的收入標(biāo)準(zhǔn)差和居民收入為解釋變量，對(duì)城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄余額的年增加值進(jìn)行回歸。結(jié)果表明，中國城市居民收入標(biāo)準(zhǔn)差對(duì)城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄余額的年增加值有顯著影響，并由此斷言，未來收入的不確定性是1985-1997年中國居民進(jìn)行儲(chǔ)蓄的主要原因。龍志和和周浩明(2000)利用Dynan(1993)發(fā)展出來的理論框架，估計(jì)出1991-1998年中國城鎮(zhèn)居民的相對(duì)謹(jǐn)慎系數(shù)，得出預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)較強(qiáng)的結(jié)論。施建淮和朱海婷對(duì)35個(gè)大中城市1999-2003年月度數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)量分析，發(fā)現(xiàn)城市居民的儲(chǔ)蓄行為中確實(shí)存在預(yù)防性動(dòng)機(jī)，未來收入的不確定性對(duì)當(dāng)前消費(fèi)產(chǎn)生了負(fù)面影響。孟昕(2001)、孫鳳(2002)、羅楚亮(2006)等針對(duì)城市居民消費(fèi)行為的研究也同樣顯示，不確定性對(duì)我國居民消費(fèi)具有顯著的負(fù)效應(yīng)。萬廣華等(2003)運(yùn)用大樣本農(nóng)戶調(diào)查資料，構(gòu)建了轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中對(duì)各種類型變量（如勞動(dòng)人口負(fù)擔(dān)程度、稅費(fèi)負(fù)擔(dān)、受教育年限等16個(gè)變量）均有所考慮的儲(chǔ)蓄模型，發(fā)現(xiàn)流動(dòng)性約束、預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)以及工業(yè)化等對(duì)儲(chǔ)蓄率的上升貢獻(xiàn)很大，而教育對(duì)儲(chǔ)蓄的影響很弱，且表現(xiàn)為兩個(gè)相反的方面。田崗(2004)、杭斌和申春蘭(2005)、周建(2005)研究了農(nóng)村居民的預(yù)防性儲(chǔ)蓄行為。田崗認(rèn)為，在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期高的狀態(tài)下，本著風(fēng)險(xiǎn)厭惡的前提，為養(yǎng)家糊口、子女教育、娶妻生子、自己養(yǎng)老等，農(nóng)村居民不得不抑制消費(fèi)，進(jìn)行儲(chǔ)蓄。杭斌和申春蘭認(rèn)為，1997年以來，農(nóng)村服務(wù)項(xiàng)目費(fèi)用飛漲以及農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價(jià)格持續(xù)下滑是農(nóng)戶預(yù)防性儲(chǔ)蓄驟然增加、消費(fèi)與收入的長期均衡關(guān)系發(fā)生轉(zhuǎn)折性變化的重要原因。其中，教育、醫(yī)療支出價(jià)格上漲對(duì)消費(fèi)的負(fù)影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌帶來的負(fù)效應(yīng)。周建的研究也同樣注意到教育、醫(yī)療體制的改革對(duì)農(nóng)民經(jīng)濟(jì)安全的沖擊和對(duì)現(xiàn)期消費(fèi)的制約，強(qiáng)調(diào)完善包括教育、醫(yī)療在內(nèi)的社會(huì)保障制度，增強(qiáng)農(nóng)民經(jīng)濟(jì)安全感的重大意義。但整個(gè)來說，對(duì)來自支出不確定性（如教育、醫(yī)療保健支出）對(duì)消費(fèi)影響的經(jīng)驗(yàn)研究，尚未引起足夠重視。20世紀(jì)90年代以來，改革已使教育和醫(yī)療等人力資本投資成為中國居民不確定性最大的支出項(xiàng)目之一（李通屏，2005）。因此，對(duì)人力資本和消費(fèi)的關(guān)系進(jìn)行梳理，并尋找相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)是有意義的。

（一）人力資本投資和消費(fèi)具有同一性

馬克思認(rèn)為，隨技術(shù)進(jìn)步，教育或培訓(xùn)成為工人必要消費(fèi)的一部分。舒爾茨(1961)曾經(jīng)指出，人力資本投資是在消費(fèi)領(lǐng)域進(jìn)行的，“好多我們稱之為消費(fèi)的東西，就是對(duì)人力資本的投資”。居民消費(fèi)包括人力資本型和非人力資本型，對(duì)人力資本品的購買是居民消費(fèi)的重要內(nèi)容，增加人力資本投資，擴(kuò)大對(duì)人力資本品購買，實(shí)際上等于增加現(xiàn)期消費(fèi)。

（二）人力資本投資對(duì)現(xiàn)期消費(fèi)具有替代性

人力資本投資是對(duì)眼前利益的放棄，以獲得未來更大的效用或使生命周期中的消費(fèi)平滑化。普蘭納布·巴德漢和克里斯托夫·尤迪(2002)認(rèn)為，受教育者與不選擇受教育者相比，他積累資金來為培訓(xùn)付費(fèi)，不得不在一段時(shí)間內(nèi)將其消費(fèi)降低到低于c[,u]（不選擇受教育者的消費(fèi)水平）的水平。在這個(gè)積累階段，選擇一個(gè)低于c[,u]的恒定消費(fèi)流對(duì)他來說是最優(yōu)的。

（三）不同類型的人力資本投資，對(duì)居民消費(fèi)行為有著不同的影響

根據(jù)人力資本投資主體的不同，可將人力資本投資分為社會(huì)性人力資本投資和個(gè)人性人力資本投資。前者是指人力資本投資來源于個(gè)人或家庭以外的政府或企業(yè)；后者是指來源于個(gè)人或家庭的投資。按照投資動(dòng)力的不同，可分為積極性或誘致性投資和被動(dòng)性或強(qiáng)制性投資。前者是投資者通過功利性計(jì)算，在有充分選擇基礎(chǔ)上主動(dòng)做出的投資，后者往往缺乏選擇性，在特定環(huán)境下不得不做出的一種行為，前者表現(xiàn)為愿意花錢、想花錢，后者表現(xiàn)為購買同樣的人力資本不得不花更多的錢，沒有選擇性，要么坐以待斃（有病不請(qǐng)醫(yī)生只是等死或失學(xué)、輟學(xué)），要么花更多的錢治病或上學(xué)。更進(jìn)一步地講，前者是面向未來的投資行為，后者是應(yīng)付現(xiàn)在、求得生存、消費(fèi)者無可言的純粹“消費(fèi)”行為，這兩種投資行為雖然理論上不難區(qū)分，但統(tǒng)計(jì)上很難區(qū)分。

1.社會(huì)性人力資本投資增加有利于擴(kuò)大個(gè)人消費(fèi)。家庭或個(gè)人以外的社會(huì)性人力資本投資，具有增加個(gè)人或家庭用于人力資本的收入或免除人力資本方面花費(fèi)的后顧之憂，在人力資本品價(jià)格不變時(shí)，可購買較多人力資本，或在購買同樣人力資本的情況下花費(fèi)個(gè)人或家庭較少的收入，因而有較多收入購買其他消費(fèi)品或者在購買非人力資本品時(shí)沒有后顧之憂。

2.個(gè)人性人力資本投資增加對(duì)消費(fèi)需求的影響比較復(fù)雜。一般而言，個(gè)人性人力資本投資是對(duì)眼前利益的放棄，是消費(fèi)者所做的犧牲。在收入一定時(shí)，個(gè)人用于人力資本投資的越多，用于即期消費(fèi)的就越少，二者之間存在著此消彼長的關(guān)系。但個(gè)人人力資本投資對(duì)消費(fèi)需求的影響要視具體情況而定。一是在收入增加的基礎(chǔ)上，個(gè)人同時(shí)增加對(duì)人力資本品和非人力資本品的購買，因此不會(huì)對(duì)消費(fèi)需求的擴(kuò)大產(chǎn)生不利影響；二是在收入增長較慢的情況下，個(gè)人大幅度增加人力資本投資，由此必然會(huì)減少對(duì)非人力資本品的購買，在這種情況下，消費(fèi)需求的變化方向取決于人力資本品的增加量和非人力資本品減少量的比較，如果前者大于后者，個(gè)人人力資本投資的大幅度增加會(huì)帶來總消費(fèi)需求的增加，反之，總消費(fèi)需求減少；三是由于人力資本品價(jià)格上漲而非人力資本品價(jià)格下降，為保持同樣的效用水平，消費(fèi)者會(huì)改變支出結(jié)構(gòu)，增大消費(fèi)支出中用于人力資本品的部分。如果出現(xiàn)這種情況，社會(huì)性人力資本投資增加不足以彌補(bǔ)人力資本品價(jià)格上漲帶給消費(fèi)者的損失，將放大消費(fèi)者的支出上升預(yù)期，產(chǎn)生替代效應(yīng)，即消費(fèi)者會(huì)減少其他方面的消費(fèi)，特別是在對(duì)人力資本品的需求無選擇性的情況下，這種效應(yīng)會(huì)更明顯；在人力資本投資主體發(fā)生急劇轉(zhuǎn)變的情況下，譬如社會(huì)性主體迅速退出，消費(fèi)者支出預(yù)期將迅速上升，而在收入預(yù)期黯淡的情況下，消費(fèi)者將謹(jǐn)慎行事，即期消費(fèi)難以擴(kuò)大。

三、中國農(nóng)村居民人力資本投資水平及變化

20世紀(jì)90年代以來，隨著社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的逐步建立和改革的推進(jìn)，我國農(nóng)村居民的人力資本投資無論是絕對(duì)量或相對(duì)量都發(fā)生了明顯變化。農(nóng)村居民人力資本投資及其水平變化具有如下特點(diǎn)。

（一）投資規(guī)模迅速擴(kuò)大

1990-2004年農(nóng)民人均純收入由686.3元提高到2936元，增加3.28倍，人均消費(fèi)支出由584.63元提高到2184.65元，增加2.74倍，而人力資本投資由58.82元增加到570.82元，增加8.7倍。

（二）隨收入增高，收入戶間差距擴(kuò)大，各自消費(fèi)占比差擴(kuò)大

隨收入增高，不同收入戶之間的差距漸次擴(kuò)大，收入越高的農(nóng)戶人力資本投資的總量越大，占消費(fèi)支出的比重越高。2004年，人力資本投資在不同收入戶之間的分布為：低收入戶為268元，高收入戶為1213元，所占比重從21.5%到29.39%。而用現(xiàn)金支出反映的人力資本投資占消費(fèi)支出的比重差距不大，低收入戶最低(31.36%)，中高收入戶最高(32.99%)。2004年農(nóng)村居民的人均純收入，相當(dāng)于城鎮(zhèn)居民20世紀(jì)90年代初期的水平，而人力資本投資占消費(fèi)性支出的比重則相當(dāng)于城鎮(zhèn)居民2000年前后的水平。

（三）高人力資本投資和通貨緊縮在時(shí)間上同步

從宏觀經(jīng)濟(jì)看，1996年是中國經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)折點(diǎn)（樊綱，2003）。在1996年前還屬于通貨膨脹時(shí)期，之后發(fā)生了轉(zhuǎn)折，其標(biāo)志是“信貸萎縮”、物價(jià)下降、投資增長率、GDP增長率顯著下降。如物價(jià)水平由1994年的21.7%迅速下降到1997年的0.8%，1998年、1999年連續(xù)兩年負(fù)增長，經(jīng)濟(jì)增長率也成為改革開放以來比較低的時(shí)期之一，1996-2000年年均增長率僅8%，比1978年來的平均水平約低1.5個(gè)百分點(diǎn)。而與此同時(shí)，城鄉(xiāng)居民人力資本投資的相對(duì)量則迅速上升，占消費(fèi)支出的比重，農(nóng)村由1995年的13.63%上升至1998年的18.12%和2000年的22%，上升了4.5個(gè)百分點(diǎn)和8.4個(gè)百分點(diǎn)，城鎮(zhèn)由16.78%上升至1998年的22.21%和2000年的28.3%，上升了5.5個(gè)百分點(diǎn)和11.5個(gè)百分點(diǎn)（見圖1和圖2）。

資料來源：2003年、2004年的數(shù)據(jù)來自《中國統(tǒng)計(jì)年鑒2005》，363頁，北京，中國統(tǒng)計(jì)出版社，2005。其他年份的數(shù)據(jù)來自李通屏：《中國消費(fèi)制度變遷研究》，152、196～197頁，北京，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2005。

圖1農(nóng)村居民人力資本投資占消費(fèi)性支出的比重

資料來源：2003年、2004年的數(shù)據(jù)來自《中國統(tǒng)計(jì)年鑒2005》，363頁，北京，中國統(tǒng)計(jì)出版社，2005。其他年份的數(shù)據(jù)來自李通屏：《中國消費(fèi)制度變遷研究》，152、196～197頁，北京，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2005。

圖2按現(xiàn)金支出計(jì)算的農(nóng)村居民人力資本投資占生活消費(fèi)支出的比重(%)

（四）農(nóng)村居民人力資本投資表現(xiàn)出“虛假繁榮”

一是人力資本投資品價(jià)格總指數(shù)上升幅度快于社會(huì)消費(fèi)品零售物價(jià)總指數(shù)。1995-2004年，商品零售價(jià)格指數(shù)上升了14.9%，而醫(yī)療保健類上升了31.7%，娛樂教育文化類上漲了18.8%，其中的教育類（教材和參考書、雜費(fèi)和托幼費(fèi)等）均為有漲無跌。二是政府對(duì)農(nóng)村人力資本投入不足。1991-2000年，政府農(nóng)村衛(wèi)生投入比重由12.54%下降至6.59%，社會(huì)衛(wèi)生投入由6.73%降至3.26%，由此導(dǎo)致個(gè)人醫(yī)療負(fù)擔(dān)增加，農(nóng)民個(gè)人直接支付的費(fèi)用從80.73%上升到90.15%（李玲、陳秋霖，2006）。在教育經(jīng)費(fèi)中，政府投入的比例持續(xù)下降，國家財(cái)政性教育經(jīng)費(fèi)占全部教育經(jīng)費(fèi)的比例由1992年的84.05%下降到2003年的62.02%。居民人力資本投資的增加反映出醫(yī)療保健類、文化教育類價(jià)格上漲的巨大拉動(dòng)和投資主體的轉(zhuǎn)換。三是反映在人力資本投資的主要用途方面，從醫(yī)療保健來看，保健僅占20%，①80%的居民主要是用于看病治病，也就是說是“被動(dòng)”的投資者；在文教用品及娛樂服務(wù)方面，主要是應(yīng)付高漲的學(xué)雜費(fèi)。1993-2003年學(xué)雜費(fèi)由87.15億元增加到1121.49億元，增加了11.90倍，占全部教育經(jīng)費(fèi)的比例由8.2%上升到2003年的18.10%，上升了近10個(gè)百分點(diǎn)。人力資本品價(jià)格的上漲和政府投入比重的下降成了居民人力資本投資比重上升的主要原因。

四、農(nóng)村居民人力資本投資對(duì)消費(fèi)需求影響的實(shí)證分析

（一）居民人力資本支出的大幅度增加導(dǎo)致支出預(yù)期增加

由于經(jīng)濟(jì)社會(huì)的急劇轉(zhuǎn)型、傳統(tǒng)福利制度的解體，原來由政府或社會(huì)供給的公共物品變成了準(zhǔn)公共物品或私人物品，政府在人力資本投資中的地位明顯削弱，使得個(gè)人用于人力資本的支出急劇增加。1990-2004年，農(nóng)村居民人均醫(yī)療保健支出由19元增加到130元，用于文教娛樂用品及服務(wù)的支出由31元增加到248元，分別增加6倍和7倍。同時(shí)過渡性的制度安排和漸進(jìn)式的市場改革，帶給人們制度的不確定性預(yù)期，擔(dān)心就業(yè)機(jī)會(huì)減少和收入的下降，醫(yī)療、教育方面的改革使支出和支出預(yù)期增加。比如20世紀(jì)90年代中期試行的教育產(chǎn)業(yè)化，強(qiáng)調(diào)非義務(wù)教育階段的收費(fèi)僅是培養(yǎng)成本的一部分，以后要逐步提高直到承擔(dān)大部分或全部費(fèi)用。另一方面，教育、醫(yī)療作為特殊的消費(fèi)品，幾乎沒有選擇性。這樣，本來被當(dāng)作發(fā)展需求的教育和醫(yī)療保健成了事實(shí)上不得不優(yōu)先滿足的基本消費(fèi)品（如孩子上學(xué)、生病求醫(yī)），居民必須用特殊的方式——儲(chǔ)蓄應(yīng)對(duì)變化的環(huán)境，以滿足不能選擇的需求，由此形成極強(qiáng)的儲(chǔ)蓄傾向和不斷下降的消費(fèi)傾向。1998年和1999年，在收入有所增加的情況下，農(nóng)村居民生活消費(fèi)支出連續(xù)兩年下降，1990-2005年15年間增加不足3倍，而城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款由7119.8億元增加到147054億元，增加19.65倍。這正如預(yù)防性儲(chǔ)蓄假說所指出的，不確定性的存在，可以強(qiáng)化消費(fèi)者的預(yù)防性動(dòng)機(jī)，采取比確定性下更為謹(jǐn)慎的行為，從而推遲消費(fèi)、增加儲(chǔ)蓄（臧旭恒、裴春霞，2005）。

（二）居民人力資本投資本身是對(duì)眼前利益的放棄，從而對(duì)擴(kuò)大即期消費(fèi)產(chǎn)生不利影響

第8篇

企業(yè)要想獲得長期的發(fā)展，科技和人才都是必不可缺的關(guān)鍵因素。對(duì)于交通企業(yè)而言，求的發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急就是加強(qiáng)教育培訓(xùn)投資力度，致力于提高交通企業(yè)的知識(shí)存量和技能存量。首先，交通企業(yè)要設(shè)置企業(yè)職工教育培訓(xùn)基金并確保經(jīng)費(fèi)總額達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)，確保教育培訓(xùn)工作的有序開展，專款專用，用于優(yōu)化教育資源配置、開展職工教育等等；第二，本著誰投資誰受益的原則，我們要建立相關(guān)體制確保交通企業(yè)在教育培訓(xùn)投資方面的回報(bào)率，只有投資和受益相匹配了，企業(yè)才愿意自發(fā)地加大人力資本的投資力度；第三，職工教育培訓(xùn)需要與時(shí)俱進(jìn)地發(fā)展，要根據(jù)市場需要積極調(diào)整，充分調(diào)動(dòng)和利用社會(huì)各方面的力量，開展形式豐富、層次立體的職業(yè)培訓(xùn)。

二、平衡人力資本投資和物力資本投資

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，必須處理好人力資本與物力資本之間的關(guān)鍵，建立起總括性的資本概念。隨著物質(zhì)資本投入的增加，也要相應(yīng)地增加人力資本投入，而且隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的不斷提高，人力資本投資所占的比例也要有計(jì)劃的提高。總體上來說，人力資本投資額在國民生產(chǎn)總值的比例要隨著經(jīng)濟(jì)增長而增長。國際上，公共教育經(jīng)費(fèi)在國民生產(chǎn)總值中所占的比例平均水平為5.5%，我國交通企業(yè)要樹立人力資本投資意識(shí)，加強(qiáng)投資管理，逐步提高這一比重，要力爭超越平均水平向高水平的發(fā)達(dá)國家看齊。

三、加強(qiáng)交通企業(yè)人力資本投資管理

首先，人才是企業(yè)發(fā)展的根本，企業(yè)必須樹立以人為本的理念，從思想深處重視人力資本投入。企業(yè)核心競爭力的形成依賴于全體職工的共同努力，在企業(yè)長期經(jīng)營過程中，必須設(shè)置明確的分工和獎(jiǎng)勵(lì)懲罰制度。要做到對(duì)工作表現(xiàn)出色的員工及時(shí)獎(jiǎng)勵(lì)，保持員工的工作積極性，對(duì)工作中出現(xiàn)的失誤和過失及時(shí)排查解決追究責(zé)任，盡可能地避免類似失誤的發(fā)生。領(lǐng)導(dǎo)方式要寬嚴(yán)適度，要積極與員工展開溝通，要讓員工感受到公平公開，要給予員工展示自我才能的機(jī)會(huì)。只有這樣，員工才可能充分發(fā)揮主觀能動(dòng)性，企業(yè)組織活動(dòng)的整體效果才能得到優(yōu)化。其次，選才標(biāo)準(zhǔn)要統(tǒng)一、嚴(yán)謹(jǐn)、公開公正、與時(shí)俱進(jìn)。交通企業(yè)要想在激烈的市場競爭中脫穎而出，當(dāng)務(wù)之急就是要建立整齊劃一的選材標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)行人才的競爭上崗制度。競爭制度除了要力求公開公正以外，要盡可能地客觀化，采用量化測評(píng)技術(shù)，保證人才選拔有據(jù)可依有規(guī)可循。要想優(yōu)選人才，交通企業(yè)就必須轉(zhuǎn)變思想，要主動(dòng)向市場要人才，要加強(qiáng)企業(yè)自身的建設(shè)，以吸引廣大人才。對(duì)于吸納來的人才，企業(yè)要注重物質(zhì)激勵(lì)和精神激勵(lì)相結(jié)合，根據(jù)職工的貢獻(xiàn)，在住房、升職、工資績效和福利等方面給予鼓勵(lì)，所有的獎(jiǎng)勵(lì)制度都要保證透明度，引導(dǎo)全體職工積極參與，既能激發(fā)員工的積極性又能保證獎(jiǎng)勵(lì)體制的公平公正。在人力資本開發(fā)方面，企業(yè)要有計(jì)劃地開展員工培訓(xùn)工作，培訓(xùn)不能僅僅從交通企業(yè)自身需求角度出發(fā)，同時(shí)也要考慮到職工的職業(yè)規(guī)劃和個(gè)人需求，還要與時(shí)俱進(jìn)，考慮社會(huì)的發(fā)展和時(shí)代進(jìn)步對(duì)人才提出的綜合要求。

四、增強(qiáng)投資的預(yù)見性

交通企業(yè)人力資本投資的合理預(yù)見，是建立在對(duì)現(xiàn)有的環(huán)境和條件充分全面分析基礎(chǔ)上的，只有清醒全面的認(rèn)知才能得出合理的預(yù)測才能做出正確的投資決策最終使得人力資本投資的配置更加合理。因此，我們在注重管理和開發(fā)人力資本的同時(shí)，還要重視人力資本的運(yùn)營，充分發(fā)揮人力資本的效能，以達(dá)到人力資本保值和增值的目的。高質(zhì)量的人力資本會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生強(qiáng)有力的推動(dòng)，人力資本只有被充分利用才能對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到應(yīng)有的作用，而人力資本的充分利用與合理配置離不開其發(fā)揮作用的環(huán)境和條件。在我國現(xiàn)行體制下，還沒有真正形成能夠刺激人力資本投資與有效利用、合理配置的運(yùn)營機(jī)制。從而一方面造成了人力資本的低度積累;另一方面，更為嚴(yán)重的是人力資本在運(yùn)營中仍顯現(xiàn)出很大的惰性，造成人力資本利用上的嚴(yán)重浪費(fèi)。為此，必須進(jìn)一步深化改革，理順人力資本投資與收益的關(guān)系，形成有效的利益激勵(lì)機(jī)制。

五、加強(qiáng)人力資本核算

第9篇

1.經(jīng)濟(jì)全球化。經(jīng)濟(jì)全球化已徹底改變了市場競爭的便捷,蘊(yùn)含著對(duì)新市場、新產(chǎn)品、新觀念、新的企業(yè)競爭力和經(jīng)營方式的新思考。為在全球化背景下獲取競爭優(yōu)勢,企業(yè)應(yīng)以一種全球思維方式重新思考企業(yè)人力資本的角色與價(jià)值增值問題,建立新的模式和流程來培養(yǎng)全球性的靈敏嗅覺、效率和競爭力。

2.社會(huì)知識(shí)化。未來社會(huì)是一個(gè)學(xué)習(xí)型社會(huì),越來越多的人將從事知識(shí)的創(chuàng)造、傳播和應(yīng)用活動(dòng),并通過這些活動(dòng)為社會(huì)創(chuàng)造財(cái)富。隨著知識(shí)工作者在企業(yè)中的作用的增強(qiáng),新型的信息溝通方式必然帶來企業(yè)組織重組和人力資本政策的變遷。

3.信息網(wǎng)絡(luò)化。電子通訊、計(jì)算機(jī)、國際互聯(lián)網(wǎng)和其他技術(shù)的迅猛發(fā)展,創(chuàng)造了一個(gè)不受地理邊界限制和束縛的全球工作環(huán)境和視野。因此,新技術(shù)的飛速發(fā)展,不僅提高了對(duì)企業(yè)人力資本的要求,而且對(duì)企業(yè)人力資本的投資方式也產(chǎn)生了巨大沖擊。

4.競爭人本化。新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的發(fā)展要求我國企業(yè)員工具有靈活性、創(chuàng)造性、積極性。因此,企業(yè)的管理必須樹立“以人為本”和“人高于一切”的價(jià)值觀。

二、企業(yè)人力資本投資必要性分析

當(dāng)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界認(rèn)為,資本采取的兩種形式,即物質(zhì)資本和人力資本。體現(xiàn)在物質(zhì)形式方面的資本為物質(zhì)資本,體現(xiàn)在勞動(dòng)者身上的資本為人力資本。一般來說,勞動(dòng)者的知識(shí)、技能、體力等構(gòu)成了人力資本。

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)增長的主要途徑取決于以下四個(gè)方面的因素:新的資本資源的投入;新的可利用自然資源的發(fā)現(xiàn);勞動(dòng)者的平均技術(shù)和勞動(dòng)效率的提高;科學(xué)的、技術(shù)的和社會(huì)的知識(shí)儲(chǔ)備的增加。后兩項(xiàng)均是人力資源密切相關(guān)的,它們對(duì)人力資源的質(zhì)量起到了決定性的作用。由此可以看出,一個(gè)企業(yè)效率的高低關(guān)鍵在于如何提高人力資本質(zhì)量,增加人力資本存量。

三、企業(yè)人力資本投資方式分析

在新時(shí)代背景下,我國企業(yè)在發(fā)展過程中,人力資本投資不合理狀況嚴(yán)重。一方面,長期以來都實(shí)行“注重物質(zhì)資本”的發(fā)展戰(zhàn)略,人力資本投資嚴(yán)重不足。從經(jīng)濟(jì)角度來看,傳統(tǒng)的社會(huì)主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)中對(duì)“資本”這一概念界定的不完全,側(cè)重于物質(zhì)資本的分析,而忽略了人力資本的價(jià)值判斷,在生產(chǎn)要素中只計(jì)算人力資源的數(shù)量分配,而不注重人力資源的質(zhì)量分析,致使在企業(yè)發(fā)展過程中,只注重投資的數(shù)量,而不注重投資的效率,結(jié)果導(dǎo)致了投資主體的單一化和人力投資的滯后。

另一方面,從人力資本投資的資金渠道上看,我國的人力資本投資渠道窄,方式單一,以國家投資為主,且投資數(shù)量不足。人力資本的投資主要是依賴政府的教育投資。雖然我國的教育投資總量自20世紀(jì)90年代以來在逐年增加,但是,如果以全國教育經(jīng)費(fèi)總支出作為教育投資,以全社會(huì)固定資產(chǎn)投資額作為物質(zhì)投資,與物質(zhì)投資相比較,教育投資的相對(duì)量還處于較低水平。

在新時(shí)代經(jīng)濟(jì)背景下,企業(yè)為了應(yīng)對(duì)來自國內(nèi)外的強(qiáng)烈競爭,凸顯自身的核心競爭力,企業(yè)人力資本投資是一項(xiàng)具有戰(zhàn)略意義的競爭策略。它是一個(gè)多方位的整體體系,它的投資內(nèi)容和形式比較多樣,最主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。

1.提升企業(yè)對(duì)人力資本的激勵(lì)約束

企業(yè)與人力資本所有者激勵(lì)約束機(jī)制也是一個(gè)動(dòng)態(tài)的博弈過程。在激勵(lì)約束方面,要因不同環(huán)境、不同行業(yè)、不同人力資本所有者、不同的企業(yè)文化而采取不同的措施。首先,確立以經(jīng)濟(jì)利益為核心的激勵(lì)機(jī)制。建立心靈契約,留住人才;優(yōu)化組合,人盡其才。再次,重視員工的個(gè)體成長和職業(yè)生涯設(shè)計(jì)。使他們的技術(shù)與知識(shí)的更新速度走在行業(yè)前列,以長期保持企業(yè)的人才優(yōu)勢,進(jìn)而形成并保持企業(yè)的整體競爭優(yōu)勢。最后,人力資本的企業(yè)文化激勵(lì)。企業(yè)文化作為企業(yè)形象和理念的氛圍平臺(tái),往往在激勵(lì)人才成長等正向行為上,產(chǎn)生著巨大的基礎(chǔ)作用。

2.強(qiáng)化企業(yè)對(duì)人力資本的再開發(fā)

人力資本再開發(fā)的前提是人力資本載體—人力資源的身體健康。這指的是企業(yè)對(duì)人力資源的醫(yī)療保健投入。工作環(huán)境以及工作條件的惡化會(huì)使員工的身心受到極大的傷害,直接影響著員工工作的積極性和效率。為此,一方面企業(yè)需要為員工創(chuàng)造舒適、寬松的工作環(huán)境,保證員工工作的順心;另一方面,企業(yè)必須保證員工的醫(yī)療保健。因?yàn)楣ぷ鞫沟脝T工疲憊不堪,或身體健康受到影響是得不償失的。在新經(jīng)濟(jì)時(shí)代,企業(yè)的投資重點(diǎn)不僅僅是物質(zhì)資本和金融資本。要想保持并提升企業(yè)的競爭優(yōu)勢,則離不開對(duì)企業(yè)人力資本的再開發(fā)。從企業(yè)的角度出發(fā),對(duì)于企業(yè)員工的培訓(xùn)成為加大對(duì)人力資本投資的主要途徑。而匹配合適的培訓(xùn)方法,則是取得人力資本開發(fā)的重要途徑。

首先,對(duì)于核心人才可以采用脫產(chǎn)培訓(xùn)的形式。核心員工是企業(yè)的戰(zhàn)略層,規(guī)劃著企業(yè)的發(fā)展方向,決定了企業(yè)的命運(yùn),對(duì)他們的培訓(xùn)成為企業(yè)的主要任務(wù)。讓核心員工放下工作進(jìn)入各個(gè)高校學(xué)習(xí)管理的系統(tǒng)知識(shí),新觀念,適時(shí)充電,對(duì)提高管理效率有良好效果。其次,對(duì)于獨(dú)特人才,根據(jù)其工作的性質(zhì),安排的培訓(xùn)主要與項(xiàng)目有關(guān)。當(dāng)企業(yè)承接了顧客的某個(gè)項(xiàng)目,繼而組成項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)以后,接下來的工作就是對(duì)他們的培訓(xùn)。企業(yè)高層在項(xiàng)目開始之前對(duì)他們進(jìn)行技能培訓(xùn),避免工作過程中出現(xiàn)不必要的麻煩。在項(xiàng)目實(shí)施后,可以就某一問題請(qǐng)專家來指導(dǎo)工作,保證項(xiàng)目的實(shí)施。

3.對(duì)于通用人才與輔助人才,經(jīng)濟(jì)又實(shí)用的培訓(xùn)方法就是企業(yè)自行組織培訓(xùn)

企業(yè)的骨干員工掌握著企業(yè)的知識(shí)和技能,他們有能力組織通用人才和輔助人才的培訓(xùn)工作。培訓(xùn)的主要內(nèi)容是企業(yè)文化、管理方法、操作技能等方面。如果企業(yè)覺得有必要,也可請(qǐng)專家來培訓(xùn),更新管理理念與方法,改進(jìn)操作技能。