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關(guān)鍵詞：金融危機;經(jīng)濟發(fā)展;機遇的把握
金融危機是金融市場的非線性擾動、紊亂、崩潰，其中，逆向選擇和道德風(fēng)險變的越來越嚴(yán)重，以至于金融市場無法有效地將資金配置到最有利的投資機會中。
一、金融危機對經(jīng)濟發(fā)展的影響
經(jīng)濟發(fā)展是在一定經(jīng)濟增長基礎(chǔ)上的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化及經(jīng)濟質(zhì)量的有效提高，中國加入世貿(mào)為經(jīng)濟發(fā)展提供了重大機遇。同時，它也會帶來新的風(fēng)險，其中最嚴(yán)重的很可能關(guān)系到中國金融行業(yè)的穩(wěn)定和發(fā)展。國際經(jīng)驗表明，金融不穩(wěn)定和金融危機會對社會造成極為嚴(yán)重的、破壞性的危害，在經(jīng)濟方面尤為明顯。
近來的金融不穩(wěn)定帶來的經(jīng)濟損害有多種形式，比如銀行倒閉、企業(yè)破產(chǎn)、職工失業(yè)、為處置銀行壞賬所負(fù)擔(dān)的財政支出、外匯儲備的損失、GDP下降等等。計算發(fā)現(xiàn)，日本在1992—1998年間和韓國在1997—2000年間為處置銀行壞賬所負(fù)擔(dān)的財政支出分別達(dá)到各國年GDP的21.5％和14.7％。北歐國家自1990年以來的三四年里因金融危機造成的損失達(dá)到其年GDP的10％—30％。這樣的事實向我們深刻的說明了金融危機帶給經(jīng)濟發(fā)展的巨大危害，甚至是經(jīng)濟倒退。
從經(jīng)濟發(fā)展來看，一個國家的金融領(lǐng)域出現(xiàn)混亂動蕩，對銀行信用體系、貨幣金融市場、對外貿(mào)易、國際收支及至整個國民經(jīng)濟造成嚴(yán)重影響可稱之為金融危機。金融危機和金融安全是對立的，靠的是國家金融競爭力、國家的金融系統(tǒng)抵御能力、國家金融得以存在并不斷發(fā)展的國內(nèi)外環(huán)境。面對這樣一個不穩(wěn)定的金融環(huán)境，如何使經(jīng)濟的發(fā)展減少影響或者拉升經(jīng)濟發(fā)展就成為了我們所面對的必然問題。
二、經(jīng)濟發(fā)展的機遇
危機，從經(jīng)濟上我們也可以這樣去解釋：危機是危險和機遇并存的一種特殊現(xiàn)象。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的進步完善中，尋找機遇并抓住機遇就是經(jīng)濟發(fā)展的目標(biāo)。在金融危機下，本文從經(jīng)濟的幾個方面進行了探究。
1.經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，金融危機下銀行、企業(yè)等受到了巨大的沖擊，這時這些行業(yè)也嚴(yán)重的阻礙了經(jīng)濟的發(fā)展，我們不妨可以提升對其他行業(yè)的投入比例，如農(nóng)業(yè)、小商品、輕工業(yè)等。根據(jù)金融危機的危機空白時段拉升這些行業(yè)，存儲資金等待金融的回升。
2.利用人力資源促進經(jīng)濟發(fā)展，金融危機常常帶來的負(fù)面效果就是失業(yè)問題。這也是大部分人所擔(dān)心的事情，然而這時也正是我們促進人力資源素質(zhì)提升的機遇，人力資源對經(jīng)濟發(fā)展的貢獻是毋庸置疑的，但往往人力資源的素質(zhì)也是一大問題。在金融危機時，面對這方面的壓力人們不得不努力提高自身的素質(zhì)以便保障生存，這樣也就給危機時的人才質(zhì)量帶來了很大的保證，當(dāng)金融危機度過后，優(yōu)秀的人力資源帶給經(jīng)濟發(fā)展的貢獻將是非常巨大的。
3.技術(shù)發(fā)展，經(jīng)濟發(fā)展中技術(shù)進步可以促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化。現(xiàn)代化日新月異的今天，我們都能深刻的認(rèn)識到技術(shù)的重要性。技術(shù)進步不斷改變勞動手段和勞動對象，技術(shù)進步可以提高人力資源的質(zhì)量。在金融危機時，一切和金融有關(guān)的行業(yè)都可能崩潰，但技術(shù)卻是一個例外，任何時刻先進的技術(shù)都會給經(jīng)濟發(fā)展的提升產(chǎn)生很大影響，促進經(jīng)濟的提高。
4.發(fā)展區(qū)域經(jīng)濟，區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展中注定是要先以農(nóng)業(yè)為主要部門轉(zhuǎn)為以工業(yè)為主，進而轉(zhuǎn)為以貿(mào)易及服務(wù)等產(chǎn)業(yè)部門為主。而區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展同樣需要一定的時間，金融危機下的過渡時期不妨把視線轉(zhuǎn)入?yún)^(qū)域經(jīng)濟，投入?yún)^(qū)域經(jīng)濟，帶動區(qū)域的發(fā)展從而促進整體經(jīng)濟的進步。
三、金融經(jīng)濟的發(fā)展
在我國的金融市場，融合了改革開放以來的大部分資金，金融危機帶來的危害將是十分嚴(yán)重的。
例：2003年，爆發(fā)了SARS疫情，其具有突發(fā)性、預(yù)知性很低、求援依賴性高、后果嚴(yán)重等特征。在SARS疫情中，全國人民度過了“五一”長假，然而因為SARS，銀行閉門休假、企業(yè)調(diào)整等給金融經(jīng)濟帶來了很大的影響，因為SARS人們不得不取消原定的假期消費、旅游一系列活動，國民經(jīng)濟同比去年降低了近10個百分點。
評析：上述例中SARS的爆發(fā)，把人類逼到了危機的面前。這里的危機就是指具有嚴(yán)重威脅，并具有不確定性和有緊迫感的情緒。危機是幾乎來不及反應(yīng)的，在這次SARS疫情中，對我國的金融也有很大影響，銀行的閉門休假每天將產(chǎn)生的不便、人們出行的不便、社會各行業(yè)的結(jié)構(gòu)等紊亂同樣對經(jīng)濟發(fā)展起到了很大的阻礙作用。從SARS看金融危機，當(dāng)信息混亂、事態(tài)擴大、特別是用來彌補和恢復(fù)危機的資源供不應(yīng)求時，只有當(dāng)人們有了明確、真實的信息，看到解決危機的資源供應(yīng)充足，才會感到危機的規(guī)模在縮小，個人和社會的危機恢復(fù)力就會增強。金融經(jīng)濟危機也是一樣，當(dāng)金融危機來臨時，人們往往會有消極的心理，經(jīng)濟發(fā)展就需要從不同位置全面的解決這一問題。
國際銀行不良資產(chǎn)重組、金融資產(chǎn)管理公司、資產(chǎn)證券化及金融并購都會對金融危機的解決起到一定作用。信息公開化，上市公司信息披露制度都可以很好的促進公司企業(yè)的發(fā)展，危險和機遇并存的金融危機同樣也可以帶給我們發(fā)展的契機。經(jīng)濟發(fā)展中會遇到許許多多的問題，面對這些問題時，就需要我們不斷的提升自己，在金融經(jīng)濟中靈敏的把握住機遇，那么即便是金融危機也同樣會帶給我們經(jīng)濟發(fā)展的機遇。
參考文獻：
[1]歐永生:金融危機問題研究[M].北京：中國人口出版社，2004.
在經(jīng)濟發(fā)展過程中，能夠?qū)ζ洚a(chǎn)生影響的兩大重要因素為金融體系和實體經(jīng)濟，如何能夠發(fā)揮出兩者的促進作用，避免發(fā)生風(fēng)險，需要對其進行深入的研究。本文就金融體系與實體經(jīng)濟關(guān)系進行分析和探討，筆者首先對兩者的概念進行闡述，再說明兩者對互相所產(chǎn)生的影響和作用，然后對兩者之間的關(guān)系進行分析，最后提出協(xié)調(diào)兩者共同發(fā)展的有效途徑。希望通過本文的闡述能夠?qū)烧咧g的關(guān)系有更加深刻認(rèn)識，通過發(fā)揮政府主導(dǎo)作用，能夠使兩者發(fā)揮出有利于經(jīng)濟發(fā)展的作用。
關(guān)鍵詞：
金融體系；實體經(jīng)濟；關(guān)系；互相作用
金融體系對經(jīng)濟的發(fā)展有著緊密的聯(lián)系，其是促進經(jīng)濟發(fā)展的重要因素。金融體系能夠在一定程度上反映出市場資金流動的趨勢與方向，其中還包含了社會經(jīng)濟具體運行規(guī)律。實體經(jīng)濟則能夠體現(xiàn)出社會經(jīng)濟發(fā)展的具體情況，也能夠體現(xiàn)出金融體系的運行狀態(tài)。通過對兩者進行分析，采取有效的調(diào)控和管理措施，不僅能夠使兩者保持協(xié)調(diào)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，還能夠有效規(guī)避兩者在發(fā)展過程中所存在的風(fēng)險，以免發(fā)生阻礙影響我國經(jīng)濟發(fā)展的情況。下面筆者就金融體系與實體經(jīng)濟之間的關(guān)系進行闡述。
一、金融體系與實體經(jīng)濟的基本概念
1.金融體系的概念。對金融體系的概念進行闡述應(yīng)從以下兩個角度進行：首先，宏觀角度。金融是一個國家在經(jīng)濟發(fā)展過程中所產(chǎn)生的重要模式，該模式在不同國家都是不相同的，存在著很大的差異，這些差異的出現(xiàn)主要是因為不同國家在發(fā)展速度和水平上所存在的差異[1]。有些國家內(nèi)部的金融體系是由該國家金融市場具體發(fā)展情況決定的，而有的國家則是通過宏觀調(diào)控所決定的。其次，整體角度。基于該角度能夠?qū)⒔鹑隗w系視為一個國家的體系，體現(xiàn)出該國家經(jīng)濟的整體發(fā)展情況。也可以將其視為一個國家經(jīng)濟發(fā)展的大體框架，一些交易平臺、市場資產(chǎn)等共同組成了該國家的金融體系，如果企業(yè)想要在市場競爭中得到生存，就需要充分了解市場環(huán)境中所存在的各種不穩(wěn)定因素為，綜合考慮全局情況。
2.實體經(jīng)濟的概念。在實體經(jīng)濟的概念當(dāng)中包括了物質(zhì)產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售等內(nèi)容，從宏觀角度對其進行分析，其涉及的范圍較廣、領(lǐng)域較多，是人類發(fā)展的重要基礎(chǔ)。而從經(jīng)濟特點方面來講，經(jīng)濟實體為人們的日常生活提供了相應(yīng)的生產(chǎn)資料，在改善人們生活上發(fā)揮了重要作用[2]。實體經(jīng)濟還能夠保障人類經(jīng)濟的發(fā)展，促使人類能夠保持正常的生產(chǎn)與消費，人們通過實體經(jīng)濟能夠達(dá)到人們所需要的物質(zhì)基礎(chǔ)與精神層面的消費。
二、金融體系和實體經(jīng)濟兩者之間的作用
金融體系要想能夠得到發(fā)展，需要以實體經(jīng)濟為其發(fā)展的基礎(chǔ)，兩者之間存在著緊密的聯(lián)系。在我國當(dāng)前的市場經(jīng)濟體制下，市場競爭變得越來越激烈，企業(yè)為了能夠獲得在市場競爭當(dāng)中的優(yōu)勢，提高競爭力，企業(yè)會將很多金融資本投進了虛擬領(lǐng)域中，這種投資行為會在很大程度上造成金融危機的產(chǎn)生，從而嚴(yán)重影響了實體經(jīng)濟與金融體系的發(fā)展。在實體經(jīng)濟下，人們所進行的相關(guān)活動都擁有固定地點，所進行交易的商品也都是實體物品，不僅具有良好的穩(wěn)定性，還便于控制，所以對推動金融體系的發(fā)展有著重要的作用。虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟相比較，是完全不同的兩個概念，所謂虛擬經(jīng)濟主要是指股權(quán)、債券等產(chǎn)品。這些產(chǎn)品不能夠切實被人所看見，且沒有固定的交易場所，因此此類產(chǎn)品在交易過程中將會存在很大的風(fēng)險，但是如果交易成功所得到的回報相對實體經(jīng)濟也更高。此外，金融體系還能夠?qū)嶓w經(jīng)濟產(chǎn)生促進的作用。
三、金融體系與實體經(jīng)濟之間的關(guān)系
1.實體經(jīng)濟對金融體系的發(fā)展具有促進作用。實體經(jīng)濟所產(chǎn)生的促進作用是較為明顯的，例如在東北，自從改革開放以后，因為沒有采取有效的政策用以扶持東北工業(yè)，使其雖然身處改革浪潮，但是卻逐漸走向衰落，最終導(dǎo)致東北工業(yè)的發(fā)展十分落后，金融體系也因此受到了嚴(yán)重的影響[4]。根據(jù)相關(guān)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟越落后的地區(qū)，該地區(qū)的金融業(yè)發(fā)展速度也越緩慢，無法為該地的經(jīng)濟發(fā)展做出貢獻。而近年來，我國政府開始重視對東北工業(yè)的振興，并制定很多相應(yīng)的規(guī)劃、策略與目標(biāo)，使東北工業(yè)得到了一些復(fù)蘇，也在一定程度上緩解了東北地區(qū)人們的就業(yè)問題。由于對東北工業(yè)的支持，東北金融業(yè)也隨之出現(xiàn)了較大的提升。基于國家的角度來講，實體經(jīng)濟是能夠充分體現(xiàn)一個國家綜合實力的重要指標(biāo)。但從現(xiàn)階段我國實體經(jīng)濟的發(fā)展情況來看，其還有待提高。在實體經(jīng)濟發(fā)展過程中，我國政府應(yīng)發(fā)揮其自身的主導(dǎo)作用，加大對實體經(jīng)濟發(fā)展領(lǐng)域的支持力度，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供制度和物質(zhì)等方面的保障。基于企業(yè)發(fā)展的角度來講，企業(yè)切勿在虛擬領(lǐng)域當(dāng)中投入過多資本，應(yīng)樹立正確投資理念，避免企業(yè)由于投資理念發(fā)生錯誤而給企業(yè)造成重大經(jīng)濟損失。
2.金融體系能夠使實體經(jīng)濟更加繁榮。目前，我國在發(fā)展實體經(jīng)濟方面上還需要大量的資本，而金融業(yè)是含有資本最多、資本規(guī)模最大的行業(yè)，應(yīng)當(dāng)給予實體經(jīng)濟一定的支持。如果企業(yè)在發(fā)展過程中缺乏資本，那么可以向金融機構(gòu)進行借貸，如此一來不僅能夠幫助企業(yè)度過難關(guān)，還能夠為金融機構(gòu)創(chuàng)造出更多的財富，從而達(dá)到雙贏的目標(biāo)。所以，金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)對市場進行深入的調(diào)查和了解，找到存在市場當(dāng)中資金均衡指標(biāo)，并確定資金的具體價格，從而優(yōu)化配置相應(yīng)的資金，最大程度發(fā)揮資金本身的價值。自從改革開放以來，我國經(jīng)濟的發(fā)展速度越來越快，但是同國外發(fā)達(dá)國家相比較還存在較大的差距，資本市場也是較為落后的，存在很多問題。而且，我國資本市場一直以來開放程度都較低，很多工具都不無法進行有效連接。尤其是在對中小型企業(yè)資金支持方面，更是不夠到位，出現(xiàn)了脫節(jié)的現(xiàn)象。一般情況，大企業(yè)在信譽與效益方面相對中小企業(yè)都更高，金融機構(gòu)也更愿意把金融資本投入到這些大企業(yè)當(dāng)中。這種情況的出現(xiàn)非常不利于小企業(yè)的發(fā)展。因此，急需解決上述問題。
四、協(xié)調(diào)金融體系與實體經(jīng)濟之間關(guān)系的有效途徑
在協(xié)調(diào)兩者之間的關(guān)系上，應(yīng)探索出以下兩種途徑：首先，調(diào)動實體經(jīng)濟要素，推動金融體系發(fā)展。通過上文對兩者的分析，兩者所能夠達(dá)到最理想的狀態(tài)就是兩者和諧共同發(fā)展，這便需要借助政府部門的力量，通過利用科學(xué)的手段充分發(fā)揮實體經(jīng)濟作用，使其保持積極的發(fā)展方向，從而促進我國社會經(jīng)濟的發(fā)展。只有實體經(jīng)濟得到了良好的發(fā)展，擁有正確的發(fā)展方向，才有利于金融體系的發(fā)展。現(xiàn)階段，我國實體經(jīng)濟發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變，人們在金融上的需求也有所增加。基于這種背景，為金融體系的改革提供了良好的條件。其次，盡快完成金融體系的改革。為了能夠充分發(fā)揮金融體系的作用，促進實體經(jīng)濟的發(fā)展，應(yīng)當(dāng)盡快完成對其的改革。我國政府應(yīng)當(dāng)制定相關(guān)的改革措施，明確其改革的方向，將不利于金融體系發(fā)展的各項因素剔除出去，由此才能夠最大程度使兩者和諧發(fā)展，充分發(fā)揮兩者本身的作用，使我國經(jīng)濟的發(fā)展也能夠上升到新的發(fā)展階段。
五、結(jié)語
綜上所述，金融體系與實體經(jīng)濟兩者之間存在著緊密的聯(lián)系，都能夠在我國經(jīng)濟發(fā)展過程中起到重要的作用，因此我國近些年開始提高對該方面研究的重視程度。針對當(dāng)下實體經(jīng)濟的具體情況，應(yīng)當(dāng)發(fā)揮我國政府在其中的主導(dǎo)作用，只有我國對其進行正確的引導(dǎo)，才能夠使兩者的發(fā)展變得和諧與穩(wěn)定。只有使兩者保持這種發(fā)展?fàn)顟B(tài)，才能充分發(fā)揮兩者作用，避免金融風(fēng)險的出現(xiàn)，從而促進我國社會經(jīng)濟的發(fā)展。
參考文獻：
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【論文關(guān)鍵詞】 通貨膨脹 金融 研究
我國經(jīng)濟的重要支柱是金融行業(yè)，由通貨膨脹引起的金融問題對金融行業(yè)產(chǎn)生巨大的壓力。充分認(rèn)清通貨膨脹產(chǎn)生的原因，為解決通貨膨脹帶來的問題提供了幫助。下面就淺要分析了通貨膨脹產(chǎn)生的原因。
1. 通貨膨脹產(chǎn)生的原因
1.1貨幣供給因素
中國通貨膨脹產(chǎn)生的重要原因是國家貨幣供給太多，過多的貨幣并沒有均勻的分散到各個行業(yè)，而是流入某些特殊行業(yè)，使這些行業(yè)的物價水平提高，帶動收入水平提高，又帶動了投資水平的提高，使這些行業(yè)所需物的價格升高。近幾年來，銀行對外貸款和國家外匯儲備增長迅速，增加了金融市場上貨幣的流通量。貨幣流通量過大時，開始轉(zhuǎn)入房地產(chǎn)行業(yè)，使房地產(chǎn)市價升高。股市發(fā)展壯大時，貨幣又流入股市，加大了股市泡沫。如此造成了通貨膨脹的發(fā)生。
1.2資源緊缺拉升需求
眾所周知，我國人口基數(shù)大，資源人均占有量少，在資源發(fā)生供小于求的情況時，造成產(chǎn)品的價格上漲。這一點在自然資源產(chǎn)品上表現(xiàn)的尤為突出。產(chǎn)品價格上漲可以反映出產(chǎn)品的原材料成本上漲，初級產(chǎn)品和中級產(chǎn)品價格上漲導(dǎo)致了成品最終價格的上漲。企業(yè)對于產(chǎn)品原材料成本上漲采取的策略是提高產(chǎn)品的銷售價格，消費者就間接的成為原材料成本上漲的買單者。由此可見通貨膨脹可由資源緊缺或產(chǎn)品成本改變引起。
1.3受國際環(huán)境影響
改革開放以來，我國對外積極發(fā)展經(jīng)濟，對于外部國際市場的依賴遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家，多項對外金融指標(biāo)過高。我國和歐盟貿(mào)易額并列世界第一，表面我國在經(jīng)濟上高度的對外依賴性。這種依賴性導(dǎo)致我國受貿(mào)易國經(jīng)濟影響越來越大，越來越敏感，貿(mào)易國一旦發(fā)生通貨膨脹也會牽連到我國經(jīng)濟金融秩序。匯改后，人民幣對外升值速度加快，人民幣升值會導(dǎo)致通貨緊縮現(xiàn)象，但國際上的熱錢對人民幣升值預(yù)期較大，大量涌入中國，還有貿(mào)易順差都對國內(nèi)金融市場帶來了較大的波動性。在此環(huán)境下美元進行主動性貶值，國際上美元標(biāo)記物價格大大提高，比如原油、金屬和糧食等。
2. 通脹時采取的策略
2.1加強宏觀調(diào)控
固定資產(chǎn)投資過高導(dǎo)致GDP處于高位增長。避免我國金融市場過熱發(fā)展的首要任務(wù)要靠國際的宏觀調(diào)控，減低固定資產(chǎn)投資發(fā)展速度。近幾年我國陸續(xù)出臺了針對性調(diào)控的措施，比如加強土地管理、清查投資項目、控制信貸增長速度等。再取得了相應(yīng)的政策效果同時還應(yīng)進一步加強落實力度。要歸結(jié)經(jīng)濟和法律手段，加大對耗能高產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，升高市場標(biāo)準(zhǔn)，在出口上嚴(yán)格堅持兩高一資原則不動搖。不能放松對資源和環(huán)境的保護力度，研究資源環(huán)境相關(guān)保護法規(guī)。充分調(diào)動資源在金融市場上的分配，鼓勵促進企業(yè)進行產(chǎn)業(yè)優(yōu)化調(diào)整活動。
2.2防止資產(chǎn)泡沫
目前我國供過于求問題十分突出，流動性泛濫嚴(yán)重。國際收支上國家間順差現(xiàn)場持續(xù)增加、貨幣創(chuàng)造量變大，導(dǎo)致流動性還會升高。資料表明，流動性過大導(dǎo)致過量的資金流入短期內(nèi)高回報的金融市場，引起產(chǎn)品價格升高，加大了經(jīng)濟泡沫，嚴(yán)重時還會導(dǎo)致金融危機的發(fā)生。比如這幾年發(fā)生的熱錢流入房地產(chǎn)行業(yè)，帶動了房價的升高，熱錢流入股市，加大了股市的資產(chǎn)泡沫。金融危機的爆發(fā)使全球金融風(fēng)險加大，國際游資在尋找新的投資途徑時會首先考慮中國金融市場，中國人民幣的升值又加大了對國際游資的吸引力。對此要加大資本管理力度，防止國際游資大量涌入，加大反洗錢工作力度，嚴(yán)格防范銀行信貸存在的安全隱患，防止資產(chǎn)泡沫不斷的擴大。
2.3減少市場貨幣量
采用貨幣緊縮的財政政策來減少市場上貨幣的流通量，使供過于求的市場壓力降低，進而減低通貨膨脹壓力。對于市場上過多的貨幣量，央行要上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、存貸款基準(zhǔn)率，目的是縮緊銀根。存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)可以讓銀行的可貸資金減少，使人們的投資行為減少。單一調(diào)高存款準(zhǔn)備金率、存貸款基準(zhǔn)率，對CPI指數(shù)影響不大，加息政策對股市影響不大。在加息的同時公開市場操作，加強對外匯的監(jiān)管，保證匯率水平在一定的范圍內(nèi)波動。為了防止國際游資大量的涌入中國經(jīng)濟市場，對經(jīng)濟市場造成惡劣的影響，還要做的加大短期投資的管理和外債的管理，鼓勵境外集團使用國內(nèi)資金，扶持國內(nèi)機構(gòu)對境外的金融投資。
2.4信息制度公開化
阻止通脹預(yù)期最好的辦法是公開現(xiàn)在控制通脹的實際效果。央行進行宏觀調(diào)控時注意人們的就業(yè)情況，要根據(jù)已有的資金儲蓄流向情況預(yù)測通脹趨勢。政府在處理通脹問題時要公開操作的透明度、政策的透明度，讓公眾產(chǎn)生反通脹政策產(chǎn)生良好效果的信心。
2.5完善住房系統(tǒng)
住房需要是每個公民的基本需求，房價問題是很重要的民生問題，房地產(chǎn)價格的上升導(dǎo)致了水泥、鋼筋、建材等相應(yīng)原材料產(chǎn)品價格的上升，引起消費指數(shù)上升。通過對房地產(chǎn)的宏觀調(diào)控，建造保障公民基本需求的安居工程，改造縣鎮(zhèn)鄉(xiāng)村危房工程，使公民的住房資金、土地政策按照法律條文落實到位。
1. 通貨膨脹產(chǎn)生的原因
1.1貨幣供給因素
中國通貨膨脹產(chǎn)生的重要原因是國家貨幣供給太多，過多的貨幣并沒有均勻的分散到各個行業(yè)，而是流入某些特殊行業(yè)，使這些行業(yè)的物價水平提高，帶動收入水平提高，又帶動了投資水平的提高，使這些行業(yè)所需物的價格升高。近幾年來，銀行對外貸款和國家外匯儲備增長迅速，增加了金融市場上貨幣的流通量。貨幣流通量過大時，開始轉(zhuǎn)入房地產(chǎn)行業(yè)，使房地產(chǎn)市價升高。股市發(fā)展壯大時，貨幣又流入股市，加大了股市泡沫。如此造成了通貨膨脹的發(fā)生。
1.2資源緊缺拉升需求
眾所周知，我國人口基數(shù)大，資源人均占有量少，在資源發(fā)生供小于求的情況時，造成產(chǎn)品的價格上漲。這一點在自然資源產(chǎn)品上表現(xiàn)的尤為突出。產(chǎn)品價格上漲可以反映出產(chǎn)品的原材料成本上漲，初級產(chǎn)品和中級產(chǎn)品價格上漲導(dǎo)致了成品最終價格的上漲。企業(yè)對于產(chǎn)品原材料成本上漲采取的策略是提高產(chǎn)品的銷售價格，消費者就間接的成為原材料成本上漲的買單者。由此可見通貨膨脹可由資源緊缺或產(chǎn)品成本改變引起。
1.3受國際環(huán)境影響
改革開放以來，我國對外積極發(fā)展經(jīng)濟，對于外部國際市場的依賴遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家，多項對外金融指標(biāo)過高。我國和歐盟貿(mào)易額并列世界第一，表面我國在經(jīng)濟上高度的對外依賴性。這種依賴性導(dǎo)致我國受貿(mào)易國經(jīng)濟影響越來越大，越來越敏感，貿(mào)易國一旦發(fā)生通貨膨脹也會牽連到我國經(jīng)濟金融秩序。匯改后，人民幣對外升值速度加快，人民幣升值會導(dǎo)致通貨緊縮現(xiàn)象，但國際上的熱錢對人民幣升值預(yù)期較大，大量涌入中國，還有貿(mào)易順差都對國內(nèi)金融市場帶來了較大的波動性。在此環(huán)境下美元進行主動性貶值，國際上美元標(biāo)記物價格大大提高，比如原油、金屬和糧食等。
2. 通脹時采取的策略
2.1加強宏觀調(diào)控
固定資產(chǎn)投資過高導(dǎo)致GDP處于高位增長。避免我國金融市場過熱發(fā)展的首要任務(wù)要靠國際的宏觀調(diào)控，減低固定資產(chǎn)投資發(fā)展速度。近幾年我國陸續(xù)出臺了針對性調(diào)控的措施，比如加強土地管理、清查投資項目、控制信貸增長速度等。再取得了相應(yīng)的政策效果同時還應(yīng)進一步加強落實力度。要歸結(jié)經(jīng)濟和法律手段，加大對耗能高產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，升高市場標(biāo)準(zhǔn)，在出口上嚴(yán)格堅持兩高一資原則不動搖。不能放松對資源和環(huán)境的保護力度，研究資源環(huán)境相關(guān)保護法規(guī)。充分調(diào)動資源在金融市場上的分配，鼓勵促進企業(yè)進行產(chǎn)業(yè)優(yōu)化調(diào)整活動。
2.2防止資產(chǎn)泡沫
目前我國供過于求問題十分突出，流動性泛濫嚴(yán)重。國際收支上國家間順差現(xiàn)場持續(xù)增加、貨幣創(chuàng)造量變大，導(dǎo)致流動性還會升高。資料表明，流動性過大導(dǎo)致過量的資金流入短期內(nèi)高回報的金融市場，引起產(chǎn)品價格升高，加大了經(jīng)濟泡沫，嚴(yán)重時還會導(dǎo)致金融危機的發(fā)生。比如這幾年發(fā)生的熱錢流入房地產(chǎn)行業(yè)，帶動了房價的升高，熱錢流入股市，加大了股市的資產(chǎn)泡沫。金融危機的爆發(fā)使全球金融風(fēng)險加大，國際游資在尋找新的投資途徑時會首先考慮中國金融市場，中國人民幣的升值又加大了對國際游資的吸引力。對此要加大資本管理力度，防止國際游資大量涌入，加大反洗錢工作力度，嚴(yán)格防范銀行信貸存在的安全隱患，防止資產(chǎn)泡沫不斷的擴大。
2.3減少市場貨幣量
采用貨幣緊縮的財政政策來減少市場上貨幣的流通量，使供過于求的市場壓力降低，進而減低通貨膨脹壓力。對于市場上過多的貨幣量，央行要上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、存貸款基準(zhǔn)率，目的是縮緊銀根。存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)可以讓銀行的可貸資金減少，使人們的投資行為減少。單一調(diào)高存款準(zhǔn)備金率、存貸款基準(zhǔn)率，對CPI指數(shù)影響不大，加息政策對股市影響不大。在加息的同時公開市場操作，加強對外匯的監(jiān)管，保證匯率水平在一定的范圍內(nèi)波動。為了防止國際游資大量的涌入中國經(jīng)濟市場，對經(jīng)濟市場造成惡劣的影響，還要做的加大短期投資的管理和外債的管理，鼓勵境外集團使用國內(nèi)資金，扶持國內(nèi)機構(gòu)對境外的金融投資。
2.4信息制度公開化
阻止通脹預(yù)期最好的辦法是公開現(xiàn)在控制通脹的實際效果。央行進行宏觀調(diào)控時注意人們的就業(yè)情況，要根據(jù)已有的資金儲蓄流向情況預(yù)測通脹趨勢。政府在處理通脹問題時要公開操作的透明度、政策的透明度，讓公眾產(chǎn)生反通脹政策產(chǎn)生良好效果的信心。
2.5完善住房系統(tǒng)
住房需要是每個公民的基本需求，房價問題是很重要的民生問題，房地產(chǎn)價格的上升導(dǎo)致了水泥、鋼筋、建材等相應(yīng)原材料產(chǎn)品價格的上升，引起消費指數(shù)上升。通過對房地產(chǎn)的宏觀調(diào)控，建造保障公民基本需求的安居工程，改造縣鎮(zhèn)鄉(xiāng)村危房工程，使公民的住房資金、土地政策按照法律條文落實到位。
總結(jié)：
關(guān)鍵詞:京津冀;區(qū)域金融;金融發(fā)展
中圖分類號:F830文獻標(biāo)識碼:A
近年來,隨著國家發(fā)展戰(zhàn)略重心北移和新經(jīng)濟增長點不斷涌現(xiàn),京津冀地區(qū)逐漸成為拉動國民經(jīng)濟增長的“第三極”。京津冀區(qū)域金融發(fā)展日益受到各界高度重視,但京津冀地區(qū)由于受傳統(tǒng)經(jīng)濟體制、觀念等因素的影響,經(jīng)濟聯(lián)系與合作不夠緊密;行政壁壘還沒有打破,市場分割現(xiàn)象嚴(yán)重;金融資源的跨區(qū)流動存在很大障礙,降低了資金配置效率,也不利于區(qū)域內(nèi)金融業(yè)整體競爭力的提升。如何加快京津冀區(qū)域金融發(fā)展步伐,已成為京津冀地區(qū)所面臨的重大機遇和挑戰(zhàn)。
一、京津冀區(qū)域金融發(fā)展成就
(一)區(qū)域金融市場組織體系較為完善。京津冀經(jīng)濟圈已經(jīng)形成政策性銀行、國有商業(yè)銀行、地方商業(yè)銀行以及外資銀行并存的銀行體系;以全國性證券、信托公司,地方證券、信托公司并存,各類證券中介機構(gòu)為補充,共同發(fā)展的證券、信托組織體系;國有保險公司、多家股份制保險公司和專業(yè)保險中介機構(gòu)分工協(xié)作、共同發(fā)展的保險組織體系。
北京作為首都,其發(fā)展經(jīng)濟金融的集聚優(yōu)勢無以替代。金融主要監(jiān)管機構(gòu)和四大國有商業(yè)銀行總部均設(shè)在北京;北京聚集了全國50%～60%的金融資產(chǎn),是全國性的金融管理和信息中心。天津具有突出的區(qū)位和開放優(yōu)勢,經(jīng)過不懈地努力,截至2004年,天津已有地方性政策性銀行2家、國有商業(yè)銀行4家、股份制銀行11家、外資銀行19家,還具有一批優(yōu)秀的信托公司、證券和基金公司、保險公司等。相比而言,河北雖然金融機構(gòu)設(shè)置和集中度均較為遜色,但同一區(qū)域經(jīng)濟系統(tǒng)中,各省市之間經(jīng)濟金融發(fā)展拉開了梯次,符合我國非均衡發(fā)展的現(xiàn)實,也有利于實現(xiàn)資源的優(yōu)勢互補。
(二)區(qū)域金融市場發(fā)展迅速,外部環(huán)境明顯改善。目前,京津冀區(qū)域金融已經(jīng)形成貨幣市場、證券市場、保險市場、期貨市場、外匯市場和銀行間同業(yè)拆借市場共同發(fā)展的格局。種類比較齊全,市場層次不斷細(xì)化,運作日益規(guī)范。2004年京津冀區(qū)域全年保費收入359.88億元,京津兩地證券市場各類證券成交額20,089.74億元,其中股票成交額8,669.29億元,債券成交額810.31億元,基金成交額95.54億元。
近年來,建設(shè)金融生態(tài)環(huán)境的倡議受到京津冀各省市的高度重視。2008年5月北京市委、市政府正式下發(fā)《關(guān)于促進首都金融業(yè)發(fā)展的意見》,首次明確提出將北京建設(shè)成為具有國際影響力的金融中心城市。2005年5月天津市提出加快聚集各類金融機構(gòu),全面提升面向區(qū)域金融發(fā)展的金融服務(wù)功能。2006年8月河北省政府也出臺《關(guān)于加強金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)的指導(dǎo)意見》,以求建立長效機制,確保金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)任務(wù)的落實。
(三)金融生態(tài)環(huán)境質(zhì)量顯著提高。由中國社會科學(xué)院金融研究所2005年完成的《中國城市金融生態(tài)和環(huán)境評價》報告,首次對全國291個地級以上城市的金融資產(chǎn)質(zhì)量進行綜合分析和排序,并對其中50個大中城市區(qū)域經(jīng)濟、金融、司法、制度以及社會文化等若干方面綜合評價的基礎(chǔ)上,對城市的金融生態(tài)環(huán)境進行了排名。該報告提出了城市金融生態(tài)環(huán)境評價的九大解釋性指標(biāo),從不同角度描繪了影響金融資產(chǎn)質(zhì)量的金融生態(tài)環(huán)境的主要界定因素。根據(jù)該報告,全國金融生態(tài)環(huán)境可分為五個等級,其中北京、天津兩市和河北省的金融資產(chǎn)質(zhì)量均有提高,北京、天津處于二級城市位置,特別是天津市金融資產(chǎn)質(zhì)量變化尤為明顯。
二、京津冀區(qū)域金融發(fā)展存在的問題及原因
近年來,京津冀金融業(yè)在各自行政區(qū)內(nèi)有較大發(fā)展,并為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展發(fā)揮了不可替代的作用。但由于政治地位、城市化水平以及經(jīng)濟發(fā)展程度不同,三個行政區(qū)金融業(yè)呈不平衡發(fā)展態(tài)勢。
(一)京津冀區(qū)域金融發(fā)展存在的問題
1、京津冀地區(qū)銀行、證券、保險業(yè)發(fā)展存在較大差異。由于北京所具有的總部優(yōu)勢,使得國內(nèi)外許多金融機構(gòu)紛紛在京設(shè)立經(jīng)營機構(gòu),有效地促進了北京金融業(yè)的發(fā)展。相比之下,天津、河北由于缺乏有力的政策支持,經(jīng)濟發(fā)展水平不及北京,使其金融業(yè)發(fā)展較為滯后,在銀行、證券、保險三大金融行業(yè)中差距明顯。由表1可以看出,北京無論是在銀行業(yè)資產(chǎn)總額、銀行業(yè)服務(wù)密度,還是在股票市場、債券市場融資額以及保險業(yè)發(fā)展的各個方面均處于領(lǐng)先地位。天津各指標(biāo)次于北京,而河北處于最末。由此看出,京津冀在銀行、證券、保險三大金融行業(yè)中的發(fā)展不均衡,存在明顯差異。(表1)
2、京津冀地區(qū)資金使用效率低,資金配置不合理。近年來,京津冀地區(qū)金融業(yè)對區(qū)域經(jīng)濟增長的貢獻率逐年上升,金融業(yè)已逐漸成為支柱行業(yè)。2003～2006年金融業(yè)對京津冀區(qū)域經(jīng)濟的貢獻率為2.77%,分別占全部要素的6.03%。但是,京津冀地區(qū)資金使用效率低,配置不合理,經(jīng)濟與金融發(fā)展不協(xié)調(diào)。從地區(qū)金融機構(gòu)的信貸期限結(jié)構(gòu)來看,中長期貸款占銀行貸款總額比重超過一半以上;從地區(qū)金融機構(gòu)的信貸產(chǎn)業(yè)投向來看,天津和河北無論是在信貸支持力度上,還是在產(chǎn)業(yè)分布上均存在很大的差距。京津冀地區(qū)因為各自為戰(zhàn)和地域方面的原因,導(dǎo)致三地相互間爭資源、爭項目、爭投資等現(xiàn)象嚴(yán)重。因此,京津冀地區(qū)只有加強聯(lián)合,優(yōu)勢互補,優(yōu)化區(qū)域內(nèi)的信貸資金配置,形成合理分工和最優(yōu)化的產(chǎn)業(yè)鏈,才能推動區(qū)域金融均衡發(fā)展。
3、京津冀地區(qū)存貸款比例、增速不均衡。由表2可以看出,北京無論存貸款總量,還是人均存貸款量均位居第一,各項存貸款年均余額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于天津、河北地區(qū)。從貸存比例和貸款增速看,天津最高、最快,貸款年均增長20%,分別快于北京、河北2個和10個百分點。區(qū)域金融發(fā)展不平衡,必然使金融對區(qū)域經(jīng)濟增長的貢獻度不平衡。2006年北京、天津、河北金融業(yè)增加值依次是974.6億元、186.87億元和279.72億元,占相應(yīng)生產(chǎn)總值的比重依次為12.4%、4.3%和2.4%。河北低于全國平均水平1.2個百分點,低于北京和天津10個和1.9個百分點。(表2)
(二)原因分析
1、行政壁壘。金融系統(tǒng)的構(gòu)造是一項復(fù)雜的工程,各類金融機構(gòu)的比例、相互間的協(xié)調(diào)關(guān)系、在企業(yè)經(jīng)營行為上的介入程度,以及在發(fā)生糾紛時的解決機制等,都需要政府部門達(dá)成一致意向。長期以來,各地政府部門在行政上各自為政,由此形成的行政壁壘是最難攻破的。破除行政壁壘、確定政府職責(zé)、理順溝通途徑是金融區(qū)域化的前提。
2、利益壁壘。任何一個融合過程都會讓某些人和組織的利益受損,比如在京銀行可以跨地域發(fā)放貸款時,津冀本地銀行就會感到有壓力,雖然這些新增貸款對當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟是有利而無害的,但利益相關(guān)者也依然會盡力抵制外來競爭。這些地方保護主義是金融區(qū)域化的宿敵,要打破這一利益壁壘,最有效的方法是完善仲裁機制,保持行政溝通。
3、制度壁壘。金融機構(gòu)在跨地域經(jīng)營時會遇到各種各樣的地方土政策,這些政策并不針對外地金融機構(gòu),不屬于地方保護主義,但形式各異的地方規(guī)定會極大地影響效率,導(dǎo)致整個金融系統(tǒng)輸血不暢。不同的風(fēng)險原則、不同的信用評估方式、不同的經(jīng)營準(zhǔn)入等皆屬此例。這些制度的地區(qū)差異必須通過協(xié)商來解決,以達(dá)成共識。
4、信息壁壘。金融業(yè)是嚴(yán)重依賴信息的行業(yè)。各地、各行業(yè)的存貸款信息,企業(yè)和個人的信用信息,風(fēng)險預(yù)警信息,行業(yè)發(fā)展信息等都對銀行、證券、保險、信托機構(gòu)的經(jīng)營舉足輕重。然而,現(xiàn)實是這些重要信息在各地區(qū)各行業(yè)還不健全,各地的相關(guān)機構(gòu)也不樂于共享真實的經(jīng)濟數(shù)據(jù),各種抵制壓力無處不在。構(gòu)造一個準(zhǔn)確翔實的信息庫,建立一個快速通暢的信息通報機制是一項刻不容緩的任務(wù)。
5、人才壁壘。金融行業(yè)是一個以人才為基礎(chǔ)的專業(yè)性很強的行業(yè),由于歷史原因,我國到目前為止還沒有實現(xiàn)人才的自由流動,戶口、福利、養(yǎng)老、子女教育等都是制約人力資源轉(zhuǎn)移的現(xiàn)實問題。實現(xiàn)經(jīng)濟區(qū)域化的基本前提就是社會保障體系的區(qū)域化,解決勞動者在擇業(yè)過程中的后顧之憂,從而實現(xiàn)人盡其才,才盡其用。
三、促進京津冀區(qū)域金融發(fā)展的政策建議
(一)轉(zhuǎn)變政府金融管理方式,構(gòu)建區(qū)域金融協(xié)調(diào)機制和利益分配機制。加強管理層面的合作是加快金融一體化的內(nèi)在要求,而如何從京津冀整體利益出發(fā),摒棄不合時宜的金融管理模式是解決問題的關(guān)鍵。從目前情況來看,京津冀銀行業(yè)管理層之間已經(jīng)有許多互動交流,但是尚未制定形成金融合作框架。京津冀三個獨立行政區(qū)為追求自身利益最大化,對區(qū)域金融合作仍然存在矛盾心理。解決問題的關(guān)鍵,主要是能否建立起有效的利益共享機制,理順管理關(guān)系。首先,在金融政策建立方面,應(yīng)從區(qū)域金融發(fā)展戰(zhàn)略出發(fā),制定有利于區(qū)域金融發(fā)展的政策,比如設(shè)立專門的區(qū)域性政策金融機構(gòu);其次,建立集權(quán)與分權(quán)相統(tǒng)一的區(qū)域金融體制,充分發(fā)揮北京作為決策中心、信息中心的優(yōu)勢,天津應(yīng)當(dāng)努力利用自身特色,做到與北京金融體系的優(yōu)勢互補;再次,構(gòu)建區(qū)域性金融市場。要立足消除區(qū)域分割,發(fā)揮各區(qū)域集合優(yōu)勢,走經(jīng)濟協(xié)作一體化道路,利用相對統(tǒng)一的金融市場體系增強競爭活力,發(fā)展規(guī)模經(jīng)濟;最后,通過區(qū)域金融發(fā)展,實現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟合理布局和產(chǎn)業(yè)調(diào)整,推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。
(二)盡快建立區(qū)域信用體系。改善區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境,要健全地區(qū)社會信用基礎(chǔ)。一是要積極推進本地區(qū)金融法律健全,完善市場經(jīng)濟條件下規(guī)范交易主體債權(quán)債務(wù)關(guān)系的法律體系,在立法上充分體現(xiàn)保護債權(quán)人利益的原則,特別是在企業(yè)合并、分立、中止等過程中,要突出和強化銀行權(quán)益,切實保證債權(quán)人權(quán)利;二是建立健全區(qū)域內(nèi)多種信用評級體系,區(qū)域內(nèi)各級有關(guān)部門要充分整合、利用信息資源,建立政府主導(dǎo)、市場化運作、社會化服務(wù)的信用評級機構(gòu),制定出統(tǒng)一的信用體系、規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)和查詢系統(tǒng),提高區(qū)域內(nèi)信用數(shù)據(jù)的開放共享程度;三是各方聯(lián)合,加快區(qū)域信用體系和信用環(huán)境建設(shè),重點探索建立覆蓋全區(qū)、資源共享、信息完備、使用便捷的個人征信系統(tǒng)和企業(yè)信用系統(tǒng)。
(三)加大風(fēng)險監(jiān)測與外部監(jiān)管。為共同防范和化解區(qū)域性金融風(fēng)險,可考慮建立區(qū)域金融風(fēng)險監(jiān)管系統(tǒng)。該系統(tǒng)由人民銀行、金融監(jiān)管機構(gòu)、區(qū)域經(jīng)濟綜合部門、地方政府以及金融機構(gòu)自身組成。人民銀行要加強對金融風(fēng)險的日常監(jiān)測與評估,落實跨部門金融穩(wěn)定協(xié)調(diào)機制,增強工作預(yù)見性,及時提示金融領(lǐng)域存在的潛在風(fēng)險。監(jiān)管部門要認(rèn)真履行監(jiān)管職能,加強對金融企業(yè)的指導(dǎo)、監(jiān)督,督促加強內(nèi)部控制,依法審慎經(jīng)營。各經(jīng)濟綜合部門應(yīng)公開更多的宏觀信息和產(chǎn)業(yè)信息,加大對產(chǎn)業(yè)、財政、稅收、土地、環(huán)保等政策的指導(dǎo)力度,引導(dǎo)金融機構(gòu)正確把握宏觀經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢,防止信貸資金投向重復(fù)建設(shè)項目或不符合政策規(guī)定的項目,降低金融機構(gòu)決策的政策性風(fēng)險。
(四)加快區(qū)域金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。加快金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),推進金融信息化戰(zhàn)略,對推進京津冀地區(qū)金融一體化至關(guān)重要。京津冀金融機構(gòu)要想在競爭中求生存、求發(fā)展,必須加快自身的技術(shù)更新和網(wǎng)絡(luò)化、信息化建設(shè)。外匯市場業(yè)務(wù)是京津冀參與建設(shè)區(qū)域金融中心的重要一環(huán),而外匯市場業(yè)務(wù)在很大程度上要靠網(wǎng)絡(luò)和電子技術(shù)才能連接運作。未來京津冀地區(qū)金融服務(wù)體系的發(fā)展對信息技術(shù)和電子網(wǎng)絡(luò)技術(shù)會有更高的要求,因此各類金融機構(gòu)要不斷加大對電子網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的投入,擴大容量,并做好各種軟硬件的兼容協(xié)調(diào)工作。促進信息技術(shù)發(fā)展,這不僅利于降低金融機構(gòu)的運營成本,提高外匯交易的效率,還便利了信息采集和集成化應(yīng)用。
綜上所述,京津冀區(qū)域金融發(fā)展取得了一定成就,其市場組織體系較為完善,外部環(huán)境明顯改善,金融生態(tài)環(huán)境質(zhì)量顯著提高。但由于存在行政、利益、制度、信息和人才等諸多壁壘,使得京津冀地區(qū)銀行、證券和保險業(yè)發(fā)展存在較大差異,地區(qū)資金使用效率低,資金配置不合理,地區(qū)存貸款比例、增速不均衡。為了促進京津冀區(qū)域金融快速發(fā)展,政府應(yīng)轉(zhuǎn)變金融管理方式,構(gòu)建區(qū)域金融協(xié)調(diào)和利益分配機制,建立區(qū)域信用體系,加快區(qū)域金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),同時加強風(fēng)險監(jiān)管,營造良好的區(qū)域金融外部環(huán)境,促進地區(qū)經(jīng)濟繁榮發(fā)展。
(作者單位:首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院)
主要參考文獻:
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關(guān)鍵詞：金融現(xiàn)狀；金融發(fā)展；經(jīng)濟增長
一、中國金融發(fā)展的現(xiàn)狀
（一）金融組織體系完善化
中國目前已經(jīng)建立起以商業(yè)銀行、證券公司和保險公司為主體的比較健全和完善的金融組織體系。國有獨資商業(yè)銀行的管理體制、經(jīng)營機制正逐步完善，統(tǒng)一法人，撤并分支，引進外資金融。非國有銀行的作用在不斷提高，基本上與國有獨資商業(yè)銀行持平。境內(nèi)外資金融也在中國金融體系中不可忽視，占有重要地位。同時證券類機構(gòu)和保險機構(gòu)也緊跟形勢，加快發(fā)展，規(guī)范管理，健全機構(gòu)。
（二）金融市場體系層次化
同業(yè)拆借市場、銀行間債券市場和票據(jù)市場是中國主要的三大貨幣市場。同業(yè)拆借市場推進了利率市場化。銀行間債券市場已成為發(fā)展最快、規(guī)模最大的資金市場。票據(jù)市場也逐步成為企業(yè)短期融資和銀行提高流動性管理、規(guī)避風(fēng)險的重要途徑。資本市場形成以債券和股票為主體的多種證券形式并存的局面，推進了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及企業(yè)經(jīng)營機制轉(zhuǎn)換，在完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)等方面作用重要。保險市場在其商品類型和面向?qū)ο笊舷鹿Ψ颍黾悠渫茝V率，成為中國社保體系不可或缺的部分。外匯市場上則提高了效率，擴大了成交規(guī)模。
（三）宏觀金融調(diào)控間接化
中國貨幣政策不再是直接調(diào)控。其實踐表現(xiàn)為：中央銀行恢復(fù)公開市場操作，資產(chǎn)負(fù)債比例管理得到實行。由此調(diào)控了貨幣供應(yīng)量，穩(wěn)定了人民幣幣值。
（四）現(xiàn)行外匯管理雙向化
提高了人民幣的兌換程度，資本流動不再是單方面的，而是有進有出，雙向流動。資本的流入規(guī)模、交易范圍、對外輸出等都得到長足發(fā)展，對于外資的利用也不再局限與一個模式，而是多層次、多方面的充分引資，合理利用。
（五）金融市場法規(guī)化
票據(jù)法、銀行法、保險法、商業(yè)銀行法等使中國的金融法律體系有了一個基本的框架。此后為了更進一步使中國的金融體制在改革和發(fā)展過程中取長補短，又相繼擬定、出臺以及完善各類法律法規(guī)。可以說，中國的金融市場正在走向法制化建設(shè)軌道。
二、中國金融發(fā)展的判斷
任何一項事物都是具有兩面性的，尤其是一個還未趨于完善，正在發(fā)展中的新事物，我們不僅要看到它蓬勃發(fā)展的一面，更要看到它不足的方面以便我們能更科學(xué)合理地作出相應(yīng)的對策。金融結(jié)構(gòu)、金融工具、金融總量方面，中國都在快速的發(fā)展著，令人舉目。城市信用社、政府債券、企業(yè)債券、全融信托、股票、基金等種種類型的金融手段讓人目不暇接。金融體系也在向著多元化的目標(biāo)奮進，不僅對國家銀行進行了改制，還發(fā)展出了多種名目的非銀行金融機構(gòu)，基本包括存款性金融機構(gòu)和非存款性機構(gòu)。存款性金融機構(gòu)主要有儲蓄信貸協(xié)會，儲蓄互助銀行，信用合作社。非存款性金融機構(gòu)包括金融公司，共同基金，養(yǎng)老基金，保險公司，證券公司等。
然而，換一個角度來看，結(jié)果就不那么令人振奮了。中國的金融資產(chǎn)不能滿足中國金融發(fā)展的要求，同時這也并不是一個良好的金融市場所表現(xiàn)出來的態(tài)勢，常此以往，這種過于活躍但又不能良性發(fā)展的局面將會成為金融矛盾和金融危機的導(dǎo)火索。其金融資產(chǎn)構(gòu)成中的有價證券和股票持有率都偏低，不僅無法與發(fā)達(dá)國家相比，就是發(fā)展中國家亦是遠(yuǎn)高于中國的比重。中央銀行資產(chǎn)的增長帶動中國金融資產(chǎn)總量增長，金融資產(chǎn)總量的增加過度的依賴于中央銀行的推進，而不是充分發(fā)揮自身的能力，形成自主運行，這不僅讓中國金融的發(fā)展形成惡性循環(huán)的局面，更是與其要求是南轅北轍的。
另外，中國金融的傳統(tǒng)運行機制并沒有從根本上得到轉(zhuǎn)變，計劃性和依附性很強，運行效率低下，體制落后。同世界其他國家相比，中國金融業(yè)的壟斷程度居于高位，其結(jié)果就是嚴(yán)重限制了金融行業(yè)的正當(dāng)競爭，融資能力低下，金融體系難以獨立、主動參與經(jīng)濟運行和資源配置，資金積累、資源配置等功能無法得到有效運用。
三、對經(jīng)濟的影響
經(jīng)濟效率是由資本的邊際產(chǎn)出來衡量。經(jīng)濟效率的提高必須使資金更多地流向資本邊際產(chǎn)出較高的部門。其邏輯關(guān)系是：隨著金融的不斷深化發(fā)展，M2/GDP也會不斷的增加上升。在給定的GDP下，貨幣供給與銀行配置的信貸資金呈現(xiàn)互相推動的長勢，供給越多，銀行控制得也就越多。在金融發(fā)展深化的過程中，居民儲蓄已經(jīng)占據(jù)社會總儲蓄的主體，而銀行又是金融體系的主導(dǎo)，企業(yè)所需的外部資金大部分都來自于銀行，這樣就更是加強了銀行對于經(jīng)濟效率的導(dǎo)向作用。但銀行信貸配置更多的是將資金流向如國有經(jīng)濟之類的低效生產(chǎn)部門，從而導(dǎo)致整個經(jīng)濟運行不良，效率低下。要改變中國金融深化過程中的這種情況，就要發(fā)揮銀行作為中國金融體系的主導(dǎo)作用，加強銀行對全社會資金的配置功能，使中國經(jīng)濟的效率能夠得以提升，不再浪費更多的資源。然而政府對國有經(jīng)濟是持保護傾斜的態(tài)度，國家人為降低貸款給國有企業(yè)則使得更多資金在低效部門里流動，人為扭曲信貸的配置，不會使經(jīng)濟效率得到提高。因此，可以說金融的發(fā)展深化在某種環(huán)境下是不一定會使經(jīng)濟效率提高加快的。
總之，中國金融發(fā)展并未如人們所預(yù)期的那樣來帶動經(jīng)濟增長。中國金融體系的資源配置功能沒能通過改善資源配置效率的途徑來促進經(jīng)濟增長，而是通過發(fā)揮動員儲蓄、提高社會儲蓄、加速資本積累等促進經(jīng)濟增長，這進一步說明我國是典型的資本推動的粗放性經(jīng)濟增長。
參考文獻：
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內(nèi)容摘要：本文從金融市場的角度解釋了各國之間經(jīng)濟發(fā)展不平衡以及全要素生產(chǎn)率存在差距的原因。由融資約束產(chǎn)生的金融摩擦扭曲了資本在生產(chǎn)單位中的分配。規(guī)模較大的行業(yè)有著更多的融資需求，因此更容易受到金融摩擦的影響。文章指出，金融摩擦是各國間經(jīng)濟發(fā)展不同的主要因素。在金融摩擦的條件下，資源得不到有效配置，阻礙了社會生產(chǎn)力的進步，從而導(dǎo)致國家經(jīng)濟難以發(fā)展。
關(guān)鍵詞：融資約束 金融摩擦 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)差異 經(jīng)濟發(fā)展
金融市場結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟之間的關(guān)系，是一個爭論已久的問題。在傳統(tǒng)的凱恩斯主義（Keynesian）和貨幣主義（Monetarist）的分析框架中，就已經(jīng)承認(rèn)金融市場作為交易媒介的重要作用。伴隨著數(shù)次經(jīng)濟危機的出現(xiàn)，以及信息經(jīng)濟學(xué)的發(fā)展，金融摩擦論得以發(fā)展。信息不對稱引起的金融市場資源配置的失效對于宏觀經(jīng)濟的影響逐漸被人們所重視。在存在金融摩擦的經(jīng)濟體中，金融市場的缺陷使得金融體系中的價格發(fā)現(xiàn)機制在配置資本和引導(dǎo)投資價值方面出現(xiàn)扭曲，從而阻礙了宏觀經(jīng)濟的發(fā)展。
我國現(xiàn)有的金融體系和各個金融子市場之間的運行機制受到眾多非市場因素的影響，這將可能導(dǎo)致市場信號及其產(chǎn)生機制出現(xiàn)扭曲，引起金融資源的低效甚至錯誤配置。一個主要原因是我國金融市場的缺陷而導(dǎo)致功能失效。同時，與其互為因果、相互并存的是資源配置中不可忽視的金融摩擦因素。
金融摩擦的作用機制
（一）企業(yè)融資與金融市場
金融摩擦簡單來說就是由于信貸市場的缺陷導(dǎo)致的企業(yè)融資能力受到限制。在企業(yè)的融資過程選擇及其變化規(guī)律的分析中可以看出，企業(yè)的內(nèi)源融資積累以及由此形成的自有資本等融資條件，決定了企業(yè)發(fā)展過程中的融資方式選擇。然而，在技術(shù)進步和資本擴張這兩大企業(yè)成長核心推動因素中，都需要利用大量的資本投入。現(xiàn)代經(jīng)濟社會中的企業(yè)僅僅靠內(nèi)部積累是難以滿足全部資金需求的，當(dāng)內(nèi)部資金不能滿足需要時，企業(yè)就必須選擇外部融資。單純地依賴于內(nèi)源融資和自有資本的積累將在相當(dāng)程度上制約企業(yè)的成長，但是企業(yè)的外部融資卻在相當(dāng)程度上受制于這些自身具備的融資條件，使內(nèi)源融資與外部融資成為企業(yè)融資選擇中的一對難以權(quán)衡的矛盾。因此，獲得外部融資成為企業(yè)成長過程中必須克服的障礙。
在現(xiàn)實條件下，由于信息不完全、交易者非完全理性以及交易成本等因素導(dǎo)致的金融市場摩擦的存在，金融市場是有缺陷的，因而導(dǎo)致各種融資方式之間的差別。自從信息理論興起后，許多經(jīng)濟學(xué)家把信息不對稱理論應(yīng)用于對金融市場的研究，特別是在信貸市場的分析和應(yīng)用方面，這一理論的作用得以充分展示。
在企業(yè)融資渠道的選擇上，信息不對稱問題產(chǎn)生于企業(yè)必須借助外部融資才能獲得發(fā)展。根據(jù)企業(yè)融資的非對稱信息理論，在金融市場上，資本的需求者在企業(yè)經(jīng)營方面比資本的提供者掌握更多的信息。因此，他們就有可能利用這種信息優(yōu)勢在事先談判、合同簽訂或事后資金的使用過程中損害資本提供者的利益，使資本的提供者承擔(dān)過多的風(fēng)險，即逆向選擇（Adverse Selection）和道德風(fēng)險。
由于資本市場運行的內(nèi)在缺陷，金融市場和金融中介有助于企業(yè)克服逆向選擇和道德風(fēng)險問題，進而減少企業(yè)外部融資的成本，增加外部融資成功的可能性，使普遍存在的企業(yè)外部融資需求得到有效供給，從而促進企業(yè)發(fā)展。
（二）金融摩擦與信貸約束
20 世紀(jì) 70 年代以來，伴隨著金融自由化進程的金融創(chuàng)新活動，推動國際金融市場有了巨大的發(fā)展，有效地促進了投融資的效率，并使得直接融資比例在企業(yè)融資總額中所占的比例越來越大。
在融資過程中，金融中介事先對資金的使用者進行甄別并通過合同的簽訂對資金使用者的行為進行約束，事后則對資金使用者進行監(jiān)督。一個典型的結(jié)果是，大型金融機構(gòu)通常更愿意為大型企業(yè)提供融資服務(wù)，而不愿為資金需求規(guī)模小的中小企業(yè)提供融資服務(wù)。如果一國經(jīng)濟中金融業(yè)（尤其銀行業(yè)）比較集中，中小企業(yè)的融資就會特別困難。由于單位貸款處理成本隨貸款規(guī)模上升而下降，大型金融機構(gòu)一般更愿意貸款給規(guī)模大的大型企業(yè)，所以它們往往會忽視對中小企業(yè)的貸款，這就很難與中小企業(yè)建立穩(wěn)定的合作關(guān)系，很難解決存在于金融機構(gòu)與中小企業(yè)之間信息不平的上升（下降）。
上述結(jié)論中的許多方面已經(jīng)被國外的一些經(jīng)驗研究所證明。首先，一些研究證明在銀行對中小企業(yè)貸款與銀行規(guī)模之間存在很強的負(fù)相關(guān)關(guān)系（Strahan & Weston，1996）；其次，一些對美國20世紀(jì)80 年代中期以后開始的銀行合并的研究證明，大銀行對小銀行的吞并或大銀行之間的合并傾向于減少對中小企業(yè)的貸款（Peek& Rosengren，1996）；再次，在銀行業(yè)比較集中的地區(qū)，中小企業(yè)即使能夠順利獲得貸款也必須付出較高的代價（Meyer，1998）。由于中小企業(yè)外部融資的這些特點，使得在銀行等金融中介機構(gòu)出現(xiàn)信用緊縮時，這些企業(yè)的外部融資將存在普遍的困難。20 世紀(jì) 80 年代以及 90 年代的實踐中，美國、歐盟、日本和中國等國家地區(qū)的經(jīng)驗就說明了這一點。
大量的研究發(fā)現(xiàn)，摩擦的大小對應(yīng)著市場的失效程度，因而與經(jīng)濟體的經(jīng)濟發(fā)展水平相關(guān)性顯著。Robert G. King & Ross Levine（1993）以及Thorsten Beck, AsliDemirgü-Kunt &Levine （2000） 發(fā)現(xiàn)，信貸水平和金融市場的發(fā)展程度差異與國家間的人均產(chǎn)量差異有相當(dāng)緊密的聯(lián)系。Rafael La Porta et al. （1998） 發(fā)現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟指標(biāo)與合約實施以及債權(quán)人保護等潛在的制度差異息息相關(guān)。Abhijit V. Banerjee &Esther Duflo （2005） 在微觀層面上對于貧困國家的信貸約束及其導(dǎo)致的資本錯配進行了實證。在對泰國進行的詳細(xì)調(diào)查中，Robert M. Townsend （2011）將觀測到配置不當(dāng)與微觀家庭面臨的信貸約束程度建立了聯(lián)系，表明這些家庭的信貸約束是如何隨著金融市場的發(fā)展得以放松，從而最終帶來整體經(jīng)濟的更快增長。
金融摩擦對經(jīng)濟的影響
（一）金融摩擦與行業(yè)差異
Buera & Kaboski（2008）對于許多不同的國家分別測度了國內(nèi)各行業(yè)規(guī)模的差異，發(fā)現(xiàn)普遍存在規(guī)模的行業(yè)不平衡性。這種觀測到的行業(yè)規(guī)模差異反應(yīng)了微觀層面上的行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)差異。這些技術(shù)差異與金融市場的影響存在交互作用，因此，金融摩擦對于規(guī)模較大的行業(yè)（如：制造業(yè)）和規(guī)模較小的行業(yè)（如：服務(wù)業(yè)）所產(chǎn)生的影響程度不同。
表1列出了美國和其他OECD國家的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)行業(yè)規(guī)模的加權(quán)平均數(shù)。其中，“工廠（公司）”指代的是“從事商業(yè)活動的地點”，因此，一個企業(yè)可能會有多個工廠（或公司）。表1對于規(guī)模采取了兩種不同的測度方式：“公司（工廠）平均雇員數(shù)”和“企業(yè)平均雇員數(shù)”。 第一列的數(shù)據(jù)來源于2002年美國統(tǒng)計年鑒，第二列的數(shù)據(jù)來源于OECD2002年的經(jīng)合組織工業(yè)和服務(wù)結(jié)構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)。
無論是“公司（工廠）平均雇員數(shù)”或是“企業(yè)平均雇員數(shù)”，平均規(guī)模在不同行業(yè)中的差距十分明顯。在美國統(tǒng)計數(shù)據(jù)中，制造業(yè)的公司（工廠）平均雇員數(shù)幾乎是服務(wù)業(yè)的3.4倍；而考慮企業(yè)平均雇員數(shù)時，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的相對規(guī)模差異更大。對于OECD而言，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的雇員數(shù)之比也達(dá)到了3.5。從表1中可以看出，制造業(yè)的金融依賴遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出服務(wù)業(yè)的金融依賴，因此，當(dāng)面臨金融摩擦?xí)r，規(guī)模較大的行業(yè)（此例中即制造業(yè)）所經(jīng)受的沖擊更大。
金融摩擦扭曲了生產(chǎn)要素在企業(yè)間的分配。在存在金融摩擦的市場上，面臨綁定抵押品約束的企業(yè)的邊際生產(chǎn)率實際上高于資本租金，但是由于金融摩擦導(dǎo)致的信貸配給的存在無法達(dá)到最優(yōu)的生產(chǎn)狀態(tài)。由于本身存在較大的規(guī)模和融資需求，制造業(yè)中的工廠（公司）對于金融摩擦更加敏感。
（二）金融市場與行業(yè)規(guī)模及相對價格
在存在金融摩擦的市場中，當(dāng)廠商進行是否進入市場的決策時，不僅僅與其生產(chǎn)函數(shù)有關(guān)，還與其財富水平有關(guān)。因此，金融摩擦扭曲了廠商的進入退出決策機制：具有較高的生產(chǎn)率但是缺少資金的廠商，由于無法在金融市場上順利實現(xiàn)融資，只能將進入市場的時間推遲；直到他們能夠通過內(nèi)部融資籌集到足夠的資金，來維持可以盈利的產(chǎn)量水平。而缺乏競爭力但是資金充足的廠商卻會一直在市場上存在下去。
金融摩擦的程度越高，均衡中供給的外部融資資本就越少，廠商的財富水平對進入或是退出市場決策的影響也就越大，最終將導(dǎo)致市場中存在的廠商的生產(chǎn)水平差距較大。這會進一步產(chǎn)生兩種后果。
首先，從事生產(chǎn)活動的廠商的平均生產(chǎn)力下降。信貸約束的存在導(dǎo)致均衡工資較低，產(chǎn)生較低的機會成本和利潤空間。更多的廠商將進入市場，其中包括了生產(chǎn)力較低的廠商。因此，第二個后果是，金融摩擦?xí)呱^多規(guī)模過小的企業(yè)。
這種理論已經(jīng)被實證驗證了其真實性，盡管結(jié)果的顯著性并不是很強（James R. Tybout 2000）。存在金融摩擦的經(jīng)濟市場中最末端的廠商大多數(shù)選擇在小規(guī)模的服務(wù)行業(yè)開始創(chuàng)業(yè)。 這是由于服務(wù)行業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)決定的進入水平對于資金的要求較少。制造業(yè)的規(guī)模過于龐大，對于融資要求過高，使得廠商很難進入市場，更不用說在市場中存活。因此，在均衡經(jīng)濟中，制造業(yè)的廠商數(shù)量將會減少。
同時，金融摩擦將促使制造業(yè)市場與服務(wù)業(yè)市場上最終商品的相對價格增加。這種狀況下產(chǎn)生的結(jié)果是，進行生產(chǎn)制造業(yè)的廠商規(guī)模相對于服務(wù)業(yè)而言變得更大。
在生產(chǎn)函數(shù)中，對于給定的產(chǎn)量水平和要素價格，廠商的生產(chǎn)規(guī)模是由生產(chǎn)力即生產(chǎn)函數(shù)本身，以及抵押約束界定的：生產(chǎn)力相同的廠商由于處在不同的財富水平下，可能選擇不同的產(chǎn)量。金融摩擦這種對于廠商規(guī)模分布的離散程度的促進效應(yīng)與其對于廠商生產(chǎn)力的離散程度的促進效應(yīng)相互結(jié)合。最終整個行業(yè)中，廠商的規(guī)模分布將會隨著金融摩擦的加劇變得越來越分散。這一理論與Tybout（2002）對于欠發(fā)達(dá)經(jīng)濟體中呈現(xiàn)的“雙峰”分布基本一致。
（三）金融摩擦與經(jīng)濟發(fā)展
金融摩擦對經(jīng)濟的一個重要影響是其會妨礙資本積累。金融摩擦對于制造業(yè)和服務(wù)業(yè)不同程度的影響，導(dǎo)致了制造業(yè)的投資品的價格高于服務(wù)業(yè)。與數(shù)據(jù)得出的結(jié)論一致（Hsieh and Klenow 2007），這種較高的投資價格幾乎能夠完全解釋資本產(chǎn)出率的下降。
實際上，有兩種效果相反的力量在起作用。一方面，金融摩擦引起了均衡利率的下降，因此，儲蓄的回報率也隨之下降。所以，總的儲蓄率存在下降的壓力。另一方面，金融摩擦引起了工資和資本品租金的下降，增加了受到約束的廠商進行內(nèi)部融資的回報。這兩種作用效果相互抵消，使得在均衡價格下的儲蓄率和投資率維持不變。
結(jié)論
總體而言，金融摩擦是引起發(fā)展不均衡的主要因素之一。其本質(zhì)原因是，金融摩擦扭曲了資本在不同的生產(chǎn)部門之間的分配，同時扭曲的還有他們的進入/退出市場的決策；金融摩擦降低了行業(yè)的TFP以及總體經(jīng)濟的TFP。盡管內(nèi)部融資能夠減輕金融摩擦導(dǎo)致的分配不當(dāng)，但大型的行業(yè)更加難以避免受到金融摩擦的影響。
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關(guān)鍵詞：市場經(jīng)濟農(nóng)村金融改革財政政策社會公平
我國是世界上的農(nóng)業(yè)大國，農(nóng)村人口眾多，且農(nóng)業(yè)作為支持國民經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)，重視其金融改革，建立健全科學(xué)的金融改革體系，具有很大的現(xiàn)實意義[1]。但在改革過程中，農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展中出現(xiàn)“金融弱化”等問題，在市場經(jīng)濟調(diào)節(jié)的前提下，很多金融機構(gòu)不愿意涉足農(nóng)村等經(jīng)濟落后地區(qū)，其只愿意在農(nóng)村地區(qū)“吸儲，而不愿意向農(nóng)村地區(qū)放貸，因此，資金大多流向經(jīng)濟效益高的發(fā)達(dá)區(qū)域。但我國政府逐漸意識到農(nóng)村金融改革的重要性，并提出鼓勵農(nóng)村地區(qū)積極探索改革，加快農(nóng)村地區(qū)金融制度的創(chuàng)新等政策，以期深化農(nóng)村地區(qū)金融改革。
一、農(nóng)村金融體系的概況
農(nóng)村金融體系由很多農(nóng)村金融機構(gòu)組合而成的一個為農(nóng)村、農(nóng)業(yè)發(fā)展通融資金的有機整體，分為合作金融、商業(yè)金融和政策金融[2]，其中合作金融是指在市場經(jīng)濟的條件下，人們因共同利益而自愿參股，在資金上互相幫助、互相融通的一種特殊資金融通方式；商業(yè)金融主要是指商業(yè)性質(zhì)的銀行對農(nóng)業(yè)地區(qū)發(fā)放貸款，如地區(qū)商業(yè)銀行等；政策金融是指在貫徹政府經(jīng)濟政策的前提下，不以商業(yè)性的標(biāo)準(zhǔn)為原則，而以國家的信用為根本，在農(nóng)業(yè)的相關(guān)領(lǐng)域進行資金融通，保護、支持農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)，提升農(nóng)村地區(qū)人民收入，促進國民經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展。
（一）農(nóng)村金融體系的基本狀況及發(fā)展態(tài)勢
我國農(nóng)村金融體系主要以改革開放為界限，在改革開放以前，農(nóng)村金融體系主要分為以下兩個發(fā)展階段：一是以后，在改造資本主義工商業(yè)的同時，也對農(nóng)村金融機構(gòu)進行徹底改造，形成新的農(nóng)村金融體系，到1951年，成立“中國農(nóng)業(yè)銀行”，且第一次提出要“幫助農(nóng)民、深入農(nóng)村、發(fā)展生產(chǎn)、解決困難”的方針[3]；二是1953年成立農(nóng)村信用社，與農(nóng)村供銷合作、農(nóng)業(yè)互助合作一起稱之為農(nóng)村合作化的3種形式[4]。在1979年改革開放以后，可以分為以下三個階段：首先1979年—1993年，形成農(nóng)村信用社的主體地位；其次1994年—1996年，開始構(gòu)建農(nóng)村金融體系新框架[5]；最后1997年—至今，形成多元化的農(nóng)村金融市場組織，目前農(nóng)村金融體系由正規(guī)和非正規(guī)兩種金融機構(gòu)組成，其中正規(guī)的金融機構(gòu)有非銀行類和銀行類兩種；非正規(guī)金融機構(gòu)有農(nóng)村合作基金會、民間私人借貸組織等，農(nóng)村金融體系的主體包括中國農(nóng)業(yè)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行和農(nóng)村信用社（農(nóng)商銀行），該三大金融機構(gòu)形成了現(xiàn)在農(nóng)村政策金融、商業(yè)金融和合作金融分工的農(nóng)村金融格局。結(jié)合農(nóng)村金融體系發(fā)展趨勢可以發(fā)現(xiàn)，農(nóng)村地區(qū)的金融機構(gòu)逐漸增多，但仍舊以政府金融為主，其他金融機構(gòu)在農(nóng)村區(qū)域的發(fā)展前景仍然不樂觀，必須加大對相關(guān)金融機構(gòu)的支持力度，繁榮農(nóng)村地區(qū)金融機構(gòu)。
（二）農(nóng)村金融體系存在的主要問題
目前我國存在的農(nóng)村金融問題是需求得不到滿足，存在金融抑制現(xiàn)象，且農(nóng)村地區(qū)金融的市場特征需求群體呈現(xiàn)出多元化趨勢，表現(xiàn)在以下兩方面，首先金融需求群體廣泛，有小微企業(yè)、農(nóng)戶、有農(nóng)村個體戶等最主要的金融服務(wù)是短期經(jīng)營性貸款需求及少部分的資金結(jié)算需求[6]。但由于該群體滿足貸款新要求的信用擔(dān)保能力有限，對其投放的風(fēng)險保障程度較低，形成了被金融機構(gòu)邊緣化的群體特征，如我國某農(nóng)業(yè)大省，其全省的農(nóng)村信用社存款數(shù)量僅僅占到全部金融機構(gòu)存款總額的35%左右，但是其“支農(nóng)貸款”卻占到全部金融機構(gòu)貸款總額的90%以上，從數(shù)據(jù)可知，農(nóng)村大部分資金支持都依靠單一的農(nóng)村信用社，這很難滿足該省農(nóng)民、農(nóng)村、農(nóng)業(yè)對金融的需求；其次，對金融服務(wù)的要求多元化。由于我國存在地區(qū)發(fā)展不平衡現(xiàn)象，即城鄉(xiāng)差距、地域差距等，除了存貸款這最基本的金融服務(wù)需求外，在一些經(jīng)濟欠發(fā)達(dá)地區(qū)還需要一些理財、信息、管理等相關(guān)服務(wù)的需求。因此這就體現(xiàn)了金融工具的多元化，目前，我國農(nóng)村金融工具太過單一[7]，只能體現(xiàn)存貸款業(yè)務(wù)，金融創(chuàng)新工具基本無法進入到農(nóng)村市場。
二、市場經(jīng)濟視閾下進行農(nóng)村金融改革的原因
由于農(nóng)村金融機構(gòu)所處客觀經(jīng)濟環(huán)境和自然條件的差異，經(jīng)濟落后地區(qū)的金融市場在發(fā)展過程中受到制約的因素及程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過發(fā)達(dá)地區(qū)，以致出現(xiàn)發(fā)展緩慢、停滯不前的現(xiàn)象。但是，在當(dāng)前國有商業(yè)銀行、保險行業(yè)、理財機構(gòu)逐步向落后的農(nóng)村地區(qū)靠攏的情況下，大大豐富了金融市場，因此，必須立足于市場經(jīng)濟視角，深入進行農(nóng)村金融改革，協(xié)調(diào)國民經(jīng)濟發(fā)展[8]。
（一）農(nóng)村金融體系存在問題的主要原因
對于農(nóng)村金融體系中存在的問題，先應(yīng)深入分析其出現(xiàn)的原因，主要包括以下三方面：首先經(jīng)濟原因，農(nóng)村地區(qū)人民生活水平相較于城市更低，其生活來源較少，部分落后地區(qū)完全依靠土地、山林，因此農(nóng)民增收困難，很多農(nóng)村金融機構(gòu)無法融資或者融到優(yōu)質(zhì)資金，阻礙了農(nóng)村信用社等機構(gòu)的基本功能；其次政策原因，中央政府和地方政府對農(nóng)村金融體系的支持力度不一樣[9]，支持“三農(nóng)”發(fā)展的效果不明顯；三是農(nóng)村地區(qū)的金融監(jiān)管制度不完善，使得部分非正規(guī)金融機構(gòu)成為農(nóng)村金融體系的主力軍，但該類機構(gòu)抵御金融風(fēng)險的能力較低，在很大程度上阻礙著國家金融政策的實施。
（二）影響農(nóng)村金融發(fā)展的具體因素
農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動受到自然環(huán)境的影響較大，具有一定特殊性，提高了農(nóng)村金融機構(gòu)外部環(huán)境的復(fù)雜性，不僅需要面臨政策風(fēng)險、市場變化風(fēng)險，也要面對不定期的自然風(fēng)險，因農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)周期較長，在其生長過程中，任何形式的自然災(zāi)害，如病蟲害、洪澇災(zāi)害、干旱等，都有可能讓農(nóng)業(yè)生產(chǎn)完全覆沒。此外，農(nóng)產(chǎn)品上市期間，同一種農(nóng)產(chǎn)品會在同一時間大量涌入市場，在很大程度上增加了價格的波動，即使有農(nóng)產(chǎn)品的期貨市場，但也只能規(guī)避某一時間段的風(fēng)險，而且個體農(nóng)戶無法參與到規(guī)避過程。影響農(nóng)村金融發(fā)展的因素還有土地產(chǎn)權(quán)，產(chǎn)權(quán)是以法律法規(guī)為基礎(chǔ)，通過經(jīng)濟所有制表現(xiàn)出歸屬的一種形式，主要包括使用權(quán)、支配權(quán)、占有權(quán)、收益權(quán)和所有權(quán)[10]，目前，我國農(nóng)村的土地實行土地集體所有制，農(nóng)民只擁有土地的經(jīng)營權(quán)，而沒有處置權(quán)和所有權(quán)，無法對土地進行買賣，因此，農(nóng)民需要到商業(yè)銀行等金融機構(gòu)借貸時，不能提供法定的相關(guān)抵押品，且集體也沒有權(quán)利幫助農(nóng)民進行抵押。
三、市場經(jīng)濟視閾下進行農(nóng)村金融改革的途徑
隨著我國對外開放和改革開放的步伐不斷加快，農(nóng)村地區(qū)金融業(yè)務(wù)逐漸增多，針對其中存在的問題，應(yīng)首先明確農(nóng)村金融體系改革的方向及思路，政府應(yīng)制定相關(guān)的政策，規(guī)范農(nóng)村金融市場，基于市場經(jīng)濟視角，建立公平的競爭平臺，堅持從農(nóng)民最基本利益出發(fā)，積極為農(nóng)民謀福利，深化農(nóng)村金融改革。
（一）營造良好金融環(huán)境，創(chuàng)新農(nóng)村金融制度
針對農(nóng)村經(jīng)濟狀況，應(yīng)適當(dāng)創(chuàng)新農(nóng)村金融制度。首先，對農(nóng)村現(xiàn)有土地制度進行創(chuàng)新，將流轉(zhuǎn)權(quán)、用益權(quán)和擔(dān)保權(quán)賦予承包土地，但也要處理好土地所有權(quán)和使用權(quán)之間的關(guān)系。地方政府可以頒發(fā)土地使用權(quán)證、集體的土地證，對農(nóng)民居住的房子賦予抵押權(quán)、擔(dān)保權(quán)等金融功能，拓寬農(nóng)民財產(chǎn)收入途徑。政府可以成立專門的平臺，用于土地流轉(zhuǎn)和農(nóng)村房地產(chǎn)交易，設(shè)置科學(xué)的交易雙方準(zhǔn)入門檻，防止土地流轉(zhuǎn)的非農(nóng)趨勢，保障農(nóng)村用地的合理性，并確保農(nóng)村房屋建筑的資本屬性；其次，營造良好的金融環(huán)境，政府應(yīng)積極宣傳農(nóng)村金融新體系，改變農(nóng)民對金融的“狹隘”看法，使得農(nóng)民深入了解金融產(chǎn)品，并主動獲取金融機構(gòu)的幫助。此外，金融機構(gòu)也必須建立起完整的內(nèi)部管理體系，立足于區(qū)域?qū)嶋H發(fā)展情況，更好地服務(wù)于“三農(nóng)”。
（二）增加財政支持力度，做好相關(guān)惠農(nóng)工作
政府在農(nóng)村金融機構(gòu)改革中扮演著重要角色，基于市場經(jīng)濟視角，必須增加財政對農(nóng)村金融體系的支持力度，做好相關(guān)惠農(nóng)工作，可以從以下兩方面開展：第一方面，科學(xué)設(shè)置農(nóng)村金融服務(wù)網(wǎng)點，完善農(nóng)村地區(qū)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，配備齊全的金融設(shè)備，提高農(nóng)村地區(qū)金融服務(wù)水平。與農(nóng)業(yè)其他建設(shè)相同，金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程量大，且維護成本、投資成本較高，大部分商業(yè)性銀行不愿意承擔(dān)甚至無法承擔(dān)這些領(lǐng)域的投資，因此，政府機構(gòu)必須發(fā)揮宏觀調(diào)控職能，改善農(nóng)村地區(qū)金融支付的硬件環(huán)境；第二方面，增加農(nóng)村地區(qū)的資本供給，政策金融應(yīng)根據(jù)國家農(nóng)業(yè)政策，加大對農(nóng)村等落后地區(qū)資金的注入力度，結(jié)合地區(qū)農(nóng)業(yè)發(fā)展優(yōu)勢，重點扶持綜合農(nóng)業(yè)，轉(zhuǎn)變農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，促使農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟往產(chǎn)業(yè)化方向發(fā)展，通過發(fā)行中央銀行的再貸款，保障農(nóng)村地區(qū)資金的充足供給。
（三）立足農(nóng)村金融市場，創(chuàng)新農(nóng)村金融產(chǎn)品
農(nóng)民群眾對金融產(chǎn)品的需求呈現(xiàn)出多樣化的趨勢，農(nóng)村金融機構(gòu)，如農(nóng)商銀行等，應(yīng)增加服務(wù)手法，結(jié)合農(nóng)村客戶意見，推出價格合理、種類豐富、適合農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的金融產(chǎn)品，開辦個人資產(chǎn)業(yè)務(wù)、負(fù)債業(yè)務(wù)，減少金融活動中的工作環(huán)節(jié)，提高金融服務(wù)效率和質(zhì)量，不斷挖掘潛在優(yōu)質(zhì)客戶，并準(zhǔn)確定位農(nóng)村金融機構(gòu)，必須注重其社會責(zé)任，幫助低收入家庭和創(chuàng)業(yè)家庭，堅持服務(wù)于“三農(nóng)”，在發(fā)展農(nóng)村經(jīng)濟的前提下，制定靈活的貸款制度，不僅滿足農(nóng)戶對生產(chǎn)經(jīng)營資金需求，也保障貸款的利息收益。此外，也應(yīng)健全農(nóng)村貸款制度，完善農(nóng)村信用體系，穩(wěn)定農(nóng)村金融市場，加強農(nóng)村金融監(jiān)管，政府可以設(shè)置專門的再擔(dān)保制度，進一步保護農(nóng)村金融機構(gòu)，防止出現(xiàn)農(nóng)民無家可歸、無地等情況，采用財稅手段，給予適當(dāng)?shù)恼咧С郑膭钌虡I(yè)銀行積極投入農(nóng)村金融建設(shè)。在科學(xué)技術(shù)發(fā)展的時代背景下，可以引入現(xiàn)代化金融監(jiān)管產(chǎn)品，動態(tài)監(jiān)測農(nóng)村金融市場的變化，做好相關(guān)風(fēng)險的防范，確保農(nóng)村地區(qū)金融市場的穩(wěn)定。
結(jié)束語
綜上所述，隨著社會新農(nóng)村建設(shè)步伐的不斷加快，在提升農(nóng)民群眾生活水平的同時，也對其金融機構(gòu)提出了更高要求，在政府重視“三農(nóng)”問題的時代背景下，農(nóng)村等經(jīng)濟落后地區(qū)必須抓住這一機遇，建立健全具有地域特色的農(nóng)村金融體系，基于全面可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略高度，深化我國農(nóng)村金融機構(gòu)改革，形成一個平等競爭、廣泛覆蓋、功能互補、定位合理的農(nóng)村金融平臺。政府也應(yīng)加大對農(nóng)村金融改革的重視程度，適當(dāng)增加財政支持力度，根據(jù)農(nóng)民的實際需求，推出創(chuàng)新的農(nóng)村金融產(chǎn)品，完善相關(guān)的農(nóng)村貸款和存款制度，建立農(nóng)村信用體系，輔之以強有力的宏觀調(diào)控政策，穩(wěn)定農(nóng)村金融市場，加強對農(nóng)村地區(qū)的金融監(jiān)管，提升農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟水平，縮小城鄉(xiāng)差距，將更多資金引入農(nóng)村地區(qū)，支持農(nóng)村的經(jīng)濟建設(shè)。
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關(guān)鍵詞：
金融發(fā)展；經(jīng)濟增長；VAR；脈沖響應(yīng)
中圖分類號：F2
文獻標(biāo)識碼：A
文章編號：16723198（2013）01005203
1引言及文獻綜述
自上世紀(jì)90年代以來湖北省經(jīng)濟繼續(xù)保持快速增長的勢頭，GDP從1990年的824.38億元增加到2010年的15806.09億元，與此同時金融業(yè)也發(fā)生了巨大變化，所有金融機構(gòu)存貸款同期的1139.33億元增加到2010年的35704.89億元，金融發(fā)展水平不斷提高，金融資產(chǎn)大幅增加，金融系統(tǒng)逐漸健全，為湖北省經(jīng)濟發(fā)展提供了有力的保障。
金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系研究最早追溯到Schumpeter（1912）的研究，他認(rèn)為發(fā)展較好的金融系統(tǒng)為創(chuàng)新型企業(yè)提供了融資，進而促進了科技進步，生產(chǎn)力的提高促進了經(jīng)濟發(fā)展。其后很多學(xué)者只進行了這方面的理論研究，很少進行實證性分析。但自Goldsmith（1969）、McKinnon（1973）和Shaw（1973）提出金融抑制和金融深化以來，經(jīng)過金融理論界共同發(fā)展完善，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長逐漸成為經(jīng)濟學(xué)家們理論和實證研究的焦點。國外學(xué)者針對兩者關(guān)系進行大量研究：king和levine（1993）發(fā)現(xiàn)金融中介發(fā)展與經(jīng)濟增長有顯著的正相關(guān)關(guān)系，金融結(jié)構(gòu)是經(jīng)濟增長的先導(dǎo)因素。Arestis和Demelriades（1997）研究發(fā)現(xiàn)美國與德國銀行發(fā)展對經(jīng)濟的增長的影響存在顯著差異，同時在美國沒有足夠證據(jù)顯示金融中介對經(jīng)濟增長的效應(yīng)。Hassan，Benit（2011）根據(jù)區(qū)域劃分選取把發(fā)展中國國家依據(jù)經(jīng)濟綜合實力劃分問幾個區(qū)域，利用面板數(shù)據(jù)得出結(jié)果。顯示多數(shù)發(fā)展中國家金融發(fā)展與經(jīng)濟增長存在雙向因果關(guān)系，但在最貧窮的兩個區(qū)域顯示金融發(fā)展與經(jīng)濟增長只存在單向因果關(guān)系，金融發(fā)展促進了經(jīng)濟增長，但經(jīng)濟增長對金融發(fā)展沒有起到促進作用，健全的金融系統(tǒng)在經(jīng)濟增長中扮演著重要角色。
近年來針對我國金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的研究不斷出現(xiàn)，但由于采用的方法不同得出的結(jié)論也不相同：陳國偉，張紅偉（2008）利用多項金融指標(biāo)建立回歸模型并運用了VAR因果關(guān)系檢驗和方差分解等計量方法，研究結(jié)果表明金融發(fā)展與我國經(jīng)濟增長存在著長期的均衡關(guān)系。 韓廷春（2001）通過建立金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)聯(lián)機制的計量模型，運用有關(guān)數(shù)據(jù)得出金融深化理論與利率政策必須與經(jīng)濟發(fā)展過程相適應(yīng)，不能只追求金融發(fā)展與資本市場的擴張，應(yīng)更加注重金融體系的效率與質(zhì)量。周立，王子明（2002）通過1978-2000年中國各地區(qū)的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的實證研究，發(fā)現(xiàn)各地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系密切，一個地區(qū)若沒有健全的金融系統(tǒng)對其長期的經(jīng)濟發(fā)展不利，提高金融發(fā)展水平是經(jīng)濟增長的必經(jīng)之路。閆麗瑞，田翔宇（2012）運用我國31個省級面板數(shù)據(jù)對我國東、中、西部三個地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長研究顯示金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的貢獻在各地區(qū)之間存在很大差異。
綜合國內(nèi)研究來看學(xué)者們對金融發(fā)展與經(jīng)濟增長進行動態(tài)方面的實證分析較少，而且多是對于區(qū)域?qū)哟蔚难芯浚苌倬唧w到某一省份，由于區(qū)域內(nèi)的經(jīng)濟發(fā)展也存在很大的不平衡，因此我們選取湖北省這一中部大省為研究對象，進行實證分析。目前對于湖北省金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的研究學(xué)者們多停留當(dāng)期金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的研究上，而沒有進行進一步的動態(tài)計量分析，并且由于金融本身是經(jīng)濟的一個部門，金融的發(fā)展促進經(jīng)濟增長，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長存在著長期的動態(tài)關(guān)系，因此得出的結(jié)論往往不具有嚴(yán)密性，我們選取湖北省1990-2010年相關(guān)數(shù)據(jù)，運用動態(tài)計量經(jīng)濟學(xué)分析方法：單位根檢驗、協(xié)整檢驗、VAR模型、格蘭杰（Granger）因果關(guān)系、脈沖響應(yīng)函數(shù)、方差分解等。進行實證研究，力求得到更具說服力的結(jié)論。
2實證分析
2.1研究模型構(gòu)建與變量
由于湖北省1990-2000年的證券市場數(shù)據(jù)無法獲得，所以我們計算金融發(fā)展指標(biāo)主要是考慮金融機構(gòu)存款數(shù)量，而且我國以銀行為主的金融中介體系仍然在金融體系中占據(jù)統(tǒng)治地位，因此我們選取湖北省金融發(fā)展指標(biāo)以所有金融機構(gòu)存款余額與貸款余額之和與GDP之比表示是合理的，用FIR表示：
FIR=（金融機構(gòu)存款余額+金融機構(gòu)貸款余額）/GDP，考慮到時間序列數(shù)據(jù)的性質(zhì)以及構(gòu)建模型的需要我們在模型中采用LnFIR這一變量表示； 同時我們選取湖北省人均GDP的自然對數(shù)表示經(jīng)濟增長速度，用LnGDP表示。對LnGDP、LnFIR進行動態(tài)計量分析。
2.2數(shù)據(jù)選取與處理
我們的數(shù)據(jù)均來自1991-2011年的《中國金融年鑒》以及同期的《湖北省統(tǒng)計年鑒》并進行了相關(guān)整理。我們的研究主要采用目前最常用的ADF單位根檢驗，然后進行格蘭杰（Granger）因果關(guān)系檢驗，最后通過建立VAR模型、脈沖響應(yīng)函數(shù)、方差分解等動態(tài)計量經(jīng)濟學(xué)分析方法對湖北省金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的作用進行研究，實證過程均通過Eview6.0軟件操作實現(xiàn)。
金融本身是經(jīng)濟的一個部門，金融的發(fā)展促進了經(jīng)濟增長，因此在湖北省內(nèi)，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長存在著長期的動態(tài)關(guān)系，針對這一點我們建立兩向量VAR模型如下：
lnGDPt和LnFIRt分別表示當(dāng)年湖北省經(jīng)濟增長和金融相關(guān)比率，進行單位根檢驗并建立該模型后就可以做脈沖響應(yīng)和方差分析，研究湖北省金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的沖擊形態(tài)、沖擊方向、沖擊時間等。
2.3實證檢驗
（1）ADF單位根檢驗，見表1。
根據(jù)以上檢驗結(jié)果，LnGDP、LnFIR是非平穩(wěn)的，而經(jīng)過一階差分變化序列變得平穩(wěn)，但變換后的序列僅僅是各變量增量間的相互關(guān)系，不具有直接的經(jīng)濟意義，化為平穩(wěn)序列建立的時間序列模型不具有很強的解釋意義，因此需要進行協(xié)整檢驗。
（2）協(xié)整檢驗。
我們采用EG法對變量進行協(xié)整分析。知lnGDP、lnFIR都是一階單整序列，首先運用最小二乘法（OLS）進行協(xié)整回歸，得到回歸方程如下：
注：根據(jù)AIC和SC值得最小為準(zhǔn)則，應(yīng)該選取3期為最佳滯后期。
由表2可知殘差序列e的ADF檢驗統(tǒng)計量為-4.0417，小于1%顯著水平的臨界值-3.8573，說明殘差e序列沒有單位根，是平穩(wěn)序列，這表明LnGDP，LnFIR存在唯一的協(xié)整關(guān)系，模型1是對LnGDP，LnFIR長期均衡關(guān)系的數(shù)學(xué)描述，具有明確的經(jīng)濟意義。
（3）格蘭杰因果關(guān)系檢驗。
通過ADF單位根檢驗的平穩(wěn)序列可以進行格蘭杰因果關(guān)系檢驗，我們檢驗三組變量間的格蘭杰因果關(guān)系，第一組是LnGDP與LnFIR，分別代表經(jīng)濟增長與金融發(fā)展水平；第二組是DLnGDP與DLnFIR，分別代表滯后一期經(jīng)濟增長的變化水平和金融發(fā)展的變化水平。第三組是DDLnGDP與DDLnFIR，分別代表滯后二期經(jīng)濟增長的變化水平和金融發(fā)展的變化水平。
注：根據(jù)赤池信息準(zhǔn)則（AIC）確定各變量的滯后階數(shù)均為2。
從表3中我們可以看出，無論是湖北省金融發(fā)展與經(jīng)濟增長，還是金融發(fā)展變化水平與經(jīng)濟發(fā)展變化水平均存在雙向因果關(guān)系，這說明無論從存量上還是流量上，金融發(fā)展對湖北省經(jīng)濟增長均存在顯著促進作用，隨著我國金融改革的不斷深化，金融體系效率不斷上升，對經(jīng)濟增長的促進作用也越來越明顯，但從滯后一期二期來看，湖北省經(jīng)濟增長對本省的金融發(fā)展尚不具有因果關(guān)系，說明湖北省經(jīng)濟增長對金融發(fā)展存在很長的滯后性，短期內(nèi)不顯著。
（4）VAR模型、IRF圖與方差分解分析。
由于LnGDP，LnFIR存在長期的協(xié)整關(guān)系，故可建立VAR模型，在進行VAR模型的參數(shù)估計時，首先根據(jù)AIC和SC最小準(zhǔn)則確定合理的滯后期。經(jīng)過試算，由下表可見，在進行LnGDP、LnFIR指標(biāo)建立VAR模型中，應(yīng)該選取滯后2期為最佳滯后期。
用Eview6.0軟件輸出參數(shù)結(jié)果寫成VAR方程如下：
LnGDP = 0.7173LnGDP（-1）- 0.1814LnGDP（-2）+ 0.3076LnGDP（-3）+ 0.8599LnFIR（-1）- 0.4130LnFIR（-2）+ 0.3908LnFIR（-3）+ 1.4313
LnFIR = 0.1476LnGDP（-1）+ 0.0358LnGDP（-2）- 0.0625LnGDP（-3）+ 0.8182LnFIR（-1）-0.1868LnFIR（-2）- 0.08131LnFIR（-3）- 0.7666
從方程中可以看出，金融深化對湖北省經(jīng)濟增長變化影響顯著，在滯后一期彈性就達(dá)85%，且方向為正，之后兩期也分別達(dá)到了41% 和39%，充分體現(xiàn)了湖北省金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的強大拉動作用。
在VAR模型基礎(chǔ)上我們進一步繪制脈沖響應(yīng)函數(shù)圖（Impulse Response Function），來衡量來自隨機擾動項ξt（被稱為“新息”）的一個標(biāo)準(zhǔn)差沖擊通過模型影響所有其他變量，最終又反饋到自身的過程。
圖1左圖是LnGDP對一個標(biāo)準(zhǔn)新息的的響應(yīng)情況，右圖是LnFIR對一個標(biāo)準(zhǔn)新息的的響應(yīng)情況。脈沖響應(yīng)函數(shù)顯示湖北省經(jīng)濟增速變化量對金融發(fā)展的一個標(biāo)準(zhǔn)差新息的沖擊有強烈的反映，滯后一期后產(chǎn)出增加5.1個百分點，在滯后七期更是達(dá)到了最高點9.3個百分點。
進一步對lnGDP進行方差分解，將系統(tǒng)中每個內(nèi)生變量的波動按其成因分解為與各方程隨機擾動項相關(guān)聯(lián)的各組成部分，進而了解各隨機擾動項對模型內(nèi)生變量的相對重要性。
方差分解如圖2所示，從第四期開始方差分解的結(jié)果就逐漸趨于穩(wěn)定，LnFIR對LnGDP預(yù)測誤差項的貢獻程度達(dá)到了20%左右，進一步驗證了湖北省金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的促進作用。
3結(jié)論
金融發(fā)展與經(jīng)濟增長良好的促進關(guān)系意味著，經(jīng)濟水平發(fā)展較高會支持金融體系的充分發(fā)展，而金融發(fā)展又為進一步的經(jīng)濟增長提供了條件。若一國或一地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平很低，那么會使金融體系受到限制，阻礙了投資資源的優(yōu)化配置，從而限制了經(jīng)濟增長，通過格蘭杰因果關(guān)系檢驗、VAR模型、脈沖響應(yīng)函數(shù)、方差分解等一系列動態(tài)計量經(jīng)濟學(xué)分析結(jié)果顯示湖北省金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間關(guān)系密切，并且金融發(fā)展對經(jīng)濟增長是有滯后期的，持續(xù)時間較長。經(jīng)濟增長在當(dāng)期顯著的促進金融發(fā)展，但在滯后期作用則很不顯著，沒能顯著的促進湖北省金融發(fā)展，說明湖北省經(jīng)濟增長對金融發(fā)展的影響存在較強的滯后性，提高經(jīng)濟發(fā)展水平，促進本省金融水平的發(fā)展，達(dá)到經(jīng)濟發(fā)展與金融發(fā)展短期相互均衡促進的狀態(tài)，將是今后湖北省工作的重點。
參考文獻
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