時間：2023-11-13 11:38:02
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供應鏈金融風險指的是商業銀行無法預測可能發生的各種各樣不確定因素的影響，導致在對企業的供應鏈提供資金融資的過程中出現種種風險性的情況，例如：投入資金無法回收導致銀行承受損失從而影響其正常運作；或投入與產出不成正比，實際與預期有較大出入。因此，認識并準確識別這些風險以及導致這些風險的可能因素對于商業銀行正常運作和健康良好發展有著重要的意義。供應鏈中的金融風險可能又一下幾種情況：
1.1自然風險
自然風險主要指的是自然中某些不可避免的因素對于企業造成的傷害，包括：地震、洪澇、火災、泥石流等等。這些自然災害作用于銀行融資的供應鏈中某個企業，對其造成一定損失從而影響了整個供應鏈的穩定和正常流轉，導致企業正常的經營活動和利益受影響，從而間接導致商業銀行蒙受損失。
1.2國家政策變化
以公有制為主體，多種經濟形式共同發展是我國的基本經濟制度，我國的經濟形式或情況會很大程度地受到政府宏觀調控的影響，如果企業沒有獨到的眼光，不能很好地適應國家政策的變更，與時俱進，那勢必會影響到自身的發展。而企業作為供應鏈中的一員，牽一發而動全身，可能會對供應鏈中提供金融支持的商業銀行造成一定風險。
1.3供應鏈中其他存在的危險
供應鏈是作為一個整體存在的，是由多個企業組成的，企業的供應鏈只有協調一致才能使供應鏈中物質流轉平穩順暢的進行，但供應鏈作為一個利益共同體，不只有共同利益還有個人利益。每個企業都需要將自身的利益最大化，導致在其經營的過程中和供應鏈中的其他企業需要進行不斷的協調與配合，但不同企業存在的差異采取的方式不同可能導致矛盾協調破裂而造成供應鏈的混亂。
1.4法律法規的影響
經濟活動的運行離不開法律的規范和制約，需要依法保護權利、執行義務。而國家在發展，形式在變化，每個國家的法律制度也需要不斷完善和修正以適應新的形式，而這種變化雖然一般是有利于大體環境的，但仍可能對于某各產業鏈或某個企業誘發一些不良影響，其中產生的金融風險可能需要商業銀行進行承擔。
1.5信用不足
中小企業屬于市場競爭中的弱勢群體，其發展之初不免存在各種經營上的問題，不夠成熟，信用度較低。但中小企業為了謀求進一步的發展不得不需求資金上的支持，其自身發展的不夠成熟又導致為其提供資金存在較大風險。因此中小企業的信用風險也是危及商業銀行的風險因素之一。
1.6市場風險
市場就是一個不斷變化的巨大供應產業鏈，其供求情況每時每刻都在發生著變化，在其中極有可能產生蝴蝶效應，上游企業某個環節發生某些變化，進而誘發下游企業做出一系列調整，這種調整不及時有時候可能會產生企業生產的商品供大于求，無法完成銷售任務而將投入的資金回收，商業銀行與企業屬于利益共同體，企業流失的資金也會使商業銀行承擔資金流失的風險。
2.商業銀行供應鏈金融風險的管理
2.1商業銀行供應鏈金融風險管理的宏觀思路
對供應鏈的金融風險進行管理首先需要和融資企業進行細致的溝通，對于風險信息進行具體的了解和詳細的分析，據此提出一套有效的最佳應對方案，保證成本最小、風險最低，并且不能放松對資金的監控，以保證金融安全，大體上有以下幾個步驟：
2.1.1識別風險這是金融風險管理的基礎，只有對于風險進行了正確地識別與準確地認識才能作出有效的決策和進行有效地行動。
2.1.1風險評估在準確識別風險的基礎上可以對其進行詳盡的分析與衡量，即風險發生的可能性及發生后損失的程度，投入多少資金較為合適等等。
2.1.2控制風險風險之所以需要管理的目的就是發生損失的可能性以及萬一造成損失后損失的大小。要達到這一目標，就需要將可用于風險管理的資源做出最適當的分配組合，來達到對風險的良好控制。此外，還可以配合風險管理工具的使用，不斷地優化的風險控制方案，以達到最優效果。主要有兩種形式：第一是風險預防，即在風險將要發生之前對其采取一定的預防措施，以阻止其發生；第二是風險回避，這種方式比風險預防更加絕對，在風險發生前就通過回避切斷了聯系，一般用于可能有較大風險發生的情況。
2.1.3處理風險控制風險是為了減少風險發生的可能性，但在商業銀行的供應鏈中不可能做到零風險，還是不可避免地會面臨一些風險的產生，這是就需要我們去處理已經發生的風險，將已經發生的損失控制到最小，總體上來說處理風險有以下三種形式：
1）、銀行作為提供資金融資的一方，本身就具有一定承擔風險的資本和能力，所以商業銀行可以選擇以自身的財力來承擔風險損失，這也是對商業銀行自身損失最大的一種方式。
2）、銀行可以選擇轉移風險，商業銀行可以選擇減少其所獲得的利潤的方式，將部分投資利潤讓給第三方，并將風險轉移出去。
3）、風險補償，即用沒有風險的產品或風險較小的產品來補償有一定風險的融資。
2.2商業銀行供應鏈面臨金融分析按可以采用的具體對策
2.2.1建立信用檔案，明確信任對象可以通過社會各部門的溝通協調，對每個需要融資的企業和個人進行信用評價，創建社會信用系統，即企業和個人的信用檔案，檔案中可對其信任度進行評價后登記，對有較高信任度的對象可認定為可以信任且有較低的金融風險，而對于惡意拖欠或逃避商業銀行債務的企業則可以判定為信任度較低的企業，可以聯合各個信用部門對其進行制裁、追究其責任，以維持企業正當利益。對于供應鏈來說，保障了各方的利益，保障各方金錢流通的安全；對于社會來說，創造了一個良好的信用環境和公正的法制環境。
2.2.2把供應鏈看做是整體的系統，對整體的系統進行優化一個龐大的供應鏈是由各個小的系統組成，供應鏈中每一個部分都是相互關聯，相互作用的，而這種相互聯系的關系導致供應鏈中任何一個細微部分的變化都有可能造成不可預估的影響。因此我們需要有宏觀的整體思維，從定性和定量兩個方面分析這個系統來優化供應鏈系統，確定融資方案。這樣協同有序的管理，不僅可以降低商業銀行的融資風險，從另一方來說也保障了在供應鏈中各方的利益。
2.2.3優化金融實施方案優化金融實施方案是指商業銀行對供應鏈上的各個環節所作出的把控，比如優化對上下游企業提供金融時的決策方案，金融方案一般可分為整體優化和局部優化兩種。整體優化需要耗費大量的精力，它需要提出大量的解決方案，并將最優的方案給予實施。但是由于信息和實踐經驗的有限，有時無法知道選擇的方案是否是最佳方案，因此有一定的困難。局部優化的工作量則相對較小，它只需要從大量類似的方案中尋找出相對最優的方案即可，因此較為有針對性，針對實際情況給出相應方案，這便使其成為了優化金融方案的重要選擇。
2.2.4對供應鏈中關鍵的環節進行監控供應鏈中每個部分風險所導致損失各有不同，核心企業在供應鏈中的作用尤為重要。控制商業銀行供應鏈中的金融風險需要對核心企業進行金融方案的嚴格把控，包括經營狀況、業績利潤、硬件設施情況、人員狀況、生產過程中的成本和技術開發、產品質量和銷售情況、在市場中中份額，以及用戶體驗等等方面。另外也需要請專家對現有存在的問題所可能帶來的威脅進行預估，如有叫嚴重問題者則需要其及時提交相應的解決方案并進行改進和預防，同時銀行方面也需要制定相應應對風險的措施以避免企業應對不良而導致風險危害到銀行自身。
2.2.5進行風險預估，要做到防于未病風險已經發生才采取措施不能徹底地規避風險而只能有限降低風險帶來的損失，但如果在風險發生之前就能進行很好地預防至少能降低風險發生的可能性，甚至規避風險。商業銀行可以在風險發生前先進行預見，認真分析供應鏈內部本身問題帶來的風險和供應鏈所處環境中的特點來鑒別風險的類別及情況，盡早做出行動，來將風險損失降到最低。
2.2.6將業務外包現當今，國家政策鼓勵中小企業發展，中小企業也成為了各個商業銀行戰略定位的重要對象。金融服務的形式也隨著供應鏈模式的變化不斷地演變，出現了將業務外包的經營模式。業務外包就是指，在供應鏈中將部物流、信息流等不屬于商業銀行核心業務的部分外包出去，而將主要的精力放在資金流的管理和控制上。主要是建立有關的物流監管和評估，以第三方貨物的存儲、運輸、和現場監管的專業操作實施物流監控。其次，了解外購商品的價格信息，即通過了解各個類別的商品價格信息來實現對供應鏈中企業生產經營及產品的價格狀況進行把控。最后，建議客戶購買保險來對貨物在物流過程中存在的風險進行防范，不僅僅為企業的資金安全構建一道屏障，也保障了商業銀行資金流通的安全。
2.2.7協調供應鏈各個部分之間的差異與矛盾上文提到供應鏈是由于利益關系而形成的共同體，但在其中各個部分均有其“個性”，每個企業的經營理念和行為方式都有所不同，但由于各個企業處于一種相互聯系的關系之中，難免會在聯系中產生一些矛盾，導致供應關系出現一定的問題。而要使供應鏈這個整體的利益最大化，則需要抓住一些共性，，對于差異相互尊重，多理解包容，減少矛盾與沖突，把共性作為互利共贏，共同發展的基礎，營造團結一致的文化氛圍，增加凝聚力。這樣可以減少內部矛盾所帶來的風險與損耗，更多的創造共同的價值與利益，保證供應鏈穩定發展。
3.結束語
【關鍵詞】商業銀行;貸款;風險控制
自20世紀80年代以來，經濟全球化和金融自由化的浪潮席卷全球。同時，伴隨著信息技術的飛速發展，金融理論和金融實踐都發生了翻天覆地的變化。這些發展和變化，一方面為金融發展提供了機遇，另一方面則給金融體系帶來了前所未有的波動性，使金融機構面臨日趨嚴重的金融風險。銀行業要在新世紀中獲得穩定發展，必須從20世紀末及本世紀初的一系列實踐中汲取經驗教訓，必須重視銀行業的風險管理尤其是信貸資產的風險管理和不良資產的防范與處置。公司信貸風險的防范和控制是商業銀行整個風險管理體系的重要組成部分，它直接影響商業銀行安全高效的運營，是衡量商業銀行風險管理水平的重要標志。商業銀行在中國金融市場上的地位越來越重要，對商業銀行貸款風險的控制要求不斷提升。
一、商業銀行貸款風險分析
商業銀行作為供應鏈金融的資金提供方，實際上是為企業提供貸款。商業銀行在提供貸款時，面臨著以下八個風險:(一)信用風險。在我國目前的信貸實踐操作中，中小企業的信用缺失成為各大商業銀行融資業務中的重大難題之一。中小企業由于技術力量相對薄弱、內部管理不夠規范、資產規模較小同時缺乏對自身資信水平的管理機制和意識，因此在中小企業中信用問題的發生頻率相對較高，這也是各大商業銀行對于中小企業信貸市場并不看好的原因之一。(二)市場風險。一般來說，所謂的市場風險主要指的是市場行情發生了沒有預料到的波動，使得質押物沒有及時地轉換成現金，造成的違約現象。這類風險產生的原因大致有以下兩點:第一，是對未來市場價格走勢預測有誤;第二，市場供求狀況由于出現新的替代品等因素發生改變。(三)操作風險。操作風險的發生大多是由人為因素造成，無論是銀行業務員，授信企業相關負責人還是協作監管方的管理者，在三方協議框架下進行供應鏈金融業務操作的過程中都有可能會出現因大意或者疏忽導致的操作風險。(四)政策風險。國家的宏觀經濟政策不是一成不變的，任何經濟政策的變動，都會對相關行業的發展前景產生相應的影響，在核心企業和配套企業受到經濟政策影響的情況下，供應鏈上融資業務的風險也隨之改變。(五)自然環境風險。自然環境風險對于供應鏈金融業務的影響，主要體現在暴雨、山洪等自然災害和戰爭或經濟制裁等國家因素所造成的企業產品的意外受損。這些因素如果對供應鏈上的某個關鍵企業或環節造成了沉重打擊，繼而對整條供應鏈的有效運轉造成影響，就會導致銀行風險的增加。(六)法律風險。相關法律法規的建設完善需要一個很長的過程，在其調整、修訂的過程中，難免可能出現對于供應鏈運作不利的規定，一旦法律環境發生相應變化，供應鏈的穩定性將受到很大影響。(七)信息傳遞風險。供應鏈上核心企業與配套企業的合作實質上是一種相對松散的企業同盟，隨著供應鏈上企業的逐漸增多，信息在不同企業之間的傳遞過程將會越來越長，可能會導致上下游企業之間的溝通和交流不夠充分，對市場行情的認知因此會不盡相同，由此產生對供應鏈運作效率的影響。(八)企業文化差異的風險。供應鏈上企業構成的多樣性決定了這些企業在經營理念、企業文化、管理制度、員工培養等方面必定存在差異。這種差異性導致不同的企業對相同問題的看法不一致，并采取不同的工作方法，從而造成供應鏈條的混亂。
二、風險控制措施
伴隨著世界經濟的飛速發展，經濟全球化和分工社會化的趨勢不斷深化，企業也逐漸從之前的內部縱向一體化發展，轉而通過供應鏈上下游的深度合作來提升企業的工作效率，增強企業核心競爭力，供應鏈金融服務由此產生。由于國內商業銀行在供應鏈金融服務的提供商仍然處于探索階段，對于企業資質的評級不夠完善，以及風險的控制手段不夠嚴密，導致了部分供應鏈金融服務沒有達到預期的效果。商業銀行怎樣控制在供應鏈金融服務中的風險，成為其需要完成的首要任務。在分析商業銀行風險的基礎上，提出以下幾點商業銀行風險控制措施。(一)加強貸中動態風險監控。多數情況下，銀行只有在與企業發生融資業務往來后，才能更全面和深入地了解企業的實際情況，然而，這時銀行資金已經發放給客戶，銀行失去了對于融資資金的主動控制權，因而在該項融資業務過程中陷入相對被動的地位;同時，授信企業和銀行之間對于供應鏈上信息的掌握是不同步和不對稱的，這些都加大了銀行貸后管理的難度。從信貸業務運行周期的角度來看，貸前的分析和決策時間相對較短，而融資業務開始后直至所有款項按量按時回收之前的時間卻非常長，這期間可能發生的不確定因素比貸前更多更復雜，因此，如不能及時地發現和處理早期出現的風險信號，將會對銀行資金的安全回流產生非常巨大的影響。在這種情況下，銀行必須賦予貸后管理部門更多的管理和監督權限，加深對于貸中風險監控的認識，把更多的精力放到對已經發放的融資產品的持續關注和監督上來。(二)完善貸后風險預警機制。風險預警機制的建立和應急預案的設置對于供應鏈金融業務風險控制的必要性，通過對風險預警信號的分門別類，有的放矢地從供應鏈上的各個角度對其進行監督和檢測，極大地加強了風險分析的技術含量，提高了風險搜索的針對性和有效性，增強了商業銀行風險管控的水平。然而，我國商業銀行的風險預警機制仍然在實踐中摸索和進步，還有待進一步對預警機制進行標準化改進。目前來看，預警機制在以下幾方面仍然存在缺陷和問題:1、財務方面。由于目前我國的中小企業大多不夠規范，因此大范圍地存在財務信息不透明，財務報告摻假，財務數據真實性低的問題，這大大增加了商業銀行對企業實際情況進行監控的難度。2、產品問題。供應鏈金融的產品相對于傳統授信業務更加的多樣化和個性化，因此銀行方與授信企業之間存在對于產品品質，產品市場歷史價格波動，季節性因素等方面的信息不對稱，這些信息上的缺失可能會導致銀行對于將要發生的危險沒有足夠的警惕。3、第三方監管企業作用的發揮問題。第三方監管企業在貨物的存入、取出以及保管期間扮演了銀行的風險管理人的角色，因此第三方監管企業的現場監管和早期預警功能不可忽視。如何把與第三方監管企業的合同更加細化，更好地理清雙方的權利義務，如何更有效率地制定出第三方監管企業的工作流程和工作職責，更好地發揮第三方監管企業作為現場預警器的功能，仍然需要銀行在實踐中進一步的摸索和嘗試。(三)完善操作風險的管理。1、完善內控體系。在供應鏈金融服務中，審貸分離等基本的內控原則與商業銀行的傳統信貸業務沒有太大的差別，供應鏈金融業務的獨特性主要體現在對于授信資產的前期審核與后期管理上。然而，一般的審貸分離操作并不能完全隔離這個環節內可能產生的操作風險，因此，銀行可以考慮設立專門的資產授信管理部，通過業務線的客戶經理和資產授信管理部專員的雙重審查，來達到降低人員操作風險的目的。對于一些循環貸款類產品，例如基于存貨和應收賬款的供應鏈金融產品，還需要設立定期審核制度，定期審查存貨和應收賬款是否符合授信合同的規定。2、改進業務流程。供應鏈金融業務作為一項新興業務，運行過程中會不斷產生新的問題。伴隨著新問題的產生，銀行需要分析問題產生的原因，對癥下藥，不斷改進對于產品監督和管理的業務流程，更好地適應供應鏈金融業務的發展變化。3、加快信息中心建設。信息中心的建設能夠把所有的操作流程集成到中心的系統中來，所有業務操作人員必須根據要求進行企業信息的收集、匯總，并接受對于業務操作人員的預警監督。這個過程不但將操作過程制度化和信息化，也使得所有步驟更加透明，降低了對操作人員個人能力的依賴程度。信息中心的操作指引功能，錯誤糾正功能以及風險預警功能，能夠有效降低操作員人為操作過程中出現的差錯的幾率。4、合理運用操作風險轉移手段。目前已知的轉移操作風險的手段主要包括兩類，一是風險保險，二是操作環節外包。在國外的供應鏈金融實踐中，很多操作風險可以通過保險方式轉嫁到保險公司身上，然而國內目前還不具備大規模推廣風險保險的基礎。但是，在供應鏈金融服務的第三方物流監管環節，部分操作風險可以通過相應的保險產品轉移出去。
作者:朱詩詩 單位:南開大學經濟學院
【參考文獻】
［1］馬輝．中國金融風險指標體系構建與預警研究［D］．吉林大學，2009
近日，P2P網貸行業垂直門戶網貸天眼了《2016互聯網+供應鏈金融研究報告》稱，供應鏈金融將迎來井噴。截至目前，P2P網貸圈涉足供應鏈金融的企業有20余家。眾多投資者也對供應鏈金融青睞有加，認為其產品背后的平臺背景更加重要。《投資者報》記者梳理了5家供應鏈金融理財的平臺，以饗投資者，期望這些信息可以為大家的投資提供參考。
投資者在選擇供應鏈金融是需要注意以下4個方面：
1. 供應鏈金融是否可能涉及“自融”
借著供應鏈金融熱，也不排除一些平臺利用此概念為己“自融”。有心的投資者可以多方驗證信息的真實性，例如登錄全國企業工商信息查詢網站，了解借款企業的股權結構，看有無交叉，是否存在自融的嫌疑等。
2. 確認核心企業是否有實力
由于供應鏈金融是圍繞核心企業在運行，因此核心企業成為了整個環節風險控制的關鍵。投資者需要了解這些核心企業是否有足夠的風險抵抗能力。一般情況下，選擇上市公司、知名企業作為行業內的核心企業為最終還款人。在這個過程中，需要明確知道核心企業的需求，以及其在這個過程中承擔的責任等。
3. 把控供應鏈項目的真實性
一般情況下，投資者對供應鏈金融風險的把控，需要看核心企業的實力以及賬單的真實性。投資者還要詳細核實是否存在這個項目、項目的詳細介紹等，以及平臺上關于項目的相關信息資料介紹是否充分披露也非常關鍵。
4. 評估行業風險如何
在選擇投資產品時，投資者也要充分了解投資回報前景，比如這個項目是否有政策支持、市場環境怎么樣，最大程度地減少投資之前的風險，在一定程度上可以規避諸如整個行業出現問題，從而波及到自己所投的項目，導致投資失敗。
鏈接：
5家供應鏈金融理財平臺簡況
平臺名稱：中瑞財富
產品名稱：煤炭供應鏈系列產品
收益率：綜合收益率年化 8% 左右
投資期限：1～3個月
資金流向：央企電廠應收賬款，國企礦場訂單采購，國有港口存貨質押
產品特色：項目優質安全、信息真實透明、期限靈活
平臺背景：A股上市公司瑞茂通占股20%，實繳注冊資本12500萬元。瑞茂通自2000年開始從事煤炭供應鏈管理業務，是國內首家專業煤炭供應鏈管理的上市公司。
平臺名稱：美易理財
產品名稱：美保寶
收益率：年化7.5%
投資期限：90天
資金流向：國美電器供應商
產品特色：該資產為國美信達商業保理公司受讓的對知名品牌電器生產商、經銷商、零售商上下游企業應收賬款。保理公司對所持有的債權通過美易理財進行轉讓，對轉讓資產承擔管理服務。
平臺背景：美易理財是國美金融的綜合性理財服務平臺，與金融機構合作，甄選優質資產和金融產品，為個人和企業提供定制化財富管理服務。
平臺名稱：海融易
產品名稱：小金鏈
收益率：7.3%
投資期限：3個月
資金流向：海爾集團供應鏈上下游的企業（經銷商、供應商）
產品特色：基于海爾ERP大數據，從線上申請、放款至進貨系統，經銷商提款進貨，到最后快捷通還款，實現貸前、貸中、貸后全流程線上操作和資金閉環。首創海爾返利質押，不增加申請人額外操作成本，集團內實時監控，。
平臺背景：海爾集團100%控股，2014年12月上線。目前用戶200萬，成交額超過100億元。
平臺名稱：開鑫貸
產品名稱：商票貸
收益率：3%～11%
投資期限：30～365天
資金流向：融資企業以水利設施建設、建筑業為主
產品特色：以借款人持有的大型知名企業簽發、并承兌的商業承兌匯票為還款保障的金融產品。借款到期時，開鑫貸以承兌企業無條件支付的票面資金用于歸還借款本息。目前還推出了商票貸的變現功能，用戶持有商票貸產品超過30天，且該筆商票貸距離到期日大于30天，用戶可以在開鑫貸網站發起變現。
平臺背景：由國家開發銀行全資子公司國開金融和江蘇省內大型國企共同發起設立的國有互聯網金融服務平臺，于2012年12月經江蘇省金融辦審批成立。2015年7月，由國開金融領銜，相關股東向開鑫貸注資2億元，增資后，開鑫貸股東覆蓋銀行、信托、擔保等領域。
平臺名稱：金投手
產品名稱：新手專享計劃
收益率：年化 9%+3%
投資期限：117天
資金流向：原債權企業為某貿易公司，原債務企業為某大型國有企業，原債權企業與原債務企業已簽署編號為15-06-FGHT-XXX號的《諸城市吉祥花園工程鋼筋供貨合同》，并已建立合作關系，原債權企業向原債務企業因提供鋼筋等材料而產生的應收賬款。
多頭并進3.0時代
“16萬億元是什么概念？相當于深圳10年的GDP總量。”中國人民大學商學院EMBA客座教授文健君表示。的確，在供應鏈金融風起云涌的這一年時間里，各路資本和金融企業紛紛“逐鹿”這一領域。文健君告訴《經濟》記者：“在2009年之前，全球銀行介入供應鏈金融領域的大概在45%左右；到2016年，幾乎100%的銀行都在做供應鏈金融。”
香港京華山一證券公司CEO陳其盛認為，發展供應鏈金融有助于解決金融“脫實向虛”的問題，引導金融有效服務于實體經濟，這應該是實體經濟與金融服務虛實結合的正道。“供應鏈金融是在企業實行供應鏈管理的基礎上產生的。傳統的供應鏈管理只關注信息流和物流，忽視了對資金流的管理。企業想從銀行融資就必須有大量的資產抵押，大多企業缺乏相應的抵押物，但是有大量的應收賬款和貨物，發展供應鏈金融就可以將供應鏈上的核心企業及其上下游作為一個整體，以核心企業為依托，以真實貿易為前提，運用自償性貿易融資，通過應收賬款抵押、貨權抵押等手段，封閉資金流或者控制物權，對供應鏈上下游企業提供綜合性金融產品與服務。”他說。
陳其盛透露，目前供應鏈金融進入3.0版本，完全顛覆了過去以融資為核心的模式，轉向以企業交易過程為核心提供金融服務，核心企業的數據、上下游倉儲和付款等真實經營信息在線上實時對接，使供應鏈金融形成了面向上游企業的應收賬款質押融資、訂單融資和保理業務，面向下游企業的保兌倉、未來提貨權融資和海陸倉等業務，滲透到上下游企業的采購與銷售的全過程中。
江蘇銀行互聯網金融研究員劉婷向《經濟》記者解釋道，供應鏈金融1.0階段是“1+N”模式，是以銀行為主導的線下模式，銀行基于供應鏈中的核心企業“1”的信用支持，為其上下游的企業“N”提供融資服務。隨著互聯網技術的推進，供應鏈金融2.0階段出現，2.0階段是“1+N”模式的線上版本，通過技術手段對接供應鏈的上下游及各參與方，其中包括核心企業、上下游中小企業、銀行等資金提供方、物流服務商等，將供應鏈中的商流、物流、資金流、信息流在線化，實時掌握供應鏈中企業的經營情況，從而有效地控制融資貸款風險。供應鏈金融3.0階段則是通過互聯網技術的深度介入，打造一個綜合性的大服務平臺，代替核心企業“1”來給平臺上的中小企業“N”提供信用支撐。作為服務實體經濟的有效工具，供應鏈金融天然具有促進產融結合的明顯特征，也是實體企業開展互聯網金融業務的重要形式。依托于互聯網技術，供應鏈金融擁有了更好的連接手段、融通手段以及風控手段，在產業優化協同、降低成本、提高效率等方面取得了不俗的成績。
目前，從整個國內市場來看，供應鏈金融的真正參與方有三類，文健君表示，一類是銀行，一類是電商平臺，還有一類是與之相關的企業。在這個過程中，電商巨頭如阿里、京東、華為，也在供應鏈市場迅速搶位。除金融機構外，傳統產業公司、大宗產品資訊網站、物流企業、軟件服務商等紛紛在供應鏈金融領域中布局。
傳統與新興展開爭奪戰
當前，供應鏈金融已初步形成多渠道來源格局，除了銀行、企業自有資金外，包括網絡小貸等在內的互聯網金融企業也成為重要的資金入口。一方面，阿里、京東等電商巨頭依托電商天然流量，優勢明顯，并憑借供應鏈金融進一步衍生產品服務，不斷加大資金投入，深化布局。另一方面，部分互聯網金融企業在供應鏈金融上的表現同樣不俗。既有平臺專注深耕某一領域，強化自身優勢，掌握核心競爭力，構筑行業進入壁壘。也有企業在集團戰略布局下，切入供應鏈金融領域，形成多板塊互補優勢。
雖然銀行仍是供應鏈金融的主力軍，但是蛋糕分食現象嚴重，大型企業集團的自金融現象越來越普遍，將嚴重蠶食銀行原來的份額。一部分金融服務公司也會以自身資產與銀行合作，作為杠桿資金來源。
劉婷告訴記者，近年來，憑借著電子商務、大數據和云計算技術的不斷成熟，一些大型的第三方支付平臺和電商平臺，積極向供應鏈的上下游延展業務，試圖分享商業銀行在供應鏈金融業務方面的市場份額，同時也加速了互聯網供應鏈金融階段的全面到來。但從全局來看，由于技術手段、市場環境和監管環境等方面的原因，國內商業銀行供應鏈金融的發展還存在一系列的階段性問題。
首先是產品結構趨同，缺乏創新。劉婷表示，自最早深圳發展銀行在銀行業中率先提出“供應鏈金融”的概念后，國內各家銀行也相繼實踐，并積極向線上推進。但從總體上看，各家銀行產品范圍、服務內容等方面趨同，在產品設計理念上并沒有絕對的領先優勢，缺乏創新和特c，區別僅在于是否能滿足供應鏈金融“短平快”的業務要求。同時相對于大型商業銀行，中小商業銀行的供應鏈金融產品結構單一，產品體系不夠成熟，尚不能很好地滿足中小企業靈活多樣的需求，從而造成客戶和利潤的流失。
另外，在風險管理水平上，供應鏈金融業務參與企業多，業務流程復雜，而且供應鏈上各個企業相互依存，任何一個環節出現問題，都可能影響到整條供應鏈的正常運行。劉婷舉例說：“比如供應鏈中的共享信息都是由各節點企業的內部信息系統提取或集成的，出于利益方面的原因，各節點企業可能會隱藏一些風險性信息和涉及商業秘密的信息，或是以偽造數據等方式騙取銀行融資，產生道德風險。隨著供應鏈金融模式的不斷演進，越來越多的新風險點將暴露出來，這都是對銀行全流程風險控制手段的挑戰。”
而國際上開展供應鏈金融的先進銀行已經實現信用證貿易下的銀行及買方單證統一處理，企業之間通過電子信息化平臺實現全球范圍內的數據共享、信息查詢、報告定制等服務，最大程度地滿足了銀企雙方合作的自動化和便捷化，為銀行創新更多的供應鏈金融產品提供了機會。反觀國內，大部分銀行金融信息技術與國外存在著不小的差距，還不能真正實現數據信息共享以及物流和資金流的有效對接，在單證、文件傳輸、交易確認等環節的大量手工操作，不僅增加了融資成本，大大降低了供應鏈金融的運作效率，也增加了銀行操作風險。
但這并不表示銀行必然是傳統和新興對決中的敗者，畢竟傳統金融所具備的條件得天獨厚。華金在線CEO董玉鎖告訴《經濟》記者，平臺在做供應鏈金融的過程中，線下實體交易是根本，線上只是做了一個撮合而已。因此，銀行的地位不可小覷。
為防范風險而提升信用
供應鏈金融雖然是一片超過16萬億元規模的藍海，但不會游泳還是會被“淹死”。文健君認為，做供應鏈金融一定要做好頂層設計，核心是風險控制。他強調，風控有兩類，其中最重要的就是主體風控，“這里的主體風險，主要是道德風險，另外一個就是運營風險。”目前，隨著金融市場業務規模的逐步擴大，隱藏在其中的風險也在局部領域爆發，風控作為金融行業的標配作用不可小視。
愛投資風險副總裁陳又麟對《經濟》記者表示：“供應鏈金融的主要風險體現在應收賬款不真實、供應鏈的主體存在風險、管控操作復雜導致成本過高、整條供應鏈由于行業環境不佳而出現的系統風險等。”
平臺主要通過加強供應鏈操作的全過程管控，實現操作標準化和流程化，以降低操作風險，并推動與核心企業的數據對接，爭取在更大的電商平臺上提供供應鏈金融服務，從而更加有效而準確地防范供應鏈信用風險。
“在這個過程中，對合作保障機構要進行嚴格篩選，并對投資項目做雙重審核。”陳又麟說，“通過甄選合作機構、合作機構篩選并推薦項目、項目經理收集詳細項目資料、風控部全面審查、風審會綜合評判、合規性合法性嚴格監管、上線前再次審核確認、貸后管理，層層堵塞投資者可能面臨的風險敞口。對于通過評審、做完抵押擔保措施的項目，平臺會詳盡披露項目信息，投資人可根據信息判斷并選擇是否投資。
供應鏈金融以實物貿易數據為基礎，因此，平臺提供融資前，要對融資項目的資金償還能力、償還周期、物流倉儲等要素做風險評估，這就離不開大數據等網絡技術手段的應用。相比電商企業，互聯網金融企業風控系統更加專業、強大。大多數平臺通過第三方合作以及自主研發智能風控系統，收集、校驗、整合數據，搭建高效的計算平臺，防范風險。
另外，一些供應鏈金融平臺選擇與傳統金融機構合作，在風險控制上環環相扣。在宜信翼啟云服平臺的官網上關于“合作伙伴”的介紹中，可以看到工農建中交“五大行”+中信銀行的銀行系身影。宜信翼啟云服供應鏈金融首席創新官劉灝對《經濟》記者表示，聯合傳統金融機構的動力來自于兩方面，一是希望搭建更為開放的平臺，并不局限于互聯網金融。二是出于資金安排與客戶群體的考慮。“在客戶方面，我們希望和銀行能有更多的互動，沒有辦法被傳統金融機構所覆蓋的客戶，可以導入到平臺上。”
當然，除平臺自身風控外，作為投資人，也要學會篩查投資標的以確保安全性，有業內人士對記者表示，在供應鏈金融熱絡的背景下，不排除一些平臺利用此概念為己“自融”。細心的投資者會多方驗證信息的真實性，例如登錄全國企業工商信息查詢網站，了解借款企業的股權結構，以及有無交叉、是否存在自融等嫌疑。
另外，由于供應鏈金融是圍繞核心企業在運行，因此核心企業成為整個鏈條風險控制的關鍵。投資者需要了解核心企業是否有足夠的風險抵御能力。一般情況下，會選擇上市公司、知名企業或行業內的核心企業為最終還款人。在這個過程中，需要明確知道核心企業的需求，以及該核心企業在整個過程中承擔的責任等。
一般情況下，投資者在把控供應鏈金融風險時，需要了解核心企業的實力以及賬單的真實性。同時，投資者還要認真核實這個項目是否真實并了解項目的詳細情況，平臺上關于項目的相關信息資料的披露是否充分也非常關鍵。
通過跨界融合進入藍海
留給供應鏈金融市場的空白區域還有很多，但在市場熱潮的推動下，藍海終歸會變成紅海，在合適的時機抓住機遇是市場參與方目前最應該著眼的地方。
供應鏈金融的中心環節就是鏈條中的核心企業，這些占優勢的核心企業利用其強勢地位，一方面對上游供應商要求先發貨后結款，一方面對下游經銷商要求先付款后提貨，對上下游企業均造成了很大的資金壓力，這直接導致很多優質的中小企業雖然擁有很大的發展潛力，但卻往往因為資金問題限制了自身的發展。
傳統上的供應鏈金融，通過供應鏈上的數據給企業放貸。但隨著供應鏈金融業務與更多企業的接觸，企業也發現供應鏈金融不僅僅是融資的問題。劉灝表示：“如果從資本市場上去看這些高成長的企業客戶，最終的供應鏈金融打包產品，既包括債權，也包括股權；既包括資金管理，也包括提高企業客戶自身在應收應付對賬上的能力。所以今天再談到供應鏈金融的時候，這是一個整體概念。我認為這一點是在市場上可以有所作為的。”
關于供應鏈金融的生存空間，陳又麟向記者指出，供應鏈金融3.0模式會愈發受到重視，但這種模式也不是短期內就能成功的，需要時間來試錯和實踐。同時，金融機構對接核心企業數據的供應鏈金融2.0模式也會像3.0一樣，不斷向前發展，但路途漫長。金融機構一方面要將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業，解決中小企業融資難和供應鏈失衡的問題；另一方面，還要將信用融入上下游企業的購銷行為，增強其商I信用，促進中小企業與核心企業建立長期戰略協同關系，以提升供應鏈的競爭力。
而更多機會還在于新規《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》對互聯網金融的合法主體身份的肯定，使互聯網金融行業迎來了合規的發展機遇，消除了以往的猶豫和不確定性，利用本次新規轉型作為契機，來整合公司內外部資源，推動供應鏈金融業務的加速發展。
關鍵詞：互聯網金融；消費金融
中圖分類號：F830.92 文獻標識碼：B 文章編號：1674-0017-2016（11）-0027-05
一、我國互聯網消費金融發展歷程、特點及運行模式
互聯網消費金融是以“互聯網+消費金融”的新型金融服務方式，滿足個人或家庭對最終商品和服務的消費需求而提供的金融服務。隨著信息技術不斷革新和消費需求不斷升級，互聯網消費金融漸漸滲入社會生活的各個領域。
（一）我國互聯網消費金融發展歷程
從阿里推出支付寶解決了網購消費的信用問題開始，互聯網消費開始對傳統實體消費領域持續滲透。2014年，互聯網電商悄然進入消費金融領域，京東率先推出了“京東白條”，阿里推出了“天貓分期”、“螞蟻花唄”，從而開啟了互聯網消費金融時代。2014年以后，網貸平臺、支付征信機構相繼通過小貸、分期類產品進入該消費金融領域，如趣分期等。隨著消費金融試點的逐步放開，從2014年開始一些實體產業類機構也相競引入互聯網平臺和新一代信息技術，推進消費金融業務，使得傳統和互聯網消費金融逐漸進入了融合階段。據統計1，2015年互聯網消費金融市場交易規模為322.8億元，環比增長106.4%，預計2016年將達720.7億元。
（二）我國互聯網消費金融的主要特點
一是以供應鏈為依托，基于線上化的消費生態體系創造了需求。互聯網消費金融主要基于互聯網突破地域限制的特征，以自有供應鏈和他有供應鏈為依托，在教育、校園、裝修、醫療、租房等多領域滲透，擁有更廣、更易得、更精準的客戶覆蓋面，再通過分期的方式解決客戶需求與即時購買能力之間的矛盾，從而創造了更多的需求。
二是以風控為核心，應用新一代信息技術識別風險，提供小額、便捷的消費金融服務。互聯網消費金融風控體系在貸前、貸中的風控手段與傳統金融機構比，在模型運用、信息獲取、風險識別、審批效率等方面均加強了新一代信息技術2的應用，實現了小額授信即時秒批，還可進行流程前期、中期實時欺詐風險識別，并即時中斷授信。
三是以競合為導向，存在政策監管風險和融資局限，但擁有廣泛緊密共贏的合作。較為大型的互聯網消費金融機構逐漸重視政策監管風險，努力達到監管準入、合規方面的標準，積極爭取業務牌照，控制法律風險，提高融資資質。同時廣泛的與銀、證、保、商戶緊密合作，促進消費者、商戶、金融機構、互聯網企業多方共贏。
（三）我國互聯網消費金融的運營模式
1.以自有供應鏈為主線的消費金融平臺
以自有供應鏈為主線的消費金融平臺，主要包含電商系、產業系。電商系消費金融平臺主要依托自身電商平臺，面向自營商品及開放電商平臺商戶的商品，提供無現金分期購物和有現金小額消費貸款服務。電商系消費金融平臺基于其龐大的線上供應零售網絡、用戶大數據等優勢，在互聯網消費金融的細分市場中具有很強的競爭力。主要代表有京東白條、螞蟻花唄3。與電商系不同的是，產業系消費金融平臺擁有國家消費金融牌照，多運用線上與線下結合的模式，以金融帶動主營，為消費者提供分期購物和小額消費貸款服務。主要代表有馬上消費金融公司、海爾消費金融公司、蘇寧消費金融公司。
2.以他有供應鏈為依托的消費金融平臺
以他有供應鏈為依托的消費金融平臺，主要包含支付、征信系和網貸系。支付、征信系消費金融平_主要依托第三方電商平臺或供銷平臺，以大數據獲取渠道、信用評分模型為主要優勢，為消費者提供分期購物和小額消費貸款服務。主要代表有拉卡拉。網貸系消費金融平臺同樣依托第三方電商平臺或供銷平臺，以網貸融資作為主要資金來源，為消費者提供分期購物和小額消費貸款服務。主要代表有趣分期、分期樂、愛學貸。
二、我國互聯網消費金融存在的主要問題
（一）互聯網消費金融法律制度不完備
雖然2015年7月18日中國人民銀行等十部委《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》（以下簡稱《指導意見》），為互聯網金融不同領域的業務指明了發展方向。但現有的銀行法、保險法、證券法都是基于傳統金融業務，對于互聯網消費金融的電子合同有效性的確認、個人信息保護、交易者身份認證、資金監管、市場準入、個人征信采集及使用等尚未做出明確規定。因此，在互聯網消費金融的交易過程中易出現交易主體間權利義務模糊等問題，不利于整個消費金融行業的穩定發展。
（二）互聯網消費金融未能得到有效管控
近幾年，互聯網消費金融的快速崛起。京東金融、螞蟻金服等互聯網企業從事的都是事實上的金融業務，但從事這些業務的互聯網企業仍然被定義為商業企業，未被納入金融監管范疇。同樣開展消費金融業務的銀行、汽車金融公司、消費金融公司則受到《個人貸款管理暫行辦法》等相關法律4的限制。這種不對等監管使得互聯網消費金融公司存在監管套利的可能，限制了互聯網消費金融公司從事金融業務的一些權力，同時，企業和個人各類信息未能得到有效的管理和保護，加劇了消費金融行業的不公平競爭，不僅提高了傳統消費金融機構創新的成本，也限制了互聯網消費金融的健康發展。
（三）互聯網消費金融融資渠道有限，流動性支持較弱
互聯網消費金融的資金籌集主要依靠集團自有資金、小貸公司資金、應收賬款資產證券化項目和與銀行合作放貸等方式。資產證券化項目的發行額有限，占其消費金融交易額比例較小。例如，京東白條年交易量達到200億元，其應收賬款資產證券化項目金額僅為15億元。融資渠道有限限制了互聯網消費金融的進一步發展。
（四）互聯網金融信息尚未納入人行征信系統，風控體系難以完全對沖信用風險
互聯網消費金融機構在經營時尚無法應用人行征信系統數據，使其在貸前應用大數據分析時，因缺失信貸信息而易面臨較大信用風險。與此同時，傳統消費金融機構也無法獲取互聯網消費金融的征信信息，同樣存在風險防范問題。另外，隨著行業主體不斷增加，一個客戶可以通過銀行渠道的大額信用卡、消費金融，非銀行渠道的P2P、電商、互聯網銀行等不同渠道，同時獲得遠超其還款能力的融資授信，而不同平臺上的貸款信息無法共享，可能出現多頭授信的風險。
三、對我國互聯網消費金融發展的建議
（一）完善消費金融行業法律制度建設
健全的法律法規是消費金融業發展的重要基礎，建議完善消費金融行業法律制度建設，盡快將互聯網消費金融納入法律法規范圍。在消費金融發達的美國制定了一系列專門針對消費金融的法律，如1968年《誠信借貸法》、1974年《統一消費信貸法典》、2000年《信用卡法案》，不僅推動消費金融市場的透明、公平和安全，而且為其消費金融市場長期穩定的發展構筑良好的環境。建議加快制訂具體的、可操作的既能促進消費金融，又能防范金融風險的法律法規細則，共同培育良好的消費金融市場，促進經濟的健康發展。
（二）加強對互聯網消費金融有效管控
建議將互聯網消費金融納入監管體系中，運用信息技術精準監控其資金流、信息流、資產流情況及合規經營，防范可能引發的系統性金融風險，維護金融穩定。目前互聯網消費金融在準入門檻、資產質量、資產規模、資金情況、信息使用等方面均缺乏有效監管，一旦經營不善，將直接導致個人及企業客戶的經濟損失，進而可能間接影響傳統消費金融機構的新增貸款申請質量及已發放貸款客戶正常還款行為。
（三）加強流動性支持，拓展投融資渠道
建議加大流動性支持，為消費金融行業提供融資便利。著力建立多元化的融資渠道，對于從事消費金融領域的公司適度放寬其融資條件，簡化金融產品發行核準程序，降低融資成本，采取有效措施把控其流動性風險。如，支持個人汽車、消費、信用卡、電商消費金融等消費信貸資產證券化，盤活信貸存量，擴大消費信貸規模，提升消費信貸供給能力，拓寬投融資渠道。
（四）逐步完善社會征信體系建設
建議逐步完善社會征信體系，將互聯網消費金融信息納入征信體系，加快建立全覆蓋的個人信用信息數據庫，推進互聯網金融行業數據、個人商業信用數據、個人稅收、個人公積金、社保、醫保、房產數據整合，逐步形成覆蓋信息多元、人群廣泛的個人征信數據庫，推動消費金融機構完善風控體系，建立消費領域新產品、新業態、新模式的信貸風險識別、預警和防范機制，提升金融機構風險防控能力。同時，加強對消費金融信息安全保護，完善從事金融行為尤其是互聯網消費金融的企業信息基礎設施和重要信息系統建設，提高信息化水平和信息安全水平，妥善保管客戶資料和交易信息，切實保證信息安全。
（五）支持互聯網消費金融在可控條件下持續創新，保持消費金融行業活力
互聯網消費金融的創新是對傳統消費金融體系運行不足的一種補充和突破，為傳統金融體系滯后的發展敲響了警鐘，也為傳統金融機構未來發展提供了突破路徑。建議支持互聯網消費金融在總量可控、風險可控條件下持續創新，以中國互聯網金融協會為抓手，實現互聯網金融業態實時的總量可控、風險可控，促進金融業的良性競爭，同時保持消費金融行業活力。
參考文獻
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The Status， Current Issues and Suggestions of China’s Internet Consumer Finance
Research Group
關鍵詞：物流金融運作模式風險控制物流企業
物流金融是發生在物流領域內的一種資金融通現象，其特點是由物流企業向物流客戶提供資金融通、結算、保險等服務項目，從而起到保證物流業務順利進行的目的。和任何一種經融業務一樣，物流金融在發揮積極作用的同時也存在多樣化的風險，控制不當也會給物流企業帶來損失。分析物流金融運作的模式及風險特點，對促進物流金融健康快速發展具有明顯的必要性和緊迫性。
一、物流金融的主要模式
物流金融不僅具有協助物流客戶拓展融資渠道、降低融資成本、提高資本使用效率的功能，而且能夠提高物流企業自身的服務能力和經營利潤。作為一種新型金融形式，雖然它在我國出現得相對較晚，但發展速度較快并且已經形成了多樣化的運行模式。
（一）物流結算金融模式
1代收貨款業務。代收貨款業務是物流公司在為物流客戶（供方和需方）雙方提供傳遞貨物的過程中代替賣方向買方收取貨款，然后將收取的貨款轉交賣方（發貨）企業，并以一定比例從中抽取傭金的行為。代收貨款業務一方面促進貨物流通給供求雙方提供了便利，另一方面增加了物流公司的收入。
2墊付貨款業務。墊付貨款業務是指在貨物運輸過程中收貨預先不向供貨方付款，而是由承攬運輸業務的物流公司替代收貨人預付一半貨款，在收貨人提貨時把全部貨款交付物流公司，再由物流公司轉交供貨方的一種業務形式。墊付貨款業務還有另外一種主要由銀行主導的運行模式，即供貨方將貨物的所有權移交給受理銀行，受理銀行確認后向供貨方提供需要的資金。當收貨方向辦理銀行償還所借的貨款后，由辦理銀行負責通知物流企業向收貨方發送貨物，由此貨權即轉移給給收貨方。物流公司在這種模式下承擔的責任是向銀行提供貨物信息、按協議運送貨物，同時承擔風險防控的功能。
3承兌匯票業務。承兌匯票業務涉及四個主體，分別是供貨方、收貨方、物流企業和有關銀行。按照規定業務四方主體要先簽訂《保兌倉協議書》。其中物流公司提供承兌擔保，收貨方進行反擔保并已承諾無條件回購貨物；同時必須向銀行申請開出承兌匯票，并按要求交納一定數量的保證金；銀行按照約定先開出承兌匯票；收貨方憑銀行承兌匯票和合同向供貨方采購需要的商品，物流公司對商品評估后入庫作為質押物；在承兌匯票到期時由承辦銀行予以兌現將貨款劃到供貨方賬戶；在收貨方向銀行完成還款后物流公司按照銀行的規定釋放質押物。
（二）物流倉單金融模式
物流倉單金融模式涉及生產性企業、承辦銀行和物流企業，其中物流企業在中間承擔生產型企業和銀行間融資橋梁的角色。其業務模式是生產性企業把一定數量的原材料作為質押物存入指定的融通倉，以此從承辦銀行融得需要的款項，然后視生產經營情況分期還款。物流企業替銀行保管質押物品、評估質押物價值、監管質押物去向并提供信用擔保服務。在這種模式中，生產性企業的收益是通過流動資產質押獲取所需的資金，銀行通過流動資產貸款業務獲得利息收入。物流企業一方面通過提供存放與管理貨物服務收取相應費用，另一方面通過提供價值評估與質押監管服務取得中介費用。
（三）物流授信金融模式
物流授信金融是商業銀行依據有關規定和條件，授予合規的物流企業一定的信貸額度，獲得授信的物流企業可以在銀行給定的信貸規模內，向物流客戶提供貸款的業務活動。物流企業能否獲得銀行的授信及其獲得額度的多少，取決于物流企業的資產規模、經營狀況、資產負債率和以往的信用狀況；物流企業對物流客戶通常采用質押貸款的方式，貸款業務過程中銀行不再參與具體的工作，由物流企業直接監控和辦理質押貸款業務。物流授信金融的突出特點，一是簡化了物流客戶以往在銀行申請質押貸款是需要辦理的繁雜手續，有利于物流客戶更加便捷地獲得所需的資金；二是把銀行從繁瑣的質押貸款業務中解放出來，從整體上有利于銀行提高工作效率；三是物流企業由于擁有更為充分的交易信息，由其負責物流領域質押貸款的發放有利于降低降低貸款風險。
三、不同模式下的金融風險控制
物流公司的介入雖然在一定程度上降低了金融風險的發生幾率，但并不意味著金融風險完全的消失，在提高融資效率的同時仍然存在各種各樣的金融風險，物流企業必須根據不同的金融模式采取相應的管控措施。
（一）物流結算金融模式風險控制
物流結算金融風險的發生和物流業務內容及其特點密切相關，概括起來主要包括供應鏈穩定性風險、質押物貶值、供應商回購違約風險、質押物倉儲安全風險和虛假及違規操作風險。防范不同特點和環節風險的發生，必須采取具有針對性的手段。
防范供應鏈風險，一是必須認真考察相關產品所處供應鏈不同環節的詳細情況，并事先建立有效的預警機制，做到事前嚴密防范事后處理不亂。二是提前預測可能發生的風險及其環節并采取對性的措施，防止重大損失的出現。三是風險出現后及時計量損失狀況，盡可能把損失控制在供應鏈各參與方所能承受的范圍之內。
防范質押物貶值風險，要點是隨時了解和把握質押物市場價格及其變動趨勢，防止質押物跌價造成損失。為此需要建立高效的信息搜集和處理平臺，在這方面需要物流公司和銀行加強合作，充分利用銀行分布在不同區域的分支機構搜集商品信息，并組織有關人員進行分析預測，以便從整體上把握質押物的價格及其變化，為防范風險的發生做好準備。
回購違約風險的發生，一般都是因為融資企業未能及時按照約定履行合同義務引起的，要避免回購違約風險的發生，最重要的是由物流企業擔負起對融資企業盡職考察的責任，調動各種資源從信用狀況、資產質量、運行效率、管理能力和管理團隊的道德水準等多方面入手，詳細考察融資企業的情況，力爭把潛在的風險消滅在萌芽之中。
控制安全風險的發生，關鍵是要從根本上提高物流企業的經營管理水平，制定詳細的風險控制規則，從生產經營、財務管理、人員管理等多方面著手，加強對風險控制制度執行情況的檢查，下大力氣詳細查找和努力排除風險隱患，把各種風險控制最低的水平。
規避操作風險的發生，核心是要嚴格考察供應鏈的交易情況，嚴格核實交易發生的背景和確保交易發生的真實性。發現和避免交易風險的發生，要點是必須根據交易的特點構建多層次監控體系，以便排除和清除可能的風險隱患。
（二）物流倉單金融模式風險控制
物流}單金融模式存在的主要有質押物風險、物流企業資質風險以及融資企業的經營風險、違規操作風險和道德欺詐風險。
有效應對以上各類風險，首先是要全面評估質押物所存在的潛在風險，包括審查質押物的所有權是否為融資企業所擁有，同時還要關注質押物的價格變動情況，如果發現質押物出現跌價現象，就要通知融資企業盡快補充貨物或者增加保證金。其次是堅持嚴格合理設立物流企業的準入門檻，要求物流企業必須制定嚴格的倉儲管理制度并配備合格的人力資源，能夠從多方面準確評估質押物的真實價值。第三是物流企業在受理融資貸款業務過程中，必須詳細考察融資企業的經營狀況，注意追蹤貸款資金的去向和用途。第四是和貸款銀行建立信息共享機制，嚴格按照規定開展金融業務并不斷完善操作流程，依靠嚴格的制度和有力的監督保障操作行為合乎規范。第五是為防范欺詐行為的發生，物流企業要不斷提高人員的金融業務素質，建立高效的內部運行監控體系，制定和實施嚴格的獎懲制度，從主觀和客觀兩方面防止出現風險和漏洞。
（三）物流授信金融模式風險控制
物流授信金融模式常見的風險主要有信用缺失風險和信息不對稱風險。防范信用風險的發生，要求物流企業必須規范其自身的制度和完善各項業務流程，實施穩健經營和積累良好資信資源，通過長期積累樹立良好的企業形象以提高銀行信用等級，為獲取更多的授信額度打好信用基礎。防范信息不對稱風險的核心就是要獲取融資企業獲取資金后的資金流向數據，以便實施資金流向的實時監管。解決這個問題的有效途徑，是構建資金信息系統平臺，通過平臺實現資金安全監管。
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一、供應鏈金融的概念及發展現狀
供應鏈金融發展現狀在國外，眾多金融機構通過構建供應鏈平臺為企業提供多種形式的供應鏈金融服務。例如：摩根大通專門收購了一家物流公司，為供應鏈提供金融服務和支持；渣打銀行利用核心企業的信息網絡和電子信息系統搭建了經銷商金融服務體系。近年來，國內銀行業也開始加快了供應鏈金融服務的推廣與實踐，深圳發展銀行提出的“1+N”融資模式，從融資、結算、理財全方位入手，致力為客戶提供橫跨國內、國際、離岸三大領域的全程金融服務。類似業務還有上海浦東發展銀行“企業供應鏈融資解決方案”、招商銀行“電子供應鏈金融”、光大銀行“陽光供應鏈”等。
二、鋼鐵企業參與供應鏈金融服務的機遇與挑戰
1.鋼鐵行業供應鏈金融的特點鋼鐵行業供應鏈特征比較鮮明。首先，鋼鐵行業屬于資金密集型行業，鋼材作為生命周期較長的基礎性產品，需要龐大的資金以保證其生產、流通和交易的順利進行。其次，在鋼鐵行業供應鏈上，除核心的鋼鐵生產企業外，基本都是中小企業，特別是下游經銷商，在鋼材市場上一直都是處于相對弱勢。以前，商業銀行更青睞鋼鐵企業而忽略了中小企業的融資需求；或是貸款融資條件苛刻，導致了一些優質中小企業無法獲得所需的融資資金；或是融資成本過高。圖1為鋼鐵行業傳統融資方式中銀行與供應鏈成員企業的關系。因此，針對鋼鐵行業展開的供應鏈金融服務一方面將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業，及時解決中小企業融資難、融資貴問題；另一方面將銀行信用融入上下游企業，提高企業銀行信用等級，提升供應鏈整體效率和競爭力。圖2為供應鏈金融融資方式中銀行與供應鏈成員企業的關系。從圖1、圖2不難看出，無論是鋼鐵生產企業，還是供應商、經銷商都從供應鏈金融服務中得到了更多實惠。
2.鋼鐵行業積極參與供應鏈金融服務的機遇（1）鋼鐵企業資金壓力日漸增大隨著我國經濟已進入由高速增長向中高速增長轉換的新常態，鋼鐵行業進入長期全面過剩時期，鋼材消費進入峰值弧頂期。鋼鐵業以高產量、低需求、低價格、低利潤等為特征的發展格局逐步定型。與此同時，國內金融機構對鋼鐵企業不斷壓縮融資規模，提高融資成本，造成企業資金壓力明顯加大。2014年，中國鋼鐵工業協會會員單位的財務費用為938.33億元，同比增加20.58%。銀行壓貸、抽貸成為家常便飯，新增貸款極難申請，鋼鐵企業和鋼貿商普遍面臨融資難、融資慢、融資貴的問題，鋼鐵供應鏈上的諸多成員企業資金壓力陡增。（2）鋼鐵企業經營理念與時俱進鋼鐵行業產能過剩，為改變中國鋼鐵產業的結構，增強鋼鐵企業在國際市場的競爭力，鋼鐵企業兼并重組步伐已明顯加快。鋼鐵企業已經不再局限于內部的經營管理，更有企業將眼光投向整條產業鏈，特別是一些大型鋼鐵企業通過縱向一體化戰略，向上控制原燃料的供給，及時掌握定價權；向下建立穩定的銷售渠道和高效的客戶服務體驗，著力打造一體化的供應鏈管理流程。鋼鐵企業縱向一體化有助于提高企業的盈利能力，為其在兼并重組浪潮中站穩一席之地提供助力。同時，鋼鐵企業這一發展趨勢，為銀行及時介入鋼鐵企業打造供應鏈流程、開展供應鏈金融服務也帶來了難得的機遇。（3）供應鏈金融的快速發展客觀上需要鋼鐵企業的積極參與當前，各家銀行都在積極進軍供應鏈金融領域，但由于其自身存在一些限制因素，使得銀行業不可獨立運作供應鏈金融服務。一方面，各大銀行畢竟從屬于金融領域，其對鋼鐵行業采購、生產直至銷售的業務特征和風險的把握可能很不到位，如果僅憑單純的財務數據進行風險管理，可能會形成較大風險。另一方面，在鋼鐵行業低迷時期，供應商、生產企業、經銷商和終端用戶的資金流都不寬裕，這就要求銀行要對整條供應鏈上的風險進行綜合考評、整體把控，因為一旦供應鏈條中有一環斷裂，很可能將整個供應鏈置于危險當中，而此時銀行也可能形成大量的不良資產，造成自身財產損失。因此，若想在鋼鐵行業開展供應鏈金融服務，客觀上離不開鋼鐵企業的主動參與。鋼鐵企業既能憑借其良好的市場洞察力和較高的信用度維系整條供應鏈的正常運轉，又能有效地深入挖掘供應鏈上容易被忽略的優質中小企業，憑借自身實力提供金融信貸服務，也滿足中小企業的融資難問題。因此，大型鋼鐵企業參與供應鏈金融業務順應了市場的需求。
3.鋼鐵行業供應鏈金融風險分析（1）經營管理風險即使經歷了近10年的快速發展，但仍不得不承認，目前中國鋼鐵企業在企業管理方面還較為滯后，在鋼鐵冶煉技術和裝備快速發展時期，鋼鐵企業特別是國有鋼鐵企業仍頻現“官本位”、“拍腦袋”等企業管理方式，科學的企業管理體系不健全，與發達國家先進鋼鐵企業存在明顯差距。而供應鏈又是由眾多企業構成，除了核心企業經營管理方面有待提升外，眾多中小企業在經營管理、企業文化、核心價值觀、員工素養等方面參差不齊，這種差異性有可能造成供應鏈的混亂。（2）信用風險對于銀行來說，企業的授信等級是評定一個企業可得到貸款多少的重要依據，而就鋼鐵行業來說，除了大中型鋼鐵廠之外，眾多的上下游企業普遍存在注冊資本較少、銀行資信等級較低的問題，銀行在開展供應鏈金融服務時，一方面可以適當提高中小企業授信等級，使其更高效地為整條供應鏈服務，另一方面，應設置若干個信號風險點，因為一旦某個中小企業出現資不抵債或者破產倒閉的情況，其對整條供應鏈的打擊可能是毀滅性的。因此，一定要時刻關注供應鏈資金流，隨時調整中小企業的貸款額度，以期有效控制風險蔓延。（3）鋼鐵行業自身風險鋼鐵行業屬于國民經濟支柱產業，如果拋開國家出臺刺激政策這種不可控的政策因素以外，其受經濟周期影響較為明顯。現階段全球經濟處于衰退期，中國經濟增速也明顯回落，鋼材需求強度正逐步降低，加之原燃料市場價格的不確定性，因此近幾年鋼鐵行業將持續處于調整期。供應鏈上各企業都有自己的市場信息渠道以及內部信息系統，鋼鐵產業鏈是一種松散的企業聯盟，在信息傳遞上，極可能出現延遲或者錯誤的情況，這種情況的發生會影響銀行對目前供應鏈運作情況的判斷，從而給銀行帶來意外風險。
三、結束語
從環境社會效益的角度看，發展低碳經濟是我國未來經濟發展的重點，企業項目投資只有充分考慮到低碳環保因素才能實現企業社會環境的可持續發展。十報告提出“堅持把著力推進低碳發展，支持節能低碳產業作為加快我國生態文明建設的重要著力點”。中小企業在我國社會經濟中的重要地位決定了其低碳技術創新是實現我國低碳經濟轉型的重要環節，對推進我國生態經濟發展進程發揮關鍵性作用。而良好的金融支持是中小低碳企業創新發展的基本前提，要推進中小低碳企業健康快速發展，需盡快建立碳金融創新機制，豐富碳金融市場產品。我國以銀行為主的金融體系的國情決定了銀行信貸是中小低碳企業融資的主渠道。喻翔宇（2010）提出如果能將清潔發展機制（CDM）項目的碳排放權作為質押品，將這種未來收益現金流作為保證，則能降低銀行對貸款的風險擔憂，提高信貸渠道暢通程度。碳權質押擔保融資為開辟中小企業低碳技術創新提供了新的融資思路。然而，由于我國低碳企業大多處于初創期、項目失敗率較高、沒有長期的信用記錄備案等原因，且缺乏相應的擔保、風險補償和稅收優惠等綜合配套措施，導致商業性銀行缺乏對其融資的積極性。為了防范中小低碳企業的信用風險，商業銀行會設置嚴厲的貸款條件以提高融資門檻，故單純依賴碳權質押擔保融資難以解決銀行對中小低碳企業貸款的約束。
近年來，國內以平安銀行為代表的商業銀行開展的供應鏈金融實踐，為解決中小企業融資困境提供了成功的解決方案。供應鏈金融是建立在供應鏈管理和金融產品創新基礎上的新型金融制度安排，其核心功能在于由銀行將供應鏈上節點企業作為系統整體，根據供應鏈上的真實貿易背景和供應鏈中核心企業的信用水平開展綜合授信，為供應鏈上多個企業，尤其是中小企業，提供金融服務。基于上述背景，筆者提出將碳權質押擔保融資業務與供應鏈金融運作相結合的思想，從運作設計、運作前提、運作風險等方面探索碳權質押擔保供應鏈融資創新模式，為解決中小低碳企業融資問題提供新的技術和方法。
二、碳權質押擔保供應鏈融資概念界定及其運作設計
（一）碳權質押擔保供應鏈融資概念界定 就質押模式而言，碳權質押擔保融資有直接質押和間接質押兩種選擇。直接質押模式是指企業以碳權出質，直接與銀行簽訂碳權質押貸款合同，銀行收取質押物后依合同約定向企業放貸。間接質押模式則是指在融資過程中引入第三方擔保機構，企業以碳權作為反擔保質押給擔保機構，然后由銀行給企業放貸。顯然，采用直接質押模式時，銀行將獨立承擔全部貸款風險，融資風險較大，故放貸意愿弱。對間接質押模式來說，由于有第三方擔保機構做擔保，銀行貸款回收多了一份保障，由此可能會增強銀行的放貸意愿。然而，值得注意的是，我國目前擔保公司數量雖多，但大多總體實力不強，擔保功能薄弱，且缺乏碳技術專業知識和碳交易處理經驗，難以獲得銀行認可，故僅僅依賴第三方擔保的碳權質押融資仍然很難達到應有的放大作用。
在碳權質押供應鏈融資模式中，銀行將申請授信的中小低碳企業置于供應鏈大背景下綜合考慮，不會單純關注資金約束的中小低碳企業的資信評估、可抵資產、企業規模等，而是側重強調中小低碳企業與核心企業之間真實的低碳項目貿易背景和核心企業的信用風險，以及用于質押的碳排放權價值。某種程度上講，碳權質押的供應鏈融資模式實現了中小低碳企業的碳權質押與核心企業的債務信用款抵押捆綁擔保，降低了銀行貸款風險。如果在碳權質押供應鏈融資基礎上增加第三方擔保，則銀行的貸款風險會進一步降低，由此中小低碳企業不僅更容易獲取銀行信貸，而且在貸款利率、質押期限和質押率方面均會得到相應的優惠。基于此，筆者對碳權質押擔保供應鏈融資概念界定如下：在供應鏈管理視角下，商業銀行以中小低碳企業的碳權質押為依據，以第三方擔保公司和核心企業的信用為基礎，以供應鏈核心企業應付中小低碳企業的項目貿易款作為還款來源，對供應鏈內中小低碳企業放貸的一種融資新業務。
（二）碳權質押擔保供應鏈融資運作設計 根據碳權質押擔保供應鏈融資的概念界定，同時考慮碳交易中心或政府主管部門對中小低碳企業的業務控制職能，可以將基于碳權質押擔保的供應鏈融資運作的具體業務流程設計如圖1 所示。
（1）碳權質押擔保供應鏈融資參與主體及運作契約框架。本質上講，碳權質押擔保供應鏈融資運作是多個供應鏈參與主體基于多種契約的合作問題。如圖1所示，在由商業銀行及受其委托的碳交易中心或政府主管部門、第三方擔保公司、中小低碳企業（供應商）、核心企業（制造商）組成的組織系統中，碳權質押擔保供應鏈融資的運作主要依靠兩套契約來實現參與各方的合作協調。其中，第一套契約的參與主體包括：二級供應鏈中的中小低碳企業和供應鏈核心企業、商業銀行及碳交易中心或政府主管部門。涉及的契約有：中小低碳企業與核心企業間的供應鏈項目合作契約；中小低碳企業、核心企業與商業銀行之間關于碳權質押融資和還款來源的協議。第二套契約的參與主體包括：商業銀行及碳交易中心或政府主管部門、第三方擔保企業和中小低碳企業。涉及的契約有：中小低碳企業與擔保公司間的碳權質押擔保契約；中小低碳企業、擔保公司與商業銀行間的碳權質押貸款協議。此外，兩套契約中分別還應該包括商業銀行與碳交易中心或政府主管部門關于低碳項目業務控制的委托合同，碳交易中心或政府主管部門在執行低碳相關業務審核的基礎上給商業銀行提供有關碳權價值及企業的相關信息，這是商業銀行決策質押率、貸款利率和貸款期限等的重要依據之一。在碳權質押擔保供應鏈融資契約中，各參與主體需要明確碳權價值、貸款額度、利率、期限、擔保企業追索責任以及中小低碳企業的還款來源――供應鏈低碳項目的未來收益等。
（2）碳權質押擔保供應鏈融資參與主體的主要職能。在碳權質押擔保供應鏈融資運作中，中小低碳企業是融資活動的發動者，在供應鏈中往往處于核心企業的直接上下游（本文主要指上游供應商）。作為碳權出質主體和供應鏈參與者，中小低碳企業必須具備可質押的碳權，同時要與核心企業之間具備良好的長期合作歷史。在供應鏈結構中，核心企業一般是指財務實力突出、在融資市場具有高信用等級、在供應鏈運作中起主導作用的大型企業。作為供應鏈的組織者、管理者和終極受惠者，核心企業存在為供應鏈整體利潤的優化作出主動安排和調整的強激勵，包括對成員向金融機構申請融資提供支持。擔保公司是中小低碳企業碳權質押融資的擔保主體，當中小低碳企業未能按期清償債務時，商業銀行可以通過對擔保公司行使追索權保證債權的實現。同時，擔保公司可根據合約條款以自有資金或通過對中小低碳企業碳權折價、拍賣等方式抵償擔保債務。碳交易中心或政府主管部門是融資系統中的中介，受商業銀行委托負責對中小低碳企業的碳權價值及相關信息進行業務控制并出具相關證明，有利于增強銀行與企業間碳權質押貸款活動的開展，是實現資金供給與需求的有效對接的紐帶。商業銀行是碳權質押供應鏈融資業務貸款的提供者，它依據碳交易中心或政府主管部門出具的相關證明，并借助供應鏈核心企業和第三方擔保公司的實力與信用，評估中小低碳企業融資的還款風險，進而做出放貸決策。
三、碳權質押擔保供應鏈融資運作前提條件
當前，由于我國碳交易市場很不完善，相應的碳權質押擔保法律法規缺失等原因，使得中小企業碳權質押擔保融資運作尚不具備條件。然而，美國2010年開始對年碳排放額超出7.5萬噸的小型企業進行管控，且近兩年排放額還在不斷延伸至5萬噸/年，并將長期目標設定在2.5萬噸/年。因此，從美國等西方國家對中小企業碳排放權的管控和核證舉措來看，我國加強中小企業碳排放權管控也為期不遠。而一旦中小企業的碳排放權得到法定核證，則碳權質押擔保供應鏈融資即可得到實施。就碳權質押擔保供應鏈融資模式本身來講，其有效運作不僅要求供應鏈節點企業之間具有良好的合作，而且對企業用于質押的碳權屬性、供應鏈中核心企業的信用水平以及低碳項目的發展前景具有較高的要求。
（一）碳排放權界定明確，且具有財產屬性和可轉讓性 碳排放權是碳權質押供應鏈融資的核心質押物，其是否具備擔保性是整個運作系統須考慮的重要因素。碳排放權質押屬于權利質押擔保范疇，要求碳權主體與質押融資方一致，碳權具備可執行性，且無第三方爭議等。嚴格來講，在碳權質押供應鏈融資系統中，商業銀行利益的可靠性不僅依賴于設定為擔保的碳排放權具有確定性，而且依賴于現行法律的明確界定并受到法律保護。此外，碳權的財產性和可轉讓性也是其能夠作為質押物的前提條件。根據擔保物權的相關理論，擔保物權是以獲取擔保物的交換價值為目的而設定的，其支配的是擔保物的交換價值。因此，碳權質押擔保的重要內容就是其換價權，即在質押融資方不履行償債義務時，債權方有權將碳排放權進行變賣、拍賣，確保其債權的優先實現。由此，在碳權質押擔保供應鏈融資運作模式中，中小低碳企業用于質押的碳權必須具有財產屬性和可轉讓性。
（二）供應鏈核心企業實力強且信用水平高 商業銀行不同于風險投資商，其收益來源為貸款利息，而貸款利息是固定的，不隨融資企業的經營績效而變化，因此銀行不僅僅重視融資企業未來的獲利能力，更加關注其還款能力。在供應鏈融資業務運作中，下游核心企業應該支付上游中小企業的貿易款是商業銀行的主要還款來源，故核心企業的實力強弱和信用水平高低直接關系到銀行是否同意運作供應鏈融資業務。在碳權質押擔保供應鏈融資模式下，中小低碳企業以可轉讓的碳排放權作為質押，借力于核心企業強大的實力和較高的信用等級，以低碳項目的未來收益作為還款來源進行融資，這里低碳項目的未來收益是通過核心企業及時支付應付款實現的。顯然，一旦核心企業違約不按期支付貨款，商業銀行勢必行使其第二道保險，向擔保公司行使追索權，擔保公司則有權通過變現中小企業碳權實施債務擔保義務，然而這將會給中小低碳企業的正常運營帶來較大的負面影響。因此，在碳權質押擔保供應鏈融資設計中，核心企業較強的實力和良好的信用水平是碳權質押供應鏈融資的基本前提。
（三）低碳項目具備良好的發展前景 在碳權質押擔保供應鏈融資模式下，企業的償債資金來自于供應鏈項目運作所獲取的收益，因此低碳項目的收益及其發展前景是商業銀行重點考查的關鍵點。良好的供應鏈合作關系固然是降低項目成本、提高項目利潤的重要條件，然而低碳項目本身的質量是影響項目收益的更為關鍵的方面。在當前低碳產品國標缺失的形勢下，面對形形、真真假假的眾多低碳產品投資，企業應該擁有長期的品牌戰略規劃，在低碳產品研發方面要突破已有產品的簡單復制和模仿，進行實質上的結構功能創新甚至發明創新，選擇投資有良好發展潛力的低碳品牌。反過來講，只有那些發展前景良好的低碳項目，才能更加完善供應鏈伙伴之間的合作關系，更有利于提高和鞏固供應鏈競爭優勢，從而更有利于供應鏈企業從外部銀行獲取發展資金實現其戰略性發展。因此，低碳項目具有良好的發展前景是碳權質押擔保供應鏈融資運作的重要前提。
四、碳權質押擔保供應鏈融資運作風險及防范
在碳權質押擔保供應鏈融資運作中，商業銀行的信貸風險主要來源于碳排放權價格波動風險、供應鏈低碳項目運作風險以及核心企業的信用風險。
（一）碳排放權價格波動風險及防范 自碳金融交易實施以來，碳排放權價格波動機制成為眾多學者關注的焦點。Julien Chevallier（2011）通過對碳價格中奇異值分析，得出政策不確定性是影響碳價格波動的主要原因。Andrew Stocking（2012）認為減排的邊際成本以及市場對高排放產品與服務需求的變動是推動碳排放權價格波動的主要原因。Emilie Alberola 等（2009） 從國家層面分析了燃料、鋼鐵兩部門產出變動對碳排放權價格的沖擊。理論上講，碳排放權價格應該由碳排放權交易市場的供求關系來決定。然而，現實中的問題是，就碳排放交易市場而言，無論是在國際上還是在國內發育都很不完善，故完全由市場定價幾乎不可能。目前，在碳金融交易市場，政府定價集中體現在設定碳金融交易的固定價格和為避免價格大幅波動而制定的管制規則兩個層面。Andrew Stocking（2012）基于Cap-and-Trad的假定框架，認為碳排放權價格上下限設定會使得部分排放權剛性需求的大型公司選擇以價格上限購買部分排放權，引致市場碳排放權供給增加，使得碳排放權的均衡價格下降。
碳排放權是一種特殊的無形資產，存在比有形資產更為復雜的風險屬性，其交易價格容易受政策因素、減排成本、市場供求、減排項目相關行業產出等多個因素的影響，取決于利益相關者的多方博弈，故碳排放權交易定價存在很大的不確定性風險。碳排放權是碳權質押擔保供應鏈融資運作的關鍵質押物，其交易價格的不確定性對商業銀行貸款收回形成了威脅。目前，我國以碳排放權質押貸款為核心的金融創新尚處于初探階段。商業銀行要在培育碳金融創新機制和管理對策的同時，發揮托管各種基金的經驗優勢，積極參與碳基金托管業務，加強碳排放權價格風險監控，避免政策風險、匯率風險和操作風險的發生，全面提升碳金融風險管理能力，為有效防范和控制碳權質押擔保融資創新實施過程中的碳權價格風險創造條件。
（二）供應鏈低碳項目風險及防范 商業銀行的供應鏈低碳項目風險主要來源于項目本身的不確定性以及信息不對稱帶來的道德風險。首先，低碳項目本身存在較為復雜的不確定風險，包括政策風險、項目失敗風險以及核證減排額未獲批準的風險等，故其收益與風險的不對稱性更為突出。M. Dutschkea 等（2004）研究了CDM項目存在的風險，將其劃分為基準線估計風險、商業風險和機構風險。曾鳴等（2010）提出CDM項目存在成本風險和基準線估計風險。當前低碳經濟形勢下，中小企業的低碳項目投資無論是在行業標準、技術環節方面還是在產品市場、宏觀政策方面等均存在著諸多風險因素。在行業標準上新興的低碳產業尚不成熟， 在技術環節上低碳項目的研發存在不確定性，同時低碳項目的市場前景不明確、投資收益回收期長、國家政策延續性不確定等問題均使得低碳項目的技術商業化推廣存在著諸多隱性風險。其次，在信貸合約簽訂之后的貸款執行過程中，商業銀行對貸款資金的實際使用情況、低碳項目的風險以及項目的收益情況等信息的了解均少于供應鏈企業，容易導致供應鏈企業發生“道德風險”。
在碳權質押擔保供應鏈融資下，供應鏈低碳項目的收益前景好壞、投資風險大小是影響銀行對企業放貸的重要因素。由此，低碳項目投資的質量問題顯得非常重要。針對低碳經濟轉型中存在眾多的不確定因素和低碳經濟成效的不可預見性，商業銀行要幫助融資企業分析影響低碳項目的各類因素，把握低碳項目的風險，防范低碳金融服務存在的潛在風險，保證貸款的安全性、收益性與流動性，穩健地開展碳權質押擔保供應鏈融資業務。同時，考慮建立相應的風險補償機制，或者以低碳項目貸款資金為標的向保險公司投保，加強低碳項目貸款風險撥備的專項管理，還可以與政府部門、中介機構合作建立低碳項目保障基金，通過多種途徑防范和降低供應鏈低碳項目引發的各類相關風險。
（三）核心企業信用風險及防范 供應鏈融資的意義在于金融機構依據核心企業資金實力及信用等級等因素對核心企業直接相關的上、下游企業進行融資服務。供應鏈融資模式下，商業銀行對核心企業的供應鏈上下游企業的授信中往往以各種方式將核心企業的信用嵌入授信風險管理函數中。主要表現為商業銀行借助核心企業的商業付款實力和信用，受讓針對核心企業的應收賬款，從而賦予供應鏈中其他中小低碳企業融資的可行性。但在碳權質押擔保供應鏈融資業務下，如果核心企業出現道德風險，或者因相關的或有債務事項超出核心企業的承受范圍，則會給商業銀行的貸款資金回籠帶來威脅。故核心企業的資信高低是關系銀行是否運作供應鏈融資業務的瓶頸要素，也是影響中小低碳企業信用水平的主要因素。因此，商業銀行必須對與中小低碳企業合作的供應鏈核心企業信用等級進行評估，確定核心企業具備較高的資信水平，防范其信用違約風險，從還款來源角度保證貸出資金的安全性。
五、結論
碳權質押擔保供應鏈融資運作是包括中小低碳企業、核心企業、擔保機構、商業銀行、政府機構等眾多供應鏈參與主體基于各種契約的合作問題，其運作過程要求質押物碳排放權具有明確的屬性、財產性和可轉讓性，供應鏈中核心企業具有較高的信用水平以及低碳項目具有良好的發展前景。由于第三方擔保機構的存在和核心企業信用水平的依托，商業銀行的放貸風險比單純的碳權質押融資要低得多，然而商業銀行在運作碳權質押擔保供應鏈融資過程中，仍然需要針對特定的風險控制關鍵點，重點防范碳排放權價格風險、供應鏈低碳項目風險、核心企業的信用風險。
碳權質押擔保供應鏈融資模式是碳權擔保和供應鏈融資相結合的金融創新產品，是擔保融資范疇中的一種嶄新的融資模式，可以滿足供應鏈結構中處于弱勢地位的中小低碳企業融資需求。特別地，在我國當前低碳融資缺口較大、碳金融業務單一情形下，應用和推廣基于碳權質押擔保的供應鏈融資對于我國發展低碳經濟有著重要的意義。首先，碳權質押擔保的供應鏈融資業務會為廣大低碳項目開辟新的融資渠道，為供應鏈低碳項目的投資開發創造有利條件，這對于推動我國低碳事業的發展將起到更大的作用；其次，低碳項目的碳權質押融資是商業銀行融資創新的有效途徑，碳權質押擔保的供應鏈融資可以在不影響借款企業生產經營的情況下確保銀行資金回收，為商業銀行開辟新的利潤來源；第三，盡管我國有極其豐富和極具潛力的碳減排資源和碳減排市場，但碳資本與碳金融發展落后，目前僅有少數金融機構開展了“綠色信貸”，如果能夠有效應用碳排放權作為質押的供應鏈融資新模式，拓展企業融資擔保的財產范圍，將有助于推動我國碳金融服務向更高層次發展。總之，探索碳權質押擔保供應鏈融資運作模式，不斷創新金融服務產品，不僅會給處于融資困境的中小低碳企業帶來希望，而且還會給競爭激烈的金融機構帶來廣闊的中小企業市場。
[本文系江蘇省教育廳高校哲學社會科學基金項目“資金約束供應鏈中融資優化與營運管理協調決策研究”（編號：2013SJD630024）、
南京工程學院創新基金項目“基于信息成本約束的供應鏈融資優化決策理論及應用研究”（編號：CKJ2011008）和南京工程學院創新基金重大項目“供應鏈環境下中小企業知識產權質押融資的效率機制研究”（編號：CKJA201208）階段性研究成果]
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關鍵詞:金融工程;風險管理;對策
金融工程學是20世紀80年代末到90年代初期飛速發展的一門新型學科，它包含了金融、數學、工程學、統計等學科［1］。金融工程的核心在于對新型金融產品或者業務的開發設計，其本質在于提高效率。
一、金融工程的特點
從以往對金融工程的運用中可以看出，金融工程就是一切金融活動的工程化，而工程化是指結合其它學科的內容來處理特殊問題的規范化過程。金融工程的主要特點就是工程化，是根據無套利均衡理論進行思考，并且在結合了社會發展的需要而形成的一種組合復制技術。金融工程最主要的功能就是回避各類金融風險，從中尋找獲取利益的機會，加強在市場中的競爭力［2］。金融工程作為現代管理金融風險的主要手段，其中本身比較明顯的一個特點就是:數理化，因為在金融工程的使用中涉及到許多復雜、深奧的數理知識，需要人們掌握數理化的相關知識以及各種處理方法才能夠有效的運用，所以，數理化是金融工程較為明顯的一個特點，目前，對于數理知識的掌握和運用已經成為衡量金融工程的標志。
二、金融工程和傳統風險管理方法比較之下的優點
在金融工程學沒有具體形成以前，人們主要運用三種手段對風險進行管理，分別是資產負債管理、保險、證券投資組合［3］。這三種手段在風險管理中都存在著一定的弊端。把這三種管理手段和金融工程相互比較，能夠發現金融工程在管理過程中有以下幾個優點:
1、準確性和及時性
市場中基本工具的變化影響著金融產品的價格，而金融工程就是以基本工具為手段滋生而來，變化的趨勢存在著微妙的規律，金融工程的性質能夠讓期貨交易在逆向相等的操縱下發現金融風險，并且能夠在交易過程中準確的防御風險。另外，流動形成的市場能夠及時的根據市場價格做出相應的反應，有效的解決了風險管理中的時間滯后現象。
2、提高了金融市場的交易效率
目前，在市場中主要應用的金融基本工具有:現金、商業票據、債券、股票等，把金融工程的基本工具和金融風險的遠期、期貨、互換進行結合，形成了現代金融工程所應用的基本工具箱。通過各種各樣的組合，形成了巨量大金融創新產品，擴展了投資者的投資角度、投資類型，也給投資者帶來了合理的投資組合機會，能夠有效的把風險控制在最小。還因為金融市場中擁有“套利”機會，投資者根據金融創新就能夠獲取沒有風險的利潤，在這種情況下，金融市場上的商品如果受到其他因素的影響而失去了價格平衡，使用套利這種方法短時間內就能使產品的價格恢復平衡。
3、合理的避開了系統性風險帶來的損失
近年來，發生的一系列系統性風險事件，比如:墨西哥金融危機、東南亞金融危機等都說明了，傳統的控制風險方法已經不能滿足于現狀，必須要開發出新的方法來對金融風險進行有效的控制［4］。從控制風險的思路出發，目前主要有兩種控制風險的思路，一種是把指投資者在選擇投資項目時，把自己分別投資在幾個或者多個項目中，當金融風險產生時，對投資者帶來的損失是非常小的，證券投資組合就是這種思路的主要表現，在面對非系統性風險時，這種方法能夠較好的減少非系統性風險為投資者帶來的損失，但是，當面對系統性風險時，使用這種方法能夠收到的成果幾乎微乎其微;另一種是把風險轉移給有能力承擔或者愿意承擔風險的投資者，風險越大意味了利益越大，投資者不能承擔的系統性風險，可以轉移給其他投資者進行處理。金融工程就是屬于這種方法，運用分散風險、轉移風險以及合理的控制風險等形式，能夠讓投資者合理的避開系統性風險帶來的損失，當前，金融工程已經變成現代金融市場風險管理中最主要運用的方法。
三、金融工程在風險管理中的實際應用
金融風險管理是指營利性組織和非營利性組織衡量和控制風險及回報之間的所得所失，金融風險主要包括價格風險、信用風險、投資風險、流動性風險、風險、行業風險、數量風險、法律法規或政策風險、人化風險、自然災害或突然事件等風險，而把金融工程運用到這些風險中都能起到不錯的效果，以下針對風險管理中主要存在的幾種風險進行分析。
1、金融工程在投資風險中的應用
根據相關資料得知，投資者如果在全球各個國家的股票市場進行分散化投資，能夠有效的擴展股票投資組合的范圍，從而為投資者帶來更多的利益。在20世紀80年代，許多西方發達國家的投資機構或投資者都使用這種方式進行投資，其中美國、英國、法國、德國這幾個國家較為突出［5］。但是，部分國家的投資機構和投資者因為外匯制度的約束以及對流動資產的管理，不能把過多的資金投入其他國家的股票市場中進行操作。而金融工程的產生，全球各個國家的投資者都能夠運用金融工程所制造的國際股票收益相互交換這種金融商品，就能有效的解決掉這個問題，從而滿足了全球投資者的需求。
2、金融工程在風險中的應用
風險是指企業所有者把企業控制權轉交他人進行，而所有者則成為企業的股東參與到企業利益的分紅中，目前，部分企業管理者在企業的發展過程中，沒有把股東利益最大化放在企業優先發展的位置上，沒有考慮到股東的感受，甚至有的企業管理者往往會為了自身的利益或者在任職期間的權益而犧牲了企業長久的發展［6］。在這一現狀下，企業股東可以通過金融工程來收購本企業，在股東所占的股權成為企業中超過了法律規定的比例時，就會成為企業的管理者或者可以對企業進行重組。
3、金融工程在數量風險中的應用
數量風險是指市場對某一產品的生產量、銷售量以及交易數量不確定，這種不確定性也許會來自企業的生產方面，也有可能會來自社會對產品的需求方面。在以往主要是根據調整企業的生產過程來控制數量風險，但是，這種調整方法所產生的費用相對較多。在金融工程實現以后，根據數量風險的特征，金融工程制造了兩種新型產品，分別是產品期權和宏觀衍生的金融產品，企業可以分析宏觀衍生的金融產品交易，從而分散和避開數量風險帶來的損失。
四、促進金融工程在我國風險管理中發展的對策
金融工程是根據社會需求而衍生的產物，順應了時展的潮流［7］。首先，我們應該正確的認識到金融工程在風險管理中的作用和價值，明確金融工程在我國風險管理發展的地位;其次，針對我國金融工程發展較晚、缺少專業性人才的現象，在對金融工程的運用和研究中，缺少相關理論知識和實踐經驗，政府應該聘請一批金融工程專業能力較高的人才來我國授教，在學校開設金融工程相關聯的學科。同時，還需要加強對企業金融風險管理人員的培訓，讓工作人員能夠對金融工程有著全面的了解，通過培訓提高工作人員對金融工程的相關運用。最后，對我國目前的經濟體系和金融系統進行改善，要充分的認識到制度和業務在風險管理中的作用，還需要把金融工程的發展現狀和我國金融機構的需求以及存在的風險有效的結合起來，合理的制定出適合我國發展的金融工程方案。從事實的角度而言，金融工程本身作為風險管理技術，其只能通過金融工具的組合使用來對風險進行分散，從而以此來促使風險明確化發展。但是其本身很難真正成為減少乃至降低風險的有效途徑，因此對于金融工程的風險管理必須要理性認識，要在微觀角度促使經濟主體更全面，而在宏觀方面由于市場投機力量的攀升，直接提高了系統風險的概率。所以，要想真正做好風險管理，就必須要采取科學化的方法及技術，同時也需充分結合風險管理實踐來將二者進行有效融合。另外，對于經濟體系和金融體系來說，金融工程的發展必須要不斷的對其經濟主體系統的內部風險控制主體加以完善，并聯合政府實施內外同步監管，這樣才能真正促使主體所承受的風險獲得全面監控和管控。
五、結語
綜上所述，金融工程是一門全新型的學科，它打破了傳統的風險管理手段，是根據社會需要而衍生的產物，作為一種新型衍生的學科，表現出了傳統風險管理所不具備的準確性和及時性;提高了金融市場的交易效率;合理的避開了系統性風險帶來的損失。根據金融工程的價值和作用來看，勢必在未來的金融風險管理中起著更重要的作用，我國應該把金融工程作為一項長期性發展的對象，從多個角度促進我國金融風險管理的形成，從而進一步加強我國的國力。(作者單位:廈門大學)
參考文獻:
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［3］李婕．金融工程在供應鏈風險管理中的應用分析［J］．生產力研究，2008(04):32－33+37．
［4］左相國，張偉．金融工程在供應鏈風險管理中的應用［J］．商場現代化，2010(09):138－139．
［5］沈沛龍，崔婕．金融工程學科發展和創新型人才的培養———2010年中國金融工程學年會暨金融工程與風險管理論壇綜述［J］．山西財經大學學報(高等教育版)，2010(04):16－19．
［6］于天宇．金融工程在企業風險管理中的應用發展實踐［J］．中國外資，2011(24):116．
