引言：易發(fā)表網(wǎng)憑借豐富的文秘實(shí)踐，為您精心挑選了九篇經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)價(jià)值范例。如需獲取更多原創(chuàng)內(nèi)容，可隨時(shí)聯(lián)系我們的客服老師。

第1篇

張先治東北財(cái)經(jīng)大學(xué)內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理中心主任

會(huì)計(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)，教授，博士生導(dǎo)師

在企業(yè)追求價(jià)值最大化的今天，研究企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的途徑是關(guān)鍵。實(shí)際上在企業(yè)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)都與價(jià)值創(chuàng)造相關(guān)：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)通過(guò)降低生產(chǎn)成本創(chuàng)造價(jià)值；商品經(jīng)營(yíng)通過(guò)市場(chǎng)營(yíng)銷創(chuàng)造價(jià)值；資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)通過(guò)資產(chǎn)配置與使用創(chuàng)造價(jià)值；資本經(jīng)營(yíng)通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)創(chuàng)造價(jià)值。我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式從總體上經(jīng)歷了由產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)向商品經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)變，再由商品經(jīng)營(yíng)向資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資本經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)變。然而，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式轉(zhuǎn)變過(guò)程中并沒(méi)有真正將企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、商品經(jīng)營(yíng)和產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)一致或融為一體，從而嚴(yán)重影響企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造。企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式之間的不協(xié)調(diào)主要存在兩種傾向：一種是偏重商品經(jīng)營(yíng)，在產(chǎn)品成本、價(jià)格上做文章；另一種是偏重資本經(jīng)營(yíng)，在企業(yè)資本擴(kuò)張，并購(gòu)重組企業(yè)上做文章。這兩種傾向從某種程度上都忽視了企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)在價(jià)值創(chuàng)造中的地位與作用。

資產(chǎn)的價(jià)值決定著企業(yè)的價(jià)值，商品經(jīng)營(yíng)的價(jià)值創(chuàng)造只有體現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值增長(zhǎng)才是真正的價(jià)值創(chuàng)造，試想，如果一個(gè)企業(yè)一方面產(chǎn)品成本降低、價(jià)格增長(zhǎng)，另一方面資產(chǎn)閑置、浪費(fèi)嚴(yán)重，其結(jié)果必然影響企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造。同樣，資本經(jīng)營(yíng)只有通過(guò)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的價(jià)值創(chuàng)造才能真正實(shí)現(xiàn)資本的增值。因此，提升企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)理念，重視資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營(yíng)和價(jià)值創(chuàng)造的關(guān)鍵。企業(yè)通過(guò)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造主要可運(yùn)用資產(chǎn)存量經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)增量經(jīng)營(yíng)和資產(chǎn)配置經(jīng)營(yíng)幾種方式。

資產(chǎn)存量經(jīng)營(yíng)是企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的重要組成部分。資產(chǎn)存量是指企業(yè)現(xiàn)存的全部資產(chǎn)資源，包括各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)。資產(chǎn)存量經(jīng)營(yíng)就是要充分、有效地利用企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)，提高資產(chǎn)使用效率與效益，使現(xiàn)有資產(chǎn)創(chuàng)造更大企業(yè)價(jià)值。在企業(yè)存量資產(chǎn)中，有使用中的資產(chǎn)，也有未使用或閑置資產(chǎn)；在使用資產(chǎn)中，有使用效率高的資產(chǎn)，也有使用效率低的資產(chǎn)；在資產(chǎn)使用效率一定情況下，由于資產(chǎn)投向不同，有資本增值率高的資產(chǎn)，也有資本增值率低的資產(chǎn)。因此，進(jìn)行資產(chǎn)存量經(jīng)營(yíng)，從廣義上說(shuō)包括：第一，盤活資產(chǎn)存量，使閑置資產(chǎn)充分發(fā)揮作用；第二，提高資產(chǎn)使用效率，使效率低的資產(chǎn)提高利用率；第三，重組或重新配置存量資產(chǎn)，使低增值率資產(chǎn)向高增值率轉(zhuǎn)移。

第2篇

（一）高校非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)績(jī)效評(píng)價(jià)必要性 主要表現(xiàn)在：

（1）對(duì)高校非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)加強(qiáng)宏觀監(jiān)管的必然選擇。自2006年始，財(cái)政部相繼出臺(tái)了《事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)管理暫行辦法》（財(cái)政部36號(hào)令）、《財(cái)政部關(guān)于〈中央級(jí)事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)使用管理暫行辦法〉的補(bǔ)充通知》（財(cái)教［2009］495號(hào)）等監(jiān)管法規(guī)，但高校國(guó)有資產(chǎn)管理體制的不健全導(dǎo)致國(guó)家對(duì)高校撥款和宏觀指導(dǎo)缺乏績(jī)效支撐。因此，導(dǎo)入績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制，將高校非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)置于國(guó)家宏觀指導(dǎo)和監(jiān)督之下成為國(guó)家宏觀監(jiān)管的必然選擇。

（2）提升高校非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)使用效率、建立激勵(lì)和約束機(jī)制的內(nèi)在要求。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)高校非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)配置和使用的粗放管理使大批資產(chǎn)閑置。隨著高等教育國(guó)際化，提升高校非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利用效率就是增強(qiáng)高校自身競(jìng)爭(zhēng)力；同時(shí)，高校資產(chǎn)的公共產(chǎn)權(quán)特征決定了只能由政府相關(guān)部門通過(guò)行政管理手段來(lái)行使高校國(guó)有資產(chǎn)管理權(quán)，從而失去對(duì)產(chǎn)權(quán)主體的激勵(lì)約束。因而，構(gòu)建準(zhǔn)確可靠的指標(biāo)體系對(duì)高校非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)成為調(diào)動(dòng)產(chǎn)權(quán)所有者主動(dòng)性、創(chuàng)造性，最大限度發(fā)揮資產(chǎn)使用效率的內(nèi)在要求。

（3）滿足投資主體多元化需求、促進(jìn)高等教育可持續(xù)發(fā)展。隨著我國(guó)高等教育體制改革深入，高校資金來(lái)源形成由政府、個(gè)人、社會(huì)和金融機(jī)構(gòu)多元投資格局。多元投資主體必然要求高校通過(guò)建立國(guó)有資產(chǎn)績(jī)效評(píng)價(jià)體系為投資者提供投資決策所需信息；同時(shí)，高校的產(chǎn)業(yè)特性決定了高校的可持續(xù)發(fā)展應(yīng)以營(yíng)利為手段，而建立高校非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)績(jī)效評(píng)價(jià)體系就是高校以盈利為手段，通過(guò)國(guó)有資產(chǎn)的高效運(yùn)營(yíng)為高等教育可持續(xù)發(fā)展發(fā)展提供經(jīng)濟(jì)支撐。

（二）高校非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)績(jī)效評(píng)價(jià)特殊性 主要表現(xiàn)在：

（1）績(jī)效評(píng)價(jià)四特性：評(píng)價(jià)主體多樣。評(píng)價(jià)主體既包括政府相關(guān)職能部門的外部評(píng)價(jià)，又涉及上級(jí)主管部門和專職機(jī)構(gòu)的內(nèi)部評(píng)價(jià)；評(píng)價(jià)導(dǎo)向多角度。即多視角、多層次績(jī)效指標(biāo)才能綜合評(píng)價(jià)高校非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)真實(shí)績(jī)效水平；評(píng)價(jià)內(nèi)容系統(tǒng)。高校非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)績(jī)效評(píng)價(jià)體系應(yīng)整合財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)，全面客觀反映其社會(huì)、經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)；評(píng)價(jià)方法綜合。指標(biāo)體系應(yīng)同時(shí)設(shè)計(jì)定性和定量指標(biāo)以滿足各級(jí)指標(biāo)、各性質(zhì)指標(biāo)的相互比較。

（2）績(jī)效評(píng)價(jià)四難點(diǎn)：資產(chǎn)可計(jì)量性和效益。高校非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)本質(zhì)上是一種能以貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)資源，但對(duì)其非貨幣性收益（效益）評(píng)估比較困難；收付實(shí)現(xiàn)制和績(jī)效評(píng)價(jià)真實(shí)性。高校現(xiàn)行收付實(shí)現(xiàn)制易導(dǎo)致資產(chǎn)賬面價(jià)與真實(shí)價(jià)值不相符，對(duì)這些不相符資產(chǎn)的價(jià)值計(jì)量一直是績(jī)效評(píng)價(jià)難點(diǎn)；構(gòu)成復(fù)雜與評(píng)價(jià)指標(biāo)統(tǒng)一。高校非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)來(lái)源渠道復(fù)雜多樣、種類用途各異無(wú)疑給構(gòu)建統(tǒng)一的綜合績(jī)效評(píng)價(jià)體系帶來(lái)困難；與高效經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)績(jī)效評(píng)價(jià)比較，現(xiàn)有非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)研究文獻(xiàn)相當(dāng)匱乏。

二、高校非經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)體系構(gòu)建

（一）構(gòu)建原則 主要包括：（1）凸顯資產(chǎn)、預(yù)算、財(cái)務(wù)管理三結(jié)合。高效非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)追求社會(huì)效益最大化，指標(biāo)設(shè)計(jì)應(yīng)凸顯資產(chǎn)、預(yù)算、財(cái)務(wù)管理三結(jié)合以提高資產(chǎn)管理效率；（2）系統(tǒng)全面中突出主導(dǎo)性。在系統(tǒng)設(shè)計(jì)多層次評(píng)價(jià)指標(biāo)從不同角度、不同側(cè)面反映高校非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)不同績(jī)效基礎(chǔ)上，所設(shè)計(jì)指標(biāo)應(yīng)能對(duì)高校資產(chǎn)使用起到一定主導(dǎo)作用；（3）定量定性指標(biāo)相整合。指標(biāo)設(shè)計(jì)應(yīng)以考核資產(chǎn)價(jià)值指標(biāo)為主，同時(shí)對(duì)非價(jià)值指標(biāo)進(jìn)行輔助考核；（4）激勵(lì)約束。在通過(guò)設(shè)計(jì)具有一定挑戰(zhàn)性指標(biāo)來(lái)激發(fā)管理者工作潛能的同時(shí)應(yīng)將績(jī)效評(píng)價(jià)約束在管理者所能控制的范圍內(nèi)； （5）易操作。指標(biāo)設(shè)計(jì)應(yīng)定義明確、分類界限清楚便于評(píng)價(jià)人員理解和填報(bào)。

（二）綜合績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系框架構(gòu)建 在上述構(gòu)建原則引導(dǎo)下，可從資產(chǎn)管理績(jī)效、預(yù)算管理績(jī)效、財(cái)務(wù)管理績(jī)效、社會(huì)貢獻(xiàn)績(jī)效四維度設(shè)計(jì)高校非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，如表1所示。

三、高校非經(jīng)營(yíng)國(guó)有資產(chǎn)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)體系應(yīng)用

（一）效度、信度檢驗(yàn)和指標(biāo)無(wú)量綱化 主要包括：

（1）指標(biāo)效度、信度檢驗(yàn)。指標(biāo)效度可通過(guò)計(jì)算“內(nèi)容效度比（Content Validity Ratio，CVR）”來(lái)衡量。CVR＝+1，表示所有評(píng)價(jià)者認(rèn)為指標(biāo)項(xiàng)目準(zhǔn)確性較好。計(jì)算公式為：CVR=。指標(biāo)信度可通過(guò)計(jì)算Cronbach內(nèi)部一致性系數(shù)來(lái)衡量。一般而言，當(dāng)指標(biāo)相互獨(dú)立、內(nèi)部結(jié)構(gòu)良好、關(guān)系一致時(shí)具備較高可靠性。計(jì)算公式為：rα=k/k-1|1-∑S2i/S2|。

（2）定性指標(biāo)定量化。可借助凱勒（Kelly）個(gè)人結(jié)構(gòu)理論中格柵獲取法量化非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)定性指標(biāo)變量。

（3）定量指標(biāo)無(wú)量綱化。可借助標(biāo)準(zhǔn)變換法將正向指標(biāo)（指標(biāo)值越大越好）、逆向指標(biāo)（指標(biāo)值越小越好）、中性指標(biāo)（指標(biāo)值越趨向于某一數(shù)值越好）無(wú)量綱化，統(tǒng)一變換到［0，1］范圍內(nèi)。具體而言：正向指標(biāo)可通過(guò)公式：（Xi-Xmin）/（Xmax-Xmin）無(wú)量綱化；逆向指標(biāo)可通過(guò)公式：（Xmax-Xi）/（Xmax-Xmin）無(wú)量綱化；中性

（二）層次分析法（AHP）對(duì)指標(biāo)體系權(quán)重的測(cè)定 具體為：

（1）構(gòu)造兩兩比較判斷矩陣。在表1中，非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)四目標(biāo)分別用Al，A2，A3，A4表示；非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)十三層面，分別用Bl，B2，……B13表示；非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)具體指標(biāo)用Cijt表示（i，j，t＝1，2，……6）。以aij表示Bi與Bj對(duì)目標(biāo)層影響比，A―B表示準(zhǔn)則層B對(duì)目標(biāo)層A的判斷矩陣，采用1-9標(biāo)度法可得兩兩比較判斷矩陣A―B：

A-B=｛aij｝n×n，其中：aij＞0，aij=1/aij（i≠j）aii=1（i，j=1，2，3，4，5，6）

求解該判斷矩陣最大特征值λmax及對(duì)應(yīng)特征向量W，經(jīng)歸一化后可得B中相應(yīng)元素相對(duì)于A的重要性排序指標(biāo)權(quán)重。

（2）按照判斷矩陣A―B構(gòu)造方法，同理可分別構(gòu)造B－C判斷矩陣，進(jìn)而求出各判斷矩陣最大特征值和對(duì)應(yīng)特征向量，最終求得各指標(biāo)權(quán)重。

（3）一致性檢驗(yàn)。對(duì)判斷矩陣A-B、B-C，首先計(jì)算一致性指標(biāo)：CI=（λmax-n）/（n－1）；然后計(jì)算隨機(jī)一致性比率：CR=CI/RI；若CR＜0.10，則判斷矩陣A-B、B-C滿足一致性檢驗(yàn)。

（三）模糊綜合評(píng)價(jià) 指標(biāo)體系中各指標(biāo)權(quán)重通過(guò)層次分析法已確定。因而，基于模糊綜合評(píng)價(jià)法思想，當(dāng)Xki表示第k年、第i個(gè)指標(biāo)實(shí)際評(píng)價(jià)值時(shí)，第k年該部門的綜合評(píng)價(jià)值為Vk=（XkiWi）；當(dāng)Xsi表示第s個(gè)部門、第i個(gè)指標(biāo)實(shí)際評(píng)價(jià)值時(shí)，第s個(gè)部門的綜合評(píng)價(jià)值為Vk

第3篇

關(guān)鍵詞：國(guó)有資產(chǎn)；經(jīng)營(yíng)管理；體制分析

在我國(guó)提出國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革的要求后，國(guó)有資產(chǎn)管理工作被推進(jìn)到一個(gè)新的發(fā)展階段，國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革又成為新的熱點(diǎn)問(wèn)題。國(guó)有資產(chǎn)管理體制的改革，是一個(gè)影響面巨大的工程，國(guó)有資產(chǎn)管理體制的有效運(yùn)行是中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展、穩(wěn)定增長(zhǎng)最重要的基礎(chǔ)之一。國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的重大任務(wù)，是對(duì)國(guó)有經(jīng)濟(jì)關(guān)系的根本性調(diào)整，這必將在更深層次下觸動(dòng)原有的行政格局和利益格局，是一個(gè)復(fù)雜而艱巨的過(guò)程。

一、概念和主要內(nèi)容

1.經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)的概念

經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)是指從事生產(chǎn)、流通、經(jīng)營(yíng)服務(wù)等領(lǐng)域，以盈利為目的，依法經(jīng)營(yíng)或使用，其產(chǎn)權(quán)屬于國(guó)家所有的一切財(cái)產(chǎn)。經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)一般包括三部分：一是企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)；二是行政事業(yè)單位占有資產(chǎn)；三是國(guó)有資源中投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程的部分。

2.經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)管理的主要內(nèi)容

經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)管理的主要內(nèi)容包括基礎(chǔ)管理、投資管理、運(yùn)營(yíng)管理、收益管理和績(jī)效管理五個(gè)方面。其中基礎(chǔ)管理主要包括產(chǎn)權(quán)界定、產(chǎn)權(quán)登記、資產(chǎn)評(píng)估、清產(chǎn)核資、綜合評(píng)價(jià)及管理方式的管理等；投資管理包括：投資方向的確定、投資方式的選擇等；運(yùn)營(yíng)管理包括經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式管理和產(chǎn)權(quán)交易管理等；收益管理主要指國(guó)有資產(chǎn)管理部門依法對(duì)其出資企業(yè)的收益權(quán)進(jìn)行的一系列管理活動(dòng)，其內(nèi)容主要包括對(duì)國(guó)有資產(chǎn)收益界定、收繳形式的確定、收益分配及國(guó)有資本預(yù)算管理，同時(shí)國(guó)有資產(chǎn)管理部門應(yīng)按照出資比例，對(duì)所出資企業(yè)收繳凈利潤(rùn)，并同時(shí)進(jìn)行預(yù)算管理；績(jī)效管理主要包括企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)、經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)考核、經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)約束機(jī)制的建立和薪酬管理等方面的管理內(nèi)容。

二、經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理存在的問(wèn)題

1.相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)滯后，產(chǎn)權(quán)管理不規(guī)范

我國(guó)的國(guó)有資產(chǎn)管理立法較為滯后，立法的系統(tǒng)性不強(qiáng)，層次也不高，缺乏應(yīng)有的連續(xù)性和權(quán)威性。目前國(guó)有資產(chǎn)管理立法的最高層次是以國(guó)務(wù)院的《國(guó)有企業(yè)財(cái)產(chǎn)監(jiān)督管理?xiàng)l例》，其他有關(guān)法規(guī)全是一些部門規(guī)章。并且正是由于立法層次低，各部門自行立法，還加劇了部門間的利益爭(zhēng)奪，導(dǎo)致立法的不統(tǒng)一，相互間難以協(xié)調(diào)甚至發(fā)生沖突。到目前為止，作為規(guī)范國(guó)有資產(chǎn)管理運(yùn)行和使用的基本法律《國(guó)有資產(chǎn)法》尚未頒布，使國(guó)資委的功能定位、管理模式以及與財(cái)政、發(fā)改委等相關(guān)利益主體的權(quán)責(zé)利關(guān)系無(wú)法明確界定，致使國(guó)資委在工作受阻時(shí)，工作難以深入開(kāi)展。

2.管理和操作上存在漏洞，造成國(guó)有資產(chǎn)大量流失

近年米，國(guó)有企業(yè)改制過(guò)程中存在的管理層收購(gòu)不規(guī)范的問(wèn)題。管理層收購(gòu)作為一種資產(chǎn)重組方式在國(guó)外已經(jīng)廣泛使用，在我國(guó)的國(guó)有企業(yè)改制中近年來(lái)也被使用。在具體操作過(guò)程中，收購(gòu)者憑借自己得天獨(dú)厚的條件，在國(guó)有資產(chǎn)部門監(jiān)管不力的環(huán)境下，不僅不按規(guī)定履行有關(guān)程序，而是千方百計(jì)設(shè)法壓低收購(gòu)價(jià)格，并通過(guò)隱匿、轉(zhuǎn)移國(guó)有資產(chǎn)，操縱企業(yè)利潤(rùn)，隱瞞應(yīng)披露信息等手段，減少企業(yè)凈資產(chǎn)來(lái)完成收購(gòu)行為。與此同時(shí)，政府在推進(jìn)國(guó)有企業(yè)體制改革中，卻沒(méi)有出臺(tái)相應(yīng)的法規(guī)，來(lái)規(guī)范國(guó)企改制的法律環(huán)境，這就給一些不法分子可乘之機(jī)，從而造成了國(guó)有資產(chǎn)大量流失。

三、完善經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)管理體制及有效監(jiān)管的具體措施

1.進(jìn)一步完善經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)管理體制

首先，建立人人對(duì)國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)督機(jī)制；其次，推進(jìn)政府職能轉(zhuǎn)化，真正實(shí)現(xiàn)政資、政企分開(kāi)。具體可以參照以下策略(1)科學(xué)合理地劃清政府管理者職能和所有者職能的具體界線，搞好國(guó)家國(guó)有資產(chǎn)管理部門與各級(jí)政府部門之間的分工。(2)建立產(chǎn)權(quán)責(zé)任主體的硬約束機(jī)制。在私有制條件下，由于各個(gè)私有者對(duì)自己資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)好壞要承擔(dān)直接責(zé)任，終極所有者財(cái)產(chǎn)硬約束的存在直接構(gòu)成了產(chǎn)權(quán)運(yùn)營(yíng)中各個(gè)責(zé)任主體的硬約束。

2.加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管，提高監(jiān)管效果

在加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)的監(jiān)管工作中可以著重從以下幾方面人手：

(1)通過(guò)建立和完善國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管體系，營(yíng)造良好的監(jiān)管環(huán)境，要求：(2)加快相關(guān)法律建設(shè)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)規(guī)范化管理，(3)加快建立國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算體系，落實(shí)監(jiān)管責(zé)任；(4)建立健全經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)管理績(jī)效考核制度；(5)建立良好的資產(chǎn)評(píng)估社會(huì)中介機(jī)構(gòu)；(6)建立完善的資本市場(chǎng)。

3.設(shè)置中央層面國(guó)有資產(chǎn)代表機(jī)構(gòu)

可以試圖提出國(guó)有資產(chǎn)管理體制總體預(yù)想一個(gè)新的實(shí)現(xiàn)方式在中央層面上設(shè)立統(tǒng)‘的國(guó)有資產(chǎn)所有者代表機(jī)構(gòu)，作為國(guó)務(wù)院的直屬部門，將目前被分割的權(quán)力集中到一起，同時(shí)承擔(dān)起國(guó)有資產(chǎn)保值增值的責(zé)任。目的是從中央層面解決“所有者缺位”問(wèn)題。

第4篇

投資性房地產(chǎn)的計(jì)量問(wèn)題又成為人們熱議的話題，因?yàn)槠涫菄?guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中唯一一個(gè)運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量的非金融資產(chǎn)項(xiàng)目。公允價(jià)值計(jì)量的應(yīng)用可分為三個(gè)層次：第一，存在活躍市場(chǎng)則公允價(jià)值由市場(chǎng)中的報(bào)價(jià)確定； 第二，不存在活躍市場(chǎng)其公允價(jià)值參考自愿交易各方最近的市場(chǎng)交易價(jià)格；第三，上述兩個(gè)條件均不具備，公允價(jià)值采用估值技術(shù)等確定。國(guó)際上對(duì)于第二個(gè)層次是否應(yīng)該采用公允價(jià)值計(jì)量還存在較大分歧，而大多數(shù)投資性房地產(chǎn)恰好處在這個(gè)層次上，既沒(méi)有成熟而活躍的市場(chǎng)，又時(shí)常會(huì)發(fā)生交易。

二、投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量模式的必要性

從實(shí)際工作情況來(lái)看，公允價(jià)值計(jì)量模式更為符合投資性房地產(chǎn)的特性，能夠更好的反映資產(chǎn)的保值增值能力和市場(chǎng)價(jià)值，其工作中唯一的難點(diǎn)在于公允價(jià)值的確認(rèn)上，實(shí)務(wù)操作中也有利用公允價(jià)值來(lái)進(jìn)行利潤(rùn)操縱的現(xiàn)象，此處可借鑒國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，引入外部評(píng)估機(jī)制確保公允價(jià)值的客觀性。

公允價(jià)值計(jì)量雖然給傳統(tǒng)的歷史成本計(jì)量帶來(lái)了不小的沖擊，但其本身在實(shí)際中的應(yīng)用也受到可靠性的制約，從目前情況來(lái)看，企業(yè)一般在資產(chǎn)負(fù)債表日仍會(huì)對(duì)投資性房地產(chǎn)采用成本模式進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，只有在確定能夠持續(xù)可靠取得公允價(jià)值的情況下，才會(huì)采用公允價(jià)值模式對(duì)投資性房地產(chǎn)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。如果投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值模式計(jì)量，則不再對(duì)其賬面計(jì)提折舊，而是以資產(chǎn)負(fù)債表日的公允價(jià)值來(lái)進(jìn)行賬面價(jià)值調(diào)整，并將差額計(jì)入當(dāng)期損益。此外，投資性房地產(chǎn)的計(jì)量模式一旦確定便不能隨意變更，特別是不可以從公允價(jià)值模式轉(zhuǎn)回歷史成本模式。

三、投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量模式的關(guān)鍵點(diǎn)

1.公允價(jià)值計(jì)量模式具有不確定性

近些年來(lái)我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅猛，房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格震蕩上行態(tài)勢(shì)，傳統(tǒng)按照賬面價(jià)值對(duì)投資性房地產(chǎn)進(jìn)行計(jì)量的方式不能客觀反映地產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值，在這樣的客觀環(huán)境下，使用公允價(jià)值計(jì)量模式已成大勢(shì)所趨，其雖然在短期內(nèi)會(huì)放大地產(chǎn)業(yè)的利潤(rùn)，但從長(zhǎng)期來(lái)看卻能夠真實(shí)反映投資性房地產(chǎn)的價(jià)值。新準(zhǔn)則對(duì)公允價(jià)值的使用上有明確的規(guī)定，企業(yè)必須在在資產(chǎn)負(fù)債表日滿足相關(guān)條件的情況下才能使用公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量，但我國(guó)目前缺少與此政策配套的稅收制度，企業(yè)處于多種因素考慮對(duì)公允價(jià)值的運(yùn)用還是相當(dāng)謹(jǐn)慎。此外，一些房地產(chǎn)企業(yè)利用公允價(jià)值掩蓋公司真實(shí)情況的現(xiàn)象客觀存在，這也給公允價(jià)值計(jì)量模式的實(shí)際應(yīng)用推廣帶來(lái)困難。

2.確定公允價(jià)值關(guān)鍵是具有客觀的評(píng)估機(jī)構(gòu)

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中提到了引入投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值評(píng)估，這種評(píng)估活動(dòng)符合投資性房地產(chǎn)的特征，能夠使資產(chǎn)的價(jià)值數(shù)據(jù)更真實(shí)，但同時(shí)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也規(guī)定不認(rèn)可企業(yè)自行完成的投資性房地產(chǎn)價(jià)值評(píng)估，評(píng)估活動(dòng)應(yīng)由獨(dú)立的評(píng)估機(jī)構(gòu)完成。這種評(píng)估工作需要評(píng)估機(jī)構(gòu)人員具有良好的專業(yè)技術(shù)及職業(yè)素養(yǎng)，評(píng)估機(jī)構(gòu)的優(yōu)劣成為影響公允價(jià)值推廣的關(guān)鍵因素。

四、以公允價(jià)值計(jì)量投資性房地產(chǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的影響

1.增強(qiáng)房地產(chǎn)企業(yè)融資能力并緩解資金壓力

房地產(chǎn)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)需要大量的資金，而國(guó)家相關(guān)信貸政策的出臺(tái)使得銀行貸款這一融資渠道受阻，地產(chǎn)企業(yè)壓力巨大。新準(zhǔn)則下企業(yè)可以使用公允價(jià)值計(jì)量投資性房地產(chǎn)，使得房地產(chǎn)估價(jià)更符合其市場(chǎng)價(jià)值，這從某種角度來(lái)說(shuō)提高了企業(yè)向銀行貸款的信譽(yù)，在一定程度上緩解了地產(chǎn)企業(yè)的資金壓力。

2.在穩(wěn)定中實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)

根據(jù)規(guī)定，使用公允價(jià)值模式計(jì)量投資性房地產(chǎn)應(yīng)在在每個(gè)會(huì)計(jì)期末調(diào)整其賬面價(jià)值，并將資產(chǎn)賬面原值和公允價(jià)值的差額計(jì)入損益科目。如果房地產(chǎn)市場(chǎng)仍持續(xù)升溫，那么損益科目的貸方將存在余額，最終會(huì)表現(xiàn)為企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)，特別是對(duì)一些擁有優(yōu)質(zhì)投資性房地產(chǎn)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，其利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度更大。長(zhǎng)期來(lái)看，按新準(zhǔn)則的規(guī)定，投資性房地產(chǎn)在每個(gè)會(huì)計(jì)期末的價(jià)值調(diào)整都要以上期的公允價(jià)值為基礎(chǔ)，價(jià)值調(diào)整幅度呈現(xiàn)遞減狀態(tài)，利潤(rùn)也可能出現(xiàn)更大幅度的波動(dòng)。此外，使用公允價(jià)值模式計(jì)量投資性房地產(chǎn)雖然無(wú)需再計(jì)提折舊，但對(duì)資產(chǎn)評(píng)估時(shí)已經(jīng)考慮了折舊因素，所以不會(huì)對(duì)企業(yè)期末凈利潤(rùn)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

第5篇

在2008年的金融危機(jī)中，全球無(wú)數(shù)的企業(yè)因?yàn)榱鲃?dòng)性不足，資金鏈斷裂而破產(chǎn)倒閉，而一些在財(cái)務(wù)政策上較為保守的企?I因?yàn)槌钟谐湓５默F(xiàn)金，得以度過(guò)危機(jī)。金融危機(jī)后，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，給企業(yè)的生存和發(fā)展帶來(lái)更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，越來(lái)越多的企業(yè)意識(shí)到，科學(xué)合理的現(xiàn)金持有量決策對(duì)企業(yè)的發(fā)展是非常重要的。學(xué)術(shù)界對(duì)公司現(xiàn)金持有的動(dòng)機(jī)、影響因素等方面展開(kāi)了較為全面的研究。在現(xiàn)金持有的經(jīng)濟(jì)后果方面，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于現(xiàn)金持有的價(jià)值效應(yīng)，存在較大的分歧，一些國(guó)外學(xué)者基于信息不對(duì)稱理論和融資優(yōu)序理論認(rèn)為現(xiàn)金持有對(duì)公司價(jià)值具有正向的影響，而我國(guó)學(xué)者的實(shí)證研究大多得到的結(jié)論是，我國(guó)企業(yè)持有大量的現(xiàn)金帶來(lái)了負(fù)向的價(jià)值效應(yīng)。關(guān)于現(xiàn)金持有對(duì)投資的影響，有研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)持有大量現(xiàn)金引致了企業(yè)過(guò)度投資，而有些學(xué)者則認(rèn)為現(xiàn)金持有幫助企業(yè)更好地抓住投資機(jī)會(huì)，提高了投資效率。

當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”，貨幣政策趨緊，公司面臨的融資約束增強(qiáng)，并且目前國(guó)內(nèi)很多產(chǎn)業(yè)處于產(chǎn)能過(guò)剩的狀態(tài)，行業(yè)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈，在此背景下，研究公司現(xiàn)金持有是否能提升公司的價(jià)值具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文結(jié)合我國(guó)“新興+轉(zhuǎn)軌”的制度背景，立足我國(guó)公司面臨的內(nèi)外部環(huán)境，研究公司現(xiàn)金持有的價(jià)值效應(yīng)，為公司的現(xiàn)金持有決策提供有益參考。

二、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)

（一）現(xiàn)金持有的價(jià)值效應(yīng)分析

MM理論假設(shè)在完美的資本市場(chǎng)中企業(yè)的內(nèi)外部融資成本沒(méi)有差異，繼MM理論之后，學(xué)者們基于信息不對(duì)稱、融資優(yōu)序等理論，發(fā)現(xiàn)由于信息不對(duì)稱和交易成本的存在，使得公司的外部融資成本比內(nèi)部融資成本高，這樣公司就會(huì)優(yōu)先考慮內(nèi)源融資，以較低的成本抓住有價(jià)值的投資機(jī)會(huì)，最終提高公司價(jià)值（Opler et al.，1999；Haushalter et a1.2007）。最新的研究發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金持有具有重要的戰(zhàn)略價(jià)值，既能夠提高公司在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，又能夠向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和行業(yè)的潛在進(jìn)入者傳出威懾信號(hào)，幫助公司提高市場(chǎng)份額，進(jìn)而提升了公司價(jià)值（Schroth and Szalay，2010；Lyandres and Palazzo，2015）。結(jié)合我國(guó)國(guó)情，一些國(guó)內(nèi)學(xué)者基于掠奪理論，發(fā)現(xiàn)高額的現(xiàn)金持有對(duì)我國(guó)公司亦具有顯著的戰(zhàn)略效應(yīng)，能使公司獲得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（張會(huì)麗、吳有紅，2012），提升公司市場(chǎng)業(yè)績(jī)（孫進(jìn)軍等，2012），最終提升了公司的市場(chǎng)價(jià)值（陸正飛、韓非池，2013；楊興全等，2014）。基于現(xiàn)有研究的分析，本文提出：

假設(shè)1：公司現(xiàn)金持有具有正向的價(jià)值效應(yīng)。

（二）融資約束與現(xiàn)金持有價(jià)值效應(yīng)

已有研究發(fā)現(xiàn)，是否面臨融資約束會(huì)影響到企業(yè)的現(xiàn)金持有水平，并且，面臨的融資約束程度不同，其現(xiàn)金持有對(duì)公司價(jià)值的影響是不同的（Duchin，2010）。Faulkender and Wang（2006）的研究證實(shí)了融資約束公司現(xiàn)金持有的邊際價(jià)值相對(duì)較高，Acharya et al.（2007）和Gambaand Triantis（2008）等認(rèn)為現(xiàn)金具有高度流動(dòng)性的特征，融資約束公司可以直接利用其持有的現(xiàn)金來(lái)進(jìn)行持續(xù)投資，并且這些資金的成本是比較低的，公司因此提高了其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。Denis and Sibilkov（2010）將融資約束和融資非約束公司作為對(duì)照組進(jìn)行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)面臨融資約束的公司，出于自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更大的考慮，若沒(méi)有充裕的現(xiàn)金，其可能放棄一些NPV為正的投資項(xiàng)目，但是持有一定量的現(xiàn)金則使其得以抓住這些投資機(jī)會(huì)，并且對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手釋放威懾信號(hào)，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，最終提高公司價(jià)值；而對(duì)于非融資約束的公司，管理者面臨的經(jīng)營(yíng)壓力和風(fēng)險(xiǎn)較小，持有大量現(xiàn)金會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的問(wèn)題，無(wú)益于提高甚至降低公司價(jià)值。由此，本文提出：

假設(shè)2：融資約束的存在能夠強(qiáng)化公司現(xiàn)金持有的正向價(jià)值效應(yīng)，即相比非融資約束（或融資約束較弱）的公司，融資約束強(qiáng)的公司現(xiàn)金持有的正向價(jià)值效應(yīng)更顯著。

（三）產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與現(xiàn)金持有價(jià)值效應(yīng)

現(xiàn)金持有具有公司戰(zhàn)略意義和價(jià)值效應(yīng)，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈與否、競(jìng)爭(zhēng)程度高低都會(huì)對(duì)公司的現(xiàn)金持有產(chǎn)生影響，因?yàn)樗扔绊懝驹诋a(chǎn)品市場(chǎng)上面臨的掠奪風(fēng)險(xiǎn)，而且作為一種外部治理機(jī)制，能夠影響公司內(nèi)部的問(wèn)題，因而公司價(jià)值必然也受其影響。一方面，在產(chǎn)品市場(chǎng)上，公司普遍面臨著來(lái)自競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和行業(yè)潛在進(jìn)入者的掠奪風(fēng)險(xiǎn)，Haushalter et a1.（2007）研究發(fā)現(xiàn)，公司會(huì)通過(guò)加持現(xiàn)金量來(lái)應(yīng)對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)上的掠奪風(fēng)險(xiǎn)，保持或提高市場(chǎng)份額，鞏固市場(chǎng)地位。Alimov（2014）發(fā)現(xiàn)，貿(mào)易自由化導(dǎo)致了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，這對(duì)公司現(xiàn)金持有的價(jià)值產(chǎn)生了顯著的提升作用，并且對(duì)于面臨更高程度的掠奪風(fēng)險(xiǎn)的公司來(lái)說(shuō)，這種現(xiàn)金持有的價(jià)值效應(yīng)越顯著。另一方面，作為外部治理機(jī)制之一的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，可以使管理者產(chǎn)生業(yè)績(jī)壓力而努力經(jīng)營(yíng)，抑制控股股東和管理者利用自由現(xiàn)金流來(lái)謀求私利的行為，降低一年現(xiàn)金持有而產(chǎn)生的成本和無(wú)效投資，進(jìn)而提升了公司價(jià)值（Martin et al.，2008；Giroud and Mueller，2010）。據(jù)此，本文提出：

假設(shè)3：產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能夠強(qiáng)化公司現(xiàn)金持有的正向價(jià)值效應(yīng)，即產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度越高，公司現(xiàn)金持有的正向價(jià)值效應(yīng)越顯著。

（四）產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、融資約束與公司現(xiàn)金持有價(jià)值效應(yīng)

若公司處于競(jìng)爭(zhēng)激烈的產(chǎn)品市場(chǎng)環(huán)境，同時(shí)受到融資約束時(shí)，持有充裕的現(xiàn)金，相當(dāng)于能以更低的融資成本為公司提供資金支持，搶占優(yōu)勢(shì)投資項(xiàng)目，應(yīng)對(duì)激烈的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的掠奪風(fēng)險(xiǎn)（Cossin and Hricko，2004），甚至給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手傳達(dá)威懾信息，提高競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。此外，公司管理者面臨的業(yè)績(jī)壓力和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)更大，能夠更顯著地降低公司的成本。此種情況下，現(xiàn)金持有的正向價(jià)值效應(yīng)理應(yīng)更為顯著。因此，本文提出：

假設(shè)4：存在融資約束的情況下，能強(qiáng)化產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)公司現(xiàn)金持有價(jià)值效應(yīng)的影響，即，在融資約束下，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與公司現(xiàn)金持有價(jià)值效應(yīng)間的正相關(guān)關(guān)系更顯著。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本篩選

本文以2007―2015年滬深A(yù)股上市公司為樣本，數(shù)據(jù)主要來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行如下步驟的篩選：（1）剔除金融保險(xiǎn)類（J）上市公司，剔除上市公司數(shù)目過(guò)少的教育行業(yè)（P）、衛(wèi)生和社會(huì)工作行業(yè)（Q）及居民服務(wù)（O）這三個(gè)行業(yè)的上市公司，得到2 874家上市公司樣本；（2）剔 除119家ST、*ST的上市公司，得到 2 755家正常持續(xù)經(jīng)營(yíng)的非金融A股上市公司共18 722個(gè)樣本。然后，將觀察值中的缺失值剔除，得到2 755家上市公司在2007―2015年的10 608個(gè)觀測(cè)值；由于模型中需要變量的滯后一期和下一期數(shù)據(jù)，故本文最終的樣本區(qū)間為2008―2014年，變量滯后和下一期數(shù)據(jù)的處理缺失觀測(cè)值 3 331，剔除觀測(cè)值中變量的缺失值 2 241個(gè)，最終得到5 036個(gè)公司年度樣本。此外，為了消除極端值的影響，對(duì)各變量進(jìn)行了 1%分位數(shù)以下、99%分位數(shù)以上的 Winsorize 縮尾處理。

（二）模型設(shè)計(jì)

本文運(yùn)用公司價(jià)值來(lái)衡量現(xiàn)金持有價(jià)值，借鑒經(jīng)典公司價(jià)值經(jīng)典回歸模型（Fama、French，1998）的修正模型（Dittmar、Mahrt-Smith，2007），參照國(guó)內(nèi)學(xué)者楊興全、張照南（2008）的做法，本文構(gòu)建如下模型：

Valuei，t=α0+α1Cashi，t+α2PMCi，t+α3PMCi，t×Cashi，t+α4CFi，t+α5dCFi，t+α6dCFi，t+1+α7dNcashi，t+α8dNcashi，t+1+α9Interesti，t + α10dInteresti，t + α11dInteresti，t+1 +α12Dividendi，t+ α13dDividendi，t+ α14dDividendi，t+1+ α15Capexi，t+ α16dCapexi，t+α17dCapexi，t+1+α18∑Industry+α19∑Year+εi，t

（三）變量定義

各變量的解釋如下頁(yè)表1所示，被解釋變量（Value）為公司的市場(chǎng)價(jià)值。解釋變量為：（1）現(xiàn)金持有量（Cash）。（2）融資約束（FC）。選用兩個(gè)指標(biāo)作為融資約束的替代變量，分別是公司規(guī)模、現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性。規(guī)模小的公司可能成立的時(shí)間較短、抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力較低，當(dāng)存在信息不對(duì)稱時(shí)，規(guī)模較小的公司較規(guī)模大的公司面臨更高程度的融資約束（Fazzari et al.，1988；Tiole，2005；韓忠雪，2011）。第二個(gè)替代變量是現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性（CCFS）。借鑒 Almeida et a1（2004）和李春霞等（2014）的做法，將CCFS大于零的公司劃分為融資約束公司；CCFS小于零的為非融資約束（或融資約束較弱）的公司。（3）產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)（PMC）。出于對(duì)行業(yè)內(nèi)外因素的影響的考慮，用赫芬達(dá)爾指數(shù)（HHI）來(lái)衡量行業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)程度，用“價(jià)格-成本”邊際（PCM）作為行業(yè)中公司市場(chǎng)勢(shì)力（議價(jià)/定價(jià)能力）的反映指標(biāo)。HHI越小，說(shuō)明行業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)越激烈，PCM越小，說(shuō)明企業(yè)在行業(yè)中的勢(shì)力越小，其面臨的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度越強(qiáng)，也就是說(shuō)，HHI和PCM指標(biāo)與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度負(fù)相關(guān)。借鑒已有研究對(duì)一些變量進(jìn)行了控制，如下頁(yè)表1所示。

四、檢驗(yàn)結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

對(duì)樣本的現(xiàn)金持有和公司價(jià)值分行業(yè)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)（由于篇幅限制，表格略）。樣本數(shù)量最多的是C（制造業(yè)），為3 194，占樣本總數(shù)5 036的63.42%。現(xiàn)金持有量平均值最高的是I（信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)）。公司價(jià)值均值最高的是I（信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)），均值為3.666，H（住宿和餐飲業(yè)）位列第二，為3.016。現(xiàn)金持有量均值的最大和最小值相差0.279，公司?r值均值的最大和最小值相差2.316，說(shuō)明行業(yè)間的現(xiàn)金持有，特別是公司價(jià)值相差較大。對(duì)公司現(xiàn)金持有量和公司價(jià)值按照年度的描述性統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金持有和公司價(jià)值的年度變化趨勢(shì)都體現(xiàn)出波動(dòng)上升后下降的特征。

主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果（表2）顯示，公司規(guī)模的均值為22.02，最小值和最大值分別為25.68和19.91，標(biāo)準(zhǔn)差為1.193，可見(jiàn)我國(guó)的上市公司在規(guī)模上有較大的差異。現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性（CCFS）的均值為0.379，而最小值與最大值分別為2 902和 -581.1，標(biāo)準(zhǔn)差為44.67，說(shuō)明在現(xiàn)金持有行為上，我國(guó)上市公司表現(xiàn)差異大。行業(yè)集中度（HHI）均值為0.129，最小值和最大值分別為0.0210和1，相差較大；價(jià)格-成本邊際（PCM）的均值為0.132，比較低，說(shuō)明行業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)程度大，公司間的平均議價(jià)能力較低，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。其他控制變量的描述統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2所示。分別根據(jù)公司規(guī)模和現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性將公司區(qū)別為融資約束和非融資約束公司，并對(duì)兩組樣本差異進(jìn)行檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果表明兩組樣本的公司價(jià)值和現(xiàn)金持有量存在顯著差異（均值T檢驗(yàn)結(jié)果留存?zhèn)渌鳎?/p>

（二）相關(guān)性分析

表3為主要變量之間的Pearson相關(guān)性分析，從表中可以看出公司現(xiàn)金持有（Cash）與公司價(jià)值（Value）的相關(guān)系數(shù)為0.331，呈正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)關(guān)系在1%水平下顯著，符合本文的預(yù)期。產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的衡量變量HHI與公司價(jià)值的相關(guān)系數(shù)為 -0.059，顯著負(fù)相關(guān)，表示HHl越小，行業(yè)中公司的競(jìng)爭(zhēng)程度越高，公司價(jià)值越大，競(jìng)爭(zhēng)促進(jìn)了公司價(jià)值的提高。而價(jià)格-成本邊際變量（PCM）與公司價(jià)值的相關(guān)系數(shù)為0.252，為正相關(guān)關(guān)系，不符合預(yù)期，有待進(jìn)一步檢驗(yàn)。關(guān)于融資約束的指標(biāo)公司規(guī)模（Size）與公司價(jià)值負(fù)相關(guān)，公司規(guī)模越大，認(rèn)為公司的融資約束越小，現(xiàn)金持有提升的公司價(jià)值也越小，符合預(yù)期。其他變量的相關(guān)關(guān)系在較小的范圍內(nèi)，說(shuō)明自變量間不存在嚴(yán)重的多重共線性問(wèn)題。

（三）回歸結(jié)果分析

1.融資約束、現(xiàn)金持有與公司價(jià)值回歸結(jié)果。下頁(yè)表4模型1為全樣本的回歸結(jié)果，公司現(xiàn)金持有的系數(shù)為1.224，在1%的水平下顯著，結(jié)果與假設(shè)1預(yù)期現(xiàn)金持有帶來(lái)正向的價(jià)值效應(yīng)相符。另外，按融資約束兩個(gè)替代變量分組，模型2、模型3按公司規(guī)模分組，公司現(xiàn)金持有的系數(shù)分別為1.1830、0.653，兩個(gè)系數(shù)都在1%水平下顯著，并且模型2的系數(shù)大于模型3的系數(shù)，這證明了融資約束公司現(xiàn)金持有對(duì)公司價(jià)值的提升作用顯著高于非融資約束的公司，說(shuō)明了融資約束對(duì)于現(xiàn)金持有的正向價(jià)值效應(yīng)起到了強(qiáng)化作用。模型4、模型5按照CCFS進(jìn)行分組，公司現(xiàn)金持有的系數(shù)分別為1.181、1.130，同樣在1%的水平下顯著，也驗(yàn)證了融資約束對(duì)于現(xiàn)金持有的正向價(jià)值效應(yīng)的強(qiáng)化作用。按照融資約束的兩種衡量方式分組的檢驗(yàn)結(jié)果均驗(yàn)證了假設(shè)2。

2.產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、現(xiàn)金持有與公司價(jià)值回歸結(jié)果。分別以HHI 和 PCM 作為度量產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的指標(biāo)，回歸結(jié)果如表5所示。結(jié)果顯示，模型1 至模型4 中，Cash的系數(shù)分別為1.222、1.092、1.612、0.014，前三個(gè)模型的系數(shù)在1%的水平下顯著，但模型4系數(shù)未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，即價(jià)格-成本邊際衡量的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)金持有價(jià)值效應(yīng)未得到驗(yàn)證，需要進(jìn)一步的檢驗(yàn)。模型1和模型2的HHI系數(shù)顯著，說(shuō)明了面臨激烈的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有助于提高公司價(jià)值，與假設(shè)3預(yù)期一致，但是交互項(xiàng)HHI×Cash未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，原因可能是不同行業(yè)之間公司戰(zhàn)略互動(dòng)程度較低，產(chǎn)品市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)不強(qiáng)，因此其與現(xiàn)金持有量的交互作用對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生的影響比較小。PCM和PCM×Cash系數(shù)在1%水平下顯著，但系數(shù)方向與預(yù)期相反，即面臨競(jìng)爭(zhēng)程度弱的公司其現(xiàn)金持有價(jià)值越高，這可能是由于公司在行業(yè)內(nèi)的市場(chǎng)勢(shì)力越大，說(shuō)明其在搶占市場(chǎng)份額上更具優(yōu)勢(shì)，更有利于實(shí)施掠奪戰(zhàn)略，對(duì)其市場(chǎng)價(jià)值起了促進(jìn)作用。產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)現(xiàn)金持有價(jià)值效應(yīng)的影響不一致，需要作進(jìn)一步證明。

3.融資約束、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與公司現(xiàn)金持有的市場(chǎng)價(jià)值回歸結(jié)果。對(duì)于面臨不同的融資約束程度的公司，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)公司現(xiàn)金持有價(jià)值效應(yīng)的影響如何呢？本文作了進(jìn)一步的檢驗(yàn)。表6報(bào)告了分別按照Size和CCFS兩個(gè)指標(biāo)分組進(jìn)行回歸的結(jié)果，表格左邊部分為按公司規(guī)模均值分組的結(jié)果，模型2現(xiàn)金持有的價(jià)值效應(yīng)不顯著，但是系數(shù)為正，符合預(yù)期，模型3、4的系數(shù)比模型1、2的系數(shù)大，且顯著為正，證明了在融資約束條件下，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能夠加強(qiáng)公司現(xiàn)金持有的價(jià)值效應(yīng)。在融資約束條件下，HHI及其與現(xiàn)金的交互項(xiàng)HHI×Cash 的系數(shù)分別為-1.083和-0.703，都在1%水平下顯著，PCM及其與現(xiàn)金的交互項(xiàng)PCM×Cash的系數(shù)分別是-2.207和-0.016，分別在10%和5%水平下顯著，說(shuō)明對(duì)于融資約束公司，不管是從行業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)還是從公司在市場(chǎng)中的相對(duì)勢(shì)力來(lái)看，公司會(huì)加持現(xiàn)金以應(yīng)對(duì)激烈的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，且增持的現(xiàn)金量具有正向的價(jià)值效應(yīng)。而非融資約束公司，HHI的系數(shù)顯著為負(fù)，但是HHI×Cash未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，PCM系數(shù)未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，PCM×Cash顯著為正，反映了對(duì)非融資約束公司來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)現(xiàn)金持有價(jià)值效應(yīng)的影響不一致，需要進(jìn)一步研究。表格右邊部分為按現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性進(jìn)行分組的結(jié)果。在模型1、4中，現(xiàn)金持有的系數(shù)為正且通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，融資約束公司現(xiàn)金持有的系數(shù)為1.290，大于非融資約束公司現(xiàn)金持有的系數(shù)0.710，再次驗(yàn)證了融資約束加強(qiáng)了公司現(xiàn)金持有的價(jià)值的假設(shè)。現(xiàn)金持有的系數(shù)HHI和HHI×Cash的系數(shù)為負(fù)且在1%水平下顯著，說(shuō)明產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)越激烈，越有利于提高公司市場(chǎng)價(jià)值，驗(yàn)證了假設(shè)3和假設(shè)4。PCM和PCM×Cash的系數(shù)均在1%水平顯著，但是符號(hào)為正，與預(yù)期相反，可能是因?yàn)楣镜氖袌?chǎng)勢(shì)力強(qiáng)大，形成的壟斷優(yōu)勢(shì)帶來(lái)了公司價(jià)值的提升，也可能是激烈的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)給公司管理層更大的業(yè)績(jī)壓力，持有大量現(xiàn)金會(huì)促使其冒險(xiǎn)進(jìn)行NPV為負(fù)的高風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，即產(chǎn)生成本，進(jìn)而抑制了公司價(jià)值的提升。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文采用的模型運(yùn)用現(xiàn)金的持有量以及現(xiàn)金與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)兩項(xiàng)指標(biāo)的交乘項(xiàng)來(lái)驗(yàn)證不同融資約束條件下的現(xiàn)金持有價(jià)值效應(yīng)。借鑒Faulkender and Wang（2006）， Dittmar and S mith（2007），王彥超、林斌（2008）以及袁淳等（2010）的方法，用現(xiàn)金持有量的滯后一期作為Cash的替代表量，融資約束用公司規(guī)模來(lái)衡量，選取赫芬達(dá)爾指數(shù)（HHI）作為產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的衡量變量，來(lái)驗(yàn)證原假設(shè)。穩(wěn)健性檢驗(yàn)中，由于數(shù)據(jù)只需要滯后，選取的樣本區(qū)間為2008―2013年，共計(jì)7 277個(gè)觀測(cè)值，穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果與原假設(shè)基本一致。

五、研究結(jié)論與啟示

第6篇

[關(guān)鍵詞]保守治療；宮腹腔鏡聯(lián)合治療；剖宮產(chǎn)；子宮憩室

剖宮產(chǎn)后子宮憩室在臨床并不少見(jiàn)，關(guān)于本病治療的方式中保守治療和宮腹腔鏡聯(lián)合治療的研究均不少見(jiàn)，但是關(guān)于兩類治療方式的比較性研究十分少見(jiàn)，因此此方面的全面細(xì)致探討價(jià)值較高。本文中我們就保守治療與宮腹腔鏡聯(lián)合治療在剖宮產(chǎn)后子宮憩室患者中的應(yīng)用價(jià)值進(jìn)行比較，比較結(jié)果如下。

1資料與方法

1.1一般資料

選取2013年5月～2015年6月于本院進(jìn)行治療的54例剖宮產(chǎn)后子宮憩室患者為研究對(duì)象，將其隨機(jī)分為A組（保守治療組）27例和B組（宮腹腔鏡聯(lián)合治療組）27例。A組的27例患者中，年齡21～39歲，平均（28.5±6.5）歲，剖宮產(chǎn)次數(shù)1～4次，平均（3±1）次，距離前次剖宮產(chǎn)時(shí)間7.0～15.5個(gè)月，平均（10.2±2.0）個(gè)月；嚴(yán)重程度：輕度13例，重度14例。B組的27例患者中，年齡22～39歲，平均（28.6±6.3）歲，剖宮產(chǎn)次數(shù)1～4次，平均（3±1）次，距離前次剖宮產(chǎn)時(shí)間6.0～16.0個(gè)月，平均（10.4±1.8）個(gè)月；嚴(yán)重程度：輕度13例，中度14例。A組與B組的上述基本資料數(shù)據(jù)問(wèn)差異均無(wú)統(tǒng)計(jì)學(xué)意義（P>0.05），具有可比性，再者，兩組患者均對(duì)本研究知情同意及經(jīng)倫理委員會(huì)通過(guò)。

1.2方法

A組進(jìn)行保守治療，主要以炔雌醇環(huán)丙孕酮片進(jìn)行治療，以炔雌醇環(huán)丙孕酮l片口服，連續(xù)服用21d。B組則采用宮腹腔鏡聯(lián)合治療的方式進(jìn)行治療，患者麻醉后以膀胱截石位下接受治療，常規(guī)建立氣腹，并維持二氧化碳?xì)飧箟毫?4～15mmHg，置入腹腔鏡手術(shù)器械，在其輔助下對(duì)盆腔部位進(jìn)行全面細(xì)致的探查，并將膀胱、子宮等處存在的粘連進(jìn)行有效分離，以垂體后葉素進(jìn)行子宮體部注射，然后將宮腔鏡置入，并進(jìn)行彭宮處理，并將壓力維持在110mmHg，在兩類器械輔助下進(jìn)行病灶切除，縫合處理后再次以宮腔鏡進(jìn)行探查，并進(jìn)行細(xì)致處理。然后將兩組患者中不同嚴(yán)重程度者的治療總優(yōu)良率、治療前及治療后不同時(shí)間的經(jīng)期時(shí)長(zhǎng)、憩室寬度及憩室深度比較。

1.3評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

以患者治療后經(jīng)期恢復(fù)正常，且B超檢查結(jié)果正常為優(yōu)秀，以患者治療后經(jīng)期明顯改善，且B超檢查結(jié)果明顯改善為良好，以患者治療后上述評(píng)估方面改善不明顯或加重為較差。總優(yōu)良率=優(yōu)秀率+良好率。

1.4統(tǒng)計(jì)學(xué)分析

數(shù)據(jù)方面的處理采用軟件SPSS15.0，計(jì)量和計(jì)數(shù)兩類資料的檢驗(yàn)方式分別為t檢驗(yàn)和x2檢驗(yàn)，P

2結(jié)果

2.1兩組患者中不同嚴(yán)重程度者的治療總優(yōu)良率比較

B組中輕度、中度及整組患者的治療總優(yōu)良率均分別高于A組中輕度、中度及整組患者的治療總優(yōu)良率（P均

2.2兩組患者治療前及治療后不同時(shí)間的經(jīng)期時(shí)長(zhǎng)、憩室寬度及憩室深度比較

治療前兩組患者的經(jīng)期時(shí)長(zhǎng)、憩室寬度及憩室深度比較，差異均無(wú)統(tǒng)計(jì)學(xué)意義（P均>0.05），而治療后3個(gè)月及6個(gè)月B組的經(jīng)期時(shí)長(zhǎng)均短于A組，憩室寬度均小于A組，而憩室深度均大于A組（P均

3討論

臨床中關(guān)于子宮憩室治療的眾多研究中，關(guān)于手術(shù)與保守治療本病的研究均不少見(jiàn)，且對(duì)于保守治療和手術(shù)治療的肯定性研究均不少見(jiàn)，但是對(duì)于保守治療和手術(shù)治療的比較性研究卻十分不足，因此對(duì)此方面的進(jìn)一步細(xì)致探討仍極為必要。宮腹腔鏡聯(lián)合治療是在本病中應(yīng)用率并不低的一類手術(shù)方式，臨床對(duì)于本類手術(shù)的認(rèn)可程度較高，但是對(duì)于其與保守治療的對(duì)照性研究十分不足，因此對(duì)此方面的全面細(xì)致探討價(jià)值較高。

第7篇

關(guān)鍵詞：負(fù)債經(jīng)營(yíng)；企業(yè)價(jià)值；企業(yè)負(fù)債

適量負(fù)債能給企業(yè)帶來(lái)利益是每個(gè)投資者和企業(yè)管理者都堅(jiān)信的理念。因此，關(guān)于企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)一直是經(jīng)濟(jì)學(xué)者研究的熱點(diǎn)問(wèn)題。但對(duì)究竟是什么因素決定企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)還沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的答案。為此，本文對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)與企業(yè)價(jià)值進(jìn)行分析與思考。

一、企業(yè)價(jià)值及其具體構(gòu)成

根據(jù)企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)權(quán)主體的不同，企業(yè)價(jià)值最終將主要分解為以下三個(gè)部分。

一是企業(yè)的稅賦價(jià)值。國(guó)家利用其強(qiáng)制權(quán)力通過(guò)稅收形式獲得企業(yè)價(jià)值的一部分，它表現(xiàn)在企業(yè)上繳稅收現(xiàn)金流量上。二是企業(yè)的借入資產(chǎn)價(jià)值，企業(yè)債權(quán)人根據(jù)相關(guān)法規(guī)取得的企業(yè)價(jià)值的一部分，它表現(xiàn)在企業(yè)支付債權(quán)人本息的現(xiàn)金流量上。三是企業(yè)的自有資產(chǎn)價(jià)值。企業(yè)價(jià)值扣除以上兩部分后的余額，表現(xiàn)在企業(yè)的凈現(xiàn)金流量上。

企業(yè)的借入資產(chǎn)價(jià)值和企業(yè)的自有資產(chǎn)價(jià)值之和統(tǒng)稱為企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，是企業(yè)作為，一個(gè)產(chǎn)權(quán)整體參與市場(chǎng)交換所能獲得的實(shí)際價(jià)值。不同的產(chǎn)權(quán)主體在做出決策時(shí)所依據(jù)的企業(yè)價(jià)值是不同的。企業(yè)所有者的決策依據(jù)是企業(yè)自有資產(chǎn)價(jià)值的最大化，企業(yè)債權(quán)人的決策依據(jù)是企業(yè)借入資產(chǎn)價(jià)值的最大化。

二、負(fù)債對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

（一）負(fù)債會(huì)降低企業(yè)價(jià)值

負(fù)債降低企業(yè)價(jià)值主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是負(fù)債導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)拮據(jù)，使企業(yè)支付財(cái)務(wù)拮據(jù)成本。企業(yè)使用的負(fù)債資本一般都規(guī)定了嚴(yán)格的還本付息方式及期限，當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金流量不能滿足還款要求時(shí)，企業(yè)就被迫進(jìn)行額外的籌資活動(dòng)，這會(huì)使企業(yè)支付各種形式的財(cái)務(wù)拮據(jù)成本。二是負(fù)債會(huì)使企業(yè)支付成本。債券的各種保護(hù)性條款在一定程度上約束著企業(yè)的合法經(jīng)營(yíng)。另外，還必須對(duì)企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督以保證遵守這些條款。效率降低、監(jiān)督成本是企業(yè)因負(fù)債而必須支付的成本。三是負(fù)債會(huì)提高企業(yè)的交易費(fèi)用。負(fù)債會(huì)降低企業(yè)同其交易伙伴的支付信譽(yù)，使得其交易成本上升。四是負(fù)債可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。負(fù)債可能影響企業(yè)投資者、經(jīng)營(yíng)伙伴等對(duì)企業(yè)的信心，這會(huì)影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益。

（二）負(fù)債會(huì)增加企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值

由于債券利息在稅前加以扣除，所以企業(yè)適量負(fù)債可以少繳企業(yè)所得稅。在企業(yè)總價(jià)值一定的情況下，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值會(huì)增加而企業(yè)的稅賦價(jià)值會(huì)下降。

（三）負(fù)債對(duì)企業(yè)自有資產(chǎn)價(jià)值的影響是雙重的

一方面，負(fù)債可能會(huì)增加企業(yè)的自有資產(chǎn)價(jià)值，這主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：一是當(dāng)資本的息稅前收益率大于債券利率時(shí)，適量負(fù)債會(huì)增加企業(yè)的自有資本投資收益率，從而增加單位自有資產(chǎn)價(jià)值。這時(shí)，企業(yè)可獲得負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿利益。二是負(fù)債的減稅功能也會(huì)增加企業(yè)的自有資產(chǎn)價(jià)值。另一方面，負(fù)債也可能會(huì)減少企業(yè)的自有資產(chǎn)價(jià)值。當(dāng)資本的息稅前收益率小于債券的利率時(shí)，企業(yè)負(fù)債會(huì)使企業(yè)自有資產(chǎn)價(jià)值下降。

（四）單位自有資產(chǎn)價(jià)值最大化是企業(yè)負(fù)債決策的重要依據(jù)

第8篇

關(guān)鍵詞：國(guó)有資產(chǎn);資產(chǎn)價(jià)值;無(wú)形資產(chǎn);管理核算

國(guó)有企業(yè)系關(guān)國(guó)計(jì)民生，是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和支柱。因此在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，如何加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)核算、管理，確保國(guó)有資產(chǎn)保值與增值，促進(jìn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)壯大與發(fā)展具有舉足輕重的作用。本文基于國(guó)有企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)值這一視角下，認(rèn)為國(guó)有資產(chǎn)管理、核算中應(yīng)注重以下四個(gè)方面的問(wèn)題。

一、國(guó)有資產(chǎn)管理、核算應(yīng)反映企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)值為落腳點(diǎn)

國(guó)有企業(yè)整體資產(chǎn)包括有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)，無(wú)形資產(chǎn)又分為外購(gòu)無(wú)形資產(chǎn)和自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)。現(xiàn)行企業(yè)財(cái)務(wù)制度僅對(duì)有形資產(chǎn)和外購(gòu)無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行核算、管理、考核，而對(duì)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)起著重要作用的自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值卻關(guān)注不夠，主要是因?yàn)椋?/p>

1.自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)沒(méi)有具體形態(tài)，難以明確管理及貨幣計(jì)量；

2.現(xiàn)行資產(chǎn)觀認(rèn)為資產(chǎn)都應(yīng)該是企業(yè)過(guò)去的交易或事項(xiàng)所取得的。

即使企業(yè)擁有了某項(xiàng)未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益，如果沒(méi)有明確的交易或事項(xiàng)，也不能確認(rèn)為資產(chǎn)。這使得自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)被排除在企業(yè)資產(chǎn)之外，從而使國(guó)有企業(yè)的自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)未能得到真實(shí)的反映。換而言之，現(xiàn)行國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)核算沒(méi)有真實(shí)反映國(guó)有企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)值。因此，現(xiàn)行國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)管理還存在一定的缺陷和漏洞，其提供的相關(guān)信息可靠性、相關(guān)性失真。社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天，知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代已經(jīng)到來(lái)，企業(yè)的類型呈現(xiàn)多樣性的特點(diǎn)，傳統(tǒng)企業(yè)主要制造業(yè)為主，以生產(chǎn)、銷售商品為經(jīng)營(yíng)方式賺取利潤(rùn)，資產(chǎn)形式主要是有形資產(chǎn)；而知識(shí)類企業(yè)主要以提供高附加值的服務(wù)獲得利益，一般不進(jìn)行生產(chǎn)、制造，其資產(chǎn)形式主要以無(wú)形資產(chǎn)為主，表現(xiàn)在：品牌、經(jīng)營(yíng)理念、管理制度、營(yíng)銷方式、人力資源等，以微軟、思科、搜狐、網(wǎng)易等信息技術(shù)為代表企業(yè)，其無(wú)形資產(chǎn)是企業(yè)的核心資產(chǎn)，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，知識(shí)類企業(yè)呈迅猛發(fā)展態(tài)勢(shì)，代表未來(lái)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向，因此企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值日趨重要，如按傳統(tǒng)財(cái)務(wù)核算這類企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值則大打折扣，從而使國(guó)有企業(yè)整體價(jià)值未能得到真實(shí)的反映。我們認(rèn)為，國(guó)有資產(chǎn)核算與管理必然以企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)值為落腳點(diǎn)，并將企業(yè)自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)納入企業(yè)常態(tài)化管理當(dāng)中，確保國(guó)有企業(yè)整體資產(chǎn)保值與增值。

二、國(guó)有資產(chǎn)管理應(yīng)明確計(jì)量、核算企業(yè)自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值

自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)（商譽(yù)）作為國(guó)有企業(yè)整體價(jià)值的構(gòu)成部分，其價(jià)值外部表現(xiàn)形式為企業(yè)收購(gòu)價(jià)格與凈資產(chǎn)公允價(jià)值之差，內(nèi)在因素是企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)形成的結(jié)果，來(lái)源于企業(yè)文化、人力資源、經(jīng)營(yíng)管理方式、銷售渠道、品牌、激勵(lì)機(jī)制、殼資源等綜合因素。自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值分為交換價(jià)值和使用價(jià)值。交換價(jià)值表現(xiàn)為市場(chǎng)價(jià)格，現(xiàn)行財(cái)務(wù)理論認(rèn)為，企業(yè)在收購(gòu)時(shí)商譽(yù)價(jià)值=企業(yè)收購(gòu)價(jià)格-凈資產(chǎn)公允價(jià)值，事情上，商譽(yù)貫穿企業(yè)經(jīng)營(yíng)始終，并不是在企業(yè)收購(gòu)時(shí)表現(xiàn)出來(lái)，實(shí)踐中商譽(yù)之所以沒(méi)有計(jì)量，是因?yàn)樯套u(yù)沒(méi)有明確價(jià)格，無(wú)法進(jìn)行計(jì)量，因此，從理論上講企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營(yíng)條件下，商譽(yù)價(jià)值也應(yīng)該得到反映，為此，我們認(rèn)為：

1.對(duì)于商譽(yù)計(jì)量與核算應(yīng)該與商譽(yù)的價(jià)值屬性保持一致

商譽(yù)價(jià)值屬性決定于商譽(yù)計(jì)量方法，不同的商譽(yù)計(jì)量方法體現(xiàn)商譽(yù)不同價(jià)值屬性，不同的商譽(yù)價(jià)值屬性體現(xiàn)的價(jià)值量是不同的。因此，在商譽(yù)價(jià)值計(jì)量方法使用應(yīng)根據(jù)反映會(huì)計(jì)主體的價(jià)值屬性進(jìn)行確定。如若反映企業(yè)整體資產(chǎn)的公允價(jià)值時(shí)，商譽(yù)應(yīng)該采用總體評(píng)價(jià)法計(jì)量商譽(yù)的交換價(jià)值，而不能采用收益現(xiàn)值法，因?yàn)槎哂?jì)量方法體現(xiàn)的價(jià)值屬性不同，不同的價(jià)值屬性不具有可加性、可比性，表現(xiàn)在價(jià)值量上也存在很大的差異性。同樣，如若反映企業(yè)資產(chǎn)的在用價(jià)值，那么就應(yīng)該用現(xiàn)值計(jì)量，而不能用公允價(jià)值代替現(xiàn)值，表現(xiàn)計(jì)量方法使用上，商譽(yù)計(jì)量應(yīng)該采用收益現(xiàn)值法而不是總體評(píng)價(jià)法；

2.收益資本化法計(jì)量、核算商譽(yù)價(jià)值缺乏理論基礎(chǔ)

(1)該方法無(wú)法體現(xiàn)商譽(yù)的價(jià)值屬性。計(jì)量方法與價(jià)值屬性之間存在一致性、相關(guān)性，計(jì)量方法是外在的，而屬性是本質(zhì)的，計(jì)量方法應(yīng)該體現(xiàn)價(jià)值屬性。采用收益資本化法計(jì)量商譽(yù)價(jià)值是何種價(jià)值屬性，收益資本化理論未給以明確解釋；

(2)收益資本化理論依據(jù)在于，收益是有資本產(chǎn)生的，因此收益與資本價(jià)值之間必然存在正向關(guān)系，因此當(dāng)商譽(yù)作為資產(chǎn)時(shí)，必然表現(xiàn)為是一種超額收益價(jià)值，如果收益與資本價(jià)值發(fā)生不對(duì)稱時(shí)或者未發(fā)生正向變化時(shí)，收益資本化理論缺乏依據(jù)，換而言之，企業(yè)如果沒(méi)有超額收益價(jià)值則沒(méi)有商譽(yù)的觀點(diǎn)，與客觀情況不符；

(3)企業(yè)的預(yù)期收益不是固態(tài)的，商譽(yù)價(jià)值也隨企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)生變化，那末計(jì)量商譽(yù)價(jià)值時(shí)人為規(guī)定貼現(xiàn)率，不斷不夠準(zhǔn)確、缺乏可驗(yàn)性，甚至其計(jì)量方法的可行性、科學(xué)性，價(jià)值信息的真實(shí)性都值得懷疑，因此在計(jì)量商譽(yù)價(jià)值時(shí)，不宜采用收益資本化方法。

3.企業(yè)存續(xù)期間商譽(yù)市價(jià)的計(jì)量

現(xiàn)行會(huì)計(jì)理論將商譽(yù)價(jià)值＝收購(gòu)企業(yè)投資成本－被并企業(yè)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值。事情上，商譽(yù)并不是在企業(yè)收購(gòu)時(shí)發(fā)生，商譽(yù)貫穿企業(yè)經(jīng)營(yíng)始終，那么企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營(yíng)條件下，商譽(yù)也應(yīng)該明確計(jì)量、核算，由于企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營(yíng)情況下由于并不存在商譽(yù)收購(gòu)價(jià)值，因此應(yīng)將企業(yè)現(xiàn)時(shí)的股權(quán)價(jià)值作為收購(gòu)價(jià)格予以考慮。特別對(duì)于上市公司而言，股權(quán)上市后，已經(jīng)變成金融產(chǎn)品，股票交易價(jià)格形成了上市公司股權(quán)價(jià)值（所有者權(quán)益價(jià)值），股票交易背后實(shí)際上反映上市公司在持續(xù)經(jīng)營(yíng)情況下近視的收購(gòu)價(jià)格，因此，在持續(xù)經(jīng)營(yíng)情況下，筆者認(rèn)為，商譽(yù)市價(jià)＝股權(quán)市價(jià)（所有者權(quán)益市價(jià)）－企業(yè)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值。

三、國(guó)有資產(chǎn)在持續(xù)期間存在資產(chǎn)減值與升值，并不存在折舊或者攤銷的問(wèn)題

現(xiàn)行的財(cái)務(wù)核算認(rèn)為，企業(yè)的固定資產(chǎn)長(zhǎng)期參加生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而仍保持其原有的實(shí)物形態(tài)，但其價(jià)值將隨著固定資產(chǎn)的使用而逐漸轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)的產(chǎn)品成本中，構(gòu)成了企業(yè)的費(fèi)用。因而，隨著固定資產(chǎn)價(jià)值的轉(zhuǎn)移，以折舊的形式在產(chǎn)品銷售收入中得到補(bǔ)償。折舊也是一種費(fèi)用，只不過(guò)這一費(fèi)用沒(méi)有在計(jì)提期間付出實(shí)實(shí)在在的貨幣資金，但這種費(fèi)用是先期已經(jīng)發(fā)生的支出，而這種支出的收益在資產(chǎn)投入使用后的有效使用期內(nèi)體現(xiàn)，無(wú)論在權(quán)責(zé)發(fā)生制還是收付實(shí)現(xiàn)制，計(jì)提折舊都是必需的！因此如果不計(jì)提折舊或不正確的計(jì)提折舊，都將對(duì)企業(yè)計(jì)算產(chǎn)品成本或營(yíng)業(yè)成本計(jì)算損益產(chǎn)生錯(cuò)誤的影響。同時(shí)，固定資產(chǎn)的磨損分為有形磨損和無(wú)形磨損。其理論依據(jù)是固定資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中有損耗，并且成本、費(fèi)用發(fā)生流轉(zhuǎn)到產(chǎn)品當(dāng)中，實(shí)現(xiàn)收入、費(fèi)用配比，對(duì)轉(zhuǎn)移的到產(chǎn)品那部分損耗進(jìn)行補(bǔ)償。如果該固定資產(chǎn)不是用于生產(chǎn)產(chǎn)品，則不能發(fā)生轉(zhuǎn)移，那又如何配比呢？如果該固定資產(chǎn)在存續(xù)期間未發(fā)生損耗，那來(lái)的成本、費(fèi)用呢？如果該固定資產(chǎn)在存續(xù)期間，不但沒(méi)有損耗且發(fā)生升值，還計(jì)提折舊的話。顯然，固定資產(chǎn)計(jì)提折舊缺乏理論依據(jù)。因此，筆者認(rèn)為，資產(chǎn)在后續(xù)計(jì)量只存在升值或者貶值，不存在折舊的問(wèn)題。對(duì)資產(chǎn)的減升值應(yīng)反映在價(jià)值變動(dòng)科目或者商譽(yù)。攤銷指對(duì)除固定資產(chǎn)之外，其他可以長(zhǎng)期使用的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)按照其使用年限每年分?jǐn)傎?gòu)置成本的會(huì)計(jì)處理辦法，與固定資產(chǎn)折舊類似。攤銷費(fèi)用計(jì)入管理費(fèi)用中減少當(dāng)期利潤(rùn)，但對(duì)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流沒(méi)有影響。同樣，對(duì)類似無(wú)形資產(chǎn)也一樣存在升值或者貶值，不存在攤銷情形，由于土地使用權(quán)未來(lái)存在較大的升值空間，就更不應(yīng)該出現(xiàn)攤銷的問(wèn)題。因此資產(chǎn)持續(xù)期間要么升值要么減值，不存在折舊或者攤銷的問(wèn)題。

四、國(guó)有資產(chǎn)減（升）值判斷標(biāo)準(zhǔn)及依據(jù)

現(xiàn)行財(cái)務(wù)核算理論將資產(chǎn)減值定義為資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面價(jià)值。這里的資產(chǎn)，除了特別規(guī)定外，包括單項(xiàng)資產(chǎn)、資產(chǎn)組。資產(chǎn)組，是指企業(yè)可以認(rèn)定的最小資產(chǎn)組合，其產(chǎn)生的現(xiàn)金流入應(yīng)當(dāng)基本上獨(dú)立于其他資產(chǎn)或者資產(chǎn)組產(chǎn)生的現(xiàn)金流入。資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)的核心問(wèn)題是可收回金額的計(jì)量。新準(zhǔn)則借鑒了國(guó)際準(zhǔn)則的做法，引入公允價(jià)值。要求資產(chǎn)的可收回金額應(yīng)當(dāng)按照資產(chǎn)的公允價(jià)值減去處置費(fèi)用后的凈額與資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值兩者之間較高者確定。一般認(rèn)為；資產(chǎn)減值的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)有三種：

1.永久性標(biāo)準(zhǔn)即對(duì)在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)不能恢復(fù)的資產(chǎn)減值給予確認(rèn)。這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)雖然避免了確認(rèn)暫時(shí)價(jià)值波動(dòng)形成的損失，但需要會(huì)計(jì)人員對(duì)暫時(shí)減值與永久減值進(jìn)行判斷。

2.經(jīng)濟(jì)性標(biāo)準(zhǔn)即資產(chǎn)負(fù)債表日若資產(chǎn)賬面價(jià)值低于可回收金額則確認(rèn)其減值。它能如實(shí)反映資產(chǎn)負(fù)債表日資產(chǎn)的價(jià)值，避開(kāi)了采用職業(yè)判斷區(qū)分資產(chǎn)減值類型的難題，便于操作。

3.可能性標(biāo)準(zhǔn)即要求對(duì)可能的資產(chǎn)減值予以確認(rèn)，其目的主要在于與歷史成本保持一致，避免對(duì)不必要減值損失的確認(rèn)。

第9篇

一、市價(jià)計(jì)量企業(yè)整體資產(chǎn)的會(huì)計(jì)等式

企業(yè)資產(chǎn)包括有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)。現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則僅反映了部分無(wú)形資產(chǎn)和有形資產(chǎn),而對(duì)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)起著重要作用的自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)卻未予反映,主要是因?yàn)?(1)自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)難以用貨幣明確計(jì)量;(2)現(xiàn)行公允價(jià)值理論認(rèn)為,資產(chǎn)應(yīng)該是企業(yè)過(guò)去的交易或事項(xiàng)所取得的,即使企業(yè)擁有了某項(xiàng)未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益,如果沒(méi)有明確的交易或事項(xiàng),也不能確認(rèn)為資產(chǎn)。這使得自創(chuàng)商譽(yù)被排除在企業(yè)資產(chǎn)之外,使企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值未能得到真實(shí)、充分的反映,從而低估了企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)值,因此企業(yè)的商譽(yù)必須予以反映。商譽(yù)作為企業(yè)整體價(jià)值的一部分,即可能形成無(wú)形資產(chǎn),也可能形成無(wú)形負(fù)債。商譽(yù)具有交換價(jià)值與在用價(jià)值,其交換價(jià)值表現(xiàn)企業(yè)收購(gòu)價(jià)值與凈資產(chǎn)公允價(jià)值之差,在用價(jià)值表現(xiàn)為企業(yè)超額利潤(rùn)或者損失的現(xiàn)值。采用市價(jià)計(jì)量企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)值,體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的交換價(jià)值,其商譽(yù)表現(xiàn)為企業(yè)收購(gòu)價(jià)值與凈資產(chǎn)公允價(jià)值之差,在持續(xù)經(jīng)營(yíng)條件下,由于不存在企業(yè)收購(gòu)價(jià)值,因此將企業(yè)所有者權(quán)益市價(jià)作為企業(yè)收購(gòu)價(jià)值,因此商譽(yù)價(jià)值=所有者權(quán)益市價(jià)-凈資產(chǎn)市價(jià)。對(duì)上市公司而言,所有者權(quán)益市價(jià)就是股價(jià),非上市公司的所有者權(quán)益市價(jià)通過(guò)技術(shù)方法進(jìn)行確定,它與現(xiàn)行市價(jià)計(jì)量最大不同之處,將資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的價(jià)值變動(dòng)作為商譽(yù)進(jìn)行計(jì)量。下面對(duì)其等式進(jìn)行推導(dǎo):資產(chǎn)市價(jià)=負(fù)債市價(jià)+所有者權(quán)益市價(jià)+資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)-負(fù)債、所有者權(quán)益的價(jià)值變動(dòng),資產(chǎn)市價(jià)-負(fù)債市價(jià)=所有者權(quán)益市價(jià)+資產(chǎn)-負(fù)債、所有者權(quán)益的價(jià)值變動(dòng),凈資產(chǎn)市價(jià)=所有者權(quán)益市價(jià)+資產(chǎn)-負(fù)債、所有者權(quán)益的價(jià)值變動(dòng),負(fù)債、所有者權(quán)益價(jià)值變動(dòng)-資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)=所有者權(quán)益市價(jià)-凈資產(chǎn)市價(jià),商譽(yù)=負(fù)債、所有者權(quán)益價(jià)值變動(dòng)-資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng),資產(chǎn)市價(jià)+商譽(yù)=所有者權(quán)益市價(jià)+負(fù)債市價(jià),總資產(chǎn)市價(jià)=資產(chǎn)市價(jià)+商譽(yù),總資產(chǎn)市價(jià)=所有者權(quán)益市價(jià)+負(fù)債市價(jià)。因此采用市價(jià)計(jì)量反映企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)值的會(huì)計(jì)等式:總資產(chǎn)市價(jià)=所有者權(quán)益市價(jià)+負(fù)債市價(jià),有形資產(chǎn)市價(jià)+無(wú)形資產(chǎn)市價(jià)=所有者權(quán)益市價(jià)+負(fù)債市價(jià)。與歷史成本、公允價(jià)值形成的會(huì)計(jì)等式相比,三者雖然在形式上基本相同,但在內(nèi)涵上卻有本質(zhì)區(qū)別:歷史成本會(huì)計(jì)等式反映是賬面價(jià)值即投入價(jià)值,提供會(huì)計(jì)信息是過(guò)去形成;公允價(jià)值理論上反映資產(chǎn)、負(fù)債交換價(jià)值,實(shí)際中計(jì)量資產(chǎn)、負(fù)債混合價(jià)值屬性,所有者權(quán)益反映是該時(shí)點(diǎn)的清算價(jià)值,由于該時(shí)點(diǎn)不可能發(fā)生清算,則其提供的所有者權(quán)益會(huì)計(jì)信息基本無(wú)用。市價(jià)計(jì)量企業(yè)整體資產(chǎn)會(huì)計(jì)等式反映是企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)的整體資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值,其提供會(huì)計(jì)信息真實(shí)、可靠,相關(guān)性強(qiáng)。該等式好處是全面反映企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)值,缺陷是在沒(méi)有市價(jià)情況下,要通過(guò)技術(shù)手段獲取市場(chǎng)價(jià)值,具有人為的不確定因素。

二、現(xiàn)值計(jì)量企業(yè)整體資產(chǎn)的會(huì)計(jì)等式

現(xiàn)值也稱在用價(jià)值,是指對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量以恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)后的價(jià)值,現(xiàn)值是現(xiàn)在和將來(lái)(或過(guò)去)的一筆支付或支付流在今天的價(jià)值。根據(jù)資產(chǎn)的定義,資產(chǎn)的本質(zhì)特征“未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益”,因此,資產(chǎn)的價(jià)值不是以企業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)為基礎(chǔ),也不認(rèn)可投入成本,決定資產(chǎn)價(jià)值取決于未來(lái)持續(xù)的現(xiàn)金流及盈利能力,因此根據(jù)資產(chǎn)屬性性質(zhì)計(jì)量模式就是現(xiàn)值,因?yàn)橹挥鞋F(xiàn)值是反映企業(yè)未來(lái)的產(chǎn)出,最恰當(dāng)?shù)胤从澄磥?lái)經(jīng)濟(jì)利益的計(jì)量屬性。其他的計(jì)量模式均不符合資產(chǎn)的定義及屬性,因此,采用現(xiàn)值計(jì)量反映企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)值的在用價(jià)值即內(nèi)在價(jià)值。它與公允價(jià)值在計(jì)量上存在很大的差異,具體表現(xiàn)在:(1)理論依據(jù)不同。現(xiàn)值計(jì)量反映是企業(yè)整體價(jià)值為前提,公允價(jià)值反映資產(chǎn)價(jià)值是市場(chǎng)價(jià)值,因此不是高估就是低估;(2)資產(chǎn)核算范圍不同。現(xiàn)值計(jì)量企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)值,包括有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn),公允價(jià)值計(jì)量對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)起著重要作用的自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)卻未予反映;(3)假設(shè)前提不同。采用現(xiàn)值計(jì)量的假設(shè)前提:企業(yè)未來(lái)必須持續(xù)經(jīng)營(yíng)為原則,因此企業(yè)價(jià)值取決于未來(lái)的盈利水平;公允價(jià)值假設(shè)前提必須滿足三個(gè)條件:即公平交易、持續(xù)經(jīng)營(yíng)、雙方熟知,實(shí)際中公允價(jià)值的假設(shè)條件很難滿足;(4)所有者權(quán)益價(jià)值觀不同。現(xiàn)行公允價(jià)值理論認(rèn)為,資產(chǎn)、負(fù)債的價(jià)值決定所有者權(quán)益的價(jià)值;現(xiàn)值計(jì)量認(rèn)為,企業(yè)所有者權(quán)益價(jià)值來(lái)源于未來(lái)的盈利能力;(5)價(jià)值量不同。采用公允價(jià)值計(jì)量是同一資產(chǎn)交換價(jià)值是相同的,而采用現(xiàn)值計(jì)量是資產(chǎn)在用價(jià)值時(shí),由于同一資產(chǎn)在不同企業(yè)發(fā)揮的作用不同,因此其在用價(jià)值就有很大的差異;(6)價(jià)值決定因素不同。公允價(jià)值決定因素來(lái)自市場(chǎng),即供求關(guān)系決定商品的市場(chǎng)價(jià)格,現(xiàn)值認(rèn)為資產(chǎn)價(jià)值取決于其未來(lái)創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)利益;(7)價(jià)值屬性不同。公允價(jià)值從理論上反映的是資產(chǎn)的交換價(jià)值,現(xiàn)值計(jì)量反映是資產(chǎn)在用價(jià)值。采用現(xiàn)值計(jì)量好處在于:(1)公允地、客觀地反映企業(yè)內(nèi)在價(jià)值包括有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的資產(chǎn)價(jià)值;(2)既面向未來(lái),又反映歷史。現(xiàn)值計(jì)量認(rèn)為,企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值著眼于未來(lái),而不是現(xiàn)在或者過(guò)去成本,因此企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值會(huì)計(jì)計(jì)量也應(yīng)反映“未來(lái)觀”,同時(shí)企業(yè)的業(yè)績(jī)考核,是基于過(guò)去的總結(jié),因此,會(huì)計(jì)必須對(duì)過(guò)去實(shí)際發(fā)生的事項(xiàng)進(jìn)行計(jì)量、確認(rèn)、評(píng)價(jià),在損益上應(yīng)采取“歷史觀”;(3)反映的資產(chǎn)信息是有用的。用現(xiàn)值計(jì)量清晰地反映出公司未來(lái)現(xiàn)金流的情況,相關(guān)性強(qiáng)。由此形成現(xiàn)值計(jì)量會(huì)計(jì)等式:總資產(chǎn)在用價(jià)值=負(fù)債在用價(jià)值+所有者權(quán)益在用價(jià)值。現(xiàn)值計(jì)量的致命缺陷:(1)是主觀性強(qiáng),影響了它的可靠性,資產(chǎn)尚可使用年限、預(yù)計(jì)凈現(xiàn)金流量、流入時(shí)間、折現(xiàn)率等存在一定的不確定性,通常依靠主觀判斷,因此隨意性較大;(2)由于現(xiàn)金流量事實(shí)上都是在未來(lái)期間均勻地發(fā)生,而計(jì)算現(xiàn)值時(shí)預(yù)計(jì)凈現(xiàn)金流量有只能按照時(shí)點(diǎn)來(lái)描述,于是通常只能假設(shè)凈現(xiàn)金流量發(fā)生在期末,從而導(dǎo)致現(xiàn)值偏小;(3)由于現(xiàn)值計(jì)量特別是金融衍生產(chǎn)品定價(jià)借助復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型,從而影響它的廣泛使用。

三、結(jié)束語(yǔ)