引言：易發(fā)表網(wǎng)憑借豐富的文秘實(shí)踐，為您精心挑選了九篇財務(wù)風(fēng)險分析論文范例。如需獲取更多原創(chuàng)內(nèi)容，可隨時聯(lián)系我們的客服老師。

第1篇

1.經(jīng)營上的獨(dú)特性。一般的生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營品種相對單一，而外貿(mào)企業(yè)涉及的產(chǎn)品品類繁雜，涉及行業(yè)眾多。與一般的商貿(mào)業(yè)務(wù)比較，外貿(mào)企業(yè)業(yè)務(wù)涉及到眾多不同國家和地區(qū)的企業(yè)，牽涉環(huán)節(jié)眾多，因而單證、票據(jù)、文件要求較高，處理過程較為繁雜，牽涉面很廣。而且，近年來，隨著外貿(mào)競爭日益激烈，外貿(mào)企業(yè)的交易條件明顯惡化，DA、TT等放賬業(yè)務(wù)比例增大，賬期延長，極易導(dǎo)致客戶違約風(fēng)險。同時，由于合同執(zhí)行地在國外，運(yùn)輸過程較為漫長，一旦出現(xiàn)問題都會加大處理難度。

2.財務(wù)結(jié)構(gòu)的獨(dú)特性。一般的外貿(mào)企業(yè)自有資金較少，負(fù)債率較高，主要依賴客戶資金和銀行借款運(yùn)轉(zhuǎn)。在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，流動資產(chǎn)占比較高，應(yīng)收賬款和存貨是其中的重點(diǎn)。相對應(yīng)的，外貿(mào)公司自有資金和長期負(fù)債等長期資金相對較少，資金來源主要是短期類債務(wù)，如票據(jù)質(zhì)押短期貸款、客戶短期資金占用等。因此，應(yīng)避免資產(chǎn)負(fù)債錯配，導(dǎo)致短期資產(chǎn)長期化。同時，對于出口型企業(yè)，外幣應(yīng)收賬款遠(yuǎn)大于外幣應(yīng)付賬款，人民幣匯率升值將提高財務(wù)風(fēng)險；對于進(jìn)口型企業(yè)，外幣應(yīng)付賬款大于外幣應(yīng)收賬款，人民幣貶值會增加財務(wù)風(fēng)險。

3.內(nèi)控基礎(chǔ)相對薄弱。在傳統(tǒng)的外貿(mào)企業(yè)中，由于業(yè)務(wù)兩頭在外，業(yè)務(wù)采購銷售合一，業(yè)務(wù)員占據(jù)絕對主動地位。企業(yè)的客戶、訂單、流程等知識載體個人化特征日趨突出，導(dǎo)致企業(yè)對業(yè)務(wù)人員個體的過度依賴，企業(yè)的內(nèi)控基礎(chǔ)薄弱。由此，在管理方面，表現(xiàn)為許多外貿(mào)企業(yè)對業(yè)務(wù)流程缺乏有效的控制和制度約束，業(yè)務(wù)人員包辦了業(yè)務(wù)的全過程，而管理部門對業(yè)務(wù)部門不審核、不監(jiān)控、不提醒情況時有發(fā)生。在信用管理方面，企業(yè)缺乏嚴(yán)格內(nèi)部控制和客戶管理體系，在客戶信用調(diào)查方面嚴(yán)重依賴中信保。

4.對政策了解不及時或應(yīng)對不當(dāng)。近年來，由于中國經(jīng)濟(jì)開始轉(zhuǎn)型，對出口的政策支持力度也在下降，導(dǎo)致外貿(mào)政策環(huán)境頻繁變化，包括人民幣匯率連續(xù)升值，出口退稅率已經(jīng)連續(xù)降低。在稅務(wù)征管方面，從2009年開始，由于電子信息的廣泛使用，稅務(wù)部門可以通過調(diào)用海關(guān)、外管方面的信息，稅務(wù)部門對外貿(mào)企業(yè)的檢查力度在增強(qiáng)等。而多數(shù)人意識還停留在傳統(tǒng)外貿(mào)環(huán)境中，缺乏了解政策變化積極性，更難做到恰當(dāng)應(yīng)對。

二、加強(qiáng)外貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的主要建議

1.建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系的建立，有利于企業(yè)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險點(diǎn)，并提前實(shí)施控制。建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系的步驟主要包括：（1）積極利用信息系統(tǒng)，強(qiáng)化數(shù)據(jù)的分析，建立企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的指標(biāo)體系，為后續(xù)監(jiān)控提供基礎(chǔ)；（2）加強(qiáng)日常數(shù)據(jù)監(jiān)控，實(shí)施指標(biāo)包括日常現(xiàn)金收支，貸款占用、銀行資源等，短期指標(biāo)包括企業(yè)負(fù)債率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等財務(wù)指標(biāo)的變動，及時發(fā)展異常情況；（3）建立風(fēng)險管理應(yīng)對預(yù)案。針對可能出現(xiàn)的不同異常情況，要提前制定改進(jìn)方案，如壓縮授信規(guī)模、限期清理高齡存貨等。

2.規(guī)范內(nèi)部控制建設(shè)。企業(yè)內(nèi)控制度建設(shè)是防范風(fēng)險的關(guān)鍵。外貿(mào)企業(yè)應(yīng)參照財政部《內(nèi)部控制——基本規(guī)范》的要求，結(jié)合外貿(mào)企業(yè)的特點(diǎn)，規(guī)定業(yè)務(wù)處理程序；定期職務(wù)輪換；適當(dāng)授權(quán)和分權(quán)；實(shí)行限制接近制度；分離不相容職務(wù)；建立健全內(nèi)部審計(jì)制度等制度。對于不相容的職務(wù)，要實(shí)行相互分離的措施。另一方面，公司高層要給予內(nèi)控制度足夠的重視，提升制度執(zhí)行力，才能保障內(nèi)控的順利推行。

3.建立信用管理體系。在企業(yè)內(nèi)部設(shè)立信用管理的專職部門。其主要職責(zé)包括：負(fù)責(zé)客戶資信的調(diào)查、分析、評估，建立和管理客戶信用檔案;未經(jīng)信用部門審核，業(yè)務(wù)部門不得和客戶簽訂銷售合同和采購協(xié)議。要結(jié)合企業(yè)風(fēng)險承受能力和外部環(huán)境，制訂企業(yè)的信用政策；對于重大的業(yè)務(wù)和金額，要有信用管理部門牽頭實(shí)行集體決策審批制度，任何個人不得擅自進(jìn)行決策；重視應(yīng)收款項(xiàng)的清理，按照應(yīng)收帳款性質(zhì)、債務(wù)人情況和賬齡，分類管理，對超過信用額度、已經(jīng)逾期的應(yīng)收帳款，要提醒相關(guān)部門注意收款風(fēng)險，對有逾期賬款的客戶必須收妥貨款后才能備貨出運(yùn)。

4.加強(qiáng)部門的溝通和信息搜集。企業(yè)應(yīng)在內(nèi)部建立歸口管理的原則，讓各自不同的部門負(fù)債相關(guān)政府部門的溝通和政策的搜集。并在企業(yè)內(nèi)部建立部門間定期溝通制度和信息公開制度，及時反饋政策變動。如財務(wù)部和運(yùn)營部要定期進(jìn)行存貨的實(shí)地盤點(diǎn)，保證存貨安全，賬實(shí)相符，對殘損變質(zhì)積壓的高齡存貨提醒相關(guān)部門進(jìn)行處置變現(xiàn)，減少存貨的資金占用。

第2篇

1.企業(yè)財務(wù)管理缺乏完善的管理和監(jiān)控機(jī)制，造成一些不必要的風(fēng)險

企業(yè)的財務(wù)管理關(guān)系著整個企業(yè)的發(fā)展，是企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的核心工作，因此針對企業(yè)的財務(wù)管理，建立相應(yīng)的管理和監(jiān)控機(jī)制，可以有效地對財務(wù)工作進(jìn)行管理和監(jiān)控。目前，大部分企業(yè)財務(wù)管理缺乏有效可行的管理和監(jiān)控機(jī)制，財務(wù)管理人員在進(jìn)行財務(wù)工作時會出現(xiàn)投機(jī)取巧，偷工減料的情況，給企業(yè)的后期工作帶來了一定的風(fēng)險。如果對財務(wù)工作進(jìn)行定期的管理和監(jiān)控，及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)工作中的問題和風(fēng)險，并制定行之有效的措施規(guī)避風(fēng)險，從而保障企業(yè)的正常高效進(jìn)行。

2.由于市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的環(huán)境變幻多端，激烈的競爭中難免會產(chǎn)生風(fēng)險

如今，市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，為了順應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潮流和趨勢，一些企業(yè)會出現(xiàn)盲目進(jìn)行投資和價格判斷失誤等問題。整個市場經(jīng)濟(jì)的競爭包含著各種各樣的企業(yè)，各個企業(yè)的實(shí)際情況和需求都不同，在變幻多端的市場環(huán)境中只有隨機(jī)應(yīng)變，分析各行各業(yè)的實(shí)際發(fā)展情況，靈活應(yīng)對市場競爭中出現(xiàn)的風(fēng)險和問題，才能在激烈的競爭中獲取成功，否則會被無情的淘汰掉。

3.企業(yè)財務(wù)管理者的整體素質(zhì)不高，缺乏風(fēng)險意識

企業(yè)財務(wù)管理工作能否正常運(yùn)行和發(fā)展絕大部分取決于企業(yè)財務(wù)管理者，提高企業(yè)財務(wù)管理者的綜合素質(zhì)和業(yè)務(wù)水平是十分必要的，高素質(zhì)和高業(yè)務(wù)水平的財務(wù)管理人員能夠熟練精確地進(jìn)行財務(wù)管理工作，他們掌握并了解市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化的信息，擁有較強(qiáng)的市場風(fēng)險意識，能夠把企業(yè)面臨的風(fēng)險降低到最小。反之，企業(yè)如果聘用一些素質(zhì)和業(yè)務(wù)水平較低的財務(wù)管理人員，很有可能由于財務(wù)管理者的一時失誤造成整個企業(yè)的損失和浪費(fèi)。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的管理對策

1.建立健全企業(yè)財務(wù)管理制度，嚴(yán)格按照規(guī)章制度進(jìn)行管理

企業(yè)財務(wù)管理稍有不慎就會給企業(yè)帶來一些風(fēng)險和困擾，因此，企業(yè)要針對自身的實(shí)際發(fā)展情況，制定實(shí)際有效而且可行的財務(wù)管理制度，頒布一些符合企業(yè)發(fā)展的規(guī)章制度，使得企業(yè)的財務(wù)工作有章可循。企業(yè)財務(wù)管理必須按照一定的規(guī)章制度進(jìn)行，尤其針對票據(jù)問題，不能馬虎大意，有些財務(wù)管理者貪圖利益，，不嚴(yán)格按照規(guī)章進(jìn)行工作，從而走上違法的道路，同時也給企業(yè)帶來了一定的風(fēng)險和損失。

2.加強(qiáng)對財務(wù)管理人員的培訓(xùn)，提高風(fēng)險意識

為了預(yù)防和規(guī)避企業(yè)財務(wù)管理中遇到的風(fēng)險，加強(qiáng)對財務(wù)管理人員的培訓(xùn)工作，有利于提高企業(yè)員工的整體素質(zhì)和業(yè)務(wù)水平，同時增強(qiáng)了管理人員的風(fēng)險意識。企業(yè)必須對財務(wù)管理人員進(jìn)行定期或者不定期的培訓(xùn)，尤其是新的員工，通過培訓(xùn)豐富他們自身的專業(yè)知識和業(yè)務(wù)水平，為自己的未來發(fā)展奠定良好的物質(zhì)基礎(chǔ)。在培訓(xùn)工作之后，還要對員工進(jìn)行審核和評估，對其專業(yè)知識和技能進(jìn)行考查，通過審核和評估的人員才能正常上任，沒有通過審核的還要跟著下一輪培訓(xùn)繼續(xù)進(jìn)行學(xué)習(xí)和深造，直到通過考核才能正式上崗。

3.企業(yè)投資要統(tǒng)籌兼顧，保證投資的科學(xué)性

面對巨額利潤的利益刺激，一些企業(yè)往往盲目地進(jìn)行投資，最終造成企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。企業(yè)進(jìn)行投資不能以個人的意愿投資，要通過多個部門進(jìn)行協(xié)商，經(jīng)過深思熟慮，達(dá)成一致協(xié)議，才能進(jìn)行投資。因此，企業(yè)在進(jìn)行投資之前要全方位地進(jìn)行分析探討，從實(shí)際出發(fā)，統(tǒng)籌兼顧企業(yè)的內(nèi)部和外部環(huán)境以及對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的預(yù)測，從中尋求市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律，把握投資的時機(jī)。在企業(yè)投資時，還要考慮市場的需求等，有些客戶需求很高，企業(yè)就要盡一切可能地完成任務(wù)，而有些客戶的需求很少，企業(yè)就要根據(jù)其需求操作，以免造成產(chǎn)品積壓和浪費(fèi)，從而減少企業(yè)不必要的損失。企業(yè)為了保障投資的安全性，必須建立風(fēng)險預(yù)測機(jī)制，利用高速發(fā)展的科學(xué)技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，建立各個部門之間的聯(lián)系，促進(jìn)企業(yè)管理的和諧發(fā)展。

三、結(jié)束語

第3篇

【關(guān)鍵詞】財務(wù)杠桿財務(wù)杠桿利益財務(wù)風(fēng)險

【Abstract】FinancialLeverageistheshiftinwhichanenterpriseadjuststherevenueofowner"scapitalwiththehandlingofdebits.Reasonableoperationofthefinancialleveragewillbringextrarevenue-----thebenefitonfinancialleverage,totheowner"scapitalofthisenterprise.Thefinancialleverageisaffectedbymanyfactors,soatthesametimewegetbenefitonfinancialleverage,wegetmuchunpredictablefinancialrisk.Socarefullystudyingthefinancialleverageandanalyzingallthefactorswhichaffectthefinancialleverage,andmakingclearitsfunction,natureanditsinfluencetotherevenueofowner"scapital,isthebasicpremiseofreasonablyoperatingthefinancialleveragetoservetheenterprise.

【Keywords】FinacialLeverageBenefitonFinacialLeverageFinacialRisk

財務(wù)杠桿是一個應(yīng)用很廣的概念。在物理學(xué)中，利用一根杠桿和一個支點(diǎn)，就能用很小的力量抬起很重的物體，而什么是財務(wù)杠桿呢？從西方的理財學(xué)到我國目前的財會界對財務(wù)杠桿的理解，大體有以下幾種觀點(diǎn)：

其一：將財務(wù)杠桿定義為"企業(yè)在制定資本結(jié)構(gòu)決策時對債務(wù)籌資的利用"。因而財務(wù)杠桿又可稱為融資杠桿、資本杠桿或者負(fù)債經(jīng)營。這種定義強(qiáng)調(diào)財務(wù)杠桿是對負(fù)債的一種利用。

其二：認(rèn)為財務(wù)杠桿是指在籌資中適當(dāng)舉債，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)給企業(yè)帶來額外收益。如果負(fù)債經(jīng)營使得企業(yè)每股利潤上升，便稱為正財務(wù)杠桿；如果使得企業(yè)每股利潤下降，通常稱為負(fù)財務(wù)杠桿。顯而易見，在這種定義中，財務(wù)杠桿強(qiáng)調(diào)的是通過負(fù)債經(jīng)營而引起的結(jié)果。

另外，有些財務(wù)學(xué)者認(rèn)為財務(wù)杠桿是指在企業(yè)的資金總額中，由于使用利率固定的債務(wù)資金而對企業(yè)資金收益產(chǎn)生的重大影響。與第二種觀點(diǎn)對比，這種定義也側(cè)重于負(fù)債經(jīng)營的結(jié)果，但其將負(fù)債經(jīng)營的客體局限于利率固定的債務(wù)資金，筆者認(rèn)為其定義的客體范圍是狹隘的。筆者將在后文中論述到，企業(yè)在事實(shí)是上可以選擇一部分利率可浮動的債務(wù)資金，從而達(dá)到轉(zhuǎn)移財務(wù)風(fēng)險的目的的。而在前兩種定義中，筆者更傾向于將財務(wù)杠桿定義為對負(fù)債的利用，而將其結(jié)果稱為財務(wù)杠桿利益（損失）或正（負(fù)）財務(wù)杠桿利益。這兩種定義并無本質(zhì)上的不同，但筆者認(rèn)為采用前一種定義對于財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營杠桿、經(jīng)營風(fēng)險乃至整個杠桿理論體系概念的定義，起了系統(tǒng)化的作用，便于財務(wù)學(xué)者的進(jìn)一步研究和交流。

我們在明確了財務(wù)杠桿的概念的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步討論伴隨著負(fù)債經(jīng)營的財務(wù)杠桿利益（損失）和財務(wù)風(fēng)險、影響財務(wù)杠桿利益（損失）和財務(wù)風(fēng)險的因素以及如何更好地利用財務(wù)杠桿和減少財務(wù)風(fēng)險。

一、財務(wù)杠桿利益（損失）（BenefitonFinancialLeverage)

通過前面的論述我們已經(jīng)知道所謂財務(wù)杠桿利益(損失）是指負(fù)債籌資經(jīng)營對所有者收益的影響。負(fù)債經(jīng)營后，企業(yè)所能獲得的利潤就是：

資本收益＝企業(yè)投資收益率×總資本－負(fù)債利息率×債務(wù)資本

＝企業(yè)投資收益率×（權(quán)益資本＋債務(wù)資本）－負(fù)債利息率×債務(wù)資本

＝企業(yè)投資收益率×權(quán)益資本－（企業(yè)投資收益率－負(fù)債利息率）×債務(wù)資本①

（此處的企業(yè)投資收益率率＝息稅前利潤÷資本總額，所以即息稅前利潤率）

因而可得整個公司權(quán)益資本收益率的計(jì)算公式為

權(quán)益資本收益率=企業(yè)投資收益率＋(企業(yè)投資收益率－負(fù)債利率)×債務(wù)資本／權(quán)益資本②

可見，只要企業(yè)投資收益率大于負(fù)債利率，財務(wù)杠桿作用使得資本收益由于負(fù)債經(jīng)營而絕對值增加，從而使得權(quán)益資本收益率大于企業(yè)投資收益率，且產(chǎn)權(quán)比率（債務(wù)資本／權(quán)益資本）越高，財務(wù)杠桿利益越大，所以財務(wù)杠桿利益的實(shí)質(zhì)便是由于企業(yè)投資收益率大于負(fù)債利率，由負(fù)債所取得的一部分利潤轉(zhuǎn)化給了權(quán)益資本，從而使得權(quán)益資本收益率上升。而若是企業(yè)投資收益率等于或小于負(fù)債利率，那么負(fù)債所產(chǎn)生的利潤只能或者不足以彌補(bǔ)負(fù)債所需的利息，甚至利用利用權(quán)益資本所取得的利潤都不足以彌補(bǔ)利息，而不得不以減少權(quán)益資本來償債，這便是財務(wù)杠桿損失的本質(zhì)所在。

負(fù)債的財務(wù)杠桿作用通常用財務(wù)杠桿系數(shù)（DegreeofFinancialLeverage,DFL)來衡量，財務(wù)杠桿系數(shù)指企業(yè)權(quán)益資本收益變動相對稅前利潤變動率的倍數(shù)。其理論公式為：

財務(wù)杠桿系數(shù)=權(quán)益資本收益變動率／息稅前利潤變動率③

通過數(shù)學(xué)變形后公式可以變?yōu)椋?/p>

財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅利潤／(息稅前利潤－負(fù)債比率×利息率)

=息稅前利潤率／（息稅前利潤率--負(fù)債比率×利息率）④

根據(jù)這兩個公式計(jì)算的財務(wù)杠桿系數(shù)，后者揭示負(fù)債比率、息稅前利潤以及負(fù)債利息率之間的關(guān)系，前者可以反映出資本收益率變動相當(dāng)于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。企業(yè)利用債務(wù)資金不僅能提高資金的收益率，而且也能使資金收益率低于息稅前利潤率，這就是財務(wù)杠桿作用產(chǎn)生的財務(wù)杠桿利益（損失）。

二、財務(wù)風(fēng)險（FinancialRisk)

風(fēng)險是一個與損失相關(guān)聯(lián)的概念，是一種不確定性或可能發(fā)生的損失。財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)因使用債務(wù)資本而產(chǎn)生的在未來收益不確定情況下由資本承擔(dān)的附加風(fēng)險。如果企業(yè)經(jīng)營狀況良好，使得企業(yè)投資收益率大于負(fù)債利息率，則獲得財務(wù)杠桿利益，如果企業(yè)經(jīng)營狀況不佳，使得企業(yè)投資收益率小于負(fù)債利息率，則獲得財務(wù)杠桿損失，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，這種不確定性就是企業(yè)運(yùn)用負(fù)債所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險。

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小主要取決于財務(wù)杠桿系數(shù)的高低。一般情況下，財

務(wù)杠桿系數(shù)越大，資本收益率對于息稅前利潤率的彈性就越大，如果息稅前利潤率升，則資本收益率會以更快的速度上升，如果息稅前利潤率下降，那么資本利潤率會以更快的速度下降，從而風(fēng)險也越大。反之，財務(wù)風(fēng)險就越小。財務(wù)風(fēng)險存在的實(shí)質(zhì)是由于負(fù)債經(jīng)營從而使得負(fù)債所負(fù)擔(dān)的那一部分經(jīng)營風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給了權(quán)益資本。下面的例子將有助于理解財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)險之間的關(guān)系。

假定企業(yè)的所得稅率為35%，則權(quán)益資本凈利潤率的計(jì)算表如表一：

項(xiàng)目行次負(fù)債比率

0%50%80%

資本總額①100010001000

其中：負(fù)債②＝①×負(fù)債比率0500800

權(quán)益資本③＝①－②1000500200

息稅前利潤④150150150

利息費(fèi)用⑤＝②×10%05080

稅前利潤⑥＝④－⑤15010070

所得稅⑦＝⑥×35%52.53524.5

稅后凈利⑧＝⑥－⑦97.56545.5

權(quán)益資本凈利潤率⑨＝⑧÷③9.75％13％22.75％

財務(wù)杠桿系數(shù)⑩＝④÷⑥11.52.14

假定企業(yè)沒有獲得預(yù)期的經(jīng)營效益，息稅前利潤僅為90萬元，其他其他條件不變，則權(quán)益資本凈利潤率計(jì)算如表二：

項(xiàng)目負(fù)債比率

0%50%80%

息稅前利潤909090

利息費(fèi)用05080

稅前利潤904010

所得稅31.5143.5

稅后凈利58.5266.5

權(quán)益資本凈利潤率5.85%5.2%3.25%

財務(wù)杠桿系數(shù)12.259

對比表一和表二可以發(fā)現(xiàn)，在全部息稅前利潤率為15%的情況下，負(fù)債比率越高，所獲得財務(wù)杠桿利益越大，權(quán)益資本凈利潤越高。在企業(yè)全部資本息稅前利潤率為9%的條件下，情況則相反。以負(fù)債比率80%為例，全部資本息稅前利潤率比負(fù)債成本每提高一個百分點(diǎn)，權(quán)益資本凈利潤率就會提高2.6個百分點(diǎn)［（22.75%－9.75%）÷（15－10）］，全部資本息稅前利潤率比負(fù)債成本每降低一個百分點(diǎn)，權(quán)益資本凈利潤率則下降2.6個百分點(diǎn)。如果息稅前利潤下降到某一個特定水平時（以全部資本息稅前利潤等于負(fù)債成本為轉(zhuǎn)折點(diǎn)），財務(wù)杠桿作用就會從積極轉(zhuǎn)化為消極。此時，使用財務(wù)杠桿，反面降低了在不使用財務(wù)杠桿的情況下本應(yīng)獲得的收益水平，而且越是較多使用財務(wù)杠桿，損失越大。在息稅前利潤為90萬元，負(fù)債比率80%的條件下，財務(wù)杠桿系數(shù)高達(dá)9，就是說，如果息稅前利潤在90萬元的基礎(chǔ)上每降低1%，權(quán)益資本凈利潤將以9倍的速度下降，可見財務(wù)風(fēng)險之高。如果不使用財務(wù)杠桿，就不會產(chǎn)生以上損失，也無財務(wù)風(fēng)險而言，但在經(jīng)營狀況好時，也無法取得杠桿利益。

三、影響財務(wù)杠桿利益（損失）和財務(wù)風(fēng)險的因素

由于財務(wù)風(fēng)險隨著財務(wù)杠桿系數(shù)的增大而增大，而且財務(wù)杠桿系數(shù)則是財務(wù)杠桿作用大小的體現(xiàn)，那么影響財務(wù)杠桿作用大小的因素，也必然影響財務(wù)杠桿利益（損失）和財務(wù)風(fēng)險。下面我們分別討論影響兩者的三個主要因素：

1、息稅前利潤率：由上述計(jì)算財務(wù)杠桿系數(shù)的公式④可知，在其他因素不變的情況下，息稅前利潤率越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越小；反之，財務(wù)杠桿系數(shù)越大。因而稅前利潤率對財務(wù)杠桿系數(shù)的影響是呈相反方向變化。由計(jì)算權(quán)益資本收益率的公式②可知，在其他因素不變的情況下息稅前利潤率對資本收益率的影響卻是呈相同方向的。

2、負(fù)債的利息率：同樣上述公式②④可知，在息稅前利潤率和負(fù)債比率一定的情況下，負(fù)債的利息率越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，反之，財務(wù)杠桿系數(shù)越小。負(fù)債的利息率對財務(wù)杠桿系數(shù)的影響總是呈相同方向變化的，而對資本收益率的影響則是呈相反方向變化。即負(fù)債的利息率越低，資本收益率會相應(yīng)提高，而當(dāng)負(fù)債的利息率提高時，資本收益率會相應(yīng)降低。那種認(rèn)為財務(wù)風(fēng)險是指全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來的風(fēng)險是片面的觀點(diǎn)。

3、資本結(jié)構(gòu)：根據(jù)前面公式①②可以知道，負(fù)債比率即負(fù)債與總資本的比率也是影響財務(wù)杠桿利益和財務(wù)風(fēng)險的因素之一，負(fù)債比率對財務(wù)杠桿系數(shù)的影響與負(fù)債利息率的影響相同。即在息稅前利潤率和負(fù)債利息率不變的情況下，負(fù)債比率越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越大；反之，財務(wù)杠桿系數(shù)越小，也就是說負(fù)債比率對財務(wù)杠桿系數(shù)的影響總是呈相同方向變化的。但負(fù)債比率對資金收益率的影響不僅不同于負(fù)債利息率的影響，也不同于息稅前利潤率的影響，負(fù)債比率對資本收益率的影響表現(xiàn)在正、負(fù)兩個方面，當(dāng)息稅前利潤率大于負(fù)債利息率時，表現(xiàn)為正的影響，反之，表現(xiàn)為負(fù)的影響。

上述因素在影響財務(wù)杠桿利益的同時，也在影響財務(wù)風(fēng)險。而進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險管理，對企業(yè)來講是一項(xiàng)極為復(fù)雜的工作，這是因?yàn)槌松鲜鲋饕蛩赝?，影響財?wù)風(fēng)險的其他因素很多，并且這其中有許多因素是不確定的，因此，企業(yè)必須從各個方面采取措施，加強(qiáng)對財務(wù)風(fēng)險的控制，一旦預(yù)計(jì)企業(yè)將出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險，就應(yīng)該采取措施回避和轉(zhuǎn)移。

回避財務(wù)風(fēng)險的主要辦法是降低負(fù)債比率，控制債務(wù)資金的數(shù)額。回避風(fēng)險的前提是正確地預(yù)計(jì)風(fēng)險，預(yù)計(jì)風(fēng)險是建立在預(yù)計(jì)未來經(jīng)營收益的基礎(chǔ)上的，如果預(yù)計(jì)企業(yè)未來經(jīng)營狀況不佳，息稅前利潤率低于負(fù)債的利息率，那么就應(yīng)該減少負(fù)債，降低負(fù)債比率，從而回避將要遇到的財務(wù)風(fēng)險。轉(zhuǎn)移風(fēng)險是指采取一定的措施，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移他人的做法，其具體做法是通過選擇那些利率可浮動，償還期可伸縮的債務(wù)資金，以使債權(quán)人與企業(yè)共擔(dān)一部分財務(wù)風(fēng)險。此外，財務(wù)杠桿作用程度的確定除考慮財務(wù)杠桿利益（損失）和財務(wù)風(fēng)險之外，還應(yīng)注意經(jīng)營杠桿聯(lián)合財務(wù)杠桿對企業(yè)復(fù)合杠桿和復(fù)合風(fēng)險的影響，使之達(dá)到一定的復(fù)合杠桿作用，根據(jù)經(jīng)營杠桿的不同作用選擇不同的財務(wù)杠桿作用。

綜上所述，財務(wù)杠桿可以給企業(yè)帶來額外的收益，也可能造成額外損失，這就是構(gòu)成財務(wù)風(fēng)險的重要因素。財務(wù)杠桿利益并沒有增加整個社會的財富，是既定財富在投資人和債權(quán)人之間的分配；財務(wù)風(fēng)險也沒有增加整個社會的風(fēng)險，是經(jīng)營風(fēng)險向投資人的轉(zhuǎn)移。財務(wù)杠桿利益和財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的一個重要因素，資本結(jié)構(gòu)決策需要在杠桿利益與其相關(guān)的風(fēng)險之間進(jìn)行合理的權(quán)衡。任何只顧獲取財務(wù)杠桿利益，無視財務(wù)風(fēng)險而不恰當(dāng)?shù)厥褂秘攧?wù)杠桿的做法都是企業(yè)財務(wù)決策的重大失誤，最終將損害投資人的利益。

【參考文獻(xiàn)】

2001年度注冊會計(jì)師全國統(tǒng)一考試指定輔導(dǎo)教材《財務(wù)成本管理》經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社

立信會計(jì)叢書《現(xiàn)代管理會計(jì)學(xué)》李天民立信會計(jì)出版社

中國人民大學(xué)會計(jì)系列教材修訂版《財務(wù)管理學(xué)》荊新王化成劉俊彥中

國人民大學(xué)出版社

《財務(wù)管理的杠桿作用》王京芳薛小榮陜西工商學(xué)院學(xué)報（西安）1995.4.24--28,48

《論財務(wù)杠桿利益的計(jì)量和應(yīng)用》席彥群廣西會計(jì)(南寧)1997.2.3--7

《負(fù)債經(jīng)營初探》吳思明廣西會計(jì)(南寧)1995.11.10--13

《談"財務(wù)杠桿系數(shù)"及"期望資本金稅前利潤率"》嚴(yán)鵬飛朱學(xué)麟內(nèi)江財貿(mào)學(xué)校

《對財務(wù)杠桿理論與應(yīng)用的探討》杜英斌山西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報1998年第3期1--3

第4篇

【論文摘要】依據(jù)科學(xué)性、系統(tǒng)性、實(shí)用性等原則，建立了一套酒店財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系。該體系由基本現(xiàn)存置存標(biāo)準(zhǔn)、現(xiàn)金流量指數(shù)等6方面構(gòu)成的現(xiàn)金狀況預(yù)警指標(biāo)，營業(yè)收入凈利潤率與毛利率、資產(chǎn)凈利潤率等5方面構(gòu)成的盈利狀況預(yù)警指標(biāo)，以及短期和長期償債狀況預(yù)警構(gòu)成的負(fù)債狀況預(yù)警指標(biāo)3部分組成。指出應(yīng)注意財務(wù)會計(jì)數(shù)據(jù)資料的真實(shí)與規(guī)范等，才能確保財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的正確性與有效性。

酒店財務(wù)風(fēng)險預(yù)警是以酒店財務(wù)信息為基礎(chǔ)，通過設(shè)置并觀察一些敏感性指標(biāo)的變化。對其可能或?qū)⒁媾R的財務(wù)風(fēng)險實(shí)施有效監(jiān)控和預(yù)報。酒店財務(wù)風(fēng)險預(yù)警包括財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)預(yù)警兩個方面。財務(wù)風(fēng)險是指在財務(wù)活動中由于各種因素導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的機(jī)會和可能性：財務(wù)預(yù)警是度量某種財務(wù)指標(biāo)偏離預(yù)警線而發(fā)出的預(yù)報，它可以幫助企業(yè)避免或降低可能的經(jīng)濟(jì)損失。依據(jù)酒店經(jīng)營特點(diǎn)建立一套科學(xué)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系是準(zhǔn)確預(yù)警財務(wù)風(fēng)險的關(guān)鍵。

本文所闡述的酒店財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系是基于預(yù)測功能而建立的，它的建立可為酒店財務(wù)風(fēng)險預(yù)測提供科學(xué)直觀的基本預(yù)警方法及預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)，有助于酒店財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)及時有效地發(fā)揮作用，顯著提高酒店財務(wù)管理水平。

一、酒店財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)的特征及體系建立的原則

酒店財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系是依據(jù)酒店經(jīng)營特點(diǎn)確立的一系列敏感性財務(wù)指標(biāo)及相關(guān)數(shù)值的集合，具有較強(qiáng)的預(yù)測功能。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)應(yīng)具備以下兩個基本特征：一是高度的敏感性，一旦財務(wù)風(fēng)險因素萌生，就能夠在財務(wù)指標(biāo)值上迅速得到反映；二是較強(qiáng)的預(yù)測性，它們是財務(wù)風(fēng)險萌生時的先兆指標(biāo)，而非已陷入嚴(yán)重危機(jī)狀態(tài)的結(jié)果指標(biāo)，能預(yù)示財務(wù)風(fēng)險可能或?qū)⒁l(fā)生。

確立酒店財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系必須堅(jiān)持以下原則：一是科學(xué)性原則。所建立的指標(biāo)體系必須能夠準(zhǔn)確地反映財務(wù)數(shù)據(jù)與經(jīng)營管理活動的內(nèi)在聯(lián)系，客觀地反映財務(wù)及經(jīng)營活動中潛在的風(fēng)險。不科學(xué)的指標(biāo)體系會導(dǎo)致預(yù)測結(jié)果的錯誤及調(diào)整措施的不當(dāng)，甚至給未來經(jīng)營造成嚴(yán)重?fù)p失。二是系統(tǒng)性原則。從酒店經(jīng)營內(nèi)容、經(jīng)營特點(diǎn)人手，建立一套能夠全面檢測酒店財務(wù)運(yùn)行及經(jīng)營活動狀況的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系。三是實(shí)用性原則。指標(biāo)必須具有極強(qiáng)的可操作性，必須能在實(shí)踐中真正起到預(yù)警作用。指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)必須易于理解、易于取值、易于計(jì)算、易于預(yù)警。四是重要性原則。注重成本效益，根據(jù)酒店經(jīng)營內(nèi)容、經(jīng)營特點(diǎn)，有側(cè)重地選擇、確定能夠揭示酒店財務(wù)運(yùn)行規(guī)律和如實(shí)反映重大潛在風(fēng)險的指標(biāo)。五是預(yù)測性原則。在建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系過程中，要注意該指標(biāo)體系應(yīng)有依賴歷史財務(wù)信息分析預(yù)測未來的特性，能夠及時預(yù)測到引發(fā)財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的潛在因素的變化，及早提出預(yù)警。六是動態(tài)性原則。所建立的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系要具有可以不斷更新的特性，其設(shè)計(jì)不僅能滿足靜態(tài)截面的分析，而且能用于財務(wù)運(yùn)行狀況的實(shí)時監(jiān)控。

二、酒店財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建

酒店財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系主要由一系列基礎(chǔ)財務(wù)指標(biāo)及一定時期的基礎(chǔ)財務(wù)指標(biāo)預(yù)警數(shù)值組成，這些指標(biāo)及相關(guān)的預(yù)警指標(biāo)值能從整體上說明酒店企業(yè)財務(wù)風(fēng)險出現(xiàn)的可能性，其主體指標(biāo)應(yīng)包括現(xiàn)金狀況、盈利狀況、負(fù)債狀況等的預(yù)警指標(biāo)及預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值(見圖1)。

1．現(xiàn)金狀況預(yù)警指標(biāo)

酒店經(jīng)營與其他行業(yè)在財務(wù)流程上有很大差異。正常經(jīng)營酒店的財務(wù)特點(diǎn)主要體現(xiàn)在：一次性的資金投入和持續(xù)的現(xiàn)金流出，現(xiàn)金管理在酒店財務(wù)管理中具有重要地位。針對這一特點(diǎn)，其現(xiàn)金狀況預(yù)警指標(biāo)應(yīng)包括基本現(xiàn)金置存標(biāo)準(zhǔn)、現(xiàn)金流量指數(shù)、營業(yè)現(xiàn)金流量指數(shù)、營業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障率、營業(yè)現(xiàn)金凈流量償債貢獻(xiàn)率和自由營業(yè)現(xiàn)金流量比率。

(1)基本現(xiàn)金置存標(biāo)準(zhǔn)。該標(biāo)準(zhǔn)是指企業(yè)一定時期基本現(xiàn)金置存的最低標(biāo)準(zhǔn)值。酒店應(yīng)依據(jù)自身經(jīng)營規(guī)模和財務(wù)活動要求進(jìn)行確定。在酒店經(jīng)營過程中．當(dāng)實(shí)際現(xiàn)金存量低于這個最低標(biāo)準(zhǔn)值時可能引發(fā)現(xiàn)金風(fēng)險，應(yīng)發(fā)出預(yù)警。

(2)現(xiàn)金流量指數(shù)。它等于現(xiàn)金流入量除以現(xiàn)金流出量表明酒店現(xiàn)金流入對現(xiàn)金流出的總體保障能力。該指數(shù)大于1時，表明企業(yè)對各種現(xiàn)金支付的需求有保障；小于1時，表示經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量不足以彌補(bǔ)其現(xiàn)金流出量，持續(xù)下去，將引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。

(3)營業(yè)現(xiàn)金流量指數(shù)。它等于營業(yè)現(xiàn)金流入量除以營業(yè)現(xiàn)金流出量。營業(yè)現(xiàn)金流量是酒店整體現(xiàn)金流量的主要構(gòu)成部分，是良好現(xiàn)金支付能力存在的保障。營業(yè)現(xiàn)金流量指數(shù)是對整體現(xiàn)金流量狀況的進(jìn)一步分析，該指數(shù)大于1，表明企業(yè)現(xiàn)金支付保障基礎(chǔ)較好；反之，表明企業(yè)收益質(zhì)量低下，營業(yè)現(xiàn)金流入?yún)T乏，支付能力下降，長此以往．會發(fā)生財務(wù)風(fēng)險，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。

(4)營業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障率。它等于(營業(yè)現(xiàn)金凈流量+所得稅+營業(yè)稅)／(營業(yè)稅+所得稅)。納稅現(xiàn)金流出量具有剛性特征，因企業(yè)一旦取得應(yīng)稅收入或利潤，無論其質(zhì)量如何或有無足夠的現(xiàn)金流入量保障，都必須及時履行依法納稅的責(zé)任，否則將受到處罰。因此，該比率應(yīng)大于1。如果小于1．企業(yè)將不得不通過借款或壓縮未來營業(yè)活動必要現(xiàn)金支出的方式來上繳稅款，這勢必對未來的經(jīng)營活動以及現(xiàn)金流入能力造成危害，增大財務(wù)風(fēng)險出現(xiàn)的機(jī)率。

(5)營業(yè)現(xiàn)金凈流量償債貢獻(xiàn)率。它等于(營業(yè)現(xiàn)金凈流量一應(yīng)納稅款)／到期債務(wù)本息。營業(yè)現(xiàn)金凈流量償債貢獻(xiàn)額是指企業(yè)所取得的營業(yè)現(xiàn)金流入量彌補(bǔ)了營業(yè)現(xiàn)金流出量、支付了應(yīng)納稅款后，可用于償付到期債務(wù)的額度。營業(yè)現(xiàn)金凈流量償債貢獻(xiàn)率大于1，說明企業(yè)完全可以依靠營業(yè)活動現(xiàn)金流入量償付到期債務(wù)；若小于1，則說明企業(yè)不得不通過舉借新的債務(wù)或其他現(xiàn)金融通途徑來償付到期債務(wù)。

(6)自由營業(yè)現(xiàn)金流量比率。它等于自由營業(yè)現(xiàn)金流量除以營業(yè)現(xiàn)金凈流量。自由營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后營業(yè)現(xiàn)金凈流量一維持當(dāng)前現(xiàn)金流量能力必須追加資本性支出一到期債務(wù)及利息。自由營業(yè)現(xiàn)金流量是企業(yè)未來發(fā)展的基本能力與穩(wěn)健性的保障，企業(yè)對其有充分的自主支配權(quán)，并且該部分現(xiàn)金無論怎樣處置以及實(shí)際效果如何，都不會對企業(yè)未來發(fā)展的基礎(chǔ)構(gòu)成危害。因此，自由營業(yè)現(xiàn)金流量比率越高、金額越大，表明企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越小、現(xiàn)金支付能力越強(qiáng)，同時企業(yè)價值與股東財富也就越大。

2．盈利狀況預(yù)警指標(biāo)

盈利狀況指標(biāo)可以間接地揭示財務(wù)風(fēng)險的大小。盈利能力越強(qiáng)，財務(wù)風(fēng)險越??；反之，財務(wù)風(fēng)險越大。依據(jù)酒店經(jīng)營特點(diǎn)和盈利方式。盈利狀況預(yù)警指標(biāo)應(yīng)包括營業(yè)收入凈利潤率與毛利率、資產(chǎn)凈利潤率、成本費(fèi)用利潤率、營業(yè)收入現(xiàn)金率和資產(chǎn)現(xiàn)金率。

(1)營業(yè)收入凈利率與毛利率。營業(yè)收入凈利率=凈利潤／營業(yè)收入．表明市場競爭力與盈利能力的高低。正常情況下，該指標(biāo)較低或持續(xù)下降，說明酒店的市場競爭力與盈利能力在下降，如不能得到及時改善?？赡軐?dǎo)致現(xiàn)金短缺、財務(wù)狀況惡化、所投資產(chǎn)及設(shè)備價值逐步喪失，從而預(yù)示財務(wù)風(fēng)險即將爆發(fā)。毛利=營業(yè)收入一營業(yè)成本，毛利率=毛利／營業(yè)收入。當(dāng)企業(yè)凈利率為正數(shù)時。表明毛利有可能為負(fù)數(shù)或在較低水平，所以凈利率有可能掩蓋主營業(yè)務(wù)的真實(shí)市場競爭力，而毛利率能對此進(jìn)行較準(zhǔn)確的反映。因此毛利率較低或持續(xù)下降。更應(yīng)引起管理者的警惕。由于各酒店經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)營方式、所在地區(qū)均存在較大的差異性。因此。應(yīng)依據(jù)自己的實(shí)際情況來確定凈利率與毛利率的預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值。一旦發(fā)現(xiàn)凈利率與毛利率有異常變動。應(yīng)立即實(shí)施風(fēng)險預(yù)警。

(2)成本費(fèi)用利潤率指標(biāo)。成本費(fèi)用利潤率=營業(yè)利潤／成本費(fèi)用總額。該指標(biāo)越高，酒店成本費(fèi)用盈利能力越強(qiáng)。即該酒店能以較小的投入取得較大的利潤：如果該指標(biāo)較低或持續(xù)下降，尤其是低于同行業(yè)平均水平或企業(yè)設(shè)置的警戒值，說明主營業(yè)務(wù)市場競爭力與盈利能力在下降，成本費(fèi)用有可能嚴(yán)重超支，如不及時預(yù)警糾正，極易引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。此指標(biāo)還可以按不同經(jīng)營項(xiàng)目進(jìn)行設(shè)置、測算。以便更準(zhǔn)確地發(fā)出預(yù)警信號。

(3)營業(yè)現(xiàn)金流人比率。它等于營業(yè)現(xiàn)金流人量除以營業(yè)收入凈額。營業(yè)現(xiàn)金流人量是酒店生存的命脈，該比率越高，其現(xiàn)收能力越強(qiáng)、財務(wù)狀況越安全。如果該比率較低或持續(xù)下降，說明酒店?duì)I業(yè)收入的質(zhì)量不高，現(xiàn)金收款狀況較差，應(yīng)收賬款過高：如不及時預(yù)警控制，隨著現(xiàn)金流人量的減少．將發(fā)生現(xiàn)金支付困難，爆發(fā)財務(wù)風(fēng)險。此指標(biāo)預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值．應(yīng)依據(jù)酒店實(shí)際經(jīng)營需要結(jié)合現(xiàn)金預(yù)警指標(biāo)加以確定。

(4)資產(chǎn)凈利率(總資產(chǎn)報酬率)。它等于凈利潤／f(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)／2，反映每元資產(chǎn)賺取凈利潤的能力。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率越高，總資產(chǎn)盈利能力越強(qiáng)，所面臨的財務(wù)風(fēng)險較?。蝗绻撝笜?biāo)較低或在下降。說明企業(yè)市場競爭力、盈利能力、資產(chǎn)價值均在下降。管理者應(yīng)及時予以調(diào)整。否則將引發(fā)財務(wù)心風(fēng)險。

(5)凈資產(chǎn)收益率(權(quán)益報酬率)。它等于凈利潤，(期初所有者權(quán)益合計(jì)+期末所有者權(quán)益合計(jì))／2，全面反映了酒店資產(chǎn)的盈利能力。一般來講，該指標(biāo)越高，企業(yè)權(quán)益資本盈利能力越強(qiáng)，在財務(wù)狀況良好的情況下。短期內(nèi)不會出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險。但如果該指標(biāo)過高于同行業(yè)水平，說明該酒店可能是一個高負(fù)債、高利息費(fèi)用的企業(yè)。一旦財務(wù)狀況惡化。由高債務(wù)帶來的高風(fēng)險將一觸即發(fā)。凈資產(chǎn)收益率是監(jiān)測企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的一個極其重要的指標(biāo)。其預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值應(yīng)依據(jù)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營情況確定。

3．償債狀況預(yù)警指標(biāo)

償債狀況預(yù)警指標(biāo)包括短期償債和長期償債指標(biāo)。短期償債指標(biāo)主要包括流動比率、速動比率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。該類指標(biāo)體現(xiàn)企業(yè)流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱?？梢灶A(yù)警企業(yè)短期償債能力的惡化。長期償債指標(biāo)主要包括資產(chǎn)負(fù)債率和本息償付倍率。該類指標(biāo)表明企業(yè)償還其債務(wù)本金與支付利息的能力。可以預(yù)測企業(yè)長期償債能力的變化。

(1)流動比率。它等于流動資產(chǎn)除以流動負(fù)債(取期末值或平均值)，反映企業(yè)的短期償債能力。該比率越高。企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，一般認(rèn)為2比較安全。即每l元流動負(fù)債至少應(yīng)該備有2元的流動資產(chǎn)。由于酒店行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中的存貨較少．其最大的存貨實(shí)際為客房，因此其流動比率保持在1．2～1．5范圍內(nèi)較為合適。具體預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值在不同規(guī)模的酒店間會存在一定的差異，酒店應(yīng)依據(jù)自身情況來確定。如果企業(yè)實(shí)際流動比率低于警戒線或存在持續(xù)下降趨勢，則應(yīng)及時預(yù)警。

(2)速動比率。它等于速動資產(chǎn)除以流動負(fù)債(取期末值或平均值)。由于酒店行業(yè)存貨較少，速動資產(chǎn)應(yīng)等于現(xiàn)金、銀行存款、有價證券、應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款之和。由此可見，速動比率的敏感度明顯高于流動比率，該指標(biāo)能進(jìn)一步說明企業(yè)短期償債能力。該比率的最佳值一般為l，但由于酒店經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)營項(xiàng)目等存在較大差異，所以預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值應(yīng)由企業(yè)視自己的實(shí)際情況確定。

(3)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。它可以用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)或周轉(zhuǎn)天數(shù)表示。為了取值方便，我們用周轉(zhuǎn)次數(shù)表示。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額／應(yīng)收賬款平均值．賒銷收入凈額=營業(yè)收入一現(xiàn)金收入一營業(yè)收入折扣與退回，應(yīng)收賬款平均值=(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款)／2。當(dāng)酒店銷售規(guī)模穩(wěn)定提高時，該比率越高，其資金回收越快，短期償債能力越強(qiáng)。由于酒店經(jīng)營中存在大量的賒銷客戶．如果不加強(qiáng)管理，會導(dǎo)致現(xiàn)金流人量降低，出現(xiàn)潛在的財務(wù)風(fēng)險。可是，過分嚴(yán)格的信用政策會提升應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率，同時也會導(dǎo)致客戶的流失、銷售規(guī)模及市場占有率的下降，最終將導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營困難、利潤下降和財務(wù)風(fēng)險爆發(fā)。因此．管理者應(yīng)依據(jù)企業(yè)實(shí)際狀況和發(fā)展要求來確立應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)．對應(yīng)收賬款實(shí)施有效的預(yù)警與控制。

(4)資產(chǎn)負(fù)債率。它等于負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額，反映企業(yè)的負(fù)債狀況。該比率越高．企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險越大，具體預(yù)警比率應(yīng)依據(jù)企業(yè)規(guī)模、風(fēng)險意識、盈利狀況和管理者對財務(wù)風(fēng)險的承受能力來確定；如果企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率超出了警戒線或持續(xù)居高不下，則應(yīng)發(fā)出預(yù)警信號。

(5)本息償付倍率。它等于息稅前利潤／(利息支出+到期負(fù)債本金／l-所得稅稅率)．表明企業(yè)一定時期的本息償付能力。該指數(shù)大于l，說明企業(yè)有充分的收益來償付本息；若小于l，說明企業(yè)到期盈利無法償還本息，有可能發(fā)生財務(wù)風(fēng)險。

三、運(yùn)用酒店財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系應(yīng)注意的問題

一般來說，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系運(yùn)用的有效性與酒店的財務(wù)會計(jì)數(shù)據(jù)資料、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警制度等因素有關(guān)，因此，在使用時還應(yīng)注意以下幾方面的問題。

一是財務(wù)會計(jì)數(shù)據(jù)資料的真實(shí)與規(guī)范。酒店財務(wù)風(fēng)險預(yù)警需要引用、分析、計(jì)算大量的財務(wù)會計(jì)數(shù)據(jù)資料，財務(wù)會計(jì)數(shù)據(jù)資料的真實(shí)性與規(guī)范性將直接影響到財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的準(zhǔn)確性。因此要求在使用財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算分析時，必須保證所使用財務(wù)會計(jì)數(shù)據(jù)資料的真實(shí)與規(guī)范。

二是結(jié)合經(jīng)營管理特點(diǎn)，建立完善的財務(wù)風(fēng)險定期預(yù)警制度。酒店經(jīng)營一般具有季節(jié)性的特點(diǎn)，在建立其財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)時，應(yīng)充分考慮其經(jīng)營特點(diǎn)、經(jīng)營規(guī)模與經(jīng)營方式，建立較為完善的財務(wù)風(fēng)險定期預(yù)警制度．及時向管理者發(fā)出預(yù)警信號。超級秘書網(wǎng)

三是確定合理的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值和波動區(qū)間。酒店的經(jīng)營與發(fā)展呈現(xiàn)出一定的周期性，不同時期的財務(wù)狀況將呈現(xiàn)不同的特征，譬如經(jīng)營淡季會出現(xiàn)利潤和經(jīng)營現(xiàn)金流量較低的狀況。因此在依據(jù)主要財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)確定財務(wù)風(fēng)險預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值和波動區(qū)間時，必須結(jié)合各酒店的經(jīng)營發(fā)展周期，計(jì)算確定符合其實(shí)際經(jīng)營狀況的、較合理的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值和波動區(qū)間．以保證風(fēng)險預(yù)警的準(zhǔn)確性。

四是結(jié)合趨勢分析法．長期跟蹤比率的變化趨勢，及早發(fā)出財務(wù)風(fēng)險預(yù)警。酒店發(fā)生財務(wù)風(fēng)險是由經(jīng)營管理不善等因素的長期積累造成的。在使用財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)進(jìn)行預(yù)警計(jì)算時．可以結(jié)合趨勢分析法．將該期的計(jì)算結(jié)果與前期進(jìn)行比較．觀察其變化趨勢，及早向管理者發(fā)出財務(wù)風(fēng)險預(yù)警。

五是將定量計(jì)算預(yù)測結(jié)果與定性分析相結(jié)合。酒店財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)的計(jì)算分析注重定量分析．由于受會計(jì)數(shù)據(jù)資料的限制．其計(jì)算分析結(jié)果有一定的局限性，應(yīng)結(jié)合經(jīng)濟(jì)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)政策等非量化因素進(jìn)行預(yù)測分析，使預(yù)警結(jié)果更加可靠、有效。

第5篇

［關(guān)鍵詞］國有企業(yè);財務(wù);風(fēng)險管理

1問題分析

1.1投資的科學(xué)性不強(qiáng)

在國有企業(yè)，對內(nèi)投資與對外投資方面均存在一些問題。比如在對內(nèi)投資方面，固定資產(chǎn)的投資作為主要的投資對象，然而決策中，周密性不足、系統(tǒng)性不強(qiáng)，對于可行性的報告不完善，其中的分析與研究還有待證實(shí)，尤其是在當(dāng)下的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢、快速的經(jīng)濟(jì)信息、日異變動不居的經(jīng)濟(jì)活動等，都使得決策者在不全面、不及時、不真實(shí)的數(shù)據(jù)的參考下，做出了諸多不合時宜、不理性、欠缺科學(xué)性的投資，為國有企業(yè)的投資帶來了巨大風(fēng)險。而在對外的投資方面，對投資風(fēng)險這一認(rèn)識欠缺正確理解，易于被表象所蒙蔽，因而，盲目所帶來的巨大投資損失，不斷地在增加財務(wù)風(fēng)險，給國家?guī)砹溯^大的損失。其次，因?yàn)檫@種事情的頻頻發(fā)生，所以應(yīng)該對其進(jìn)行深入的分析，因?yàn)楫?dāng)其成為普遍現(xiàn)象之后，必然給國家?guī)砭薮笥绊懪c負(fù)面作用。因此來看，投資風(fēng)險在國有企業(yè)中依然是較大的財務(wù)風(fēng)險問題。

1.2資本結(jié)構(gòu)存在問題

在國有企業(yè)的資本構(gòu)成中，從其長期資本構(gòu)成及比例關(guān)系分析，存在不合理的現(xiàn)象，比如在償付能力方面的不足等都會加重財務(wù)風(fēng)險。而在通常情況下，國有企業(yè)本身有其特殊性，與一般的企業(yè)構(gòu)成還是存在一些差異，比如在其自身的資金結(jié)構(gòu)中，長期資金、短期資金、自有資金、負(fù)債資金間的互配，是令企業(yè)合理周轉(zhuǎn)的正確選擇。然而在現(xiàn)實(shí)的部分國有企業(yè)中，還是存在結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象，并且對于資金來源、周轉(zhuǎn)問題等不進(jìn)行認(rèn)真合理分配，未能增加企業(yè)價值。從另一方面來看，過分地依賴于銀行、逾期借款等都是成本增加，信任易出現(xiàn)問題的方面，還須進(jìn)一步研究。

1.3對財務(wù)風(fēng)險意識不夠

風(fēng)險管理是企業(yè)財務(wù)活動中的重要組成部分，會影響到企業(yè)的財務(wù)活動的整體動向與發(fā)展。然而在現(xiàn)實(shí)中，國有企業(yè)的財務(wù)管理人員與負(fù)責(zé)人，往往對其客觀性估計(jì)不足或者認(rèn)識不夠，往往會將管理變成流于形式的風(fēng)險防范，并未形成真正的壓力與作用，而且明確地表現(xiàn)出風(fēng)險意識的不足與認(rèn)識不夠。一般而言，這主要是受到傳統(tǒng)的財務(wù)管理思維的束縛與影響，總是認(rèn)為現(xiàn)金的管理就已足夠，其實(shí)在當(dāng)下的金融經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境下，無論如何，都應(yīng)該有全面的意識與時俱進(jìn)的思想。由于對市場環(huán)境的陌生、風(fēng)險評估不足，企業(yè)盲目的增大銷量，賒銷使得控制難上加難，真正的造成了“債務(wù)纏身”與“難以收回”等問題，降低了企業(yè)資產(chǎn)的流動與安全可靠性，因而是對財務(wù)風(fēng)險認(rèn)識不足的具體體現(xiàn)。

1.4內(nèi)部財務(wù)監(jiān)控機(jī)制不健全

內(nèi)部財務(wù)控制制度，它可以有效地使企業(yè)資金的收入、支出等得到一個合理的控制，并且在項(xiàng)目的投資方面等進(jìn)行謹(jǐn)慎的評估與作為，而且可以保障企業(yè)內(nèi)部財務(wù)監(jiān)控系統(tǒng)在一定的體系內(nèi)運(yùn)行，并且效率高。在國有企業(yè)中，這種機(jī)制存在，但是在制度方面雖然有嚴(yán)格規(guī)定，然而在具體的執(zhí)行中，缺乏動力，尤其是在部分未建立此項(xiàng)機(jī)制的國有企業(yè)中，就無從談起，僅僅是停留于制度扎堆與混合，如管理與監(jiān)督相結(jié)合，追究責(zé)任的制度不明確，問題發(fā)生，無法查到最終的責(zé)任人，而且易于出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險問題，目前的財務(wù)風(fēng)險主要集中于工程建設(shè)、高風(fēng)險業(yè)務(wù)、大宗物品的采購、投資并購等方面。

1.5預(yù)警功能缺乏

財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警功能，是在當(dāng)下的信息時代中，對其進(jìn)行科學(xué)管理的一種方法，雖然近些年來，計(jì)算機(jī)的應(yīng)用改善了諸多問題，然而未能從數(shù)據(jù)庫的價值上進(jìn)行新一輪的考量，通過數(shù)據(jù)的曲線走勢來做出一套較好的預(yù)警系統(tǒng)。尤其是對于財務(wù)風(fēng)險方面的預(yù)警。然而，當(dāng)下的市場經(jīng)濟(jì)高度活躍、發(fā)展迅猛，變與復(fù)雜是其主要的特征，因而國有企業(yè)更應(yīng)該認(rèn)識到在這方面的不足可能帶來的大風(fēng)險。

2防范舉措

2.1提高認(rèn)識，科學(xué)決策，合理化投資

首先，應(yīng)該對影響投資決策的相關(guān)因素進(jìn)行分析，定量計(jì)算分析方法、模型構(gòu)建、方案評估、可行性嘗試等;其次，應(yīng)該規(guī)范投資領(lǐng)域，對其主營的業(yè)務(wù)范圍加以限制，避免盲目投資，保障其在國家的主導(dǎo)國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動，對于非主營的業(yè)務(wù)與投資需要把控嚴(yán)格，將其剝離出來，以有進(jìn)退、合理流動為原則，在轉(zhuǎn)讓中，需依法進(jìn)行，在整個調(diào)整與重組中，需要從整體上進(jìn)行規(guī)劃，局部調(diào)整，合理優(yōu)化資源配置，從而增加其發(fā)展。

2.2資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化

在資本結(jié)構(gòu)方面，應(yīng)該使債權(quán)資本、股權(quán)資本之間的比例關(guān)系達(dá)到最優(yōu)化，但是應(yīng)該注意兩個方面的盈利能力、風(fēng)險大小等問題，所以建議在財務(wù)管理中，做好這兩方面的權(quán)衡與評估，從而使企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。要求即是以需定求、合理配置資本。

2.3增強(qiáng)風(fēng)險監(jiān)控意識

對于風(fēng)險的防范，應(yīng)該以科學(xué)、現(xiàn)代化的理念為基礎(chǔ)，通過對當(dāng)下市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境的現(xiàn)實(shí)情況的調(diào)研、對企業(yè)財務(wù)管理的現(xiàn)代化方法等進(jìn)行一些差異研究與可行性研究，從而把握其中的特點(diǎn)，進(jìn)而吸收其中的有用經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合國有企業(yè)的具體情況，加以調(diào)整?？梢栽O(shè)置一些流程，從防范、控制、如何解決等角度進(jìn)行思考;在適應(yīng)的同時，應(yīng)該進(jìn)行調(diào)整，兩條腿走路，才更穩(wěn)當(dāng)，更加有力。以當(dāng)下的系統(tǒng)論來分解，應(yīng)該建立一個強(qiáng)有力的系統(tǒng)工程，在風(fēng)險監(jiān)控、風(fēng)險管理流程、優(yōu)化監(jiān)控制度、對生產(chǎn)各環(huán)節(jié)進(jìn)行有線監(jiān)督等，都應(yīng)該作為系統(tǒng)內(nèi)考慮的問題與可能的發(fā)展方向與調(diào)整對象。

2.4建立健全出資人財務(wù)監(jiān)督體系

首先，在會計(jì)信息的披露方面進(jìn)行規(guī)范化治理，命名其核算更加完善化并構(gòu)建起體系;統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)有助于市場競爭能力的提升，增加其在國際競爭中的綜合實(shí)力;其次，應(yīng)該進(jìn)行經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)制度，從負(fù)責(zé)人方面切入，權(quán)責(zé)分明，監(jiān)控、評價會更為有效;第三，應(yīng)該在規(guī)范、約束經(jīng)營者行為中，嚴(yán)厲地執(zhí)行財務(wù)總監(jiān)委派制度，這樣可以起到更為直接的作用。

2.5健全預(yù)警機(jī)制

首先，應(yīng)該建立完整的風(fēng)險防范體系，從內(nèi)控、監(jiān)管、報表分析、數(shù)據(jù)預(yù)測方面增加其細(xì)致性與對應(yīng)性，利用計(jì)劃與統(tǒng)計(jì)的現(xiàn)代化方法，對其各項(xiàng)事物，建立表格化、數(shù)字化的數(shù)據(jù)信息記錄與評估分析，還應(yīng)該從會計(jì)師事務(wù)所等類似的社會中介機(jī)構(gòu)方面加強(qiáng)風(fēng)險監(jiān)管，構(gòu)建起一個實(shí)時、全面、動態(tài)的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。

3結(jié)論

改革帶給了我國諸多新生與動力，同時，也出現(xiàn)了前所未有的問題與困難，然而，應(yīng)該堅(jiān)持社會主義社會的價值觀，堅(jiān)持不懈、艱苦奮斗，相信必定戰(zhàn)勝千難萬險，最終實(shí)現(xiàn)偉大的中國夢。在國有企業(yè)財務(wù)的風(fēng)險管理方面，應(yīng)該注重投資決策方面的科學(xué)化，從制度上對資本進(jìn)行規(guī)范管理，從而優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)對風(fēng)險的監(jiān)控意識、健全整個監(jiān)督體系、建立起健全的財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)預(yù)警機(jī)制，以此提升國有企業(yè)的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。

作者:王志華 單位:宣化鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司

參考文獻(xiàn):

［1］王杰軍.關(guān)于國有企業(yè)財務(wù)資金風(fēng)險防范的思考［J］．企業(yè)導(dǎo)報，2012(16).

［2］于海波.淺議國有企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范和化解［J］．China'sForeignTrade，2011(22).

［3］閆紅.國有企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險原因和預(yù)防措施［J］．經(jīng)濟(jì)師，2010(9).

［4］時春禮.國有企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因及對策［J］．財經(jīng)界:學(xué)術(shù)版，2010(5).

［5］李佳.論企業(yè)內(nèi)部控制的風(fēng)險管理機(jī)制［J］．中國市場，2015(16).

第6篇

1.現(xiàn)行醫(yī)院行政管理體制存在缺陷

近階段，醫(yī)院的外部宏觀環(huán)境日趨復(fù)雜，而醫(yī)院財務(wù)管理的手段相對落后，適應(yīng)環(huán)境變化能力不足。財務(wù)管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場環(huán)境、法律環(huán)境、資源環(huán)境、社會文化環(huán)境及突發(fā)事件等。例如，人民生活水平的提高，對醫(yī)療保健需求的增加，可以使公眾加大對醫(yī)療保健的投入；社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境趨好，公眾的誠信度增加，逃避醫(yī)院的醫(yī)療費(fèi)用的情況就會減少。這些都是有利于降低醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險的外部環(huán)境，反之，則會加劇財務(wù)風(fēng)險。許多醫(yī)院的財務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對外部環(huán)境變化的應(yīng)對能力，反應(yīng)滯后，采取措施不利，由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。另外，醫(yī)院會受到更新?lián)Q代產(chǎn)品的挑戰(zhàn)，一些藥品、材料是進(jìn)口的，國內(nèi)貨幣貶值亦會提高其采購價格，增加了醫(yī)院潛在的財務(wù)風(fēng)險。

2.醫(yī)院財務(wù)預(yù)算管理不力導(dǎo)致支出膨脹

(1)時間跨度短，往往重視年度預(yù)算，無法考慮由政府建立養(yǎng)老金和其他政府津貼計(jì)劃，也無法分析由政府發(fā)放或擔(dān)保的貸款所引發(fā)的后續(xù)風(fēng)險。(2)傳統(tǒng)的預(yù)算僅僅知道現(xiàn)金流量，不考慮負(fù)債的增加、不考慮有債務(wù)、不考慮財政的過去承諾所引發(fā)的未來成本，帶來財政成本的轉(zhuǎn)移。(3)預(yù)算外收人、制度外收人的膨脹影響了財政抵御風(fēng)險的能力，大量財政性資金游離于財政預(yù)算管理之外。

3.醫(yī)院財務(wù)管理人員對財務(wù)風(fēng)險的客觀性認(rèn)識不足

許多財務(wù)管理人員缺乏風(fēng)險意識，同時，一部分財務(wù)人員知識陳舊，業(yè)務(wù)水平低，這些都可能導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。

4.醫(yī)院使用資金管理不善

(1)從投資上看，目前不少醫(yī)院在進(jìn)行固定資產(chǎn)購置和更新時，缺乏投資項(xiàng)目的效益分析評價，可行性分析流于形式，缺乏科學(xué)的依據(jù)和方法，導(dǎo)致盲目購置、更新固定資產(chǎn)或投資項(xiàng)目工期長、資金回收慢、投資效果差，造成資金浪費(fèi)。(2)從資金使用上看，目前醫(yī)院的藥品支出在全年支出中占有相當(dāng)大的比重，藥品管理直接影響資金的使用效益。雖然目前醫(yī)院方面也采取了一些新的措施，但是只片面地通過降低藥品的進(jìn)價來降低藥品的購置成本，而忽視了藥品的儲存成本和缺貨成本，形成了藥品大量積壓、流動資金占用過多、醫(yī)療資金使用效率低下的狀況。(3)從資金回收看，一些醫(yī)院由于投資過多而導(dǎo)致過度負(fù)債經(jīng)營，資產(chǎn)負(fù)債比例過高，償債能力持續(xù)減弱，財務(wù)信譽(yù)下降，一些壞賬收不回來，使醫(yī)院自有資金甚至瀕臨警戒線，而醫(yī)療欠費(fèi)問題向來是不少醫(yī)院都頭疼的問題，有的病人經(jīng)濟(jì)困難導(dǎo)致欠費(fèi)發(fā)生，有的病人則用假名惡意欠費(fèi)，醫(yī)療糾紛本身更是不少欠費(fèi)的主要原因。而由于醫(yī)藥費(fèi)拖欠導(dǎo)致的資金回收困難，也使醫(yī)院財務(wù)報表與其實(shí)際的財務(wù)成果相距較大，而蘊(yùn)含巨大的財務(wù)風(fēng)險。(4)資金的收入來看，也存在著部分醫(yī)生截留醫(yī)療費(fèi)用、巧立名目收受病人的款項(xiàng)，有的不開票據(jù)或收費(fèi)不入賬，不僅在資金上對醫(yī)院造成損失，長期的話也造成了患者對醫(yī)院的意見增多。從而導(dǎo)致醫(yī)院門診量減少，醫(yī)療質(zhì)量降低，收支結(jié)余長期出現(xiàn)赤字，資本不能保值增值，造成醫(yī)院經(jīng)濟(jì)效益和社會效益明顯下降，形成財務(wù)風(fēng)險。

5.財務(wù)決策缺乏可行性導(dǎo)致決策失誤

近階段，醫(yī)院的財務(wù)決策都普遍存在著經(jīng)驗(yàn)決策、主觀決策等現(xiàn)象，由此導(dǎo)致的決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而引起財務(wù)風(fēng)險。

二、醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險的類型

1.合同風(fēng)險

指由于合同本身不合法、不明確、不細(xì)致等原因造成合同不能執(zhí)行引起的風(fēng)險。如：醫(yī)療設(shè)備、藥品等采購合同，病人醫(yī)藥費(fèi)用結(jié)算合同，病人家屬在手術(shù)前與醫(yī)院簽訂的醫(yī)療合同等，結(jié)果在合同簽訂時，沒有對數(shù)量、質(zhì)量、價款和酬金、履行期限、違約責(zé)任、解決爭議的辦法等事項(xiàng)做出合法的約定，便會導(dǎo)致合同的無效，甚至引起各種經(jīng)濟(jì)糾紛、醫(yī)療糾紛，給醫(yī)院帶來風(fēng)險。

2.信用風(fēng)險

指交易雙方不能履行合同造成的風(fēng)險，如醫(yī)院的債權(quán)（醫(yī)藥費(fèi)、住院費(fèi)等）不能如期收回，假若醫(yī)院因此拒絕收治患者，就會違背醫(yī)院救死扶傷的宗旨，違背醫(yī)務(wù)人員的職業(yè)道德，但醫(yī)院繼續(xù)背著沉重的欠費(fèi)包袱，且政府不予補(bǔ)償，這亦屬于醫(yī)院承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險。

3.政策性風(fēng)險

指由于國家或地方政府的政策變化引起的風(fēng)險，如收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的制定或變更，如果沒有考慮醫(yī)院設(shè)備的價格、投資回收期等因素，就可能增加醫(yī)院損失。還有藥品價格的變更等，都是醫(yī)院面臨的風(fēng)險。

4.資本市場風(fēng)險

它分為權(quán)益資本風(fēng)險和債務(wù)資本風(fēng)險。權(quán)益資本就是醫(yī)院的凈資產(chǎn)，它受到醫(yī)院經(jīng)營業(yè)務(wù)收入、上級撥款的制約，醫(yī)院的發(fā)展離不開權(quán)益資本，擴(kuò)大權(quán)益資本，能為醫(yī)院的業(yè)務(wù)發(fā)展提供保障。債務(wù)資本就是通過銀行借款或其它金融機(jī)構(gòu)借貸獲得的資本，這種資本的成本會受到市場利率和匯率變化的影響。

5.實(shí)物資產(chǎn)的風(fēng)險

科學(xué)技術(shù)的發(fā)展會導(dǎo)致原有實(shí)物資產(chǎn)的貶值，因此應(yīng)對資產(chǎn)進(jìn)行定期評估，按現(xiàn)值進(jìn)行管理。其次，購買進(jìn)口設(shè)備也有價值風(fēng)險，如國內(nèi)貨幣貶值會提高其采購價格。再有，醫(yī)院以市場價格購進(jìn)醫(yī)療用品、衛(wèi)生材料、低值易耗品等，而銷售卻以國家統(tǒng)一價格補(bǔ)償，這種信息不對稱的購銷方式，也是醫(yī)院潛在的財務(wù)風(fēng)險。

三、醫(yī)院財務(wù)預(yù)警

財務(wù)風(fēng)險從萌發(fā)到產(chǎn)生再到惡化，都將在某些財務(wù)指標(biāo)的數(shù)值變化上體現(xiàn)出來。比率分析是將財務(wù)報表中的相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行對比，得出一系列財務(wù)指標(biāo)，以此來揭示企業(yè)的財務(wù)狀況。比較分析是將企業(yè)本期的財務(wù)狀況同以前不同時期的財務(wù)狀況進(jìn)行對比，以揭示企業(yè)財務(wù)狀況變動趨勢，或?qū)⒈酒髽I(yè)的財務(wù)狀況與同行業(yè)平均水平或其他企業(yè)進(jìn)行對比，以了解本企業(yè)在同行業(yè)中所處水平以及財務(wù)狀況中所存在的問題。將這些指標(biāo)根據(jù)本地區(qū)、本單位實(shí)際情況建立起的醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，將對醫(yī)院的經(jīng)營發(fā)揮很大的提醒作用。

1.流動比率

即醫(yī)院的流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，反映短期償債能力。一般認(rèn)為，合理的最低流動比率是2，該比率越大越好。

2.速動比率

即醫(yī)院的速動資產(chǎn)（流動資產(chǎn)扣除存貨和待攤費(fèi)用、待處理流動資產(chǎn)損溢后的資產(chǎn)值）與流動負(fù)債的比率，反映短期快速、較準(zhǔn)確的償債能力。通常認(rèn)為正常的速動比率最低為1，該比率太大則占用太多資金。計(jì)算速動比率時為什么要把存貨從流動資產(chǎn)中剔除，其原因是：(1)在流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；(2)由于某種原因，部分存貨可能已損失報廢還未作處理；(3)部分存貨已抵押給某債權(quán)人；(4)存貨估價還存在著成本與合理市價相差懸殊的問題。綜上所述，在不希望企業(yè)用變賣存貨的辦法還債，以及排除使人產(chǎn)生種種誤解因素的情況下，把存貨從流動資產(chǎn)總額中減去而計(jì)算出的速動比率，反映的短期償債能力更加令人可信。3.資產(chǎn)負(fù)債率

即醫(yī)院負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的。對于資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)進(jìn)行分析時，要特別注意分析的角度。債權(quán)人認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率越低越好，他們最關(guān)心的是貸款的安全程度，債務(wù)比例越低，貸款風(fēng)險越小。自己的權(quán)益越有保障。從股東的角度看，只要是能保證全部資本利潤率大于借債利息率，就希望資產(chǎn)負(fù)債率越大越好，否則反之。從經(jīng)營者的立場看，企業(yè)應(yīng)當(dāng)審時度勢，全面考慮，充分估計(jì)預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險，在二者之間權(quán)衡利弊得失之后作出正確決策，合理安排好資本結(jié)構(gòu)。該比率越小財務(wù)風(fēng)險越低，但比例太小又表現(xiàn)出醫(yī)院利用債務(wù)資本進(jìn)行經(jīng)營活動的能力差。所以醫(yī)院要根據(jù)本行業(yè)、本地區(qū)的實(shí)際情況，審時度勢，全面考慮，確定資產(chǎn)負(fù)債率的正常比例范圍（各地區(qū)、各行業(yè)、各種時期有不同的合理資產(chǎn)負(fù)債率范圍）。至少要保證凈資產(chǎn)多于全部債務(wù)，即資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)小于50%。

4.現(xiàn)金流量比率

即現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的比率，用于分析和預(yù)測現(xiàn)金流入對現(xiàn)金流出的總體保障能力。比率大于1表明整體上現(xiàn)金支付的需要是有保障的?，F(xiàn)金流量的主要作用是：提供本期現(xiàn)金流量的實(shí)際數(shù)據(jù)；提供評價本期收益質(zhì)量的信息；有助于評價企業(yè)的財務(wù)彈性；有助于評價企業(yè)的流動性；用于預(yù)測企業(yè)的未來現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流量分析不僅依靠現(xiàn)金流量表，還要結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和損益表。

5.維持當(dāng)前現(xiàn)金流量的能力保障率

即營業(yè)現(xiàn)金凈流量與必須的維持性資本支出額的比率。該比率大于1時，說明醫(yī)院不僅能維持經(jīng)營，還可以擴(kuò)大經(jīng)營或滿足其他方面的現(xiàn)金需要。

6.營業(yè)現(xiàn)金流量償債貢獻(xiàn)率

即營業(yè)現(xiàn)金流量減維持性資本支出后與到期債務(wù)本息的比率，反映醫(yī)院在滿足維持經(jīng)營情況下的償還到期債務(wù)的水平。該比率小于1時表明醫(yī)院不得把通過增加新的債務(wù)或其它資金融通方式來償還到期債務(wù)。

四、防范和化解醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險的策略研究

1.要建立包括工作數(shù)量、業(yè)務(wù)質(zhì)量、成本水平、藥品庫存、收支結(jié)余等指標(biāo)在內(nèi)的預(yù)警系統(tǒng)

。

2.健全內(nèi)部財務(wù)管理制度，如日常現(xiàn)金管理、成本費(fèi)用控制、倉庫物品保管、固定資產(chǎn)和計(jì)算機(jī)系統(tǒng)管理、信貸、往來賬管理等制度，形成完善的內(nèi)部控制制度和科學(xué)的理財方法，強(qiáng)化預(yù)算管理，減少理財漏洞和資金浪費(fèi)。

3.財務(wù)人員要注意發(fā)現(xiàn)理財中的異常情況（如庫存藥品或材料激增、各類資金比例關(guān)系失衡、業(yè)務(wù)量下降、成本上升等）并及時反映以便領(lǐng)導(dǎo)采取措施，保證資金調(diào)動靈活、供應(yīng)及時、流向合理，使財務(wù)工作規(guī)范運(yùn)行。

4.堅(jiān)持彈性管理

在財務(wù)管理中，必須在追求準(zhǔn)確和節(jié)約的同時，留有合理的伸縮余地，這就是財務(wù)管理的彈性原則。在財務(wù)管理中，之所以要保持合理的彈性，主要是因?yàn)橐韵聨讉€方面原因：(1)財務(wù)管理的環(huán)境是復(fù)雜多變的，企業(yè)缺乏完全的控制能力；(2)企業(yè)財務(wù)管理人員的素質(zhì)和能力也不可能達(dá)到理想的境界；(3)財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)計(jì)劃都是對未來的一種大致的規(guī)劃，也不可能完全準(zhǔn)確。為此，就要求在管理的各個方面和各個環(huán)節(jié)保持可調(diào)節(jié)的余地。

5.貫徹優(yōu)化原則

財務(wù)管理過程是一個不斷地進(jìn)行分析、比較和選擇，以實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的過程，這就是財務(wù)管理的優(yōu)化原則。在財務(wù)管理中貫徹優(yōu)化原則，主要包括如下幾方面內(nèi)容。(1)多方案的最優(yōu)選擇問題；(2)最優(yōu)總量的確定問題；(3)最優(yōu)比例關(guān)系的確定問題。

6.采用適當(dāng)?shù)呢攧?wù)風(fēng)險控制方法

財務(wù)風(fēng)險控制是指在財務(wù)管理過程中，利用有關(guān)信息和特定手段，對企業(yè)財務(wù)活動施加影響或調(diào)節(jié)，以便實(shí)現(xiàn)計(jì)劃所規(guī)定的財務(wù)目標(biāo)，回避風(fēng)險的發(fā)生。財務(wù)控制的方法主要有：(1)防護(hù)性控制。防護(hù)性控制又稱排除干擾控制，是指在財務(wù)活動發(fā)生前，就制定一系列制度和規(guī)定，把可能產(chǎn)生的差異予以排除的一種控制方法。(2)前饋性控制。前饋性控制又稱補(bǔ)償干擾控制，是指通過對實(shí)際財務(wù)系統(tǒng)運(yùn)行的監(jiān)視，運(yùn)用科學(xué)的方法預(yù)測可能出現(xiàn)的偏差，采取一定措施，使差異得以消除的一種控制方法。(3)反饋控制。反饋控制又稱平衡偏差控制，是在認(rèn)真分析的基礎(chǔ)上，發(fā)現(xiàn)實(shí)際與計(jì)劃之間的差異，確定差異產(chǎn)生的原因，采取切實(shí)有效的措施，調(diào)整實(shí)際財務(wù)活動或調(diào)整財務(wù)計(jì)劃，使差異得以消除或避免今后出現(xiàn)類似差異的一種控制方法。

7.降低籌資的資金成本是降低財務(wù)風(fēng)險的重要途徑

資本成本是指企業(yè)為籌措和使用資本而付出的代價，包括籌資過程中發(fā)生的費(fèi)用，如股票、債券的發(fā)行費(fèi)用；在用資過程中支付的報酬，如向股東、債權(quán)人支付的股利、利息，這是資本成本的主要內(nèi)容。

資本成本通常用相對數(shù)來表示，即支付的報酬與獲得的資本之間的比率。一個企業(yè)通常同時通過多種渠道、采用多種方式籌措長期資本，而不同籌資方式下資本成本高低不等。為了進(jìn)行籌資和投資決策，確定最佳資本結(jié)構(gòu)，還需測算各種長期籌資方式下的綜合資本成本。綜合資本成本是以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，對個別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算的，故稱之為加權(quán)平均資本成本。它是由個別資本成本和加權(quán)平均的權(quán)數(shù)兩個因素所決定的。其計(jì)算公式可以寫成：

Kw=KjWj

式中：Kw為加權(quán)平均資本成本

Kj：第j種資本的成本

Wj：第j種資本占總資本的比重

計(jì)算加權(quán)平均資本成本，先需測算個別資本成本，還需計(jì)算各種資本占全部資本的比重即權(quán)數(shù)。資金成本降低意味著企業(yè)籌資決策所帶來的風(fēng)險降低。

總之，建立了包括上述指標(biāo)在內(nèi)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，結(jié)合實(shí)際情況和自身特點(diǎn)，醫(yī)院可以通過收集有關(guān)財務(wù)信息，對上述指標(biāo)進(jìn)行動態(tài)跟蹤，評價醫(yī)院財務(wù)狀況，根據(jù)各項(xiàng)指標(biāo)的變化制訂負(fù)債經(jīng)營警戒線，及時發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險，并提出有效的風(fēng)險防范對策，為醫(yī)院管理層做出正確的經(jīng)營決策提供重要參考和政策建議。

8.完善政府預(yù)算活動，建立科學(xué)合理的政府預(yù)算制度

(1）采取標(biāo)準(zhǔn)周期預(yù)算管理制度。可以調(diào)整各級人代會召開時間，或采取跨年制預(yù)算年度安排，使預(yù)算年度與人代會審批預(yù)算草案的期限銜接。(2)改革預(yù)算科目設(shè)置體系和審議制度。(3）改革預(yù)算執(zhí)行監(jiān)督制度。要必須對預(yù)算執(zhí)行各個低財政風(fēng)險節(jié)給予富有實(shí)效的監(jiān)督，形成內(nèi)監(jiān)督和外部監(jiān)督相結(jié)合的監(jiān)督機(jī)制，突出財政監(jiān)察、審計(jì)檢查、行政法制監(jiān)督的作用。

9.建立醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險管理的政策建議

(1)建立醫(yī)院管理會計(jì)工作體系。醫(yī)院設(shè)立管理會計(jì)工作崗位，對每項(xiàng)固定資產(chǎn)投資進(jìn)行年平均報酬率預(yù)測、非貼現(xiàn)的回收期預(yù)測，避免利率變動造成的損失。對外匯匯率波動風(fēng)險，應(yīng)采取謹(jǐn)慎原則，每月計(jì)算匯率損益，按照期末匯率折合的記賬本位幣金額與賬目記賬本位幣金額之間的差額，作為匯兌損益，計(jì)入當(dāng)期損益；屬于籌建期間的，計(jì)入長期待攤費(fèi)用；屬于與構(gòu)建固定資產(chǎn)有關(guān)的借款產(chǎn)生的匯兌損益，按照借款費(fèi)用資本化的原則進(jìn)行處理。進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險預(yù)測和分析，收集財務(wù)經(jīng)營風(fēng)險的有關(guān)信息資料，充分利用現(xiàn)有醫(yī)院的財務(wù)會計(jì)報表、醫(yī)院工作的統(tǒng)計(jì)報表和科室成本核算資料進(jìn)行綜合分析，反映醫(yī)院的經(jīng)營成果、資金使用效果和負(fù)債能力。(2)加強(qiáng)實(shí)物資產(chǎn)管理。實(shí)物資產(chǎn)風(fēng)險可以通過主管努力，完善內(nèi)部管理進(jìn)行控制。對固定資產(chǎn)、材料認(rèn)真執(zhí)行定期、不定期清查盤點(diǎn)；藥品按月清查盤點(diǎn)，及時發(fā)現(xiàn)和堵塞管理中的漏洞，妥善解決出現(xiàn)的各種問題，制定相應(yīng)的改革措施，保證實(shí)物資產(chǎn)的安全和完整。①把物資管理與醫(yī)療業(yè)務(wù)、醫(yī)療質(zhì)量、技術(shù)、財務(wù)等方面的管理結(jié)合起來，進(jìn)行全面管理。②從醫(yī)院院長、財產(chǎn)管理部門（財務(wù)、設(shè)備、總務(wù)）到使用科室及操作人員，實(shí)行全員管理。③建立健全三帳一卡制度，財產(chǎn)物資部門要定期與財務(wù)部門進(jìn)行核對，做到帳帳相符。④貴重物資設(shè)備、藥品實(shí)行專人管理，建立物資技術(shù)檔案和使用情況報告制度。

參考文獻(xiàn)：

[1]玄香蘭:醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險控制和管理的探討[J].中國醫(yī)藥導(dǎo)報,2007（5）.

[2]劉璇:如何降低醫(yī)院管理中的風(fēng)險[J].中國醫(yī)院統(tǒng)計(jì),2005（1）.

[3]涂平安:試論醫(yī)院負(fù)債經(jīng)營的現(xiàn)狀及對策[J].中國衛(wèi)生經(jīng)濟(jì),1998（6）.

[4]鄭大喜:醫(yī)院負(fù)債經(jīng)營的利弊分析[J].中國衛(wèi)生質(zhì)量管理,2003（6）.

[5]孫曉燕:醫(yī)院現(xiàn)階段收支分析與對策[J].新鄉(xiāng)師范高等?？茖W(xué)校學(xué)報,1996（3）.

第7篇

【摘要】財務(wù)風(fēng)險管理一直是企業(yè)財務(wù)領(lǐng)域研究的重要內(nèi)容。在我國，許多企業(yè)在財務(wù)風(fēng)險方面的意識淡薄，對財務(wù)風(fēng)險的防范和控制薄弱，許多分析方法和手段還不成熟。本文指出上市公司財務(wù)風(fēng)險存在于資本籌集、資本投放、企業(yè)并購、資本收益分配等財務(wù)活動中，并且從上述四方面分析了我國上市公司財務(wù)風(fēng)險，進(jìn)而提出相關(guān)的防范措施。

 

【關(guān)鍵詞】上市公司；財務(wù)風(fēng)險

一、我國上市公司財務(wù)風(fēng)險分析

（一）籌資風(fēng)險分析

我國上市公司債務(wù)籌資風(fēng)險具體表現(xiàn)在兩個方面：

1.銀行借款風(fēng)險

銀行借款是我國上市公司比較常用的一種債務(wù)籌資方式，包括短期借款和長期借款。

短期銀行借款的風(fēng)險主要表現(xiàn)在兩個方面：第一，由于短期負(fù)債的償還期間較短，上市公司必須充分保證能及時獲得現(xiàn)金收人，否則情況萬一有變，公司將會面臨更大的資金短缺風(fēng)險；第二，短期負(fù)債籌資的歸還一旦發(fā)生問題，會連鎖影響到其他債務(wù)的償還，從而影響公司信譽(yù)和形象。

 

長期銀行借款的風(fēng)險主要表現(xiàn)在兩個方面：第一，長期銀行借款籌資數(shù)額大，期限長，增加了企業(yè)的整體財務(wù)風(fēng)險；第二，還款計(jì)劃和約束性條款對企業(yè)的制約性強(qiáng)，上市公司必須嚴(yán)格遵守，從而在理財和生產(chǎn)經(jīng)營上受到種種制約，并可能會影響今后的籌資、投資活動；若上市公司不能按計(jì)劃還款或違背了條款要求，可能會被訴諸法律，或要求立即還款，從而影響公司的經(jīng)營。

 

2.債券籌資風(fēng)險

上市公司債券的主要風(fēng)險有：第一，債券發(fā)行風(fēng)險，債券是否能夠正常順利的發(fā)行出去，取決于債券品種的設(shè)計(jì)，利率的高低等因素；第二，債券有固定的到期日和利息費(fèi)用，償債風(fēng)險較高，特別是當(dāng)上市公司經(jīng)營狀況較差時，易使公司陷入財務(wù)困境；第三，債券一般要比長期借款的限制條件嚴(yán)格，可能對上市公司財務(wù)的靈活性帶來不利影響，甚至影響公司今后的籌資能力。

 

（二）投資風(fēng)險分析

投資風(fēng)險分析，是指用系統(tǒng)、規(guī)范的方法對風(fēng)險辯識、估計(jì)和評價，做出全面、綜合的分析。在風(fēng)險分析中，有三個因素必須考慮。第一，風(fēng)險因素。在投資期內(nèi)的某一時期，各方案在不同市場狀態(tài)下的現(xiàn)金流量是隨機(jī)變量，所包含的風(fēng)險程度各不相同，需要對各方案風(fēng)險進(jìn)行合理測算。第二，時間因素。不同時期的市場狀態(tài)是變化的，風(fēng)險也是變化的，必須測算不同時期隨時間變化的風(fēng)險對經(jīng)濟(jì)效益評價指標(biāo)的影響。第三，經(jīng)濟(jì)效果因素。不同的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)反映的內(nèi)容不一致，應(yīng)全面地考慮，綜合反映項(xiàng)目的真實(shí)經(jīng)濟(jì)效果。

 

上市公司在投資方面如果出現(xiàn)了盲目的投資行為就會為企業(yè)帶來較高的財務(wù)風(fēng)險。不少上市公司在投資新項(xiàng)目之前，并沒有經(jīng)過科學(xué)的可行性論證，帶有較大的盲目性，結(jié)果就是投資方案實(shí)施后，不僅沒有給公司創(chuàng)造效益反而帶來負(fù)面影響。

 

（三）并購風(fēng)險分析

上市公司并購的財務(wù)風(fēng)險是指由于上市公司并購而涉及的各項(xiàng)財務(wù)活動引起的公司財務(wù)狀況及成果的不確定性。上市公司并購風(fēng)險分析具體表現(xiàn)在： 

1.并購定價風(fēng)險分析

我國上市公司在進(jìn)行并購定價時應(yīng)主要識別兩方面的風(fēng)險：第一，目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)報表粉飾。我國上市公司并購時的財務(wù)報表陷阱具體包括：利用關(guān)聯(lián)交易調(diào)節(jié)利潤，利用存貨調(diào)節(jié)利潤，混淆收益性支出與資本性支出，隱瞞或有事項(xiàng)和表外融資。第二，目標(biāo)企業(yè)價值評估的選擇和應(yīng)用。由于起步較晚，專業(yè)人員的素質(zhì)有限，我國并購的目標(biāo)企業(yè)價值評估使用條件并不完善，采用不同的評估方法時都存在著一定的風(fēng)險。

 

2.并購融資風(fēng)險分析

基于對融資方式、法律、中介等多方面問題的考慮，我國上市公司在并購融資時應(yīng)識別三種風(fēng)險：第一，融資結(jié)構(gòu)失衡。融資結(jié)構(gòu)包括公司資本中債務(wù)資本與股權(quán)資本結(jié)構(gòu)。第二，資金供應(yīng)不足。由于我國上市公司現(xiàn)在公司治理結(jié)構(gòu)的不成熟，財務(wù)管理體系并未在企業(yè)內(nèi)真正實(shí)施，公司融資缺乏計(jì)劃性和合理性，易造成資金供應(yīng)鏈的斷裂，給公司并購帶來阻礙，甚至導(dǎo)致并購的完全失敗。第三，融資成本過高。

 

3.并購財務(wù)整合風(fēng)險分析

我國上市公司在并購時結(jié)合自身的未來發(fā)展戰(zhàn)略，重點(diǎn)識別下列可能導(dǎo)致財務(wù)整合失敗的因素：第一，財務(wù)整合是否發(fā)揮財務(wù)管理在上市公司運(yùn)營中的重要作用。這主要取決于進(jìn)行財務(wù)整合的人員素質(zhì)。第二，財務(wù)整合能否發(fā)揮上市公司并購的財務(wù)協(xié)同效應(yīng)。第三，財務(wù)整合是否實(shí)現(xiàn)并購方對被并購方的有效控制。

 

（四）收益分配風(fēng)險分析

收益分配風(fēng)險的產(chǎn)生主要有兩個原因：一是收益確認(rèn)的風(fēng)險，指客觀環(huán)境因素影響和會計(jì)方法使用不當(dāng)，有可能多計(jì)收益，少計(jì)成本，使企業(yè)提前納稅，所確定的可分配利潤也偏高。二是收益對投資者分配的時間、形式和金額的把握不當(dāng)所產(chǎn)生的風(fēng)險。分配給投資者的盈余與留在企業(yè)的保留盈余存在著此消彼長的關(guān)系。如果企業(yè)脫離實(shí)際一味追求給投資者高額的回報，必然造成企業(yè)的保留盈余不足，給企業(yè)今后的生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來不利影響，同時也會影響債權(quán)人的利益。相反，如果企業(yè)為減少外部融資需求而減少對投資者的分配，又會挫傷投資者的積極性，影響企業(yè)的聲譽(yù)和價值。

 

收益分配是企業(yè)財務(wù)循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面。留存收益是擴(kuò)大投資規(guī)模來源，分配股息是股東財產(chǎn)擴(kuò)大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)如果發(fā)展速度快，銷售與生產(chǎn)規(guī)模高速發(fā)展，需要添置大量資產(chǎn)，稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高，而股息分配低于相當(dāng)水平，就可能影響企業(yè)股票價值，由此形成了企業(yè)收益分配上的風(fēng)險。因此，必須注意兩者之間的平衡，加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險監(jiān)測。該風(fēng)險很難用數(shù)學(xué)方法或是財務(wù)指標(biāo)法來進(jìn)行估測，但可以憑經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行定性分析。

 

二、針對我國上市公司財務(wù)風(fēng)險的防范措施

防范上市公司財務(wù)風(fēng)險，主要應(yīng)做好以下工作：

（一）籌資風(fēng)險的防范措施

1.確定適當(dāng)?shù)幕I資規(guī)模

企業(yè)的資金需求量是變化的，籌資過多會造成資金閑置浪費(fèi)，增加融資成本，或者導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債過多，償還困難，增加經(jīng)營風(fēng)險；而籌資不足，會影響企業(yè)投融資計(jì)劃及其他業(yè)務(wù)的正常進(jìn)行。因此，企業(yè)財務(wù)人員要認(rèn)真分析生產(chǎn)和經(jīng)營情況，確定合適的籌資規(guī)模。

 

2.選擇最佳的籌資結(jié)構(gòu)

不同籌資方式下的資金成本有高有低，因此，就需要對各種籌資方式進(jìn)行分析、對比，選擇最經(jīng)濟(jì)、最可行的籌資方式，從而選出最佳的籌資結(jié)構(gòu)，以進(jìn)一步降低籌資成本，減少風(fēng)險。

 

3.把握有利的籌資時機(jī)

對于由利率變動產(chǎn)生的籌資風(fēng)險，應(yīng)認(rèn)真研究資金市場的供求情況，根據(jù)利率走勢把握其發(fā)展趨勢，并以此作出相應(yīng)的籌資安排。當(dāng)利率處于低水平時期，籌資較為有利。當(dāng)利率處于由低向高過渡時期，應(yīng)以籌集長期資金為主，并盡量采用固定利率的計(jì)息方式。當(dāng)利率

處于由高向低過渡時期，也應(yīng)盡量少籌資，對必須籌集的資金，可采用浮動利率的計(jì)息方式。

 

（二）投資風(fēng)險的防范措施

1.明確投資決策的責(zé)任機(jī)制

必須把投資決策的風(fēng)險責(zé)任落實(shí)下去，不允許出現(xiàn)用企業(yè)責(zé)任頂替政府責(zé)任，用集體責(zé)任頂替?zhèn)€人資任的情況，使投資決策真正受到風(fēng)險責(zé)任的約束。

2.建立起投資事前、事中、事后的風(fēng)險防范機(jī)制

事前是指要提高可行性研究的質(zhì)量，主要有：第一，確?？尚行匝芯康目陀^真實(shí)性；第二，重視市場調(diào)查和市場預(yù)測；第三，充實(shí)其中風(fēng)險分析的內(nèi)容。事中是指投資實(shí)施過程中進(jìn)行風(fēng)險監(jiān)控，隨時調(diào)整預(yù)計(jì)與實(shí)際的偏差，如設(shè)立資金到位率、凈現(xiàn)值差異率等指標(biāo)，對風(fēng)險進(jìn)行監(jiān)控。事后是指項(xiàng)目建成后，對風(fēng)險管理情況全過程的再評估，如考察風(fēng)險損失差異率、凈現(xiàn)值差異率、風(fēng)險發(fā)生實(shí)際類型與預(yù)測類型差異等。

 

3.健全投資決策的信息機(jī)制

可利用計(jì)算機(jī)技術(shù)，建立有效的信息管理系統(tǒng)，深化企業(yè)對宏觀經(jīng)濟(jì)、市場等信息的理解、預(yù)測，避免資金進(jìn)人某些熱門地區(qū)或行業(yè)，形成不合理的重復(fù)建設(shè)，造成過度競爭和風(fēng)險損失。

 

（三）并購風(fēng)險的防范措施

1.全面的財務(wù)審慎調(diào)差

為防范并購的財務(wù)報表風(fēng)險，調(diào)查與證實(shí)重大信息，并購企業(yè)在并購前應(yīng)聘請專業(yè)的資產(chǎn)評估中介進(jìn)行全面的財務(wù)審慎調(diào)查，包括資料的搜集、權(quán)責(zé)的劃分、法律協(xié)議的簽訂、中介機(jī)構(gòu)的選聘。

 

2.實(shí)施慎密的融資決策過程

企業(yè)并購的融資風(fēng)險控制貫穿于整個融資決策過程。一套完整的融資決策過程通常包括對并購方資金需求的預(yù)測、并購融資方式的選擇以及融資結(jié)構(gòu)的規(guī)劃等環(huán)節(jié)，通過提高每個環(huán)節(jié)的決策水平來有效地降低融資風(fēng)險。

 

3.做好整合前后的財務(wù)監(jiān)管工作

財務(wù)整合是一項(xiàng)復(fù)雜的工作，為了順利實(shí)現(xiàn)成功的財務(wù)整合，防止在收購后又發(fā)現(xiàn)賬面上沒有體現(xiàn)的負(fù)債或不良資產(chǎn)等，需要對整合前的被收購企業(yè)財務(wù)進(jìn)行詳盡細(xì)致的審查，充分了解好掌握被重組企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債等。

 

（四）收益分配風(fēng)險的防范措施

要避免收益分配風(fēng)險，關(guān)鍵在于公司能否制定合理的分配政策，既不能過分強(qiáng)調(diào)公司的利益，而損害投資者的利益，也不能忽視公司長遠(yuǎn)利益，既要控制資金成本，又要調(diào)動投資者的積極性。因此，具體防范措施如下：

 

1.合理制定會計(jì)核算辦法和利潤分配辦法

根據(jù)會計(jì)核算制度和財務(wù)管理制度的有關(guān)規(guī)定，按照預(yù)期財務(wù)收益的要求，合理制定會計(jì)核算辦法和利潤分配辦法，降低收益分配中可能產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。

2.定期分配收益

在正常情況下，企業(yè)應(yīng)每年向投資者進(jìn)行一次收益分配，給投資者以看得見的實(shí)惠，在提高效益的基礎(chǔ)上，爭取使投資者每年的收益呈遞增趨勢。

3.保障收益分配最低限度

在確定收益分配額度時，要考慮通貨膨脹因素的影響，保障收益分配最低限度，不致影響企業(yè)簡單再生產(chǎn)。

參考文獻(xiàn)

[1]顏秀春.我國上市公司財務(wù)困境——成本管理研究[m].北京：知識產(chǎn)權(quán)出版社，2010，24-36.

[2]賀強(qiáng)，李俊峰，黃銳光.我國上市公司重大問題研究[m].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2011：66-89.

[3]張鳴，張艷，程濤.企業(yè)財務(wù)預(yù)警研究前沿[m].北京：中國財政經(jīng)濟(jì)出版社，2004：45-62.

[4]許言.創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)風(fēng)險問題研究[d].[碩士學(xué)位論文].天津：天津財經(jīng)大學(xué)，2011.

[5]史紅燕.企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險控制[d].[博士學(xué)位論文].北京：中國社會科學(xué)院研究生院，2003.

第8篇

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 信貸風(fēng)險 風(fēng)險管理

中圖分類號：F830.5 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914（2011）11-210-02

我國商業(yè)銀行信貸風(fēng)險管理的基本內(nèi)涵，是指在日常信貸工作過程中預(yù)測風(fēng)險、識別風(fēng)險、衡量風(fēng)險和分析風(fēng)險，并在此基礎(chǔ)上有效控制風(fēng)險，用最經(jīng)濟(jì)合理的辦法綜合處理風(fēng)險(包括降低和避免風(fēng)險)，最大程度地保障信貸資金的效益性，從而實(shí)現(xiàn)收益最大化。下面，筆者對商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險管理進(jìn)行探討。

一、商業(yè)銀行信貸風(fēng)險定義及分類

1.商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險管理定義。商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險是指商業(yè)銀行在經(jīng)營過程中，因不確定性因素使借款人不能按約償還銀行貸款本息，引致信貸資產(chǎn)預(yù)期收入遭受損失的可能性或概率。

信貸風(fēng)險管理是指銀行通過對信貸風(fēng)險的識別，并選擇相應(yīng)的手段，以最小的支出獲取最大安全效果的過程。

2.西方銀行的信貸風(fēng)險管理分類。西方的信貸風(fēng)險管理起源于保險，根據(jù)貸款風(fēng)險結(jié)果可否保險，分為靜態(tài)風(fēng)險和動態(tài)風(fēng)險。（1）靜態(tài)風(fēng)險。靜態(tài)風(fēng)險又稱之為純風(fēng)險，主要指自然災(zāi)害和意外事故帶來損失的可能性。它只有風(fēng)險損失而無風(fēng)險收益，一般不可回避，風(fēng)險承擔(dān)者不得不被動防御。由于是源于自然災(zāi)害和意外事故，靜態(tài)風(fēng)險基本符合大數(shù)定律，一般是可以比較準(zhǔn)確地預(yù)測其發(fā)生概率，因而可以通過社會保險來承擔(dān)風(fēng)險損失。

商業(yè)銀行只要發(fā)生信貸業(yè)務(wù)，就必然面臨靜態(tài)風(fēng)險，此時商業(yè)銀行可通過保險的方式對風(fēng)險進(jìn)行轉(zhuǎn)嫁，從而降低信貸風(fēng)險，減少信貸損失。（2）動態(tài)風(fēng)險。動態(tài)風(fēng)險又稱之為投機(jī)風(fēng)險，主要指商業(yè)銀行貸款決策失誤或借款人經(jīng)營管理不善或經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改變和市場各種行情波動等因素引發(fā)風(fēng)險的可能性。由于其發(fā)生的概率和每次發(fā)生的影響力大小都隨時間而改變，這種風(fēng)險難于計(jì)算和把握，一般社會保險不對此承擔(dān)風(fēng)險。動態(tài)風(fēng)險只能由商業(yè)銀行和其借款企業(yè)共同承擔(dān)。

3.我國貸款風(fēng)險的五級分類法。貸款風(fēng)險分類指銀行綜合所獲得的各種信息，并運(yùn)用最佳判斷，根據(jù)貸款風(fēng)險程度對貸款質(zhì)量作出論證，它不但包括結(jié)果，也包括過程。近年來，我國銀行監(jiān)管部門在比較研究各國在信貸資產(chǎn)分類方面做法的基礎(chǔ)上，要求商業(yè)銀行按風(fēng)險程度將貸款劃分為五類，即正常、關(guān)注、次級、可疑、損失。

商業(yè)銀行實(shí)行風(fēng)險貸款五級分類，是我國金融監(jiān)管的需要，也是商業(yè)銀行自身穩(wěn)健經(jīng)營及與國際慣例接軌的需要，有助于商業(yè)銀行提高信貸風(fēng)險管理水平，客觀上也有助于培養(yǎng)健康的信貸文化，從而有助于推動在我國建立現(xiàn)代銀行制度。

二、商業(yè)銀行信貸風(fēng)險產(chǎn)生的原因

商業(yè)銀行信貸風(fēng)險產(chǎn)生的原因是多方面的，往往是各種因素綜合作用的結(jié)果，既有商業(yè)銀行自身經(jīng)營的原因，又有銀企關(guān)系，社會經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展及相關(guān)各部門的原因。綜合起來，商業(yè)銀行信貸風(fēng)險產(chǎn)生的原因主要有以下幾個方面：

1.商業(yè)銀行自身經(jīng)營性原因。商業(yè)銀行是信貸活動的主體，其自身的經(jīng)營性原因和具體操作失誤是十分重要的因素。自身對信貸資產(chǎn)風(fēng)險的產(chǎn)生、發(fā)展缺乏一整套完整、健全、科學(xué)的管理與防范體系，內(nèi)控制度建設(shè)不完善和制度執(zhí)行不嚴(yán)格，缺乏嚴(yán)格的信貸資產(chǎn)質(zhì)量監(jiān)管制度。加之，由于經(jīng)營管理人員和具體經(jīng)辦人員缺乏職業(yè)道德，放款缺乏對貸款企業(yè)及項(xiàng)目審查，加上責(zé)權(quán)利不對稱，形成信貸經(jīng)營風(fēng)險。

2.信貸雙方的信息不對稱。在信貸經(jīng)營活動中，企業(yè)在貸款申請材料中故意隱瞞甚至謊報其投資項(xiàng)目的風(fēng)險信息，以獲得他們需要的貸款，而商業(yè)銀行若不能力爭獲取詳盡的資料及信息，就不能排除貸款決策的潛伏風(fēng)險。

3.信貸風(fēng)險識別機(jī)制不健全。商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險識別機(jī)制不健全，沒有對信貸風(fēng)險準(zhǔn)確評估，這反映了銀行對信貸風(fēng)險缺乏判斷力。

4.其它原因。信貸風(fēng)險的形成，還會由于國家產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、行政干預(yù)、企業(yè)機(jī)制不健全和企業(yè)經(jīng)營管理不善及自然災(zāi)害、意外事故等商業(yè)銀行不可抗拒的外界因素大量存在。

三、商業(yè)銀行信貸風(fēng)險管理程序

商業(yè)銀行信貸風(fēng)險管理是為了正確識別和認(rèn)定信貸資產(chǎn)的經(jīng)營風(fēng)險，建立并強(qiáng)化風(fēng)險的防范、控制和補(bǔ)償機(jī)制，降低信貸資產(chǎn)風(fēng)險，減少信貸資產(chǎn)損失，提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量。信貸風(fēng)險管理程序一般包括收集數(shù)據(jù)信息、核實(shí)并整理信息資料、分析信貸風(fēng)險，并作出管理結(jié)論。

1.收集數(shù)據(jù)信息。根據(jù)銀行信貸風(fēng)險管理目標(biāo)，信貸人員要收集分析所需各種信息和數(shù)據(jù)資料。一般信息收集內(nèi)容有宏觀經(jīng)濟(jì)形勢信息、行業(yè)情況信息、企業(yè)內(nèi)部數(shù)據(jù)，如企業(yè)市場占有率、銷售政策、產(chǎn)品品種、有關(guān)預(yù)測數(shù)據(jù)等，以及對信貸風(fēng)險分析起重要作用的企業(yè)財務(wù)報表。但財務(wù)信息只反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動在某一時期的結(jié)果，能部分地反映造成當(dāng)前結(jié)果的原因，但并不反映經(jīng)濟(jì)活動發(fā)生、發(fā)展變化的過程，不能全面揭示形成原因。因此，需要分析者收集相關(guān)資料信息。信息收集可通過查找資料、專題調(diào)研、座談會或有關(guān)會議等多種渠道來完成。

2.核實(shí)并整理信息資料。對于收集到的信息資料，首先核對和明確信息資料是否反映了真實(shí)情況，所收集到的資料相互間是否有較大出入。如果證明企業(yè)財務(wù)報表中重要數(shù)據(jù)不真實(shí)或有重大出入時，應(yīng)該對該企業(yè)的經(jīng)營管理水平和經(jīng)營效益提出懷疑，放棄投資或借款給該企業(yè)。以下所介紹的各種分析方法和理論，都是以提供和使用真實(shí)的信息和資料數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的。因此在進(jìn)行銀行信貸風(fēng)險分析時，要特別注意信息的真實(shí)性。

3.分析信貸風(fēng)險并作出結(jié)論。由于企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動的復(fù)雜性和企業(yè)外部環(huán)境的多變性，在作出信貸風(fēng)險分析結(jié)論時，要根據(jù)信貸風(fēng)險分析目標(biāo)和內(nèi)容，評價所收集的資料，尋找信息和資料數(shù)據(jù)間的因果關(guān)系，聯(lián)系企業(yè)客觀環(huán)境情況，解釋信貸風(fēng)險形成的原因，揭示企業(yè)經(jīng)營成績和失誤，暴露存在問題，提出分析意見，探討改進(jìn)辦法與途徑。

四、信貸風(fēng)險分析內(nèi)容及方法

1.信貸風(fēng)險分析內(nèi)容。商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險分析內(nèi)容，主要包括企業(yè)基本面風(fēng)險分析、系統(tǒng)性風(fēng)險分析、財務(wù)風(fēng)險分析、擔(dān)保風(fēng)險分析等方面。（1）企業(yè)基本面風(fēng)險分析。在這一部分，信貸風(fēng)險分析人員應(yīng)分析客戶基本情況、經(jīng)營范圍及主營業(yè)務(wù)組織結(jié)構(gòu)、企業(yè)類型及業(yè)務(wù)經(jīng)理人員的情況及其附屬機(jī)構(gòu)的情況，還要對借款用途、生產(chǎn)利用效率、融資能力、信用記錄情況進(jìn)行分析。（2）系統(tǒng)性風(fēng)險分析。主要分析該企業(yè)所處行業(yè)、市場情況，對其產(chǎn)品未來發(fā)展前景作出判斷。（3）財務(wù)風(fēng)險分析。財務(wù)風(fēng)險是由于公司籌措資金時舉債而引起的風(fēng)險。對公司的財務(wù)風(fēng)險分析主要對企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盈利能力、成長能力、營運(yùn)能力、償債能力、現(xiàn)金流量等方面進(jìn)行風(fēng)險分析。（4）擔(dān)保風(fēng)險分析。主要對作為企業(yè)第二還款來源進(jìn)行分析，對保證單位償還能力進(jìn)行分析，對抵押品、質(zhì)押品進(jìn)行準(zhǔn)確評估。

2.信貸風(fēng)險分析方法。對銀行信貸風(fēng)險分析主要采用以下三種方法：（1）定性分析與定量分析相結(jié)合。定性分析法是指預(yù)測者根據(jù)已有的有關(guān)歷史資料和現(xiàn)實(shí)資料，憑借自己個人的經(jīng)驗(yàn)和分析判斷能力，對未來變化趨勢作出分析判斷，確定預(yù)測值；定量分析是指利用有關(guān)歷史數(shù)據(jù)，通過數(shù)學(xué)模型，對未來作出預(yù)測。

任何事物都是質(zhì)與量的統(tǒng)一，信貸風(fēng)險分析也要定性與定量相結(jié)合。因此在定量分析的同時，要作出定性判斷，在定性判斷的基礎(chǔ)上，再進(jìn)一步進(jìn)行定量分析和判斷。在進(jìn)行分析時，既要掌握分析目標(biāo)所需指標(biāo)的資料，又要了解相關(guān)指標(biāo)的因果情況；既要收集企業(yè)內(nèi)部的報表資料，又要掌握企業(yè)環(huán)境的變化情況；既要有客觀數(shù)據(jù)資料，又要有文字意見資料。（2）靜態(tài)分析與動態(tài)分析相結(jié)合。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)，是一個動態(tài)的發(fā)展過程。所收集到的信息資料，特別是財務(wù)報表資料，一般是過去情況的反映。因此，要時刻注意數(shù)值的時間性，在弄清過去情況的基礎(chǔ)上，分析當(dāng)前情況下的可能結(jié)果。要聯(lián)系企業(yè)和投資者、決策者的實(shí)際情況，靜態(tài)分析和動態(tài)分析相結(jié)合，提出建設(shè)性的分析意見。（3）抓住重點(diǎn)、綜合分析。在進(jìn)行信貸風(fēng)險分析時，往往一兩個指標(biāo)不能說明問題，既要對指標(biāo)本身的數(shù)值進(jìn)行分析解釋，又要對該指標(biāo)數(shù)值對其他方面所產(chǎn)生的影響作出解釋。企業(yè)的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是相互制約和相互促進(jìn)的，要通過綜合分析判斷，得出分析結(jié)論。

參考文獻(xiàn)：

1.章彰.商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理.中國人民大學(xué)出版社.2002

2.圣文.商業(yè)銀行信貸風(fēng)險研究.山東科技大學(xué).碩士學(xué)位論文，2004

3.董譚玖.我國商業(yè)銀行信貸風(fēng)險管理研究.西南財經(jīng)大學(xué).碩士學(xué)位論文，2005

第9篇

【關(guān)鍵詞】財務(wù)風(fēng)險；識別與控制；財務(wù)預(yù)警機(jī)制

1 風(fēng)險概念的階段性發(fā)展

國外對風(fēng)險問題的研究始于19世紀(jì)末，1895年，Haynes從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上提出風(fēng)險的概念。他認(rèn)為：“風(fēng)險一詞在經(jīng)濟(jì)學(xué)和其他領(lǐng)域中，并無任何技術(shù)上的內(nèi)容，它意味著損害的可能性。某種行為能否產(chǎn)生有害的后果應(yīng)以其不確定性界定，如果某種行為具有不確定性時，其行為就反映了風(fēng)險的負(fù)擔(dān)。”

世界上第一個對風(fēng)險進(jìn)行理論探討的經(jīng)濟(jì)學(xué)家是美國學(xué)者威雷特，1901年他在其論文《風(fēng)險與保險的經(jīng)濟(jì)理論》中給風(fēng)險下了這樣的定義：“風(fēng)險是關(guān)于不愿發(fā)生的事件發(fā)生的不確定性的客觀體現(xiàn)?！?/p>

1921年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家奈特在他所著的《風(fēng)險、不確定性和利潤》一書中對風(fēng)險的涵義作了進(jìn)一步闡述，他認(rèn)為風(fēng)險不是一般的不確定性，而是“可測定的不確定性”，他指出，經(jīng)濟(jì)生活中的現(xiàn)實(shí)風(fēng)險和未來風(fēng)險都可以借助數(shù)理統(tǒng)計(jì)分析來計(jì)量和測定。

研究風(fēng)險的國內(nèi)外學(xué)者站在不同的學(xué)術(shù)視角，給出了風(fēng)險的內(nèi)涵。由于概念具有本質(zhì)性的特點(diǎn)，清晰闡釋概念是對風(fēng)險的政策制定提供有效指導(dǎo)的先決條件。筆者認(rèn)為可以將風(fēng)險理論特征歸納為五點(diǎn)：風(fēng)險的不確定性；風(fēng)險的客觀性；風(fēng)險的復(fù)雜性；風(fēng)險的動態(tài)性；風(fēng)險的可度量性。

2 財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵及分類

2.1財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵

學(xué)術(shù)理論界對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險存在兩種認(rèn)識：一是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是由于企業(yè)財務(wù)活動中各種不確定因素的影響，使企業(yè)財務(wù)結(jié)果與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而造成蒙受損失的機(jī)會和可能；二是財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)用貨幣資金償還到期債務(wù)的不確定性。本文將前一種觀點(diǎn)稱為廣義財務(wù)風(fēng)險，將后一種觀點(diǎn)稱為狹義財務(wù)風(fēng)險。

廣義的財務(wù)風(fēng)險從資金運(yùn)動及其所體現(xiàn)的財務(wù)關(guān)系角度出發(fā)來界定財務(wù)風(fēng)險，認(rèn)為企業(yè)財務(wù)活動的組織和管理過程中的任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都可能帶來財務(wù)活動成果與預(yù)期收益的偏離，這種偏離一般是指財務(wù)活動成果的減少，帶來償債能力和盈利能力的降低。

狹義的財務(wù)風(fēng)險認(rèn)為企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險是由于企業(yè)負(fù)債經(jīng)營引起的，風(fēng)險的中心在于貨幣資金的運(yùn)動，這種運(yùn)動以貨幣資金為起點(diǎn)，也以貨幣資金為終點(diǎn)。

2.2財務(wù)風(fēng)險的分類

依據(jù)劃分標(biāo)準(zhǔn)的不同，可對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行不同分類。按照財務(wù)風(fēng)險的可控程度，分為可控風(fēng)險和不可控風(fēng)險；按照能否通過多角化的方式分散，分為不可分散風(fēng)險和可分散風(fēng)險；按照風(fēng)險發(fā)生的狀態(tài)，分為靜態(tài)風(fēng)險和動態(tài)風(fēng)險；按照風(fēng)險設(shè)計(jì)的層次和范圍，分為微觀風(fēng)險和宏觀風(fēng)險；但通常上人們按其成因及性質(zhì)將財務(wù)風(fēng)險分為籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、現(xiàn)金流量風(fēng)險、利率風(fēng)險及匯率風(fēng)險五類。根據(jù)上述分類標(biāo)準(zhǔn)，本人更認(rèn)同將財務(wù)風(fēng)險按成因及性質(zhì)進(jìn)行劃分。

3 財務(wù)風(fēng)險的識別與控制

3.1財務(wù)風(fēng)險識別

葉冬梅（2006）提出財務(wù)風(fēng)險預(yù)測的主要方法是充分認(rèn)識、分析企業(yè)內(nèi)外部的經(jīng)濟(jì)信息，利用財務(wù)比率，建立財務(wù)風(fēng)險評價模型，進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險分析，及時向決策者提交風(fēng)險分析報告，形成財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。賀妍（2008）認(rèn)為風(fēng)險分析的一個重要作用是根據(jù)風(fēng)險大小和事件的重要性設(shè)定優(yōu)先次序，以合理安排資源配置。

3.2財務(wù)風(fēng)險的控制

3.2.1確定風(fēng)險反映態(tài)度。確定風(fēng)險反應(yīng)態(tài)度的出發(fā)點(diǎn)是降低企業(yè)風(fēng)險管理成木，提高風(fēng)險管理效益。對待風(fēng)險的態(tài)度不同，其在復(fù)雜多變的環(huán)境中對風(fēng)險的控制力度也就不同。

3.2.2風(fēng)險預(yù)防方法選擇。回避風(fēng)險法：綜合評價各種可能發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險，選擇風(fēng)險最低的方案；降低風(fēng)險法：努力通過措施使其降低；分散風(fēng)險法：通過聯(lián)營，多種經(jīng)營及多元化投資等方式來分散企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的方法；轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險法：通過某種手段，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給其他單位承擔(dān)。

3.2.3風(fēng)險處理措施選擇。風(fēng)險成本攤?cè)耄浩髽I(yè)可將一部分風(fēng)險損失事先以成本加價的形式攤?cè)氤杀?，將風(fēng)險自行消化；建立風(fēng)險基金：對于出現(xiàn)的偶然性很大而損失有限的風(fēng)險，有計(jì)劃地提取一定數(shù)量且獨(dú)立于企業(yè)運(yùn)營資金之外的貨幣資金，防止風(fēng)險發(fā)生對企業(yè)正常運(yùn)營資金的影響，保證企業(yè)經(jīng)營活動的正常進(jìn)行。

3.2.4建立財務(wù)預(yù)警機(jī)制。初始財務(wù)指標(biāo)的確定目前無論是理論界還是實(shí)務(wù)界通常使用資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表及其它相關(guān)明細(xì)表和在此基礎(chǔ)得出的各類財務(wù)比率來構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制的指標(biāo)體系。主要包括四大類（如圖1所示）：短期償債能力、長期償債能力、經(jīng)營能力、盈利能力。按照普遍性、相關(guān)性、可比性、動態(tài)敏感性和可操作性的原則同時借鑒前人的經(jīng)驗(yàn)，選取了四大類中的20個指標(biāo)作為初始財務(wù)指標(biāo)。

圖1 公司財務(wù)預(yù)警機(jī)制——初始指標(biāo)4 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險研究不足及未來展望

4.1研究不足

財務(wù)風(fēng)險理論研究已取得較大成果，但也缺乏對實(shí)踐的普遍指導(dǎo)意義，研究存在著些許不足之處：（1）鑒于研究財務(wù)風(fēng)險的學(xué)者有著不同的專業(yè)學(xué)術(shù)背景，研究視角各異，使得該理論內(nèi)涵的界定仍然存在較多的爭議；（2）研究的內(nèi)容大多以淺層次的描述和分析為主，缺乏更深入的對財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部綜合性的定性和定量研究；（3）缺乏對多層次財務(wù)風(fēng)險的特殊性進(jìn)行深度探討，致使財務(wù)風(fēng)險差異性很難得到準(zhǔn)確劃分。

4.2未來展望

縱覽財務(wù)風(fēng)險管理研究與實(shí)踐的現(xiàn)狀，筆者認(rèn)為未來還可以從以下角度對財務(wù)風(fēng)險開展研究：（1）風(fēng)險管理的思想和視角應(yīng)該與時俱進(jìn)，不斷創(chuàng)新，可以從現(xiàn)代企業(yè)價值鏈管理與金融管理的新視角來做新的理論發(fā)展研究；（2）從主要以規(guī)范研究方法和定性研究方法向?qū)嵶C研究方法轉(zhuǎn)變；（3）對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的衡量和指標(biāo)的確定應(yīng)采用動態(tài)和系統(tǒng)方法相結(jié)合，運(yùn)用動態(tài)的視角觀察企業(yè)內(nèi)部與外部的環(huán)境確定企業(yè)面臨的風(fēng)險。

參考文獻(xiàn)：

[1]何茜.外資企業(yè)WCDP公司財務(wù)風(fēng)險管理研究[D].蘭州大學(xué)，2012

[2]許煥升.風(fēng)險管理的方法工具[J].管理視角，2008，（4）：48-49