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第1篇

財務(wù)管理機制，是指財務(wù)組織形式、職責(zé)范圍、財權(quán)劃分、管理方式和處理各種財務(wù)關(guān)系的基本制度。建立和完善適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展和軍隊財務(wù)變革要求的醫(yī)院財務(wù)管理機制，是解決當前財權(quán)分散和使用效益不高等問題的關(guān)鍵所在。因此，目前醫(yī)院的財務(wù)工作，必須改革傳統(tǒng)的管理模式，由分散型向集中型轉(zhuǎn)變。設(shè)立經(jīng)濟管理部(結(jié)算中心)，改變職能機構(gòu)的行政隸屬關(guān)系，重新明確各職能機構(gòu)工作職責(zé)和權(quán)限。將經(jīng)濟管理、門診收費、物資統(tǒng)供、正常財務(wù)等與經(jīng)濟活動有關(guān)的職能機構(gòu)納入經(jīng)濟管理部，實行財務(wù)集中歸口管理、物資集中采購和資金集中支付。形成一個機構(gòu)管理、一個銀行賬戶收支、一套賬目核算的經(jīng)濟運行模式。經(jīng)濟管理部是醫(yī)院財務(wù)工作的主管部門，由院領(lǐng)導(dǎo)直接負責(zé)。主要擔負財務(wù)工作的組織計劃，經(jīng)費保障，監(jiān)督檢查，參與醫(yī)院的一切經(jīng)濟活動。這種管理辦法，有利于加大解決財權(quán)、財力分散問題，增強互相制約，互相監(jiān)督的力度；有利于工作協(xié)調(diào)，防止工作上的推諉扯皮現(xiàn)象，提高整體保障效益，促進醫(yī)院全面建設(shè)和發(fā)展。

創(chuàng)新用人機制，提高人員素質(zhì)

首先，建立合理的軍隊醫(yī)院財務(wù)領(lǐng)導(dǎo)培訓(xùn)機制。適時對醫(yī)院財務(wù)領(lǐng)導(dǎo)進行崗前培訓(xùn)與業(yè)務(wù)、管理培訓(xùn)，不定期組織醫(yī)院財務(wù)領(lǐng)導(dǎo)到軍隊或地方相關(guān)單位參加高端培訓(xùn)，參加財務(wù)管理領(lǐng)域的高峰論壇，切實造就一批軍隊醫(yī)院財務(wù)管理的領(lǐng)軍人物，進一步提高醫(yī)院財務(wù)管理能力。其次，構(gòu)建科學(xué)的軍隊醫(yī)院財務(wù)人員考評機制。進一步完善財務(wù)人員考評措施，對不同層次、不同類別的財務(wù)管理人員進行崗位測評，切實將考評結(jié)果與個人政治利益、經(jīng)濟利益掛鉤，優(yōu)秀者不僅能夠優(yōu)先晉升，而且適度拉大績效工資、獎勵工資等經(jīng)濟激勵的差距，同時還要對不合格者實行懲罰，形成合理的對比。從而培養(yǎng)出一批具有熟練財務(wù)管理實務(wù)操作能力、高超的統(tǒng)籌分析水平，開放的觀念、創(chuàng)新的思維、科學(xué)的管理理念以及良好的協(xié)調(diào)溝通能力的軍隊醫(yī)院財務(wù)隊伍。最后，建立良好的軍隊醫(yī)院財務(wù)人員業(yè)務(wù)培訓(xùn)機制。隨著管理科學(xué)的不斷發(fā)展，財務(wù)管理理念和方法更加科學(xué)嚴密，對軍隊醫(yī)院財務(wù)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)提出了更高的要求。由于軍隊醫(yī)院財務(wù)部門事雜人少，一直困撓著他們業(yè)務(wù)水平的提升。因此，必須抓緊解決財務(wù)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)提升的問題。一是舉辦短期培訓(xùn)和在職培訓(xùn)，提高醫(yī)院財務(wù)人員的操作和管理能力，促進業(yè)務(wù)過程規(guī)范化、管理方法科學(xué)化。二是抓好財務(wù)人員業(yè)余學(xué)習(xí)，提高財務(wù)人員的理論水平，促進知識結(jié)構(gòu)合理化。三是開展評比競賽，通過交流、觀摩的機會，互補有無，促進財務(wù)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)的提升。

實行成本核算，加強內(nèi)部控制

實行成本核算，加強內(nèi)部控制是軍隊醫(yī)院提高財務(wù)管理水平的重要手段和措施。一是建立一套科學(xué)完善的成本核算工作流程。軍隊醫(yī)院的成本核算工作可以分為“兩個系統(tǒng)、三個層次”。“兩個系統(tǒng)”即財務(wù)會計和管理會計兩個體系，由財務(wù)部門中財務(wù)會計負責(zé)對報告符合財務(wù)規(guī)范的成本核算情況，由管理會計運用合理的技術(shù)方法開展內(nèi)部管理需要的成本核算工作。“三個層次”即根據(jù)軍隊規(guī)定的醫(yī)院財務(wù)管理有關(guān)規(guī)定和做法，結(jié)合軍隊醫(yī)院現(xiàn)有的機構(gòu)特點，把軍隊醫(yī)院內(nèi)部分為三個層次：管理決策層、機關(guān)職能層和科室執(zhí)行層。由財務(wù)職能部門按照各個層次相互服務(wù)的流程不同，進行逐級分配，醫(yī)院各科室定期向財務(wù)部門上報收支情況報表(門診和住院部每日還要上報現(xiàn)金收款情況)，并分析本科室本期收支情況及與計劃的對比情況，醫(yī)院財務(wù)部門負責(zé)匯總并向院領(lǐng)導(dǎo)匯報。二是建立各科室成本管理員負責(zé)制。醫(yī)院職能部門、醫(yī)技科室和臨床科室各編配成本管理員一名，由醫(yī)師、技師或護士兼任。主要負責(zé)本科室的收支數(shù)據(jù)的收集和匯總工作，為核算工作提供第一手資料，從而形成一個科學(xué)完善的核算網(wǎng)絡(luò)和成本控制體系。三是建立獎懲機制。醫(yī)院把分配給各科室的獎金與其業(yè)績掛鉤。一方面，醫(yī)院根據(jù)各科室全年業(yè)務(wù)量和收支的完成情況制定全院的獎勵分配方案并向下分配到各科室。另一方面，科室主任可以根據(jù)科室成員的工作業(yè)績和態(tài)度，采取績效結(jié)合的方法對科室人員進行資金分配，報醫(yī)院統(tǒng)一審批后進行分配，充分調(diào)動科室人員的積極性。在加強內(nèi)部控制方面，要以軍隊財務(wù)管理的有關(guān)法規(guī)制度為依據(jù)，適應(yīng)不斷變化的現(xiàn)實需要，不斷完善內(nèi)部控制及各項管理制度，同時還必須嚴格管理各種收費票據(jù)，管控印制、發(fā)放、登記及回收各個環(huán)節(jié)。

建立創(chuàng)收機制，多渠道開源節(jié)流

盡管近年來軍費有所增長，但軍隊各級經(jīng)費供需矛盾依然突出，軍隊醫(yī)院僅靠上級來平衡收支困難較大。因此，要走出經(jīng)費有限甚至不足的困境，必須從加強財務(wù)管理入手，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，挖掘內(nèi)部潛力，走自我發(fā)展之路。一是充分利用現(xiàn)有的裝備、技術(shù)和人員優(yōu)勢，充分發(fā)掘潛能，通過拓展對外醫(yī)療實現(xiàn)創(chuàng)收。抓好醫(yī)學(xué)科技研發(fā)和成果推廣，將無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成有形效益。在資金供給有限的情況下，采取“借雞下蛋”、“借窩抱崽”或聯(lián)合開發(fā)等多種形式擴大技術(shù)攻關(guān)、成果利用的范圍和能力，擴大創(chuàng)收源泉。二是引進和建立成本管理機制，把創(chuàng)收效益和個人利益掛鉤，明確責(zé)、權(quán)、利，充分調(diào)動醫(yī)院所有人員的創(chuàng)收積極性，開展節(jié)約型醫(yī)院建設(shè)，樹立節(jié)約意識。實現(xiàn)少花錢，多辦事，最大限度的開源創(chuàng)收。三要加強預(yù)算管理，精打細算。通過科學(xué)的謀劃，合理編制每年預(yù)算，做到切實可行，大力縮減不必要的消耗性開支，控制基礎(chǔ)建設(shè)投資和醫(yī)療設(shè)備投資，集中財力、物力確保醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量。嚴格執(zhí)行預(yù)算，嚴禁超預(yù)算開支，不僅要做到年度預(yù)算收支平衡，而且要盡力實現(xiàn)結(jié)余。

加快網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，實現(xiàn)智能管理

第2篇

在控制論中，“控制”的定義是：為了“改善”某個或某些受控對象的功能或發(fā)展，需要獲得并使用信息，以這種信息為基礎(chǔ)而選出的、于該對象上的作用，就叫作控制。由此可見，控制的基礎(chǔ)是信息，一切信息傳遞都是為了控制，進而任何控制又都有賴于信息反饋來實現(xiàn)。同時也明確了控制至少要有施控者（施控主體）、受控對象（受控主體）以及施控者對受控者的作用機制三個基本要素。

因此，財務(wù)控制可以從三個不同的層面來理解，一個是企業(yè)各產(chǎn)權(quán)主體以股權(quán)為依據(jù)對企業(yè)財務(wù)資源的配置在決策、執(zhí)行、監(jiān)督等環(huán)節(jié)或過程施加應(yīng)有的影響，以控制企業(yè)的財務(wù)活動過程能維護與增進各產(chǎn)權(quán)主體的利益，這是種內(nèi)在的、隱性的控制過程，是通過企業(yè)財務(wù)治理結(jié)構(gòu)以財務(wù)治理活動的形式體現(xiàn)的，如股東會的爭議或投票等。一個是企業(yè)作為一個整體配置其擁有或控制的財務(wù)資源、展開其財務(wù)活動，并對此進行控制以趨近企業(yè)的財務(wù)目標。這種控制是外在的、顯性的，體現(xiàn)在企業(yè)的各種財務(wù)經(jīng)營管理活動之中，如財務(wù)計劃的執(zhí)行等。第三個是產(chǎn)權(quán)主體通過多種途徑所獲取的受控企業(yè)的信息，并通過控制系統(tǒng)把信息傳輸送給受控企業(yè)，受控企業(yè)根據(jù)產(chǎn)權(quán)主體的信息表達進行改善并把其作用結(jié)果返送給產(chǎn)權(quán)主體，產(chǎn)權(quán)主體對反饋的信息進行再輸出，從而起到對受控企業(yè)的制約作用，以達到預(yù)定的目的。

這三個層面的財務(wù)控制過程是相輔相成的，但又各有側(cè)重點。產(chǎn)權(quán)主體是受控企業(yè)的內(nèi)在驅(qū)動力，側(cè)重于對財務(wù)制度層面的控制；受控企業(yè)是前者的展現(xiàn)或細化，側(cè)重于財務(wù)活動層面的控制。而信息是二者聯(lián)系的紐帶和發(fā)生傳輸?shù)臉蛄海绻獜倪@三個層面的意義對財務(wù)控制的內(nèi)涵做一個改進性的描述，它就是基于財權(quán)的配置狀態(tài)，依據(jù)其所獲取的各種信息，而對企業(yè)財務(wù)資源的配置過程的控制，以使之趨于企業(yè)的財務(wù)目標。

二、集團財務(wù)控制的含義和要素

結(jié)合企業(yè)集團與財務(wù)控制的涵義與特征，可將企業(yè)集團的財務(wù)控制定義為：企業(yè)集團的財務(wù)控制是指集團母公司基于出資人所有權(quán)及企業(yè)法人財產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)上，圍繞集團發(fā)展的總體目標，利用各種控制手段和方法，對企業(yè)集團內(nèi)的各種財務(wù)資源及各子公司的財務(wù)經(jīng)濟活動進行調(diào)整、引導(dǎo)、控制和監(jiān)督，使其財務(wù)活動符合集團發(fā)展的總體目標，為保證企業(yè)集團總體發(fā)展戰(zhàn)略與整體財務(wù)價值最大化的實現(xiàn)而由集團公司董事會和母公司對財務(wù)資源和人力資源進行的一系列約束和激勵手段。

企業(yè)集團財務(wù)控制包括出資人所有者的財務(wù)控制和企業(yè)管理者的財務(wù)控制，而出資者財務(wù)控制是根本，也是企業(yè)集團財務(wù)控制的根本。在企業(yè)集團這樣多法人、多層次的經(jīng)濟聯(lián)合體內(nèi)，其出資者財務(wù)控制又可分為集團母公司出資者的財務(wù)控制以及母公司作為出資者對子公司的財務(wù)控制，本論文是基于企業(yè)集團角度研究財務(wù)控制問題，暫未考慮集團子公司、成員單位出資者層次的財務(wù)控制。綜合兩方面來看，集團財務(wù)控制主要包含以下七大要素：財務(wù)控制目標、財務(wù)控制主體、財務(wù)控制客體、財務(wù)控制方式、財務(wù)控制風(fēng)險、財務(wù)控制評價財務(wù)信息系統(tǒng)控制。

三、企業(yè)集團財務(wù)控制的原則

企業(yè)集團的財務(wù)控制是財務(wù)戰(zhàn)略實施的保障，而實施財務(wù)控制不是最終的目的，其最終的目的是保障經(jīng)濟效益和集團發(fā)展，所以，集團財務(wù)控制不能是無限制和無規(guī)則，要求必須遵循做到以下原則：

1、合法性原則

合法性原則是指集團在實施財務(wù)控制時必須以國家有關(guān)法律法規(guī)為依據(jù)，在不侵害、干涉各成員企業(yè)作為獨立經(jīng)濟法人地位的基礎(chǔ)上制定有關(guān)實施財務(wù)控制的辦法和制度，避免集團內(nèi)部利益關(guān)系失衡，避免集團借財務(wù)控制之名，占用下屬上市成員企業(yè)利益，損害流通小股東利益，影響整體目標的實現(xiàn)。

2、重要性原則

集團財務(wù)控制與單體企業(yè)的內(nèi)部控制不是一回事，集團財務(wù)控制是建立在企業(yè)內(nèi)部控制基礎(chǔ)上的外部控制，不能代替企業(yè)內(nèi)部財務(wù)控制活動。堅持重要性原則，抓住核心企業(yè)和財務(wù)運行過程中的關(guān)鍵節(jié)點實施控制，對于重大事項實施全過程的動態(tài)跟蹤控制。對于非核心成員企業(yè)和非重大事項，可給于適當放權(quán)，調(diào)動起積極性。

3、成本效益原則

控制的目的是為了提高效益，如果實施控制所花費的成本高于所產(chǎn)生的效益，該項控制就沒有實施的必要。集團財務(wù)控制應(yīng)在把握合法性、合規(guī)性和重要性原則的同時，要考慮成本效益原則。即集團實施財務(wù)控制的成本應(yīng)低于該活動所帶來的預(yù)期收益。也就是說，集團實施財務(wù)控制過程中應(yīng)當梳理成本效益觀念，避免財務(wù)控制過程多余繁瑣與復(fù)雜，從而降低運行效率，增加運行成本。

4、激勵與約束相結(jié)合原則

在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的情況下，為了防止經(jīng)營者發(fā)生“道德風(fēng)險”和“逆向選擇”，除了采取控制監(jiān)督手段外，另一個有效的方法就是激勵，所以財務(wù)控制系統(tǒng)的實現(xiàn)方式是一系列激勵措施與約束手段的統(tǒng)一。企業(yè)集團財務(wù)管理的集權(quán)與分權(quán)協(xié)調(diào)問題，從深層次看也就是財務(wù)的激勵機制與約束機制的配套運用問題。

5、治理和制度相結(jié)合原則

第3篇

關(guān)鍵詞：刺五加；中成藥；快速檢驗

中藥檢驗的根本目的是為了打擊偽劣害人中成藥，提高中成藥的質(zhì)量水平，保障臨床用藥的安全。中成藥快速檢測主要部門為國家檢藥局，中藥快速檢測是國家檢藥局一項非常重要的工作之一。針對當前醫(yī)學(xué)藥品市場存在的較多偽劣藥品問題，尋找一種簡單便捷且有效的中成藥快速檢驗方法已經(jīng)成為國家檢藥局一項迫在眉睫的任務(wù)。本研究就含刺五加藥材的兩種中成藥快速檢驗方法進行分析，現(xiàn)報道如下：

1.儀器和試藥、試劑

1.1儀器

預(yù)制板、薄層板、硅膠GF254（10 cm×20 cm）以及藥品快檢專用鋁箔。其中，預(yù)制板和薄層板來來自煙臺市化學(xué)工業(yè)研究所，硅膠GF254（10 cm×20 cm）來自天津思利達色譜公司。

1.2試劑和試藥

試劑統(tǒng)一使用分析純。試藥有批號111574-200201紫丁香苷對照品、批號120927-200512刺五加對照藥材，這兩種試藥主要是用在含量測定方面。批號0736-20014芍藥苷對照品、批號110837-200304異嗪皮啶對照品，這兩種試藥主要是應(yīng)用與鑒定過程。刺五加片樣品（總5份）和刺五加注射液樣品（總3份）均是直接通過市場抽樣獲取。刺五加片提供商家為哈藥集團世一堂制藥廠、廣東羅浮山藥業(yè)有限公司、哈爾濱三木制藥廠、江西民濟藥業(yè)有限公司、貴港市冠峰制藥有限公司。刺五加注射液提供商為合肥億帆醫(yī)藥經(jīng)營有限公司、黑龍江烏蘇里江制藥有限公司、多多藥業(yè)有限公司[1]。

2.方法和結(jié)果

2.2.1異嗪皮啶測定

提取溶液選擇。由于提取時必須要求使用無毒或者毒性小的溶劑作為提取溶液，異嗪皮啶又是香豆素類化合物，所以測定時選擇甲醇和乙醇作為提取溶液。且實驗結(jié)果顯示，乙醇提取效果更明顯，所以選擇乙醇作為提取溶液。（2）注射劑提取方式。通過振搖蕩醋酸乙酯的方式獲取，原因為這種提取方式比較方便快速。（3）提取方式。超聲波提取裝備。（4）制作供試品溶液。注射劑的準備方式為：取醋酸乙酯2ml和刺五加注射液5ml融合在一起后振搖，搖蕩均勻后靜放后取其上層溶液。取5片刺五加，研細后放入5ml乙醇，再進行長約5分鐘的研磨，最后過濾取樣[2]。（5）制作陰性對照品溶液。制作步驟與供試品溶液制作步驟一致。（6）展開劑選擇：本文選擇重現(xiàn)性較好且比例為6∶6∶1.5的環(huán)己烷-醋酸乙酯-甲醇作為展開劑。（7）最后實驗：取10μL供試品溶液和3μL對照品溶液放入薄層板上，然后使用展開劑將溶液展開放入紫外光等內(nèi)檢查。將所得顏色與物色譜急性對照。（8）測定刺五加片和刺五加注射劑。使用快點TLC方法進行測定，結(jié)果表明，所有樣品斑點均清晰，符合實驗要求。圖1為異嗪皮啶的TCL圖譜。

圖1 異嗪皮啶TCL圖譜。

第4篇

關(guān)鍵詞：會計；管理會計；財務(wù)會計；決策；控制和管理

中圖分類號：G642 文獻標識碼：B 文章編號：1674-9324（2012）07-0179-02

財務(wù)會計和管理會計是從上世紀中期從會計中分出來的兩個分支，財務(wù)會計的主要職責(zé)是以一定的會計準則對企業(yè)的經(jīng)濟活動來進行監(jiān)督和核算，財務(wù)會計是一種報賬性質(zhì)的會計；而管理會計是企業(yè)會計中的一種，他們通過提供各種非強制性財務(wù)報告以外的財務(wù)或者是非財務(wù)信息，來滿足其企業(yè)的管理中所需要的信息，它可以按照企業(yè)的管理需求，使用多種會計處理方法或者是程序，來規(guī)劃企業(yè)的未來和控制一切經(jīng)濟活動，這是屬于企業(yè)經(jīng)營型的一種會計。文章中詳細闡述了財務(wù)會計和管理會計之間的關(guān)系和區(qū)別。

一、基本理論

要認識不同事物之間的差異，首先得做到對這個事物的理解，然后在這些理解的基礎(chǔ)上，具體分析事物之間存在的關(guān)系。財務(wù)會計和管理會計的具體概念是很多人模糊的，這也就導(dǎo)致了人們不能認清它們具體的職能，所以這些基本理論是非常重要的。

1.財務(wù)會計基本理論。財務(wù)會計[1]作為會計的一部分，相比較與管理會計而言，更多的使用了傳統(tǒng)的會計模式，所以又稱之為傳統(tǒng)會計。財務(wù)會計的工作側(cè)重點在于為企業(yè)外部相關(guān)方面提供需求，所以又稱之為對外報告會計。財務(wù)會計的工作對象主要是企業(yè)以往的交易或者是信息。通過一定的程序，然后對這些收集到的信息進行加工和處理，然后整理成財務(wù)報告的形式，來給企業(yè)的內(nèi)部利益基團提供有利的經(jīng)濟信息。在這種交易過程中反映了企業(yè)在以往的資金運作。

2.管理會計基本理論。管理會計[2]的核心是決策研究，因為決策是一個企業(yè)的管理核心和最主要職能，建立一個更嚴密的概念也成為了研究管理會計理論的一個重要目的。管理會計是采用一些方案將財務(wù)會計所提供的經(jīng)濟信息進行整理和計算，最后將得到的結(jié)果分析提供給企業(yè)內(nèi)部利益集團，協(xié)助企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)做出一定的決策，以達到規(guī)范和控制企業(yè)日常發(fā)生的一切經(jīng)濟行為。管理會計是為企業(yè)內(nèi)部服務(wù)的，其工作的目的是加強企業(yè)內(nèi)部管理，同時協(xié)助管理者對某一經(jīng)濟問題進行預(yù)測，判斷經(jīng)濟形勢，找到更好的投資和經(jīng)營方法，規(guī)劃企業(yè)內(nèi)部責(zé)任問題，提高員工的創(chuàng)造性和積極性，最終為企業(yè)帶來最大利益。管理會計的主要職能是管理，所以為了滿足其工作的需求，管理會計通常都會采用一些先進的技術(shù)，來作為其決策或者是預(yù)測的手段，通過預(yù)算的形式把管理會計的決策表達出來，在具體的執(zhí)行過程中以責(zé)任會計制度為預(yù)算的控制體系。管理會計按照職能還可以細分為控制會計和計劃會計兩類，此外管理會計的職能還包括業(yè)績的考查。由于管理會計只服務(wù)于本企業(yè)內(nèi)部，能滿足本企業(yè)在管理上的需求就可以了，所以沒有很多的限制條件。

二、財務(wù)會計和管理會計的相同點

財務(wù)會計和管理會計之間盡管有著很多的不同，但是二者提供服務(wù)的目的是統(tǒng)一的，那就是企業(yè)會計管理的總體要求，它們?yōu)閷崿F(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營和管理目標以及利益相關(guān)者服務(wù)。財務(wù)會計和管理會計是組成會計系統(tǒng)的重要組成部分，而會計系統(tǒng)是企業(yè)管理系統(tǒng)中占據(jù)最核心的位置。在現(xiàn)如今的經(jīng)濟情景下，科技進步和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的快速發(fā)展，這些新科技都已經(jīng)在會計系統(tǒng)中得到了廣泛的應(yīng)用，兩種會計制度共同組成的會計系統(tǒng)，已經(jīng)在企業(yè)管理系統(tǒng)中發(fā)揮了重要作用，為更好的應(yīng)用到企業(yè)管理中打下了良好的基礎(chǔ)。財務(wù)會計和管理會計之間的聯(lián)系主要表現(xiàn)在如下幾點：

1.屬性相同。會計是為了給人類提供服務(wù)而誕生的。所以從本質(zhì)上來講，財務(wù)會計和管理會計有著相同的屬性。它們都是管理活動會計，都是企業(yè)管理中必不可少的一部分，都是通過對收集的信息處理、加工，然后利用有價值的經(jīng)濟信息，來掌控經(jīng)濟活動。在整個過程中財務(wù)會計的側(cè)重點在于企業(yè)的實際運作過程的記錄以及總結(jié)；而管理會計是通過根據(jù)已有的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，幫助企業(yè)管理者做出相應(yīng)的決定，其側(cè)重點在于過程的控制以及決策。兩者作為現(xiàn)代企業(yè)會計的分支，其目的都是為了企業(yè)管理服務(wù)而存在的。

2.目標相同。由于財務(wù)會計和管理會計的基本屬性都是會計，所以它們都有著會計的基本職能，那就是對企業(yè)運營的監(jiān)督和反映。管理會計通過一定的手段或者是技術(shù)，來對企業(yè)運營中的活動或者人的行為進行一定的控制和管理；財務(wù)會計的核算是為了通過所得到的信息，來對人們的行為或者決策產(chǎn)生影響。所以兩者都是為了服務(wù)現(xiàn)代企業(yè)會計的總體要求，他們都為了滿足于企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營管理以及企業(yè)外部的利益相關(guān)者的要求。

3.針對對象相同。會計是企業(yè)管理中的重要組成，是通過人的加入、設(shè)定目標、收集、加工以及利用經(jīng)濟信息，進而做到對經(jīng)濟活動的合理組織和調(diào)控，促使利益相關(guān)者或者是管理者對利弊分析更明了。財務(wù)會計和管理會計是現(xiàn)代企業(yè)會計系統(tǒng)中的兩部分，所以兩者所針對的對象從整體而言是一致的，那就是以價值運動和物資的運動作為基礎(chǔ)的，信息運動作為其運行的紐帶。

第5篇

【關(guān)鍵詞】 財務(wù)分析學(xué)； 教學(xué)內(nèi)容； 界定

在我國，伴隨市場經(jīng)濟體制的進一步發(fā)展和現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，企業(yè)經(jīng)營的外部環(huán)境和內(nèi)部機制都發(fā)生了根本的變化。企業(yè)所有者的多元化、企業(yè)身份多重性，使企業(yè)與企業(yè)之間、企業(yè)與個人之間、企業(yè)與國家之間的關(guān)系變得更加復(fù)雜，也更加緊密。人們站在不同角度關(guān)心企業(yè)的經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況，希望根據(jù)企業(yè)的信息披露，深入分析企業(yè)的收益性、安全性、流動性、成長性等，以評價企業(yè)的經(jīng)營與財務(wù)狀況，從而做出正確的投資、經(jīng)營、交易及信貸決策。因此，財務(wù)分析在教學(xué)內(nèi)容、體系及方法、理論研究和應(yīng)用實踐等各方面都面臨著來自傳統(tǒng)與現(xiàn)代、國內(nèi)與國外的各種各樣的挑戰(zhàn)。研究新的經(jīng)濟環(huán)境下的財務(wù)分析內(nèi)容、創(chuàng)新與發(fā)展財務(wù)分析理論與實務(wù)，不僅是財務(wù)分析自身發(fā)展的需要，也是工商管理學(xué)科建設(shè)和專業(yè)發(fā)展的客觀要求。

一、財務(wù)分析內(nèi)涵及學(xué)科歸屬問題

有關(guān)財務(wù)分析的內(nèi)涵，目前學(xué)術(shù)界有多種觀點。荊新、劉興云認為，財務(wù)分析是一定的財務(wù)分析主體以企業(yè)的財務(wù)報告等財務(wù)資料為依據(jù)，采用一定的標準，運用科學(xué)系統(tǒng)的方法，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果、財務(wù)信用和財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)總體情況和未來發(fā)展趨勢的分析與評價。張先治認為，財務(wù)分析是以會計核算和報表資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)等經(jīng)濟組織過去和現(xiàn)在的有關(guān)籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動的償債能力、盈利能力和營運能力狀況等進行分析與評價，為企業(yè)的投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測企業(yè)未來，做出正確決策提供準確的信息或依據(jù)的經(jīng)濟應(yīng)用學(xué)科。上述兩種內(nèi)涵描述都包含了財務(wù)分析主體、財務(wù)分析的依據(jù)、財務(wù)分析的方法和財務(wù)分析的目的四個主要部分。而在不斷變化的經(jīng)濟環(huán)境下，無論是財務(wù)分析的主體，還是財務(wù)分析的目的以及分析的方法都呈現(xiàn)新的特點，對財務(wù)分析提出了新的要求，因此擴展了財務(wù)分析的內(nèi)涵。比如，在現(xiàn)代經(jīng)濟體系中，金融體系逐漸成為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，金融市場的運行與發(fā)展影響到了社會經(jīng)濟生活的各個層面，在整個市場機制中發(fā)揮著主導(dǎo)作用。金融市場中的參與者，無論是證券市場參與者還是信貸市場參與者；無論是企業(yè)、個人、政府及非營利組織還是商業(yè)銀行、投資銀行、投資基金、保險公司；無論是中央銀行、證監(jiān)會還是銀監(jiān)會、保監(jiān)會，都需要和應(yīng)用財務(wù)分析信息進行監(jiān)管、經(jīng)營和決策。由于財務(wù)分析主體和需求者的變化，傳統(tǒng)的財務(wù)分析理論、體系、內(nèi)容和方法都面臨著挑戰(zhàn)。同時，會計領(lǐng)域的變革對財務(wù)分析的挑戰(zhàn)也不容忽視。會計信息一直是財務(wù)分析最基本和重要的信息。隨著我國經(jīng)濟體制的變化和會計國際化趨勢，我國的會計準則、會計制度在不斷發(fā)展與完善，會計學(xué)的領(lǐng)域與內(nèi)容在不斷發(fā)展與完善，會計報告信息披露內(nèi)容與時間也在不斷發(fā)展與完善。會計變革的實踐使依據(jù)會計信息的財務(wù)分析必然也面臨著不斷發(fā)展與完善的挑戰(zhàn)。

關(guān)于財務(wù)分析的學(xué)科歸屬問題，目前有種種不同的想法和做法。在財務(wù)與會計平行的觀點或模型下，財務(wù)分析歸屬于財務(wù)管理學(xué)還是會計學(xué)，目前還是不清晰的。檢索一下有關(guān)的教科書，可以發(fā)現(xiàn)兩種并存的學(xué)科安排：一是將財務(wù)報表分析作為會計學(xué)的一個模塊安排；二是將財務(wù)分析嵌入到財務(wù)管理學(xué)的模塊體系之中。這樣的學(xué)科安排讓人迷惑：財務(wù)分析究竟歸屬哪些學(xué)科？這個問題對確立財務(wù)分析的立場和框架至關(guān)重要。因為，會計學(xué)與財務(wù)管理學(xué)雖有內(nèi)在的邏輯聯(lián)系，會計所提供的報表信息通常被認為是進行財務(wù)管理的重要依據(jù)或基礎(chǔ)，但兩種學(xué)科所體現(xiàn)的立場及所服務(wù)的對象還是有差別的。公司財務(wù)學(xué)的立場顯然是從公司管理當局出發(fā)的，著眼于幫助公司管理當局如何有效地培育、配置和使用財務(wù)資源；而會計學(xué)的立場是公司全部的信息使用者，著眼于為公司的利益相關(guān)者提供有用的信息。因此，如若歸屬于會計學(xué)，財務(wù)分析實際上就是會計核算工作的延伸，是對會計核算產(chǎn)品的一部分――對外財務(wù)報表的進一步解釋和說明，其所服務(wù)的對象就是以股東和債權(quán)人為主體的范圍更廣泛的報表使用者，在框架結(jié)構(gòu)的安排上，就會把“財務(wù)報表分析”作為重心，著眼于根據(jù)各類報表使用者的共同需求對財務(wù)報表的數(shù)據(jù)進行轉(zhuǎn)換和對公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營效果進行識別和判斷；而若歸屬于財務(wù)管理學(xué)，其所服務(wù)的對象就是以公司管理當局為主體的信息使用者，在框架結(jié)構(gòu)的安排上就會特別關(guān)注管理當局的需要，著眼于依據(jù)以財務(wù)報表為主體的公司有關(guān)信息資料，對公司的整體與結(jié)構(gòu)及其未來發(fā)展趨勢進行分析。在這兩種安排中，我們更傾向于歸屬財務(wù)管理學(xué)的安排。因為這將給擴展財務(wù)分析提供更大的空間，以提升財務(wù)分析的價值，同時又能更好地兼顧和服務(wù)于管理當局以外的其他信息使用者，使他們能夠?qū)居懈娴淖R別和判斷。

財務(wù)分析應(yīng)該單獨開設(shè)課程已成學(xué)界共識，如東北財經(jīng)大學(xué)1993年即在會計專業(yè)率先開設(shè)財務(wù)分析課，1995年，張先治教授和陳友邦教授合作撰寫了《財務(wù)分析學(xué)》一書，在我國是財務(wù)分析領(lǐng)域的第一部著作，填補了我國在這一領(lǐng)域的空白。目前，國內(nèi)有關(guān)財務(wù)分析的著作層出不窮，但頗為遺憾的是，究竟應(yīng)該怎樣開設(shè)這門課，財務(wù)分析課程應(yīng)講述一些什么內(nèi)容，每本著作的觀點并不統(tǒng)一，這種狀況已嚴重影響到課堂教學(xué)的開展。特別是1999年財務(wù)管理專業(yè)開設(shè)以后，作為其專業(yè)主干課程的《財務(wù)分析學(xué)》在很多高校并未開設(shè)，有的只是和會計學(xué)專業(yè)統(tǒng)開《會計報表的編制與分析》課程。因此，如何界定《財務(wù)分析學(xué)》的內(nèi)容、體系和方法，是一件值得深入研究和探討的問題。

二、《財務(wù)分析學(xué)》基本教學(xué)內(nèi)容界定

從目前已出版的財務(wù)分析類教科書看，財務(wù)分析內(nèi)容框架的內(nèi)核顯然是以“四要素”，即償債能力、資產(chǎn)營運能力、盈利能力和發(fā)展能力為核心的，對應(yīng)的分析工具也就是四類財務(wù)比率，即債務(wù)比率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)比率、收益比率和成長比率。在各類教科書中，對這“四要素”的分析內(nèi)核所借助的分析方法基本上是比率分析法、結(jié)構(gòu)分析法和趨勢分析法三類。這些內(nèi)核、分析工具和分析方法，其實在財務(wù)分析這門學(xué)科產(chǎn)生的早期階段就已存在并被廣泛運用。為增強財務(wù)分析的有用性，近年不少學(xué)者在財務(wù)分析教學(xué)內(nèi)容的安排上有所突破，增加了一些衍生性分析要素。歸納起來主要有預(yù)算分析、信用分析、投資分析、成本費用分析、收益質(zhì)量分析、盈利預(yù)測分析和財務(wù)危機預(yù)測分析等。但遺憾的是，對于衍生性分析要素的安排，很多都是隨意性的，很少顯示前后要素間及與基本要素間的邏輯關(guān)系。同時不可避免地帶來了財務(wù)分析內(nèi)容與其他學(xué)科之間的交叉、重復(fù)關(guān)系。

雖然財務(wù)分析的內(nèi)容與很多學(xué)科內(nèi)容廣泛存在著相互交叉、移植和借鑒的情況，但是，交叉并不意味著合流，移植也并非混同，借鑒更不會抹煞固有的區(qū)別。財務(wù)分析學(xué)科內(nèi)容與其相關(guān)學(xué)科內(nèi)容不可能像切西瓜一樣界限分明，但應(yīng)著力避免大面積重復(fù)。財務(wù)分析學(xué)科的獨立性也是相對的，不是絕對的，是以財務(wù)分析為重點而形成的與其他學(xué)科的動態(tài)結(jié)合，財務(wù)分析學(xué)的基本內(nèi)容在構(gòu)成上應(yīng)有如下特點：

第一，財務(wù)分析學(xué)是一門邊緣性學(xué)科。財務(wù)分析學(xué)是在企業(yè)經(jīng)濟活動分析、財務(wù)管理、會計學(xué)基礎(chǔ)上形成的一門邊緣性學(xué)科。它不是對原有學(xué)科中關(guān)于財務(wù)分析問題的簡單重復(fù)或拼湊，而是根據(jù)經(jīng)濟理論和實踐的要求，在相關(guān)學(xué)科基礎(chǔ)上構(gòu)建的獨立的系統(tǒng)的理論體系。

第二，財務(wù)分析學(xué)有著完整的理論體系。隨著財務(wù)分析學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展，財務(wù)分析理論體系還將不斷完善。筆者認為，財務(wù)分析理論體系應(yīng)由目標、環(huán)境、假設(shè)、原則、內(nèi)容、方法及指標各要素構(gòu)成。

第三，財務(wù)分析有系統(tǒng)、客觀的資料依據(jù)。

第四，財務(wù)分析具備健全的技術(shù)方法體系。

第五，財務(wù)分析有明確的目的和作用。

從財務(wù)分析學(xué)的基本內(nèi)涵及構(gòu)成特點的角度，筆者認為，財務(wù)分析學(xué)的基本內(nèi)容應(yīng)界定為企業(yè)的財務(wù)活動及其成果。

企業(yè)的財務(wù)活動，主要包括企業(yè)的籌資、投資、日常經(jīng)營和收益分配等活動。上述這些活動是相互聯(lián)系、互相依存的。如投資主體和形式的多元化，形成了籌資渠道的多元化。因此，財務(wù)分析不僅要包括投資、日常經(jīng)營和分配等財務(wù)活動的分析，還應(yīng)包括籌資方面的分析。

企業(yè)的財務(wù)活動是持續(xù)不斷的，根據(jù)事物之間的內(nèi)在聯(lián)系，現(xiàn)在是過去的繼續(xù)，未來是現(xiàn)在的延伸。所以，財務(wù)分析不僅要包括事后的評價分析，還應(yīng)包括事中和事前的預(yù)測分析，即包括過去、現(xiàn)在和未來的財務(wù)活動全過程的分析。

基于上述認識，財務(wù)分析學(xué)的具體內(nèi)容主要包括：籌資分析、投資分析、日常經(jīng)營分析和收益分配分析四個部分。

根據(jù)財務(wù)分析學(xué)的具體內(nèi)容，財務(wù)分析可按以下順序進行：

首先，對企業(yè)的財務(wù)活動和財務(wù)成果進行一般性分析。主要是利用企業(yè)的財務(wù)報告，分析企業(yè)財務(wù)狀況和財務(wù)成果的構(gòu)成和變動情況，使財務(wù)分析者對企業(yè)的財務(wù)狀況和財務(wù)成果有一個概括的了解。

其次，對企業(yè)的財務(wù)活動和財務(wù)成果進行系統(tǒng)性分析。這是財務(wù)分析的主要內(nèi)容。不僅要利用企業(yè)的財務(wù)報告，還要利用日常核算資料和計劃資料等。系統(tǒng)性分析可以從不同的角度來安排。按財務(wù)分析內(nèi)容可分為：籌資分析，投資分析，日常經(jīng)營分析和收益分配分析等；按財務(wù)分析主體可分為：籌資者分析，投資者分析，債權(quán)人分析和經(jīng)營者分析等；按財務(wù)評價指標可分為：籌資效益分析，盈利能力分析，償債能力分析和社會貢獻水平分析等。具體如何安排，需進一步調(diào)查和研究。但不管采用哪種安排，都應(yīng)該保持財務(wù)分析內(nèi)容的完整性，并力求便于分析者理解和運用。

最后，對企業(yè)的財務(wù)活動和財務(wù)成果進行綜合分析。在上述一般性分析和系統(tǒng)性分析的基礎(chǔ)上，進一步分析各項財務(wù)評價指標之間的關(guān)系，確定各項財務(wù)評價指標的評價標準并綜合評價企業(yè)財務(wù)狀況和財務(wù)成果的評價方法。

三、《財務(wù)分析學(xué)》教學(xué)內(nèi)容的擴展

目前，隨著經(jīng)濟與社會的發(fā)展，財務(wù)信息在經(jīng)濟與社會生活中的作用越來越大，財務(wù)分析的應(yīng)用范圍越來越廣，財務(wù)分析的影響因素也越來越復(fù)雜。比如，資本市場、企業(yè)制度和會計準則等都發(fā)生了前所未有的變化，這些變化都給財務(wù)分析提出了新的挑戰(zhàn)與要求。面對新的公司環(huán)境，財務(wù)分析框架結(jié)構(gòu)研究視角需要轉(zhuǎn)換，框架結(jié)構(gòu)的內(nèi)容也需要擴展。筆者認為，為更進一步提升財務(wù)分析的應(yīng)用價值，在上述財務(wù)分析基本教學(xué)內(nèi)容的基礎(chǔ)上，結(jié)合外部市場環(huán)境的變化和需求，財務(wù)分析的框架結(jié)構(gòu)可以在以下各角度適當延伸：

（一）基于金融市場的財務(wù)分析

基于金融市場的財務(wù)分析主要指證券投資分析與資產(chǎn)定價。其具體內(nèi)容包括：證券投資的收益率分析；債券、股票的定價模型分析等。

（二）基于投資決策的財務(wù)分析

基于投資決策的財務(wù)分析主要指投資項目的評估與決策。其具體內(nèi)容包括：項目現(xiàn)金流的分析與資本成本的確定；特定信貸和稅收條件下的投資項目評估；不確定條件下項目評估的方法；實物期權(quán)在項目投資中的運用等。

（三）基于管理控制的財務(wù)分析

基于管理控制的財務(wù)分析主要從管理當局的角度，對企業(yè)運營中的成本、費用及現(xiàn)金流量的管理和控制進行分析。

同時，為保證財務(wù)分析系統(tǒng)的完整性，可以財務(wù)分析專題的形式針對一些特殊業(yè)務(wù)或特殊情況進行分析。比如：通貨膨脹情況下的財務(wù)分析，基于合并報表的財務(wù)分析；跨國公司財務(wù)分析等。

【參考文獻】

[1] 荊新，劉興云.財務(wù)分析學(xué)[M].北京：經(jīng)濟科學(xué)出版社，2003.

[2] 張先治.財務(wù)分析[M].大連：東北財經(jīng)大學(xué)出版社，2004.

第6篇

關(guān)鍵詞：EVA；價值管理；財務(wù)分析

一、基于價值理念的財務(wù)分析體系應(yīng)運而生

一個看起來處于“盈利”狀態(tài)的經(jīng)營行為就一定會盈利嗎？實則不然。在傳統(tǒng)的財務(wù)分析體系中，由于資本投入是一定的，不同項目的利潤水平也許會此消彼長，難以兼顧。由于傳統(tǒng)方式下，衡量企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績是建立在每股收益的基礎(chǔ)上；業(yè)務(wù)單元業(yè)績則通過與投資回報率的指標或預(yù)算的利潤水平相比較而做出評價；而對一個未來也許前景良好的項目卻以對營業(yè)利潤的可能貢獻來衡量，因此，傳統(tǒng)以利潤為導(dǎo)向的財務(wù)分析方法難以適應(yīng)基于價值的管理理念，不斷提高的利潤也許是由毀損股東價值的投入換來的。

20世紀90年代中期以后，以EVA為核心的新型企業(yè)管理系統(tǒng)在全球范圍內(nèi)得到廣泛采用。EVA（Economic Value Added）也稱經(jīng)濟增加值，是衡量經(jīng)濟組織價值和財富創(chuàng)造的度量標準。從算術(shù)角度說，EVA等于稅后經(jīng)營利潤減去債務(wù)和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收益。它反映了一個公司在經(jīng)濟意義而非會計意義上是否盈利，它通過對資產(chǎn)負債表和損益表的調(diào)整和分析得來，反映出公司營運的真實情況及股東價值的創(chuàng)造和毀損程度。因此，在基于價值理念進行財務(wù)分析時，EVA指標取代會計利潤指標，使經(jīng)營者和股東的利益根本一致，使經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)二者的關(guān)系進一步合理協(xié)調(diào)。管理層將自己處于股東一樣的角度去思考和經(jīng)營管理，以利于管理人員做出符合股東財富最大化的決策。同時，EVA指標除了可以用于企業(yè)整體的業(yè)績衡量外，也可用于業(yè)務(wù)單元的考核和觀察，實現(xiàn)股東價值最大化與企業(yè)業(yè)務(wù)單元業(yè)績評價的統(tǒng)一。由于經(jīng)濟增加值是一個絕對值，增加公司經(jīng)濟增加值的決策也必然增加股東財富，可以避免采用相對值指標帶來的決策次優(yōu)化問題。最后，EVA作為企業(yè)價值創(chuàng)造的驅(qū)動力促使企業(yè)從戰(zhàn)略高度找出企業(yè)關(guān)鍵的價值驅(qū)動因素，從而發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)單元的核心業(yè)績評價指標，使EVA能廣泛滲透到企業(yè)經(jīng)營活動的各個層次中。總之，EVA財務(wù)分析體系是基于價值創(chuàng)造的企業(yè)績效評價指標體系，實現(xiàn)為股東創(chuàng)造價值是企業(yè)的終極目標。

二、EVA的計算公式

1.EVA=稅后凈經(jīng)營利潤－資本費用=稅后凈經(jīng)營利潤－投資資本×加權(quán)平均資本成本。

其中稅后凈經(jīng)營利潤經(jīng)過了若干調(diào)整，不同于會計上的稅后營業(yè)利潤。 

2.EVA=凈資產(chǎn)收益率×投資資本

=投資資本×(投資資本回報率－加權(quán)平均資本成本)

其中只有當投資資本回報率高于平均資本成本時，才能真正為股東創(chuàng)造價值，否則摧毀了股東價值。

從公式可以看出，EVA是一個運用全部因素來衡量業(yè)績的指標。由于EVA本身是財務(wù)指標計算的結(jié)果，在基于EVA進行財務(wù)分析時，應(yīng)當以因果分析法為途徑，先從這些財務(wù)指標入手層層分解，找出影響這些財務(wù)指標的價值驅(qū)動因素，形成一個完整的價值體系結(jié)構(gòu)，直至不能分解為止，中間通過因果關(guān)系鏈將其聯(lián)系起來，以結(jié)合形成企業(yè)價值統(tǒng)一體。這樣做是因為：高層管理者要為所有用來生產(chǎn)產(chǎn)出的因素負責(zé)，那么，EVA的這個特點，有利于其衡量高層管理者的業(yè)績。然而，由于下級管理者的行為和決策的結(jié)果被大量的、不能控制的但卻影響EVA的因素所左右，那么對于較低層次的管理者而言，EVA的優(yōu)越性并不顯著，但提高EVA仍是他們上級的目標。為了迎接這一挑戰(zhàn)，公司轉(zhuǎn)而依靠EVA的驅(qū)動要素，這些要素相比EVA本身具有兩個長處，一是EVA驅(qū)動要素在一些部門中可以更精確地加以衡量；二是EVA驅(qū)動要素與部門管理者職責(zé)對應(yīng)得更加緊密。

因此，EVA在基于價值創(chuàng)造的層面上拓寬了財務(wù)分析的寬度和深度，通過對EVA層層分解，可以挖掘出很多價值驅(qū)動因素，不僅便于各部門的理解，而且也為戰(zhàn)略制訂提供了相關(guān)信息。因為價值驅(qū)動要素的分析將有助于各業(yè)務(wù)單元的管理者理解價值是怎樣創(chuàng)造的，以及怎樣才能使股東價值最大化。也就是說，可幫助管理者了解當前哪些行動可以在增加當期和未來EVA的過程中起關(guān)鍵作用，因為價值導(dǎo)向型公司的最終目標是未來EVA的現(xiàn)值。總體看來，EVA價值驅(qū)動要素可分為兩種基本類型：

（一）EVA的財務(wù)性驅(qū)動要素

從理論上講，任何一項要素的變動只要對EVA有影響，應(yīng)該都是EVA的驅(qū)動要素。顯然，凈資產(chǎn)收益率更是不可排除在外，但我們的分析顯然不能到此為止，因為凈資產(chǎn)收益率在衡量業(yè)績方面也是一個寬泛的標準。在這點上，我們認為是否往下進一步解構(gòu)的原則是:與此相關(guān)的影響因素在這一部門層面上是否是可控的如果為本部門管理者可控的話，那么到此為止，否則繼續(xù)分解。那么問題是如何進行呢?我們認為杜邦分析可以使人們得以深入觀察到EVA的來源。

  為了全面認識企業(yè)內(nèi)外部各種要素是如何影響企業(yè)價值創(chuàng)造的，必須全面了解企業(yè)價值的驅(qū)動要素，通過對企業(yè)價值的主要價值驅(qū)動要素進行分解，如企業(yè)價值創(chuàng)造的重要驅(qū)動要素投入資本回報率可以分解為營業(yè)利潤率、資本周轉(zhuǎn)率和稅收效應(yīng)的乘積。接下來，對利潤率作進一步的分解，收入與費用相減即為利潤，由此把費用成分計算成銷售額的百分比，這些費用成分包括已售商品成本，銷售費用和管理費用、稅額、折舊和人工費用等。同樣的方法，可以對資本周轉(zhuǎn)率進行類似的分解，分為固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、運營資本效率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率等指標，最終形成一顆包含詳盡財務(wù)指標的價值驅(qū)動樹。

    但單純的財務(wù)比率等指標不利于我們?nèi)媪私鈨r值驅(qū)動要素，因為管理層無法直接影響財務(wù)比率，必須找出財務(wù)比率背后所反映出的經(jīng)營方面的問題。比如通過分析運營資本周轉(zhuǎn)率，目的在于加強運營資本各個組成部分———應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款的管理，因為這是基層的業(yè)務(wù)經(jīng)理通常具有最大、最直接控制權(quán)的管理工具。事實上，當公司實施EVA并將紅利與其掛鉤時，經(jīng)營業(yè)績的提高，通常首先顯示在運營資本方面，表現(xiàn)在:運營周期變短，供應(yīng)商的供應(yīng)物流有了改善，從顧客那里可以更快地收回現(xiàn)金 。可見，將EVA同杜邦分析聯(lián)系起來，有可能量化關(guān)鍵比率的增減對EVA所產(chǎn)生的影響及最終對價值創(chuàng)造產(chǎn)生的影響。杜邦分析框架給我們的啟示是，這些具體項目的任何一項得到了提高，都會轉(zhuǎn)化成凈資產(chǎn)收益率的增加，進而增加EVA。

  顯而易見的是，對于價值驅(qū)動要素的分析已經(jīng)超過了企業(yè)本身的范圍，因為如果忽略了企業(yè)與上游供應(yīng)商的關(guān)系，下游與顧客的關(guān)系，當然也就無法對比得出企業(yè)本身的核心能力要素，也就是說，對于價值要素的分析，必須置于價值鏈的模式下。

  （二）EVA的非財務(wù)性驅(qū)動要素

  企業(yè)內(nèi)部價值鏈由自身的所有價值活動構(gòu)成，是提高企業(yè)競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵。影響內(nèi)部價值鏈增值的主要活動包括人力資源管理、技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營、市場銷售和售后服務(wù)等。反映外部價值鏈的非財務(wù)指標可以分解為橫向和縱向價值分析。縱向分析反映了企業(yè)與供應(yīng)商和銷售渠道的價值鏈之間的相互依存關(guān)系，供應(yīng)商和銷售渠道與企業(yè)價值鏈之間的各種關(guān)系為企業(yè)增強其競爭優(yōu)勢提供了機會。橫向分析主要反映同類產(chǎn)品在不同生產(chǎn)者之間的價值運動過程，就是要考慮企業(yè)目前和潛在的競爭對手。通過對橫向價值的分析評價，找出競爭對手在作業(yè)活動上的差異，選擇適合本企業(yè)的競爭戰(zhàn)略。

在基于價值的管理理念下的財務(wù)分析除了要對過去的業(yè)績（滯后性指標）做出評價與反饋，更重要的是在財務(wù)分析的過程中能夠幫助企業(yè)找到自身在行業(yè)中的定位，并發(fā)現(xiàn)和發(fā)掘能夠使企業(yè)競爭力賴以不斷發(fā)展壯大的核心價值驅(qū)動因素（先導(dǎo)性指標）。EVA財務(wù)分析體系中的價值驅(qū)動因素分析實際上是一個從上（財務(wù)/滯后性指標）到下（非財務(wù)/先導(dǎo)性指標）和從下到上相互轉(zhuǎn)化的以驅(qū)動為重心的雙向循環(huán)的分析過程。由于為股東創(chuàng)造價值是企業(yè)的終極目標，因而基于價值創(chuàng)造的企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略才是有意義的，對其所進行的財務(wù)績效分析才是有效率和效益的。

三、基于EVA進行財務(wù)分析時應(yīng)注意的問題

通過上述分析可知，價值驅(qū)動因素分析在經(jīng)營活動和財務(wù)之間找出了明確的動態(tài)聯(lián)系，并根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略選擇適合的財務(wù)指標和實現(xiàn)戰(zhàn)略目標的經(jīng)營驅(qū)動因素的業(yè)績指標，實現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略向一系列彼此聯(lián)系的具體目標和衡量方法的轉(zhuǎn)化，將其融入動態(tài)的因果關(guān)系鏈中。需要指出的是，在整個基于EVA進行財務(wù)分析的過程中應(yīng)該注意以下兩個問題：

第一，以EVA為例來分析某個業(yè)務(wù)部門的真實經(jīng)濟效益是要扣除那些主觀的和不可控因素的。對于企業(yè)內(nèi)部的業(yè)務(wù)單元，在明確各單元的職責(zé)后建立適當?shù)腅VA中心，來計量各EVA中心對企業(yè)整體價值的貢獻程度。而且EVA不是直接使用現(xiàn)成的會計報表數(shù)據(jù)就可以計算得出的，需要對一般的依據(jù)公認會計準則編制的會計報表作必要的調(diào)整，并剔除某些對分析結(jié)果會產(chǎn)生誤導(dǎo)的因素。

第二，雖然EVA是一個衡量價值創(chuàng)造的絕對值指標，但在實踐中，引入EVA的目的并不是為了如何精確地計量該指標，而是通過該指標值的動態(tài)觀察來評價管理者的管理業(yè)績，也就是公司價值創(chuàng)造的貢獻程度。因此，管理者需要從管理角度而非會計角度來對待該指標，以避免產(chǎn)生標桿概念的誤解。構(gòu)建過程要求能讓管理者看到現(xiàn)在的業(yè)績比過去的業(yè)績更好或更壞，它要顯示的是EVA如何引導(dǎo)管理者創(chuàng)造價值以及是否創(chuàng)造了價值，而不完全在乎它創(chuàng)造了多少價值。因此，只要從EVA角度衡量出企業(yè)是處于一種持續(xù)進步的狀態(tài)，企業(yè)就是為股東創(chuàng)造了財富。

總之，在基于EVA進行財務(wù)分析的過程中應(yīng)緊緊圍繞全局價值鏈，分析影響價值增值的驅(qū)動因素，以股東財富最大化的戰(zhàn)略目標為導(dǎo)向，體現(xiàn)企業(yè)的長期價值，并及時做出反饋，以根據(jù)需要對戰(zhàn)略、目標和評價指標進行實時調(diào)整。

參考文獻：

[1]李琴，李文耀.企業(yè)經(jīng)濟增加值業(yè)績評價指標的利弊分析[J].武漢職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報（綜合版），2007，（2）.

第7篇

企業(yè)信用評價是商業(yè)銀行貸款風(fēng)險管理的重要一環(huán)，由于貸款企業(yè)多層次多樣化，因而要求企業(yè)信用評價方法既科學(xué)可靠，又簡單實用。財務(wù)報表分析是分析企業(yè)信用時普遍采用的方法，可以通過一系列財務(wù)分析步驟，提取相關(guān)的財務(wù)數(shù)據(jù)，為評價企業(yè)信用提供直觀具體的參考。

一、企業(yè)信用評價體系的主要內(nèi)容

（一）企業(yè)信用和企業(yè)信用評價。企業(yè)信用是一個內(nèi)涵豐富、外延模糊的概念，其內(nèi)容涉及企業(yè)歷史、現(xiàn)狀及前景等多方面。信用評價又稱信用分析，是商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)、特別是貸款業(yè)務(wù)經(jīng)營的核心內(nèi)容，目的在于評價銀行在貸款業(yè)務(wù)中可能面臨的信用風(fēng)險，即商業(yè)銀行由于貸款人不能或不愿償還貸款而遭受風(fēng)險的可能性，為商業(yè)銀行貸款決策提供依據(jù)。

從系統(tǒng)工程的觀點看，企業(yè)作為一個系統(tǒng)，它是通過各因素之間的相互聯(lián)系、相互作用所構(gòu)成的一個整體，具有變量多、機制復(fù)雜、不確定因素作用顯著等特點。因此，影響企業(yè)信用等級的因素不僅多，而且一個因素往往具有多個層次，對貸款企業(yè)的信用評價，必須建立一個科學(xué)合理的信用評級體系。

（二）企業(yè)信用評級體系。企業(yè)信用評級體系作為一個完整的體系來說，應(yīng)該包括信用評級的要素、信用評級的指標、信用評級的標準、信用評級的權(quán)重、信用評級的等級、信用評級的方法等6個方面內(nèi)容。信用評級的要素決定了信用評級的指標，信用評級的標準及信用評級的權(quán)重決定了企業(yè)信用評級的等級，信用評級的方法是貫穿在整個信用測評工作中的，不同的企業(yè)，由于其所在行業(yè)及自身特點的不同，信用評級的要素及其指標、標準、權(quán)重、方法也是不同的。

1、信用評級的要素：西方商業(yè)銀行非常重視借款人的信用評價，并在多年的實踐中逐漸形成了一整套衡量標準。國際上傳統(tǒng)的信用評估要素有：“5C”、“5P”及“LAPP”三種形式。“5C”即品德 （Character） 、才能 （Capacity）、資本 （Capital）、擔保品 （Collateral）、經(jīng)營環(huán)境 （Condition）；“5P”為個人因素（Personal）、目的因素（Purpose）、償還因素（Payment）、保障因素（Protection）及前景因素（Perspective）；而LAPP則是指流動性（Liquidity）、活動性（Activity）、盈利性（Profitablity）及潛力（Potentiality）等四要素。

2、信用評級的指標：即體現(xiàn)信用評級要素的具體項目，一般以指標表示。指標的選擇，必須以能充分體現(xiàn)評級的內(nèi)容為條件。通過幾項主要指標的衡量，就能把企業(yè)信用的某一方面情況充分揭示出來。例如企業(yè)的盈利能力，可以通過銷售利潤率、資本金利潤率和成本費用利潤率等指標加以體現(xiàn)；企業(yè)的營運能力可以通過存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和營業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標加以體現(xiàn)。

3、信用評級的標準：要把信用狀況劃分為不同的級別，這就要對每一項指標定出不同級別的標準，以便參照定位。明確標準是建立信用評級指標體系的關(guān)鍵，標準定得過高，有可能把信用好的企業(yè)排擠出投資等級；反之，標準定得過低，又有可能把信用不好的企業(yè)混入投資等級，兩者都對信用評級十分不利。因此，標準的制訂必須十分鄭重。一般來說，信用評級的標準要根據(jù)企業(yè)所在行業(yè)的總體水平來確定。

4、信用評級的權(quán)重：指在評級指標體系中各項指標的重要性。信用評級的各項指標在信用評級指標體系中不可能等同看待，有些指標占有重要地位，對企業(yè)信用等級起到?jīng)Q定性作用，其權(quán)重就應(yīng)大一些；有些指標的作用可能小一些，其權(quán)重就相對要小。

5、信用評級的等級：即反映信用等級高低的符號和級別。有的采用 5級，有的采用 9級，有的采用 4級。有的用A、B、C、D、E或特級、一、二、三、四級表示，有的用AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C表示，也有的用 prime1、prime2、prime3、Notprime表示。一般來說，長期債務(wù)時間長，影響面廣，信用波動大，采用級別較寬，通常分為 9級；而短期債務(wù)時間短，信用波動小，級別較窄，一般分為 4級。在國際上還有一種慣例，即一國企業(yè)發(fā)行外幣債券的信用等級要以所在國家主權(quán)信用評級為上限，不得超過。

6、信用評級的方法：通常有自我評議、群眾評議和專家評議三種。如由獨立的專業(yè)評估機構(gòu)評級，一般多由專家評議。如由政府機關(guān)統(tǒng)一組織評級，也可采用自我評議、群眾評議和專家評議相結(jié)合的方法。至于評級的具體方法可以采用定量分析方法或定性分析方法，也可兩者結(jié)合運用。在定量分析方法中，還有功效系數(shù)法、分段計分法、梯級遞減法等多種。

二、財務(wù)報表分析在企業(yè)信用評價中的應(yīng)用

財務(wù)報表分析的方法很多，常用的基本方法有：同型分析法、比較分析法、連環(huán)替代法、趨勢分析法、比率分析法、現(xiàn)金流量分析法等。由于比率分析法具有計算簡單、可比性強的優(yōu)點，因此在企業(yè)信用評價中，該方法使用較多，即用企業(yè)財務(wù)比率從不同側(cè)面定量反映該企業(yè)的財務(wù)狀況。具體來說，運用財務(wù)報表分析企業(yè)信用，具體應(yīng)包括以下五個步驟。

（一）確定企業(yè)所處行業(yè)的經(jīng)濟特征。確定企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟特征是有效財務(wù)分析的第一步，是企業(yè)財務(wù)分析一個非常重要的分析基礎(chǔ)，同樣的財務(wù)報表放在不同產(chǎn)業(yè)的企業(yè)中，它所體現(xiàn)的經(jīng)濟意義和財務(wù)特性很可能完全不同。只有了解和確定一個企業(yè)所處特定產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟特征，才有可能真正理解財務(wù)報表的經(jīng)濟意義，并發(fā)揮財務(wù)分析在管理決策中的作用。透過產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟特征的確定，一方面為理解財務(wù)報表數(shù)據(jù)的經(jīng)濟意義提供了一個“航標”；另一方面又縮短了財務(wù)比率和相關(guān)指標與企業(yè)信用測評體系之間的距離，從而使得財務(wù)分析的信息對企業(yè)信用測評變得更加有意義。

（二）對企業(yè)財務(wù)報表進行必要的凈化。財務(wù)報表凈化，是指財務(wù)分析人員對財務(wù)報表中的關(guān)鍵項目所作的調(diào)整，以增強其可靠性和公允性。在凈化財務(wù)報表的過程中，應(yīng)當注意以下主要方面：（1）不重復(fù)發(fā)生項目或非常項目。這些項目對盈利的影響是暫時性的，在評估企業(yè)真正的經(jīng)營業(yè)績之前應(yīng)重點考慮剔除。（2）研究與開發(fā)等支出。研究與開發(fā)、廣告、人力資源培訓(xùn)等支出的人為安排直接影響到企業(yè)在不同會計期間的盈利，在財務(wù)分析時，對這些支出的人為安排保持一定的警惕是十分必要的。同樣，在評估一個企業(yè)的持續(xù)的經(jīng)營業(yè)績時，對這些人為的安排進行調(diào)整或許是需要的。（3）盈利管理。實證研究表明，在企業(yè)中存在大量的盈利管理行為。例如，在會計方法的選擇上提前確認收入和延遲確認費用；又如，在對固定資產(chǎn)折舊和工程完工進度等會計方法的應(yīng)用和會計估計的變動、會計方法運用時點的選擇和交易事項發(fā)生時點的控制過程中刻意去迎合管理當局的要求，這些盈利管理都可能導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)報表的偏差和不準確。

（三）選用科學(xué)的財務(wù)分析指標。財務(wù)指標有很多，一般根據(jù)流動比率和資產(chǎn)負債率評估企業(yè)的償債能力。美國學(xué)者通過實證研究表明，在評估企業(yè)的償債能力和破產(chǎn)風(fēng)險中，資產(chǎn)收益率最有用，其次是現(xiàn)金流量與總負債的比率，最后才是營運資本與總負債的比率、資產(chǎn)負債率和流動比率。因此，必須以實際的資料為依據(jù)，進一步研究財務(wù)比率和相關(guān)指標與企業(yè)信用測評的相關(guān)性問題，正確選用財務(wù)分析指標。如在分析企業(yè)盈利能力時，一般采用銷售利潤率、成本費用利潤率、資本金利潤率、資產(chǎn)利潤率等指標衡量，且一般拿本期指標值同上期或計劃指標進行對比，來評價企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞。這能從某一方面反映企業(yè)的經(jīng)營情況，但為全面了解企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展，還需要分析本企業(yè)在市場競爭中所處的地位，因而需要將該企業(yè)的指標與行同業(yè)其他企業(yè)進行比較，從而得出更全面的分析結(jié)論。

（四）采用合理的財務(wù)比率和財務(wù)比對方法。財務(wù)報表分析的方法很多，在運用過程中的核心問題是“比對”，也就是比較標準的問題。由于企業(yè)的不同行業(yè)，同行業(yè)企業(yè)的不同規(guī)模及企業(yè)在不同的經(jīng)營時期，資產(chǎn)的情況都會發(fā)生變化。所以，應(yīng)合理運用財務(wù)比率和相關(guān)比對方法。如在分析企業(yè)償債能力時，運用最多的指標是流動比率和速動比率，分別是流動資產(chǎn)和速動資產(chǎn)與流動負債的比率，反映企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。一般認為這兩項比率的比值越高越好，表明企業(yè)的短期償債能力強。不過，當企業(yè)資產(chǎn)不變時，流動負債很少或者沒有流動負債時，這項比率也會很高，但實際上這樣的企業(yè)經(jīng)營狀況一般不是太好。因而合理運用財務(wù)比對方法是客觀得出企業(yè)信用等級的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

（五）對企業(yè)信用做出客觀評價。為發(fā)揮財務(wù)分析在企業(yè)信用測評中的作用，必須運用以上四個相互關(guān)聯(lián)的步驟，構(gòu)成有效的財務(wù)分析模型，進而為分析人員的科學(xué)評價提供從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟特征、企業(yè)戰(zhàn)略到凈化的財務(wù)報表等方面的合理假設(shè)，并從財務(wù)分析本身為管理決策服務(wù)提供了一個合乎邏輯的理性指南，確保了對企業(yè)信用做出客觀準確的評價。

三、運用財務(wù)報表分析企業(yè)信用時應(yīng)注意的問題

（一）正確認識財務(wù)報表分析和企業(yè)信用評價的關(guān)系。貸款企業(yè)信用測評體系的建立及其具體內(nèi)容，決定了財務(wù)報表分析在企業(yè)信用測評中的具體運用。財務(wù)報表分析，在貸款企業(yè)信用測評中處于從屬地位。否則的話，財務(wù)報表分析將只是一種數(shù)字游戲。有效的財務(wù)報表分析方法是建立在企業(yè)信用測評體系與具體財務(wù)分析相融合的基礎(chǔ)上的。雖然企業(yè)信用測評體系的建立是有效財務(wù)報表分析的前提，但具體財務(wù)分析方法是企業(yè)信用測評中的主要表現(xiàn)形式，兩者是互相聯(lián)系，缺一不可的。

第8篇

【關(guān)鍵詞】EVA；價值管理；財務(wù)分析

一、基于價值理念的財務(wù)分析體系應(yīng)運而生

一個看起來處于“盈利”狀態(tài)的經(jīng)營行為就一定會盈利嗎？實則不然。在傳統(tǒng)的財務(wù)分析體系中，由于資本投入是一定的，不同項目的利潤水平也許會此消彼長，難以兼顧。由于傳統(tǒng)方式下，衡量企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績是建立在每股收益的基礎(chǔ)上；業(yè)務(wù)單元業(yè)績則通過與投資回報率的指標或預(yù)算的利潤水平相比較而做出評價；而對一個未來也許前景良好的項目卻以對營業(yè)利潤的可能貢獻來衡量，因此，傳統(tǒng)以利潤為導(dǎo)向的財務(wù)分析方法難以適應(yīng)基于價值的管理理念，不斷提高的利潤也許是由毀損股東價值的投入換來的。

20世紀90年代中期以后，以EVA為核心的新型企業(yè)管理系統(tǒng)在全球范圍內(nèi)得到廣泛采用。EVA（EconomicValueAdded）也稱經(jīng)濟利潤，是衡量經(jīng)濟組織價值和財富創(chuàng)造的度量標準。從算術(shù)角度說，EVA等于稅后經(jīng)營利潤減去債務(wù)和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收益。它反映了一個公司在經(jīng)濟意義而非會計意義上是否盈利，它通過對資產(chǎn)負債表和損益表的調(diào)整和分析得來，反映出公司營運的真實情況及股東價值的創(chuàng)造和毀損程度。因此，在基于價值理念的財務(wù)分析體系中，EVA指標取代會計利潤指標，使經(jīng)營者和股東的利益根本一致，使經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)二者的關(guān)系進一步合理協(xié)調(diào)。管理層將自己處于股東一樣的角度去思考和經(jīng)營管理，以利于管理人員做出符合股東財富最大化的決策。同時，EVA指標除了可以用于企業(yè)整體的業(yè)績衡量外，也可用于業(yè)務(wù)單元的考核和觀察，實現(xiàn)股東價值最大化與企業(yè)業(yè)務(wù)單元業(yè)績評價的統(tǒng)一。由于經(jīng)濟增加值是一個絕對值，增加公司經(jīng)濟增加值的決策也必然增加股東財富，可以避免采用相對值指標帶來的決策次優(yōu)化問題。最后，EVA作為企業(yè)價值創(chuàng)造的驅(qū)動力促使企業(yè)從戰(zhàn)略高度找出企業(yè)關(guān)鍵的價值驅(qū)動因素，從而發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)單元的核心業(yè)績評價指標，使EVA能廣泛滲透到企業(yè)經(jīng)營活動的各個層次中。總之，EVA財務(wù)分析體系是基于價值創(chuàng)造的企業(yè)績效評價指標體系，形成了一個良性循環(huán)（如圖1所示），實現(xiàn)為股東創(chuàng)造價值是企業(yè)的終極目標。

二、EVA財務(wù)分析體系的構(gòu)建

經(jīng)濟增加值指標是在扣除了全部債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本的基礎(chǔ)上來衡量企業(yè)價值的。用算術(shù)方法來表示，EVA是公司經(jīng)過調(diào)整的營業(yè)凈利潤減去該公司現(xiàn)有資產(chǎn)經(jīng)濟價值的機會成本后的余額。

公式為：EVA=NOPAT-WACC×NA

計算公式中：NOPAT表示經(jīng)過調(diào)整的營業(yè)凈利潤

WACC表示企業(yè)的加權(quán)平均資本成本

NA表示公司資產(chǎn)期初的經(jīng)濟價值

從公式可以看出，EVA是一個運用全部因素來衡量業(yè)績的指標。由于EVA本身是財務(wù)指標計算的結(jié)果，構(gòu)建EVA財務(wù)分析體系應(yīng)當以因果分析法為途徑，先從這些財務(wù)指標入手層層分解，找出會影響這些財務(wù)指標的價值驅(qū)動因素，形成一個完整的價值體系結(jié)構(gòu)，直至不能分解為止，中間通過因果關(guān)系鏈將其聯(lián)系起來，以結(jié)合形成企業(yè)價值統(tǒng)一體。這樣做是因為：高層管理者要為所有用來生產(chǎn)產(chǎn)出的因素負責(zé)，那么，EVA的這個特點，有利于其衡量高層管理者的業(yè)績。然而，由于下級管理者的行為和決策的結(jié)果被大量的、不能控制的但卻影響EVA的因素所左右，那么對于較低層次的管理者而言，EVA的優(yōu)越性并不顯著，但提高EVA仍是他們上級的目標。為了迎接這一挑戰(zhàn)，公司轉(zhuǎn)而依靠EVA的驅(qū)動要素，這些要素相比EVA本身具有兩個長處，一是EVA驅(qū)動要素在一些部門中可以更精確地加以衡量；二是EVA驅(qū)動要素與部門管理者職責(zé)對應(yīng)得更加緊密。

因此，EVA在基于價值創(chuàng)造的層面上拓寬了財務(wù)分析的寬度和深度，通過對EVA層層分解，可以挖掘出很多價值驅(qū)動因素，不僅便于各部門的理解，而且也為戰(zhàn)略制訂提供了相關(guān)信息。因為價值驅(qū)動要素的分析將有助于各業(yè)務(wù)單元的管理者理解價值是怎樣創(chuàng)造的，以及怎樣才能使股東價值最大化。也就是說，可幫助管理者了解當前哪些行動可以在增加當期和未來EVA的過程中起關(guān)鍵作用，因為價值導(dǎo)向型公司的最終目標是未來EVA的現(xiàn)值。總體看來，EVA價值驅(qū)動要素可分為兩種基本類型：

（一）EVA的財務(wù)性驅(qū)動要素

企業(yè)的財務(wù)效益是企業(yè)生存的基礎(chǔ)，是企業(yè)利益相關(guān)各方關(guān)注的焦點。EVA財務(wù)分析體系中，EVA是分析財務(wù)效益的最開始點，從以上公式可對其進行初步分解，得到次級財務(wù)指標：投資回報率，加權(quán)資本成本，以及投資資本。在分解過程中我們始終是以股東價值最大化為導(dǎo)向的，關(guān)注的不僅是盈利的數(shù)量，更是盈利的質(zhì)量，并且是以引導(dǎo)出驅(qū)動EVA增長的關(guān)鍵價值驅(qū)動因素為依據(jù)的。（二）EVA的非財務(wù)性驅(qū)動要素

企業(yè)內(nèi)部價值鏈由自身的所有價值活動構(gòu)成，是提高企業(yè)競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵。影響內(nèi)部價值鏈增值的主要活動包括人力資源管理、技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營、市場銷售和售后服務(wù)等。反映外部價值鏈的非財務(wù)指標可以分解為橫向和縱向價值分析。縱向分析反映了企業(yè)與供應(yīng)商和銷售渠道的價值鏈之間的相互依存關(guān)系，供應(yīng)商和銷售渠道與企業(yè)價值鏈之間的各種關(guān)系為企業(yè)增強其競爭優(yōu)勢提供了機會。橫向分析主要反映同類產(chǎn)品在不同生產(chǎn)者之間的價值運動過程，就是要考慮企業(yè)目前和潛在的競爭對手。通過對橫向價值的分析評價，找出競爭對手在作業(yè)活動上的差異，選擇適合本企業(yè)的競爭戰(zhàn)略。

在基于價值的管理理念下的財務(wù)分析體系除了要對過去的業(yè)績（滯后性指標）做出評價與反饋，更重要的是在財務(wù)分析的過程中能夠幫助企業(yè)找到自身在行業(yè)中的定位，并發(fā)現(xiàn)和發(fā)掘能夠使企業(yè)競爭力賴以不斷發(fā)展壯大的核心價值驅(qū)動因素（先導(dǎo)性指標）。EVA財務(wù)分析體系中的價值驅(qū)動因素分析實際上是一個從上（財務(wù)/滯后性指標）到下（非財務(wù)/先導(dǎo)性指標）和從下到上相互轉(zhuǎn)化的以驅(qū)動為重心的雙向循環(huán)的分析過程。由于為股東創(chuàng)造價值是企業(yè)的終極目標，因而基于價值創(chuàng)造的企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略才是有意義的，對其所進行的財務(wù)績效分析才是有效率和效益的。

三、EVA財務(wù)分析體系構(gòu)建中應(yīng)注意的問題

通過上述分析可知，價值驅(qū)動因素分析在經(jīng)營活動和財務(wù)之間找出了明確的動態(tài)聯(lián)系，并根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略選擇適合的財務(wù)指標和實現(xiàn)戰(zhàn)略目標的經(jīng)營驅(qū)動因素的業(yè)績指標，實現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略向一系列彼此聯(lián)系的具體目標和衡量方法的轉(zhuǎn)化，將其融入動態(tài)的因果關(guān)系鏈中。需要指出的是，在整個EVA財務(wù)分析體系構(gòu)建過程中應(yīng)該注意以下兩個問題：

第一，以EVA為例來分析某個業(yè)務(wù)部門的真實經(jīng)濟效益是要扣除那些主觀的和不可控因素的。對于企業(yè)內(nèi)部的業(yè)務(wù)單元，在明確各單元的職責(zé)后建立適當?shù)腅VA中心，來計量各EVA中心對企業(yè)整體價值的貢獻程度。而且EVA不是直接使用現(xiàn)成的會計報表數(shù)據(jù)就可以計算得出的，需要對一般的依據(jù)公認會計準則編制的會計報表作必要的調(diào)整，并剔除某些對分析結(jié)果會產(chǎn)生誤導(dǎo)的因素。

第二，雖然EVA是一個衡量價值創(chuàng)造的絕對值指標，但在實踐中，引入EVA的目的并不是為了如何精確地計量該指標，而是通過該指標值的動態(tài)觀察來評價管理者的管理業(yè)績，也就是公司價值創(chuàng)造的貢獻程度。因此，管理者需要從管理角度而非會計角度來對待該指標，以避免產(chǎn)生標桿概念的誤解。構(gòu)建過程要求能讓管理者看到現(xiàn)在的業(yè)績比過去的業(yè)績更好或更壞，它要顯示的是EVA如何引導(dǎo)管理者創(chuàng)造價值以及是否創(chuàng)造了價值，而不完全在乎它創(chuàng)造了多少價值。因此，只要從EVA角度衡量出企業(yè)是處于一種持續(xù)進步的狀態(tài)，企業(yè)就是為股東創(chuàng)造了財富。

總之，在構(gòu)建EVA財務(wù)分析體系過程中應(yīng)緊緊圍繞全局價值鏈，分析影響價值增值的驅(qū)動因素，以股東財富最大化的戰(zhàn)略目標為導(dǎo)向，體現(xiàn)企業(yè)的長期價值，并及時做出反饋，以根據(jù)需要對戰(zhàn)略、目標和評價指標進行實時調(diào)整。

【參考文獻】

[1]李琴，李文耀.企業(yè)經(jīng)濟增加值業(yè)績評價指標的利弊分析[J].武漢職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報（綜合版），2007，（2）.

第9篇

Abstract: Financial analysis is the effective method of inferring and grasping enterprises' business prospects and development trends, avoiding blind investment, improving and guarding against the risk. The correct financial analysis needs to start from the analysis of financial statements, comprehensively use and improve various types of financial analysis to establish a complete set of financial warning analysis index system, effectively strengthen enterprises' risk management.

關(guān)鍵詞：財務(wù)分析；杜邦分析；財務(wù)預(yù)警；風(fēng)險管理

Key words: financial analysis；DuPont Analysis；financial warning；risk management

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2011）24-0117-02

0引言

財務(wù)分析是以會計核算和報表資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)等經(jīng)濟組織過去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動的償債能力、盈利能力和營運能力等進行分析與評價，為企業(yè)的投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測企業(yè)未來，做出正確決策提供準確的信息或依據(jù)的經(jīng)濟應(yīng)用學(xué)科①。財務(wù)分析是有效推斷和把握企業(yè)的經(jīng)營前景和發(fā)展趨勢、避免盲目投資、改善和防范風(fēng)險的有效方法。

1財務(wù)報表是綜合反映企業(yè)經(jīng)營狀況和盈利能力的“晴雨表”

從微觀企業(yè)的損益表來看，企業(yè)的收益情況主要通過三個層次來反映：第一，經(jīng)營收入扣除經(jīng)營成本、管理費用、銷售費用、銷售稅金及附加等經(jīng)營費用后的經(jīng)營收益；第二，經(jīng)營收益扣除財務(wù)費用后的經(jīng)常收益；第三，在經(jīng)常收益基礎(chǔ)上與營業(yè)外收支凈額的合計也就是期間收益。如果從經(jīng)營收益開始就已經(jīng)虧損，說明企業(yè)已近破產(chǎn)。即使期間收益為盈利，但可能是由于非主營業(yè)務(wù)或偶發(fā)事件所形成凈資產(chǎn)增加，如出售手中持有的有價證券及土地。但如果經(jīng)營收益為盈利，而經(jīng)常收益為虧損，可以說已經(jīng)出現(xiàn)危機信號。這是因為企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理，舉債規(guī)模大，利息負擔重。若經(jīng)營收益經(jīng)常收益均為盈利，而期間損益為虧損，可能出現(xiàn)了災(zāi)害及出售資產(chǎn)損失等，問題不太嚴重的話，是可以正常經(jīng)營。如三個層次收益均為盈利，則是正常經(jīng)營狀況②。

從微觀企業(yè)的資產(chǎn)負債表來看，企業(yè)的財務(wù)狀況可以分為三種類型：第一，流動資產(chǎn)的購置大部分由流動負債籌集，小部分由長期負債籌集，固定資產(chǎn)由長期自有資金和大部分長期負債籌集，也就是流動負債全部用來籌集流動資產(chǎn)，自由資本全部用來籌集固定資產(chǎn)，這是正常的資本結(jié)構(gòu)型；第二，資產(chǎn)負債表中累計結(jié)余是紅字，表明一部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，說明出現(xiàn)財務(wù)危機；第三，虧損侵蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負債的一部分，這種情況屬于資不抵債，必須采取措施。

2各種類型的財務(wù)分析為管理者決策與控制提供有用信息

基于管理者決策與控制的財務(wù)分析體系由資本經(jīng)營財務(wù)分析、資產(chǎn)經(jīng)營財務(wù)分析、商品經(jīng)營財務(wù)分析和產(chǎn)品經(jīng)營財務(wù)分析四部分組成。管理者決策與控制的關(guān)鍵是經(jīng)營效率、效果與相應(yīng)的風(fēng)險控制，從總體看，各種類型財務(wù)分析都可從效率分析、狀況分析和風(fēng)險分析三個方面進行，為管理者決策與控制提供有用信息。

2.1 資本經(jīng)營財務(wù)分析

2.1.1 資本經(jīng)營效率分析，主要圍繞反映資本經(jīng)營盈利能力的凈資產(chǎn)收益率進行分析，包括行業(yè)對比分析、公司間對比分析、不同時期對比分析及因素分析等。與資本經(jīng)營相關(guān)的效率分析指標還有資本經(jīng)營貢獻率、資本收益率、資本成本率、每股收益及市盈率等。資本經(jīng)營效率分析是企業(yè)進行資本經(jīng)營決策的重要依據(jù)。

2.1.2 資本經(jīng)營狀況分析，主要對資本結(jié)構(gòu)狀況和資本規(guī)模狀況進行分析，包括對資本構(gòu)成表、所有者權(quán)益變動表、負債報表等的水平分析和垂直分析等。

2.1.3 資本經(jīng)營風(fēng)險分析，主要對財務(wù)風(fēng)險進行分析。由于企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的客觀存在，在資本經(jīng)營中由于負債規(guī)模與結(jié)構(gòu)等變化引起的財務(wù)風(fēng)險是資本經(jīng)營風(fēng)險控制的核心。

2.2 資產(chǎn)經(jīng)營財務(wù)分析

2.2.1 資產(chǎn)經(jīng)營效率分析，主要是圍繞反映資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力的總資產(chǎn)報酬率和資產(chǎn)經(jīng)營營運能力的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進行分析，涉及的效率指標還有流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)產(chǎn)值率等。資產(chǎn)經(jīng)營效率是資產(chǎn)經(jīng)營與管理的目標所在，資產(chǎn)使用效率分析是進行資產(chǎn)經(jīng)營決策包括資產(chǎn)存量經(jīng)營、資產(chǎn)增量經(jīng)營和資產(chǎn)配置經(jīng)營的依據(jù)與基礎(chǔ)；資產(chǎn)使用效率分析也是進行資產(chǎn)管理控制標準制定、業(yè)績評價等的重要依據(jù)。

2.2.2 資產(chǎn)經(jīng)營狀況分析，主要包括資產(chǎn)規(guī)模分析、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析和資產(chǎn)項目分析。資產(chǎn)規(guī)模分析通常可采用會計分析方法中的水平分析法。通過對各類資產(chǎn)報表進行不同時期的對比，揭示資產(chǎn)規(guī)模變動程度。對資產(chǎn)規(guī)模變動的分析，可結(jié)合企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)的收入規(guī)模、企業(yè)資產(chǎn)價值變動等進行，以保證企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的經(jīng)濟性與合理性。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析通常可采用會計分析中的垂直分析法進行了分析。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析通過對不同類別資產(chǎn)占總資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)及變化來反映資產(chǎn)配置的狀況。企業(yè)應(yīng)根據(jù)資產(chǎn)經(jīng)營管理的戰(zhàn)略與重點，利用對資產(chǎn)項目分析的方法，加強資產(chǎn)項目的管理。

2.2.3 資產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險分析，主要分析在企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營中由于不確定因素可能對企業(yè)經(jīng)營帶來的不利影響。資產(chǎn)經(jīng)營中的風(fēng)險包括兩個部分：一是由于企業(yè)經(jīng)營中不確定因素可能帶來的效率損失，即屬于經(jīng)營方面的風(fēng)險；二是由于企業(yè)負債經(jīng)營中償債因素可能對資產(chǎn)營運帶來的停產(chǎn)損失等，即屬于財務(wù)方面的風(fēng)險。資產(chǎn)負債率分析、流動比率分析、速動比率分析等主要屬于后者。

2.3 商品經(jīng)營財務(wù)分析

2.3.1 商品經(jīng)營效率分析。主要指圍繞反映商品經(jīng)營效率的營業(yè)收入利潤率和營業(yè)成本利潤率進行的分析，還包括成本費用利潤率、營業(yè)收入凈利潤率、營業(yè)收入息稅前利潤率、百元收入成本率等。

2.3.2 商品經(jīng)營狀況分析，主要包括對營業(yè)收入規(guī)模與結(jié)構(gòu)的分析、產(chǎn)品銷售價格分析、市場占有率分析、產(chǎn)銷平衡分析等等。

2.3.3 商品經(jīng)營風(fēng)險分析，包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析、應(yīng)收賬款賬齡分析、市場風(fēng)險分析等。

2.4 生產(chǎn)經(jīng)營財務(wù)分析

2.4.1 產(chǎn)品經(jīng)營效率分析，主要對企業(yè)生產(chǎn)過程的投入與產(chǎn)出效率進行分析，包括對反映生產(chǎn)效率、成本效率、技術(shù)效率等的指標進行分析。

2.4.2 產(chǎn)品經(jīng)營狀況分析，主要通過水平分析和垂直分析對生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)成本、生產(chǎn)質(zhì)量等進行分析。

2.4.3 產(chǎn)品經(jīng)營風(fēng)險分析，主要通過對產(chǎn)品積壓率、生產(chǎn)停工損失率、廢品損失率等的分析，判斷企業(yè)在產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營中的風(fēng)險。

3杜邦財務(wù)分析體系提供了財務(wù)指標關(guān)系的綜合信息

3.1 杜邦財務(wù)分析體系的基本原理杜邦財務(wù)分析體系（The Du Pont system） ③是一種比較實用的財務(wù)比率分析體系。這種方法從評價企業(yè)績效最具綜合性和代表性的指標――權(quán)益報酬率出發(fā)，層層分解至企業(yè)最基本生產(chǎn)要素的使用、成本與費用的構(gòu)成和企業(yè)風(fēng)險，從而滿足經(jīng)營者通過財務(wù)分析進行績效評價需要，在經(jīng)營目標發(fā)生異動時能及時查明原因并加以修正，為改善企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理提供有益的分析框架。

杜邦分析圖提供了下列主要的財務(wù)指標關(guān)系的信息：

3.1.1 權(quán)益凈利率是一個綜合性最強的財務(wù)比率，是杜邦分析系統(tǒng)的核心權(quán)益凈利率反映所有者投入資本的獲利能力，同時反映企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運營等活動的效率，它的高低取決于總資產(chǎn)利潤率和權(quán)益總資產(chǎn)率的水平.決定權(quán)益凈利率高低的因素有三個方面――權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個比率分別反映了企業(yè)的負債比率、盈利能力比率和資產(chǎn)管理比率。

3.1.2 權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負債率影響負債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，說明企業(yè)有較高的負債程度，給企業(yè)帶來較多地杠桿利益，同時也給企業(yè)帶來了較多地風(fēng)險。資產(chǎn)凈利率是一個綜合性的指標，同時受到銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。

3.1.3 資產(chǎn)凈利率也是一個重要的財務(wù)比率，綜合性也較強資產(chǎn)凈利率是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，因此，要進一步從銷售成果和資產(chǎn)營運兩方面來分析。

銷售凈利率反映了企業(yè)利潤總額與銷售收入的關(guān)系，從這個意義上看提高銷售凈利率是提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵所在。要想提高銷售凈利率，一是要擴大銷售收入；二是降低成本費用。而降低各項成本費用開支是企業(yè)財務(wù)管理的一項重要內(nèi)容。通過各項成本費用開支的列示，有利于企業(yè)進行成本費用的結(jié)構(gòu)分析，加強成本控制，以便為尋求降低成本費用的途徑提供依據(jù)。

企業(yè)資產(chǎn)的營運能力，既關(guān)系到企業(yè)的獲利能力，又關(guān)系到企業(yè)的償債能力。一般而言，流動資產(chǎn)直接體現(xiàn)企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力；非流動資產(chǎn)體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模和發(fā)展?jié)摿Α烧咧g應(yīng)有一個合理的結(jié)構(gòu)比率，如果企業(yè)持有的現(xiàn)金超過業(yè)務(wù)需要，就可能影響企業(yè)的獲利能力；如果企業(yè)占用過多的存貨和應(yīng)收賬款，則既要影響獲利能力，又要影響償債能力。為此，就要進一步分析各項資產(chǎn)的占用數(shù)額和周轉(zhuǎn)速度。對流動資產(chǎn)應(yīng)重點分析存貨是否有積壓現(xiàn)象、貨幣資金是否閑置、應(yīng)收賬款中分析客戶的付款能力和有無壞賬的可能；對非流動資產(chǎn)應(yīng)重點分析企業(yè)固定資產(chǎn)是否得到充分的利用。

從杜邦財務(wù)分析體系示意圖可以看出，權(quán)益凈利率和企業(yè)銷售規(guī)模、成本水平、資產(chǎn)營運、資木結(jié)構(gòu)有著密切的聯(lián)系，這些因素構(gòu)成一個相互依存的系統(tǒng)，只有把系統(tǒng)內(nèi)這些因素的關(guān)系協(xié)調(diào)好，才能使權(quán)益凈利率達到最大值。但是，它只分別觀察各指標的變動情況，不能將各指標聯(lián)系起來分析對總指標的影響程度，不能將影響權(quán)益凈利率發(fā)生升降的原因具體化，且只是事后反映，不能做到事前、事中控制，這并不能滿足企業(yè)加強內(nèi)部管理的需要。例如，要加強成本控制就需要知道各成木形態(tài)對總指標的影響程度。在動態(tài)分析時，僅僅是各指標數(shù)值的簡單比較，雖然能夠反映各指標木身的變化情況，卻很難準確說明各指標對總指標的影響程度，不利于洞察關(guān)鍵因素。

3.2 杜邦財務(wù)分析體系的改進為了彌補以上不足，我們從管理角度對傳統(tǒng)杜邦財務(wù)分析體系進行改進④，運用統(tǒng)計學(xué)因素分析法對權(quán)益凈利率的影響因素進行深層次量化分析。對杜邦分析體系的改進主要從三方面入手，一是將以“權(quán)益凈利率”為中心改為以“每股收益”為中心；二是在杜邦圖中引入現(xiàn)金流量指標；三是將該種方法外延成六項目分析，利用杜邦圖了解企業(yè)的多方面。下面列示改進后的杜邦分析圖。

在第三層中，對應(yīng)要素分別為：稅務(wù)負擔、財務(wù)成本、管理成本、主營業(yè)務(wù)利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和債務(wù)倍數(shù)。前一項的分母和后一項的分子都可以約去，以次類推，經(jīng)過一系列的約分，剩下只有凈利潤和股東權(quán)益兩項，得出凈資產(chǎn)收益率。由于各個要素每年的變化幅度不同，因此可用因素分析法來考察利潤的結(jié)構(gòu)性變化。在眾多的要素變化形態(tài)中，可能會有此消彼長的關(guān)系，即一些要素的效應(yīng)會被另一些要素的效應(yīng)所抵消。利用因素分析法可找出弱項，確定改進目標。由于這種分析法所涵蓋的要素包括成本控制、資產(chǎn)管理和融資策略等諸多方面，所以能簡便易行地對企業(yè)的稅務(wù)狀況、財務(wù)狀況、管理狀況、經(jīng)營成效、資金的周轉(zhuǎn)，債務(wù)的負擔等環(huán)節(jié)作進一步的了解，為企業(yè)的經(jīng)營決策提供客觀依據(jù)。

4建立財務(wù)預(yù)警分析指標體系，加強企業(yè)風(fēng)險管理

4.1 建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)編制現(xiàn)金流量預(yù)算就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制是財務(wù)管理工作別重要一環(huán)，準確的現(xiàn)金流量預(yù)算可以為企業(yè)提供預(yù)警信號使經(jīng)營者能夠及早采取措施。

4.2 用財務(wù)分析的指標體系來建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)在建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時，還要建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)其中可以從償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力指標分析來加強風(fēng)險的防范。

①償債能力。償債能力包含流動比率和資產(chǎn)負債率等指標。流動比率過高會使流動資金喪失再投資機會，一般生產(chǎn)性企業(yè)最佳為20%左右，資產(chǎn)負債率般為40%-60%在投資報酬率大干借款利率時，借款越多，利越多，同時財務(wù)風(fēng)險越大。除了償債，還要看分紅能力納稅能力、付薪能力等支付能力。②盈利能力。營動能力高低又直接體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理水平。其中，反映資產(chǎn)運營指標有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等。對于生產(chǎn)性企業(yè)最應(yīng)該引起警覺的是沒有銷售增長的存貨和應(yīng)收賬款的增多。③獲利能力。獲利是企業(yè)經(jīng)營最終目標，也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。有總資產(chǎn)報酬率、成本費用利潤率、凈資產(chǎn)收益率等指標。其中凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)。該指標是整個財務(wù)指標體系的核心。在一般情況下，該比率越高，表明自有資金獲取收益的能力越強對企業(yè)投資人、債權(quán)人的利益保障越高。④發(fā)展能力。對企業(yè)發(fā)展能力方面選擇銷售增長率和表明企業(yè)抗風(fēng)險、持續(xù)發(fā)展能力的3年資本平均增長率。

通過以上分析可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在經(jīng)營管理中，要借助財務(wù)分析，不斷加強企業(yè)的風(fēng)險識別與防范，為管理者決策與控制提供有用信息，從而有效實現(xiàn)企業(yè)效益最大化。

注釋：

①謝志華.《會計報表結(jié)構(gòu)分析》.北京：經(jīng)濟管理出版社，1994.

②張先治等.高級財務(wù)管理.大連：東北財經(jīng)大學(xué)出版社，2007.

③Robert Kolb. Financial Management. Scott，1987.

④楊宗昌，趙紅.淺議杜邦財務(wù)分析體系的改進.云南財貿(mào)學(xué)院學(xué)報，2003，4.

參考文獻：

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[3]董明志.企業(yè)財務(wù)分析評價初探.會計研究，2005，（5）.